陳娉婷

在近年來經(jīng)濟不斷發(fā)展的背景下，各個國家之間的經(jīng)濟貿(mào)易深度也有了較大的提升，國際貿(mào)易對各國經(jīng)濟的影響不斷加大，我國涉外企業(yè)逐年增加，國際貿(mào)易額在全國經(jīng)濟中的占比也在不斷增加。在與國際市場頻繁交往的過程中，涉外企業(yè)雖然獲得較高的經(jīng)濟收益，但同時也面臨著多種風(fēng)險，外匯風(fēng)險就是其中較為典型的一種。涉外企業(yè)根據(jù)自身現(xiàn)金流情況，結(jié)合國際經(jīng)濟金融形勢進行外匯風(fēng)險防控，對保障企業(yè)經(jīng)濟效益、優(yōu)化經(jīng)營管理具有重要意義。本文從理論分析的角度對國際經(jīng)濟貿(mào)易的特點進行簡單論述，然后從經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理兩個方面對外匯風(fēng)險對企業(yè)的影響進行分析，最后針對當(dāng)前企業(yè)開展國際經(jīng)濟貿(mào)易面臨的實際問題，對其外匯風(fēng)險防范及優(yōu)化對策進行探討。

我國經(jīng)濟不斷發(fā)展以及改革的背景下，我國經(jīng)濟與國際經(jīng)濟環(huán)境的連接越來越緊密，而其中的經(jīng)濟變化也直接為我國的現(xiàn)代化經(jīng)濟發(fā)展帶來了新的機遇，隨著經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，國際貿(mào)易活動雖然也在不斷深入，但同時也面臨著各種外匯風(fēng)險，包括國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化、匯率波動、結(jié)算方式所引發(fā)的外匯風(fēng)險，給企業(yè)的經(jīng)濟效益產(chǎn)生了風(fēng)險和不確定性。值得企業(yè)引起關(guān)注，在開展跨境業(yè)務(wù)時對外匯風(fēng)險適時地進行有效管理。

國際貿(mào)易與外匯風(fēng)險

國際貿(mào)易是兩個或多個國家的企業(yè)進行商品或貨物交易，國際貿(mào)易中有較多的國際地區(qū)參與其中，導(dǎo)致外匯風(fēng)險的管理具有一定的多變性、多樣性、復(fù)雜性。在進行國際貿(mào)易過程中，涉及的環(huán)節(jié)較多，經(jīng)營風(fēng)險也隨之增加，這也直接導(dǎo)致企業(yè)的管理難度增大。部分交易活動在開展時，選擇外幣進行計價或者結(jié)算，這會直接導(dǎo)致企業(yè)的資產(chǎn)或者負債產(chǎn)生匯兌損失和盈利的不確定性。尤其是在進行國際貿(mào)易時，資金運營的步驟較多，往往交易與結(jié)算的時點有錯配，而在這一時段內(nèi)出現(xiàn)資金的匯率變化，都有可能最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營受到影響，嚴(yán)重時還會導(dǎo)致企業(yè)的資金流受到影響。

外匯風(fēng)險及其防控

外匯風(fēng)險的防控是開展國際經(jīng)濟貿(mào)易的重要前提，也是保障涉外企業(yè)經(jīng)濟效益的重要因素。外匯風(fēng)險主要指由于不同貨幣在國際交易中匯率的浮動，導(dǎo)致企業(yè)在進行對外交易時因成交價格的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險。近年來，我國企業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展的趨勢，企業(yè)的國際化交易活動也在不斷發(fā)展，在這樣的環(huán)境中較多的外匯資金會流入外貿(mào)企業(yè)。在這一背景下，國際貿(mào)易企業(yè)需要進行匯兌交易用于日常運營，則必然伴隨著外匯風(fēng)險。所以涉外企業(yè)在進行管理時，需要針對外匯現(xiàn)金流進行有效的評估，了解其中存在的風(fēng)險特征，并根據(jù)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r開展科學(xué)合理的綜合管理，使企業(yè)的外匯管理質(zhì)量得到提升，保障企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性，減少外匯風(fēng)險事件的發(fā)生。

國際內(nèi)外經(jīng)濟形勢

各國經(jīng)濟形勢的變化，會從不同角度對各國的匯率產(chǎn)生沖擊。當(dāng)一國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，經(jīng)濟增速顯著，國民經(jīng)濟收入持續(xù)攀升，一方面生產(chǎn)力水平的提高，增強了國內(nèi)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，減少了進口需求，推動貿(mào)易出口。另一方面國內(nèi)購買力的增強也會帶動國內(nèi)內(nèi)需增長，促進進口。貿(mào)易進出口會引發(fā)外匯的供求變化，從而對國際收支產(chǎn)生影響。此外，一國經(jīng)濟增長也有利于吸引更多的投資者前來投資，推升貨幣向升值方向發(fā)展。

近年來，新冠疫情在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了蔓延，病毒不斷升級，施壓經(jīng)濟，直接拖累消費，需求的疲軟造成生產(chǎn)表現(xiàn)不佳。同時，因疫情使得投資走弱，社會融資增速有所放緩且收緊，進一步放慢經(jīng)濟增長的步伐。可見，疫情對于我國乃至世界的經(jīng)濟運行產(chǎn)生了極大的影響。從短期的走勢來看，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)U型走勢，并極具分化，不同國家的經(jīng)濟復(fù)蘇狀況存在一定差異。就目前來看，大部分海外國家已經(jīng)逐步復(fù)工，復(fù)工的態(tài)勢也逐漸趨于明顯。從長期的走勢來看，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)增長乏力的態(tài)勢，國內(nèi)外潛在的經(jīng)濟風(fēng)險較大，資金在周轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)流動性風(fēng)險、資金鏈斷裂的概率隨之增長，一定程度上也影響了國際貿(mào)易中外匯的風(fēng)險值，對外匯風(fēng)險管理的要求也相應(yīng)提高。

匯率波動

匯率是國際經(jīng)濟貿(mào)易過程中需要考慮的重要因素，其會隨著全球經(jīng)濟金融形勢與行業(yè)運行狀況的變化而發(fā)生波動。受到各國經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀政策、通脹水平、利率水平、突發(fā)事件等綜合因素影響。涉外企業(yè)在參與國際貿(mào)易時，需要運用國際通用貨幣進行結(jié)算，在不同匯率下所需結(jié)算的成本價格有所差異。當(dāng)匯率相對穩(wěn)定時，此時開展貿(mào)易活動，不會因匯率問題導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)發(fā)生較大風(fēng)險，當(dāng)匯率波動較激烈時，企業(yè)將較難保障貿(mào)易收入及成本的穩(wěn)定。

貿(mào)易結(jié)算方式

隨著我國國際化程度的提高，國際貿(mào)易往來越發(fā)頻繁，企業(yè)參與國際貿(mào)易時可以選擇多種結(jié)算方式，常見的結(jié)算方式包含信用證、銀行保證函、匯付等。貿(mào)易結(jié)算方式主要從兩個方面對匯率產(chǎn)生影響。一是結(jié)算時間，貿(mào)易雙方在交易日結(jié)算義務(wù)產(chǎn)生，到最終完成貨款結(jié)算交割，中途有一定的時間段，匯兌結(jié)算存在遠期交割的情況。在此期間，國際貨幣間會有相應(yīng)的匯率波動，從而產(chǎn)生了外匯風(fēng)險。二是結(jié)算使用的匯率，貿(mào)易過程中，交易商在支付貨款、收款結(jié)轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)均需要使用匯兌交易，不同時點匯率的高低與貿(mào)易產(chǎn)生的損益息息相關(guān)，是貿(mào)易過程中需要考量的重要因素。

受到國際經(jīng)濟金融形勢、疫情的延續(xù)、我國匯率雙向波動彈性等多方面因素的影響，外匯風(fēng)險防范和管理已成為企業(yè)經(jīng)營的重要課題，對企業(yè)經(jīng)營的效益有著重要作用。當(dāng)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險防控的理念、方案、工具、員工時，容易造成外匯敞口裸露，容易受到即期匯率波動的影響和沖擊，嚴(yán)重的情況下會造成企業(yè)巨大的匯兌損失。

外匯風(fēng)險防控有利于穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)濟效益

從企業(yè)的發(fā)展角度，企業(yè)在進行國際貿(mào)易時，需要制定合同，進口方銀行開立信用證明，出口方及對應(yīng)銀行對國際貿(mào)易的信用證明進行審核，按要求發(fā)貨并支付貨款。在這個過程中，從合同訂立到交易完成中間有著較大的時間跨度，在此期間如果匯率發(fā)生嚴(yán)重波動，那企業(yè)可能就會承擔(dān)較大的經(jīng)濟損失。如果在進行貨款支付時，外匯匯率升高，超過合同簽訂時候的匯率，那么進口商則需要支付更多的本幣完成交易，此時進口商就會產(chǎn)生經(jīng)濟損失。所以在整個交易環(huán)境中，無論匯率升值或是貶值，交易雙方中的某一方，必然會受到經(jīng)濟損失，對于國際貿(mào)易的開展是極為不利的。有效防范匯兌環(huán)節(jié)的風(fēng)險，能有助于減少企業(yè)的潛在損失，提高企業(yè)在貿(mào)易過程中的經(jīng)濟效益，增強外貿(mào)企業(yè)的國際競爭力。

外匯風(fēng)險防控是企業(yè)經(jīng)營管理優(yōu)化的重要環(huán)節(jié)

對參與國際貿(mào)易的企業(yè)來說，匯率的變化將直接對企業(yè)的經(jīng)營管理產(chǎn)生影響，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營過程中存在極大的風(fēng)險。對于出口型企業(yè)，本幣處于上升通道時，供應(yīng)商維持本幣支付的前提下，則會在一定程度上變相提高了對外銷售價格，導(dǎo)致國際市場上該產(chǎn)品出現(xiàn)銷量降低的情況，對于企業(yè)的總體收益會產(chǎn)生一定的影響。而進口企業(yè)在運行過程中，如果本幣發(fā)生疲軟，則外地內(nèi)銷的價格會進一步增高，這也就直接導(dǎo)致進口企業(yè)的成本增加。成本的變化會直接對企業(yè)的銷量產(chǎn)生影響，也會直接影響企業(yè)的利潤，所以匯率的變化會對企業(yè)的運營造成極大的風(fēng)險。

將外匯風(fēng)險納入企業(yè)管理體系

國際貿(mào)易企業(yè)在運營過程中，為了保障運營質(zhì)量，需要充分認識到匯率風(fēng)險對于企業(yè)經(jīng)營有著重要的影響，針對其中潛在的風(fēng)險環(huán)節(jié)進行分析，將外匯風(fēng)險納入企業(yè)的管理體系，逐步形成有效地防范機制。在交易前，企業(yè)客戶可以根據(jù)匯率的歷史走勢、未來的經(jīng)濟預(yù)期對未來的匯率走勢形成預(yù)判。也可以根據(jù)匯率的歷史浮動區(qū)間，測算未來結(jié)算時匯率波動可能產(chǎn)生的損益，納入產(chǎn)品的成本測算中。對于有下游客戶的供應(yīng)商企業(yè)，在與客戶進行交流時，需要及時告知其中的外匯風(fēng)險。必要時，可將風(fēng)險管理納入到合同管理中，通過這種方式能夠使客戶與企業(yè)共同承擔(dān)相應(yīng)的外匯風(fēng)險，避免企業(yè)單方面承擔(dān)風(fēng)險和損失的情況。對于使用外匯避險產(chǎn)品的企業(yè)，則需要進行逐日盯市，將遠期鎖定的匯率與實時匯率進行比較，納入相應(yīng)的會計核算和管理。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)過外匯風(fēng)險管理的不斷強化，逐步形成內(nèi)部外匯管理機制和體系，并制定內(nèi)部相應(yīng)的管理政策和制度，整體提高涉外企業(yè)的管理質(zhì)量。

采用本幣或穩(wěn)定貨幣進行貿(mào)易結(jié)算

貿(mào)易企業(yè)容易發(fā)生外匯風(fēng)險的原因主要在于本幣與貿(mào)易結(jié)算貨幣非同一貨幣，在匯兌過程中產(chǎn)生匯率風(fēng)險。企業(yè)使用本幣貨幣進行貿(mào)易結(jié)算的情況下，則可以避免潛在的匯率波動風(fēng)險。在必須選擇外幣進行貿(mào)易結(jié)算時，可以選擇幣值較為穩(wěn)定的貨幣，避開使用容易出現(xiàn)突發(fā)事件、戰(zhàn)爭、地緣政治敏感的國家貨幣，防止因政治、經(jīng)濟震蕩對貨幣產(chǎn)生巨大影響，從而導(dǎo)致貿(mào)易被動損益。

鼓勵企業(yè)與銀行合作運用外匯避險工具，緩解匯率風(fēng)險

在中國國際化的進程中，雙向匯率波動會形成新常態(tài)，匯率市場彈性不斷增強。參與到國際貿(mào)易的企業(yè)還可以合理利用外匯風(fēng)險管理工具來防范和減少相應(yīng)的外匯風(fēng)險。企業(yè)可以與銀行類金融機構(gòu)進行合作，由銀行向企業(yè)提供合適的外匯風(fēng)險管理工具，銀行結(jié)合企業(yè)的貿(mào)易背景、現(xiàn)金流情況、匯兌時間、交易量以及對未來匯率走勢的預(yù)判設(shè)計合適的匯率避險方案，根據(jù)貿(mào)易背景、現(xiàn)金流情況，鎖定匯兌價格或成本，減小匯率波動的沖擊，實現(xiàn)風(fēng)險中性。較為常見的外匯風(fēng)險管理工具包括遠期、掉期、期權(quán)交易或相應(yīng)組合。企業(yè)根據(jù)自身資質(zhì)可以選擇與具有衍生品業(yè)務(wù)資格的銀行開展此類外匯衍生交易，達到匯率避險的目的。對于規(guī)模較大、設(shè)立了財務(wù)公司、符合相關(guān)監(jiān)管要求的企業(yè)，可以選擇向外匯交易中心申請成為銀行間外匯市場會員，與更多的市場成員在銀行間進行外匯衍生品的交易詢價，獲取更優(yōu)的交易報價，逐步形成企業(yè)自身的外匯交易和風(fēng)險管理體系。

增強企業(yè)對匯率風(fēng)險的防范意識強化專業(yè)人員培訓(xùn)

隨著我國開放程度的提高，貿(mào)易企業(yè)受到匯率風(fēng)險的影響更加頻繁程度也越加深遠。貿(mào)易企業(yè)在發(fā)展的過程中，不僅涉及經(jīng)常項下的貿(mào)易往來，隨著規(guī)模擴大也會開展涉外投融資項目，如跨境貸款、境外發(fā)債、跨境投資等。隨著涉外項目的多樣化，企業(yè)對匯率風(fēng)險管理的需求以及迫切性也隨之加強。但目前我國多數(shù)外貿(mào)企業(yè)仍是中小企業(yè)，尚缺乏外匯風(fēng)險管理的意識和經(jīng)驗，對外匯衍生品的認識和運用也普遍不足。在實踐中，企業(yè)通常采用即期外匯交易完成匯兌，沒有匯率避險或者套保的意識，容易導(dǎo)致貿(mào)易實戰(zhàn)中受到匯率沖擊。所以在時代背景下，貿(mào)易企業(yè)急需要強化外匯風(fēng)險的防范意識，借助銀行類機構(gòu)的專業(yè)知識、較為完善的外匯風(fēng)險管理產(chǎn)品或工具，為企業(yè)量身定做合適的外匯風(fēng)險管理方案。其次，在企業(yè)內(nèi)部也要加強對管理人員、業(yè)務(wù)人員、風(fēng)險管理人員、財務(wù)人員、采購人員等相關(guān)工作人員關(guān)于外匯風(fēng)險管理及工具運用的員工培訓(xùn)。通過不斷學(xué)習(xí)建立良好的外匯風(fēng)險防范意識。有助于部門間對于外匯管理的有效溝通，有助于企業(yè)管理層獲取更專業(yè)的管理方案，優(yōu)化經(jīng)營決策，提供企業(yè)運行質(zhì)量和經(jīng)營效益。

近年來隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷加快，我國的國際經(jīng)濟貿(mào)易呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢，對外匯風(fēng)險的討論也逐漸增多。外匯風(fēng)險由于其不確定性較強，會對參與國際貿(mào)易的企業(yè)造成較大影響，企業(yè)要想在日益激烈的市場競爭中獲得較大發(fā)展，必須對外匯風(fēng)險的防控提起重視。在貿(mào)易往來過程中，涉外企業(yè)需要進一步強化對可能引起外匯風(fēng)險的因素進行綜合分析，采用穩(wěn)定的貨幣進行貿(mào)易結(jié)算，積極與具有資質(zhì)的銀行類金融機構(gòu)合作為現(xiàn)金流匹配外匯避險產(chǎn)品和工具，引進現(xiàn)代化的管理技術(shù)實現(xiàn)對外匯風(fēng)險的系統(tǒng)化管理，形成外匯風(fēng)險防控預(yù)案、制度及機制，并加強員工培訓(xùn)，以保障企業(yè)的正常運營與健康發(fā)展。

（興業(yè)銀行股份有限公司資金營運中心）

參考文獻：

[1]李江波，董芳. 淺析基建類企業(yè)“十四五”期間海外經(jīng)營或?qū)⒚媾R的主要風(fēng)險及應(yīng)對措施[J]. 國有資產(chǎn)管理，2021，（10）：36-39.

[2]許東升. 建筑企業(yè)“走出去”外匯風(fēng)險管理研究——以A公司為例[J]. 經(jīng)濟管理文摘，2021，（17）：43-45.

[3]王琦璇. 國際經(jīng)濟貿(mào)易中外匯風(fēng)險及防范措施探討[J]. 中國集體經(jīng)濟，2021，（26）：19-20.