郭一凡
港股跌勢已經(jīng)持續(xù)3年之久,在國慶假期之后迎來全面大漲,之后又迎來下跌。此時許多資金紛紛借道基金去港股撈金。
自新冠肺炎疫情暴發(fā)以來,美股出現(xiàn)了大幅上漲。就在美股不斷上揚的時候,港股卻一直逆勢下跌,近3年來震蕩不斷。很多投資者開始去港股抄底撈金。
短暫的翻盤
國慶假期之后,港股全面大漲,絕地反擊,讓投資者重新看到希望。
10月5日,在美國釋放加息態(tài)度轉(zhuǎn)變的利好刺激下,全球金融市場的資產(chǎn)掀起暴漲潮,尤其港股市場。由于處于國慶假期,A股處于休市狀態(tài),港股則乘勢反彈,且反彈力度之大,令人意外。當天,截至港股收盤,恒生指數(shù)漲5.9%,國企指數(shù)漲6.28%,恒生科技指數(shù)更是漲7.54%。
其中,金融、地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、汽車、線下消費、電子等最權(quán)重的板塊全面領(lǐng)漲。阿里漲8.44%,騰訊漲5.76%,美團漲超8%,平安漲9.6%,招行漲6.6%,比亞迪漲9.27%,安踏漲超10%,都是各領(lǐng)域漲得最猛的核心龍頭。
隨后幾天,港股雖有回調(diào),但相比之前,跌幅也有所收窄。例如,10月12日,港股也從跌2%到跌幅不足1%。恒生科技指數(shù)也從跌幅超3%到跌幅收窄至不足1%。
若對比此前,很多投資者一定會知道這一反彈有多么來之不易。自2020年全球新冠肺炎疫情以來,港股一直處于下跌狀態(tài)。例如2021年,恒生指數(shù)下跌14%,恒生國企指數(shù)下跌23.3%,恒生科技指數(shù)下跌32.7%,恒生地產(chǎn)建筑指數(shù)下跌18.8%。與全球資本市場相比,跌幅靠前,可謂熊冠全球主要資本市場。
然而,好景不長。此后港股跌得更慘。
公募基金去港股抄底
在港股越跌越低的時候,眾多資金紛紛出手,開始進場抄底。
例如,券商中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,騰訊控股、濰柴動力、友邦保險和長城汽車等多家港股公司公告大手筆回購。特別是9月,恒生指數(shù)盤中一度刷新2011年11月25日以來新低,當月就有逾百家公司回購149億港元。綜合來看,2022年以來,港股公司回購金額達到621億港元。
特別值得一提的是,進入9月以來,伴隨著港股持續(xù)調(diào)整,公募基金逢低吸籌的意向也表現(xiàn)強烈。
東方財富網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至9月27日,南向資金9月累計凈流入289.72億港元,為連續(xù)第13個月凈買入。拉長時間來看,南向資金今年以來合計凈流入2470億港元。特別是南向資金自8月25日迄今已連續(xù)20日凈買入騰訊控股,累計約63.22億港元。
從投資港股的ETF總份額來看,9月港股ETF為持有人凈申購,其中恒生ETF、恒生科技ETF、恒生科技指數(shù)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF9月以來總份額分別增加24.32億份、13.47億份、9.14億份和8.94億份。
這些ETF都有一個共同點,那就是主要跟蹤港股上市公司,涵蓋騰訊、美團、阿里、小米、京東等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司,以及港股上市的生物醫(yī)藥、通信等公司。
除了ETF,易方達基金、興證全球、交銀施羅德、睿遠等基金,也都在加倉港股。例如,易方達基金連續(xù)加倉民營腫瘤醫(yī)療服務龍頭海吉亞醫(yī)療,持股比例先后突破5%、6%,超過舉牌線。海吉亞醫(yī)療股價自去年6月以來持續(xù)下跌,如今已經(jīng)出現(xiàn)腰斬。隨著公募基金的資金注入,該股近日出現(xiàn)大幅反彈。
另外,從公募基金第二季報也可以看出,不少公募基金選擇加碼抄底港股。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至今年第二季度末,主動權(quán)益基金配置港股總市值達3625億元,占總資產(chǎn)凈值比為6.62%,較上一季度增加1.07個百分點。
就在機構(gòu)紛紛出手抄底港股時,個人投資者也出手抄底。例如,知名投資人段永平在公開平臺表示,今年已經(jīng)4次買入港股騰訊。
可以說,如今港股持續(xù)反彈,讓不少資金目前暫時抄底成功。
還要跌多久
從目前來看,抄底港股到底值不值得呢?
對此,有業(yè)內(nèi)人士表示,目前港股的估值優(yōu)勢,對全球性資金形成一定的吸引力,特別是ETF和主動型基金的資金流入,為港股注入活力。
然而,盡管目前估值已具備足夠吸引力,但港股的回暖還不明朗。
一方面是外部環(huán)境因素,如美國加息的壓力。由于香港是聯(lián)系匯率制,因此港股相對A股而言,受美國加息的影響會比較大。再如,新冠肺炎疫情等因素,也是影響港股持續(xù)回暖的重要因素。
另一方面是A股的虹吸效應。大陸實行全面注冊制改革之后,上市條件日益寬松,考慮到流動性和估值方面的優(yōu)勢,好的企業(yè)未來在A股上市的可能性更大。同時,隨著A股市場越來越開放,國際資本投資中國的渠道更加豐富,也會分流掉港股的部分資金。
另外,值得注意的是,抄底港股時多數(shù)資金往往會集中在極少數(shù)頭部上市公司中,這種現(xiàn)象在此次資金流動中尤其明顯。顯然,在整體流動性嚴重匱乏的港股市場,頭部公司獲得的關(guān)注度要高。而這種高關(guān)注度帶來的高成交量,在情緒低迷時可能加速頭部公司的估值下殺,在情緒恢復時也可能加速其估值修復乃至重新獲得溢價。
目前,港股這些頭部公司,主要集中在幾個互聯(lián)網(wǎng)公司,如小米、京東、騰訊、阿里巴巴等。由于互聯(lián)網(wǎng)蒙眼狂奔的時代已經(jīng)過去了,在反壟斷和共同富裕的政策背景之下,頭部互聯(lián)網(wǎng)公司在國內(nèi)無限擴張的空間正在縮小,因此在資本市場的估值可能也很難回到過去最瘋狂的時代。
綜合來看,目前港股估值處在一定的優(yōu)勢,但是后續(xù)能否上漲,仍存在一定壓力。所以目前來看,投資者借道基金抄底港股仍需謹慎。
(作者單位:河南大學)