曾芷萱

一、引言

現(xiàn)代光學是現(xiàn)代科技發(fā)展中的翹楚，在近幾年與電子芯片、車載系統(tǒng)、機器配件相配合，改變了人們出行方式與生活狀況，并且衍生出眾多現(xiàn)代意義上的光學科技企業(yè)，向大眾生活密切相關的數(shù)碼智能領域滲透。因此，光學企業(yè)為了在市場競爭中取得領先地位，需要不斷加強長期的價值創(chuàng)造能力，獲取可持續(xù)增長利潤。但是，目前針對我國光學行業(yè)的研究相對較少，學者大多分析企業(yè)價值創(chuàng)造情況，而相關價值創(chuàng)造驅(qū)動因素研究較少。本文從盈利能力為突破口，分析S公司保持高速增長的財務和戰(zhàn)略因素，從而探析S公司經(jīng)濟增加值提升迅速的內(nèi)在條件，提出相應建議。

二、公司概況

（一）簡介

S公司成立于1984年，總部設立在浙江省，是國內(nèi)光學技術的龍頭標桿企業(yè)，是以光學行業(yè)為前提，融合了光學、機械、電子三大現(xiàn)代技術并且從事光學設計、研究、產(chǎn)品銷售的企業(yè)。S公司在消費電子高端模組及鏡頭擁有領先的地位。S公司主要生產(chǎn)的產(chǎn)品包括光學部件、光學產(chǎn)品和光學儀器等，下圖是S公司目前營運的光學產(chǎn)品。

（二）公司營業(yè)現(xiàn)狀

近五年來，S公司的經(jīng)營狀況保持穩(wěn)步提升，每股收益從2013年的0.44元到2017年的2.67元，有了較大的飛躍。凈利潤在2017年已經(jīng)達到了29.14億元，同比增長129%，資產(chǎn)凈值也達到了75.19億，同比增長53%，并且總體上保持著高速穩(wěn)步增長的狀態(tài)。

三、S公司價值創(chuàng)造驅(qū)動因素分析

對于財務驅(qū)動因素，從營業(yè)、投資和融資三個方面來進行分析，非財務因素概括為競爭戰(zhàn)略、銷售網(wǎng)絡及技術服務體系和科技與研發(fā)力量三個方面，將在下文進行說明。

（一）財務驅(qū)動因素

1.營運驅(qū)動因素。S公司的總體盈利能力較高，營業(yè)利潤前三年平穩(wěn)增長，但2014年下降了1.4個百分點，這是由于2014年中國推出4G技術、“鐵塔熱”事件導致光學領域產(chǎn)能過銷售收入減少，本企業(yè)主打的光學產(chǎn)品未更好適應市場，導致營業(yè)利潤下降。企業(yè)在2016年達到了18.3%，2017年更是增長到21.5%，保持了很好的盈利勢頭。

表1 S公司2013- 2017年營業(yè)利潤率

2.投資管理驅(qū)動因素。為了研究企業(yè)歷史財務績效，采用了資本回報率計算投資績效，該指標與企業(yè)價值呈正相關。2013- 2017期間，S公司的投入資本回報率均高于行業(yè)的平均值，在一定程度上說明S公司的投資回報率水平較高，為企業(yè)創(chuàng)造的價值越大。2016年S公司的投資回報率便開始回升，隨后一年上升至18.56%的頂峰。從整體上看，S公司的投資回報率呈現(xiàn)上漲的趨勢，企業(yè)的營運資本投資作為驅(qū)動因素，與行業(yè)差異明顯，為公司創(chuàng)造了現(xiàn)金流，促進了企業(yè)的高價值、可持續(xù)發(fā)展。

3.融資管理驅(qū)動因素。光學產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負債率平均值維持在40%，S公司在2013年和2014年的資產(chǎn)負債率跟行業(yè)基本持平，2015年S公司的資產(chǎn)負債率開始不斷上漲，2016年到達57.78%頂峰，隨后在2017年又下降到52.19%，始終維持在理想的范圍內(nèi)。

表2 S公司和行業(yè)的2013- 2017年投入資本回報率情況

權益凈利率從2013年的15.4%穩(wěn)步增長到2017年的38.8%，從企業(yè)股東的角度來看：S公司的盈利能力較好，股東和債權人等相關利益者的回報資本較好，公司也能夠獲得更多融資資金，對企業(yè)的整體發(fā)展前景有利。

表3 S公司和行業(yè)的2013- 2017年資產(chǎn)負債率情況

表4 S公司2013- 2017年權益凈利率增減情況

表5 S公司2013- 2017年權益凈利率增減情況

（二）非財務驅(qū)動因素

1.競爭策略?！懊鹘恰笔侵概浜稀爸鹘恰苯M成國際化產(chǎn)品的一種競爭策略，同時自身享有絕對的知名度，保持獨特的戰(zhàn)略地位。這一策略在國內(nèi)外均有一定的影響力，眾多大型科技公司都曾運用。2003年，S公司特意聘請上海華彩管理咨詢公司來輔助公司成就這一競爭戰(zhàn)略。經(jīng)過該公司采用大數(shù)據(jù)集成系統(tǒng)，計算分析了海內(nèi)外市場供需求和上下游戰(zhàn)略部署，同時剖析S公司自身實際發(fā)展狀況和未來發(fā)展前景，S公司確定了“立足光學產(chǎn)業(yè)，成為國際知名企業(yè)的名配角”的發(fā)展戰(zhàn)略。

2.銷售網(wǎng)絡和技術服務體系。光學鏡頭產(chǎn)品的技術含量高，要求上游企業(yè)具備相當?shù)募夹g服務水平，特別是完善的銷售系統(tǒng)和服務價值。目前，S公司已經(jīng)建立起全國性的銷售網(wǎng)絡，而且為了深入了解客戶需求，提供周到的服務，S公司在產(chǎn)品的區(qū)域，派銷售人員長期入駐。由于產(chǎn)品品質(zhì)良好，價格合理，受到了顧客的青睞，市場逐步從國內(nèi)向國外拓展。

3.技術與研發(fā)力量。S公司致力于發(fā)展技術創(chuàng)新，在當代光學領域享有絕對地位。公司具備各類鏡頭的設計與制造能力與先進的國際生產(chǎn)設施，至2017年已有生產(chǎn)器械800余件，內(nèi)部也設有高新技術研究開發(fā)中心。公司自成立以來，就不斷研發(fā)市場創(chuàng)新產(chǎn)品，重點發(fā)展具有競爭力的光學儀器，爭做市場新產(chǎn)品的領頭人。至2017年，高新技術人員曾獲得多項發(fā)明專利授權并斬獲多項國家級新產(chǎn)品獎項，共擁有專利504件。

四、S公司價值創(chuàng)造路徑分析

（一）成本領先戰(zhàn)略加強了成本控制

“非成本主義” 觀是S公司生產(chǎn)方式的基本核心思路。“非成本主義”代表派認為，產(chǎn)品的價格是市場來決定的，生產(chǎn)的企業(yè)只是在定價階段起到輔助作用。所以，企業(yè)需要把著眼點放在減少成本上，降低企業(yè)生產(chǎn)的費用，消除不合理的浪費。為達到降低光學技術成本與提升產(chǎn)品利潤的目的，S公司以較完善的生產(chǎn)鏈獲取市場領先地位，增強公司盈利水平。

（二）先進的銷售網(wǎng)絡和技術服務體系提高了市場敏捷性

S公司從國內(nèi)光學鏡頭行業(yè)的新人，以每年平均50%的增長率不斷跨越式發(fā)展，在公司的快速成長過程中，S公司集團有限公司的研發(fā)技術能力、管理能力等綜合實力得到了眾多客戶的高度認可，多次榮獲核心供應商金獎、OPPO卓越供應商等獎項。S公司致力于生產(chǎn)不可替代的高新光學產(chǎn)品，從而提升下游企業(yè)的依賴性，穩(wěn)定企業(yè)供銷渠道。

（三）“名配角”策略開發(fā)促進了企業(yè)技術創(chuàng)新

公司注重技術創(chuàng)新能力的提高，并積極推動專利成果化。S公司在發(fā)展歷程中，面臨手機行業(yè)超薄、高像素的市場需求，積極開展技術研發(fā)，最終研制出一款16M超薄的手機鏡頭，迅速占領了市場。2015年，S公司將原先800像素的鏡頭直接過渡到了2300萬像素，受到了某品牌的青睞。在研發(fā)新產(chǎn)品的同時，S公司在專利申請上成績顯著，在競爭策略上不斷與時俱進，加強核心競爭力，縮小了與海外龍頭企業(yè)的差距。技術創(chuàng)新更要更新自身的觀念，走出公司的獨特捷徑，才能創(chuàng)造公司利益的“滾輪效應”。

（四）產(chǎn)業(yè)鏈的延伸強化了企業(yè)風險控制

由于光學鏡頭產(chǎn)品的競爭越來越激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化也越來越明顯，實施差異化競爭戰(zhàn)略，要求S公司調(diào)整生產(chǎn)結構，鞏固傳統(tǒng)光學鏡頭業(yè)務的優(yōu)勢地位成為企業(yè)的重中之重，同時也要積極開拓汽車、安防等新領域，衍生產(chǎn)品價值鏈。

目前已研發(fā)出了攝像模組智能柔性檢測解決方案、工業(yè)大數(shù)據(jù)（IBDS）、數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、分析決策系統(tǒng)、虛擬數(shù)字工廠系統(tǒng)、人工智能服務系統(tǒng)等多個智能制造解決方案。此外，由于光學鏡頭產(chǎn)品屬于技術密集型產(chǎn)品，顧客在購買和使用的過程中會遇到一系列的問題，因此企業(yè)需要在售前、售中、售后提供一站式的服務。S公司注重用戶體驗，推出“產(chǎn)品+服務”的產(chǎn)品組合，為企業(yè)解燃眉之急。針對遠距離售后服務不方便的實際難題，企業(yè)推出了遠程診斷服務，深受顧客歡迎。

五、結論與建議

（一）合理控制商品價格，增加市場占有率

根據(jù)相關的資料顯示，2017年的我國智能手機銷售額的同比增長率是1.5%，廠商對智能手機相關的市場占有率已經(jīng)趨于飽和，對這一類商品不僅需要強大的品牌信賴基礎，更需要適合市場發(fā)展的品質(zhì)既高、性能又優(yōu)的高端商品，從而能夠進一步擴大市場的占比。

S公司可以在新產(chǎn)品的期初推廣之后（特別是一些創(chuàng)新專利產(chǎn)品），在自營銷售的同時提高產(chǎn)品的價格，將其作為前期的研究費用和擴大生產(chǎn)費用的資金來源，用以更好的發(fā)展企業(yè)，占領這一新興商品的市場領導權。要精確把握市場定位，持續(xù)深化“兩個轉變”聚焦重點細分市場，探索更先進的營銷模式來發(fā)現(xiàn)新業(yè)務，構建更適合未來市場的發(fā)展模式和組建配備，實現(xiàn)更大市場的細分占有率。

（二）加強核心力量，關注新技術、探索新領域

回顧之前幾年的經(jīng)濟形勢，全球增長勢態(tài)是比較穩(wěn)健的，市場發(fā)展增速良好，但是，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境變化也沒有消失，市場上產(chǎn)品要求的科技水平越來越高，消費類電子商品需求更高高，其中的智能手機一直是我國的強大消費動力，發(fā)展起來的車載產(chǎn)品也是企業(yè)銷售產(chǎn)品的巨大推動力。

S公司是以發(fā)明創(chuàng)造和生產(chǎn)銷售為一體的技術工業(yè)企業(yè)，它的核心競爭力是：企業(yè)技術研發(fā)水平、優(yōu)惠的產(chǎn)品價格和集成化生產(chǎn)，所以企業(yè)應該繼續(xù)保持發(fā)明創(chuàng)造適應市場的產(chǎn)品，以客戶為中心，不斷加強內(nèi)部控制水平，提升S公司的核心競爭力。例如：招收更優(yōu)質(zhì)的核心技術人員研發(fā)技術、提高企業(yè)的綜合素質(zhì)水平，使企業(yè)達到卓越的成績，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（三）運用國家政策推動企業(yè)市場化運作

我國各地的相關政策出臺和生產(chǎn)企業(yè)與顧客對于與光學相關的高科技產(chǎn)品的要求越來越高，讓消費者對于這些商品的需求更加注重高品質(zhì)，由此可見，產(chǎn)品的更新?lián)Q代愈來愈快速，市場的需求預計在未來持續(xù)旺盛。

而且隨著車載互聯(lián)網(wǎng)和相關的國家政策在全國范圍內(nèi)普及和推廣，車載鏡頭作為汽車成像技術的載體，在我國消費者中受到強烈的歡迎，獲得大量的好評。其未來需求量和發(fā)展勢頭也一直十分迅猛，S公司可以將其作為重點發(fā)展產(chǎn)品，將其技術領先的手機車載和模組推向更廣闊的市場，響應國家的號召。

（四）整合產(chǎn)業(yè)鏈，做精做透現(xiàn)有業(yè)務

2017年的我國的經(jīng)濟仍然受到貿(mào)易政策和世界市場形勢的影響，企業(yè)的銷售受市場波動幅度較大，S公司有限公司應該持續(xù)投入產(chǎn)業(yè)鏈資金，深化技術的革新，穩(wěn)定產(chǎn)品在市場的品牌領先地位，爭取打造更大的資金產(chǎn)業(yè)鏈。

這需要企業(yè)推進制造開發(fā)與優(yōu)化，提升產(chǎn)品的質(zhì)量與效率，營造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的競爭力優(yōu)勢。提高集成化水平，增大采購的效率，營造供應鏈效率優(yōu)勢。推進精益制造管理，增加產(chǎn)品生產(chǎn)線的柔化和交接能力，營造生產(chǎn)線管理優(yōu)勢。