袁吉偉

我國(guó)發(fā)展可持續(xù)投資，有利于落實(shí)新發(fā)展理念要求，具有巨大的現(xiàn)實(shí)意義。近年來(lái)，我國(guó)可持續(xù)投資加快發(fā)展，政策體系不斷完善，可持續(xù)投資產(chǎn)品服務(wù)日漸豐富，第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)日益壯大。未來(lái)，我國(guó)還需要強(qiáng)化可持續(xù)投資的生態(tài)體系建設(shè)，助力我國(guó)低碳綠色循環(huán)發(fā)展。

我國(guó)發(fā)展可持續(xù)投資的現(xiàn)實(shí)意義

可持續(xù)投資主要是指在投資管理中納入環(huán)境（environment）、社會(huì)（society）和治理（governance）等非財(cái)務(wù)因素的投資方法，一般涵蓋了ESG投資、社會(huì)責(zé)任投資和影響力投資?？沙掷m(xù)投資起源于道德投資，聯(lián)合國(guó)發(fā)布可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)后，得到了社會(huì)廣泛認(rèn)可，而隨著新冠肺炎疫情及全球凈零碳排放行動(dòng)的推進(jìn)，可持續(xù)投資進(jìn)入加速發(fā)展階段。截至2020年末，全球可持續(xù)投資規(guī)模達(dá)到35.3萬(wàn)億美元，美國(guó)和歐洲處于領(lǐng)先地位，我國(guó)起步相對(duì)較晚，但是發(fā)展速度較快。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，發(fā)展可持續(xù)投資意義重大。

落實(shí)新發(fā)展理念的重要舉措

我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)已進(jìn)入新發(fā)展階段，由粗放發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展、由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，在此過(guò)程中要落實(shí)新發(fā)展理念。習(xí)近平總書記指出，構(gòu)建新發(fā)展格局，要堅(jiān)持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放和共享的新發(fā)展理念，創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，協(xié)調(diào)是持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求，綠色是永續(xù)發(fā)展的必要條件和人民對(duì)美好生活追求的重要體現(xiàn)，開放是國(guó)家繁榮發(fā)展的必由之路，共享是中國(guó)特色社會(huì)主義的本質(zhì)要求?？沙掷m(xù)投資的核心理念是注重長(zhǎng)期投資收益和短期投資收益相結(jié)合，以此促進(jìn)社會(huì)更加美好，是提高發(fā)展質(zhì)量的重要抓手。

實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的必要保障

全球溫室氣體濃度在2020年達(dá)到新高，引發(fā)了氣溫上升，2015～2021年是全球有記錄以來(lái)最熱的七年。為了應(yīng)對(duì)全球氣溫上升，2015年，第21屆聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)通過(guò)了《巴黎協(xié)定》，努力將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)。近年來(lái)，全球各國(guó)逐漸增強(qiáng)溫室氣體排放控制力度，2020年，我國(guó)宣布在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，努力爭(zhēng)取在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和需要投入大量資金，可持續(xù)投資中環(huán)境因素包括氣候因素，氣候投融資已經(jīng)成為可持續(xù)投資的重要組成部分。發(fā)展可持續(xù)投資，有利于強(qiáng)化全社會(huì)關(guān)注氣候變化的意識(shí)，形成更大規(guī)模的適應(yīng)和減緩氣候變化投融資。

推動(dòng)金融行業(yè)供給側(cè)改革的關(guān)鍵措施

2018年4月，央行等監(jiān)管部門聯(lián)合發(fā)布資管新規(guī)，統(tǒng)一資管行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求，禁止通道業(yè)務(wù)和資金池業(yè)務(wù)，限制非標(biāo)投資，推動(dòng)凈值化管理和打破剛兌，引導(dǎo)資管行業(yè)提高發(fā)展質(zhì)量。實(shí)際上，我國(guó)金融業(yè)正在進(jìn)行于供給側(cè)改革，以進(jìn)一步適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。金融行業(yè)回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)在于落實(shí)國(guó)家新發(fā)展理念，助力“碳達(dá)峰、碳中和”落地，形成高質(zhì)量發(fā)展新格局;滿足居民對(duì)于參與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的需求，實(shí)現(xiàn)在獲取投資收益的同時(shí)，形成推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的影響力。

金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要突破口

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行轉(zhuǎn)型發(fā)展，諸如銀行理財(cái)子公司、信托公司等機(jī)構(gòu)都在塑造新發(fā)展模式，而可持續(xù)投資是當(dāng)前世界乃至國(guó)內(nèi)日漸興起的投資模式，與我國(guó)新發(fā)展理念相契合，也能夠滿足居民美好生活需求。金融機(jī)構(gòu)可以充分立足可持續(xù)投資戰(zhàn)略，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，尋找新的發(fā)展突破口，提高專業(yè)水平，走差異化、特色化發(fā)展道路。

我國(guó)可持續(xù)投資政策分析

可持續(xù)投資的發(fā)展離不開國(guó)家政策的推動(dòng)，我國(guó)相關(guān)政策體系日漸完善，具體看，主要包括頂層設(shè)計(jì)政策和信息披露政策兩方面。

頂層設(shè)計(jì)政策

我國(guó)日益重視可持續(xù)發(fā)展，落實(shí)新發(fā)展理念，在國(guó)家發(fā)展規(guī)劃等政策層面都會(huì)注重做好可持續(xù)投資工作安排。

2012年，原銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《綠色信貸指引》，促進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色信貸，規(guī)范內(nèi)部管理操作。2016年8月，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，構(gòu)建了全面的綠色金融政策體系，全力加強(qiáng)綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具的發(fā)展，支持我國(guó)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。2020年，生態(tài)環(huán)境部等五部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，聚焦氣候變化，提升氣候投融資便利化，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)生活方式轉(zhuǎn)變，有效控制溫室氣體排放。2021年，中共中央國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》，明確了我國(guó)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”的綠色低碳循環(huán)發(fā)展目標(biāo)、路徑和組織實(shí)施等政策安排，特別提出要有序推進(jìn)綠色低碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)。除了中央和各部委制定的可持續(xù)投資發(fā)展政策，四川、上海及重慶等省市都已制定了“十四五”時(shí)期的綠色金融發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合中央要求和本地實(shí)際情況，加強(qiáng)具有本地特色的綠色金融體系建設(shè)。

總體來(lái)看，我國(guó)已基本形成了自上而下的綠色金融發(fā)展政策體系，通過(guò)開發(fā)各種金融工具動(dòng)員社會(huì)力量支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而且隨著我國(guó)碳達(dá)峰碳中和政策的推進(jìn)，將進(jìn)一步完善氣候投融資政策體系，有效應(yīng)對(duì)氣候變化挑戰(zhàn)。

信息披露政策

信息披露是可持續(xù)投資的重要前提，我國(guó)逐步推動(dòng)企業(yè)提升ESG信息披露水平。2014年，我國(guó)發(fā)布《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》，要求重點(diǎn)排污單位如實(shí)向社會(huì)公開其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量等情況。2016年，國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)更好履行社會(huì)責(zé)任的指導(dǎo)意見》，要求國(guó)有企業(yè)增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任意識(shí)，明確社會(huì)責(zé)任核心議題，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任日常信息披露。2018年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，確立了ESG信息披露的基本標(biāo)準(zhǔn)體系。2021年，中國(guó)人民銀行發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)重視環(huán)境信息披露，提高綠色金融資源配置效率，助力社會(huì)低碳發(fā)展。部分金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始按照央行要求披露環(huán)境信息報(bào)告。2022年，國(guó)資委制定了《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，要求央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告，力爭(zhēng)到2023年相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露全覆蓋。

我國(guó)ESG信息披露機(jī)制日漸完善，而且對(duì)于央企上市公司、金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)提出了越來(lái)越高的信息披露要求，能夠起到較好的社會(huì)引領(lǐng)作用。

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)投資實(shí)踐分析

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視可持續(xù)投資，不僅將其納入發(fā)展戰(zhàn)略，而且持續(xù)完善內(nèi)部管理，創(chuàng)新可持續(xù)投資產(chǎn)品服務(wù)，主動(dòng)加強(qiáng)信息披露，助力我國(guó)可持續(xù)投資水平加快提升。

高度重視可持續(xù)投資

為了滿足客戶需求，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施可持續(xù)投資的熱情不斷提升，根據(jù)《2021年度中國(guó)資管行業(yè)ESG投資發(fā)展研究報(bào)告》調(diào)研數(shù)據(jù)，23%的被調(diào)查機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始實(shí)踐ESG投資，較2020年提升了17個(gè)百分點(diǎn);且29%的被調(diào)查機(jī)構(gòu)將在兩年內(nèi)實(shí)施ESG投資，我國(guó)可持續(xù)投資發(fā)展?jié)摿θ暂^高。

2006年，聯(lián)合國(guó)發(fā)起負(fù)責(zé)任投資原則組織（UNPRI），加入該組織的機(jī)構(gòu)需要將ESG要素納入投資決策過(guò)程中，開展ESG信息披露。截至2022年3月末，UNPRI全球簽署方達(dá)到4902家，管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到121.3萬(wàn)億美元。我國(guó)各類機(jī)構(gòu)積極加入U(xiǎn)NPRI，截至2022年7月17日，我國(guó)共有103家機(jī)構(gòu)成為簽署方，其中金融類機(jī)構(gòu)78家，包括資產(chǎn)所有者4家、投資機(jī)構(gòu)74家。

為了全面部署可持續(xù)投資，金融機(jī)構(gòu)將可持續(xù)投資上升到戰(zhàn)略層面，北京銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)人保等金融機(jī)構(gòu)將綠色金融納入整體戰(zhàn)略規(guī)劃中，既體現(xiàn)了綠色發(fā)展新理念，也全面布局綠色金融服務(wù);農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)平安及博時(shí)基金等金融機(jī)構(gòu)專門制定了綠色金融發(fā)展規(guī)劃或“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)，明確中長(zhǎng)期舉措和發(fā)展路徑。

建立組織和管理流程

金融機(jī)構(gòu)落實(shí)可持續(xù)投資職能，明確內(nèi)部管理職責(zé)，建設(shè)專門的部門或者團(tuán)隊(duì)，提供研究和政策建議和支持。根據(jù)《中國(guó)基金業(yè)ESG投資專題調(diào)查報(bào)告（2019）》，在實(shí)施ESG投資的機(jī)構(gòu)中，58%的機(jī)構(gòu)由總經(jīng)理或首席投資官負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)ESG投資整體工作，個(gè)別外資機(jī)構(gòu)還建立了綠色投資委員會(huì)或者ESG責(zé)任投資委員會(huì)，形成自上而下的治理體系。

為可持續(xù)投資建立專門的投資管理流程，制定相關(guān)政策制度，開展內(nèi)部培訓(xùn)，將可持續(xù)投資有效嵌入內(nèi)控體系。以華夏基金為例，其制定了“六位一體”的ESG投資流程，包括策略制定、基本面分析、組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、上市公司溝通和定期跟蹤，形成全流程閉環(huán)管理。

投資策略多樣

可持續(xù)投資策略主要包括負(fù)面排除、正面篩選、ESG整合、主題投資、股東參與、影響力投資等。《2021年度中國(guó)資管行業(yè)ESG投資發(fā)展研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)有近80%的機(jī)構(gòu)在開展可持續(xù)投資時(shí)采用負(fù)面篩選策略，58%的機(jī)構(gòu)使用正面篩選策略，55%的機(jī)構(gòu)使用主題投資策略，44%的機(jī)構(gòu)運(yùn)用ESG整合策略，31%的機(jī)構(gòu)選擇股東參與策略，而其他策略相對(duì)很少。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)更加偏好負(fù)面排除、正面篩選及主題投資策略，這三種策略相對(duì)簡(jiǎn)單，與我國(guó)可持續(xù)投資發(fā)展時(shí)間短有很大關(guān)系，投資策略選擇會(huì)遵循先易后難的順序。ESG整合、股東參與及影響力投資策略實(shí)施起來(lái)難度更大，對(duì)于專業(yè)水平、數(shù)據(jù)支撐等方面的要求較高，但所產(chǎn)生的可持續(xù)發(fā)展社會(huì)效應(yīng)更佳。隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)專業(yè)能力的持續(xù)提升，未來(lái)ESG整合策略會(huì)更加受歡迎。

產(chǎn)品服務(wù)快速增長(zhǎng)

可持續(xù)投資既包括自有資金投資，也包括各類資管機(jī)構(gòu)投資，本文主要聚焦各類資管機(jī)構(gòu)的可持續(xù)投資行為。

公募基金和銀行理財(cái)是我國(guó)可持續(xù)投資的核心力量。公募基金方面，2008年我國(guó)發(fā)行首只ESG主題公募基金，《2021年～2022年ESG資管產(chǎn)品研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月末，我國(guó)ESG可持續(xù)投資公募基金數(shù)量為110只，規(guī)模為2410.49億元，2020年以來(lái)，我國(guó)ESG可持續(xù)投資公募基金快速發(fā)展。這其中主動(dòng)管理型公募基金占比近77%，被動(dòng)管理型基金占比為23%。從配置方向看，71%投向權(quán)益資產(chǎn)，13.2%投向債券，其他為銀行存款等。銀行理財(cái)方面，根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2021年）》，截至2021年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品49只，合計(jì)募集資金超600億元，存續(xù)余額達(dá)962億元，華夏理財(cái)管理規(guī)模較高，為263.38億元。

其他領(lǐng)域相對(duì)滯后或缺乏統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但都在積極開展創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開始在2022年推出面向個(gè)人客戶的ESG產(chǎn)品;私募基金機(jī)構(gòu)開始加快落地ESG投資策略，更深度地參與綠色投資;信托公司以綠色信托為突破推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，截至2020年，綠色信托數(shù)量為888個(gè)，規(guī)模為3592.82億元，但缺乏完善的可持續(xù)投資管理機(jī)制。

信息披露持續(xù)完善

響應(yīng)監(jiān)管政策導(dǎo)向，金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)信息披露。在原有社會(huì)責(zé)任年度報(bào)告基礎(chǔ)上，南方基金等UNPRI簽署方已開始披露ESG年度報(bào)告，主要介紹了ESG投資管理體系、投資策略、產(chǎn)品服務(wù)、客戶服務(wù)、公司治理等方面內(nèi)容;上海銀行等金融機(jī)構(gòu)探索披露環(huán)境信息，主要介紹環(huán)境相關(guān)治理結(jié)構(gòu)、政策制度、產(chǎn)品和服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等信息。此外，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)逐步探索按照氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露（TCFD）等國(guó)際準(zhǔn)則披露氣候相關(guān)信息。

可持續(xù)投資第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)情況分析

可持續(xù)投資生態(tài)體系，不僅包括上文所提及的監(jiān)管部門、投資者、投資管理機(jī)構(gòu)，也包括專業(yè)的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，提供專業(yè)方面的能力支持。

合作平臺(tái)和研究組織

合作平臺(tái)方面，除了監(jiān)管部門及各類協(xié)會(huì)組織，民間力量也發(fā)起成立各類可持續(xù)投資合作平臺(tái)，諸如中國(guó)ESG領(lǐng)導(dǎo)者組織、ESG30論壇、中國(guó)責(zé)任投資論壇、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟等，這些平臺(tái)立足我國(guó)國(guó)情和特色，提供研究、可持續(xù)投資理念宣傳、社會(huì)交流等方面支持，與國(guó)際同類型組織形成互補(bǔ)，成為我國(guó)可持續(xù)投資領(lǐng)域不可忽視的推動(dòng)力量。

研究組織方面，可持續(xù)投資發(fā)展時(shí)間短，不論從理論還是實(shí)踐都有必要深化相關(guān)研究，我國(guó)部分高校及社會(huì)組織聚集專業(yè)人才，加強(qiáng)可持續(xù)投資重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題、市場(chǎng)調(diào)研等方面的研究，持續(xù)推動(dòng)可持續(xù)投資向前發(fā)展。

數(shù)據(jù)服務(wù)及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

ESG數(shù)據(jù)是可持續(xù)投資的必要輸入，而對(duì)于上市公司等企業(yè)主體進(jìn)行ESG評(píng)級(jí)，則可以進(jìn)一步便利金融機(jī)構(gòu)的投資決策。實(shí)證研究表明，ESG評(píng)級(jí)可作為很好的投資因子。ESG信息披露時(shí)間短，而且數(shù)據(jù)龐雜，需要由專業(yè)機(jī)構(gòu)提供支持。通常，金融機(jī)構(gòu)采用內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)整合的方式建立ESG數(shù)據(jù)庫(kù)，而且與多家外部廠商合作，以形成最為全面的數(shù)據(jù)庫(kù)。在使用外部數(shù)據(jù)庫(kù)時(shí)，《Responsible Investment Survey》調(diào)查數(shù)據(jù)表明，22%的被調(diào)查機(jī)構(gòu)直接使用外部數(shù)據(jù)，而其他機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行適當(dāng)校驗(yàn)和修正。

據(jù)畢馬威估算，全球現(xiàn)有700多家數(shù)據(jù)服務(wù)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，這其中既有私營(yíng)機(jī)構(gòu)也有非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，各機(jī)構(gòu)實(shí)力參差不齊。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在活躍的ESG數(shù)據(jù)服務(wù)商主要有彭博等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)，ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有明晟、標(biāo)普、商道綠融、上海華證等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)。

認(rèn)證和咨詢機(jī)構(gòu)

在認(rèn)證機(jī)構(gòu)方面，為了防止“漂綠”，真正推進(jìn)可持續(xù)投資，部分國(guó)家或組織開始推動(dòng)發(fā)展特定金融工具或資質(zhì)的認(rèn)證，確保達(dá)到統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。目前，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)制定了綠色債券標(biāo)準(zhǔn)、轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，氣候債券倡議組織制定了氣候債券標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)接全球準(zhǔn)則，2017年，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券評(píng)估認(rèn)證行為指引（暫行）》，明確了綠色債券評(píng)估認(rèn)證的機(jī)構(gòu)資質(zhì)、評(píng)估認(rèn)證內(nèi)容等操作規(guī)范?？傮w而言，經(jīng)過(guò)認(rèn)證的金融工具將得到標(biāo)識(shí)，具有更高的公信力，更有利于得到可持續(xù)投資者的認(rèn)可。

在咨詢機(jī)構(gòu)方面，可持續(xù)投資涉及信息披露等復(fù)雜環(huán)節(jié)，需要采購(gòu)ESG信息報(bào)告制作、“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)規(guī)劃等外部服務(wù)，可持續(xù)投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。部分現(xiàn)有咨詢機(jī)構(gòu)已在加大此方面服務(wù)的供給。此外，很多聚焦可持續(xù)投資領(lǐng)域的專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立，瞄準(zhǔn)了此領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇。

政策建議

我國(guó)可持續(xù)投資仍處于初級(jí)發(fā)展階段，還落后于歐美國(guó)家。未來(lái)，我國(guó)需要持續(xù)完善監(jiān)管政策，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)踐可持續(xù)投資，壯大第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，提高可持續(xù)投資生態(tài)體系水平，助推落實(shí)新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局。

完善監(jiān)管政策體系

我國(guó)加快了制定可持續(xù)投資監(jiān)管政策，但從整體來(lái)看，主要聚焦于環(huán)境方面，對(duì)于社會(huì)和治理方面關(guān)注不足，可持續(xù)投資分類不明確。為此，一是制定統(tǒng)一的可持續(xù)投資發(fā)展政策，進(jìn)一步明確可持續(xù)投資界定和分類，防止“漂綠”，全面提升ESG投資發(fā)展水平。二是強(qiáng)化信息披露水平，要與國(guó)際接軌，仍需要進(jìn)一步完善信息披露規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化上市公司、金融機(jī)構(gòu)等重點(diǎn)主體的信息披露要求，提高信息透明度。三是強(qiáng)化可持續(xù)投資認(rèn)證，建立統(tǒng)一的監(jiān)測(cè)和統(tǒng)計(jì)平臺(tái)，加強(qiáng)市場(chǎng)分析和研判，有效引導(dǎo)可持續(xù)投資市場(chǎng)的健康發(fā)展。四是加強(qiáng)國(guó)際合作，一方面，可以引進(jìn)氣候投融資等方面的資源，支持我國(guó)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn);另一方面，參與制定可持續(xù)投資方面的國(guó)際準(zhǔn)則，充分結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，提供政策意見和建議。

強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)投資實(shí)踐

我國(guó)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始重視可持續(xù)投資，但是可持續(xù)投資占比仍然較低，投資策略不夠豐富，無(wú)法滿足客戶參與可持續(xù)發(fā)展的需求。因此，建議采取三個(gè)方面的針對(duì)性措施：一是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)提升參與可持續(xù)投資的積極性，貫徹新發(fā)展理念，持續(xù)助力我國(guó)低碳綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展;二是金融機(jī)構(gòu)要大力發(fā)展可持續(xù)投資金融服務(wù)，養(yǎng)老金、保險(xiǎn)等資產(chǎn)所有者要將可持續(xù)投資原則納入投資政策中，各類資管機(jī)構(gòu)要運(yùn)用專業(yè)優(yōu)勢(shì)，研發(fā)適合客戶需求的可持續(xù)投資產(chǎn)品，不斷提升在整體產(chǎn)品規(guī)模中的比重;三是持續(xù)強(qiáng)化投資管理水平，優(yōu)化策略，將可持續(xù)投資與我國(guó)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)相結(jié)合，進(jìn)一步應(yīng)用ESG整合、股東參與及影響力投資，增強(qiáng)可持續(xù)投資的社會(huì)效應(yīng)。

加強(qiáng)金融工具創(chuàng)新

我國(guó)可持續(xù)投資發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，相關(guān)創(chuàng)新不足，不利于更廣泛地動(dòng)員社會(huì)資金。因此，一是建立可持續(xù)投資創(chuàng)新平臺(tái)，應(yīng)用監(jiān)管沙盒，鼓勵(lì)各類創(chuàng)新;二是可以考慮引入更多國(guó)際上相對(duì)成熟的可持續(xù)投資金融工具，諸如氣候債券、績(jī)效掛鉤債券、社會(huì)影響債券，豐富社會(huì)主體參與可持續(xù)投資的渠道;三是部分可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域還處于發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)控制難度較高，諸如氣候投資等，有必要考慮引入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，利用不同性質(zhì)資金的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和投資目標(biāo)，建立混合投資模式，緩解私人資本投資顧慮，吸引更多社會(huì)資金參與社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。

推動(dòng)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展

我國(guó)可持續(xù)投資第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)仍較為缺乏，并不利于此領(lǐng)域的健康發(fā)展。因此，一是鼓勵(lì)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)建立和發(fā)展，可以利用綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)等優(yōu)惠政策，給予一定稅收優(yōu)惠等方面的激勵(lì)政策;二是加大對(duì)外開放，鼓勵(lì)國(guó)際優(yōu)秀的第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，以建立分支機(jī)構(gòu)或設(shè)立合資機(jī)構(gòu)的形式，在國(guó)內(nèi)展業(yè);三是探索建立監(jiān)管和指導(dǎo)體系，逐步加強(qiáng)數(shù)據(jù)服務(wù)、ESG評(píng)級(jí)等重點(diǎn)類型服務(wù)機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入、資質(zhì)和規(guī)范經(jīng)營(yíng)監(jiān)管。

加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)

可持續(xù)投資涉及領(lǐng)域較廣，對(duì)專業(yè)能力要求較高，我國(guó)可持續(xù)投資專業(yè)人才較少，不利于提升可持續(xù)投資發(fā)展水平。因此，一是各機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)可持續(xù)投資專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，建立相應(yīng)的研究團(tuán)隊(duì)，深化對(duì)于可持續(xù)投資的認(rèn)知;二是探索在高校開設(shè)可持續(xù)投資專業(yè)或相關(guān)課程，加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng);三是借鑒現(xiàn)有職業(yè)考試經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)可持續(xù)投資資質(zhì)認(rèn)證機(jī)制，編制認(rèn)證學(xué)習(xí)教材，形成持續(xù)學(xué)習(xí)機(jī)制，做到投資經(jīng)理等重點(diǎn)崗位須持證上崗。

（作者單位：光大興隴信托有限責(zé)任公司研究院）

責(zé)任編輯：董 治