陳舒怡

本屆評選獲獎的50家公司中，有23家為首次獲獎，獲獎名單的變動率超過60%。獲獎公司歷史分紅率、募資能力均領(lǐng)跑A股，其平均被777家機(jī)構(gòu)持股，并吸引了A股近1/3的外資。

本屆評選首次評出10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司，截至2022年6月底，這10家公司上市后股價平均上漲了356.59倍，而50家最佳上市公司平均上漲95.49倍，A股公司平均上漲8.78倍。長期主義時代，信披透明度高、誠信底色鮮明、ESG理念堅(jiān)定的公司能走得穩(wěn)健且長遠(yuǎn)。

隨著資本市場新生態(tài)日益成型，上市公司在透明信披、誠信建設(shè)以及ESG實(shí)踐方面的表現(xiàn)，已然成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要命題。作為對中國上市公司的信息披露質(zhì)量和聲譽(yù)進(jìn)行綜合評估的公開評選，新財(cái)富最佳上市公司評選于2022年迎來第四個年頭。

本屆評選于2022年6月正式啟動，樣本公司包含于2020年12月31日前上市的所有A股公司（主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北證），共4153家。新財(cái)富與光華-羅特曼信息和資本市場研究中心（簡稱“光華-羅特曼研究中心”）在共同推出的“中國上市公司信息透明度指數(shù)”基礎(chǔ)上，篩選出透明度指數(shù)得分位列前500名的公司（因35家公司得分相同，本屆共有529家公司），形成最佳上市公司候選名單，再對其開展線上或線下盡職調(diào)查，在綜合透明度指數(shù)得分與盡職調(diào)查得分后，最終評出了50家新財(cái)富最佳上市公司（簡稱“Top50公司”），同時評選出5位“上市公司最佳領(lǐng)航人”。

此外，為推動上市公司引領(lǐng)綠色發(fā)展、履行社會責(zé)任、提升公司治理水平，本屆評選首次設(shè)置了“最佳ESG實(shí)踐獎”。這一獎項(xiàng)綜合了上市公司的ESG相關(guān)指標(biāo)及盡職調(diào)查情況，最終遴選出10家領(lǐng)先示范ESG實(shí)踐的公司。

“最佳”變動率超過60%，獲獎公司價值更高

迄今為止的四屆評選中，共有120家公司獲獎。本屆Top50公司中，有23家公司為首次獲獎，而第三屆評選中獲獎的31家公司在本屆遺憾出局，獲獎名單的變動率超過60%。

盡管Top50公司更迭變換，仍有10家公司連續(xù)4年獲獎，分別為愛爾眼科（300015）、寶鋼股份（600019）、比亞迪（002594）、匯川技術(shù)（300124）、金風(fēng)科技（002202）、京東方A（000725）、科大訊飛（002230）、隆基綠能（601012）、美的集團(tuán)（000333）、萬科A（000002）。

從本屆Top50公司的地區(qū)分布看，上市公司基數(shù)最大的廣東以21家穩(wěn)居首位，北京及福建緊隨其后，另外12個省份的獲獎公司數(shù)量分布較為平均，為1-2家。

綜合四屆獲獎公司的情況可見，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的公司在誠信及信披透明度方面表現(xiàn)更優(yōu)（圖1）。

從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)看，本屆Top50公司中，國企有23家，民企有19家。此外，在連續(xù)4屆獲獎的10家公司中，民企占50%，且主要集中在民營經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省廣東。

制造業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)的壓艙石，證監(jiān)會行業(yè)分類中，近2/3的A股上市公司為制造業(yè)企業(yè)。本屆Top50公司中，制造業(yè)公司有28家，占比過半。

若再做進(jìn)一步細(xì)分，本屆Top50公司共涉及24個二級行業(yè)，行業(yè)分布雖廣，但集中度較高。計(jì)算機(jī)及通信行業(yè)共有9家公司獲獎，位居第一，其次是電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，有7家，二者合計(jì)占32%。對比第三屆，本屆煤炭開采、軟件信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)公司各新增2家。

值得一提的是，本屆首次獲獎的23家公司中，制造業(yè)公司占比超過56%，其中不乏千億市值龍頭，醫(yī)藥及電氣設(shè)備行業(yè)的企業(yè)也在嶄露頭角。

截至2022年9月底，本屆Top50公司總市值接近10萬億元，平均市值為1875.04億元，是A股上市公司平均市值的11倍。在資產(chǎn)體量方面，截至2022年6月底，A股上市公司平均總資產(chǎn)為745.03億元，平均凈資產(chǎn)為126.83億元；而本屆Top50公司平均總資產(chǎn)為4465.37億元，平均凈資產(chǎn)為1079.61億元，均高于A股平均水平，具備更雄厚的資產(chǎn)實(shí)力。

近百倍股價回報(bào)，誠信溢價自有底氣

以2019-2021年的凈資產(chǎn)收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，本屆Top50公司這兩項(xiàng)數(shù)值分別為16.36%和1.6元，大幅高于A股上市公司4.07%和0.58元的平均水平。

同時，本屆Top50公司在2021年度的股價平均漲幅為14.53%，分別跑贏上證綜指9個點(diǎn)，滬深300指數(shù)19個點(diǎn)。

從2021年底股價相對發(fā)行價的平均漲幅來看，A股公司平均上漲10.47倍，而本屆Top50公司平均上漲93.77倍，其中“50倍股”公司有12家，“20倍股”公司有7家，股價漲幅優(yōu)勢明顯。

其中，作為A股3家“千倍股”之一的萬科A，以3214.69倍成為名副其實(shí)的“漲幅王”。12家“50倍股”公司中，連續(xù)4年獲獎的公司占比超過1/3，包括愛爾眼科、隆基綠能、科大訊飛等。

從“50倍股”公司的營收漲幅、利潤漲幅來看，有10家公司股價漲幅超過上市后營收漲幅；萬科A、五糧液（000858）、生益科技（600183）、天賜材料（002709）、愛爾眼科、科大訊飛、麗珠集團(tuán)（000513）等7家公司股價漲幅均超過上市后的利潤漲幅（表1），這不僅顯示市場對其成長性期待甚殷，而且，其有誠信溢價的底氣。

Top50公司的分紅情況同樣可圈可點(diǎn)。新財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年底，本屆Top50公司上市以來的平均分紅率為33.94%，歷史現(xiàn)金分紅總額均值為232.27億元。其中，歷史分紅率超過50%的公司有6家，長江電力（600900）的歷史分紅率最高，達(dá)63.76%，另外5家為溫氏股份（300498）、廣聯(lián)達(dá)（002410）、生益科技（600183）、中國神華（601088）、海格通信（002465）。

對比來看，滬深300成份股公司歷史平均分紅率為32.63%，A股公司為27.93%，在整體分紅水平上，Top50公司已然領(lǐng)先。

如果以Top50公司構(gòu)建一個投資組合，其出色的股價漲幅、業(yè)績盈利及回報(bào)股東的能力無疑讓投資者欣喜?？梢姡瑩碛辛己眯排该鞫?、堅(jiān)守誠信經(jīng)營之道，是公司實(shí)現(xiàn)長期成長的基石。

平均被777家機(jī)構(gòu)持股，圈出長期主義信條

在A股近年震蕩與分化的行情下，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者對優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的偏好不減，誠信透明的公司自然備受青睞。

2022年前三季度，外資通過滬深股通持有Top50公司13.3億股，凈買入A股所有公司36.21億股，超過1/3的凈買入量流向Top50公司，其中，凈買入量超過1億股的有7家公司，中國建筑以6.43億股排第一，隆基綠能、長江電力次之。Top50公司凈買入額為128.6億元，占所有A股公司凈買入額的18.06%。

外資凈買入的股份數(shù)占Top50公司總股本的比例平均為0.49%，遠(yuǎn)高出A股公司的0.28%；最高的為隆基綠能，占比為0.58%。

Top50公司也是國內(nèi)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的。截至2022年6月底，本屆Top50公司的持股機(jī)構(gòu)平均為777家，平均每家公司的機(jī)構(gòu)持股市值為1214.24億元，而A股公司這兩項(xiàng)指標(biāo)分別為122家和86.84億元。

2022年上半年，本屆Top50公司中，有37家被公募基金重倉持有（持股比例超過5%），基金重倉持股占其流通股數(shù)量的平均比例為13.36%，其中，超過15%的有11家，深信服（300454）以36.53%位列第一，藥明康德（603259）、天賜材料次之。在重倉基金數(shù)量上，這37家公司在A股市場上同樣占優(yōu)，平均被905家基金重倉（表2）。

從再融資角度看，本屆Top50公司的募資能力也頗具亮點(diǎn)。2019年至2022年6月底，Top50公司總計(jì)募資2433.22億元，募資次數(shù)與A股市場保持同頻，但平均募資金額以近5倍的優(yōu)勢領(lǐng)先，體現(xiàn)其出色的吸金能力。

不難看出，在A股主流投資理念逐步從短期套利轉(zhuǎn)向長期主義的今天，堅(jiān)持誠信、透明運(yùn)作的上市公司更能獲得資金的信賴。價值投資并非空談，企業(yè)愿意積極釋放誠信透明的信號，投資者也更樂意做“時間的朋友”。

86%獲獎公司信披考評為A，詮釋高質(zhì)量信披內(nèi)涵

當(dāng)下，注冊制改革蹄疾步穩(wěn)，資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。新《證券法》實(shí)施以來，企業(yè)違法違規(guī)將付出更大的代價。面對監(jiān)管要求提高、監(jiān)管手段更為創(chuàng)新智能，上市公司提高誠信透明運(yùn)作能力的關(guān)鍵，在于高質(zhì)量的信息披露實(shí)踐。

高質(zhì)量的信披能促使上市公司與資本市場保持良性長期互動，最大程度降低信息不對稱，幫助投資者認(rèn)識公司價值，也是衡量公司誠信透明的重要指標(biāo)。

根據(jù)深交所、上交所信息披露考評結(jié)果，本屆Top50公司中，有43家2021-2022年度考評級別為A，占比為86%，其余7家考評級別均為B；而在A股4183家有考評級別的公司中，考評獲A的公司僅占18.03%，不足1/5。本屆Top50公司中，連續(xù)3年考評為A的有35家，占比為76%；而A股公司中僅有380家，占比不到10%。

可以發(fā)現(xiàn)，Top50公司更擅長通過高質(zhì)量信披實(shí)踐來激發(fā)自身誠信建設(shè)。明者因時而變，知者隨事而制。無論企業(yè)如何隨市場生態(tài)調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展定位，其能基業(yè)長青的底層邏輯依舊離不開誠信與透明。

“最佳ESG實(shí)踐獎”公司長坡厚雪

本屆評選中，基于推動A股市場所有參與者踐行ESG理念的初心，新財(cái)富首次融入ESG評價因子，新增“最佳ESG實(shí)踐獎”，綜合ESG相關(guān)指標(biāo)及盡職調(diào)查情況，最終評出10家在ESG方面有領(lǐng)先示范經(jīng)驗(yàn)的公司，且這10家公司均為本屆最佳上市公司。

據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，本屆Top50公司中，52%的公司已完成ESG相關(guān)制度建設(shè)，并在年報(bào)中披露ESG相關(guān)信息或發(fā)布ESG相關(guān)報(bào)告。本屆10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司發(fā)布相關(guān)報(bào)告的時長平均達(dá)10年之久，有超半數(shù)公司堅(jiān)持發(fā)布報(bào)告10年以上，最長有14年，且公司內(nèi)部設(shè)立獨(dú)立委員會或獨(dú)立部門專門負(fù)責(zé)ESG事務(wù)。

Top50公司也是ESG相關(guān)主題基金的重倉對象。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年二季度，441只股票被214只ESG相關(guān)投資基金重倉，Top50公司有34家位列其中，而10家“最佳ESG實(shí)踐獎”公司，有7家被基金重倉持有，分別為比亞迪、海爾智家（600690）、隆基綠能、萬科A、興業(yè)銀行（601166）、招商蛇口（001979）、中國建筑（601668），這些公司覆蓋了光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體及新能源汽車等熱門賽道，同時也不乏智能制造、綠色金融等熱點(diǎn)方向。

回溯上市至2022年6月底的股價漲幅情況，“最佳ESG實(shí)踐獎”公司上市后股價平均上漲了356.59倍，而本屆Top50公司平均上漲95.49倍，A股公司平均上漲8.78倍，“最佳ESG實(shí)踐獎”公司的回報(bào)不言而喻。

對于秉承ESG理念的投資者而言，誠信透明度高、有社會責(zé)任感、可持續(xù)發(fā)展能力強(qiáng)的上市公司無疑長坡厚雪，資本向善賦能企業(yè)創(chuàng)造持續(xù)價值的同時，往往跟隨一定程度的正向回報(bào)。

流水不爭先，爭的是滔滔不絕。長期主義時代，相比起違規(guī)造假、失信暴雷等在資本游戲中落得一地雞毛的公司，注重誠信經(jīng)營、堅(jiān)定踐行ESG發(fā)展理念的公司更容易走得穩(wěn)健且長遠(yuǎn)。