邵泉成 張學濤

信貸資源配置是商業(yè)銀行資產(chǎn)管理的核心，銀行要在滿足流動性、安全性條件下追求最大盈利能力，但是由于信息不對稱，一些行業(yè)在缺少抵押擔保的情況下，銀行就對其進行信貸配給，導致這些行業(yè)內(nèi)企業(yè)有效信貸需求無法滿足，制約了這些行業(yè)的發(fā)展。本文測度了我國2010-2019年行業(yè)信貸配給情況，并提出了針對性政策建議，以期為緩解行業(yè)信貸配給提供一定的參考。

一、引言

信貸配給現(xiàn)象由來已久，最早發(fā)現(xiàn)這一現(xiàn)象的是亞當.斯密，他在《國富論》中論述貸出利息時描述了信貸配給現(xiàn)象：“如果法定利息率低于最低市場利息率，其結果無異于完全禁止收取利息。如果利息少于貨幣使用值時，債權人便不肯貸出，所以債務人必須為債權人冒險貸出而支付補償費用。如果法定利息率與最低市場利息率相等，那么不能提供穩(wěn)定擔保的人便不能從守法的誠實者那里借到錢，只有轉而接受高利貸者的盤剝?！彪m然亞當.斯密沒有直接提出信貸配給，但卻闡釋了信貸配給的本質，即利率受到外部作用，信貸配給就會發(fā)生。關于信貸配給的定義，是指貸款利率低于瓦爾拉斯均衡利率時，貸款需求超過供給，信貸市場上出現(xiàn)超額需求的現(xiàn)象。如果貸款利率與均衡利率之間的差額是由政府干預因素造成的，這種信貸配給就是非均衡信貸配給;如果沒有政府干預，貸款人自愿將貸款利率定得低于出清利率并導致的信貸配給，就是均衡信貸配給。

所謂的行業(yè)信貸配給，是指某些行業(yè)的貸款需求超過供給，有效貸款需求沒得到滿足的現(xiàn)象?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟中，商業(yè)銀行是經(jīng)濟體中最主要的信貸資金供給者，它們的經(jīng)營需要遵循安全性、流動性和效益性的基本原則，由于信息不對稱的存在，銀行在對信貸資源進行配置過程中，除了要考慮政策導向、盈利能力等因素，還會對企業(yè)提出抵押擔保要求。因此，房地產(chǎn)、電力等抵押擔保品充足的行業(yè)信貸需求容易被滿足，但對于缺乏抵押擔保品的農(nóng)業(yè)，以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的信貸需求，往往會設置較高的利率條件，且依然無法滿足它們的有效需求。

二、我國行業(yè)信貸配給發(fā)展趨勢

（一）信貸投放行業(yè)結構

隨著信貸管理體制的不斷改革和完善，我國信貸投放總量也在不斷增長，各行業(yè)的信貸投放也隨著宏觀經(jīng)濟的波動和行業(yè)政策的變動不斷變化。由于我國實行行業(yè)貸款統(tǒng)計制度的時間較晚，人民銀行從1998年開始按照工業(yè)貸款、商業(yè)貸款、建筑業(yè)貸款和農(nóng)業(yè)貸款對貸款進行行業(yè)分類，但這一階段的行業(yè)貸款統(tǒng)計只針對短期貸款，中長期貸款并沒有進一步按照行業(yè)進行細分。從2010年開始，人民銀行才按照國家統(tǒng)計局修訂的《國民經(jīng)濟行業(yè)分類》進行行業(yè)貸款統(tǒng)計。

從我國2010年與2019年貸款行業(yè)結構來看（如圖所示），隨著我國經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)政策的調整，不同行業(yè)貸款占比情況發(fā)生了很大變動。2010年，貸款占比前三位的是制造業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，占比分別為24.1%、13.6%、11.3%。但在2019年，除了交通運輸、倉儲和郵政業(yè)基本保持平穩(wěn)，制造業(yè)貸款占比下降為16.3%，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)下降到9.7%。租賃和商務服務業(yè)貸款占比增長最多，由6.9%增長到13.4%，其次是金融業(yè)，由0.5%增長到6.3%。總體來看，農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)等傳統(tǒng)第一、二產(chǎn)業(yè)貸款占比明顯下降，租賃和商務服務業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)貸款占比是增長的。

（二）行業(yè)信貸配給的測度方法

由于信貸配給主體是以銀行為主的金融業(yè)，而且銀行通過吸收存款為主的負債方式開展經(jīng)營活動，信貸配給的情況并不適合銀行等金融機構，因此在測度我國信貸配給情況時剔除了金融業(yè)，研究對象為其余18個國民經(jīng)濟行業(yè)。本文借鑒劉艷華（2015）的測度方法，如果某行業(yè)GDP占總GDP（剔除金融業(yè)）的比例高于該行業(yè)信貸資金占全部信貸資金（剔除金融業(yè)）的比例，就認為該行業(yè)信貸資金需求未得到有效滿足，受到了信貸配給，反之，就未受到信貸配給。為了刻畫信貸配給程度，本文通過公式“1-（各行業(yè)信貸資金比例/各行業(yè)GDP比例）”來計算各行業(yè)的信貸配給程度，如果計算結果大于0，數(shù)值越大，表示該行業(yè)受到信貸配給越嚴重，如果數(shù)值小于0，則表示沒有受到信貸配給。各行業(yè)GDP及貸款數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫。

（三）行業(yè)信貸配給變動趨勢

從2010年到2019年，各行業(yè)信貸配給情況未發(fā)生明顯變化，2010年受到信貸配給的行業(yè)有農(nóng)林牧漁等12個，除了采礦業(yè)在2015年開始不再受到信貸配給外，其余11個行業(yè)在2019年依然受到信貸配給。但平均來看，采礦業(yè)在這一階段仍然屬于受到信貸配給行業(yè)，總體上還是有12個行業(yè)受到信貸配給。受信貸配給最嚴重的3個行業(yè)分別是科學研究、技術服務和地質勘查業(yè)，教育業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)，從行業(yè)特點來看，3個行業(yè)都缺少銀行要求提供的抵押擔保品，這符合行業(yè)信貸配給的內(nèi)在邏輯。

從各行業(yè)信貸配給變化情況來看，從2010年起沒有受到信貸配給的行業(yè)一直未被配給，這樣的行業(yè)共有6個，分別是電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務服務業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)。受到信貸配給的行業(yè)只有采礦業(yè)發(fā)生轉變，其余的行業(yè)沒有轉變，但是不同行業(yè)信貸配給程度變化是有明顯差異的。一直受到信貸配給的11個行業(yè)中，配給程度加重的行業(yè)有5個，分別是居民服務和其他服務業(yè)，教育，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，公共管理和社會組織，制造業(yè)。配給程度減輕的行業(yè)有3個，分別是建筑業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)。配給程度基本保持穩(wěn)定行業(yè)有3個，分別是農(nóng)林牧漁業(yè)，信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)，科學研究、技術服務和地質勘查業(yè)。

三、消減行業(yè)信貸配給對策建議

（一）健全信貸資金行業(yè)配置機制，提高資金使用效率

資源配置的核心是效率，對信貸資金的配置同樣也是如此。評價信貸資金配置效率的高低可以看資金是否配置在能產(chǎn)生更高價值的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，具體分析信貸資金在不同行業(yè)之間效率高低的一個核心指標，就是每1元信貸資金所帶來的行業(yè)增加值。信貸行業(yè)結構的調整需要結合行業(yè)收益性、成長性，以及資金使用效率，實行差別化信貸政策，信貸資金的行業(yè)投向調整路徑可以分為三種：進入類、保持類和退出類。進入類行業(yè)要符合產(chǎn)業(yè)政策，而且滿足收益性高、成長性強、資金使用效率高，對于滿足這些條件卻受到信貸配給的行業(yè)，要給予更多的信貸資金支持。保持類行業(yè)同樣也需要符合產(chǎn)業(yè)政策，但收益性和成長性較進入類企業(yè)相對差一些，且沒有受到信貸配給。退出類行業(yè)為不符合產(chǎn)業(yè)政策導向，或者運營狀況差的夕陽產(chǎn)業(yè)企業(yè)，甚至有成為僵尸企業(yè)的可能，此時無論是否受到信貸配給，銀行信貸資金都應該退出。

（二）找準行業(yè)信貸政策定位，推動各行業(yè)高質量發(fā)展

信貸政策的制定目標一般定位于解決行業(yè)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結構調整的資金供給問題，但是僅依靠行業(yè)信貸政策很難實現(xiàn)行業(yè)高質量發(fā)展目標，這就需要信貸政策加強與產(chǎn)業(yè)政策、財政政策等的協(xié)調配合，形成政策合力才能有效推動行業(yè)信貸政策目標的實現(xiàn)。一是加強與其他宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調配合，減少信息不對稱導致的政策不協(xié)調問題，從而提高信貸政策的前瞻性、可操作性和實效性。二是行業(yè)信貸政策制定要立足長遠，對于確實需要政策支持的進入類行業(yè)，信貸政策的制定要動態(tài)跟蹤行業(yè)發(fā)展前沿，同時嚴把信貸風險防控關口，加強對行業(yè)信貸政策相關資金投放的管控。三是在健全行業(yè)信貸統(tǒng)計制度和動態(tài)評估體系的基礎上，完善行業(yè)信貸政策配套機制，豐富政策工具箱，并建立與金融監(jiān)管政策、財政政策相結合的激勵相容機制。

（三）完善法律制度建設，提高信貸風險處置效率

穩(wěn)健性是銀行經(jīng)營的一個重要原則，因此銀行不能為缺少擔保抵押的企業(yè)提供信貸資金，因為一旦違約，銀行通過法律渠道正常收回損失面臨成本高、時間長、效率低等問題。如果要提高銀行信貸資金投放積極性，就需要先解決它們的后顧之憂。一是加強信貸風險處置機制建設。成立專業(yè)化、實體化的協(xié)調和處置機構，如金融辦、經(jīng)信委、公安局、人民法院等職能部門參與的風險企業(yè)幫扶工作領導小組和不良貸款專項處置工作領導小組等。二是提高信貸風險處置效率，如通過“企業(yè)擔一點、銀行讓一點、政府幫一點、司法快一點”的處置思路和方法，探索企業(yè)金融風險處置路徑。三是嚴厲打擊逃廢債違約行為，對涉逃廢債行為的案件，做到迅速審查、即時立案、優(yōu)先審判，對有轉移財產(chǎn)、逃避債務意圖的債務人，采取嚴厲有效的保全和制裁措施。

（四）加強信用體系建設，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境

市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，行業(yè)信貸配給之所以存在，根本原因就是由于信息不對稱所引起的不信任問題導致的。因此，為了有效解決信息不對稱、減輕行業(yè)信貸配給問題，可以從信用體系建設和優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境方面著手。一是推進信用信息共享機制建設，利用大數(shù)據(jù)技術打破“信息孤島”，通過電商平臺、稅務、金融、法院等公共服務平臺采集企業(yè)多維數(shù)據(jù)，利用人工智能和云計算技術對數(shù)據(jù)進行深度加工、挖掘和分析，形成基于互聯(lián)網(wǎng)和公共信息的“征信報告”，構建出基于知識圖譜的風險識別模型和風險定價模型，從而實現(xiàn)用信息代替抵質押擔保品。二是構建守信激勵和失信懲戒機制，提高企業(yè)違約成本，依法依規(guī)運用信用激勵和約束手段，構建政府、社會共同參與的跨區(qū)域、跨部門、跨領域的守信聯(lián)合激勵和失信聯(lián)合懲戒機制，加大對失信違約判決結果的執(zhí)行力度，樹立守信受益示范效應的同時，減少機會主義行為，保障社會公平和金融機構的合法權益。

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作者單位：邵泉成，英國格拉斯哥大學 ;張學濤，中國人民銀行臨沂市中心支行，管理學博士，經(jīng)濟師。