當(dāng)前，我國工業(yè)綠色發(fā)展已取得明顯成效。《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》顯示，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化并初步建立落后產(chǎn)能長效退出機(jī)制，能源資源利用效率顯著提升，清潔生產(chǎn)水平明顯提高，綠色低碳產(chǎn)業(yè)初具規(guī)模，綠色制造體系基本構(gòu)建。但必須認(rèn)識到，中國后工業(yè)化階段的發(fā)展現(xiàn)狀，疊加碳達(dá)峰向碳中和邁進(jìn)的有限時(shí)間致使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型任務(wù)艱巨。近年來中國工業(yè)化進(jìn)程正在從高速、低成本、出口導(dǎo)向、不平衡的“舊常態(tài)”向中高速、創(chuàng)新差異化、內(nèi)外協(xié)調(diào)和區(qū)域平衡的“新常態(tài)”轉(zhuǎn)變，“經(jīng)濟(jì)失速”“制造業(yè)空心化”“技術(shù)升級陷阱”等階段性問題接踵而來，既要通過深化發(fā)展制造業(yè)克服困境，又要推動工業(yè)發(fā)展逐步與碳排放脫鉤，工業(yè)化進(jìn)程面臨雙重壓力。

能源結(jié)構(gòu)調(diào)整驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革，但“三高一低”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)仍未根本性轉(zhuǎn)變。能源系統(tǒng)作為產(chǎn)業(yè)賴以發(fā)展的基本驅(qū)動力，其結(jié)構(gòu)調(diào)整將帶動清潔能源相關(guān)的新興綠色產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品迅速發(fā)展。

綠色金融體系不斷完善

不斷完善的綠色金融體系助力綠色產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大。綠色產(chǎn)業(yè)是綠色金融支持的重點(diǎn)領(lǐng)域。當(dāng)前中國正在形成多層次的綠色金融體系，以綠色信貸、綠色債券為代表的綠色金融創(chuàng)新不斷豐富，綠色保險(xiǎn)、綠色基金、綠色信托等產(chǎn)品也正加緊探索。截至2022年上半年，綠色信貸與綠色債券市場持續(xù)保持快速增長態(tài)勢，均重點(diǎn)投向清潔能源與基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級兩大綠色產(chǎn)業(yè)。其中，中國綠色信貸投向基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級和清潔能源產(chǎn)業(yè)分別達(dá)8.82萬億元與5.04萬億元，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)位居其后，綠色貸款余額雖僅2.63萬億元，但其同比增速大幅高出前兩者。綠色債券市場重點(diǎn)投向清潔能源、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級金額分別為1225.08億元和538.86億元，占全國境內(nèi)發(fā)行規(guī)模的近60%。快速增長的綠色金融投資支撐著高速發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)。

碳金融支持氣候相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。全國碳市場的建立進(jìn)一步推動了市場化減排機(jī)制的完善，也豐富了碳金融的進(jìn)一步探索。截至2022年6月30日，全國碳市場累計(jì)成交量 1.93億噸，累計(jì)成交額84.64億元，市場化減排機(jī)制初步建立，呈現(xiàn)出成交均價(jià)及成交總量與履約期掛鉤明顯的周期性特點(diǎn)和大宗交易成交總額遙遙領(lǐng)先的交易類型偏好。在二級市場方面，證監(jiān)會發(fā)布的《碳金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)》明確將碳金融產(chǎn)品分為碳市場融資工具、碳市場交易工具和碳市場支持工具三類，三類工具代表不同的收益性、流動性和風(fēng)險(xiǎn)性，能滿足多元化的投資需求和資產(chǎn)管理需要。碳金融通常用以支持減排增匯等有助于減緩氣候變化的有效行動，多以碳排放配額或核證自愿減排量為資產(chǎn)標(biāo)的。面向碳源產(chǎn)業(yè)來看，以目前江西、湖南、江蘇、浙江等多地運(yùn)用較為普遍的碳配額質(zhì)押為例，碳金融工具可助力承擔(dān)能源保供重要使命的火電企業(yè)盤活碳資產(chǎn)、有效緩解流動資金周轉(zhuǎn)壓力。

轉(zhuǎn)型金融推動高碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。轉(zhuǎn)型金融已成為國內(nèi)外滿足重點(diǎn)高碳排、高環(huán)境影響產(chǎn)業(yè)資金需求的新興金融服務(wù)模式。國際方面，轉(zhuǎn)型金融是指支持高碳行業(yè)與尚無最優(yōu)綠色替代技術(shù)的企業(yè)開展轉(zhuǎn)型的金融活動。國內(nèi)也正啟動轉(zhuǎn)型金融體系布局，中國人民銀行持續(xù)加大轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)研究制定力度，組織開展建筑、建材、鋼鐵、煤電、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域研究，目前已初步明確轉(zhuǎn)型金融的基本原則。截至2022年上半年我國共計(jì)發(fā)行14只轉(zhuǎn)型及低碳掛鉤債券，發(fā)行規(guī)模合計(jì)109億元。

需重視金融供給錯(cuò)配

綠色金融投資競爭加劇，同時(shí)“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)需警惕。從當(dāng)前綠色信貸、綠色債券等市場投放數(shù)據(jù)來看，綠色金融資金投向存在著同質(zhì)化趨勢與分布不均的風(fēng)險(xiǎn)，綠色發(fā)展基礎(chǔ)較為成熟的領(lǐng)域投融資競爭激烈，若理性投資者不足，可能催生“劣幣驅(qū)逐良幣”等惡性競爭行為，同時(shí)衍生新的資源浪費(fèi)。以新能源汽車為例，受“雙碳”目標(biāo)與國家扶持政策影響，大量資本涌入該領(lǐng)域并開設(shè)主題基金，市場過熱導(dǎo)致該產(chǎn)業(yè)估值一路被捧高，并進(jìn)一步吸引如鋼鐵、房地產(chǎn)等其他行業(yè)公司盲目加入投融資競爭。而對于資金投向較少領(lǐng)域，資金匱乏問題得不到解決，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程緩慢，繼而影響資金進(jìn)入難，形成循環(huán)困境。

碳資產(chǎn)金融屬性仍待開發(fā)，環(huán)境成本內(nèi)生化機(jī)制有待完善。當(dāng)前中國碳市場仍以履約交易為主，碳資產(chǎn)的金融屬性尚未被充分發(fā)掘。銀行等金融機(jī)構(gòu)全面開展碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、碳配額賣方回購、碳保理融資等融資服務(wù)將對碳資產(chǎn)流動性與碳價(jià)穩(wěn)定性提出更高要求。但全面建立環(huán)境成本內(nèi)生化的碳市場，需立足中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀階段及國內(nèi)外復(fù)雜形勢有序推進(jìn)，不可一蹴而就。同時(shí)碳金融發(fā)展也對包括碳排放相關(guān)數(shù)據(jù)核查的準(zhǔn)確性、實(shí)時(shí)性等在內(nèi)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)提出更高要求。當(dāng)前中國僅在局部開展碳賬戶試點(diǎn)工作，碳金融發(fā)展的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)仍然薄弱。

轉(zhuǎn)型資金缺口大，但傳統(tǒng)融資機(jī)制又面臨收縮風(fēng)險(xiǎn)。受到行業(yè)屬性和生產(chǎn)工藝的限制，高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型除基礎(chǔ)優(yōu)化外還需要持續(xù)性技術(shù)突破及大量資金投入。從技術(shù)運(yùn)用來看，以水泥行業(yè)為例，當(dāng)前該行業(yè)通過應(yīng)用全氧、富氧、電熔等工業(yè)窯爐節(jié)能降耗技術(shù)雖能降低碳排放強(qiáng)度，但要真正邁向零碳，除突破氫能煅燒等零碳能源技術(shù)，還需解決窯爐碳捕集利用封存技術(shù)以抵消水泥原料化學(xué)反應(yīng)不可避免的碳排放。而不論是基礎(chǔ)性優(yōu)化還是突破性創(chuàng)新，都需要大量資金投入。

金融供給仍需深化與完善

豐富金融供給，構(gòu)建綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的高效協(xié)同。不斷優(yōu)化綠色金融支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的能力，以“三大功能”“五大支柱”為主線，繼續(xù)推動綠色金融發(fā)展提質(zhì)擴(kuò)面。除綠色信貸、綠色債券等標(biāo)準(zhǔn)化綠色金融產(chǎn)品外，進(jìn)一步完善綠色信托、綠色基金、綠色保險(xiǎn)等標(biāo)準(zhǔn)體系，引領(lǐng)多層次綠色金融工具市場主體開展深度實(shí)踐，形成差異化的綠色投融資供給能力，盡可能滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)的綠色產(chǎn)業(yè)的金融支持需求，防止過度集中競爭。同時(shí)構(gòu)建完善針對高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型的轉(zhuǎn)型金融體系，通過精準(zhǔn)、科學(xué)、高效支持高碳領(lǐng)域及尚無最優(yōu)替代技術(shù)的傳統(tǒng)領(lǐng)域發(fā)展，彌補(bǔ)綠色金融對轉(zhuǎn)型領(lǐng)域覆蓋不足、難以全面落實(shí)轉(zhuǎn)型發(fā)展需求的困境。在全國性的規(guī)范性要求出臺前，基于地區(qū)轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)及轉(zhuǎn)型能力差異，各地可明確地方特色轉(zhuǎn)型金融要求，促使轉(zhuǎn)型金融支持領(lǐng)域與地方特色化高碳行業(yè)基礎(chǔ)相匹配，促使轉(zhuǎn)型目標(biāo)與轉(zhuǎn)型路徑與地方碳減排目標(biāo)相適應(yīng)。

完善環(huán)境價(jià)值實(shí)現(xiàn)的市場化機(jī)制，激發(fā)金融服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型的動力。完善環(huán)境成本的市場化定價(jià)機(jī)制，為金融介入轉(zhuǎn)型提供更扎實(shí)的定價(jià)基礎(chǔ)，也有助于形成可持續(xù)的商業(yè)模式。最具代表性的碳市場在帶動市場化減排方面正在顯現(xiàn)出積極成效，未來仍需通過逐步收緊配額總量、試點(diǎn)推出有償分配、擴(kuò)容控排主體行業(yè)、允許機(jī)構(gòu)投資者入市、有序協(xié)同自愿減排市場等措施，推動碳價(jià)有效性不斷提高。同時(shí)豐富碳金融產(chǎn)品，以相對成熟的碳配額質(zhì)押產(chǎn)品為引領(lǐng)推動標(biāo)準(zhǔn)化工作，理順碳市場三大工具的制度設(shè)計(jì)、流程設(shè)計(jì)、權(quán)屬設(shè)計(jì)、履約設(shè)計(jì)；并在碳市場整體運(yùn)行穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上適時(shí)引入碳金融衍生品。同樣有助于彰顯環(huán)境價(jià)值的還有中國生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制，通過激發(fā)自然資源稟賦與活性，促進(jìn)生態(tài)資源向生態(tài)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化。

完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，夯實(shí)金融服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。金融基礎(chǔ)設(shè)施承擔(dān)著促進(jìn)金融資源合理配置、保障金融市場規(guī)范交易的功能，是維持各市場主體經(jīng)濟(jì)活動高效運(yùn)轉(zhuǎn)、互聯(lián)互通的重要手段。當(dāng)前中國已從業(yè)務(wù)規(guī)范、技術(shù)指南、機(jī)構(gòu)運(yùn)營等維度進(jìn)行布局，基于服務(wù)“雙碳”的實(shí)施要求，未來仍有進(jìn)一步豐富的空間。應(yīng)進(jìn)一步推動金融和“數(shù)據(jù)”的融合，加快構(gòu)建科學(xué)精準(zhǔn)的綠色效益核算與計(jì)量方法學(xué)，對綠色主體、綠色項(xiàng)目環(huán)境效益有效監(jiān)測，使綠色金融服務(wù)“雙碳”的效果看得見。強(qiáng)化金融應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力，重視因氣候變化帶來的物理風(fēng)險(xiǎn)與轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境社會與治理風(fēng)險(xiǎn)及洗綠風(fēng)險(xiǎn)的識別、預(yù)警與處置能力。例如引入ESG信用評級系統(tǒng)對企業(yè)和項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判定，健全企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境社會與治理風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度與流動資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制。用好金融科技的推動力，如始終關(guān)注綠色金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾，可能陷入長期無解的困境，故需跳出傳統(tǒng)思維，運(yùn)用新興數(shù)字技術(shù)手段譬如充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等進(jìn)行綠色企業(yè)與項(xiàng)目認(rèn)證，并建立數(shù)字化信息披露與共享平臺，緩解不同行業(yè)、不同機(jī)構(gòu)間信息不對稱問題，提升金融服務(wù)效率。