石運(yùn)金

隨著公募基金2022年二季報(bào)基本披露完畢，最新的十大重倉股出爐，貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能成為公募基金二季度末前十大重倉股。

跟基金一季報(bào)相比，邁瑞醫(yī)療、招商銀行、海康威視、保利發(fā)展退出公募基金前十大重倉股;山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能新進(jìn)入十大重倉股，傳統(tǒng)的銀行、地產(chǎn)、制造龍頭再次被基金拋棄，新能源產(chǎn)業(yè)鏈則被基金再次爆買，二季度新能源產(chǎn)業(yè)鏈也是反彈最大的行業(yè)板塊。白酒股不愧是A股最好的商業(yè)模式板塊，盈利能力突出，產(chǎn)品力強(qiáng)，是A股長期回報(bào)率最高的板塊。

從基金二季度重倉股的漲幅來看，比亞迪漲幅最大達(dá)45.12%，同時比亞迪也是今年以來十大重倉股中漲幅最大的;四大白酒股漲幅均超過20%，僅從漲幅來看，二季度白酒股漲幅絲毫不遜色于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的股票，由于今年以來白酒和新能源股票調(diào)整幅度較大，雖然二季度有較大反彈。從今年整體漲幅來看，除了比亞迪和華友鈷業(yè)錄得正的漲幅，其他重倉股均處于下跌狀態(tài)。而從估值來看，白酒股就要友好的多，新能源股票普遍估值偏高，泡沫化的跡象十分明顯，后續(xù)的持續(xù)性值得懷疑。

以白酒股目標(biāo)的業(yè)績增速和估值來看，基本還是合理的，貴州茅臺在如此大的體量的情況下，2022年上半年仍能保持20%的業(yè)績增速，凈利潤規(guī)模近300億元，難能可貴，也因此貴州茅臺的動態(tài)PE在四家白酒股中可以享受最高的估值倍數(shù)。相比較而言，五糧液和瀘州老窖2022年一季度凈利潤分別增長6.4%和8.9%，山西汾酒一季度凈利潤增速高達(dá)28.8%，汾酒以出色的業(yè)績二季度躋身基金十大重倉股。白酒股目前估值合理，現(xiàn)在的隱憂可能就是消費(fèi)不振，不好預(yù)測業(yè)績的持續(xù)性。

表：二季度基金十大重倉股漲幅

來源：股市動態(tài)分析

新能源產(chǎn)業(yè)鏈的股票則是很明顯的估值泡沫，由于新能源產(chǎn)業(yè)鏈投資者對未來預(yù)期比較高，所以給了更高的估值倍數(shù)，新能源產(chǎn)業(yè)鏈中國企業(yè)也確實(shí)爭氣，無論光伏還是新能源汽車在全球市場都有明顯的比較優(yōu)勢，有一定估值泡沫也有好處，企業(yè)可以更好融到資金，繼續(xù)加強(qiáng)中國企業(yè)在全球的優(yōu)勢地位。雖然投資者不一定是最終的受益者，但消費(fèi)者絕對是受益者，由于中國電動汽車的競爭力被消費(fèi)者認(rèn)可，筆者預(yù)測幾年內(nèi)國外品牌的豪華燃油車可能會大幅度的降價，能少被國外品牌薅羊毛也是好事。