韓璐

國內(nèi)終于迎來一家新的上市險企。

由于險資上市政策收緊，自2018年11月中國人保上市以來，境內(nèi)保險公司已有4年缺席IPO。直到本周初，陽光保險通過了港交所上市聆訊，即成為第10家上市險企。

2005年成立的陽光保險，位居行業(yè)第二梯隊，體量卻不容小覷，一年營收近1200億元，總資產(chǎn)超過4400億元。

在講究背景的保險行業(yè)，根正苗紅、有經(jīng)驗的“老將”是很多團隊的標配。

1963年出生在山東濰坊的張維功，從學校畢業(yè)后一直在保險行業(yè)工作。2000年進入中國保監(jiān)會江蘇監(jiān)管局，2003年調(diào)任中國保監(jiān)會廣東監(jiān)管局黨委書記、局長。

當時，年僅40歲的他是中國保監(jiān)會系統(tǒng)中最年輕的正廳級干部。

2004年，中國保監(jiān)會放開中資保險公司的閘門，張維功“下?！眲?chuàng)辦保險公司，扎入行業(yè)浪潮。在花甲之年到來前，他終于實現(xiàn)上市目標。

根正苗紅

陽光保險的籌建時間長達14個月，在此期間，張維功負責找錢、找股東。

陽光人壽2022年Q3營收情況

保險，如今在很多人眼里是門旱澇保收的好生意。早年，大家并沒有如此認知。

保險公司設(shè)立的門檻也高，既要有政府推動，也要符合各項條件，包括對股東的要求、資格、比例等。

據(jù)悉，張維功曾利用8個月時間跑遍17個省，談了389家企業(yè)，最后選中理想的股東，而且所有股東都是獨立財務(wù)投資人，以確保公司機制的市場化與股權(quán)的多元化，區(qū)別于政府牽頭或大企業(yè)共同設(shè)立的方式。

最初，張維功找的是中石化、南航、中外運、中國鋁業(yè)以及廣東電力等國有企業(yè)，以各出資2億元，合計持股90.9%的方式，搭建了陽光財險的基礎(chǔ)。

陽光保險成立時，五家國資股東各自持股比例降至11.11%，合計持股超50%。

在之后的股權(quán)變遷中，陽光保險逐步引入民企、員工等不同性質(zhì)的股東方，真正將股權(quán)分散化。

一位熟悉企業(yè)重組重整的人士告訴記者，股權(quán)分散可以避免大股東侵害小股東權(quán)益，弊端則是效率可能降低。

其民營股東方中，持股比例較大的是邦宸正泰、上海旭昶及山南泓泉。股權(quán)穿透后可以發(fā)現(xiàn)，背后的實控人均為張維功，以及上海正心谷創(chuàng)始人林利軍。

招股書顯示，陽光保險采用的，是國有、民營和員工共同參與、股權(quán)分散且多元化的混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有實控人。

中國健康產(chǎn)業(yè)智庫委員會委員孟立聯(lián)表示，國內(nèi)保險業(yè)上升空間大，利潤率高，保費形成資金堆積，能再進行投融資。

設(shè)立或者參股保險公司，對各股東方來說，肯定有利可圖。

出手大方

對政策高度敏感的張維功，踩準了大節(jié)奏，抓住了機會。

招股書的資料顯示，陽光財險成立不到兩年就實現(xiàn)了盈利。財險、人壽、資管、信保成立的時間間隔都不長。

2016年，陽光融合醫(yī)院正式對外營業(yè)，成為國內(nèi)首家由保險公司投資的三級大型綜合醫(yī)院。

僅3年時間，張維功就完成了集團化組建。保費收入從2007年的41.53億元，增長至去年的1000億元，年復(fù)合增長率約26%，比同行高出11個百分點。

截至2022年6月30日，總投資資產(chǎn)規(guī)模為4160億元，過去四年的總投資年化收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%及4.2%。

面對一個能賺錢的企業(yè)，股東方自然希望通過上市獲得回報。而且，張維功就對股東不薄。

陽光保險的分紅頗為豐厚，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2019年至今，陽光保險一共進行了4次派息，且越派越多，分別為8.28億元、9.31億元以及12.42億元。今年4月，陽光保險的派息金額創(chuàng)下新高，達到15.53億元。

這意味著，去年58.83億元的凈利潤，一半都分給了股東。

對股東大方的張維功，對團隊也闊綽。

張維功這些年招攬了不少大將。高管成員均是中國金融行業(yè)的專家，平均擁有超過25年的保險金融行業(yè)經(jīng)驗。

張維功還挖來不少老朋友，比如，找了老鄉(xiāng)兼校友夏芳晨，后者曾任濰坊市副市長，后為山東省社會保障基金理事會股權(quán)管理總監(jiān)。

又聘請了國家衛(wèi)計委體改司原副司長劉殿奎、國家發(fā)改委投資司原副司長張明輪，負責陽光保險的醫(yī)療健康和戰(zhàn)略性投資工作。

在薪酬上，過去3個財年，給董事及最高薪酬的五位高管發(fā)放的薪酬總額在3000-4000萬元區(qū)間，其中張維功個人的年薪為446萬元。

現(xiàn)任陽光保險的執(zhí)行董事、總裁的李科，以年薪515萬元居公司之首。

業(yè)務(wù)陰霾

張維功的出身，加上多方股東、高配團隊的支持，使得陽光保險成為行業(yè)里的優(yōu)等生。

旗下陽光人壽提供大約130種產(chǎn)品，財險業(yè)務(wù)提供超過4000種財產(chǎn)險產(chǎn)品，保費收入增速超過了不少前輩，并且在去年保險業(yè)增速普遍放緩的情況下，實現(xiàn)了人身險、財產(chǎn)險的逆勢增長。

高速增長下，也有陰霾。

根據(jù)銀保監(jiān)會發(fā)布的今年第一季度數(shù)據(jù)，在財產(chǎn)保險類別，從億元保費投訴量（即每億元保費對應(yīng)的投訴數(shù)量）和萬張保單投訴量來看，陽光信保均排名第一，投訴量分別為112.94件/億元和8.54件/萬張。

人身保險公司2022年第一季度的投訴中，陽光人壽的投訴量也排進了前十。

銀保監(jiān)會還因合規(guī)問題，多次對陽光保險旗下的財險、人壽業(yè)務(wù)開出罰單，涉及銷售誤導(dǎo)欺騙投保人、編制虛假材料，未按照規(guī)定使用經(jīng)批準或者備案的保險條款等。

陽光保險的保費和凈利潤保持增長，但增速出現(xiàn)了不同比例的下滑。

2021年，陽光保險的營收和凈利潤增速為4.27%和4.7%，相比上一年14.1%和10.48%的增速，大幅放緩。今年上半年，其凈利潤為17.27億元，同比下滑2.54%。

以最大的基本盤人身險為例，陽光人壽今年第三季度的保險業(yè)務(wù)收入127.52億元，凈利潤減少七成至4.58億元。綜合償付能力充足率也從去年的202.14%降為170.16%。

近年來，以人海戰(zhàn)術(shù)為增長方式的壽險，全行業(yè)都在改革。這帶來的明顯變化是，新保單業(yè)務(wù)在減少。

在陽光人壽的保費收入中，代理人渠道的總保費收入下降，新保單占比也從2019年的31.1%降到了今年上半年的24.9%。

一邊是合規(guī)問題，一邊是行業(yè)變化導(dǎo)致業(yè)績承壓，張維功壓力不小。

“企業(yè)家是一個特殊的物種，不只是在順境中發(fā)展，也要在逆境中生存和斗爭。”從保險黃金時代走過來的張維功，正在經(jīng)歷行業(yè)周期帶來的波動。