管永昊,孔齊丘,鄭智鵬

南京財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與稅務(wù)學(xué)院，江蘇南京，210023

能源問題一直是困擾世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難題。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展伴隨著能源的大量消耗，導(dǎo)致了嚴(yán)重的環(huán)境污染。能源的短缺與環(huán)境的惡化迫使世界各國(guó)將目光轉(zhuǎn)向低污染、可再生的新能源。2015年聯(lián)合國(guó)氣候峰會(huì)通過《巴黎協(xié)定》，科學(xué)規(guī)劃未來世界能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，可以說多元清潔低碳發(fā)展成為廣泛共識(shí)。新能源在破解能源短缺、保護(hù)生態(tài)環(huán)境方面有著傳統(tǒng)能源無可比擬的優(yōu)勢(shì)，開發(fā)和利用新能源已經(jīng)成為世界能源體系不可逆的發(fā)展趨勢(shì)。新能源代表能源未來發(fā)展方向，我國(guó)已將新能源產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，“十二五”規(guī)劃將新能源產(chǎn)業(yè)列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并陸續(xù)出臺(tái)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014—2020年)》和《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》等多項(xiàng)政策扶持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。近年來,在國(guó)家政策的推動(dòng)下新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，根據(jù)《2021中國(guó)新能源發(fā)電分析報(bào)告》，中國(guó)新能源發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量連續(xù)五年位居世界第一，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模已躍居世界前列。

由于我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)起步較晚，新能源產(chǎn)業(yè)作為技術(shù)、資本密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金支持，僅靠市場(chǎng)機(jī)制難以解決新能源產(chǎn)業(yè)融資、技術(shù)、成本等難題，需要政府出臺(tái)財(cái)稅政策來扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展。財(cái)稅政策作為政府調(diào)控的重要手段，直接影響了新能源企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃與發(fā)展戰(zhàn)略。但廣受關(guān)注的新能源發(fā)展過程中新能源汽車、光伏發(fā)電、風(fēng)電發(fā)電“騙補(bǔ)”問題頻頻出現(xiàn)，這使得眾多學(xué)者對(duì)財(cái)稅政策的實(shí)際效果產(chǎn)生了質(zhì)疑，也使得更多的學(xué)者使用不同的方法對(duì)新能源上市公司的發(fā)展情況及財(cái)稅政策效應(yīng)進(jìn)行評(píng)估。因此，新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)稅政策能否達(dá)到了預(yù)期效果？財(cái)稅補(bǔ)貼資金是否被新能源企業(yè)合理使用？在新規(guī)劃時(shí)期政府應(yīng)該如何調(diào)整財(cái)稅政策來推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)更好的發(fā)展？這些問題都需要進(jìn)行探索與實(shí)證，也是本文研究的重點(diǎn)。

1 文獻(xiàn)綜述

財(cái)稅優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響的研究結(jié)論主要分為促進(jìn)、抑制作用兩類。在財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響的研究中，國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多肯定政策的效果。戴浩等[1]認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)助行為向外界傳遞積極信號(hào)，為企業(yè)吸引了更多市場(chǎng)資源幫助企業(yè)成長(zhǎng)。程小琴[2]認(rèn)為稅收優(yōu)惠對(duì)中小企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)揮著直接促進(jìn)作用，可直接增加企業(yè)研發(fā)和發(fā)展資金，發(fā)揮內(nèi)部融資作用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。韓興國(guó)等[3]以新能源客車及動(dòng)力電池行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)雖然稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼政策均顯著抑制了當(dāng)期企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，但隨著滯后期的增加相關(guān)關(guān)系呈現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的趨勢(shì)，表明財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效存在顯著滯后影響。

也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)財(cái)稅政策沒有很好幫助企業(yè)發(fā)展。魏志華等[4]以2010—2012年新能源概念類上市公司研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不存在顯著正向影響，卻幫助企業(yè)高管獲取更高薪酬，導(dǎo)致補(bǔ)貼難以有效推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)。Chu等[5]以中國(guó)上市公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)貼與其債務(wù)成本呈負(fù)相關(guān)，財(cái)政補(bǔ)貼不僅沒有幫助企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效，反而出現(xiàn)了企業(yè)人員過?，F(xiàn)象。Teti等[6]以1995—2003年意大利電影公司為研究樣本，發(fā)現(xiàn)意大利補(bǔ)貼制度沒有達(dá)到預(yù)期效果，財(cái)政補(bǔ)貼沒有對(duì)電影公司盈利能力產(chǎn)生正面影響。俞金紅等[7]以新能源概念類公司2009—2016年的數(shù)據(jù)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼不利于公司財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，且財(cái)政補(bǔ)貼吸引了企業(yè)尋租行為，帶來企業(yè)成本進(jìn)一步扭曲。丁方飛等[8]研究發(fā)現(xiàn)雖然稅收優(yōu)惠政策能夠促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入，但卻抑制了企業(yè)的高質(zhì)量創(chuàng)新績(jī)效，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

2 研究假設(shè)

2.1 財(cái)稅優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

新能源產(chǎn)業(yè)存在正外部性問題，財(cái)稅扶持政策能夠部分彌補(bǔ)了外部性導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈，從而對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效形成促進(jìn)效應(yīng)。政府對(duì)產(chǎn)業(yè)制定財(cái)稅扶持政策一定程度上表現(xiàn)了政府當(dāng)前政策導(dǎo)向，利于引導(dǎo)外部投資[1,9]。同時(shí)，政府發(fā)放給企業(yè)的扶持資金與企業(yè)形成了委托代理關(guān)系，降低了信息不對(duì)稱，政府可以更好地了解并督促企業(yè)合理使用財(cái)稅補(bǔ)貼資金。然而財(cái)稅政策的實(shí)施也會(huì)面臨逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等問題，這使得財(cái)稅政策的作用效果無法達(dá)到理想預(yù)期狀態(tài)。政府與企業(yè)在政策目標(biāo)上存在不一致，會(huì)使得產(chǎn)業(yè)財(cái)稅優(yōu)惠政策糾正和緩解市場(chǎng)失靈的目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)，政策不能完全解決外部性、信息不對(duì)稱問題。企業(yè)選擇性的傳遞有利信息，使得政府很難有效辨別企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效真實(shí)水平，導(dǎo)致部分企業(yè)滋生“騙補(bǔ)行為”。部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)新能源企業(yè)補(bǔ)助資金使用效率不高，財(cái)稅政策并沒有幫助新能源企業(yè)提高績(jī)效水平[3,7,10]?？紤]到“十三五”規(guī)劃對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了新的政策調(diào)整，因此本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論后,提出如下假設(shè):

H1：稅收優(yōu)惠政策能夠提高新能源上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效

H2：財(cái)政補(bǔ)貼政策能夠提高新能源上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效

2.2 財(cái)稅優(yōu)惠政策差異性分析

財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠都是政府扶持企業(yè)發(fā)展的政策性工具，但由于作用機(jī)制的不同，它們對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響也存在差異。稅收優(yōu)惠政策是一種普惠性政策，滿足政策條件的企業(yè)都享受優(yōu)惠政策，屬于“事后激勵(lì)”，政府干預(yù)程度較低，作用效果相對(duì)較慢[11]。而財(cái)政補(bǔ)貼是政府直接對(duì)特定企業(yè)給予的資金補(bǔ)貼，屬于“事前補(bǔ)助”，可控性和時(shí)效性都較強(qiáng)，方式效果更為直接、迅速。張娜等[12]認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼針對(duì)性較強(qiáng)，可及時(shí)補(bǔ)充企業(yè)資金，在企業(yè)融資上具有其他補(bǔ)助方式無可比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，本文提出假設(shè)：

H3：從短期來看，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的作用效果優(yōu)于稅收優(yōu)惠政策。

財(cái)政補(bǔ)貼作為“事前激勵(lì)”，在短期財(cái)政補(bǔ)貼激勵(lì)效果明顯，但是這種激勵(lì)效果可能難以保持較長(zhǎng)的時(shí)間，并且企業(yè)容易對(duì)補(bǔ)貼形成依賴和惰性，難以保證長(zhǎng)期效果；而稅收優(yōu)惠政策屬于“事后激勵(lì)”，具有時(shí)滯效應(yīng)，但是在企業(yè)長(zhǎng)期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，會(huì)發(fā)揮更高水平的激勵(lì)作用[13-14]。儲(chǔ)德銀等[15]認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼反應(yīng)速度更快，短期激勵(lì)效果更好，而稅收優(yōu)惠反應(yīng)速度相對(duì)緩慢，短期效果不明顯，但長(zhǎng)期效果更為顯著。李從容等[16]研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼僅對(duì)當(dāng)期企業(yè)績(jī)效存在顯著作用，而稅收優(yōu)惠政策對(duì)當(dāng)期和滯后期企業(yè)績(jī)效均有顯著影響。因此，本文提出如下假設(shè)：

H4：從長(zhǎng)期來看，稅收優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響效果優(yōu)于財(cái)政補(bǔ)貼。

3 研究設(shè)計(jì)與實(shí)證分析

3.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

文本選取了2016—2020年的滬深A(yù)股新能源產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究樣本。并按照以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本企業(yè)進(jìn)行篩選：(1)剔除樣數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)；(2)剔除金融類行業(yè)以及樣本期間被ST和*ST處理過的企業(yè)；(3)剔除2016年以后上市以及樣本期間退市的企業(yè)。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了1%上下的縮尾處理，最終得到滿足條件的166家新能源上市企業(yè)共830個(gè)數(shù)據(jù)樣本作為研究樣本。政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)，其他數(shù)據(jù)來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

3.2 變量選取

(1)被解釋變量。本文以因子分析法測(cè)算的企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效(Score)作為被解釋變量。參考陳影[17]的研究方法，從衡量企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力、發(fā)展能力等指標(biāo)中選取11個(gè)指標(biāo)(見表1)，運(yùn)用因子分析法測(cè)算的企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)績(jī)效作為回歸模型的被解釋變量。

表1 企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

運(yùn)用SPSS軟件對(duì)2016—2020年數(shù)據(jù)分別進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和Bartlett球形檢驗(yàn)，結(jié)果表明，上述指標(biāo)適合進(jìn)行因子分析。進(jìn)一步通過因子得分系數(shù)和原始變量的標(biāo)準(zhǔn)化值，計(jì)算出每個(gè)觀測(cè)量的因子得分?jǐn)?shù)，以主因子對(duì)應(yīng)的方差貢獻(xiàn)率除以累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，得到2016—2020年綜合因子得分。

(2)解釋變量。選取稅收優(yōu)惠(Tax)與財(cái)政補(bǔ)貼(Sub)作為核心解釋變量。以收到的各項(xiàng)稅費(fèi)返還/(收到的各項(xiàng)稅費(fèi)返還+支付的各項(xiàng)稅費(fèi))來衡量企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠。在財(cái)政補(bǔ)助(Sub)方面，選取上市企業(yè)年報(bào)中記載的企業(yè)收到的政府補(bǔ)助數(shù)額并取其自然對(duì)數(shù)以衡量企業(yè)享受的財(cái)政補(bǔ)貼。

(3)控制變量。包括:股權(quán)集中度(First)、公司年齡(Age) 、公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、公司成長(zhǎng)性(Growth) 。變量定義如表2所示。

表2 變量名稱及定義

3.3 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)財(cái)稅政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，構(gòu)建如下模型驗(yàn)證研究假設(shè)：

模型(1)用于檢驗(yàn)當(dāng)期稅收優(yōu)惠政策對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：

Scoreit=Cit+α1Taxit+α2Controlit+βit+vit

(1)

模型(2)用于檢驗(yàn)當(dāng)期財(cái)政補(bǔ)貼政策對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響

Scoreit=Cit+α1Subit+α2Controlit+βit+vit

(2)

模型(3)用于檢驗(yàn)當(dāng)期財(cái)稅政策對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：

Scoreit=Cit+α1Taxit+α2Subit+α3Controlit+βit+vit

(3)

為了驗(yàn)證財(cái)稅政策對(duì)于新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的滯后效應(yīng)，本文還建立模型(4)(5)用來逐項(xiàng)檢驗(yàn)滯后一期、滯后兩期財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸結(jié)果：

模型(4)(5)分為滯后一期和兩期探討財(cái)稅政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響：

Scoreit=Cit+α1Taxi,t-1+α2Subi,t-1+α3Controlit+βit+vit

護(hù)士應(yīng)根據(jù)患者自身危險(xiǎn)情況評(píng)估患者可能發(fā)生的安全隱患,強(qiáng)化護(hù)患溝通,了解患者病情、掌握病史,并明確有無低血壓、心臟病等疾病;加強(qiáng)病房巡視,及時(shí)發(fā)現(xiàn)隱患和處理,以免出現(xiàn)意外。同時(shí)加強(qiáng)陪護(hù)者的指導(dǎo)和教育,使其合理為患者按摩、喂食和喂水,避免自行調(diào)節(jié)輸液滴速;定時(shí)為患者翻身叩背,預(yù)防壓瘡的發(fā)生。

(4)

Scoreit=Cit+α1Taxi,t-2+α2Subi,t-2+α3Controlit+βit+vit

(5)

在模型(1)—(5)中，i表示企業(yè)個(gè)體，t表示年份，Scoreit代表企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，Taxit和Subit分別表示稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼，Controlit表示控制變量，Cit為截距項(xiàng)，βit、vit為隨機(jī)干擾項(xiàng)，其中βit是不隨時(shí)間改變的個(gè)體效應(yīng)，vit是隨時(shí)間改變的通常意義上的干擾項(xiàng)。

4 實(shí)證分析

4.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表3是樣本總量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效來看，績(jī)效綜合得分最大值為3.356，最小值為-2.108，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)之間發(fā)展水平差異較大。從財(cái)政補(bǔ)貼來看，財(cái)政補(bǔ)貼均值為17.17，表明政府對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)扶持力度較大。從稅收優(yōu)惠政策來看，稅收優(yōu)惠的均值分別為0.197，中值為0.143，這表明新能源企業(yè)均享受到了一定稅收優(yōu)惠政策帶來的利好。

表3 描述性統(tǒng)計(jì)分析表 n=830

4.2 回歸結(jié)果分析

4.2.1 財(cái)稅優(yōu)惠政策與新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析

財(cái)稅優(yōu)惠政策與新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸結(jié)果如表4所示。由模型(1)(3)可知，稅收優(yōu)惠(Tax)對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響在1%的水平下顯著為負(fù)，系數(shù)為分別為-0.348和-0.365，表明稅收優(yōu)惠不僅未提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，反而起到了抑制作用，假設(shè)1未通過檢驗(yàn)。由模型(2)(3)可知，財(cái)政補(bǔ)貼(Sub)對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響在5%的水平上顯著為正，系數(shù)分別為0.025 8和0.031 1，表明財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在促進(jìn)作用，假設(shè)2和假設(shè)3通過了檢驗(yàn)。

表4 財(cái)稅優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的回歸結(jié)果

財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)定了補(bǔ)貼資金的用途，其效果直接、迅速。在新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，政府發(fā)放財(cái)政補(bǔ)貼的目的主要表現(xiàn)為鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)可再生能源，企業(yè)為了穩(wěn)定獲得補(bǔ)助資金，會(huì)將越來越多的資源投入到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，提高生產(chǎn)效率，這種投入和補(bǔ)貼的良性循環(huán)，最終會(huì)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平。而稅收優(yōu)惠是通過返還預(yù)先繳納稅款的形式，降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，通常不對(duì)返還稅金的用途進(jìn)行限制。企業(yè)在獲得返還稅金后，很有可能將其用于能使自身利益最大化的地方，而不是用來實(shí)現(xiàn)政府期望的激勵(lì)目標(biāo)，因而可能對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生反向抑制效應(yīng)。

4.2.2 財(cái)稅優(yōu)惠政策滯后效應(yīng)分析

由表5可知，隨著財(cái)稅政策滯后期的增加，稅收優(yōu)惠(Tax)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效促進(jìn)作用越來越強(qiáng)，假設(shè)4通過檢驗(yàn)。滯后一期的稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響系數(shù)變?yōu)檎?，說明財(cái)稅政策力度的增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在激勵(lì)作用；在稅收優(yōu)惠政策滯后兩期時(shí)，稅收優(yōu)惠政策與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)為在5%水平下的顯著為正，即稅收政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響具有1～2年的滯后性。財(cái)政補(bǔ)助(Sub)滯后項(xiàng)系數(shù)不顯著，表明財(cái)政補(bǔ)助短期內(nèi)對(duì)新能源企業(yè)起到了扶持作用，但并不利于新能源企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

表5 財(cái)稅優(yōu)惠政策滯后效應(yīng)分析

4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.3.1 替換被解釋變量

研究將被解釋變量替換為每股收益進(jìn)行回歸。結(jié)果如表6所示：稅收優(yōu)惠(Tax)政策回歸系數(shù)仍顯著為負(fù)，財(cái)政補(bǔ)貼(Sub)回歸系數(shù)仍顯著為正，實(shí)證回歸結(jié)果與上文實(shí)證分析結(jié)果基本一致。

表6 財(cái)稅優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)每股收益回歸結(jié)果

4.3.2 調(diào)整樣本觀測(cè)年度

2019年末全球爆發(fā)新冠肺炎疫情，對(duì)各個(gè)行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了不可忽視的影響。基于疫情期間的特殊性，為防止疫情沖擊對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，本文將樣本觀測(cè)年度調(diào)整為2016—2019年。調(diào)整觀測(cè)年度后，對(duì)模型(1)—(3)重新進(jìn)行回歸，得到回歸結(jié)果如表7所示。可以看出調(diào)整樣本觀測(cè)年度后的回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，進(jìn)一步證明本文的模型具有穩(wěn)健性。

表7 調(diào)整樣本觀測(cè)年度回歸結(jié)果

5 研究結(jié)論與政策建議

5.1 研究結(jié)論

本文以2016—2020年新能源產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，根據(jù)測(cè)算的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效值構(gòu)建多元回歸實(shí)證模型，實(shí)證檢驗(yàn)財(cái)稅優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響，并考慮了財(cái)稅政策的滯后效應(yīng)。主要結(jié)論如下：

5.1.1 財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展存在顯著正相關(guān)性，但滯后效應(yīng)不明顯

在國(guó)家調(diào)整財(cái)稅補(bǔ)貼政策的影響下，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生顯著正向影響，說明財(cái)政補(bǔ)貼能夠在一定程度上提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極性。然而，雖然從當(dāng)期整體效應(yīng)上看，財(cái)政補(bǔ)貼具有正向促進(jìn)作用，但在滯后期內(nèi)兩者關(guān)系呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，即當(dāng)前的財(cái)政補(bǔ)貼不利于新能源企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，這也說明了當(dāng)期在補(bǔ)貼“退坡”的情況下，新能源企業(yè)對(duì)于補(bǔ)貼資金的利用效率不高。

5.1.2 稅收優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展存在負(fù)相關(guān)性和顯著的滯后效應(yīng)

稅收優(yōu)惠的抑制作用源于政策的可調(diào)整度和監(jiān)控力較低，企業(yè)在獲得稅收返還資金后，并不能確保該資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效起到了抑制作用。雖然從當(dāng)期整體效應(yīng)上看，稅收優(yōu)惠政策具有反向抑制效應(yīng)。但隨著滯后期的增加，稅收優(yōu)惠政策促進(jìn)效果越來越明顯，即稅收優(yōu)惠政策對(duì)新能源企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響存在滯后效應(yīng)。

5.2 政策建議

以文本研究結(jié)論為基礎(chǔ)，對(duì)于推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，本文提出以下幾方面建議。

5.2.1 加大新能源產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠力度

就目前而言，新能源產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠主要集中在企業(yè)所得稅與增值稅等方面。對(duì)于增值稅方面，可以進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)惠范圍和優(yōu)惠期限。比如對(duì)在2018年12月31日截止的風(fēng)電發(fā)電和光伏發(fā)電增值稅即征即退50%的政策，適當(dāng)?shù)难娱L(zhǎng)期限或者不限制期限，同時(shí)也向氫能、海洋能、地?zé)崮艿劝l(fā)展相對(duì)落后的新能源產(chǎn)業(yè)覆蓋優(yōu)惠政策。在企業(yè)所得稅方面，一方面可適當(dāng)降低新能源產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定要求，如適度放寬科技人員和研發(fā)人員10%的比例要求和研發(fā)費(fèi)用占銷售費(fèi)用的比例，研討根據(jù)企業(yè)規(guī)模制定相關(guān)比例的可行性。另一方面可適當(dāng)加強(qiáng)新能源產(chǎn)業(yè)“三免三減半”的優(yōu)惠力度，對(duì)新能源發(fā)電項(xiàng)目處于試運(yùn)行狀態(tài)的相關(guān)企業(yè)，雖年底實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，但未與電網(wǎng)公司簽訂購(gòu)售電合同，不具備企業(yè)所得稅收入確認(rèn)條件的，不作為所得稅享受“三免三減半”優(yōu)惠政策的第一年。

5.2.2 完善財(cái)稅政策監(jiān)督機(jī)制

現(xiàn)階段新能源企業(yè)對(duì)財(cái)稅資金使用效率不高，財(cái)稅政策導(dǎo)向效應(yīng)沒有得到充分發(fā)揮，主要原因是現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)稅政策監(jiān)督機(jī)制不健全，傳統(tǒng)監(jiān)管方式存在薄弱環(huán)節(jié)。因此需要健全財(cái)稅政策監(jiān)督機(jī)制，提高企業(yè)財(cái)稅資金使用效率。部分企業(yè)過度依賴財(cái)政補(bǔ)貼，加之政府與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，所以存在企業(yè)濫用補(bǔ)貼資金的可能。因此政府在發(fā)放補(bǔ)貼之前，應(yīng)當(dāng)把好篩查關(guān)，對(duì)申請(qǐng)的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格審核，例如設(shè)置企業(yè)財(cái)稅補(bǔ)助信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，盡可能事先預(yù)防“尋租”“騙補(bǔ)”的發(fā)生。同時(shí)，建立績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制對(duì)財(cái)稅政策實(shí)施績(jī)效進(jìn)行評(píng)估，及時(shí)獲悉企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程出現(xiàn)的問題，如企業(yè)是否有效使用財(cái)稅資金、是否對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)等方面進(jìn)行考核打分，對(duì)達(dá)到績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)繼續(xù)提供財(cái)稅補(bǔ)貼或者加大補(bǔ)貼力度，對(duì)未達(dá)到績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)暫停補(bǔ)貼的發(fā)放，同時(shí)對(duì)考核過程中發(fā)現(xiàn)的“騙補(bǔ)”“尋租”等行為加大懲處力度，例如將違規(guī)企業(yè)列入“負(fù)面清單”、責(zé)令限期整改、收回補(bǔ)助資金、取消補(bǔ)貼資格，從而對(duì)企業(yè)形成威懾效果。