王儒奇 陶士貴

內(nèi)容提要：在數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展的背景下，如何更好地促進實體經(jīng)濟發(fā)展是一個具有重大現(xiàn)實意義的研究命題。選取中國2011-2018年265個城市的面板數(shù)據(jù)，使用多種計量模型實證檢驗了數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響。研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟具有正向和負向的雙重影響，其中促進效應明顯強于抑制效應；相較于東部地區(qū)，數(shù)字經(jīng)濟對中西部地區(qū)實體經(jīng)濟的提振作用更為明顯；城市異質(zhì)性分析表明，數(shù)字經(jīng)濟對中國二線和其他城市實體經(jīng)濟的賦能作用強于一線城市；機制檢驗發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟可以通過技術創(chuàng)新和外商投資間接地促進實體經(jīng)濟發(fā)展，同時也會通過影響傳統(tǒng)金融發(fā)展產(chǎn)生一定的抑制效應；進一步的空間計量分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟在促進本地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，還會對鄰近地區(qū)的實體經(jīng)濟產(chǎn)生正向空間外溢效應。

一、 引 言

實體經(jīng)濟是國家發(fā)展之命脈，是經(jīng)濟平穩(wěn)運行之根基。然而新冠肺炎疫情過后，中國實體經(jīng)濟欲振乏力。與此同時，伴隨新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的推進，數(shù)字經(jīng)濟正悄然成為當前應對疫情影響、推動經(jīng)濟平穩(wěn)回升的重要力量。隨著與經(jīng)濟社會各領域的融合程度不斷加深，數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)在刺激消費、拉動投資和創(chuàng)造就業(yè)等領域扮演了不可或缺的角色。2020年中國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達39.2萬億元，占GDP比重為38.6%。作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，數(shù)字經(jīng)濟為打造未來競爭新優(yōu)勢、提升經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量提供了新的動能。對此，“十四五”規(guī)劃綱要針對“加快數(shù)字化發(fā)展”作出全面部署，明確提出要進一步推動數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合，挖掘新的生產(chǎn)要素，壯大經(jīng)濟發(fā)展新引擎。在此背景下，探究如何有效增強數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的助推力量，具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

在當前促進數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟深度融合的背景下，首先需要明晰數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟的相關效應和具體特征，即數(shù)字經(jīng)濟的崛起是否促進了實體經(jīng)濟的發(fā)展？其背后的作用機制是什么？數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的作用在城市特征與空間分布上又有何差異？目前，有關數(shù)字經(jīng)濟的研究主要從數(shù)字經(jīng)濟的理論闡述(裴長洪等，2018)、數(shù)字經(jīng)濟如何影響企業(yè)績效(何帆和劉紅霞，2019)、創(chuàng)業(yè)活躍度(趙濤等，2020)、區(qū)域創(chuàng)新能力(韓璐等，2021)以及如何影響生產(chǎn)效率、全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量(趙濤等，2020；楊慧梅和江璐，2021)等視角出發(fā)。上述研究雖然將數(shù)字經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展(如全要素生產(chǎn)率和經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量等)聯(lián)系起來分析，但大多只關注數(shù)字經(jīng)濟如何影響整體經(jīng)濟發(fā)展，未曾細化到實體經(jīng)濟層面，未對數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展的相關問題作出回答，由此就有可能夸大或縮小數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的作用，進而導致相關政策的制定出現(xiàn)偏差。

鑒于此，本文在理論分析的基礎上，圍繞數(shù)字經(jīng)濟能否助推實體經(jīng)濟發(fā)展這一問題，深入探索數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展的相關作用路徑。選取中國2011-2018年265個城市的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，使用多種計量模型對相關問題進行實證分析。這可能在如下幾個方面豐富既有研究：第一，現(xiàn)有文獻側(cè)重研究數(shù)字經(jīng)濟對整體經(jīng)濟發(fā)展的影響，本文細化到實體經(jīng)濟層面，重點討論數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響及具體作用機制，完善了數(shù)字經(jīng)濟領域的研究視角和體系；第二，利用雙邊隨機前沿模型分別測度了數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進和抑制作用，創(chuàng)新性地發(fā)現(xiàn)了數(shù)字經(jīng)濟能夠?qū)嶓w經(jīng)濟產(chǎn)生雙向影響的事實，在提高研究結(jié)果可信度的同時豐富了該領域的實證方法；第三，充分考慮了數(shù)字經(jīng)濟的空間特征和地區(qū)間實體經(jīng)濟發(fā)展的外溢效應，為更加深入研究提供了可能的探索空間。

二、 數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在機制及研究假說

數(shù)字技術的飛速發(fā)展正在逐漸顛覆人們對于傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展模式的理解，這一區(qū)別主要表現(xiàn)為傳統(tǒng)經(jīng)濟被賦予了數(shù)字化和技術化的特征。數(shù)字經(jīng)濟憑借自身高效率、低成本的優(yōu)勢，對實體經(jīng)濟發(fā)展過程中固有的融資難等問題產(chǎn)生了潛移默化的影響。

1. 數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的直接作用

數(shù)字經(jīng)濟作為數(shù)字技術與傳統(tǒng)經(jīng)濟深度融合的產(chǎn)物，有效彌補了傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的許多不足。首先，數(shù)字經(jīng)濟可以充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新型數(shù)字技術，打破傳統(tǒng)經(jīng)濟活動的時空限制，為跨地區(qū)經(jīng)濟活動提供現(xiàn)實基礎；其次，數(shù)字經(jīng)濟能夠降低信息不對稱性與交易成本，一定程度上解決了企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資難等問題(侯世英和宋良榮，2020)，企業(yè)作為地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要力量，數(shù)字經(jīng)濟特有的優(yōu)勢將為地區(qū)實體經(jīng)濟的發(fā)展注入新活力；此外，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展還能夠較好地抑制資本盲目逐利，引導資金更加合理高效地流入實體經(jīng)濟領域，進而提高實體經(jīng)濟發(fā)展的效率和質(zhì)量?；诖?，提出:

假設1a：數(shù)字經(jīng)濟能夠?qū)嶓w經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生促進效應。

另一方面，正如一枚硬幣有兩面，數(shù)字經(jīng)濟在促進實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，還有可能對實體經(jīng)濟產(chǎn)生一定的負面影響。數(shù)字經(jīng)濟在帶來便捷和機遇的同時，也對傳統(tǒng)監(jiān)管模式帶來了許多新的挑戰(zhàn)。第一，目前中國相關領域的一些法律尚處于留白狀態(tài)，難免造成傳統(tǒng)法律政策出現(xiàn)“失效”的情況(沈偉和張焱，2020)；第二，數(shù)字經(jīng)濟可能會導致部分監(jiān)管者和被監(jiān)管者以一種更加隱蔽的形式進行“默契合謀”，破壞了公平公正的市場運行秩序，嚴重抑制了其他企業(yè)參與實體經(jīng)濟活動的積極性(張峰等，2016)，進而對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生抑制效應?；诖?，提出:

假設1b：數(shù)字經(jīng)濟在促進實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，還有可能會產(chǎn)生一定的抑制效應。

值得一提的是，地區(qū)實體經(jīng)濟的規(guī)劃與發(fā)展還會受到地理區(qū)位和現(xiàn)實基礎等諸多客觀因素的影響。中國幅員遼闊，東中西3大區(qū)域在工業(yè)基礎和經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境等方面均存在著顯著差異，多方位的差異可能會導致數(shù)字經(jīng)濟對不同區(qū)域的實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的影響不盡相同。相類似地，不同的城市在經(jīng)濟總量、專業(yè)人才數(shù)量以及數(shù)字基站等基礎設施建設方面也存在著明顯差異，將導致數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的影響在不同規(guī)模城市間產(chǎn)生差異性?；诖耍岢?

假設1c：數(shù)字經(jīng)濟在作用于實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中可能還會存在區(qū)域異質(zhì)性和城市異質(zhì)性。

2. 數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展的間接作用機制

事實上，數(shù)字經(jīng)濟在直接作用于實體經(jīng)濟的同時，還可以通過影響技術創(chuàng)新、外商直接投資和金融發(fā)展水平3條路徑間接作用于實體經(jīng)濟。

(1) 技術創(chuàng)新。受限于網(wǎng)絡數(shù)字技術的發(fā)展程度，參與經(jīng)濟和創(chuàng)新活動的相關主體對市場信息的搜集、整合、加工、處理能力受到了很大的限制，在一定程度上制約了技術創(chuàng)新活動的開展。然而，在數(shù)字經(jīng)濟條件下，新型數(shù)字技術(如機器學習和數(shù)據(jù)挖掘等)的廣泛運用在逐步提升各類主體信息搜集能力的同時，還進一步拓寬了獲取數(shù)據(jù)的相關路徑。不僅如此，數(shù)字技術的發(fā)展還可以強化虛擬網(wǎng)絡空間與現(xiàn)實經(jīng)濟活動的映射關系，為優(yōu)化創(chuàng)新資源的配置奠定堅實基礎。在現(xiàn)實情境中，相關主體若想獲取創(chuàng)新資源難免受到地理距離的制約，而在大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)以及區(qū)塊鏈等數(shù)字技術的加持下，創(chuàng)新資源的獲取與調(diào)配將能夠通過上述信息化手段在網(wǎng)絡空間內(nèi)實現(xiàn)，這將會極大地拓展創(chuàng)新資源的配置范圍、提高資源配置效率以及降低這一過程中的交易成本和費用(張昕蔚，2019)。除此之外，數(shù)字經(jīng)濟還能夠?qū)崿F(xiàn)諸多創(chuàng)新資源與創(chuàng)新主體間的快速連接，進而推動多類創(chuàng)新主體(政府、企業(yè)、科研院所、個人用戶等)通過網(wǎng)絡空間共同參與創(chuàng)新活動，依托自身的比較優(yōu)勢，打造多主體共同參與的協(xié)同創(chuàng)新模式，較好地提升了地區(qū)(城市)創(chuàng)新能力和創(chuàng)新質(zhì)量(巫強等，2020)。技術創(chuàng)新是實體經(jīng)濟發(fā)展的動力源泉，對地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用是毋庸置疑的。首先，技術創(chuàng)新能力的提升可以為傳統(tǒng)制造業(yè)帶來自動化和智能化的生產(chǎn)設備，有效地降低了生產(chǎn)過程中的資源損耗和相關成本，進而提高了傳統(tǒng)制造業(yè)的生產(chǎn)效率、資本產(chǎn)出比以及盈利能力；其次，技術創(chuàng)新成果能夠在同一地區(qū)或者同一行業(yè)內(nèi)部進行轉(zhuǎn)移和擴散，創(chuàng)新的空間外溢效應與相關產(chǎn)業(yè)的集聚效應有利于推動地區(qū)實體經(jīng)濟的規(guī)模擴張以及地區(qū)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的形成；最后，如果創(chuàng)新活動發(fā)生于某一主導產(chǎn)業(yè)中，主導產(chǎn)業(yè)的擴張勢必會拉動上下游產(chǎn)業(yè)的增長，新興產(chǎn)業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為中國實體經(jīng)濟實現(xiàn)從低附加值向高附加值的轉(zhuǎn)型提供不竭動力(紀玉山等，2008)。基于此，提出：

假設2a：數(shù)字經(jīng)濟可以通過提升城市創(chuàng)新能力間接地促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

(2) 外商直接投資。數(shù)字經(jīng)濟的飛速發(fā)展正在逐漸改變?nèi)藗儗τ趥鹘y(tǒng)物流模式的理解，互聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新型數(shù)字技術使得傳統(tǒng)的貨物分揀、產(chǎn)品調(diào)配以及商品運輸實現(xiàn)了智能化，顯著降低了貨物運輸過程中的損耗和成本，有效弱化了地理距離對國際貿(mào)易的束縛(施炳展，2016)。此外，數(shù)字基礎設施的不斷完善為實現(xiàn)全球范圍內(nèi)信息通訊的即時性提供了保障，這將大大拓寬相關經(jīng)濟主體獲取信息的渠道，大幅降低了因信息傳遞不及時或信息不對稱導致的高昂成本。因此，數(shù)字經(jīng)濟憑借自身在打破信息壁壘、提升交流效率以及降低各類成本等方面的獨特優(yōu)勢，日益成為中國吸引外商直接投資的重要驅(qū)動力(詹曉寧和歐陽永福，2018；張林等，2014)。伴隨著中國對外來投資的吸引力不斷增加，外商直接投資的流入將為實體行業(yè)帶來充足的資金和先進的理念。簡單而言，數(shù)字經(jīng)濟的快速發(fā)展為吸引外商投資營造了必要的經(jīng)濟環(huán)境，F(xiàn)DI主要通過增加資本積累并進一步轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性投資，進而促進地區(qū)實體經(jīng)濟增長?；诖?，提出：

假設2b：數(shù)字經(jīng)濟可以通過吸引外商直接投資，進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展。

(3) 金融發(fā)展水平。隨著數(shù)字經(jīng)濟的迅速發(fā)展，中國傳統(tǒng)金融業(yè)同樣取得了長足進步。在大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等新型數(shù)字技術的加持下，傳統(tǒng)金融的業(yè)務范圍、產(chǎn)品形態(tài)以及服務方式等都發(fā)生了革命性的變化，有效改善了過去市場信息不對稱、金融產(chǎn)品單一、信貸審批程序繁冗等不足，逐步建立起以數(shù)字技術為支撐的新型監(jiān)管體系，能夠更加科學和精準地預測金融發(fā)展過程中有可能遇到的風險和挑戰(zhàn)，因此數(shù)字經(jīng)濟能夠?qū)鹑诎l(fā)展水平產(chǎn)生積極的促進作用(李強和徐康寧，2013)。事實上，伴隨著數(shù)字技術在金融領域的不斷應用，金融發(fā)展對實體經(jīng)濟是一把“雙刃劍”。一方面，金融行業(yè)的變革與發(fā)展不僅能夠突破時空限制并降低交易成本，還可以為實體企業(yè)(尤其是中小企業(yè))提供更為多樣化的融資渠道，有效降低了企業(yè)的融資約束和成本，充分調(diào)動了企業(yè)參與實體經(jīng)濟活動的積極性。另一方面，數(shù)字經(jīng)濟雖然加速了金融業(yè)的發(fā)展，但同樣可能會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生抑制效應。首先，部分企業(yè)可能會借助國家大力發(fā)展實體經(jīng)濟的“政策掩護”，盲目進入一些享受國家政策支持的實體行業(yè)，而自身在這些領域缺乏相應的管理經(jīng)驗和風險預期，進行了許多非理性投資，這就可能會導致企業(yè)的破產(chǎn)和金融機構(gòu)出現(xiàn)不良貸款，非但無法促進實體經(jīng)濟增長，反而有可能對實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生抑制作用(蘇治等，2017)；其次，金融業(yè)的迅速發(fā)展有可能會引發(fā)虛擬經(jīng)濟快速擴張，較為完善的金融市場和豐富的金融產(chǎn)品可能會吸引許多的投資者將大量資金投入虛擬經(jīng)濟部門，這將會在很大程度上壓縮實體部門的融資空間，導致實體部門(或企業(yè))融資困難、融資成本上升，擠占了利潤空間，進而對實體經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生抑制效應?；诖?，提出：

假設2c：數(shù)字經(jīng)濟能夠促進金融發(fā)展水平，而金融發(fā)展水平對實體經(jīng)濟的作用方向還有待進一步明確。

3. 數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的空間溢出效應

現(xiàn)如今，以高新技術為核心的全球制造業(yè)競爭愈發(fā)激烈，中國在大力發(fā)展實體經(jīng)濟的過程中，必須要充分利用信息和技術等新型要素具備較強流動性的獨特優(yōu)勢，才能更好地打破空間地域限制，實現(xiàn)跨區(qū)域的合作與交流，進而應對全球競爭中可能面臨的全新挑戰(zhàn)(王業(yè)強和魏后凱，2007)。數(shù)字經(jīng)濟最明顯的優(yōu)勢就是能夠打破傳統(tǒng)的空間地理邊界，加快各類經(jīng)濟要素的流動速度并降低經(jīng)濟活動過程中的各類成本，有效提高了不同地區(qū)間經(jīng)濟活動的相關性。既有研究指出互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡基礎設施能夠產(chǎn)生外溢效應(邊志強，2014)，互聯(lián)網(wǎng)對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展同樣存在空間效應(韓先鋒等，2019)，包含互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)字經(jīng)濟對經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量同樣也會產(chǎn)生溢出效應(趙濤等，2020)。與之相類似，數(shù)字經(jīng)濟可以依托高效的信息傳遞，打破時空界限，提升不同地區(qū)間實體經(jīng)濟聯(lián)系的緊密程度。基于此，提出：

假設3：數(shù)字經(jīng)濟的飛速發(fā)展，在促進當?shù)貙嶓w經(jīng)濟發(fā)展的同時，還可以通過空間外溢效應對鄰近地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響。

三、 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取

1. 模型設定

依據(jù)前文的理論分析可知，數(shù)字經(jīng)濟能夠同時對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生促進效應和抑制效應，故本節(jié)選取雙邊隨機前沿模型，參考相關研究(Kumbhakar和Parmeter，2009)，設定如式(1)所示的模型來分別測度數(shù)字經(jīng)濟帶來的雙邊效應：

REALit=i(xit)+ξit，ξit=ωit-uit+εit

(1)

其中，REALit為實體經(jīng)濟，i(xit)=λxit，λ為特征變量估計參數(shù)，xit為考察樣本的特征變量，即設定的8個控制變量，分別為：人力資本(HUM)、人口密度(POP)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(STR)、環(huán)境污染水平(POLL)、失業(yè)率(UNE)、城市規(guī)模(PEO)、人才集聚(TAG)和政府管制(GOVR)。i(xit)表示在盡可能控制其他影響實體經(jīng)濟發(fā)展的因素時，該城市的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平；ξit為復合殘差項，其中，ωit表示數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進效應，uit表示數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的抑制效應，εit為隨機誤差項。

(2)

其中，Φ(·)和φ(·)分別表示標準正態(tài)分布下的累積分布函數(shù)與概率密度函數(shù)，具體參數(shù)設定如式(3)所示:

(3)

在此基本上進一步計算出如(4)所示的對數(shù)似然函數(shù)，其中θ=[β,σv,σω,σu]為待估計參數(shù)，n為樣本數(shù)。具體如下：

(4)

本文的主要目標是研究數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進效應與抑制效應，因此繼續(xù)計算出ωit和uit的條件密度函數(shù)，兩種效應分別如式(5)和(6)所示，其中λ=1/σu+1/σω。具體如下：

f(ωit∣ξit)=

(5)

(6)

依據(jù)上式，式(7)和(8)計算出的期望分別表示數(shù)字經(jīng)濟的促進效應與抑制效應導致地區(qū)(城市)實體經(jīng)濟發(fā)展偏離前沿水平的絕對值。具體如下：

(7)

(8)

式(9)和(10)將前式的計算結(jié)果進一步換算為二者的百分比形式，具體如下：

E(1-e-ωit∣ξit)=1-

(9)

E(1-e-uit∣ξit)=1-

(10)

最終，數(shù)字經(jīng)濟的促進效應和抑制效應對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的凈效應由上述公式的差值得到，具體計算方式如式(11)所示：

NE=E(1-e-ωit∣ξit)-E(1-e-uit∣ξit)=E(e-uit-e-ωit∣ξit)

(11)

2. 數(shù)據(jù)來源與變量選取

(1) 數(shù)據(jù)來源。選取中國265個城市(剔除部分行政區(qū)劃發(fā)生變動或數(shù)據(jù)缺失超過3年的城市)2011-2018年的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，數(shù)據(jù)來源為《中國統(tǒng)計年鑒》《中國城市統(tǒng)計年鑒》和國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站，缺失數(shù)據(jù)通過地級市年鑒和插值法補齊。

(2) 被解釋變量。實體經(jīng)濟(REAL)。目前有關實體經(jīng)濟的范疇尚未完全達成共識，大多數(shù)文獻將實體經(jīng)濟界定為整個經(jīng)濟體去掉金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的剩余部分，考慮到地級市層面數(shù)據(jù)的可得性，依據(jù)黃群慧(2017)對于實體經(jīng)濟層次的劃分并參考相關研究，選取第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值作為衡量城市層面實體經(jīng)濟發(fā)展的代理指標。

(3) 核心變量。數(shù)字經(jīng)濟(DIGE)。目前有關地級市層面數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的測度方式相對有限，故借鑒現(xiàn)有研究成果(黃群慧等，2019；趙濤等，2020)，主要從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和數(shù)字金融兩個維度來刻畫數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展水平，使用主成分分析法對計算機服務和軟件業(yè)從業(yè)人員數(shù)、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)、移動電話年末用戶數(shù)、電信業(yè)務收入以及數(shù)字普惠金融指數(shù)五個指標進行處理，得到衡量中國城市數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的相關指標。

(4) 中介變量。為了進一步檢驗數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)生的促進效應和抑制效應，依據(jù)前文機制分析的相關內(nèi)容，設定城市創(chuàng)新能力、外商直接投資以及金融發(fā)展水平3個中介變量。其中，城市創(chuàng)新能力(INN)通過城市科學技術支出占財政支出的比重來測度；外商直接投資(FDI)使用城市當年實際使用外資金額來衡量；金融發(fā)展水平(FIN)通過計算城市年末金融機構(gòu)人民幣各項存貸款總額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值得到。

(5) 控制變量。為了更加精準地計算出數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的雙邊效應，共設定8個控制變量。人力資本(HUM)，選用高等學校在校生人數(shù)來衡量；人口密度(POP)，通過計算每平方千米的常住人口數(shù)量來衡量；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(STR)，通過計算第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)的比值來刻畫；環(huán)境污染水平(POLL)，使用城市工業(yè)二氧化硫排放量來衡量；失業(yè)率(UNE)，城市就業(yè)情況直接影響到人民的生活幸福感，選用城鎮(zhèn)登記失業(yè)率來衡量；城市規(guī)模(PEO)，考慮到城市數(shù)據(jù)的可得性，選取城市年末戶籍人口數(shù)作為代理變量；人才集聚(TAG)，選用科學研究和技術服務行業(yè)就業(yè)人數(shù)來衡量；政府管制(GOVR)，通過計算公共管理和社會組織從業(yè)人員數(shù)占城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)的比重來刻畫。

四、 實證結(jié)果及分析

1. 基準模型的估計結(jié)果分析

根據(jù)前文有關數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生雙邊效應進行的機制分析，使用雙邊隨機前沿模型對這一過程中產(chǎn)生的促進效應和抑制效應進行計算與分析，得到如表1所示的擬合結(jié)果。模型(1)為使用OLS得到的回歸結(jié)果，模型(2)至模型(5)中逐步控制了年份和城市因素，均為使用MLE進行估計得到的結(jié)果，其中模型(5)對年份和城市因素同時進行了固定后，對數(shù)似然函數(shù)的值在所有模型中最大，最終的擬合結(jié)果得到了很大的改善。因此，下文將針對模型(5)進行方差分解，并進一步展開分析與研究。

表1 雙邊隨機前沿模型基本估計結(jié)果

2. 方差分解：數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的促進效應和抑制效應測算

表2 數(shù)字經(jīng)濟的抑制效應與促進效應

3. 方差分解：促進效應和抑制效應對實體經(jīng)濟發(fā)展的效應估計

為了進一步檢驗數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)生的促進效應和抑制效應致使實體經(jīng)濟發(fā)展偏離最優(yōu)發(fā)展水平的程度，根據(jù)式(1)-(3)，針對數(shù)字經(jīng)濟帶來的兩種效應進行單邊效應估計。由表3的擬合結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟的促進效應能夠推動地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展高出最優(yōu)水平5%，抑制效應則會導致實體經(jīng)濟發(fā)展低于最優(yōu)水平3%，在兩種效應的共同作用下，實體經(jīng)濟發(fā)展水平將會正向偏離最優(yōu)水平2%，即數(shù)字經(jīng)濟顯著地促進了實體經(jīng)濟發(fā)展，最終使得城市實體經(jīng)濟發(fā)展高出最優(yōu)水平2%。表3進一步明確了數(shù)字經(jīng)濟影響地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的分布狀況，由Q1和Q2分位的測算結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟能夠促進實體經(jīng)濟發(fā)展的研究結(jié)論與前文保持一致；但是Q3分位的結(jié)果表明，有1/4的城市實體經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)]有受到數(shù)字經(jīng)濟的顯著影響，可能的原因是這部分城市實體經(jīng)濟在受到促進作用的同時還受到了較強的抑制作用，因此凈效應的計算結(jié)果為0，也可能是由于該部分城市的實體經(jīng)濟發(fā)展水平相對較高，數(shù)字經(jīng)濟對其產(chǎn)生的提振作用相對有限。后文將針對具體的影響路徑和城市差異展開進一步的討論。

表3 數(shù)字經(jīng)濟促進效應和抑制效應對實體經(jīng)濟發(fā)展的效應估計

4. 穩(wěn)健性分析

為了進一步探索前文研究結(jié)果的穩(wěn)健性，從數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展的時空分布特征以及城市等級差異對前文的回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗與異質(zhì)性分析。

(1) 時間分布特征。對樣本考察期內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟的凈效應進行分年度估計。由表4的擬合結(jié)果可知，2011-2018年數(shù)字經(jīng)濟對中國城市實體經(jīng)濟發(fā)展的促進效應均超過了抑制效應，凈效應的均值在樣本考察期內(nèi)均為正，表明數(shù)字經(jīng)濟對中國實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了持續(xù)的促進作用。根據(jù)各年份的分位數(shù)測算結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟對Q1和Q2分位城市的實體經(jīng)濟發(fā)展一直表現(xiàn)出明顯的促進作用，而對Q3分位城市的提振作用始終不明顯，這一研究結(jié)果與前文的結(jié)論保持一致，有效保證了文中模型設定的有效性和穩(wěn)定性。

(2) 空間分布特征?？紤]到中國不同地區(qū)(城市)間的經(jīng)濟發(fā)展基礎、環(huán)境和現(xiàn)狀存在著明顯的差異，因此根據(jù)各城市所處的省份和地區(qū)進行區(qū)域異質(zhì)性檢驗，得到如表5所示的擬合結(jié)果。從地區(qū)分布特征來看，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展對中國東中西3大地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展水平的凈效應均為正，說明3個地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展均受到數(shù)字經(jīng)濟帶來的提振作用。具體而言，數(shù)字經(jīng)濟對中國西部地區(qū)實體經(jīng)濟的促進作用最強，中部次之，東部最弱。出現(xiàn)這一結(jié)果的可能原因是，中西部地區(qū)城市的實體經(jīng)濟發(fā)展水平較東部城市相對落后，數(shù)字經(jīng)濟對于中西部城市的促進作用更強，驗證了假設1c。因此，中西部地區(qū)應充分把握數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展帶來的紅利，通過后發(fā)優(yōu)勢加速追趕東部地區(qū)的腳步，實現(xiàn)地區(qū)實體經(jīng)濟的增長。

表4 數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展水平凈效應的年份特征

表5 數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展水平凈效應的地區(qū)分布特征

(3) 城市異質(zhì)性特征。城市等級作為城市差異的另一個維度，為了進一步檢驗數(shù)字經(jīng)濟對中國不同等級城市實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的影響，依據(jù)新一線城市研究所發(fā)布的《中國城市商業(yè)魅力排行榜》，將研究樣本的265個城市劃分為一線(包括一線城市和新一線城市)、二線和其他城市3個等級，在此基礎上分別計算數(shù)字經(jīng)濟影響城市地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的城市等級分布特征。由表6的計算結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟對3組樣本內(nèi)城市實體經(jīng)濟發(fā)展的凈效應均為正，具體而言，對一線城市實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用弱于二線城市和其他城市，驗證了假設1c。這一結(jié)論與區(qū)域異質(zhì)性檢驗的結(jié)果具有相似性，中國一線城市的實體經(jīng)濟發(fā)展基礎處于相對領先的水平，因此二線和其他城市實體經(jīng)濟發(fā)展受到數(shù)字經(jīng)濟的提振作用更為明顯。

表6 數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展水平凈效應的城市等級差異

五、 間接作用機制檢驗

正如前文所言，數(shù)字經(jīng)濟在影響實體經(jīng)濟發(fā)展的過程中會同時產(chǎn)生促進效應和抑制效應，除了能夠直接作用于實體經(jīng)濟外，還能夠通過技術創(chuàng)新、外商直接投資和金融發(fā)展水平3條路徑產(chǎn)生間接作用。為了驗證傳導路徑的相關假設，本節(jié)構(gòu)建如式(12)-(14)所示的多重中介效應模型來檢驗數(shù)字經(jīng)濟在影響實體經(jīng)濟發(fā)展過程中的間接作用機制(柳士順和凌文輇，2009)，具體的模型設定如下所示：

(12)

(13)

(14)

其中INN、FDI和FIN分別表示創(chuàng)新能力、外商投資水平和金融發(fā)展水平；為了確保實證結(jié)果的真實性和有效性，8個控制變量的選擇和測度方式與前文均保持一致。

總體而言，數(shù)字經(jīng)濟主要通過直接效應對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響，整體上表現(xiàn)為顯著的促進效應，這一計算結(jié)果與前文保持一致。在傳導過程中，數(shù)字經(jīng)濟除了能夠直接促進實體經(jīng)濟發(fā)展外，還可以通過影響城市創(chuàng)新能力和外商投資水平對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生間接的促進作用，有效驗證了假設2a和假設2b；與此同時，由模型(10)的擬合結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展能夠促進金融發(fā)展水平的提升，而變量FIN的系數(shù)顯著為負，表明數(shù)字經(jīng)濟會通過影響傳統(tǒng)金融發(fā)展水平對實體經(jīng)濟產(chǎn)生一定的抑制作用。

六、 進一步探索：空間效應

隨著數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，各類經(jīng)濟發(fā)展要素如知識、技術、資本和人才等的跨區(qū)域流動日益頻繁，不同地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展的聯(lián)動性日益增強?；ヂ?lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等新一代信息技術的飛速發(fā)展，打破了傳統(tǒng)的地理空間邊界，各類要素可以更加自由便捷地流動。因此，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平的提升，在促進當?shù)貙嶓w經(jīng)濟發(fā)展的同時，還會通過空間外溢效應影響鄰近地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展。如果單一地使用傳統(tǒng)計量模型進行實證分析，可能會導致研究結(jié)果出現(xiàn)一定的偏誤，故本節(jié)將選用空間計量模型進一步探索數(shù)字經(jīng)濟在影響實體經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)生的空間外溢效應。

表7 中介效應回歸結(jié)果

1. 空間相關性檢驗、權(quán)重矩陣和模型選取

空間鄰接矩陣憑借便于處理的優(yōu)勢在許多文獻中得到了廣泛的運用，但是單純地通過兩個地區(qū)間是否存在鄰接關系來判斷二者間的空間效應，往往很難準確刻畫出兩個地區(qū)間的空間關系，所以本部分首先以兩個地區(qū)(城市)的經(jīng)緯度為依據(jù)測算各城市間的空間距離，構(gòu)建空間地理矩陣。其次，為了保證空間計量模型的有效性和穩(wěn)定性，分別測算了數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟兩個變量在考察期內(nèi)的空間莫蘭指數(shù)，得到了如表8的計算結(jié)果，即兩個變量的莫蘭指數(shù)均通過了顯著性檢驗。最后，根據(jù)LR檢驗的結(jié)果可知(檢驗結(jié)果如表9所示)，在使用空間計量模型探索數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的外溢效應時，空間杜賓模型(SDM)是不能退化為空間自回歸模型或者空間誤差模型的。此外，為了避免OLS回歸對擬合結(jié)果造成有偏性，將采用MLE法對樣本進行回歸。綜上，選用SDM模型來分析數(shù)字經(jīng)濟影響實體經(jīng)濟發(fā)展過程中產(chǎn)生的外溢效應。

表8 空間莫蘭指數(shù)計算結(jié)果

表9 空間杜賓模型回歸結(jié)果

2. 模型設定與結(jié)果分析

考慮到地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展過程中存在顯著的空間相關性，以及數(shù)字經(jīng)濟對跨區(qū)域經(jīng)濟活動提供的現(xiàn)實基礎和便利條件，數(shù)字經(jīng)濟在影響本地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，還有可能會影響鄰近地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展。因此，通過構(gòu)建如式(15)所示的SDM模型來實證檢驗這一過程中的空間外溢效應：

(15)

雖然SDM模型的回歸結(jié)果能夠在一定程度上解釋數(shù)字經(jīng)濟對地區(qū)實體經(jīng)濟的促進作用，但是考慮到空間效應的存在，僅通過分析回歸系數(shù)來探索外溢效應會存在一定的偏差，因此使用偏微分方法將數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的影響進一步分解，從直接效應、間接效應和總效應3個角度進行更加準確的分析。由表9的回歸結(jié)果可知，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展水平每提高1%將促進本城市實體經(jīng)濟發(fā)展水平提升0.0562個單位，與此同時還會通過空間外溢效應拉動鄰近城市的實體經(jīng)濟發(fā)展水平提升0.1010個單位，驗證了假設3；總效應的系數(shù)為0.1572且通過了顯著性檢驗，表明數(shù)字經(jīng)濟每提高1%，將會促進區(qū)域(城市)內(nèi)外的實體經(jīng)濟整體提高0.1572個單位，存在顯著的提振作用。

七、 結(jié)論與建議

本文在理論分析的基礎上，選取中國2011-2018年265個城市的面板數(shù)據(jù)為考察樣本，實證檢驗了數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的具體影響及作用機制。研究結(jié)果表明：在數(shù)字經(jīng)濟的作用下，實體經(jīng)濟發(fā)展會同時受到促進效應和抑制效應的雙重影響，其中數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的促進效應占總效應的83.4%，而抑制效應僅占16.6%，即兩種效應的共同作用顯著促進了實體經(jīng)濟發(fā)展；從區(qū)域異質(zhì)性檢驗的結(jié)果來看，數(shù)字經(jīng)濟對地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用存在明顯區(qū)域差異，從東至西逐漸增強；從間接作用的機制來看，數(shù)字經(jīng)濟除了能夠直接促進實體經(jīng)濟發(fā)展外，還可以通過影響城市創(chuàng)新能力和外商投資水平間接促進實體經(jīng)濟發(fā)展；與此同時，數(shù)字經(jīng)濟還會通過影響金融發(fā)展水平對實體經(jīng)濟產(chǎn)生一定的抑制效應；進一步探索后發(fā)現(xiàn)，數(shù)字經(jīng)濟在促進本地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，還會通過空間外溢效應拉動鄰近地區(qū)的實體經(jīng)濟發(fā)展。

相較于以往的研究，本文同時從“促進”和“抑制”兩個視角出發(fā)，以更加全面的視角和方法探討了數(shù)字經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的雙邊效應及作用機制?；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論，為了更好地培育數(shù)字經(jīng)濟新動能，進而促進實體經(jīng)濟發(fā)展，本文提出如下政策建議：第一，完善通訊基站和大數(shù)據(jù)中心等基礎設施建設，大力發(fā)展以新型數(shù)字技術(人工智能、區(qū)塊鏈和大數(shù)據(jù)技術等)為核心的產(chǎn)業(yè)集群，逐步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮數(shù)字經(jīng)濟對地區(qū)實體經(jīng)濟的提振作用。第二，充分考慮中國不同地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)展的水平差異，進而提升中國實體經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域協(xié)調(diào)性和整體水平，中西部地區(qū)和一些發(fā)展中城市應充分把握數(shù)字經(jīng)濟帶來的紅利，主動加強與一線發(fā)達城市的交流合作，進一步強化數(shù)字經(jīng)濟對當?shù)貙嶓w經(jīng)濟發(fā)展的提振作用。第三，充分把握新型數(shù)字技術所特有的流動性優(yōu)勢，利用數(shù)字經(jīng)濟的空間外溢效應，充分釋放其對實體經(jīng)濟發(fā)展的空間貢獻能力。第四，目前中國數(shù)字經(jīng)濟主要應用于消費、醫(yī)療、教育以及娛樂等生活和服務領域，應進一步強化其在研發(fā)和生產(chǎn)等關鍵環(huán)節(jié)的應用，充分把握數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展過程中的機遇，將提高技術創(chuàng)新能力和吸引外商投資作為提升地區(qū)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要抓手。