□ 謝林海 李一帆 鄭明貴

(1.江西理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院； 2.江西理工大學(xué) 礦業(yè)貿(mào)易與投資中心， 江西省 贛州 341000)

一、引 言

創(chuàng)新是促進(jìn)一國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的源動(dòng)力,十四五規(guī)劃綱要更是把“創(chuàng)新”放在了具體任務(wù)的第一位。隨著能源日益緊缺、環(huán)境污染愈發(fā)嚴(yán)重,使得國(guó)家開(kāi)始大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì),提出“碳達(dá)峰、碳中和”的遠(yuǎn)景目標(biāo),新能源的開(kāi)發(fā)利用受到了多方關(guān)注。作為高附加值的制造業(yè),其技術(shù)突破卻頻頻受阻,因此,急需開(kāi)展創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)、加快創(chuàng)新產(chǎn)出,以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型、緩解能源壓力。故此,新能源產(chǎn)業(yè)成為了國(guó)家大力發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策措施如:政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等。政府這只“有形之手”能夠緩解創(chuàng)新活動(dòng)正外部性帶來(lái)的市場(chǎng)失靈問(wèn)題。遺憾的是,由于政策形式的多樣性、企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的復(fù)雜性,使得政策的有效性受到了大眾的質(zhì)疑。因此,探討財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的異質(zhì)性影響具有重要意義。

當(dāng)前有關(guān)財(cái)稅激勵(lì)政策與企業(yè)創(chuàng)新的研究視角,主要聚焦在以下三個(gè)方面:第一,財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響視角。劉蘭劍[1]在肯定兩類政策的同時(shí),發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼的激勵(lì)作用更為明顯,并有學(xué)者表示企業(yè)生命周期[2]、所有權(quán)結(jié)構(gòu)[3]和損失厭惡[4]會(huì)影響這種作用。第二,從財(cái)稅激勵(lì)政策與研發(fā)投入的影響視角。周海濤[5]提出兩者對(duì)研發(fā)投入的影響路徑存在異質(zhì)性,表現(xiàn)在政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠分別影響研發(fā)人力投入和研發(fā)資金投入。潘孝珍發(fā)現(xiàn)了財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)研發(fā)投入的激勵(lì)作用存在融資結(jié)構(gòu)門檻,并提醒政府部門在制定政策時(shí)要考慮融資結(jié)構(gòu)門檻。第三,從研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效之間的關(guān)系視角。仇云杰、賈春香等的研究都證實(shí)了研發(fā)投入對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用。周衍平[6]更是發(fā)現(xiàn)了兩者之間存在非線性關(guān)系,并且表示這種正向激勵(lì)作用存在無(wú)效區(qū)間。

總結(jié)已有研究發(fā)現(xiàn),有關(guān)財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效的研究較為豐富,但也存在一定的不足:一是大多數(shù)研究集中在財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效的兩兩關(guān)系上,少有研究將三者納入研究框架,也就難以厘清其內(nèi)在機(jī)理和邏輯關(guān)系。二是學(xué)者大多以制造業(yè)或是高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本,鮮有學(xué)者將研究視角縮小細(xì)化至新能源產(chǎn)業(yè),深入探討財(cái)稅激勵(lì)政策在該產(chǎn)業(yè)的政策效果。三是有關(guān)財(cái)稅激勵(lì)政策和企業(yè)創(chuàng)新的細(xì)化研究仍處于初級(jí)階段,財(cái)稅激勵(lì)政策究竟是“如其所愿”還是“事與愿違”?財(cái)稅激勵(lì)政策的作用路徑是怎樣的?這都值得深入研究。

為解決上述問(wèn)題,本文一是在研究視角上,從“地方政府—企業(yè)行為—行為結(jié)果”這一路徑思考,將政府補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠兩類激勵(lì)政策納入同一研究框架,運(yùn)用Baron和Kenny[7]的中介研究模型,深入探究財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效三者之間的關(guān)系,并著重比較兩類政策的作用效果。二是在研究?jī)?nèi)容上,選取2013—2019年新能源產(chǎn)業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù),將創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)一步分為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新,為政府更加有針對(duì)性地、更有效地利用政策促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提供參考,推動(dòng)其進(jìn)入發(fā)展的快車道。

二、研究假設(shè)

財(cái)稅激勵(lì)政策主要以政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠形式存在。政府補(bǔ)助是政府事前無(wú)償提供給企業(yè)用于創(chuàng)新活動(dòng)的資金,而稅收優(yōu)惠則是事后以稅收優(yōu)惠的形式對(duì)企業(yè)給予一定的減免,如稅收返還、低稅率、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等。兩類政策都是政府給微觀企業(yè)“讓渡”部分經(jīng)濟(jì)利益的手段,由于二者的實(shí)施方式和目標(biāo)上的不同,使其對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響存在異質(zhì)性。

(一)財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響

首先,外部性理論認(rèn)為,研發(fā)活動(dòng)具有外溢性,加之在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不完善的情況下,使得研發(fā)成果極易被效仿,降低了企業(yè)的研發(fā)意愿。此時(shí),政府干預(yù)能夠補(bǔ)償創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)帶來(lái)的外溢差距,將創(chuàng)新私人收益率提升至社會(huì)最優(yōu)水平,通過(guò)矯正“市場(chǎng)失靈”,達(dá)到激發(fā)企業(yè)研發(fā)意愿的目的。其次,只有符合政府遴選標(biāo)準(zhǔn)、并通過(guò)資格認(rèn)定的企業(yè)才能獲得政府扶持,此類企業(yè)的技術(shù)能力和研發(fā)資源得到了官方認(rèn)可。最后,新能源產(chǎn)業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè),傳統(tǒng)的融資方式難以滿足其發(fā)展需要,面對(duì)長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)活動(dòng),企業(yè)只能“望洋興嘆”,財(cái)稅激勵(lì)政策能在事前和事后給企業(yè)注入資金,緩解其資金壓力,提高研發(fā)積極性。

兩種激勵(lì)政策的實(shí)施效力及方式有所差異,對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響也存在異質(zhì)性。政府補(bǔ)助在事前直接給企業(yè)帶來(lái)資金流,將迅速作用于企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng),提高創(chuàng)新產(chǎn)出效率。鄭春美發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助能夠促進(jìn)創(chuàng)新績(jī)效,稅收優(yōu)惠無(wú)顯著影響。周海濤[5]提出直接資助方式比間接資助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響更大。故此,政府補(bǔ)助可能因其直接、快速的特點(diǎn)更可能促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

假設(shè)1a:財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效有正向促進(jìn)作用。

假設(shè)1b:與稅收優(yōu)惠相比,政府補(bǔ)助對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用更強(qiáng)。

(二)財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)研發(fā)投入的影響

財(cái)稅激勵(lì)政策具有“資源”屬性,能夠降低研發(fā)成本和風(fēng)險(xiǎn)。首先,財(cái)稅激勵(lì)政策能夠降低研發(fā)成本,提升企業(yè)的研發(fā)意愿。政府補(bǔ)助作為一種無(wú)償轉(zhuǎn)移支付,一方面,能降低研發(fā)活動(dòng)的沉沒(méi)成本和邊際成本。另一方面,能夠緩解研發(fā)活動(dòng)前期大量資金投入的資金壓力。而稅收優(yōu)惠是由政府通過(guò)稅收手段給予納稅人一定的稅負(fù)減免或返還,通過(guò)事后帶來(lái)更多的自由現(xiàn)金流,降低研發(fā)成本以此激勵(lì)企業(yè)的研發(fā)意愿。其次,財(cái)稅激勵(lì)政策能夠降低研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)研發(fā)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)、高度不確定性和外溢性,政府補(bǔ)助通過(guò)反映未來(lái)產(chǎn)業(yè)政策方向,發(fā)揮導(dǎo)向作用,降低未來(lái)市場(chǎng)的不確定性,同時(shí)彌補(bǔ)知識(shí)外溢引發(fā)的回報(bào)不足等問(wèn)題。稅收優(yōu)惠更是將政府與企業(yè)合為一體,讓政府以“合伙人”的身份與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)稅激勵(lì)政策具有“信號(hào)傳遞”屬性,發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用,帶給企業(yè)更多資源。其一,企業(yè)獲得或享受政府補(bǔ)助,將產(chǎn)生“認(rèn)證”效應(yīng),加之政府在審批補(bǔ)助申請(qǐng)時(shí)的嚴(yán)謹(jǐn)篩選和審核,不僅以更低的調(diào)研成本吸引外部投資,而且有助于合作伙伴捕捉信號(hào),實(shí)現(xiàn)開(kāi)放式創(chuàng)新[8]。其二,政府將對(duì)企業(yè)進(jìn)行事后跟蹤,監(jiān)督項(xiàng)目執(zhí)行情況,這將給外部投資者吃下“定心丸”,降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。唐明認(rèn)為稅收優(yōu)惠也能向外釋放積極信號(hào),起到引導(dǎo)社會(huì)資源的作用。

與稅收優(yōu)惠相比,政府補(bǔ)助更具有直接、快速性,能夠直接投入到企業(yè)的某項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)上,迅速地?cái)U(kuò)充了研發(fā)“資金池”。因此,政府補(bǔ)助更可能促進(jìn)研發(fā)投入,本文提出假設(shè)2:

假設(shè)2a:財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入具有正向促進(jìn)作用。

假設(shè)2b:與稅收優(yōu)惠相比,政府補(bǔ)助對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入的促進(jìn)作用更大。

(三)研發(fā)投入的中介作用

財(cái)稅激勵(lì)政策能夠喚醒企業(yè)的研發(fā)意愿,促使其開(kāi)展研發(fā)投入活動(dòng),加快產(chǎn)出步伐。鑒于研發(fā)活動(dòng)高額的退出成本及沉沒(méi)成本,企業(yè)將費(fèi)盡心思提升其當(dāng)前的研發(fā)技術(shù)水平,以加快產(chǎn)出的速度。開(kāi)展研發(fā)投入活動(dòng)猶如一個(gè)催化劑,不僅有利于企業(yè)內(nèi)部自主創(chuàng)新,還能夠激發(fā)其巧借開(kāi)放式創(chuàng)新的“東風(fēng)”,內(nèi)外雙管齊下提高創(chuàng)新績(jī)效。姬中洋證實(shí)了這種開(kāi)放式創(chuàng)新能夠促使企業(yè)取得很好的創(chuàng)新績(jī)效。呂開(kāi)劍認(rèn)為研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng)新的重要性決定因素,在財(cái)稅政策與新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績(jī)效中發(fā)揮中介作用。由此看出,財(cái)稅激勵(lì)政策通過(guò)發(fā)揮“資源”作用及發(fā)出“信號(hào)”,激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新熱情,加快研發(fā)投入和技術(shù)開(kāi)發(fā)的腳步,從而提升創(chuàng)新績(jī)效。因此,本文提出假設(shè)3:

假設(shè)3:研發(fā)投入在財(cái)稅激勵(lì)政策與新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間發(fā)揮中介作用。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取我國(guó)A股2013—2019年新能源上市公司為樣本,專利和研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)源于CNRDS數(shù)據(jù)庫(kù),其余數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得資訊(Wind)、國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)和Choice金融。為確保數(shù)據(jù)真實(shí)性,參照慣例做了以下處理：(1)刪除樣本期間內(nèi)被ST以及已經(jīng)退市的公司;(2)為消除極端值的影響,對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize縮尾處理;(3)剔除相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)缺失的樣本,最終得到569個(gè)觀察值,數(shù)據(jù)處理主要使用Stata.15。

(二)變量選取和定義

1.被解釋變量:創(chuàng)新績(jī)效(PA)。專利是創(chuàng)新活動(dòng)的產(chǎn)出成果,是衡量創(chuàng)新績(jī)效的重要指標(biāo),因此本文對(duì)企業(yè)當(dāng)年專利申請(qǐng)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理,衡量創(chuàng)新績(jī)效。同時(shí)參照黎文靖[9]的做法,細(xì)化不同的專利申請(qǐng),將申請(qǐng)“高質(zhì)量”的發(fā)明專利認(rèn)為是實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新,申請(qǐng)實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利認(rèn)為是策略性創(chuàng)新。

表1 變量定義

2.解釋變量:本文為區(qū)分不同政策激勵(lì)形式,將財(cái)稅激勵(lì)政策細(xì)化為政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠,其中政府補(bǔ)助(Sub)代表了企業(yè)獲得政府補(bǔ)助的金額,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表附注中“政府補(bǔ)助”項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)數(shù)化。稅收優(yōu)惠(Tax)用企業(yè)當(dāng)年獲得的政府稅費(fèi)返還衡量,同樣做對(duì)數(shù)化處理。

3.中介變量:研發(fā)投入(RD):我國(guó)研發(fā)數(shù)據(jù)披露規(guī)則有待完善,特別是在研發(fā)人員方面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不全面,因此本文選取企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入自然對(duì)數(shù)衡量該指標(biāo)。

4.控制變量:為確保研究的準(zhǔn)確性,本文對(duì)影響因素進(jìn)行必要控制。成立時(shí)間較長(zhǎng)、規(guī)模較大的企業(yè)擁有更先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備、更成熟的市場(chǎng)判斷能力;資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的舉債和盈利能力;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)的管理、利用效率及流轉(zhuǎn)速度;營(yíng)銷力度反映出企業(yè)在新產(chǎn)品推廣上的重視和努力程度;不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)在研發(fā)動(dòng)機(jī)、獲取補(bǔ)助的難度上存在差異。因此,本文選取企業(yè)年齡(Age)、企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT)、營(yíng)銷力度(SE)和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)作為控制變量。

(三)模型設(shè)計(jì)

本文重點(diǎn)在于研究財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入、創(chuàng)新績(jī)效三者之間的關(guān)系,探討研發(fā)投入是否在政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間起到部分中介作用,本文構(gòu)建了如下模型:

PA=a0+a1Sub+a2Tax+a3Age+a4Size+

a5Lev+a6TAT+a7SE+a8Soe+ε1

(1)

RD=b0+b1Sub+b2Tax+b3Age+b4Size+

b5Lev+b6TAT+b7SE+b8Soe+ε2

(2)

PA=c0+c1Sub+c2Tax+c3RD+c4Age+c3Size+

c6Lev+c7TAT+c8SE+c9Soe+ε3

(3)

根據(jù)Baron和Kenny[7]的中介效應(yīng)逐步檢驗(yàn)法,模型(1)用以檢驗(yàn)總效應(yīng)系數(shù)a1、a2是否顯著,即財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效之間是否存在顯著關(guān)系,如果顯著則進(jìn)行下一步;模型(2)檢驗(yàn)財(cái)稅激勵(lì)政策作用于中介變量研發(fā)投入的效應(yīng)b1、b2是否顯著,如果顯著則進(jìn)行下一步;模型(3)檢驗(yàn)中介變量研發(fā)投入作用于被解釋變量創(chuàng)新績(jī)效的效應(yīng)c3是否顯著,如果顯著則觀察直接效應(yīng)c1、c2是否顯著,顯著則說(shuō)明存在部分中介效應(yīng),反之,則為完全中介效應(yīng)。

四、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2為樣本企業(yè)主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。除產(chǎn)權(quán)性質(zhì)外,不存在標(biāo)準(zhǔn)差大于平均值的情況,說(shuō)明不存在極端值的情況。其中新能源產(chǎn)業(yè)政府補(bǔ)助的標(biāo)準(zhǔn)差為1.651,反映出該產(chǎn)業(yè)獲得的政府補(bǔ)助總體差異較小,說(shuō)明政府補(bǔ)助在該產(chǎn)業(yè)具有普惠性的特點(diǎn)。同理,雖然稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)差比政府補(bǔ)助大,但其平均數(shù)與中位數(shù)相接近,總體沒(méi)有太大的差異性。就研發(fā)投入而言,標(biāo)準(zhǔn)差和平均值反映該產(chǎn)業(yè)整體研發(fā)投入水平接近,專利申請(qǐng)總量也較為均衡,細(xì)化專利申請(qǐng)項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn),相比發(fā)明專利,企業(yè)更傾向于申請(qǐng)非發(fā)明專利。資產(chǎn)負(fù)債率總體處于50%的舒適區(qū),說(shuō)明當(dāng)前該產(chǎn)業(yè)多數(shù)經(jīng)營(yíng)者的理念是穩(wěn)健型的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均值為0.602,說(shuō)明該產(chǎn)業(yè)多數(shù)企業(yè)具有一定的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和利用能力,還有可上升的空間。營(yíng)銷力度均值為0.042,說(shuō)明企業(yè)在進(jìn)行新產(chǎn)品推廣上還有一定的提升空間,以增加市場(chǎng)占有率。

表2 樣本企業(yè)主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

(二)回歸分析

1.財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響。

表3模型(1)為財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效回歸的結(jié)果。結(jié)果表明無(wú)論是政府補(bǔ)助還是稅收優(yōu)惠皆可促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效,且均在1%水平下顯著,驗(yàn)證了假設(shè)1a。從表中我們可以發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)助比稅收優(yōu)惠對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用明顯更大,假設(shè)1b得到檢驗(yàn)。模型(2)中政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的回歸系數(shù)為0.243和0.039,均在1%水平下顯著,說(shuō)明財(cái)稅政策的獲得能夠激發(fā)企業(yè)的研發(fā)熱情,且政府補(bǔ)助的促進(jìn)作用更為顯著,檢驗(yàn)了假設(shè)2a和2b。

表3 財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效的中介檢驗(yàn)

2.研發(fā)投入的中介作用。

表3中模型3中研發(fā)投入在1%水平上對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著影響,研發(fā)投入的回歸結(jié)果(c3=0.524,p<0.01)符合中介效應(yīng)的基本條件。根據(jù)中介效應(yīng)逐步檢驗(yàn)法,模型3中c1、c2結(jié)果顯著,說(shuō)明研發(fā)投入在財(cái)稅政策與創(chuàng)新績(jī)效之間不僅發(fā)揮了中介效應(yīng),而且對(duì)于兩種激勵(lì)方式而言,研發(fā)投入的中介作用均為部分中介,由此,假設(shè)3得到了驗(yàn)證。

(三)進(jìn)一步研究

本文參照黎文靖[9]的做法,為判斷企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)機(jī)和創(chuàng)新水平,根據(jù)專利申請(qǐng)類別將發(fā)明專利和非發(fā)明專利分別劃分為實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新,進(jìn)一步分析財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響以及研發(fā)投入在此過(guò)程中的異質(zhì)性。表3中模型4和5可以看出,財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)兩類創(chuàng)新績(jī)效存在差異性,相比于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新,兩類財(cái)稅政策對(duì)策略性創(chuàng)新的影響作用更大,說(shuō)明企業(yè)可能存在迎合政府的行為,欲通過(guò)增加非發(fā)明專利的數(shù)量傳遞信號(hào),尋求更多的政府扶持。模型6和7說(shuō)明研發(fā)投入在財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效中均承擔(dān)了中介效應(yīng),且這種中介效應(yīng)量在稅收優(yōu)惠組和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新組承擔(dān)更多,即在稅收優(yōu)惠與實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新之間承擔(dān)了最多的中介效應(yīng),效應(yīng)量為51.11%。

主要控制變量方面,本文發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)受到企業(yè)各類因素的影響。企業(yè)年齡越大,越具有成熟的產(chǎn)品生產(chǎn)體系,此類企業(yè)更重要的在于降低成本,導(dǎo)致其研發(fā)意愿更低。大規(guī)模企業(yè)往往資金雄厚,有條件為創(chuàng)新活動(dòng)提供持續(xù)性資金。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)而言,債權(quán)人對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的考量以及對(duì)企業(yè)還款能力的質(zhì)疑不愿意繼續(xù)投資,使得企業(yè)面臨融資約束。除此之外,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)也是不容忽視的關(guān)鍵因素。相比國(guó)有企業(yè),非國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)出更強(qiáng)烈的研發(fā)意愿。國(guó)有企業(yè)的管理模式、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)使其表現(xiàn)出更弱的研發(fā)動(dòng)力以及風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征,對(duì)政府補(bǔ)助的敏感度更低。國(guó)企與政府聯(lián)系的天然優(yōu)勢(shì),其獲得政府補(bǔ)助的目的可能并不全是出于對(duì)自身研發(fā)實(shí)力的考量,且官僚主義的存在更容易造成預(yù)算軟約束現(xiàn)象。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保本研究結(jié)論的穩(wěn)健性,本文將運(yùn)用Sobel和Bootstrap法對(duì)上述研究進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠Sobel檢驗(yàn)P值均小于0.05的臨界值,拒絕原假設(shè),說(shuō)明中介效應(yīng)成立。而在Bootstrap檢驗(yàn)中,兩類財(cái)稅激勵(lì)政策的置信區(qū)間均不包含0,表明中介效應(yīng)存在,檢驗(yàn)結(jié)果支持本文研究結(jié)論。

五、結(jié)論與建議

(一)主要研究結(jié)論

本文通過(guò)細(xì)化財(cái)稅激勵(lì)政策和創(chuàng)新績(jī)效,構(gòu)建中介效應(yīng)模型,探究了新能源產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)稅激勵(lì)政策、研發(fā)投入與創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系,得到以下主要結(jié)論:(1)政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠均對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向促進(jìn)作用,相比于稅收優(yōu)惠,政府補(bǔ)助的促進(jìn)作用更勝一籌。(2)政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠與研發(fā)投入的關(guān)系表現(xiàn)為正向促進(jìn)作用。(3)通過(guò)運(yùn)用逐步檢驗(yàn)法驗(yàn)證了研發(fā)投入在財(cái)稅激勵(lì)政策與創(chuàng)新績(jī)效之間承擔(dān)中介作用,且其在稅收優(yōu)惠組和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新組承擔(dān)了更多的中介效應(yīng)量。(4)通過(guò)細(xì)化創(chuàng)新績(jī)效指標(biāo),本文發(fā)現(xiàn)相比于實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新,財(cái)稅激勵(lì)政策對(duì)策略性創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為突出。(5)研發(fā)投入承擔(dān)的中介效應(yīng)存在企業(yè)異質(zhì)性,企業(yè)年齡、規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)形式等都是重要影響因素。

(二)相關(guān)建議

完善財(cái)稅激勵(lì)政策體系,構(gòu)建多元化、多層次的激勵(lì)方式,打好政策的“組合拳”。比如:制定多層次的激勵(lì)政策,減少政策低效的可能。一方面,根據(jù)企業(yè)研發(fā)進(jìn)度,把控事前補(bǔ)助的發(fā)放進(jìn)度,即事前一次性補(bǔ)助分階段發(fā)放。另一方面,實(shí)時(shí)關(guān)注企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的實(shí)際投入,適當(dāng)給予各種形式的事后補(bǔ)助,以緩解資金壓力。在實(shí)施政策后,政府部門應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)動(dòng)向,加大對(duì)高效政策推行程度和范圍,并根據(jù)可行性及有效性適當(dāng)調(diào)整低效政策。

“好鋼用在刀刃上”,建立更加有效的財(cái)稅激勵(lì)政策機(jī)制。一方面,“因企制宜”,有針對(duì)性地對(duì)不同企業(yè)實(shí)施差異化補(bǔ)助政策。企業(yè)的差異性決定了各類企業(yè)在資源獲取及發(fā)展目標(biāo)上的迥異。政府在加大補(bǔ)助力度和范圍的同時(shí),實(shí)施差異化激勵(lì)政策,針對(duì)性地甄選補(bǔ)貼對(duì)象。對(duì)于研發(fā)動(dòng)力不足的國(guó)有企業(yè),適當(dāng)降低補(bǔ)助規(guī)模及力度,同時(shí)防范其發(fā)生預(yù)算軟約束和過(guò)度投資等問(wèn)題。加大對(duì)非國(guó)有企業(yè)的補(bǔ)助強(qiáng)度,特別是有發(fā)展前景但又存在資金緊張的新興企業(yè),為其創(chuàng)造一個(gè)寬松的創(chuàng)新環(huán)境。另一方面,政府向企業(yè)伸予援手的目的是為了營(yíng)造良好的政策環(huán)境,以激勵(lì)企業(yè)開(kāi)展實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的熱情。因此,政府在甄選補(bǔ)助對(duì)象時(shí),應(yīng)當(dāng)更傾向于“質(zhì)量創(chuàng)新”,實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶持?！?/p>