梁環(huán)忠　盧鈺萍

摘要：文章通過(guò)探究貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)機(jī)制對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和績(jī)效影響實(shí)證檢驗(yàn)可知存貸比、資本充足率和撥備覆蓋率三者聯(lián)合起來(lái)對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)利潤(rùn)率有顯著影響。但農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)綜合成本不降反升，品種期限相對(duì)單一的公開(kāi)市場(chǎng)操作利率難以反映融資成本邊際效用，降低市場(chǎng)報(bào)價(jià)LPR質(zhì)量，LPR機(jī)制難以實(shí)現(xiàn)“寬信用”等狀況影響農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績(jī)效提升。針對(duì)這些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，可以通過(guò)打造平穩(wěn)中性的政策環(huán)境，同時(shí)推進(jìn)多項(xiàng)手段來(lái)減少綜合成本，促進(jìn)LPR全方位內(nèi)嵌入FTP，增加一級(jí)交易商范疇，拓展中小型銀行資本補(bǔ)償渠道，重視銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，探尋利率風(fēng)險(xiǎn)管理模式升級(jí)。

關(guān)鍵詞：LPR機(jī)制;農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績(jī)效與實(shí)證檢驗(yàn);面臨挑戰(zhàn)及對(duì)策建議

一、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)機(jī)制LPR對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和績(jī)效影響

（一）利率市場(chǎng)化背景下農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)績(jī)效現(xiàn)狀

根據(jù)2021年中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的金融資產(chǎn)份額顯示，當(dāng)前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中大型商業(yè)銀行以39.3%的比例占據(jù)最高份額，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以13.5%的比例占據(jù)較小市場(chǎng)份額，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)覆蓋范疇主要包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行以及新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。截至2020年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)法人情況已經(jīng)從2015年的3673家增長(zhǎng)至3898家，同比增長(zhǎng)6.13%，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)也不斷增加其占整個(gè)金融市場(chǎng)份額比重。

2016～2019年期間，中國(guó)1年期債券加權(quán)利率在2.82%～4.77%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，并且在2017年第四季度達(dá)到峰值4.77%后逐步下降，在2020年第二季度到達(dá)最低值1.93%，此后有所回升。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的1年期LPR利率、1年期shibor利率和1年期債券加權(quán)利率繪制2017～2020年中國(guó)1年期加權(quán)利率曲線圖如圖1所示。

當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品種包括了承兌匯票、委托貸款、同業(yè)拆借、證券借貸和回購(gòu)?fù)瑯I(yè)代付、銀行理財(cái)產(chǎn)品及其他各類(lèi)金融衍生工具，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)績(jī)效仍然是存貸款業(yè)務(wù)的利息差。雖然農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)有所發(fā)展，但從同業(yè)拆借成交金額地域分布來(lái)看，以北京、上海、廣東為代表的發(fā)達(dá)地區(qū)同業(yè)拆借業(yè)務(wù)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額，欠發(fā)達(dá)地區(qū)所占比重較小。截至2020年，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)占全部金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的13.3%，達(dá)到415314億元，比2019年同期增長(zhǎng)了11.6%;而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)總負(fù)債占金融機(jī)構(gòu)負(fù)債總額的達(dá)到383939億元，比2019年同期增長(zhǎng)了12.1%。

根據(jù)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)2015～2020年的稅后利潤(rùn)情況繪制折線圖如圖2，通過(guò)觀察可以發(fā)現(xiàn)2015～2020年，農(nóng)村合作銀行和新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)變化趨勢(shì)較為平緩，農(nóng)村信用社稅后利潤(rùn)呈逐年減少趨勢(shì)，而所占農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額最大的農(nóng)村商業(yè)銀行在四年間利潤(rùn)穩(wěn)步上升，到2020年有所回落。除此之外，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)稅后利潤(rùn)占整個(gè)金融市場(chǎng)中金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)比例從2015年的11.90%逐漸下降至9.78%，總體而言，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)近年來(lái)業(yè)務(wù)績(jī)效利潤(rùn)發(fā)展勁頭較為平緩。

（二）對(duì)中國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)績(jī)效變動(dòng)影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)

1. 變量選取

在中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)收集2016～2020年中國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)相關(guān)季度數(shù)據(jù)，以資產(chǎn)利潤(rùn)率為被解釋變量Y，以存貸比、資本充足率、撥備覆蓋率為解釋變量X1，解釋變量X2，解釋變量X3，面板數(shù)據(jù)如表1所示。

2. 模型構(gòu)建

以資產(chǎn)利潤(rùn)率為被解釋變量建立回歸模型Yi=β0+β1X1+β2X2+β3X3+ε，其中βi（i=0，1，2，3）為模型參數(shù)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3. 假設(shè)檢驗(yàn)

（1）通過(guò)對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)績(jī)效變動(dòng)影響因素描述性樣本統(tǒng)計(jì)和皮爾遜相關(guān)性檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，三個(gè)解釋變量的相關(guān)性都較為顯著，其中，存貸比（X1）對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率（Y）的相關(guān)性最大，X1和被解釋變量負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（2）回歸分析。將資產(chǎn)利潤(rùn)率設(shè)為被解釋變量Y，存貸比為X1、資本充足率為X2，撥備覆蓋率X3，進(jìn)行回歸分析如圖3所示。

由回歸分析結(jié)果可知，模型參數(shù)估計(jì)的結(jié)果為：Y=0.0493-0.0746X1+0.1658X2-0.0050X3

（3）通過(guò)擬合優(yōu)度檢驗(yàn)、F檢驗(yàn)、t檢驗(yàn)，解釋變量X1、X2、X3分別對(duì)被解釋變量績(jī)效指標(biāo)“資產(chǎn)利潤(rùn)率”產(chǎn)生顯著影響，且擬合程度較高。

綜上所述，在其他條件相同的假設(shè)下，當(dāng)存貸比每增長(zhǎng)1%時(shí)，中國(guó)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)利潤(rùn)率隨之減少約0.07%;當(dāng)資本充足率每增長(zhǎng)1%時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率隨之增加約0.17%;當(dāng)撥備覆蓋率每增長(zhǎng)1%時(shí)，資產(chǎn)利潤(rùn)率隨之減少約0.005%。

二、LPR機(jī)制改革與推進(jìn)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)調(diào)整與績(jī)效提升的對(duì)策建議

（一）打造平穩(wěn)中性的政策環(huán)境，同時(shí)推進(jìn)多項(xiàng)手段來(lái)減少綜合成本，促進(jìn)LPR全方位內(nèi)嵌入FTP

1. 貨幣政策調(diào)控從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價(jià)格型

隨著利率市場(chǎng)化和金融創(chuàng)新，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系變化莫測(cè);貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性變強(qiáng)，貨幣政策調(diào)控?cái)?shù)量型指標(biāo)不如價(jià)格型指標(biāo)可測(cè)量可控制，通過(guò)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率機(jī)制改革有效將貨幣政策調(diào)控前期的“數(shù)量盈余”轉(zhuǎn)換成“價(jià)格信號(hào)”，直接調(diào)控農(nóng)村金融市場(chǎng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2. 創(chuàng)造穩(wěn)健中性的貨幣政策環(huán)境

利用中國(guó)人民銀行市場(chǎng)化的貨幣政策指標(biāo)和貨幣政策傳導(dǎo)體系，施展和發(fā)揮各項(xiàng)貨幣政策工具對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)的穩(wěn)定作用，降低金融市場(chǎng)運(yùn)行綜合成本，推進(jìn)LPR利率全面內(nèi)嵌入存貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)，將金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部成本核算更加具體化，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)內(nèi)部利率傳導(dǎo)效率。

3. 突破“利率雙軌”逆境，疏解利率傳導(dǎo)機(jī)理

美國(guó)的LPR是中間產(chǎn)物。在中國(guó)實(shí)施“利率并軌”進(jìn)程中，存貸款利率的波動(dòng)范圍有限，從實(shí)際浮動(dòng)幅度中可以發(fā)現(xiàn)并沒(méi)有和官定利率完全脫鉤，實(shí)施以貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為核心因素的貸款端并軌利率先行，同時(shí)“利率雙軌”困境愈發(fā)凸顯。中國(guó)人民銀行通過(guò)“換錨”的手段減弱貸款基準(zhǔn)利率在定價(jià)機(jī)制中的影響力，貸款利率與LPR、MLF利率等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具相關(guān)聯(lián)，從而疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)理，提高貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率市場(chǎng)化的敏捷度，加快落實(shí)政策實(shí)施的時(shí)效性和預(yù)期效果，同時(shí)也進(jìn)一步增強(qiáng)了資源配置效率。

（二）增加一級(jí)交易商范疇，拓展中小型銀行資本補(bǔ)償渠道，健全法律懲戒體系

隨著當(dāng)前社會(huì)融資需求不斷擴(kuò)大，為了適應(yīng)利率市場(chǎng)化發(fā)展水平，央行可以通過(guò)篩選覆蓋范圍較為廣泛的商業(yè)銀行作為貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率報(bào)價(jià)行，增大一級(jí)交易商范圍，有效拓展了中小型銀行資本補(bǔ)償來(lái)源，幫助金融機(jī)構(gòu)及時(shí)理解中國(guó)人民銀行貨幣政策傳導(dǎo)所反映出來(lái)的市場(chǎng)信息。同時(shí)，當(dāng)前農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中中小銀行所占的比重越來(lái)越大，中小銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，農(nóng)村中小型銀行對(duì)于金融市場(chǎng)的影響也日趨增大，中國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制以及不能適應(yīng)不斷變化的農(nóng)村金融市場(chǎng)發(fā)展需求，在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中，必須建立健全金融監(jiān)管法律法規(guī)體系，完善法律懲戒機(jī)制，避免出現(xiàn)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，要全面創(chuàng)新金融監(jiān)管模式和金融監(jiān)管制度，補(bǔ)充制衡宏微審慎監(jiān)管，有效遏制金融機(jī)構(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)而引發(fā)“倒閉潮”的危機(jī)發(fā)生。

（三）探索利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，培育貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率

要培育一個(gè)完善的貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率機(jī)制需要通過(guò)中國(guó)人民銀行進(jìn)行宏觀層面的方向性引導(dǎo)，還要根據(jù)市場(chǎng)需求利用市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律來(lái)進(jìn)行全方位式調(diào)整。通過(guò)優(yōu)化利率敏感性缺口模型去探索風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，靈活利用金融衍生品去對(duì)沖利率市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大相應(yīng)金融衍生產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模去化解LPR利率機(jī)制下利率操作風(fēng)險(xiǎn)較大、波動(dòng)幅度強(qiáng)烈的缺點(diǎn)，增加國(guó)債發(fā)行規(guī)模和發(fā)行頻率，消除貨幣市場(chǎng)中流動(dòng)性短缺造成市場(chǎng)利率“超額”波動(dòng)的現(xiàn)象。

（四）重視業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，找尋新的利潤(rùn)增長(zhǎng)方式

1. 改變農(nóng)村金融粗放經(jīng)營(yíng)模式，培育精細(xì)化經(jīng)營(yíng)理念

首先要根據(jù)金融業(yè)務(wù)重組整合，優(yōu)化管理操作流程，梳理管理層次加強(qiáng)資金成本的財(cái)務(wù)核算，將農(nóng)村金融粗放型經(jīng)營(yíng)模式向精細(xì)化轉(zhuǎn)變。其次實(shí)施多元化、精細(xì)化盈利模式，提升農(nóng)村金融業(yè)務(wù)管理的集中化、流程化和專(zhuān)業(yè)化，最大化實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。央行完善改革L(fēng)PR機(jī)制，以此來(lái)倒逼農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理，提高定價(jià)的自主能力，借助業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增加中間業(yè)務(wù)等非存貸業(yè)務(wù)比重，拓寬經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)源，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融從“重格局”粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向“重收益”具體化增長(zhǎng)。

2. 減輕農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)償債負(fù)擔(dān)，農(nóng)村金融和經(jīng)濟(jì)互利共贏

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以間接融資為主，存貸款利率受到貨幣政策影響，同時(shí)也受到農(nóng)村金融市場(chǎng)融資規(guī)模的剛性作用，單調(diào)的融資模式使得貨幣政策利率的有效傳導(dǎo)效率受到阻滯，利率的市場(chǎng)化波動(dòng)難以得到實(shí)現(xiàn)。長(zhǎng)期看，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率促進(jìn)利率下行，可以助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，節(jié)省農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)融資成本，減輕農(nóng)村實(shí)體經(jīng)濟(jì)償債負(fù)擔(dān)，培育貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，有效疏通了中國(guó)人民銀行調(diào)控的關(guān)鍵作用，助力農(nóng)村金融和經(jīng)濟(jì)互利共贏。

（五）加強(qiáng)客戶資信風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，提高系統(tǒng)定價(jià)能力

更正銀行貸款信用風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)信用評(píng)級(jí)資質(zhì)下沉配置。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)需要通過(guò)利率預(yù)測(cè)模型構(gòu)建，科學(xué)分析利率變化趨勢(shì)，結(jié)合本機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)成本、經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等指標(biāo)，建立健全金融業(yè)務(wù)定價(jià)機(jī)制;針對(duì)信用記錄良好、收入水平穩(wěn)定且較高的客戶，貸款利率可以適當(dāng)降低以吸引住高質(zhì)量客戶群體;通過(guò)不同業(yè)務(wù)種類(lèi)的不同存貸款金額大小和期限長(zhǎng)短劃分不同的利率等級(jí)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資源配置效率;全盤(pán)參考金融市場(chǎng)中各個(gè)金融機(jī)構(gòu)主體的定價(jià)模式和價(jià)格水平，最終確定一個(gè)比較有綜合競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格以吸引更多的優(yōu)質(zhì)客戶群體，穩(wěn)固自身業(yè)務(wù)所占的市場(chǎng)份額，獲取收益;可以根據(jù)不同客戶群體的不同需求種類(lèi)，將相對(duì)應(yīng)的金融業(yè)務(wù)與一系列的金融服務(wù)組合起來(lái)進(jìn)行綜合定價(jià)。

（六）加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理、銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系

一方面，金融監(jiān)管部門(mén)需要優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)配置，塑造一個(gè)公平有序的良好外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全社會(huì)信用體系建設(shè)，構(gòu)建社會(huì)信用等級(jí)，避免因信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來(lái)沖擊。另一方面，只有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)施行完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)與差別費(fèi)率機(jī)制，令自身具備了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)制約和正向激勵(lì)作用，才可以更好地防范化解外部風(fēng)險(xiǎn)，提高農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的管理靈敏性，繼而間接影響農(nóng)村金融業(yè)務(wù)績(jī)效。要讓金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端利率和資產(chǎn)端利率向貨幣市場(chǎng)利率靠近，進(jìn)行存貸款利率市場(chǎng)化、一體化改革，倒逼金融市場(chǎng)資源下沉配置到高質(zhì)量農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行中，達(dá)到提振農(nóng)村金融市場(chǎng)微觀經(jīng)濟(jì)活力的目標(biāo)。

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*基金項(xiàng)目：2020年福建省教育廳中青年教師教育科研項(xiàng)目（科技類(lèi)）“改革和完善金融系統(tǒng)運(yùn)作 推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”（項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)JAT200363）。

（作者單位：梁環(huán)忠，福建江夏學(xué)院;盧鈺萍，中國(guó)銀行莆田分行營(yíng)業(yè)部）