綜合來自北方四港（即秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）的運(yùn)行數(shù)據(jù)看，當(dāng)前北方港口動力煤市場處于供求關(guān)系緊張局面，從而對現(xiàn)貨動力煤價(jià)格走勢形成較強(qiáng)支撐。

第一，針對北方港口的煤炭需求保持旺盛。2 月份以來，盡管動力煤消費(fèi)理論上應(yīng)該進(jìn)入淡季，但是下游消費(fèi)企業(yè)針對北方四港的煤炭需求保持旺盛局面，其直接體現(xiàn)是當(dāng)前北方四港錨地待裝煤炭船舶數(shù)量顯著高于歷年同期水平（見附圖1）。

第二，北方四港的動力煤庫存水平偏低。進(jìn)入2022 年1 月份（見附圖2），北方四港的動力煤庫存量不斷減少，此后被寄予希望的2 月份“春節(jié)補(bǔ)庫”也未能實(shí)現(xiàn)，庫存持續(xù)運(yùn)行在1600 萬t 左右的低位水平，3 月3 日的庫存水平已經(jīng)低于2021 年同期近900 萬t，同比下降35.4%，調(diào)節(jié)供求關(guān)系的能力顯著不足。

第三，北方四港的“貨船比”指標(biāo)明顯偏低。從反映北方四港動力煤市場供求關(guān)系的相對指標(biāo)——動力煤庫存與錨地待裝煤炭船舶數(shù)量的“貨船比”指標(biāo)看（見附圖3），該指標(biāo)當(dāng)前運(yùn)行在遠(yuǎn)離合理估值下線的下方，表明北方四港動力煤市場處于較為明顯的供不應(yīng)求局面，現(xiàn)貨動力煤價(jià)格易漲難跌。