王琦心

（天津科技大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院，天津 300457）

1 引言

1.1 研究背景

金融是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要外部環(huán)境?，F(xiàn)代工業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展離不開金融的服務(wù)模式，數(shù)字金融對金融服務(wù)具有創(chuàng)新作用。

1.2 研究意義

文章就數(shù)字金融是否能促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新進行實證檢驗，并對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（簡稱“規(guī)上企業(yè)”）技術(shù)創(chuàng)新能力的影響機理進行分析，意義在于：①2016中國杭州G20峰會正式提出數(shù)字金融的概念，截至目前數(shù)字金融仍為較為新穎的概念，具有研究意義；②文章結(jié)合宏觀層面經(jīng)濟的發(fā)展與微觀層面企業(yè)內(nèi)部的發(fā)展對規(guī)上企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力進行綜合分析，具有全面性，且對我國相關(guān)部門加大數(shù)字金融發(fā)展力度具有參考意義。

2 文獻綜述與研究假設(shè)

2.1 文獻綜述

從農(nóng)民收入增長、縮小城鄉(xiāng)收入差距、居民消費增長到企業(yè)債務(wù)融資水平等多方面，數(shù)字金融無一不產(chǎn)生積極影響。盡管現(xiàn)有文獻已經(jīng)證實了數(shù)字金融發(fā)展對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的顯著作用，但宏觀與微觀層面結(jié)合的多維度分析還存在空缺，文章將在此基礎(chǔ)上，對宏觀層面與微觀層面多個維度數(shù)字金融與企業(yè)的創(chuàng)新能力進行深入研究。

2.2 研究假設(shè)

假設(shè)H1：數(shù)字金融促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

首先驗證數(shù)字金融對規(guī)上企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是否存在影響，再進一步探索數(shù)字金融如何影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。

假設(shè)H2：數(shù)字金融背景下，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升是數(shù)字金融與宏觀經(jīng)濟共同作用的結(jié)果

數(shù)字金融利用大數(shù)據(jù)云計算能在一定程度上降低企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)的運營整體成本，加上企業(yè)外部宏觀環(huán)境下經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，從而激發(fā)企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新項目的開發(fā)與投入。

假設(shè)H3：數(shù)字金融背景下，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力不僅受宏觀經(jīng)濟的影響，還受企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負債率和管理費用率的影響

企業(yè)的R&D支出不僅受宏觀經(jīng)濟的影響，還受企業(yè)內(nèi)部多方面的影響，如營業(yè)收入、管理費用、資產(chǎn)負債等。

3 數(shù)據(jù)來源與模型設(shè)計

3.1 數(shù)據(jù)來源與變量說明

文章所用到的所有數(shù)據(jù)均來源于國家統(tǒng)計局官網(wǎng)和北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2020年）》。

由于多種原因選擇2018年規(guī)上企業(yè)的相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)作為原始數(shù)據(jù)樣本。由于數(shù)字普惠金融指數(shù)與規(guī)上企業(yè)相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)均為時間序列數(shù)據(jù)，易造成“虛假回歸現(xiàn)象”，故選擇同一年度不同省份的橫截面數(shù)據(jù)作為回歸模型驗證的依據(jù)。對于通過計算處理得到的數(shù)據(jù)均保留四位小數(shù)，最終計算整理得到了包括31個省市在內(nèi)的186個數(shù)據(jù)。

表1為所有變量的名稱、符號以及度量方法。

表1 變量說明

3.2 模型設(shè)計

原假設(shè)H0：αi=βij=0。

為驗證假設(shè)H1、H2、H3，分別建立以下三個模型：

（1）TINN1=α1+β11DFI+ε1；

（2）TINN2=α2+β21DFI+β22GDP+ε2；

（3）TINN3=α3+β31DFI+β32GDP+β33DF+β34ROOE+ε3。

4 實證分析

4.1 相關(guān)性分析

對變量之間的相關(guān)性利用corr命令進行實證分析，可以看出被解釋變量TINN與解釋變量DFI的相關(guān)系數(shù)為0.694 4，與控制變量GDP的相關(guān)系數(shù)為0.761 6，與控制變量資產(chǎn)負債率DF的相關(guān)系數(shù)為-0.408 5，二者呈相反方向變動，與控制變量ROOE的相關(guān)系數(shù)為0.076 1。

4.2 多元回歸分析

4.2.1 多元回歸分析

利用reg命令進行多元回歸分析，R-squared顯示0.688 4，Adj R-squared顯示0.640 4。檢驗整個方程顯著性的F統(tǒng)計量為14.36，其對應(yīng)的p值(Prob＞F)為0.000 0，表明這個回歸方程整體高度顯著。解釋變量DFI的t值為2.15，回歸系數(shù)的p值(P＞|t|)為0.041，故在5%水平上顯著?？刂谱兞縂DP和常數(shù)項的t值分別為3.92和-3.20，回歸系數(shù)的p值分別為0.001和0.004，都小于0.01，故均在1%水平上顯著，而且符號與理論預(yù)期一致?？刂谱兞緿F與ROOE的t值為0.66和0.75，p值為0.517和0.463，故不顯著。

4.2.2 模型檢驗

基于上述多元回歸結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，存在不顯著的情況，于是根據(jù)先前假設(shè)，對模型（1）、（2）、（3）分別進行回歸，結(jié)果如表2所示。

表2 模型檢驗結(jié)果

模型（1）數(shù)字金融指數(shù)DFI對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力在1%的水平上顯著，且F為27.006，大于臨界值F(4，26)=14.36，拒絕原假設(shè)H0：αi=βij=0，接受備擇假設(shè)H1，此時認(rèn)為回歸方程TINN1=-1.939+0.010DFI顯著成立，說明數(shù)字金融的發(fā)展在一定程度上能促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。模型（1）的R2為0.482，調(diào)整的R2為0.464。

模型（2）數(shù)字金融指數(shù)DFI與經(jīng)濟發(fā)展水平GDP對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力均在1%的水平上顯著，且F為29.307，大于臨界值F(4，26)=14.36，拒絕原假設(shè)H0：αi=βij=0，接受備擇假設(shè)H2，此時認(rèn)為回歸方程TINN2=-2.906+0.005DFI+0.230GDP顯著成立，說明數(shù)字金融能促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展也能促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，即企業(yè)創(chuàng)新能力是數(shù)字金融和宏觀經(jīng)濟共同影響的結(jié)果。模型（2）的R2為0.677，調(diào)整的R2為0.654，比模型（1）的擬合程度更好，回歸方程更準(zhǔn)確。

模型（3）在模型（2）的基礎(chǔ)上增加了企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)負債率與管理費用率對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，但兩者均不顯著，且F為14.357小于臨界值14.36，應(yīng)接受原假設(shè)，即回歸方程所有系數(shù)均為0，顯然與假設(shè)不符也不符實際情況，所以模型（3）并沒有起到很好的效果。

5 研究結(jié)論

為探究數(shù)字金融的發(fā)展對規(guī)上企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平是否有影響以及其影響機理，文章首先對相關(guān)數(shù)據(jù)進行搜集整理，并參考已有文獻進行學(xué)習(xí)研究。理論分析表明，數(shù)字金融可通過促進電子商務(wù)、影響消費總量和結(jié)構(gòu)、緩解融資約束，以及技術(shù)溢出等途徑推動中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。文章通過實證分析發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的發(fā)展能夠促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，同時宏觀層面經(jīng)濟的發(fā)展也對企業(yè)的發(fā)展有積極影響進而加大企業(yè)研發(fā)投入的力度，實現(xiàn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。但微觀層面企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)負債率、管理費用率等指標(biāo)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的影響作用不強，還需進行進一步的模型假設(shè)與實證檢驗。

數(shù)字金融對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有促進作用，同理可得對各行各業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展都有促進作用，數(shù)字金融對各行業(yè)帶來的變革才剛剛開始，數(shù)字金融的未來將大有可為。