云飛揚

A股大盤反彈兩個月之后，上證指數(shù)的日K線，出現(xiàn)了一個很典型的島形反轉(zhuǎn)。（見圖一）

圖一：上證指數(shù)日K線形態(tài)分析

由圖一可見，上證指數(shù)有兩個重要的跳空缺口，即6月27日的向上跳空缺口，以及7月11日的向下跳空缺口。期間，10個交易日的K線圖形，構(gòu)筑成了一個漂浮的孤島。這種頂部島形反轉(zhuǎn)是重要的技術(shù)形態(tài)，看跌信號明確。主要是因為高位成交密集，前期積累的一些獲利盤逢高出貨，造成后續(xù)追高資金被套，給市場帶來了較大壓力。

眾所周知，K線形態(tài)是技術(shù)分析的核心要點。在頂部島形反轉(zhuǎn)向下后，調(diào)整浪通常比較劇烈，會出現(xiàn)5：3：5結(jié)構(gòu)的之字形，而不是3：3：5結(jié)構(gòu)的平臺形。在艾略特波浪理論體系的三大要素中，形態(tài)也是放在第一位的，首先須從浪形結(jié)構(gòu)方面考量，然后才是漲跌的幅度、比例，以及延續(xù)的時間長短。

大盤指數(shù)波浪起伏反映著市場投資者群體情緒的變化，潮起又潮落，每個浪段都有各自的特征。4月27日大盤見底反彈，意味著去年2月18日開始的漫長調(diào)整告一段落，一輪中期反彈趨勢開始。（見圖二）

圖二：滬深300指數(shù)日K 線浪形分析

新的上升浪代表著做多力量入場，而與此同時，仍有許多人認為原先的跌勢還會延續(xù)，市場存在著一些分歧，指數(shù)是在猶豫中逐步向前推進的。作為推動浪，圖二中的A浪又包含著5個子浪。

B浪是對上升過程的修正。根據(jù)經(jīng)驗，多數(shù)會呈現(xiàn)abc三折浪結(jié)構(gòu)，并且調(diào)整幅度會接近A浪漲幅的某個比例。對于滬深300指數(shù)來說，上升A浪運行了46個交易日，到7月5日見頂。隨之以后，第一波調(diào)整用了10天，回撤幅度40.5%。7月18日是4月27日以來第55個交易日，正好是一個時間窗口，指數(shù)出現(xiàn)短線拐點。至此，a浪調(diào)整結(jié)束，進入b浪反彈。

在上期專欄文章中，筆者分析大盤可能會調(diào)整兩周時間。目前看來，那還只是a浪。本周一開始，b浪反彈了3個交易日。隨著7月21日大盤的下跌，指數(shù)或已進入c浪回調(diào)。參考波浪循環(huán)時間比例關(guān)系，B浪全部走完也許要21個交易日以上。

盡管筆者對這次調(diào)整已提前有所警惕，但是，上證50指數(shù)支撐線輕易被擊穿，幾乎沒有出現(xiàn)什么抵抗，還是感覺出人意料。權(quán)重股、中小盤、創(chuàng)業(yè)板等各個指數(shù)之間結(jié)構(gòu)分化明顯，中證1000ETF連續(xù)四天放量，應(yīng)該與股指期貨、期權(quán)即將上市有關(guān)。（見圖三）

圖三：中證1000指數(shù)ETF日K線量價分析

市場情緒變幻莫測，悲觀與樂觀的更替，往往只在一念之間。目前看來，大盤中線仍有望上行，但如果再到高位，還是可能遭遇某些壓力的。國證A指周K線的浪形，比較具有總體代表性。（見圖四）

圖四：國證A指周K線浪形分析

如圖四所示，國證A指去年12月在上升五浪結(jié)束后，開始大A浪調(diào)整，今年4月下旬進入B浪。下半年若反彈到高點連線的延長線附近，不排除還會有C浪下跌。

金融市場分析系統(tǒng)的構(gòu)建，離不開認知的客觀性和研判的合理性。從底層邏輯的角度觀察，基本分析似乎是基于懷疑系統(tǒng)，因為總有預(yù)料之外的事情發(fā)生，對未來各種不可預(yù)見因素，不得不加以防范。技術(shù)分析則是以信任系統(tǒng)為前提的，只有在信任基礎(chǔ)上，才能依據(jù)歷史經(jīng)驗、數(shù)據(jù)和規(guī)則進行研判，同時，也是在不斷迭代優(yōu)化的。

“反復(fù)其道，天行也”，證券市場走勢既微妙細致，又十分肯定，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在，遵循周而復(fù)始的天道輪回。怎么能夠不失其時，踩對大盤漲跌節(jié)奏，確實是一個值得研究的難題。