龔 鋒 陳子昂

(武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 湖北武漢 430072)

一、引言與文獻(xiàn)回顧

中國設(shè)定年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的做法自20世紀(jì)90年代以來一直延續(xù)至今，目前已經(jīng)成為中國政府宏觀治理的重要方式之一。但是，地方各級政府在制定本轄區(qū)的年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)時，為了向上級政府傳遞執(zhí)政績效和治理能力的積極信號，往往會在上級政府的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)基礎(chǔ)上進(jìn)行“加碼”(周黎安等，2015)。對地方政府官員而言，如果最終不能實現(xiàn)具有強(qiáng)制效力的增長目標(biāo)，那么最初設(shè)定的加碼目標(biāo)就會變成展示其執(zhí)政不力的消極信號，成為其晉升過程的阻礙因素(趙新宇和鄭國強(qiáng)，2020)。因此，地方政府不得不調(diào)動各種資源，采用“激進(jìn)”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式來謀求短期增長目標(biāo)的實現(xiàn)，其中典型的做法是，將大量公共資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及“投資周期短、見效快、風(fēng)險低、不確定性小”的固定資產(chǎn)投資項目上，通過要素驅(qū)動和投資驅(qū)動的粗放式增長在短期內(nèi)迅速完成年度增長目標(biāo)。在中國特色社會主義進(jìn)入新時代和發(fā)展新階段的背景下，一個值得關(guān)注的問題是，地方通過加碼經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)帶來粗放式投資的激增固然可以刺激短期經(jīng)濟(jì)增長，但是對于長期經(jīng)濟(jì)增長是否會帶來不利影響?迄今為止，國內(nèi)尚未有研究關(guān)注和考察經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)加碼對地方長期經(jīng)濟(jì)增長的影響，本文嘗試通過定量分析回答這一問題。

在國內(nèi)，近年來有不少文獻(xiàn)關(guān)注政府經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)管理問題(徐現(xiàn)祥和劉毓蕓，2017)。其中，大部分文獻(xiàn)主要評估了經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。在宏觀層面，孫文凱和劉元春(2016)發(fā)現(xiàn)，政府制定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)會通過投資等政策引導(dǎo)方式而對短期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生顯著影響，同時也會對宏觀經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生放大效應(yīng)；徐現(xiàn)祥和劉毓蕓(2017)進(jìn)一步將分析視角拓展到全球，基于全球49個國家和地區(qū)面板數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)能夠影響而非預(yù)測經(jīng)濟(jì)增長，增長目標(biāo)的提高會帶來當(dāng)期實際經(jīng)濟(jì)增長率同比例的提升；李書娟和徐現(xiàn)祥(2021)基于中國地級市樣本的研究則發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對地方實際經(jīng)濟(jì)增長的積極作用主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行期，而在經(jīng)濟(jì)上行期這一促進(jìn)效應(yīng)并不顯著。上述文獻(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長源泉的研究引入了新的視角，也拓展了經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)管理研究的范圍，為后續(xù)研究奠定了堅實的基礎(chǔ)。然而，受數(shù)據(jù)和方法的限制，上述研究更多聚焦于考察增長目標(biāo)的短期直接經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并未對其內(nèi)在的影響機(jī)制以及可能的長期效應(yīng)作深入探討。

在上述研究的基礎(chǔ)上，后續(xù)研究將重點放到了更為微觀的層面，從生產(chǎn)要素、行業(yè)、企業(yè)甚至政府行為的視角切入，分析增長目標(biāo)對宏觀經(jīng)濟(jì)影響的機(jī)制。已有研究首先致力于從投資、創(chuàng)新、全要素生產(chǎn)率等生產(chǎn)要素的角度解釋增長目標(biāo)影響實際經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在機(jī)制。劉淑琳等(2019)認(rèn)為，地方政府設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具有顯著的投資驅(qū)動效應(yīng)，更高的增長目標(biāo)會引致地方增加投資以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；在對創(chuàng)新和效率的影響方面，余泳澤等(2019a)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的硬約束表述和“層層加碼”現(xiàn)象會使得地方政府過度投資低效率項目，帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鈍化、資源錯配等問題，抑制城市全要素生產(chǎn)率；聶長飛和馮苑(2020)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的提高會抑制技術(shù)創(chuàng)新、影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，最終顯著抑制地區(qū)綠色全要素生產(chǎn)率的提高；而王賢彬等(2021)則發(fā)現(xiàn)，地方政府制定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對創(chuàng)新的影響呈現(xiàn)非線性的倒U形關(guān)系。在行業(yè)影響方面，余泳澤和潘妍(2019)發(fā)現(xiàn)，層層加碼的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)會抑制服務(wù)業(yè)的結(jié)構(gòu)升級；余泳澤等(2019b)發(fā)現(xiàn)層層加碼的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)使得資源向勞動密集型和資本密集型行業(yè)傾斜，忽視對技術(shù)密集型行業(yè)的支持，從而降低制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度。隨后，學(xué)術(shù)界將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的研究拓展到微觀企業(yè)層面，利用上市公司樣本進(jìn)一步深入考察增長目標(biāo)影響經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，過高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)會擠出企業(yè)的研發(fā)投入(劉勇和黃燦，2020)、降低企業(yè)實際稅負(fù)(詹新宇等，2020)、提高企業(yè)的風(fēng)險承擔(dān)水平(黃亮雄等，2021)、降低企業(yè)全要素生產(chǎn)率(任曉怡等，2021)，等等。此外，不少學(xué)者考察了面臨經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)壓力時地方政府行為的改變，總體而言，為了實現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，地方政府會更多干預(yù)經(jīng)濟(jì)主體的行為，在一定程度上帶來了資源配置的扭曲。比如，高增長目標(biāo)會改變地方土地出讓策略(胡深和呂冰洋，2019)、扭曲生產(chǎn)要素市場(趙新宇和鄭國強(qiáng)，2020)、改變公共支出偏好(吳敏和周黎安，2018)，等等。上述文獻(xiàn)從生產(chǎn)要素和資源配置等角度解釋了經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)如何通過影響企業(yè)和政府的行為對宏觀經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響，識別了增長目標(biāo)帶來的過度投資、擠出研發(fā)、干擾資源配置等潛在機(jī)制，是對前期研究中機(jī)制分析不足的有效補(bǔ)充。

然而，結(jié)合上述宏觀和微觀層面的研究，一個令人困惑的問題是，地方政府制定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對市場部門及資源配置等帶來的更多是負(fù)面影響，但為什么在宏觀層面增長目標(biāo)能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長呢?從已有文獻(xiàn)的結(jié)論可以判斷，增長目標(biāo)對政府和企業(yè)投資的驅(qū)動效應(yīng)會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為增長動力，但其對全要素生產(chǎn)率、創(chuàng)新、環(huán)境污染、資源配置效率等的干擾和扭曲，并不會在短期內(nèi)對增長產(chǎn)生立竿見影的負(fù)面沖擊，而有可能損害地區(qū)的長期增長潛力。因此，已有研究最主要的問題是，缺乏對增長目標(biāo)影響長期經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)的直接檢驗，無法實現(xiàn)該領(lǐng)域中宏觀和微觀研究的統(tǒng)一，因此無法在“未來地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是否應(yīng)繼續(xù)保留以及如何改進(jìn)增長目標(biāo)管理等”政策建議方面達(dá)成一致。

在已有研究的基礎(chǔ)上，本文致力于探討并直接檢驗過高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對地方長期經(jīng)濟(jì)增長的影響。與已有研究相比，本文可能的邊際貢獻(xiàn)有以下幾點:第一，在研究方法上，采用局部投影法(local projections)，基于一個靈活的半?yún)?shù)回歸控制策略來估計動態(tài)系數(shù)，直接識別了過高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對實際經(jīng)濟(jì)增長的短期和長期影響效應(yīng)，研究結(jié)論更為全面和完整；第二，在研究主題上，以地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對于上級政府目標(biāo)的加碼程度作為研究對象，重點考察了當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟(jì)增長目標(biāo)表現(xiàn)出周黎安等(2015)揭示的層層加碼的特征或王賢彬和黃亮雄(2019)揭示的“激進(jìn)性”特征時，對地方政府行為產(chǎn)生的逆向激勵效應(yīng)以及由此對經(jīng)濟(jì)社會長期發(fā)展造成的不利影響；第三，在機(jī)制分析方面，識別出地方增長目標(biāo)加碼抑制長期經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制是，“激進(jìn)”的增長目標(biāo)驅(qū)動地方政府配置和安排更多短期性投資以拉動增長，由此“擠占”了具有長期增長促進(jìn)效應(yīng)的投資，阻礙了地區(qū)全要素生產(chǎn)率和創(chuàng)新水平的提高，最終對地區(qū)長期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)模型基本設(shè)定

本文在周黎安等(2015)和Li等(2019)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個簡單的理論模型，考察地方政府設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對于上級政府目標(biāo)的加碼程度對地方短期和長期經(jīng)濟(jì)增長的影響。假定上級政府設(shè)定的年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為g，下級政府設(shè)定的年度經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為g，本文將下級目標(biāo)相對于上級目標(biāo)的加碼程度定義為:

在GDP晉升激勵機(jī)制下，成為地方官員向上級政府顯示其執(zhí)政能力的信號，致力于向上晉升的地方官員傾向于將設(shè)置得更高。問題在于，如果地方增長目標(biāo)設(shè)置過高但最終無法實現(xiàn)的話，反而有可能成為地方官員執(zhí)政能力低下的“負(fù)信號”。為盡可能避免這一情況，下級地方政府需要制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，安排財政資金來刺激轄區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。假定地方政府安排公共投資支出G直接用于促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，其中短期刺激資金θG能夠促進(jìn)當(dāng)期產(chǎn)出增長，其余的資金(1-θ)G對當(dāng)期增長沒有明顯作用，但在若干期之后能夠發(fā)揮促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)效應(yīng)(王賢彬和徐現(xiàn)祥，2009)，本文將其界定為長期刺激資金?？紤]到地方政府官員在同一地區(qū)或同一職位的任期是有限的，當(dāng)期增長的刺激資金對于提升地方政府官員的晉升概率具有積極作用，而長期增長的刺激資金則有可能在官員任期之外發(fā)揮作用(獲益者主要是下一任官員)。為避免成為“負(fù)信號”，地方政府官員在確定公共投資結(jié)構(gòu)時，將重點考慮當(dāng)年設(shè)定的目標(biāo)與上級政府目標(biāo)相比的加碼程度，即:

地方年度增長目標(biāo)加碼程度越高，地方不得不安排用于刺激短期增長的資金比例就越大，因此有:(λ)＞0。需要說明的是，θ∈(0，1)，地方不可能將全部的公共投資資金都用于刺激當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長。原因在于，目前中央政府制定了多維的地方官員政績考核機(jī)制，地方政府官員在多維考核標(biāo)準(zhǔn)和長期追責(zé)制的約束下，不可能將經(jīng)濟(jì)增長視為唯一的施政目標(biāo)。因此，(1-θ)的值越大，說明地方政府安排的刺激長期經(jīng)濟(jì)增長的公共投資支出越高，地方政府官員“顧全大局”，維護(hù)轄區(qū)長期經(jīng)濟(jì)利益、居民福利水平和全國整體經(jīng)濟(jì)利益的力度就越大，其在中央政府隱性治理機(jī)制考核下獲得認(rèn)可的程度就越高。

(二)企業(yè)

假定地區(qū)企業(yè)的總生產(chǎn)函數(shù)具有C-D函數(shù)的形式，公共投資支出直接進(jìn)入生產(chǎn)函數(shù)，成為推動地區(qū)總產(chǎn)出增長的要素投入。同時，參考王賢彬和徐現(xiàn)祥(2009)的做法，公共投資支出的增長促進(jìn)效應(yīng)具有滯后性，(1-θ)G從+t期(t≥1)開始，對此后一段時間內(nèi)的企業(yè)總產(chǎn)出形成促進(jìn)作用。地區(qū)總生產(chǎn)函數(shù)如下所示:

企業(yè)無法決定政府公共投資的決策，地方公共投資支出對企業(yè)而言是外生給定的，在這一前提條件下，企業(yè)會選擇資本和勞動的要素組合以實現(xiàn)利潤最大化。求解企業(yè)的利潤最大化行為可以得到如下一階條件:

(三)地方政府

遵循Cai和Treisman(2005)、Lv等(2020)的設(shè)定，假定代表性地方政府官員的效用函數(shù)為:

其中，Y為地方轄區(qū)的產(chǎn)出水平，P為地方官員的公務(wù)消費水平，和為偏好參數(shù)。式(7)表明，地方政府官員的效用來自兩個部分:一是晉升概率，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，地方官員的晉升概率越高從而效用越高，本文假定由晉升概率帶來的效用是地方產(chǎn)出水平的線性函數(shù)σY；二是地方官員的公務(wù)消費水平，地方官員的公務(wù)消費越高，其權(quán)力、地位和心理滿足感越大從而效用越高，本文假定由公務(wù)消費帶來的效用是公務(wù)消費支出的線性函數(shù)μP。因此，參數(shù)和的大小實際上反映了地方官員對兩種效用的重視程度，也體現(xiàn)了地方官員在獲取晉升提拔和攫取公務(wù)消費之間的權(quán)衡取舍。地方政府的平衡預(yù)算約束為:

其中，為政府設(shè)定的稅率，可以理解為廣義上地方政府對產(chǎn)出征用的強(qiáng)度。如上所述，G為地方政府安排的公共投資支出。給定企業(yè)已經(jīng)對資本和勞動的要素投入組合做出了最優(yōu)選擇，地方政府官員在平衡預(yù)算約束下通過選擇G和P最大化其效用水平，求解得到:

(四)理論假說

對第期和第+t期的最優(yōu)產(chǎn)出分別求取加碼系數(shù)λ的導(dǎo)數(shù)，得到:

三、模型設(shè)定、變量選取和數(shù)據(jù)說明

(一)計量模型設(shè)定

為檢驗前文提出的研究假說，特別是識別地方政府加碼行為帶來的不同層級地方增長目標(biāo)不一致對地方經(jīng)濟(jì)增長的短期和長期影響，本文采用Jordà(2005)開發(fā)的局部投影法，基于一個靈活的半?yún)?shù)回歸控制策略來估計動態(tài)系數(shù)，直接計算地方目標(biāo)加碼對經(jīng)濟(jì)增長影響的脈沖反應(yīng)函數(shù)(impulse response functions)。具體回歸方程如下:

式(13)是標(biāo)準(zhǔn)的局部投影模型，本文設(shè)定的最大值為10設(shè)定取值為1—10的理由是:本文的樣本期總共只有17年，設(shè)置得越長，樣本量損失就越大，在設(shè)定超過10年后，對應(yīng)的估計模型因為樣本量嚴(yán)重不足導(dǎo)致估計結(jié)果的可靠性明顯降低，當(dāng)本文將設(shè)置為超過14年后，對應(yīng)的模型甚至無法得到估計結(jié)果。穩(wěn)健性檢驗表明，即使將設(shè)定為樣本可以估計的最大值14，也并不會改變本文的主要結(jié)果，因篇幅所限，本文沒有匯報這一檢驗結(jié)果，感興趣的讀者請見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中圖A2。，式(13)由10個線性回歸模型組成。β度量了目標(biāo)加碼對經(jīng)濟(jì)增長的影響效應(yīng):當(dāng)取值較小時，被解釋變量是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的累積變動，β度量的是短期影響效應(yīng)；當(dāng)取值較大時，被解釋變量是較長期經(jīng)濟(jì)增長的累積變動，β度量的是長期影響效應(yīng)。Jordà(2005)指出，局部投影模型的系數(shù)是用VAR模型得到的脈沖響應(yīng)的直接估計，與VAR模型相比局部投影法的優(yōu)勢在于:首先，局部投影法可以通過簡單的OLS進(jìn)行估計；其次，局部投影法能夠提供合意的統(tǒng)計推斷，不需要借助漸進(jìn)德爾塔法或數(shù)值技術(shù)進(jìn)行計算；最后，標(biāo)準(zhǔn)的方差分解技術(shù)采用的是非線性計算方法，如果模型存在設(shè)定錯誤，在大于1后，隨著的增大，設(shè)定錯誤導(dǎo)致的誤差會越來越大，而局部投影法能夠避免這一問題，其對于數(shù)據(jù)生成過程的設(shè)定錯誤更為穩(wěn)健。目前這一方法已有了較為廣泛的應(yīng)用(Jordà和Taylor，2016)。此外，如果模型中存在核心解釋變量與隨機(jī)誤差項相關(guān)而導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，Jordà和Taylor(2016)建議可以將工具變量法和局部投影法相結(jié)合，采用兩階段最小二乘法對式(13)進(jìn)行估計，能夠有效解決不可測因素導(dǎo)致的內(nèi)生性偏誤。

(二)變量

(1)核心解釋變量。本文的核心解釋變量是地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)對于上級政府的加碼程度。已有研究指出，上級政府通過制定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)顯示自己對經(jīng)濟(jì)增長的偏好，下級政府在晉升激勵下設(shè)置經(jīng)濟(jì)目標(biāo)向上級傳遞自己的能力信號和政治態(tài)度(劉淑琳等，2019)。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)已經(jīng)成為上級政府激勵和管理下級政府的有效手段和重要考核機(jī)制(周黎安等，2015)。因此，本文設(shè)計以下指標(biāo)來衡量地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的加碼程度:

其中，g是市級當(dāng)年的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長率，g是省級政府設(shè)定的當(dāng)年目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長率，二者的比值可以反映地方政府在上級政府目標(biāo)基礎(chǔ)上的加碼程度。

(2)被解釋變量與控制變量。如式(13)和式(14)所示，本文的被解釋變量是經(jīng)濟(jì)增長率，用GDP的對數(shù)差來衡量(Jordà和Taylor，2016)。遵循已有研究的做法，本文選擇一系列影響經(jīng)濟(jì)增長的變量作為控制變量(中的變量)，包括:期初GDP、城鎮(zhèn)單位從業(yè)人數(shù)、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、年末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項存款余額、工業(yè)企業(yè)數(shù)量、當(dāng)年實際使用外資金額、人口密度、公共財政支出(徐現(xiàn)祥等，2018；余泳澤等，2019a；詹新宇和劉文彬，2020)，全部變量均取對數(shù)處理。如前所述，將這些變量作為前定變量，將其與時間項交互后引入模型，這些變量的取值為樣本期第一年(2003年)的值。

(3)其他變量。除了上述變量，本文選擇一系列變量進(jìn)行機(jī)制分析，包含固定資產(chǎn)投資(包含國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資和分行業(yè)固定資產(chǎn)投資)、專利授權(quán)數(shù)、地級市全要素生產(chǎn)率等。

(三)數(shù)據(jù)來源

本文采用的數(shù)據(jù)為2003—2018年的地級市面板數(shù)據(jù)，各變量的數(shù)據(jù)來源情況如下:大多數(shù)經(jīng)濟(jì)變量來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計年鑒》和《中國城市統(tǒng)計年鑒》；各級政府經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)來自《政府工作報告》，由筆者手動整理得出，部分缺失數(shù)據(jù)從地方政府網(wǎng)站和公開新聞補(bǔ)充得到。地級市固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)(包括國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)、分行業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù))來自各省《統(tǒng)計年鑒》；專利授權(quán)數(shù)據(jù)來自專利云數(shù)據(jù)庫；地級市全要素生產(chǎn)率由筆者采用Malmquist方法計算得到，其中產(chǎn)出指標(biāo)為經(jīng)過價格指數(shù)平減后的實際GDP，投入指標(biāo)中的勞動投入為地級市單位就業(yè)人員數(shù)，資本投入為地級市資本存量，采用永續(xù)盤存法計算得到。所有變量的描述性統(tǒng)計如表1所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計表

四、實證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸分析

表2匯報了以式(14)的指標(biāo)為核心解釋變量得到的局部投影方程的估計結(jié)果?？梢钥吹?，在短期內(nèi)(制定增長目標(biāo)后的第一年到第三年)，地級市政府設(shè)定增長目標(biāo)在上級政府增長目標(biāo)的基礎(chǔ)上加碼程度越高，地方經(jīng)濟(jì)增長水平就越高，平均來看，地級市政府在省級政府增長目標(biāo)的基礎(chǔ)上加碼程度提高1%，將使得本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率提高0.069%；但在長期內(nèi)(制定增長目標(biāo)的第六年到第十年)，地級市政府設(shè)定增長目標(biāo)的加碼程度越高，地方經(jīng)濟(jì)增長水平越低，平均來看，地級市增長目標(biāo)的加碼程度提高1%，將使得本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率降低0.098%。具體含義是，當(dāng)?shù)丶壥姓谀骋荒曛贫ǖ脑鲩L目標(biāo)比省級目標(biāo)高出1%，并據(jù)此制定相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策時，此后三年地級市都會因此獲得經(jīng)濟(jì)增長率的顯著提高，平均增幅為0.069%；此后的第六年到第十年，地級市則會因為之前的目標(biāo)加碼和政策干預(yù)，經(jīng)濟(jì)增長率發(fā)生持續(xù)的降低，平均降幅為0.098%。根據(jù)基準(zhǔn)回歸的結(jié)果，可以判斷，上文的假說是成立的，地方政府制定比上級政府加碼更高的增長目標(biāo)在短期會促進(jìn)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，但在長期會抑制轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。

表2 局部投影回歸基準(zhǔn)結(jié)果

(二)內(nèi)生性與異質(zhì)性分析①此外，本文進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性分析，除了前文已提及的對控制變量設(shè)定方式和h的不同取值進(jìn)行檢驗，還排除特殊樣本(直轄市和民族自治區(qū)以及黨代會召開年份)以避免其對結(jié)果產(chǎn)生干擾。上述穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果均支持了本文的基準(zhǔn)結(jié)論，由于篇幅原因本文沒有匯報穩(wěn)健性分析的結(jié)果，感興趣的讀者請見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中圖A3。

1.內(nèi)生性分析

如果存在不可測因素會影響地方政府對增長目標(biāo)進(jìn)行加碼的行為，那么遺漏變量問題可能是內(nèi)生性的主要來源，并帶來遺漏變量偏誤。借鑒相關(guān)文獻(xiàn)的做法(徐現(xiàn)祥等，2018；余泳澤和潘妍，2019)，本文為目標(biāo)加碼指數(shù)選擇兩個工具變量:第一，地級市所在省份的地級市總數(shù)(在IV估計時，為保證該變量的時變性，我們將該總數(shù)與所在省份以及國家未來一年的增長目標(biāo)取交互項)。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的設(shè)定是地方政府官員向上級政府展示能力的一個表現(xiàn)形式，“標(biāo)尺效應(yīng)”的存在使得省內(nèi)地級市之間會互相參照，形成經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)制定上的競爭。在省級層面官員數(shù)量既定的條件下，地級市數(shù)量越多，越有可能加重省內(nèi)制定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的競爭風(fēng)氣，因此所在省份包含的地級市數(shù)量與地級市政府制定經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的激進(jìn)程度具有一定的相關(guān)性。此外，省份的地級市數(shù)量往往是固定不變的，而且確定一個省份的地級市數(shù)量權(quán)力由中央政府掌握，各省份地級市數(shù)量的分布相對于本文的研究期是前定的，因而具有較好的外生性。由于本文采用的樣本為面板數(shù)據(jù)，地級市數(shù)量作為非時變數(shù)據(jù)無法得到估計結(jié)果，余泳澤等(2019a)建議將省份包含的地級市數(shù)量與省級政府和國家未來一年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)進(jìn)行交互，得到的交互項作為省級政府經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)激進(jìn)程度的工具變量，同樣滿足相關(guān)性和外生性，而且其時變特征可以通過面板數(shù)據(jù)進(jìn)行估計。第二，滯后一期的目標(biāo)加碼指數(shù)。徐現(xiàn)祥等(2018)提出，為了解決經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)制定可能存在的內(nèi)生性問題，可以使用滯后一期的核心解釋變量作為工具變量。

本文同時將上述兩個變量作為地方增長目標(biāo)加碼指數(shù)的工具變量，對局部投影模型進(jìn)行2SLS估計?？梢钥吹剑丶壥袑δ骋荒杲?jīng)濟(jì)增長目標(biāo)加碼程度提高，對此后3年的經(jīng)濟(jì)增長率帶來正向影響，但會對此后5年到10年的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面沖擊。這一結(jié)果與基準(zhǔn)回歸高度一致，且工具變量估計的局部投影模型具有更高的精度(置信區(qū)間范圍更小)。

2.異質(zhì)性分析

(1)區(qū)域異質(zhì)性。為更加全面地考察地方政府制定加碼增長目標(biāo)對不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長可能帶來的差異性影響，本文利用局部投影法分別對東、中、西部地區(qū)子樣本進(jìn)行估計?？梢钥吹?，在西部地區(qū)，地方加碼增長目標(biāo)的制定，在短期和長期內(nèi)均對地方經(jīng)濟(jì)增長基本沒有顯著的影響；而在東部和中部地區(qū)，加碼增長目標(biāo)在短期促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，而在長期不利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)論依然成立。為什么在西部地區(qū)增長目標(biāo)加碼沒有發(fā)揮刺激短期經(jīng)濟(jì)增長和阻礙長期增長的效應(yīng)?一個可能的解釋是，西部地區(qū)基本上是邊疆或少數(shù)民族自治地區(qū)，這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低，地級市對省級目標(biāo)加碼的幅度本身就不高，再加上這些地區(qū)除了追求經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)外，對維護(hù)地區(qū)穩(wěn)定的目標(biāo)相對更為看重，在這兩個前提約束下，地方政府經(jīng)濟(jì)政策的激進(jìn)程度可能會弱于東部和中部地區(qū)，從而導(dǎo)致其短期刺激效應(yīng)和長期干擾效應(yīng)都相對較弱。在樣本期間，我們計算發(fā)現(xiàn)，西部地區(qū)地級市增長目標(biāo)平均加碼程度僅為5%，而中東部地區(qū)加碼程度達(dá)到10%，其中東部地區(qū)更是達(dá)到15%。更大幅度的目標(biāo)加碼，顯然會帶來更為“激進(jìn)”的短期政策，并對未來增長產(chǎn)生更大的負(fù)面影響，這與聶長飛和馮苑(2020)的研究結(jié)果基本一致。該研究發(fā)現(xiàn)，對于西部地區(qū)而言，東部地區(qū)的地方政府擁有更為充裕的財力，可以投入更多的資源用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)，在經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的驅(qū)動下，東部地區(qū)的投資增長更快，而對技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等帶來的負(fù)面影響也更大，未來可能產(chǎn)生的抑制作用也更強(qiáng)。此外，劉淑琳等(2019)、胡深和呂冰洋(2019)、劉勇和黃燦(2020)也都發(fā)現(xiàn)地方政府更高的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，會在東部發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)生更大的短期激勵效應(yīng)(比如投資拉動效應(yīng)、擴(kuò)張土地開發(fā))和長期抑制效應(yīng)(比如對研發(fā)的擠出效應(yīng))，這在一定程度上也佐證了本文的區(qū)域異質(zhì)性結(jié)果。

(2)經(jīng)濟(jì)周期異質(zhì)性。根據(jù)Jordà和Taylor(2016)的研究，在經(jīng)濟(jì)繁榮和衰退期，地方政府的經(jīng)濟(jì)政策具有不同的效應(yīng)，類似的異質(zhì)效應(yīng)可能也存在于本文的研究對象中。為此，本文利用HP濾波法，采取Ravn和Uhlig(2002)的建議，將平滑參數(shù)設(shè)定為6.25進(jìn)行HP濾波，根據(jù)結(jié)果將樣本區(qū)間劃分為經(jīng)濟(jì)繁榮期和衰退期，并利用局部投影法分別進(jìn)行估計，由此得到加碼指數(shù)在經(jīng)濟(jì)周期不同階段對經(jīng)濟(jì)增長的異質(zhì)性影響系數(shù)?？梢钥吹?，在經(jīng)濟(jì)過熱期，與上級政府目標(biāo)相比，地方政府經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的加碼程度提高，在短期內(nèi)(第1期和第2期)有助于拉動經(jīng)濟(jì)增長，但在長期(第5期至第10期)會對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生大幅度的抑制作用?？赡艿慕忉屖?，在本已過熱的經(jīng)濟(jì)中，刺激政策對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效應(yīng)有所降低，潛在的負(fù)面影響被短期繁榮掩蓋，然而經(jīng)過較長時期的積累，這些負(fù)面沖擊最終被釋放，帶來了長期經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩，地方政府的順周期政策對經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生了放大效應(yīng)。此外，在經(jīng)濟(jì)低迷時期需要政府采取積極政策拉動經(jīng)濟(jì)走出衰退，政府加碼行為以及一系列刺激政策有效緩解了經(jīng)濟(jì)衰退，促進(jìn)了短期經(jīng)濟(jì)迅速增長，并對長期增長基本上沒有產(chǎn)生不利影響。而且，比較繁榮期和衰退期的估計系數(shù)，加碼指數(shù)對短期增長的刺激作用在衰退期要明顯高于繁榮期。上述研究結(jié)果與李書娟和徐現(xiàn)祥(2021)基于地級市的定量分析結(jié)論基本一致。該研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)上行時期，增長目標(biāo)對地方實際經(jīng)濟(jì)增長無顯著影響；在經(jīng)濟(jì)下行時期，增長目標(biāo)對地方經(jīng)濟(jì)增長具有顯著為正的影響。其內(nèi)在機(jī)制是，在經(jīng)濟(jì)上行期，經(jīng)濟(jì)體依靠市場自發(fā)力量就能實現(xiàn)增長目標(biāo)，政府無須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)管理；而在經(jīng)濟(jì)下行期，市場力量無法自動完成增長目標(biāo)，需要依賴于目標(biāo)驅(qū)動下的政府干預(yù)。這一機(jī)制也可以用于解釋本文的經(jīng)濟(jì)周期異質(zhì)性結(jié)果。本文考察的是地方增長目標(biāo)加碼的影響，如果在經(jīng)濟(jì)上行期地方政府依然制定過高的增長目標(biāo)(加碼)并實施對應(yīng)的刺激政策，會干擾市場的有效決策，即便在短期內(nèi)直接的刺激作用會帶來一定的經(jīng)濟(jì)增長，但對長期增長會造成持續(xù)的負(fù)面效應(yīng)；而在經(jīng)濟(jì)下行期，市場力量不足以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，此時政府制定過高的增長目標(biāo)并實施相應(yīng)的刺激政策，會成為運作不暢的市場機(jī)制的必要補(bǔ)充和重要輔助，從而會帶來顯著的短期效應(yīng)且不會產(chǎn)生明顯的長期負(fù)面影響。

(三)機(jī)制分析

在前文的理論分析中，地方政府制定了相對于上級更為“激進(jìn)”的增長目標(biāo)后，不得不安排更高比例的資金用于刺激短期增長，從而擠占了能夠刺激長期增長的資金，由此對長期經(jīng)濟(jì)增長帶來不利影響。本部分致力于對這一政策機(jī)制進(jìn)行檢驗。由于數(shù)據(jù)可獲性的限制，無法獲得地級市政府短期和長期公共投資的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，為此本文嘗試基于地級市分行業(yè)固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，對理論和實證分析結(jié)果的內(nèi)在機(jī)制實施可行的檢驗。檢驗的邏輯是:首先，本文選取地級市固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)構(gòu)建局部投影模型，檢驗增長目標(biāo)加碼對固定資產(chǎn)投資的影響。在中國，固定資產(chǎn)投資是拉動經(jīng)濟(jì)增長最重要的要素投入之一，其中超過三分之一的投資是政府安排的公共投資。為完成加碼的目標(biāo)，地方政府需要在短期內(nèi)安排較多的公共投資，這將拉動全社會固定資產(chǎn)投資在短期內(nèi)的顯著增長。

其次，本文選取地級市國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，檢驗增長目標(biāo)加碼對國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響。國有企業(yè)會更為緊密地迎合地方政府的目標(biāo)設(shè)定，因此，給定地方政府制定“激進(jìn)”的增長目標(biāo)并通過增加公共投資來刺激短期增長，國有企業(yè)會隨之迅速做出反應(yīng)，而且其反應(yīng)的力度應(yīng)該會高于私人企業(yè)，也就是說，地方增長目標(biāo)加碼對國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資的刺激效應(yīng)會高于對全社會固定資產(chǎn)投資的效應(yīng)。

再次，本文選取不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)，考察增長目標(biāo)加碼對不同行業(yè)固定資產(chǎn)投資的異質(zhì)性效應(yīng)。有些行業(yè)投資發(fā)揮作用的短期效應(yīng)明顯，其中典型的代表是房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)，根據(jù)房地產(chǎn)業(yè)的建設(shè)周期，該行業(yè)投資發(fā)揮作用的時期集中在投入后的1—3年，因此其投資是刺激短期增長的重要因素；有的行業(yè)的投資則具有明顯的長期性，典型的代表是科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)，教育、文化體育和娛樂業(yè)，衛(wèi)生和社會工作四個行業(yè)。這些行業(yè)的投資是為了促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和人力資本積累，其增長促進(jìn)效應(yīng)需要積累相當(dāng)長的時期才會形成，因此對其投資是刺激長期增長的重要手段。如果地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的加碼程度在短期內(nèi)與房地產(chǎn)和建筑業(yè)行業(yè)的投資正相關(guān)，但與文教科衛(wèi)行業(yè)的投資負(fù)相關(guān)，這就意味著地方政府傾向于配置和引導(dǎo)更多短期刺激資金來拉動經(jīng)濟(jì)增長，以盡可能實現(xiàn)加碼的增長目標(biāo)，由此將會“擠占”具有長期增長促進(jìn)效應(yīng)的投資。

最后，本文嘗試解釋地方政府的短期投資偏向如何作用到長期的經(jīng)濟(jì)增長。促進(jìn)長期經(jīng)濟(jì)增長最重要的因素是技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新能力。如果地方政府因為制定了“激進(jìn)”的增長目標(biāo)而不得不配置更多的短期資金刺激增長，從而“擠出”了能在長期促進(jìn)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力提升的文教科衛(wèi)行業(yè)的投資，則增長目標(biāo)加碼程度應(yīng)該會抑制地區(qū)長期的全要素生產(chǎn)率和創(chuàng)新水平，并最終對地區(qū)長期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制效應(yīng)。

地方經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)加碼指數(shù)對全社會固定資產(chǎn)投資和國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響結(jié)果顯示請見《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中圖A7和圖A8。由于數(shù)據(jù)可獲性的限制，本文只能設(shè)定局部投影模型中的最大取值為5。，地方政府增長目標(biāo)加碼程度提高會導(dǎo)致設(shè)定目標(biāo)之后的三年內(nèi)地方固定資產(chǎn)投資金額顯著增長，具體表現(xiàn)為，地方政府增長目標(biāo)加碼程度提高1%，會拉動固定資產(chǎn)投資和國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資平均增加0.19%和0.33%。這一結(jié)果與表2基準(zhǔn)回歸中地方政府增長目標(biāo)加碼程度會在制定目標(biāo)之后的三年內(nèi)顯著促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果完全對應(yīng)。此外，增長目標(biāo)加碼對國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響無論是在系數(shù)值還是顯著性上都明顯高于對全社會固定資產(chǎn)投資的影響，從而表明地方政府在制定“激進(jìn)”的增長目標(biāo)后，會在短期內(nèi)迅速提高政府導(dǎo)向的國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資并帶動社會投資增長，由此對地方短期增長產(chǎn)生了“立竿見影”的刺激效應(yīng)。

為更加明確地反映目標(biāo)加碼對短期和長期投資的影響，本文從分行業(yè)固定資產(chǎn)投資中挑選出具有明顯短期和長期投資特征的行業(yè)進(jìn)行分析。目標(biāo)加碼對房地產(chǎn)和建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響效應(yīng)結(jié)果顯示，地方政府制定相對激進(jìn)的目標(biāo)會引導(dǎo)房地產(chǎn)和建筑業(yè)在此后的第二年和第三年固定資產(chǎn)投資顯著增長；與之對應(yīng)的是，在地方政府制定“激進(jìn)”增長目標(biāo)后的第一年和第二年，文教科衛(wèi)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資存在顯著降低。在全社會固定資產(chǎn)投資因為激進(jìn)增長目標(biāo)刺激而顯著增長的背景下，文教科衛(wèi)等長期發(fā)揮作用的固定資產(chǎn)投資反而因之降低，表明短期投資擠出了長期投資，有可能會對促進(jìn)長期增長的積極因素帶來不利沖擊。

增長目標(biāo)加碼指數(shù)影響地區(qū)全要素生產(chǎn)率(衡量技術(shù)水平)和專利授權(quán)數(shù)(衡量創(chuàng)新能力)的“局部投影模型”估計結(jié)果顯示，地方政府在當(dāng)期制定的增長目標(biāo)加碼幅度增大，會對長期(第7—9年)的全要素生產(chǎn)率和專利授權(quán)數(shù)產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響，地方政府對短期目標(biāo)的偏好擠出了對文教科衛(wèi)行業(yè)的投資，其負(fù)面效應(yīng)在長期得到顯現(xiàn)，影響到地方長期生產(chǎn)技術(shù)水平和創(chuàng)新能力的提升，從而產(chǎn)生了基準(zhǔn)結(jié)果中對地方長期經(jīng)濟(jì)增長的抑制作用。

六、結(jié)論和政策啟示

本文的理論分析顯示，在目前GDP晉升考核機(jī)制下，地方政府為實現(xiàn)自身利益最大化，傾向于通過制定高于上級政府目標(biāo)的本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，作為顯示自身能力的信號機(jī)制，這一政策選擇在短期內(nèi)有助于促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，但在長期不利于經(jīng)濟(jì)增長。進(jìn)而，基于2003—2018年地級市面板數(shù)據(jù)，本文采用局部投影方法，檢驗了地方增長目標(biāo)加碼對地方經(jīng)濟(jì)增長短期和長期的影響，實證結(jié)果印證了理論分析的假說，具體表現(xiàn)為:制定增長目標(biāo)后的第一年到第三年，地級市政府在省級政府增長目標(biāo)的基礎(chǔ)上加碼程度提高1%，會帶來本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率平均提高0.069%；而此后的第六年到第十年，因為之前的目標(biāo)加碼和政策干預(yù)，地級市經(jīng)濟(jì)增長率會發(fā)生持續(xù)降低，平均降幅為0.098%。異質(zhì)性分析顯示，上述結(jié)論在東部和中部地區(qū)以及經(jīng)濟(jì)繁榮期尤為明顯。機(jī)制檢驗表明，地方政府傾向于配置和引導(dǎo)更多短期刺激資金(比如，房地產(chǎn)和建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資)來拉動經(jīng)濟(jì)增長，以盡可能實現(xiàn)加碼的增長目標(biāo)，由此將會“擠占”具有長期增長促進(jìn)效應(yīng)的投資水平(比如，文教科衛(wèi)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資)，從而對地區(qū)長期的全要素生產(chǎn)率和創(chuàng)新水平造成負(fù)面影響，最終對地區(qū)長期經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制效應(yīng)。

基于上述結(jié)論，本文認(rèn)為，目前主要以GDP為導(dǎo)向的考核激勵機(jī)制，通過引導(dǎo)地方政府設(shè)置加碼的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，對地方政府的行為產(chǎn)生了“重短期、輕長期”的逆向激勵效應(yīng)。隨著中國經(jīng)濟(jì)由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變，未來應(yīng)以踐行新發(fā)展理念、切實轉(zhuǎn)變發(fā)展方式作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要任務(wù)。鑒于此，一方面，中央和地方政府應(yīng)弱化GDP增長目標(biāo)的硬性約束作用，在對地方政府執(zhí)政績效進(jìn)行考核時，應(yīng)將地方政府決策的短期和長期收益及成本考慮在內(nèi)，考察地方政府政策對環(huán)境、創(chuàng)新、民生、效益等核心利益的影響，完善環(huán)境保護(hù)一票否決制和重大決策長期負(fù)責(zé)制，為推動中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展提供政策保障；另一方面，應(yīng)構(gòu)建有效的激勵約束機(jī)制，確保地方政府制定符合本地實際的合理增長目標(biāo)，充分發(fā)揮其引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源有效配置和穩(wěn)定市場預(yù)期的積極作用，在保持合理增長速度的同時又留有余地，為進(jìn)一步挖掘長期經(jīng)濟(jì)增長潛力創(chuàng)造空間。