榮 璟

綠色信貸影響企業(yè)減排效應(yīng)嗎？

榮 璟

（巢湖學(xué)院，安徽 合肥 238024）

文章基于2015—2020年江西省微觀重點(diǎn)企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)，引入面板模型及中介效應(yīng)模型，針對綠色信貸是否影響企業(yè)減排及具體作用機(jī)制進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明：一是綠色信貸能抑制企業(yè)污染物減排，從而提升企業(yè)減排成效，結(jié)果與“波特假說”方向相一致。二是中介效應(yīng)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，綠色信貸通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新水平提升，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)促進(jìn)減排的最終結(jié)果。鑒于此，建議繼續(xù)推動(dòng)綠色金融各項(xiàng)政策落地，持續(xù)完善綠色信貸配套機(jī)制，不斷提升綠色產(chǎn)業(yè)的政策扶持力度，盡可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境保護(hù)的合理兼容。

綠色信貸；企業(yè)減排；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；技術(shù)創(chuàng)新

一、引言

“十二五”規(guī)劃以來，綠色發(fā)展成為了中國重要的戰(zhàn)略目標(biāo)，2021年習(xí)近平總書記提出“碳中和、碳達(dá)峰”目標(biāo)，進(jìn)一步強(qiáng)化了綠色發(fā)展和綠色金融的迫切性，人民銀行等多部委開始落實(shí)和推動(dòng)綠色金融發(fā)展。商業(yè)銀行作為中國經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的資源配置中樞，自然成為落實(shí)綠色金融發(fā)展轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標(biāo)的重要抓手，綠色信貸因此成為中國綠色金融起步最早、規(guī)模最大、發(fā)展最成熟的部分，其不僅符合國家宏觀調(diào)控和發(fā)展戰(zhàn)略，更能夠提升環(huán)境質(zhì)量、促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排、鼓勵(lì)環(huán)境友好型投資，具有很強(qiáng)的正外部性，是支持中國生態(tài)文明建設(shè)和綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型的主力軍。

根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2018—2020年間，中國本外幣綠色信貸余額占金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額的比例分別為6.04%、6.67%、6.92%，2020年中國綠色貸款占同期企事業(yè)單位貸款的10.80%，較2019年增長了0.40%，綠色信貸盡管絕對占比仍較低，但增長勢頭良好。為了進(jìn)一步鼓勵(lì)和規(guī)范綠色信貸的發(fā)展，國務(wù)院、人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等從不同角度制定了針對性政策，鼓勵(lì)和規(guī)范綠色信貸發(fā)展。2007年，國務(wù)院和人民銀行等三部委分別印發(fā)《關(guān)于節(jié)能減排綜合性工作方案的通知》和《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，明確提出要加強(qiáng)節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的金融服務(wù)，遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張。同年，（原）銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見》，隨后在2012年正式提出“綠色信貸”概念，并于2013—2014年先后發(fā)布《綠色信貸指引》《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》等制度規(guī)定。2016年人民銀行、環(huán)境保護(hù)部等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，構(gòu)建支持綠色信貸的政策體系。2017年人民銀行等七部門再次發(fā)布《關(guān)于印發(fā)浙江、廣東、新疆、貴州、江西建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》，江西省隨即出臺(tái)了綠色金融實(shí)施方案指導(dǎo)意見。在政策支持與鼓勵(lì)下，綠色信貸進(jìn)一步深化發(fā)展，江西省列為試驗(yàn)區(qū)之一，標(biāo)志著地方綠色金融體系建設(shè)正式進(jìn)入落地實(shí)踐階段。

基于此背景，本文采集2015—2020年江西省微觀企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)并設(shè)計(jì)實(shí)證模型，分析綠色信貸與企業(yè)減排之間的作用關(guān)系，并探索具體的作用機(jī)制與傳導(dǎo)路徑，基于實(shí)證研究結(jié)果提出相應(yīng)的政策建議。本文主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于數(shù)據(jù)和視角兩方面，一是依托專項(xiàng)課題及政府智囊合作模式，獲取金融主管部門關(guān)于江西省重點(diǎn)企業(yè)的權(quán)威調(diào)研數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顆粒度高、時(shí)效性強(qiáng)、準(zhǔn)確性好，整體數(shù)據(jù)質(zhì)量較高；二是構(gòu)建了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新水平中介效應(yīng)變量，依此探討“綠色信貸—企業(yè)減排”的具體作用機(jī)制，這是以往相關(guān)文章未能涉及的方面。在文獻(xiàn)回顧之后，本文將進(jìn)行實(shí)證回歸。

二、文獻(xiàn)回顧

綠色金融和綠色信貸是近年來出現(xiàn)的新概念。2002年世界銀行提出了“赤道原則”，其要求金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目投資過程中，應(yīng)對該項(xiàng)目可能造成的環(huán)境和社會(huì)影響進(jìn)行評估，利用金融杠桿、金融產(chǎn)品促使該項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)及社會(huì)和諧發(fā)展方面發(fā)揮積極作用，自此，綠色金融逐漸成為金融市場的熱點(diǎn)話題。Tompson和Cowton[1]定義了綠色信貸概念：銀行信貸發(fā)放將重點(diǎn)參考特定項(xiàng)目或融資企業(yè)涉及環(huán)境相關(guān)的內(nèi)容和特質(zhì)，即將環(huán)保因素作為信貸審批的依據(jù)，對環(huán)境友好型企業(yè)給予信貸優(yōu)惠，對高污染、高能耗企業(yè)進(jìn)行一定的信貸約束，從信貸支持角度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綠色金融的重要性持續(xù)提升，當(dāng)前無論是監(jiān)管部門政策制定，抑或是市場機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)重心，都依照綠色金融概念方向開展，其備受重視主要有兩個(gè)因素。第一，環(huán)境問題成為困擾中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要方面，各方對環(huán)保日益重視，環(huán)境保護(hù)成為中國三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一。江飛濤等[2]研究發(fā)現(xiàn)，環(huán)境保護(hù)體制上的嚴(yán)重缺陷和金融機(jī)構(gòu)的軟約束問題，使得低價(jià)出讓工業(yè)土地、犧牲環(huán)境和幫助企業(yè)獲取金融資源成為地方政府競爭資本流入的重要手段。公維鳳等[3]認(rèn)為工業(yè)仍是能源消耗的主力軍，若各行業(yè)能耗強(qiáng)度和一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)維持，將不利于農(nóng)業(yè)、工業(yè)和建筑業(yè)的持續(xù)增長。第二，在“環(huán)境波特假說”的理論框架下，環(huán)境保護(hù)與工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相得益彰。Porter和Linde[4]認(rèn)為，盡管環(huán)境保護(hù)政策將在短期內(nèi)增加企業(yè)成本支出，但考慮到技術(shù)進(jìn)步和管理效率提升等因素的影響，環(huán)境保護(hù)與企業(yè)競爭力是能夠達(dá)到動(dòng)態(tài)雙贏發(fā)展的。學(xué)者們基于“干中學(xué)”[5]、全要素生產(chǎn)率增長[6]、書面法律視角[7]、優(yōu)勝劣汰和正向清洗[8]、創(chuàng)新補(bǔ)償效應(yīng)[9]、對外開放程度[10]、倒逼效應(yīng)[11]等不同研究角度印證了“環(huán)境波特假說”的適用性。

綠色信貸是綠色金融的重要組成部分。其核心邏輯是：若商業(yè)銀行對信貸條件進(jìn)行調(diào)整，將企業(yè)維護(hù)環(huán)保意愿和行動(dòng)作為發(fā)放貸款的重要參考因素，那么重污染、高能耗企業(yè)的融資成本將上升，這部分企業(yè)的銀行負(fù)債融資將明顯減少，特別是長期負(fù)債融資將顯著降低，從而引導(dǎo)資源從高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)流向理念、技術(shù)先進(jìn)的部門[12-13]。關(guān)于綠色信貸，已有文獻(xiàn)從多個(gè)角度討論了政策的實(shí)施效果。楊熠等[14]研究得出，綠色金融政策有助于強(qiáng)化公司治理因素對環(huán)境信息披露水平的作用。李正和官峰[15]發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策使得開展碳減排企業(yè)獲得更多銀行貸款。裴育等[16]得出綠色信貸直接促進(jìn)了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。蔡海靜等[17]發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策實(shí)施后，“兩高”企業(yè)的新增銀行借款明顯減少。

關(guān)于綠色信貸與企業(yè)減排效應(yīng)方面，多數(shù)學(xué)者基本上支持綠色信貸能促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排，但也有部分研究認(rèn)為綠色信貸對企業(yè)排放無影響。楊劬[18]認(rèn)為綠色信貸的節(jié)能減排效應(yīng)存在一定前提，包括環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一明確、企業(yè)環(huán)保信息傳遞順暢且銀行有完全的政策執(zhí)行力，前提不滿足則節(jié)能減排效應(yīng)大打折扣。修靜等[19]研究發(fā)現(xiàn)，以綠色信貸為主要資金來源的污染治理投資方式對于工業(yè)的增長起到了促進(jìn)作用，綠色信貸有利于工業(yè)的節(jié)能減排增長。蘇冬蔚和連莉莉[20]得出，綠色信貸通過提升重污染企業(yè)債務(wù)成本實(shí)現(xiàn)了融資懲罰效應(yīng)和投資抑制效應(yīng)，進(jìn)而有利于減排進(jìn)程。梅國平等[21]發(fā)現(xiàn)綠色信貸與節(jié)能減排之間具有非線性關(guān)系，綠色信貸低于閾值時(shí)對節(jié)能減排的影響程度較大，綠色信貸高于閾值時(shí)對節(jié)能減排的影響程度較小。丁杰[22]認(rèn)為綠色信貸政策顯著抑制了重污染企業(yè)的信貸融資，降低了重污染企業(yè)全要素生產(chǎn)效率，對節(jié)能減排有促進(jìn)作用。與之不同的是，劉婧宇等[23]通過模擬綠色信貸政策對高排放行業(yè)投資行為的影響，發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策在長期視角來看是無效的，綠色信貸政策有效性取決于銀行等政策執(zhí)行方的執(zhí)行情況。依上可知，綠色信貸對企業(yè)減排影響尚無確鑿定論，并與多個(gè)約束限制條件有關(guān)。鑒于此，本文從區(qū)域企業(yè)調(diào)研角度，實(shí)證研究綠色信貸與企業(yè)減排之間的關(guān)系，從而為相關(guān)理論研究提供新的視角。

三、綠色信貸與企業(yè)減排的實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來源

本文研究樣本來自金融主管部門依托專項(xiàng)課題及政府智囊合作模式在江西省開展的調(diào)研，對象為江西省19家綠色信貸發(fā)放排名中居前的重點(diǎn)企業(yè)，樣本分布于南昌、九江、贛州、上饒、吉安、宜春等六個(gè)城市，共涉及農(nóng)業(yè)和林業(yè)、工業(yè)節(jié)能和節(jié)水、綠色新能源等行業(yè)。樣本完成了2020年數(shù)據(jù)更新，整個(gè)考察期跨度為2015—2020年，數(shù)據(jù)頻率為半年度，共包含209個(gè)觀測值。在權(quán)威部門主導(dǎo)下，企業(yè)配合意愿強(qiáng)，整體數(shù)據(jù)質(zhì)量高，且樣本量超過統(tǒng)計(jì)學(xué)合意值。

（二）模型構(gòu)建

本文構(gòu)建固定效應(yīng)面板模型來檢定綠色信貸對企業(yè)減排的影響，見式（1），

其中，Y,t為企業(yè)減排變量，具體為二氧化碳、化學(xué)需要量、氨氮、二氧化硫、氮氧化合物的減排量；Controls,t為控制變量；,t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；Credit,t為企業(yè)所在地區(qū)綠色信貸余額，與之相對應(yīng)的系數(shù)1為綠色信貸的減排效應(yīng)，如果綠色信貸促進(jìn)了企業(yè)減排，則需要1＞0，反之則要求1＜0。

為規(guī)避靜態(tài)模型內(nèi)生問題，本文將采用動(dòng)態(tài)GMM模型對綠色信貸與企業(yè)減排的統(tǒng)計(jì)關(guān)系進(jìn)行再驗(yàn)證，以此作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)環(huán)節(jié)。

（三）變量說明

減排變量（）：采用二氧化碳、化學(xué)需要量、氨氮、二氧化硫、氮氧化合物的減排量的自然對數(shù)。

綠色信貸（）：采用企業(yè)所在地區(qū)綠色信貸余額的自然對數(shù)。

控制變量（）：采用影響企業(yè)減排效應(yīng)相關(guān)變量，包括區(qū)域和企業(yè)兩個(gè)層面。區(qū)域變量為：國內(nèi)生產(chǎn)總值（，地區(qū)GDP的自然對數(shù)），人口總量（，地區(qū)年末常住人口的自然對數(shù)），研發(fā)投入（，研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入的自然對數(shù)）；企業(yè)變量為：企業(yè)規(guī)模（，總資產(chǎn)的自然對數(shù)），企業(yè)環(huán)保投入（，環(huán)保投入的自然對數(shù)），企業(yè)年齡（，當(dāng)年年份減開業(yè)年份加1的自然對數(shù)），企業(yè)所有制（，國有企業(yè)為1，民營為0）、資產(chǎn)收益率（，利潤與總資產(chǎn)的比值）。主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示：

表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（四）基準(zhǔn)回歸結(jié)果：綠色信貸與企業(yè)減排

為更好地在回歸結(jié)果中展示綠色信貸對減排的影響情況，避免回歸系數(shù)數(shù)量級過小，我們在回歸中對綠色信貸變量（）除以100進(jìn)行數(shù)量轉(zhuǎn)換。綠色信貸與企業(yè)減排的基準(zhǔn)回歸結(jié)果見表2。結(jié)果顯示，除模型（III）和模型（IV）外，其他各模型綠色信貸變量（）的回歸系數(shù)均顯著為正，表明綠色信貸能夠促進(jìn)企業(yè)減排，從而實(shí)現(xiàn)減排效果。具體來說，綠色信貸每增長100萬元，二氧化碳排放量（Y）、氨氮排放量（Y）、二氧化硫排放量（Y）、氮氧化物減排量（Y）均實(shí)現(xiàn)一定噸數(shù)重量的減少。其中，二氧化碳（Y）回歸系數(shù)最大，表明綠色信貸對溫室氣體二氧化碳的減排促進(jìn)效果最明顯；綠色信貸對化學(xué)需氧量減排量（Y）影響不具有統(tǒng)計(jì)顯著性。究其原因可歸納如下：一是綠色信貸政策限制污染型企業(yè)獲得信貸資金，遏制“兩高”企業(yè)擴(kuò)張，同時(shí)引導(dǎo)信貸資金流向綠色產(chǎn)業(yè)以及環(huán)保、節(jié)能減排等項(xiàng)目，進(jìn)而抑制各類污染物排放；二是綠色信貸政策使得企業(yè)環(huán)保成為銀行審批的重要考慮因素，提高了“兩高”企業(yè)信貸融資門檻，迫使此類企業(yè)改變經(jīng)營決策和資源配置，減少污染物排放以達(dá)到銀行信貸要求；三是在綠色發(fā)展理念背景下，綠色信貸政策可以為企業(yè)減排項(xiàng)目提供多樣化的融資途徑，企業(yè)有更強(qiáng)的動(dòng)機(jī)通過環(huán)保投入提升社會(huì)責(zé)任形象，進(jìn)而降低污染物排放。

表2 綠色信貸與企業(yè)減排基準(zhǔn)回歸結(jié)果

注：***、**、*分別表示t值（雙尾）在1%、5%、10%水平上統(tǒng)計(jì)顯著。

（五）作用機(jī)制研究：綠色信貸與企業(yè)減排

基準(zhǔn)回歸證明了綠色信貸能夠促進(jìn)企業(yè)減排，但上述基準(zhǔn)回歸無法獲知綠色信貸與企業(yè)減排的具體作用機(jī)制和傳導(dǎo)路徑。本文借鑒溫忠麟等[24]的中介效應(yīng)研究方法，設(shè)置式（2）至式（4）遞歸方程組檢驗(yàn)“綠色信貸—企業(yè)減排”的傳導(dǎo)機(jī)制。

其中，MED,t為中介變量，本文采用與綠色信貸密切聯(lián)系并且能夠?qū)ζ髽I(yè)減排產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行衡量，具體為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（IND）、企業(yè)創(chuàng)新水平（PAT）,并且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級借鑒徐敏和姜勇[25]的研究，采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)衡量，具體為：

x為第i產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值與總產(chǎn)值的比值。而企業(yè)創(chuàng)新水平采用當(dāng)年專利申請數(shù)量加1的自然對數(shù)。

總而言之，綠色信貸與企業(yè)減排的作用機(jī)制為“綠色信貸→產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級→企業(yè)減排”以及“綠色信貸→企業(yè)創(chuàng)新水平優(yōu)化→企業(yè)減排”，亦即綠色信貸通過促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新水平提升進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)減排的最終功效。

表3 綠色信貸與企業(yè)減排機(jī)制傳導(dǎo)

注：***、**、*分別表示t值（雙尾）在1%、5%、10%水平上統(tǒng)計(jì)顯著。

四、結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

本文利用2015—2020年江西省重點(diǎn)企業(yè)微觀調(diào)研數(shù)據(jù)，構(gòu)建面板模型和中介效應(yīng)模型研究綠色信貸與企業(yè)減排的關(guān)系。研究結(jié)果顯示：總體而言，綠色信貸能夠抑制污染物的排放，達(dá)到減排效果；作用機(jī)制方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新水平在“綠色信貸—企業(yè)減排”傳導(dǎo)中發(fā)揮了中介效應(yīng)，即綠色信貸促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新水平的提升，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)減排。

（二）研究啟示

本文的研究結(jié)論主要有以下幾點(diǎn)啟示：

第一，進(jìn)一步推動(dòng)綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，發(fā)揮金融資本配置對綠色發(fā)展的激勵(lì)作用。研究結(jié)論表明綠色信貸總體上抑制了污染排放，但由于綠色信貸體系尚未完整建立，缺乏系統(tǒng)的政策框架，也沒有充分利用社會(huì)資金發(fā)展助力綠色業(yè)務(wù)，綠色信貸業(yè)務(wù)存在較大的提升空間。因此，需要切實(shí)按照綠色發(fā)展理念要求，營造良好的綠色金融市場環(huán)境，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品以滿足企業(yè)多元化綠色業(yè)務(wù)需求，從而真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展。

第二，加大綠色企業(yè)激勵(lì)力度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。研究結(jié)果表明產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級對綠色信貸的減排效應(yīng)有正向促進(jìn)作用，但目前國內(nèi)各地區(qū)工業(yè)增加值占比較高，存在一定數(shù)量的高污染企業(yè)。為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)制定嚴(yán)格污染排放標(biāo)準(zhǔn)，從源頭上控制企業(yè)污染排放，促進(jìn)低碳和高科技企業(yè)發(fā)展，改變粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式，最終實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展理念。

第三，加大產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的扶持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。研究表明技術(shù)創(chuàng)新水平促進(jìn)了綠色信貸的減排效應(yīng)，雖然中國知識(shí)產(chǎn)權(quán)體系取得很大進(jìn)步，但還是存在專業(yè)技術(shù)人員缺乏、資金投入不足等現(xiàn)象。因此，政府應(yīng)完善產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新配套體系，引導(dǎo)社會(huì)資金向高技術(shù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境保護(hù)雙贏。

第四，健全綠色信貸配置法規(guī)，提高綠色信貸政策執(zhí)行力。現(xiàn)階段，中國綠色信貸方面的政策僅停留在意見和引導(dǎo)層面，還沒有清晰的法律規(guī)定，也沒有清晰的評價(jià)體系，綠色信貸政策執(zhí)行力較弱，這將阻礙綠色信貸的發(fā)展進(jìn)程，不利于引導(dǎo)中國工業(yè)企業(yè)向節(jié)能減排方向發(fā)展。因此，政府應(yīng)在法律層面要明確金融機(jī)構(gòu)在綠色信貸業(yè)務(wù)中的法律責(zé)任，建立和完善基于金融主管部門對銀行開展的綠色信貸評價(jià)，讓綠色信貸政策的執(zhí)行有章可循，引導(dǎo)金融資源流向綠色產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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Does Green Credit Affect Enterprise Emission Reduction?

RONG Jing

（Chaohu University, Hefei Anhui 238024, China）

Based on the survey data of key micro-enterprises in Jiangxi province from 2015 to 2020, the paper introduces a panel model and an intermediary effect model to conduct an empirical study on whether green credit affects corporate emission reduction and its specific mechanism. The results show that: First, green credit can inhibit the emission reduction of pollutants by enterprises, thereby improving the effect of emission reduction of enterprises. The results are consistent with the direction of the “Porter Hypothesis”. Second, the intermediary effect test found that green credit promotes the upgrading of the industrial structure and the improvement of the innovation level of enterprises, and then achieves the final result of enterprises promoting emission reduction. In view of this, it is recommended to continue to promote the implementation of green finance policies, improve the green credit supporting mechanism, and enhance the policy support for green industries, so as to achieve a reasonable compatibility between economic growth and environmental protection as much as possible.

green credit; enterprise emission reduction; industrial structure upgrading; technological innovation

F830

A

2095-9249（2022）01-0029-06

2021-08-30

巢湖學(xué)院高層次人才科研啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)項(xiàng)目（KYQD-202107）；安徽省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（AHSKF2019D050）

榮璟（1989—），男，安徽蕪湖人，講師，博士，研究方向：國際金融、貨幣銀行與綠色金融。

〔責(zé)任編校：吳侃民〕