■王海全 劉園苡

氣候變化對(duì)人類生存與發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。氣候風(fēng)險(xiǎn)是世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展面臨的重大挑戰(zhàn)?！栋屠鑵f(xié)定》的簽署正是全球?yàn)閼?yīng)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)所做出的努力。中國(guó)作為《巴黎協(xié)定》的締約方之一，提出碳減排目標(biāo)及實(shí)施路徑，帶動(dòng)各領(lǐng)域探索綠色低碳轉(zhuǎn)型。投融資活動(dòng)涉及行業(yè)眾多，因此氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)極易傳導(dǎo)至金融業(yè)。若發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，將給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來(lái)巨大的沖擊。為此，金融業(yè)應(yīng)主動(dòng)作為，積極探索綠色轉(zhuǎn)型，為防范和化解氣候風(fēng)險(xiǎn)采取行動(dòng)。

一、碳核算定義及研究現(xiàn)狀

碳核算是實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展的基礎(chǔ)，其定義有狹義和廣義之分。在氣候環(huán)境問(wèn)題研究初期，主要針對(duì)工業(yè)、能源等高耗能、碳密集型產(chǎn)業(yè)。狹義的碳核算是指測(cè)量工業(yè)活動(dòng)直接和間接產(chǎn)生的溫室氣體。隨著氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)加劇和《巴黎協(xié)定》的簽署，各國(guó)陸續(xù)出臺(tái)碳減排計(jì)劃，從各行業(yè)、各領(lǐng)域控制溫室氣體排放。由此，碳核算的應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大。廣義的碳核算是指測(cè)量社會(huì)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)直接和間接產(chǎn)生的溫室氣體。金融行業(yè)碳核算是指基于價(jià)值鏈視角對(duì)其投融資活動(dòng)引起的溫室氣體減排量和排放量進(jìn)行的測(cè)算，是金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)溫室氣體“凈零排放”的基礎(chǔ)。由于溫室氣體減排量相對(duì)其排放量更易計(jì)算，國(guó)內(nèi)金融行業(yè)對(duì)減排量的研究及探索較多。目前處于全力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)的階段，因此本文重點(diǎn)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)基于價(jià)值鏈視角對(duì)其投融資活動(dòng)產(chǎn)生的溫室氣體排放量的測(cè)算。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)金融行業(yè)碳核算研究較少，且主要集中在碳核算標(biāo)準(zhǔn)、方法、工具及發(fā)展情況的研究。葛新鋒[1]以碳會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)伙伴關(guān)系（PCAF）制定的《金融業(yè)溫室氣體核算與報(bào)告指南》為代表介紹金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)，總結(jié)國(guó)內(nèi)外金融業(yè)碳核算現(xiàn)狀，認(rèn)為碳核算標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一嚴(yán)重制約我國(guó)金融業(yè)碳核算發(fā)展。龍丹等[2]對(duì)比分析中英金融機(jī)構(gòu)氣候環(huán)境信息披露試點(diǎn)項(xiàng)目中雙方機(jī)構(gòu)的披露現(xiàn)狀，認(rèn)為中方試點(diǎn)機(jī)構(gòu)定量信息披露不足，近一半試點(diǎn)機(jī)構(gòu)未對(duì)其投融資活動(dòng)產(chǎn)生的環(huán)境效益進(jìn)行定量披露。孫天印等[3]對(duì)比分析國(guó)內(nèi)外金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)及發(fā)展現(xiàn)狀，認(rèn)為國(guó)內(nèi)金融業(yè)碳核算發(fā)展與國(guó)外存在一定差距，在核算的可比性、準(zhǔn)確性、實(shí)用性方面還需加強(qiáng)。張佳亮等[4]對(duì)《金融業(yè)溫室氣體核算與報(bào)告指南》中關(guān)于金融業(yè)投融資排放量的計(jì)算方法、數(shù)據(jù)來(lái)源進(jìn)行研究，并為其后續(xù)完善提供意見(jiàn)建議。

二、金融業(yè)碳核算的現(xiàn)實(shí)意義

（一）金融行業(yè)防范自身氣候風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)需要

在雙碳目標(biāo)下，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)碳配額的收緊，加之碳交易市場(chǎng)的不完善、碳價(jià)的不確定等因素，部分企業(yè)面臨較大的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)或?qū)鲗?dǎo)至與之有直接業(yè)務(wù)往來(lái)的金融機(jī)構(gòu)。碳價(jià)上漲、碳配額收緊，將拉升運(yùn)營(yíng)成本，壓縮利潤(rùn)，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，償債能力下降，最終影響金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量。如果企業(yè)面臨的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至多家金融機(jī)構(gòu)，可能還會(huì)產(chǎn)生連鎖效應(yīng)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)投融資業(yè)務(wù)進(jìn)行碳核算，量化其產(chǎn)生的環(huán)境效益，預(yù)判其帶來(lái)的氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，不但可以及時(shí)調(diào)整氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)較大項(xiàng)目的投融資規(guī)模，還可以及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)防范化解方案，盡早干預(yù)。

（二）經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需要

金融機(jī)構(gòu)對(duì)化石燃料行業(yè)的投資并沒(méi)有因《巴黎協(xié)定》的簽署而得到遏制，全球大型銀行機(jī)構(gòu)在化石燃料行業(yè)投資超過(guò)2.7 萬(wàn)億美元，這相當(dāng)于從2015年底開(kāi)始，每天都有超過(guò)15億美元投向化石燃料行業(yè)。而金融機(jī)構(gòu)欠缺對(duì)這些投資的環(huán)境效益評(píng)估，不利于推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型[4]。金融行業(yè)對(duì)地球生物圈產(chǎn)生的直接負(fù)面影響不大，但其投融資活動(dòng)會(huì)通過(guò)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)對(duì)氣候環(huán)境產(chǎn)生負(fù)面影響，成為一個(gè)較大的溫室氣體間接排放主體。金融機(jī)構(gòu)作為資金中介，可以通過(guò)調(diào)整其投融資策略，引導(dǎo)和配置金融資源投向低碳領(lǐng)域，倒逼高碳行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

（三）推動(dòng)金融行業(yè)環(huán)境信息披露的現(xiàn)實(shí)需要

環(huán)境信息披露可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，防范化解氣候風(fēng)險(xiǎn)，因此，國(guó)際組織、金融監(jiān)管部門大力推進(jìn)金融行業(yè)環(huán)境信息披露。從國(guó)際上看，2017年氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）出臺(tái)相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)推進(jìn)金融行業(yè)開(kāi)展環(huán)境信息披露。同年，中英采取跨國(guó)聯(lián)合行動(dòng)，在TCFD 指導(dǎo)意見(jiàn)下進(jìn)行金融行業(yè)環(huán)境信息披露實(shí)踐探索。另外，2018年歐盟發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》，明確金融行業(yè)環(huán)境信息披露的重要性，對(duì)推動(dòng)歐盟金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行環(huán)境信息披露具有重要意義。從國(guó)內(nèi)看，中國(guó)人民銀行等七部委印發(fā)《關(guān)于金融機(jī)構(gòu)貸款和構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)環(huán)境信息披露對(duì)促進(jìn)綠色金融發(fā)展的重要性，隨后發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，拉開(kāi)金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露工作的序幕。

三、國(guó)際金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)與方法

氣候風(fēng)險(xiǎn)涉及政府、企業(yè)、個(gè)人等多種社會(huì)主體，不同主體所適用的核算標(biāo)準(zhǔn)不同?！督鹑跇I(yè)溫室氣體核算與報(bào)告指南》是國(guó)際上唯一一個(gè)針對(duì)金融行業(yè)碳核算制定的標(biāo)準(zhǔn)。TCFD 在對(duì)金融行業(yè)環(huán)境信息披露的指導(dǎo)意見(jiàn)中梳理了常用的碳信息定量披露指標(biāo)的含義、計(jì)算公式、碳分配方法，對(duì)金融業(yè)碳核算選擇定量指標(biāo)具有重要指導(dǎo)意義。另外，世界資源研究所（WRI）、世界可持續(xù)發(fā)展工商理事會(huì)（WBCSD）為企業(yè)溫室氣體核算制定的《溫室氣體議定書(shū)——企業(yè)核算與報(bào)告準(zhǔn)則》對(duì)金融機(jī)構(gòu)的碳核算也具有一定的參考價(jià)值。

（一）核算標(biāo)準(zhǔn)

1.《溫室氣體議定書(shū)——企業(yè)核算與報(bào)告準(zhǔn)則》（簡(jiǎn)稱《企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》）的核算要點(diǎn)。溫室氣體議定書(shū)（GHG Protocol）標(biāo)準(zhǔn)體系是全球首個(gè)溫室氣體核算與報(bào)告的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)體系，是碳核算研究的基石?！镀髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn)》是GHG Protocol中的一個(gè)子標(biāo)準(zhǔn)，是首個(gè)專門針對(duì)企業(yè)、公司、項(xiàng)目溫室氣體核算制定的標(biāo)準(zhǔn)，明確了溫室氣體的盤查邊界和計(jì)量方法?！镀髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn)》通過(guò)控制權(quán)法、股權(quán)比例法設(shè)定組織邊界，確定企業(yè)溫室氣體的核算邊界，并將溫室氣體劃分為三個(gè)范圍：范圍1 指企業(yè)控制的排放源產(chǎn)生的溫室氣體；范圍2指企業(yè)采購(gòu)的電力、燃?xì)獾壬a(chǎn)產(chǎn)品時(shí)產(chǎn)生的溫室氣體；范圍3 指企業(yè)下游價(jià)值鏈釋放的與該企業(yè)有關(guān)的溫室氣體?！镀髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn)》要求企業(yè)核算披露范圍1和范圍2的排放情況，對(duì)范圍3的核算未做強(qiáng)制要求。核算主體可以參考GHG Protocol網(wǎng)站上提供的計(jì)算工具和使用指南進(jìn)行具體的計(jì)算[5]。

2.《企業(yè)價(jià)值鏈（范圍3）核算與報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)》（簡(jiǎn)稱《企業(yè)價(jià)值鏈標(biāo)準(zhǔn)》）的核算要點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)作為較大的溫室氣體間接排放主體，其重點(diǎn)需要核算和報(bào)告的是范圍3的排放情況?！镀髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn)》主要為范圍1和范圍2 的核算提供指導(dǎo)，為填補(bǔ)范圍3 核算的空白，WRI 和WBCSD 補(bǔ)充出臺(tái)《企業(yè)價(jià)值鏈標(biāo)準(zhǔn)》，從價(jià)值鏈視角對(duì)范圍3的核算和報(bào)告進(jìn)行規(guī)范。為便于企業(yè)對(duì)范圍3 有更清晰的了解，《企業(yè)價(jià)值鏈標(biāo)準(zhǔn)》將范圍3涉及的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劃分為15個(gè)不同類別，明確每一類別包含的碳排放，第9類投資活動(dòng)（包括股權(quán)投資、企業(yè)債券證券、商業(yè)貸款、其他債券持有或財(cái)務(wù)合約等）的溫室氣體核算方法為金融行業(yè)碳核算提供了重要的參考。該標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為投資活動(dòng)產(chǎn)生的溫室氣體應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)在被投資對(duì)象中所占的股權(quán)或債權(quán)份額計(jì)入企業(yè)范圍3的排放清單[6]。

3.《金融業(yè)溫室氣體核算與報(bào)告指南》（簡(jiǎn)稱《金融業(yè)指南》）的核算要點(diǎn)。PCAF 重點(diǎn)關(guān)注范圍3 的排放情況，遵循“跟著資金走”的原則，制定《金融業(yè)指南》為金融機(jī)構(gòu)評(píng)估和披露其投融資活動(dòng)產(chǎn)生的環(huán)境效益提供指導(dǎo)。在設(shè)定碳核算邊界方面，范圍1和范圍2被強(qiáng)制納入金融機(jī)構(gòu)碳核算范圍，范圍3則是采用循序漸進(jìn)、分行業(yè)納入的方式，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)全覆蓋。在碳核算方法方面，PCAF 認(rèn)為雖然金融資產(chǎn)有多種品類，但各類資產(chǎn)碳排放核算的理念相同，即金融機(jī)構(gòu)投資在某一企業(yè)或項(xiàng)目中所占的價(jià)值比例與其在該企業(yè)或項(xiàng)目中產(chǎn)生的碳排放比例相同。金融資產(chǎn)引起的碳排放量是由下游被投資企業(yè)的碳排放量按照分配因子計(jì)算所得。分配因子指歸屬于金融資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的碳排放量折算系數(shù)，等于被投資方未償還的金融資產(chǎn)金額與企業(yè)價(jià)值的比值。當(dāng)被投資方是上市企業(yè)，企業(yè)價(jià)值采用包含現(xiàn)金在內(nèi)的企業(yè)價(jià)值計(jì)量；當(dāng)被投資方是非上市企業(yè)，企業(yè)價(jià)值采用權(quán)益和負(fù)債總和計(jì)量；當(dāng)投資涉及具體實(shí)物資產(chǎn)，企業(yè)價(jià)值采用標(biāo)的物價(jià)值計(jì)量。金融機(jī)構(gòu)投資組合碳排放量由各類金融資產(chǎn)碳排量加總而來(lái)。被投資方（企業(yè)、項(xiàng)目、個(gè)人）的碳排放可以根據(jù)GHG Protocol來(lái)計(jì)算[7]。

4.《落實(shí)氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組建議的報(bào)告》的核算要點(diǎn)（簡(jiǎn)稱《工作組建議》）。TCFD 認(rèn)為金融市場(chǎng)的核心功能之一就是為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，協(xié)助投資者在知情、有效的基礎(chǔ)上做出資本配置決策，因此氣候環(huán)境信息披露對(duì)于金融機(jī)構(gòu)尤為重要。TCFD 發(fā)布《工作組建議》，針對(duì)金融行業(yè)制定補(bǔ)充意見(jiàn)，統(tǒng)一披露框架，分行業(yè)（銀行、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)所有者）明晰框架下披露的具體內(nèi)容，并對(duì)常見(jiàn)的定量指標(biāo)進(jìn)行梳理（見(jiàn)表1），推薦選擇加權(quán)平均碳強(qiáng)度進(jìn)行披露。由于數(shù)據(jù)獲取較難，金融機(jī)構(gòu)可以選擇部分投資項(xiàng)目的加權(quán)平均碳強(qiáng)度進(jìn)行披露。TCFD 建議金融機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況選擇合適的指標(biāo)進(jìn)行披露[8]。

表1 常見(jiàn)碳排放指標(biāo)一覽表

（二）碳核算方法

根據(jù)碳核算原理，碳核算方法分為測(cè)量法和計(jì)算法兩大類。測(cè)量法是借助先進(jìn)的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)或檢測(cè)設(shè)備，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生的污染物的密度、流速、濃度等指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)或測(cè)量，在此基礎(chǔ)上對(duì)碳排放量進(jìn)行測(cè)算。計(jì)算法是根據(jù)碳質(zhì)量平衡原理或采用化學(xué)計(jì)量法來(lái)量化碳排放量。常用的計(jì)算法有碳平衡法、排放因子法。

1.測(cè)量法。測(cè)量法是以實(shí)際監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，加總得到碳排放量，分為直接測(cè)量和間接測(cè)量。直接測(cè)量是通過(guò)煙氣排放連續(xù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CEMS）監(jiān)測(cè)密度、濃度、流速等測(cè)量碳排放量。間接測(cè)量是利用專業(yè)檢測(cè)設(shè)備對(duì)采集的樣本進(jìn)行技術(shù)分析來(lái)測(cè)量碳排放量。由于間接測(cè)量在提取樣本時(shí)存在解離、吸附等化學(xué)反應(yīng)，因此得到碳排放數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性不及直接測(cè)量的高。雖然測(cè)量法在操作上較復(fù)雜，但是得益于溫室氣體強(qiáng)制報(bào)告政策的執(zhí)行（從2011年開(kāi)始，美國(guó)國(guó)家環(huán)境保護(hù)局要求年碳排放量超過(guò)其設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的主體必須安裝CEMS），測(cè)量法在美國(guó)的推廣度非常高。

2.碳平衡法。碳平衡法是基于碳平衡原理計(jì)算碳排放量。碳平衡是指碳化學(xué)反應(yīng)過(guò)程中碳總量守恒，所以計(jì)算碳排放量可以用輸入的碳含量減去產(chǎn)物的碳含量。碳平衡法常用于某些特定的工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程，如脫硫、非化石燃料燃燒。

3.排放因子法。排放因子法是采用活動(dòng)數(shù)據(jù)乘以排放因子計(jì)算碳排放量?；顒?dòng)數(shù)據(jù)是產(chǎn)生溫室氣體生產(chǎn)（消費(fèi)）活動(dòng)的量，分為能量活動(dòng)數(shù)據(jù)、物理活動(dòng)數(shù)據(jù)。能量活動(dòng)數(shù)據(jù)可以用具體消耗的能源量來(lái)衡量，如煤炭、天然氣、外購(gòu)電量、外購(gòu)蒸汽量等。物理活動(dòng)數(shù)據(jù)可以用消耗材料量、旅行距離、占地面積、產(chǎn)生廢物量來(lái)衡量，如里程等。排放因子是指單位生產(chǎn)（消費(fèi)）活動(dòng)碳排放系數(shù)，如能源碳氧化率、能源單位碳含量等。排放因子既可以選擇國(guó)際組織提供的已知數(shù)據(jù)，也可以根據(jù)測(cè)量數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，當(dāng)前使用較普遍的是政府間氣候變化專門委員會(huì)（IPCC）提供的數(shù)據(jù)。另外，在選擇排放因子時(shí)要遵守具體排放源的排放因子優(yōu)先于通用排放因子的原則。由于計(jì)算步驟簡(jiǎn)單、易操作，排放因子法在實(shí)踐推廣中最為廣泛，但該方法更適用于國(guó)家、城市、社區(qū)等宏觀層面，在具體工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中可適當(dāng)選擇碳平衡法。

四、國(guó)內(nèi)金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)踐

（一）核算標(biāo)準(zhǔn)

1.碳密集型行業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)較為成熟。國(guó)內(nèi)政府相關(guān)部門嘗試借鑒現(xiàn)有的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（如GHG Pro‐tocol 標(biāo)準(zhǔn)體系），針對(duì)特定行業(yè)（主要是高能耗行業(yè)）制定溫室氣體核算標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)家層面，2013—2015年，發(fā)改委陸續(xù)針對(duì)發(fā)電、機(jī)械制造、煤炭、化工等行業(yè)出臺(tái)《溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南（試行）》系列文件，為高碳行業(yè)環(huán)境效益量化測(cè)算提供指導(dǎo)。雙碳目標(biāo)提出后，國(guó)家生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《企業(yè)溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南發(fā)電設(shè)施（征求意見(jiàn)稿）》，為電力企業(yè)核算和披露環(huán)境效益情況提供指導(dǎo)。在地方層面，各試點(diǎn)?。ㄊ校┘娂娭贫ǔ雠_(tái)本省（市）適用的碳排放核算指導(dǎo)性文件。如重慶、廣東分別出臺(tái)《重慶市工業(yè)企業(yè)碳排放核算和報(bào)告指南（試行）》和《廣東省企業(yè)二氧化碳排放信息報(bào)告指南》，為本地區(qū)企業(yè)核算、披露溫室氣體提供指導(dǎo)。國(guó)內(nèi)企業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)涵蓋范圍1、范圍2，范圍3的核算處于空白。

2.金融行業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)處于試點(diǎn)階段。2021年，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)編發(fā)《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》（簡(jiǎn)稱《指南》），在國(guó)內(nèi)9個(gè)綠色金融改革試驗(yàn)區(qū)部署開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)碳核算試點(diǎn)工作。中國(guó)人民銀行適時(shí)根據(jù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)碳核算推進(jìn)過(guò)程中存在的問(wèn)題，完善核算標(biāo)準(zhǔn)和方法，盡快形成成熟系統(tǒng)的核算標(biāo)準(zhǔn)，為全面開(kāi)展金融機(jī)構(gòu)碳核算奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。《指南》明確了金融機(jī)構(gòu)碳核算的范疇（投融資活動(dòng)的碳減排量和碳排放量），劃定了核算溫室氣體的種類（主要核算二氧化碳，而非《京都協(xié)議》中的全部溫室氣體），設(shè)定了核算投融資項(xiàng)目的范圍。

（二）碳核算方法

1.排放因子法應(yīng)用最為普及。國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的《溫室氣體排放核算方法與報(bào)告指南（試行）》系列文件中提供的指導(dǎo)方法是排放因子法和碳平衡法。由于測(cè)量法的實(shí)施需要安裝專業(yè)測(cè)量系統(tǒng)，成本較高、工作量大、操作復(fù)雜、專業(yè)性較強(qiáng)，因此在實(shí)際操作中接受度不高。國(guó)內(nèi)碳核算主要采用排放因子法和碳平衡法，其中排放因子法應(yīng)用較廣泛，碳平衡法應(yīng)用于某些特定工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程。

2.測(cè)量法受重視程度日益提高。隨著氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)研究的深入，為追求更真實(shí)、更精準(zhǔn)的碳核算結(jié)果，國(guó)內(nèi)逐漸將測(cè)量法的應(yīng)用提上日程。目前，國(guó)內(nèi)電廠已基本完成CEMS 安裝，初步具備使用測(cè)量法的硬件條件。2021年江蘇省上線國(guó)內(nèi)第一個(gè)碳排放精準(zhǔn)計(jì)量系統(tǒng)（電力行業(yè)），對(duì)碳排放進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)。另外，測(cè)量法地推廣還體現(xiàn)在排放因子的選擇上。國(guó)際碳核算標(biāo)準(zhǔn)建議盡量選擇貼近實(shí)際的排放因子。實(shí)際排放因子可以通過(guò)測(cè)量相關(guān)參數(shù)推算而得。2020年起，國(guó)家生態(tài)環(huán)境部要求碳排放量大的企業(yè)自行測(cè)量化石燃料的含碳量、低位熱值推算排放因子。

（三）金融業(yè)碳核算實(shí)踐探索

國(guó)內(nèi)金融業(yè)碳核算的發(fā)展路線是“綠色金融試驗(yàn)區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)先行先試—總結(jié)經(jīng)驗(yàn)細(xì)化碳核算標(biāo)準(zhǔn)和方法—推廣至全國(guó)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)全覆蓋”。隨著試點(diǎn)工作的開(kāi)展，金融機(jī)構(gòu)氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸提升，碳核算體系也逐漸走向成熟。

1.金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)性有所增強(qiáng)。一是金融行業(yè)綠色發(fā)展意識(shí)逐漸加強(qiáng)?！栋屠鑵f(xié)定》簽署后中國(guó)開(kāi)啟一系列控排、減排措施，從各個(gè)行業(yè)推動(dòng)雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。金融行業(yè)的低碳環(huán)保、氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)責(zé)任意識(shí)逐漸加強(qiáng)，開(kāi)始以環(huán)境信息披露為契機(jī)，研究開(kāi)展碳核算探索。二是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)引領(lǐng)金融業(yè)碳核算。試點(diǎn)地區(qū)由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)率先進(jìn)行環(huán)境信息披露、碳核算探索，測(cè)算綠色金融產(chǎn)品（主要是綠色信貸和綠色債券）碳減排量，披露環(huán)境效益。非試點(diǎn)地區(qū)部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參照試點(diǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行環(huán)境信息披露，如株洲農(nóng)村商業(yè)銀行、桂林銀行、潮州農(nóng)商銀行等。三是非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始布局環(huán)境信息披露工作。中英試點(diǎn)項(xiàng)目中的中方試點(diǎn)機(jī)構(gòu)還包括中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)平安、華夏基金、中航信托、易方達(dá)基金等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)試點(diǎn)項(xiàng)目工作組發(fā)布的年度報(bào)告向外披露氣候環(huán)境信息，探索碳核算定量信息披露[9]。2020年海通國(guó)際作為中方唯一的投資銀行加入中英試點(diǎn)項(xiàng)目，提出碳核算是中方金融機(jī)構(gòu)完成碳中和目標(biāo)路徑的第一步，其認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的碳核算包括碳足跡排查、碳中和計(jì)劃制定和碳信息報(bào)告三個(gè)方面內(nèi)容。

2.以國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)和方法為參考基準(zhǔn)。一是參考《企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》設(shè)定溫室氣體核算邊界。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)溫室氣體核算范圍包括范圍1、范圍2 和范圍3。二是參考TCFD確定披露框架。中英試點(diǎn)項(xiàng)目中方機(jī)構(gòu)參考TCFD確定披露框架，包括戰(zhàn)略與目標(biāo)、治理框架、政策制度、風(fēng)險(xiǎn)管理、典型案例等，并進(jìn)行情景分析或壓力測(cè)試。三是參考TCFD確定披露定量指標(biāo)。興業(yè)銀行、招商銀行在各自的2020年環(huán)境信息披露報(bào)告中測(cè)算部分投融資組合的碳排放量，采用的披露指標(biāo)是碳足跡。四是參考《金融業(yè)指南》確定碳分配方法。進(jìn)行歸因分析時(shí)，興業(yè)銀行分別用企業(yè)總資產(chǎn)、包含現(xiàn)金的企業(yè)價(jià)值作為企業(yè)價(jià)值計(jì)算投融資組合的碳排放量[10]，招商銀行為避免市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)對(duì)計(jì)算結(jié)果帶來(lái)不確定性，選用企業(yè)總資產(chǎn)作為企業(yè)價(jià)值來(lái)計(jì)算投融資組合的碳排放量[11]。

3.探索符合國(guó)情的核算標(biāo)準(zhǔn)和方法。一是探索符合我國(guó)實(shí)際的排放因子。國(guó)內(nèi)的化石能源品種分類與IPCC 等國(guó)際組織分類不同。IPCC 關(guān)于化石能源完全燃燒的假設(shè)不符合我國(guó)實(shí)際，其提供的排放因子不完全適用于我國(guó)國(guó)情。為提高我國(guó)企業(yè)碳核算的準(zhǔn)確性，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理局和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)出臺(tái)《綜合能耗計(jì)算通則》（2020版），為我國(guó)企業(yè)碳核算選擇化石能源平均低位發(fā)熱量提供指導(dǎo)；國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《省級(jí)溫室企業(yè)清單編制指南（試行）》，為我國(guó)企業(yè)碳核算選擇化石能源碳氧化率、單位熱值含碳量提供指導(dǎo)。二是探索符合我國(guó)實(shí)際的披露指標(biāo)。興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司（簡(jiǎn)稱“興業(yè)研究”）認(rèn)為對(duì)銀行機(jī)構(gòu)信貸投放引致的溫室氣體排放量的核算不僅要涵蓋與貸款資金直接相關(guān)的企業(yè)、產(chǎn)品所產(chǎn)生的溫室氣體排放，還需要計(jì)算獲得信貸資金的企業(yè)上下游價(jià)值鏈上由此資金引起的溫室氣體排放。基于以上理念，興業(yè)研究從全價(jià)值鏈視角，研究信貸投放行業(yè)的碳足跡，提出信貸碳強(qiáng)度指標(biāo)，即每新增一單位信貸投放將引致的完全二氧化碳排放量[12]。信貸碳強(qiáng)度采用投入產(chǎn)出法，延長(zhǎng)了核算產(chǎn)業(yè)鏈，破除了《金融業(yè)指南》主要核算金融機(jī)構(gòu)客戶企業(yè)范圍1和范圍2的限制。但是，該指標(biāo)涵蓋的金融資產(chǎn)范圍非常有限，只涉及主要信貸資產(chǎn)，不包括基金、債券、股票、金融衍生品等金融資產(chǎn)。

4.創(chuàng)新突破傳統(tǒng)碳核算理念。由于碳核算概念最先是針對(duì)工業(yè)等碳密集型企業(yè)提出，碳密集型企業(yè)的碳核算重點(diǎn)在碳排放量的核算。PCAF、TCFD制定標(biāo)準(zhǔn)中主要探討金融行業(yè)投融資活動(dòng)碳排放量。金融行業(yè)投融資活動(dòng)幾乎覆蓋所有行業(yè)，但并非所有行業(yè)都會(huì)產(chǎn)生負(fù)的環(huán)境效益，如紅樹(shù)林、濕地、灘涂等生態(tài)環(huán)境修復(fù)、保護(hù)項(xiàng)目，又如林業(yè)撫育等碳捕獲、存儲(chǔ)項(xiàng)目，可以吸收溫室氣體減少碳排放。碳中和目標(biāo)的提出，突出了碳減排量核算的重要性。國(guó)內(nèi)金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)將金融業(yè)投融資活動(dòng)碳減排量的測(cè)算歸入金融業(yè)碳核算范疇，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)其投融資活動(dòng)產(chǎn)生的碳排放量和減少的碳排放量進(jìn)行測(cè)算，推動(dòng)金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在環(huán)境信息披露報(bào)告中對(duì)部分投融資活動(dòng)的碳減排量進(jìn)行測(cè)算、披露，披露的投融資活動(dòng)主要涉及綠色信貸、綠色債券等綠色金融項(xiàng)目活動(dòng)。

五、存在的問(wèn)題及政策建議

（一）存在的問(wèn)題

1.配套基礎(chǔ)設(shè)施不健全，金融機(jī)構(gòu)動(dòng)力不足。一方面，約束機(jī)制不健全。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的碳核算標(biāo)準(zhǔn)大多屬于指導(dǎo)性文件，未將金融業(yè)碳核算上升到法律層面，也未對(duì)不進(jìn)行碳核算或?qū)怂憬Y(jié)果弄虛作假的機(jī)構(gòu)給予一定懲罰。另一方面，信息共享機(jī)制不健全。八大高耗能行業(yè)多年前早已進(jìn)行碳核算，并將核算結(jié)果報(bào)送環(huán)境監(jiān)管部門，但是此數(shù)據(jù)未主動(dòng)向金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)披露，提高了碳核算工作前期數(shù)據(jù)獲取的難度和成本，降低了金融機(jī)構(gòu)碳核算的積極性。

2.碳核算標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，核算結(jié)果可比性不強(qiáng)。一是國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)未達(dá)成統(tǒng)一?！督鹑跇I(yè)指南》為金融機(jī)構(gòu)范圍3 的計(jì)算方法及碳分配法的選擇提供了指導(dǎo)，填補(bǔ)了金融行業(yè)碳核算的空白，但未明晰計(jì)算方法中涉及變量的定義，且其制定主體PCAF 是一個(gè)由行業(yè)主導(dǎo)的倡議，權(quán)威性、普及性還有待提高。TCFD 由國(guó)際清算銀行組建，具有較強(qiáng)的權(quán)威性，但其針對(duì)金融業(yè)制定的補(bǔ)充意見(jiàn)重在明確環(huán)境信息披露框架及內(nèi)容，未對(duì)碳核算指標(biāo)、工具、方法的選取給出明晰的指導(dǎo)意見(jiàn)。二是國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)尚未形成。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的碳核算標(biāo)準(zhǔn)主要是針對(duì)碳密集型行業(yè)，金融行業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)僅在綠色金融試驗(yàn)區(qū)內(nèi)推廣應(yīng)用，未形成較為成熟的行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)內(nèi)外并未就金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致，金融業(yè)碳核算缺乏系統(tǒng)的可操作指標(biāo)、方法和工具，金融機(jī)構(gòu)在標(biāo)準(zhǔn)、方法、工具的選擇上自主性較強(qiáng)，這在一定程度上降低了金融行業(yè)核算結(jié)果的可比性。

3.信息披露制度不健全，核算數(shù)據(jù)獲取難。鑒于金融行業(yè)范圍3的排放占比較大，范圍3的核算結(jié)果對(duì)金融行業(yè)整體碳核算結(jié)果的精準(zhǔn)性具有直接、較大的影響。范圍3核算所使用的數(shù)據(jù)依賴金融機(jī)構(gòu)下游企業(yè)披露的數(shù)據(jù)，若企業(yè)不披露環(huán)境數(shù)據(jù)或披露數(shù)據(jù)質(zhì)量不佳，會(huì)對(duì)核算結(jié)果產(chǎn)生不良影響。一是環(huán)境信息強(qiáng)制披露制度處于初步構(gòu)建階段。雖然高耗能的八大行業(yè)多年前已開(kāi)始核算溫室氣體排放情況，但信息披露范圍有限且不成體系。2021年國(guó)家生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)《環(huán)境信息依法披露制度改革方案》（簡(jiǎn)稱《方案》），給出了構(gòu)建環(huán)境信息依法披露制度的時(shí)間線，計(jì)劃于2025年基本形成環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度。二是信息披露主體不全面?！斗桨浮分忻鞔_的披露主體是工業(yè)、能源等碳密集型企業(yè)和存在生態(tài)環(huán)境違法行為的上市公司或發(fā)債企業(yè)，并未涉及非工業(yè)企業(yè)、中小微型企業(yè)。由于中小微型企業(yè)數(shù)量多，對(duì)環(huán)境的影響亦不容忽視，但是中小微型企業(yè)數(shù)據(jù)獲取較難。三是信息披露范圍不完全?！镀髽I(yè)環(huán)境信息依法披露格式準(zhǔn)則》要求企業(yè)披露范圍1、范圍2 的排放情況，對(duì)范圍3 的披露情況未做強(qiáng)制要求。

4.核算標(biāo)準(zhǔn)不完善，金融資產(chǎn)環(huán)境效益反映不全面。一是金融資產(chǎn)類別覆蓋不全面?！督鹑跇I(yè)指南》僅對(duì)其劃分的6類資產(chǎn)提供指導(dǎo)，不適用于投資基金、證券化貸款、交易所交易基金、金融衍生品（如期貨、期權(quán)、掉期）等資產(chǎn)的碳核算。國(guó)內(nèi)金融業(yè)碳核算以綠色金融產(chǎn)品為切入點(diǎn)，大部分試點(diǎn)機(jī)構(gòu)以綠色信貸的碳減排量表征金融資產(chǎn)的環(huán)境效益，少數(shù)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)非綠色金融資產(chǎn)碳排放量進(jìn)行測(cè)算。二是溫室氣體種類不全?！督鹑跇I(yè)指南》、TCFD 標(biāo)準(zhǔn)等國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算的溫室氣體包括《京都議定書(shū)》中6大類，但國(guó)內(nèi)制定的《金融機(jī)構(gòu)碳核算技術(shù)指南（試行）》中測(cè)算的溫室氣體只有二氧化碳。三是碳核算范圍不全。金融機(jī)構(gòu)范圍3排放量核算需要以其下游企業(yè)碳排放情況為基礎(chǔ)，乘以相應(yīng)的分配因子。但是當(dāng)前企業(yè)碳核算范圍不全，大部分企業(yè)碳核算只包含了范圍1和范圍2。下游企業(yè)對(duì)于范圍3核算的缺失，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)范圍3 的核算不全面。四是金融機(jī)構(gòu)類型覆蓋不全面。從《金融業(yè)指南》對(duì)金融資產(chǎn)分類來(lái)看主要針對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，未對(duì)非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分類和碳核算指導(dǎo)。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)碳核算標(biāo)準(zhǔn)的制定、實(shí)踐探索都是以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為標(biāo)的物，未就保險(xiǎn)、證券等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)碳核算做專門研究。

（二）政策建議

1.完善配套基礎(chǔ)設(shè)施，夯實(shí)核算基礎(chǔ)。一是建立激勵(lì)機(jī)制，政府相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)碳核算結(jié)果的轉(zhuǎn)化。對(duì)溫室氣體排放控制效果明顯的機(jī)構(gòu)給予貼息、稅收等優(yōu)惠政策，提高金融機(jī)構(gòu)積極性。二是建立約束機(jī)制，將碳核算上升到法律層面，明確各行各業(yè)碳核算的責(zé)任，對(duì)不履行碳核算責(zé)任的機(jī)構(gòu)出臺(tái)懲罰措施，推動(dòng)碳核算向縱深發(fā)展，加速金融行業(yè)碳核算發(fā)展進(jìn)程。三是建立信息共享機(jī)制，搭建環(huán)境信息共享平臺(tái)，推動(dòng)環(huán)境信息通過(guò)金融監(jiān)管部門向金融機(jī)構(gòu)共享，打通企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的信息屏障，確保數(shù)據(jù)的可追索性，提高數(shù)據(jù)可獲得性及質(zhì)量，減少金融機(jī)構(gòu)獲取數(shù)據(jù)的成本，提高機(jī)構(gòu)的積極性。

2.加快完善核算標(biāo)準(zhǔn)，確定核算基準(zhǔn)。一是推動(dòng)統(tǒng)一國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，加大與PCAF、二十國(guó)集團(tuán)、TCFD、可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)等國(guó)際組織的聯(lián)系，推動(dòng)制定國(guó)際通用碳核算標(biāo)準(zhǔn)，為國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)制定奠定基礎(chǔ)。二是積極開(kāi)發(fā)符合中國(guó)國(guó)情的金融業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極加入PCAF、中英項(xiàng)目試點(diǎn)，持續(xù)跟進(jìn)國(guó)際金融業(yè)碳核算最新研究成果，學(xué)習(xí)借鑒主流國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，在已有標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，由人民銀行或銀保監(jiān)會(huì)牽頭制定統(tǒng)一、可操作性強(qiáng)的金融業(yè)（銀行）碳核算標(biāo)準(zhǔn)，建立碳信息披露指標(biāo)體系，明確指標(biāo)定義、計(jì)算方法、數(shù)據(jù)來(lái)源。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況，適時(shí)擴(kuò)大標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)覆蓋范圍（基金、金融衍生品等）和行業(yè)覆蓋范圍（保險(xiǎn)、證券、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)），最終形成金融全行業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)。三是補(bǔ)充出臺(tái)非高碳型行業(yè)的碳核算標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)借鑒GHG Protocol 計(jì)算工具，完善非金融行業(yè)碳核算標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大溫室氣體的核算范圍，填補(bǔ)范圍3核算的空白。

3.健全信息披露機(jī)制，提高核算質(zhì)量。一是加快構(gòu)建企業(yè)環(huán)境信息強(qiáng)制性披露制度，適時(shí)擴(kuò)大企業(yè)披露主體、溫室氣體披露范圍，保證金融行業(yè)碳核算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的完整性、真實(shí)性、可靠性，提高核算結(jié)果質(zhì)量。二是健全金融機(jī)構(gòu)信息披露機(jī)制，向社會(huì)公眾披露金融機(jī)構(gòu)碳核算結(jié)果，接受社會(huì)公眾的監(jiān)督，倒逼金融機(jī)構(gòu)提高對(duì)碳核算重視程度，提高金融機(jī)構(gòu)碳核算結(jié)果的準(zhǔn)確定、權(quán)威性。三是建立預(yù)警機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)碳核算結(jié)果，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)、投資策略，避免環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。通過(guò)對(duì)核算結(jié)果的應(yīng)用，提高金融機(jī)構(gòu)碳核算的積極性及重視程度，確保核算結(jié)果的準(zhǔn)確性。

4.加強(qiáng)自身建設(shè)，提高核算能力。一是金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)提高環(huán)境信息報(bào)告中定量指標(biāo)的占比，借鑒國(guó)際先進(jìn)量化工具、計(jì)算模型和方法，加強(qiáng)對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)治理、綠色發(fā)展目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)管理流程量化分析研究，提升定量分析能力。二是加強(qiáng)與第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)合作交流，不斷積累行業(yè)數(shù)據(jù)、量化方法等，探索成果運(yùn)用、模型開(kāi)發(fā)應(yīng)用，探索研究碳核算指標(biāo)、工具、方法、數(shù)據(jù)等，促進(jìn)核算結(jié)果融入投融資決策流程?！?/p>