劉翡翡

摘要：在這個(gè)科技和經(jīng)濟(jì)的快速成長的時(shí)代，家電制造業(yè)成為我國的制造行業(yè)的主力軍。文章以格力電器為視角，從變現(xiàn)能力、償債能力、營運(yùn)能力和盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在營業(yè)成本過高、債務(wù)負(fù)擔(dān)重、資產(chǎn)利用率不高、發(fā)展疲軟等問題，針對(duì)這些問題提出了通過優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量加強(qiáng)償債能力、通過科學(xué)管理增強(qiáng)營運(yùn)能力、利用系統(tǒng)信息化完善資金管理，尋求新的突破點(diǎn)等建議。

關(guān)鍵詞：格力電器;財(cái)務(wù)報(bào)表;家電制造業(yè);財(cái)務(wù)分析

一、引言

財(cái)務(wù)報(bào)表分析是確保企業(yè)合理發(fā)展的重要環(huán)節(jié)之一。本論文采用了格力電器企業(yè)2018～2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來源，深入剖析格力電器公司三年內(nèi)財(cái)務(wù)特點(diǎn)和問題，剖析格力電器公司的管理體系的完善程度，揭示企業(yè)管理上存在的不合理之處，并且根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的剖析結(jié)果，對(duì)其提出合理化建議。使企業(yè)能夠了解公司真實(shí)的資金使用狀況，發(fā)現(xiàn)在哪一方面的投入是必要的，哪一方面是能夠降低的，促成資源的合理分配。為與其類似的家電行業(yè)企業(yè)科學(xué)、合理地使用指標(biāo)體系剖析，了解公司真實(shí)的資金使用狀況，促成資源的合理分配提供參考依據(jù)。

二、格力公司簡介

格力電器股份有限公司創(chuàng)立于1991年，是一家致力于整合創(chuàng)新和服務(wù)的生產(chǎn)家用白色電器的綜合性企業(yè)。它擁有優(yōu)良的企業(yè)形象和品牌魅力，在2008年，榮獲“中國最具競爭力品牌榜單”大獎(jiǎng)，在全球有著良好的信譽(yù)和客戶源。企業(yè)以自主創(chuàng)新為信仰，針對(duì)不同的市場和人群的需求，生產(chǎn)相符合的產(chǎn)品，包括洗衣機(jī)、冰箱，空調(diào)等，并且具有成熟的生產(chǎn)鏈和銷售鏈，建立了格力電器、格力磁電等一批有發(fā)展?jié)摿婢呓?jīng)濟(jì)實(shí)力而且具有形象力的制造業(yè)企業(yè)。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析

（一）變現(xiàn)能力分析

變現(xiàn)能力經(jīng)由下列財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步展現(xiàn)出企業(yè)的變現(xiàn)能力，剖析公司2018～2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表1所示。

流動(dòng)比率是一個(gè)正向指標(biāo)，合理最低的流動(dòng)比率為2。根據(jù)上述指標(biāo)，能夠?qū)υ摴咀鋈缦略u(píng)價(jià)。

1. 流動(dòng)比率分析

該企業(yè)2018～2020年的指標(biāo)值分別為1.13、1.16和1.27，按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來衡量都有所差距，這意味著企業(yè)當(dāng)期能夠變換成現(xiàn)金的流動(dòng)資金不足以補(bǔ)償?shù)狡诘牧鲃?dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力相對(duì)較弱。流動(dòng)比率逐年提升，表明企業(yè)的狀況有待提高。

2. 速動(dòng)比率分析

速動(dòng)比率，一般來講合理的速動(dòng)比率是1。該公司速動(dòng)比率從2018年的1.06上漲到2020年的1.14，三年的數(shù)據(jù)指標(biāo)大體符合于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，呈略微上漲的趨勢，這表明公司短期償債能力向好發(fā)展。

3. 現(xiàn)金比率分析

2019～2020年的現(xiàn)金比率為0.67和0.72，這兩年的現(xiàn)金比率明顯已經(jīng)超過了白色家電行業(yè)的一般標(biāo)準(zhǔn)，說明企業(yè)沒有合理使用短期借款等流動(dòng)負(fù)債來為企業(yè)帶來利潤，流動(dòng)資產(chǎn)利能力低。

（二）償債能力分析

1. 資產(chǎn)負(fù)債率

用來評(píng)價(jià)企業(yè)利用債務(wù)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力。從表2看出2018～2020年公司的資產(chǎn)負(fù)債率在0.63～0.69之間，處于相對(duì)合理的范圍。

2. 產(chǎn)權(quán)比率

應(yīng)該維持在0.7～1.5之間，我們從表2中能夠看出2018～2020年三年的產(chǎn)權(quán)比率分別是2.32、2.22、1.71，均高于合適的產(chǎn)權(quán)比率并且呈逐年下降的勢頭，表明企業(yè)長期償債能力相對(duì)較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大，企業(yè)采用了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資模式。

（三）營運(yùn)能力分析

企業(yè)營運(yùn)能力可以用表3中的三個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行評(píng)價(jià)。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的能力是由企業(yè)的產(chǎn)出量與資產(chǎn)的比率來衡量。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)營運(yùn)能力的關(guān)鍵性指標(biāo)。從表3能夠看出2018～2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為37.09、34.33和29.32，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，表明企業(yè)的平均收賬期愈來愈長，其應(yīng)收賬款的收回速率也更加慢，是由于企業(yè)為了增加銷售而放寬信用政策所導(dǎo)致的，由此增加了壞賬存在的風(fēng)險(xiǎn)，償債能力變?nèi)酰瑢?duì)企業(yè)經(jīng)營不利。

從表3能夠看出2018～2020年存貨周轉(zhuǎn)率分別是7.88、7.78、7.56，存貨周轉(zhuǎn)率逐漸變小，表明企業(yè)存貨流動(dòng)性變?nèi)酰髽I(yè)的存貨變現(xiàn)能力減弱。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠體現(xiàn)出企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，從表3能夠看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別是0.63、0.75、0.85，企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)在2018～2020年里保持著比較基本穩(wěn)固的狀態(tài)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈曲線下降的勢態(tài)，因此，可以得出格力的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率有待進(jìn)一步加強(qiáng)的結(jié)論。

（四）盈利能力分析

企業(yè)盈利能力為企業(yè)各方利益相關(guān)者密切關(guān)注的。主要用企業(yè)以下指標(biāo)去評(píng)價(jià)。如表4所示。

1. 銷售毛利率

格力電器的銷售毛利率自2018～2020年一直處于30.23%～32.86%，營業(yè)利潤率遠(yuǎn)低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)20%，由2019年的32.86%下降為2020年的30.23%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品成本過高，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制。

2. 總資產(chǎn)報(bào)酬率

從2018～2020年，格力電器的資產(chǎn)報(bào)酬率逐年呈現(xiàn)了曲線上漲，表明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高，企業(yè)在壯大整體規(guī)模。

3. 股東權(quán)益報(bào)酬率

2018～2020年期間企業(yè)的股東權(quán)益報(bào)酬率在不斷攀升，從2018年的28.13%～2020年33.06%，表明該企業(yè)的經(jīng)營狀況較好，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)，企業(yè)的持續(xù)增長能力在不斷增強(qiáng)。

四、杜邦分析

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率作為整個(gè)杜邦分析的核心和關(guān)鍵性指標(biāo)，來衡量凈資產(chǎn)的獲利能力。如圖1所示。放映了凈資產(chǎn)收益率和其他4個(gè)要素之間的相互關(guān)系。

在2018～2020年凈資產(chǎn)收益率由29.08%到30.65%，大體呈上漲的趨勢，在2020年該指標(biāo)有所下降，從36.68%下降到30.65%，主要由于該年度權(quán)益乘數(shù)下降所導(dǎo)致的。如表5所示。

（二）權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)是常用的財(cái)務(wù)杠桿比率，財(cái)務(wù)杠桿是把雙刃劍。在一定范圍內(nèi)，可使股東所獲潛在報(bào)酬增加，但股東因此要承擔(dān)負(fù)債增長而引起的風(fēng)險(xiǎn);否則，可能使股東潛在報(bào)酬下降。

從表6中可知，在2018～2020年格力電器的權(quán)益乘數(shù)呈直線下降，由2019年的3.22到2020年的2.71，一方面表明公司償債能力很弱;另一方面也體現(xiàn)企業(yè)統(tǒng)籌能力不強(qiáng)。剖析得，權(quán)益乘數(shù)的衰弱在于公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

（三）總資產(chǎn)收益率分析

2018～2020年總資產(chǎn)收益率9.03%到11.31%，呈曲線上漲，在2020年指標(biāo)略有下降，是由于該年度銷售凈利率下降所導(dǎo)致的。得出企業(yè)的盈利狀況具有穩(wěn)固性以及持久性，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的結(jié)論，綜合經(jīng)營的管理水平較高。如表7所示。

（四）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率狀況分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一方面影響企業(yè)的償債能力，另一方面映射了企業(yè)獲利能力。格力電器的貨幣資金的占比由66.90%降到56.62%，應(yīng)收賬款占比從2.70%升到3.86%。能夠看得出，貨幣資金占比較大，卻有所下降，說明企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)變大，大量現(xiàn)金被賒賬的增加所占用，滯后企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，使獲利能力和償債能力受到了影響。

五、格力電器存在風(fēng)險(xiǎn)

（一）償債能力弱

格力電器所實(shí)行的高風(fēng)險(xiǎn)高收益的經(jīng)營構(gòu)架，讓該公司有相對(duì)較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，再加上最近三年來企業(yè)的貨幣資金逐年所占比變小，導(dǎo)致企業(yè)直接變現(xiàn)能力變?nèi)酢Ｓ梢陨现笜?biāo)數(shù)值剖析，格力電器2018～2020年的現(xiàn)金債務(wù)總額比率為曲線上升趨勢，然而在償債方面仍然風(fēng)險(xiǎn)較大。從現(xiàn)金流量表的分析來看，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2018～2020年呈現(xiàn)直線上升趨勢，為企業(yè)的現(xiàn)金流作出了主要貢獻(xiàn)，那么企業(yè)將面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的。

（二）營運(yùn)能力弱

第一，高庫存致使企業(yè)擁有了較慢的存貨周轉(zhuǎn)率以及周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，企業(yè)的存貨資金所占用比例較高，格力電器的資金利用效率有待提高。

第二，由以上對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款和發(fā)放貸款及墊款等項(xiàng)目的剖析，能夠看出格力電器為了擴(kuò)大銷售而放寬了銷售的信用政策，由此導(dǎo)致了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近三年內(nèi)逐漸變慢，大大地增加了企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生重大的影響。

第三，營業(yè)成本相對(duì)較高。由于白色家電行業(yè)的原材料近幾年一直維持高位，導(dǎo)致企業(yè)的制造成本不斷升高，隨著經(jīng)濟(jì)和科技的不斷發(fā)展，人力成本也在大幅提升。

（三）投資資金回籠慢

從現(xiàn)金流量表的分析來看，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2018～2020年呈現(xiàn)直線上升趨勢，增長了12080839440元，為企業(yè)的現(xiàn)金流做作出了主要貢獻(xiàn)，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。而投資和籌資活動(dòng)所帶來凈流量大體為負(fù)，說明企業(yè)的投資資金回收周期加長、投資資金回籠慢。

六、防范措施

（一）通過優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量加強(qiáng)償債能力

第一，增強(qiáng)監(jiān)管日常存貨，降低在產(chǎn)品的占比，科學(xué)應(yīng)對(duì)生產(chǎn)鏈和銷售鏈的對(duì)接，增強(qiáng)銷售能力來防止存貨過多。嚴(yán)格執(zhí)行最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量，最小化存貨的積壓，提高企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力。

第二，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理顯得尤為關(guān)鍵，對(duì)于賒銷回收情況應(yīng)該嚴(yán)以監(jiān)督，根據(jù)客戶的信用情況和賬期的長短來設(shè)置收款間隔，合理化應(yīng)收賬款金額。

第三，合理規(guī)劃投資項(xiàng)目，具體到投資內(nèi)外環(huán)境：購置資產(chǎn)具體情況具體分析，衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)。綜上，在資產(chǎn)不能過多閑置，讓資產(chǎn)帶動(dòng)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)是夯實(shí)企業(yè)償債能力的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（二）通過科學(xué)管理增強(qiáng)營運(yùn)能力

第一，科學(xué)合理化存貨管理，減少平時(shí)的存貨積壓。降低產(chǎn)品成本，增強(qiáng)企業(yè)綜合競爭力。壓縮流動(dòng)資產(chǎn)占比，大量流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)占用資金，致使資金利用效率降低，因此公司在未來年度應(yīng)該盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重。

第二，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的財(cái)務(wù)把控，針對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行更加科學(xué)合理化的管理。降低不必須成本，全面增強(qiáng)企業(yè)競爭力。貨幣資金持有量太多，會(huì)降低企業(yè)對(duì)于資金的利用效率，增加企業(yè)成本。強(qiáng)化企業(yè)對(duì)于事務(wù)應(yīng)收賬款的管理，降低或規(guī)避壞賬損失企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款把控的負(fù)面影響。

第三，成本管理對(duì)于企業(yè)科學(xué)化管理來說，是一個(gè)至關(guān)重要的組成元素，這就要求對(duì)于成本管理進(jìn)行系統(tǒng)性、科學(xué)化的管理，這對(duì)于促進(jìn)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算和開源節(jié)流以及企業(yè)管理，企業(yè)系統(tǒng)全面的管理水平具有至關(guān)重要的意義。

（三）利用系統(tǒng)信息化完善資金管理

企業(yè)投資資金回籠慢、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。公司在投資過程中應(yīng)當(dāng)警惕決策，防范估值過高等風(fēng)險(xiǎn)。及時(shí)與企業(yè)各方面溝通，設(shè)立企業(yè)內(nèi)外暢通信息通道，使活躍的市場信息快速準(zhǔn)確傳達(dá)到生產(chǎn)、物流、庫房等企業(yè)主要環(huán)節(jié)。通過信息集成，來使各部門的交流和配合更加及時(shí)和流暢。

七、結(jié)語

根據(jù)上面的分析可得，經(jīng)由選取格力電器股份有限公司作為典型案例研究，采用比較法、統(tǒng)計(jì)剖析法、對(duì)比法等，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的垂直分析，對(duì)格力電器的各方面能力進(jìn)行闡述。經(jīng)由以上剖析能夠看出，企業(yè)償債能力較弱，債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。該公司企業(yè)的盈利狀況具有穩(wěn)固性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的較高，企業(yè)在擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，表明格力電器經(jīng)營狀況良好。

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（作者單位：湖北民族大學(xué)）