股市動(dòng)態(tài)分析

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1407點(diǎn)，較上期下跌0.81%，同期上證指數(shù)下跌2.57%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.85%。成分股中，中科三環(huán)、深科技和中國(guó)電影等個(gè)股漲幅靠前。中國(guó)神華、羅萊生活和招商銀行漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

順豐控股（002352）：2021年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損后，公司積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，隨后業(yè)績(jī)逐漸向好。從近日發(fā)布的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告看，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)24.3億元-25.8億元，同比暴增220%-240%，扣非凈利潤(rùn)20.8億元-22.3億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，其中二季度歸母凈利潤(rùn)為14.1億元-15.6億元，同比下降11%-20%，但扣非凈利潤(rùn)11.7億元-13.2億元，同比增長(zhǎng)78%-101%，業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要得益于以下幾點(diǎn)：一是公司堅(jiān)持差異化競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)優(yōu)，低毛利產(chǎn)品件量同比減少，2022年一季度單票收入為16.29元，同比增長(zhǎng)4%，4月-6月單票收入同比分別增長(zhǎng)1.7%、3.6%和3%，可見(jiàn)公司并沒(méi)有為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而壓低價(jià)格;二是持續(xù)推進(jìn)精益化資源規(guī)劃和成本管控，在多網(wǎng)融通方面進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)點(diǎn)、中轉(zhuǎn)場(chǎng)、干支線(xiàn)運(yùn)輸資源整合及跨業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同，提升資源使用效率和投入產(chǎn)出比，今年5月公司重組了大件事業(yè)部，將該業(yè)務(wù)同步整合至速運(yùn)業(yè)務(wù)區(qū)和分撥區(qū)，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò);三是新業(yè)務(wù)盈利能力改善;四是自2021年四季度起合并嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司的業(yè)績(jī)，據(jù)中信證券預(yù)計(jì)，嘉里物流凈利潤(rùn)為3-3.5億元，剔除該部分影響，二季度單季凈利潤(rùn)為8.2億元-10.2億元，同比還是大幅增長(zhǎng)。

華僑城A（000069）：公司近日發(fā)布了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8909.8萬(wàn)元-13261.35萬(wàn)元，同比下降91.63%-94.38%，實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)為-2.29億元至-1.85億元。業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧的主要原因有三方面，一是因房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，公司上半年銷(xiāo)量下降幅度較大，同時(shí)，受疫情反復(fù)的影響，旅游板塊的收入不及預(yù)期。二是受房地產(chǎn)行業(yè)毛利整體下滑影響，上半年結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率較上年同期下降。三是部分重要結(jié)轉(zhuǎn)區(qū)域的項(xiàng)目因疫情緣故延后工期，使得上半年地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)量不足。

從披露的最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，上半年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積近為128.1萬(wàn)平米，同比下降42%，合同銷(xiāo)售金額272.6億元，同比下降38%。6月新增東莞松山湖一塊土地，面積13.55萬(wàn)方，上半年合計(jì)僅取得4塊土地，總面積接近30萬(wàn)方，拿地節(jié)奏大幅放緩。

京東方A（000725）：面板價(jià)格在2021年7月20日前后達(dá)到峰值，當(dāng)時(shí)65寸、55寸、43寸和32寸面板均價(jià)分別達(dá)到288、227、137和87美元/片。此后面板價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，各類(lèi)型面板產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下滑，2022年以來(lái)受全球范圍通貨膨脹、地緣政治以及疫情等不確定性因素的影響，終端需求階段性走低，產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)承壓。

根據(jù)國(guó)泰君安的跟蹤數(shù)據(jù)，自去年達(dá)到頂峰以來(lái)，65寸、55寸、43寸和32寸面板的均價(jià)分別下跌了56.9%、60.8%、59.9%和67.8%，其中2021年7月-10月的跌幅最大，期內(nèi)上述產(chǎn)品均價(jià)跌幅分別為23.6%、36.1%、43.1%和49.4%。2021年10月-2022年7月這段時(shí)間雖然跌幅放緩，但持續(xù)時(shí)間拉長(zhǎng)。

最近面板價(jià)格下跌的催化因素是三星因庫(kù)存高企而砍單。起因是受俄烏沖突的影響，西方制裁俄羅斯導(dǎo)致三星在俄羅斯的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)暫停，而三星此前退出LCD面板后轉(zhuǎn)為向其他廠(chǎng)商采購(gòu)，原來(lái)采取高庫(kù)存策略，現(xiàn)在市場(chǎng)需求沒(méi)了，庫(kù)存高企風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加劇，故出現(xiàn)砍單現(xiàn)象。據(jù)奧維睿沃的數(shù)據(jù)，此前三星6月面板計(jì)劃采購(gòu)350萬(wàn)片，砍單后可能只有不到200萬(wàn)片。

為應(yīng)對(duì)行業(yè)下行周期，頭部幾家面板廠(chǎng)如京東方、華星和惠科等今年6月開(kāi)始均大幅調(diào)整稼動(dòng)率。

據(jù)Omdia預(yù)計(jì)，今年6月和7月，顯示面板產(chǎn)商每月的產(chǎn)能利用將降低至設(shè)計(jì)產(chǎn)能的7成左右，為近十年最低值。目前面板處于周期底部是毋庸置疑的事實(shí)，這是一個(gè)強(qiáng)周期的行業(yè)，未來(lái)一旦需求起來(lái)，價(jià)格的上漲也會(huì)很猛烈。

中科三環(huán)（000970）：公司公布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.75億元-4.35億元，同比增長(zhǎng)224.88%-276.87%，扣非后凈利潤(rùn)3.6億-4.2億元，同比增長(zhǎng)285.49%-349.74%，其中二季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.09億元-2.69億元，同比增長(zhǎng)221.54%-313.85%，環(huán)比增長(zhǎng)25.9%-62.05%。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因，一方面是公司通過(guò)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，實(shí)現(xiàn)訂單量?jī)r(jià)齊升，其中二季度價(jià)格上漲非常明顯，是主要推動(dòng)力。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年國(guó)內(nèi)釹鐵硼H35的毛坯市場(chǎng)均價(jià)為339.64元/公斤，同比上漲68.84%，環(huán)比上漲34.57%。通常釹鐵硼的定價(jià)是依據(jù)上游稀土上一個(gè)季度成本價(jià)格來(lái)計(jì)算，因此2季度公司的價(jià)格上浮明顯。另一方面，公司有一半的收入來(lái)自海外，受匯率波動(dòng)影響較大。2022年上半年人民幣兌美元匯率連續(xù)下跌，累計(jì)跌幅約5%，使得公司的匯兌收益有所增加。

公司目前產(chǎn)能僅有2.15萬(wàn)噸/年，受益下游電動(dòng)車(chē)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)能瓶頸日益明顯，為此公司去年完成了配股，募集資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能，今年下半年1萬(wàn)噸的燒結(jié)釹鐵硼毛坯項(xiàng)目將有部分產(chǎn)能釋放，遠(yuǎn)期來(lái)看，公司或?qū)⒃?024年將產(chǎn)能擴(kuò)充至5.1萬(wàn)噸，業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放。

中國(guó)電影（600977）：2022年以來(lái)，國(guó)內(nèi)多個(gè)省市接連發(fā)生本土聚集性疫情，防控形勢(shì)嚴(yán)峻，導(dǎo)致影院大面積關(guān)停，影片調(diào)整發(fā)行上映計(jì)劃，進(jìn)而大幅影響了觀影消費(fèi)。根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，2022年上半年全國(guó)票房收入為172億元，同比下降了37.7%。

公司全產(chǎn)業(yè)鏈上下游均受到大面積沖擊。根據(jù)公司近期披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為0.18億元-0.26億元，同比降低91.5%-94.1%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為虧損0.38億元-0.55億元，同比轉(zhuǎn)虧，其中二季度單季歸母凈利潤(rùn)虧損0.9億元-0.98億元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.21億元-1.38億元。

中青旅（600138）：與中國(guó)電影一樣，由于盈利大頭兩大景區(qū)在本輪疫情的核心區(qū)北京和上海，中青旅在二季度的疫情中受損嚴(yán)重。根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，烏鎮(zhèn)西柵景區(qū)及烏村景區(qū)從4月2日到5月末關(guān)閉，東柵景區(qū)從4月2日到7月7日關(guān)閉，古北水鎮(zhèn)景區(qū)從5月13日-5月31日閉園。此外，疫情防控常態(tài)化下，其他業(yè)務(wù)如旅行社、酒店業(yè)務(wù)會(huì)有連帶影響，還有整合營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)被迫推遲或取消。

多個(gè)核心業(yè)務(wù)受損，公司半年報(bào)自然不會(huì)好看。近期公布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損2.04億元，去年同期為盈利0.34億元，其中二季度單季虧損了0.92億元，去年同期為盈利0.99億元。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

宇通客車(chē)（600066）：公司預(yù)告上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.44億元，扣非后凈利潤(rùn)為-9924萬(wàn)元，虧損的原因有兩個(gè)：一是2022年上半年受?chē)?guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響，各地人員流動(dòng)受限，人員出行需求減少，導(dǎo)致城市公交客運(yùn)量、中短途客運(yùn)量、旅游客運(yùn)量大幅下降，客車(chē)市場(chǎng)需求減少，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司銷(xiāo)量同比下滑，根據(jù)公司披露的額數(shù)據(jù)，二季度整車(chē)銷(xiāo)售只有6622輛，同比下降51%，其中大中客車(chē)5000輛，同比下降54%;二是受上游原材料價(jià)格不斷上漲、運(yùn)輸成本增加等多重因素影響，公司成本有所增加。

考慮到2022年是新能源客車(chē)補(bǔ)貼的最后一年，四季度又是傳統(tǒng)產(chǎn)銷(xiāo)旺季，預(yù)計(jì)下半年銷(xiāo)量有望邊際回暖。此外，公司已具備成熟的新能源產(chǎn)品和豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在全球碳中和背景下，公司有望抓住海外客車(chē)需求恢復(fù)以及新能源客車(chē)滲透率提升的窗口期，加大海外業(yè)務(wù)拓展力度，為業(yè)績(jī)添磚加瓦。