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        美國激進(jìn)加息殃及全球經(jīng)濟(jì)

        2022-05-30 21:36:15江瑞平
        世界知識 2022年17期
        關(guān)鍵詞:良機(jī)物價基點(diǎn)

        江瑞平

        “美聯(lián)儲一旦感冒發(fā)燒,全球經(jīng)濟(jì)就會大病一場”,眼下美聯(lián)儲激進(jìn)加息產(chǎn)生的連鎖反應(yīng),再次驗證了這一說法。美國作為全球經(jīng)濟(jì)中心、金融中心和政策中心,其一舉一動都會對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。當(dāng)美聯(lián)儲和美國政府一再推出不負(fù)責(zé)任的政策調(diào)整時,全球經(jīng)濟(jì)就只能跟著遭殃了。

        貽誤良機(jī)導(dǎo)致激進(jìn)加息近年來,為緩解疫情導(dǎo)致的嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退,美聯(lián)儲采取了規(guī)??涨暗臄U(kuò)張性貨幣政策,一方面連續(xù)大幅降息,另一方面不斷增大資產(chǎn)購買力度,從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)“放量”增長和市場需求過度擴(kuò)張。在疫情加重和供應(yīng)鏈斷裂導(dǎo)致供給不足的背景下,勢必導(dǎo)致物價攀升。到2021年下半年,美國物價已現(xiàn)攀升之勢,從7月到12月,消費(fèi)者物價指數(shù)已從5.4%升至7.0%。但美聯(lián)儲卻依舊認(rèn)定,這只是供給不足導(dǎo)致的結(jié)果,而供給不足只是短期性的,從而喪失了及時調(diào)整政策的良機(jī)。進(jìn)入2022年,美通脹壓力驟然增大,快速惡化,消費(fèi)者物價指數(shù)從1月的7.5%急劇攀升至6月的9.1%,創(chuàng)下近40年的最壞紀(jì)錄。面對因貽誤治理良機(jī)而愈演愈烈的通貨膨脹,美聯(lián)儲不得不“亡羊補(bǔ)牢”,推出激進(jìn)式貨幣政策,在全力退出資產(chǎn)購買的同時,開始連續(xù)大幅度加息,繼3月加息25個基點(diǎn),4月加息50個基點(diǎn)之后,6月和7月又分別加息75個基點(diǎn),創(chuàng)下近40年密集加息的最高紀(jì)錄。

        激進(jìn)加息加重選擇困境在滯脹風(fēng)險顯著增大的背景下,宏觀政策本就陷入顧此失彼的選擇困境:擺脫停滯必須選擇擴(kuò)張,治理通脹又應(yīng)選擇緊縮。而由于美國的激進(jìn)加息,其他國家不得不面臨另一選擇困境:拒不加息將導(dǎo)致資本外流、本幣貶值、輸入通脹;跟隨加息則會對剛顯起色的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成嚴(yán)重沖擊,甚至致命打擊。前者以日本和歐元區(qū)為例。面對更加嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)衰退情勢,日本迄今仍選擇拒不加息,結(jié)果是日元連續(xù)大幅貶值,輸入通脹持續(xù)惡化。2022上半年日元兌美元已累計貶值20%左右,一度創(chuàng)下本世紀(jì)日元匯率新低。歐洲央行很長時間也堅持拒不加息,同樣導(dǎo)致了歐元大幅貶值。7月12日歐元兌美元匯率一度跌至1∶1,此乃近20年首次形成歐元與美元平價。就在同一天,歐洲央行不得不在時隔11年之后改向加息。后者則是更多國家的選擇,全球也因此步入新一輪加息潮。如英國央行已連續(xù)6次加息,最近一次加息50個基點(diǎn),創(chuàng)下1995年以來最大加息紀(jì)錄。澳大利亞央行也連續(xù)4個月加息,將基準(zhǔn)利率上調(diào)至近6年的最高水平。一些新興大國也不得不步入加息行列,如印度央行8月5日決定,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個基點(diǎn)至5.4%,巴西央行更是連續(xù)12次加息,在8月3日上調(diào)50個基點(diǎn)后,基準(zhǔn)利率竟然高達(dá)13.75%。

        單靠加息難以治理通脹目前美國愈演愈烈的通貨膨脹,是多方面因素共同作用的結(jié)果,單靠激進(jìn)加息很難使其得到有效控制。如疫情反復(fù)使得供應(yīng)鏈波動而導(dǎo)致供給不足,這是當(dāng)前推高物價的主要因素,短期很難得到根本緩解。更加值得關(guān)注的是,當(dāng)前導(dǎo)致通脹惡化的很多因素,是美國執(zhí)政當(dāng)局自身堅持錯誤政策的必然結(jié)果。其一,主動挑起并頑固堅持對華貿(mào)易制裁,導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的價格居高不下,從而增大國內(nèi)通脹壓力。近期美國各界已在呼吁政府取消自華進(jìn)口增稅,以平抑國內(nèi)物價,當(dāng)局卻無動于衷;其二,挑起烏克蘭危機(jī)并惡意延長戰(zhàn)事,導(dǎo)致國際市場大宗商品尤其是能源價格急劇攀升,從而帶動物價總水平節(jié)節(jié)攀高;其三,繼續(xù)制造并蓄意強(qiáng)化針對性“脫鉤”“斷鏈”,人為破壞全球供應(yīng)鏈的順暢運(yùn)轉(zhuǎn),從而導(dǎo)致供給不足,推高物價水平。在此方面,5月23日訪日的拜登宣布啟動“印太經(jīng)濟(jì)框架”,試圖將中國排斥在地區(qū)供應(yīng)鏈之外,尤其值得關(guān)注。

        全球經(jīng)濟(jì)付出沉重代價美聯(lián)儲不負(fù)責(zé)任的激進(jìn)加息,正讓全球經(jīng)濟(jì)為之付出沉重代價,且損人并未利己。由于激進(jìn)加息,嚴(yán)重?fù)p害了消費(fèi)需求、增大了投資成本、惡化了市場預(yù)期,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到直接沖擊,2022上半年美國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)兩個季度負(fù)增長,第二季度換算成年率為-0.9%,陷入技術(shù)性衰退。國際貨幣基金組織(IMF)7月《世界經(jīng)濟(jì)展望》再度下調(diào)1.4個百分點(diǎn),將美國2022年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測降至2.3%,比2021年低了3.4個百分點(diǎn),且2023年還將進(jìn)一步降至1.2%。與之相關(guān),整個西方經(jīng)濟(jì)也呈顯著走弱之勢,IMF同一報告不得不將發(fā)達(dá)國家總體經(jīng)濟(jì)增速下調(diào),2022年至2.5%,2023年至1.4%。新興市場與發(fā)展中國家受傷更重,資本大量外流、本幣急劇貶值、輸入通脹惡化、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重,再加上疫情反復(fù)沖擊、綠色轉(zhuǎn)型壓力、數(shù)字發(fā)展鴻溝,經(jīng)濟(jì)崛起整體勢頭正受到嚴(yán)重沖擊和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。IMF已將2022年和2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測分別下調(diào)至3.2%和2.9%,比2021年分別低2.9個和3.2個百分點(diǎn)。

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