張寶全

“雙碳”是我國未來40年的戰(zhàn)略布局和目標，企業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型已成為不可逆轉(zhuǎn)的主流趨勢，因此，做好全流程的風險評估尤為必要。

一、光伏產(chǎn)業(yè)

光伏發(fā)電作為清潔能源主力之一，目前已具備平價上網(wǎng)能力，產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈投資和電站投資發(fā)展空間巨大。然而，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈在當前投資熱潮下不同程度出現(xiàn)運動投資、盲目上馬、不計條件等問題。

1.光伏產(chǎn)業(yè)鏈長，各細分領(lǐng)域差異大

其一，光伏發(fā)電為綠色產(chǎn)業(yè)，但光伏制造屬于高耗能產(chǎn)業(yè)。光伏電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量耗能，尤其是硅料冶煉階段，電力成本約占硅料成本的35%～40%。

其二，細分領(lǐng)域競爭激烈，部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對過剩。從硅料、硅片到電池片、組件等不同環(huán)節(jié)，上下游擴產(chǎn)難易程度不一，其中組件等環(huán)節(jié)技術(shù)含量低、擴產(chǎn)快但盈利弱，已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

其三，技術(shù)迭代快，企業(yè)優(yōu)勝劣汰競爭慘烈。比如早期的晶硅取代薄膜，近期的單晶取代多晶。近兩年電池片尺寸變大，也使得小尺寸產(chǎn)線面臨退出風險，同時引發(fā)異質(zhì)結(jié)電池和PERC電池等技術(shù)路線之爭再起。

2.切忌盲目上馬項目

部分企業(yè)缺乏電站建設(shè)和運維經(jīng)驗，資金實力不足，而電站投資回收期長，面臨較高的運營風險和資金鏈風險。因此，投資方須注意比選企業(yè)實力、資源條件、成本高低、電力供需、消納能力等資源條件，擇優(yōu)選擇項目。

3.關(guān)注電站項目的合規(guī)審批情況

用地違規(guī)或突破生態(tài)紅線是電站項目審批中遇到的主要問題。光伏項目占地面積較大，尤其是集中式地面電站，存在用地審批手續(xù)不全、急于上馬項目的情況，應引起重視。

4.關(guān)注項目評估數(shù)據(jù)的合理性和有效性

（1）光伏發(fā)電仍處于平價初期，一些電站為節(jié)約成本，設(shè)備選型偷工減料，留下運營隱患。此外，新建電站普遍要求配建儲能，成本明顯增加，有些項目選用低劣設(shè)備，導致起火、衰減等風險增大。

（2）光伏電力電網(wǎng)消納仍然存在較大挑戰(zhàn)。光伏發(fā)電調(diào)峰能力弱，電網(wǎng)消納天然存在困難，隨著大量平價項目并網(wǎng)，電網(wǎng)在短期內(nèi)較難完成全面升級，可能會重新出現(xiàn)棄光限電、降價上網(wǎng)等問題。

（3）光伏發(fā)電成本下降可能導致早期電站成為落后產(chǎn)能。光伏發(fā)電固定成本占比近90%，因此電站一旦建成，發(fā)電成本便已固定，隨著后續(xù)新的電站成本不斷下降，可能導致早期電站經(jīng)濟性越來越弱。

二、風電行業(yè)

風電產(chǎn)業(yè)是新能源電力中不可或缺的一部分，其發(fā)展態(tài)勢“一日千里”，既體現(xiàn)在產(chǎn)能規(guī)模增速上，又體現(xiàn)為風電設(shè)備技術(shù)的日新月異。目前我國的風電設(shè)備制造雖已逐漸達到全球領(lǐng)先地位，但是仍需關(guān)注以下風險：

1.警惕風電項目的審批手續(xù)，有效防范未批先建

風電項目的全部合規(guī)建設(shè)審批文件超過20個，從目前實際操作情況來看，在申報融資時可取得全套手續(xù)的極少，且各地在簡政放權(quán)執(zhí)行方面有一定差異性。當前，大多數(shù)項目為低層級行政單位審批（如縣級），在審批項目時尺度松、審核不嚴，導致觸碰紅線的可能性增大，如裝機觸及生態(tài)保護區(qū)、農(nóng)用地審批手續(xù)不合規(guī)等。

然而，由于風電項目在風機吊裝后方可確定永久征地范圍的特殊性，此類項目的用地規(guī)劃、土地證、工規(guī)證和施工證等“四證”通常在項目建設(shè)過半甚至接近完工時方可取得，因此，需高度關(guān)注項目是否存在占用農(nóng)用地（林地、草地或生態(tài)保護區(qū)用地等），包括已取得的用地預審和選址意見書合規(guī)、有效，不存在非法占用農(nóng)用地現(xiàn)象，且環(huán)評手續(xù)符合最新年度環(huán)境影響評價目錄的相關(guān)規(guī)定。

2.要高度關(guān)注“平價上網(wǎng)”對項目成本收益的影響

（1）成本高引發(fā)經(jīng)濟效益弱：“平價上網(wǎng)”前建成的風電項目或?qū)⑸婕安鹋f換新，項目整體經(jīng)濟性不如新建項目，還款能力較弱。

（2）補貼不及時到位引發(fā)流動性風險：對于有補貼項目融資，新能源補貼到位情況不確定性較大，且較多項目與當?shù)仉娋W(wǎng)的售電合同約定按標桿+補貼電價消納一半電量，另一半實行市場競價上網(wǎng)，導致項目的實際還款能力難以預估。

3.注意儲能技術(shù)提升導致的經(jīng)濟效益弱化問題

現(xiàn)在已有部分地方政府對當?shù)匦陆L電項目配套建設(shè)10%～20%的儲能裝備，隨著儲能技術(shù)的快速迭代及成本下降，早期介入的項目經(jīng)濟性遠低于后進入項目，需關(guān)注儲能投資在項目總投資中的占比變化趨勢對項目盈利性影響。此外，項目儲能電量主要用于電網(wǎng)調(diào)峰，建議關(guān)注各地調(diào)峰電價政策，盡量介入可實現(xiàn)平價上網(wǎng)及調(diào)峰的項目。

4.跟蹤海上風電項目的補貼政策變化

2022年海上風電項目將不再享有國家補貼，且受限于海工船數(shù)量不足，安裝成本成倍上漲，安裝進度與所獲補貼存在不確定性，海上風電項目相對于陸地項目后期的運營成本也明顯偏高。

5.關(guān)注風電行業(yè)上游供應商面臨的競爭加劇風險

隨著風電行業(yè)集中度的快速提升、產(chǎn)品提質(zhì)增效、搶占優(yōu)勢資源及擴大市場份額的行為都將進一步加劇上游供應商的競爭性，惡性競爭、最低價中標等都將使得行業(yè)競爭格局發(fā)生較大變化，不斷擠壓供應商利潤空間。

三、風、光電站合規(guī)審批手續(xù)重要啟示

考慮到風、光電站的建設(shè)合規(guī)性問題較為突出，存在部分電站違規(guī)占用農(nóng)用地、觸碰生態(tài)保護紅線被強拆的現(xiàn)象，特此對該兩類項目的必要合規(guī)手續(xù)審核要求作如下歸納：

1.合規(guī)用地審批手續(xù)問題

風、光電站項目的用地手續(xù)須嚴格執(zhí)行《中華人民共和國土地管理法》和《中華人民共和國土地管理法實施條例》相關(guān)規(guī)定，具體辦理流程須嚴格按照法律和實施條例的要求執(zhí)行。

2.嚴禁觸碰生態(tài)保護紅線

2017年5月，環(huán)境保護部、發(fā)展改革委根據(jù)中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳《關(guān)于劃定并嚴守生態(tài)保護紅線的若干意見》的部署，共同組織編制了《生態(tài)保護紅線劃定指南》。因此，對于風、光綠電項目須從嚴審核是否涉及觸碰生態(tài)保護紅線，堅決執(zhí)行“一票否決制”。

3.及時核查最新《建設(shè)項目環(huán)境影響評價分類管理名錄》

生態(tài)環(huán)境部近幾年每年均更新《建設(shè)項目環(huán)境影響評價分類管理名錄》，指導不同行業(yè)分類管理環(huán)境評價。因此，需核查相應年度的環(huán)境影響評價分類管理名錄，確定環(huán)評相關(guān)要求。

四、水電行業(yè)

水電也是主要的清潔能源之一，其主要原料為水能。水電廠運營的穩(wěn)定性取決于電站來水量的大小，地方來水取決于降水量和降水周期等，發(fā)電能力直接受氣候變化的影響，來水過少則發(fā)電嚴重不足，來水過多則有可能對大壩安全構(gòu)成威脅，因此，須持續(xù)關(guān)注氣候變化及趨勢。

1.加強對水電站供應和輸出能力的調(diào)查分析

我國水能富集的地區(qū)主要在云貴川等，這些地方自身的電力需求有限，大量電力需要外送，地方進行協(xié)調(diào)、平衡的壓力較大，水電企業(yè)參與市場電量交易較為深入，須關(guān)注地方電力外送配套措施的落實情況以及區(qū)域內(nèi)市場電量交易政策等變化。

2.高度關(guān)注水電項目引發(fā)的移民和環(huán)保問題

水電項目通常在建設(shè)期會面臨移民問題，在建設(shè)和運營期面臨環(huán)保問題，特別是在民間日益關(guān)注的情況下，國家政策對環(huán)保和移民的要求越來越高，在支持水電項目的政策上表現(xiàn)為上大壓小，地方出臺政策關(guān)停不達標、影響環(huán)境的小電站等，因而，中小型水電站會面臨生存的風險。

五、核電

核電主要面臨的風險是核泄漏問題，一旦出現(xiàn)泄漏，對該電站將產(chǎn)生致命性影響，并會對運營項目、在建項目、擬建項目等產(chǎn)生負面影響。在日本福島核事故后，我國就對核電項目采取暫緩審批、緩建項目等措施。

盡管國家對核電上網(wǎng)予以一定的保障，優(yōu)先上網(wǎng)并給予優(yōu)惠的上網(wǎng)電價，但國家電力體制改革持續(xù)推進，市場交易電量份額進一步擴大，核電開始少量參與市場電量交易，雖然占比還不高，但須關(guān)注電力體制相應政策變動及其影響，評估對核電上網(wǎng)電量和電價的影響。同時，核電享受較大幅度增值稅和所得稅的優(yōu)惠，增值稅在前15年先征后返，前3年免征企業(yè)所得稅，第四年至第六年減半征收企業(yè)所得稅，須關(guān)注稅收政策對核電企業(yè)的經(jīng)營和資金調(diào)配的影響。