朱啟忠

[摘 要]風(fēng)險貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理的各個事項(xiàng)中，是客觀存在的，只能進(jìn)行識別和規(guī)避，但是不能從根本上避免。隨著市場環(huán)境的日益復(fù)雜，企業(yè)在融資的過程中迫切需要降低風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利潤最大化。融資風(fēng)險管理結(jié)合現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢特點(diǎn)，充分考慮企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，降低了融資成本，提升了融資的效率，迎合了企業(yè)發(fā)展的需求，也為企業(yè)運(yùn)營戰(zhàn)略的實(shí)施做好了準(zhǔn)備。本次研究的內(nèi)容以企業(yè)融資風(fēng)險管理為基本出發(fā)點(diǎn)，梳理了企業(yè)融資現(xiàn)狀，接著引出了融資風(fēng)險管理思路，最后提出了融資風(fēng)險管理的相關(guān)策略。

[關(guān)鍵詞]市場環(huán)境；融資；風(fēng)險管理

中圖分類號： F272 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-1722（2022）06-0034-03

企業(yè)在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的環(huán)境下，已經(jīng)擺脫了靠自有資金進(jìn)行發(fā)展的模式，更多的企業(yè)開始選擇借助外部資金的方式來推動企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張，融資已成為大部分企業(yè)在經(jīng)濟(jì)新形勢下的首選方式。為保證融資可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，必須對融資行為進(jìn)行合理的判斷，這對于企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營而言意義重大。下面將圍繞企業(yè)融資情況進(jìn)行深入探究。

（一）企業(yè)融資環(huán)境

企業(yè)必須分析融資風(fēng)險，通過對證券市場與信貸市場的環(huán)境進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其具備以下特點(diǎn)。

1.偏重于重點(diǎn)行業(yè)與關(guān)鍵領(lǐng)域

國家在對企業(yè)實(shí)施融資政策的過程中，為了推動國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，信貸市場需要明確當(dāng)下的重點(diǎn)關(guān)注對象，如服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新業(yè)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)、關(guān)鍵領(lǐng)域均會對我國經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展形成良好的導(dǎo)向[1]。

2.關(guān)注西部發(fā)展

我國推進(jìn)現(xiàn)代化建設(shè)期間必須著重關(guān)注區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的問題，這也是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域必須解決的發(fā)展難題之一。為了進(jìn)一步緩解區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異過大的問題，帶動全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必須關(guān)注西部地區(qū)的發(fā)展情況。國家為改善西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提出了一系列相關(guān)政策，加強(qiáng)對小微企業(yè)資金的扶持力度[2]。

3.傾向小微企業(yè)

銀監(jiān)會在2011年出臺了《小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》。文件中明確關(guān)于中小企業(yè)的類型、判斷標(biāo)準(zhǔn)，對市場不同規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行合理劃分，小微企業(yè)是金融服務(wù)的重點(diǎn)關(guān)注對象，應(yīng)該在當(dāng)下解決小微企業(yè)在發(fā)展階段存在的融資難、資金不足等問題。

幫助小微企業(yè)發(fā)展，解決小微企業(yè)在運(yùn)營階段出現(xiàn)的問題，通過扶持小微企業(yè)帶動整體生產(chǎn)發(fā)展，為更多群體提供就業(yè)機(jī)會。在之后發(fā)布的支持商業(yè)銀行改革小微企業(yè)的文件中，提出了商業(yè)銀行需要關(guān)注當(dāng)前小微企業(yè)的發(fā)展形勢，并提出商業(yè)銀行需要優(yōu)先給予小微企業(yè)貸款的政策。相關(guān)政策的提出對小微企業(yè)的發(fā)展非常關(guān)鍵。

（二）證券市場環(huán)境

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展下，我國證券市場表現(xiàn)出一片繁榮的景象，證券市場的發(fā)展會影響企業(yè)在投融資方面的舉動，下面將對證券市場的發(fā)展情況進(jìn)行分析。

1.新三板證券市場

新三板市場自2013年改革后，曾在2015年和2016年發(fā)展到頂峰，掛牌企業(yè)達(dá)到了1萬多家。但隨之也暴露出各種問題，如掛牌企業(yè)質(zhì)量差、交易流動性低、企業(yè)轉(zhuǎn)板機(jī)制不靈活等各類問題，使公眾對新三板逐漸失去了信心。因此，國家證監(jiān)委積極推進(jìn)改革，先后推出了券商做市商制度和精選分層制度。做市商是證券公司和符合條件的非券商機(jī)構(gòu)，使用自有資金參與新三板交易，持有新三板掛牌公司股票，通過自營買賣差價獲得收益。

2.科創(chuàng)板股票市場

2019年我國推出了科技創(chuàng)業(yè)板，明確規(guī)定了允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，以及允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。在行業(yè)方面，科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點(diǎn)扶持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)的深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

（一）融資與信息關(guān)聯(lián)

企業(yè)的融資必須在掌握全面可靠的信息基礎(chǔ)上進(jìn)行，在投融資階段企業(yè)還需要發(fā)現(xiàn)相應(yīng)工作與信息間具備的關(guān)系。隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，市場形勢已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，信息對于企業(yè)融資的作用不容忽視，信息也對企業(yè)開展投融資活動充滿了未知的挑戰(zhàn)，企業(yè)為在瞬息萬變的市場環(huán)境中提高投融資的安全性，需要結(jié)合掌握的信息，對市場環(huán)境進(jìn)行判斷，編制投融資計(jì)劃，要保證自己的經(jīng)濟(jì)利益不會受到損害，必須動態(tài)關(guān)注市場信息。

以某投資企業(yè)為例，投資企業(yè)聘請第三方機(jī)構(gòu)對該企業(yè)進(jìn)行評估，根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)分析融資企業(yè)是否具備發(fā)展?jié)摿?，掌握融資企業(yè)的實(shí)際狀況，根據(jù)掌握的信息對企業(yè)能力進(jìn)行考量，以此分析投融資活動的風(fēng)險，根據(jù)企業(yè)自身的風(fēng)險承擔(dān)能力以及整個活動的回報(bào)率，決定是否進(jìn)行投資。

（二）融資與企業(yè)發(fā)展關(guān)聯(lián)

融資已成為企業(yè)在發(fā)展期間頻繁進(jìn)行的行為，甚至已經(jīng)成為企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的重要載體，在大環(huán)境的影響下，應(yīng)該確保企業(yè)制定的融資策略與自身發(fā)展相匹配，企業(yè)的融資需求應(yīng)該按照企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)、競爭優(yōu)勢進(jìn)行設(shè)計(jì)，企業(yè)需要綜合各類因素，編制融資計(jì)劃，確定工作目標(biāo)，細(xì)分整體項(xiàng)目，保證發(fā)展各步驟內(nèi)容設(shè)置合理。

（三）融資與政策實(shí)行關(guān)聯(lián)

融資需要了解國家政策，融資活動在變化莫測的市場環(huán)境中，需要了解國家政策，確定關(guān)注要點(diǎn)，對市場發(fā)展形勢進(jìn)行判斷，由此可以根據(jù)掌握的信息提高對活動判斷的準(zhǔn)確性，根據(jù)掌握的信息、依托政策進(jìn)行合理的設(shè)計(jì)，由此減少企業(yè)的發(fā)展成本。例如，國家將在上海打造一個“引領(lǐng)區(qū)”，支持浦東新區(qū)高水平改革開放，同時上海發(fā)展和改革委聯(lián)合市經(jīng)信委、科委、藥監(jiān)等16個部門發(fā)文促進(jìn)上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。如果企業(yè)此時的發(fā)展戰(zhàn)略與政策相符，就應(yīng)積極響應(yīng)黨和國家的政策號召，在企業(yè)新項(xiàng)目落戶的選址、項(xiàng)目的發(fā)展方向上向政策積極靠攏，就能獲得政府的相關(guān)補(bǔ)貼資金和政策支持。

（一）國內(nèi)銀行的申請

通過銀行進(jìn)行融資決策，對企業(yè)而言是較為穩(wěn)妥的資金獲取方式，缺少資金時向銀行提出貸款的申請，銀行會對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評估，考察企業(yè)在市場中的口碑，對企業(yè)的債務(wù)償還能力進(jìn)行判斷，確定貸款數(shù)額并提供融資，促使融資企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，商業(yè)銀行在我國市場經(jīng)濟(jì)中極為穩(wěn)定，企業(yè)向銀行投資可以保證自己的利益。

（二）信貸資金的使用

銀行將信貸基金集中在一起，應(yīng)用在國民經(jīng)濟(jì)活動中分為企業(yè)融資活動以及企業(yè)投資活動，部分企業(yè)在發(fā)展期間缺少資金則向銀行進(jìn)行借款，這是信貸資金的主要去向。企業(yè)投資活動是企業(yè)為了壯大自身規(guī)模，提高自身實(shí)力，在銀行中存入資金，并且購買銀行的產(chǎn)品進(jìn)行投資，這是銀行資金的主要來源。對信貸資金合理利用，可以促使市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）積極爭取國家各種補(bǔ)貼

企業(yè)在融資決策期間，需要考慮和分析國家政策，確定政策傾向，并且在市場規(guī)則下制定投融資決策，保證自身利益的同時，還可以推動市場朝規(guī)范化方向發(fā)展。國家為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，在每個省市都設(shè)有孵化基地，入駐孵化器的企業(yè)可以享受遠(yuǎn)低于市場價格的房租，以及各種配套資源。

下面以上海睿璟生物科技有限公司為例，企業(yè)從事腫瘤基因檢測的研究工作，進(jìn)行相關(guān)融資活動，下面給出該企業(yè)在融資活動中控制風(fēng)險的策略。

（一）合理規(guī)劃企業(yè)資金需求，做好融資計(jì)劃

作為一家生物科技公司，資金需求一直是企業(yè)發(fā)展首要關(guān)注的問題。上海睿璟生物科技有限公司管理層在做出融資行為前，在全局觀念下分析企業(yè)各階段發(fā)展需求，沒有貪圖眼前利益非理性冒進(jìn)，不盲目擴(kuò)大融資范圍，按照企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)與階段發(fā)展規(guī)劃編制資金需求計(jì)劃，科學(xué)配置直接融資和間接融資的比例，因此上海睿璟生物科技有限公司為腫瘤研究工作融資期間，將借入資金與自有資金比控制在1∶1，以此降低融資風(fēng)險。根據(jù)項(xiàng)目預(yù)算和進(jìn)展情況分別設(shè)定天使輪、A輪、A+輪幾個輪次的融資計(jì)劃。天使輪一般在項(xiàng)目立項(xiàng)已經(jīng)完成并啟動時就開始；A輪等到項(xiàng)目進(jìn)行到一定的節(jié)點(diǎn)如已經(jīng)遞交注冊檢驗(yàn)報(bào)告，或臨床實(shí)驗(yàn)已經(jīng)進(jìn)入三期實(shí)驗(yàn)等；A+輪等到臨床實(shí)驗(yàn)已經(jīng)順利完成或者已經(jīng)收到藥監(jiān)局發(fā)補(bǔ)批件時進(jìn)行。

（二）規(guī)范企業(yè)融資行為

一般投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行投資，都需要會計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所做比較翔實(shí)的財(cái)務(wù)和法律盡調(diào)工作，但企業(yè)在接受機(jī)構(gòu)投資時，卻往往疏忽了對投資機(jī)構(gòu)的背景、實(shí)力等相關(guān)信息也需要做盡調(diào)。首先調(diào)查投資機(jī)構(gòu)的背景，了解以往投資過的企業(yè)，收集對方的工作數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)的投資能力；其次，清楚投資機(jī)構(gòu)的資金使用情況，比如投資機(jī)構(gòu)通過發(fā)行基金融資，必須了解一期基金剩余量，是否滿足融資資金需求；再次，調(diào)查投資機(jī)構(gòu)在業(yè)界的口碑。當(dāng)下發(fā)現(xiàn)部分不良機(jī)構(gòu)借投資名義，收集企業(yè)信息，同時將有價值的信息轉(zhuǎn)給之前投過的同行，這會對本企業(yè)產(chǎn)生一定的打擊。因此，在選擇投資機(jī)構(gòu)時一定要選擇比較正規(guī)、在行業(yè)中有良好口碑的投資機(jī)構(gòu)。

（三）合理設(shè)計(jì)公司的股權(quán)構(gòu)架

上海睿璟生物科技有限公司在融資活動前，必須先梳理公司的股權(quán)架構(gòu)。公司分配股權(quán)不宜過于分散，實(shí)際創(chuàng)始人最好能占比較大的控股股權(quán)。公司的實(shí)際控制人洪跟東從公司創(chuàng)立時控股90%，另一個合伙人占10%。隨著公司發(fā)展需要做一定的股權(quán)激勵，公司又設(shè)立了兩個有限合伙企業(yè)，從洪跟東的股份中進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，兩個有限合伙占30%。兩個有限合伙的GP普通合伙人為洪跟東，在合伙企業(yè)中占一小部分股份，但對兩個有限合伙企業(yè)仍具有實(shí)際控制。雖然從股份結(jié)構(gòu)上洪跟東的股權(quán)份額降為60%，但加上兩個有限合伙的30%的實(shí)控權(quán)，洪跟東仍是公司的絕對控股人。公司進(jìn)行融資后引入了外部投資機(jī)構(gòu)三家，釋放了約20%的股權(quán)，但公司稀釋后實(shí)際控制人仍占有72%的股權(quán)，這為后幾輪的融資股權(quán)釋放留有余地。

（四）提升企業(yè)資信等級，提升融資風(fēng)險管理水平

在上海睿璟生物科技有限公司開展融資活動的過程中，自身的資信等級也在融資過程中起到了無可替代的作用，因此，為了更好地規(guī)避融資風(fēng)險，提升融資能力，上海睿璟生物科技有限公司需要從以下幾個方面入手：第一，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理體系和經(jīng)營管理體系，尤其是上海睿璟生物科技有限公司的管理者，要正確認(rèn)識到資信等級對于融資管理的重要意義，從全員的角度出發(fā)，統(tǒng)籌全局，制定完善的規(guī)制制度，保證企業(yè)的運(yùn)行效率的同時，建立財(cái)務(wù)透明機(jī)制，構(gòu)建內(nèi)部良好的融資環(huán)境，減少由于內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境為融資帶來的隱藏風(fēng)險；其次，在上海睿璟生物科技有限公司對外經(jīng)營的過程中，要注重誠信經(jīng)營，強(qiáng)化合同的履行，及時地對外披露企業(yè)的相關(guān)信息，樹立良好的公信度，為資信等級提升做好準(zhǔn)備；最后，企業(yè)要重視合同，資信內(nèi)容管理，尤其是要針對信用類貸款等內(nèi)容的管理進(jìn)行重視，減少不良記錄發(fā)生的概率，保證企業(yè)資信等級呈現(xiàn)逐漸提升的狀態(tài)中，企業(yè)的資信等級提升了，那么在進(jìn)行融資的過程中更容易吸引投資者的目光，這對于融資風(fēng)險管理意義重大。

（五）提高管理力度，做好融資風(fēng)險工作

在有效規(guī)避融資風(fēng)險工作的過程中，還應(yīng)該積極提升財(cái)務(wù)人員的整體素養(yǎng)。上海睿璟生物科技有限公司在進(jìn)行融資的過程中，多半的融資工作都是財(cái)務(wù)人員進(jìn)行的，這種情況下，不僅要求財(cái)務(wù)人員具有較高的專業(yè)技能，還需要對融資風(fēng)險保持較強(qiáng)的敏感度，能夠針對上海睿璟生物科技有限公司相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息的變化，通過橫向和縱向企業(yè)數(shù)據(jù)信息對比，及時發(fā)現(xiàn)融資管理中的風(fēng)險因素，制定強(qiáng)有力的應(yīng)對策略，最大限度地減少融資風(fēng)險發(fā)生的可能。可見財(cái)務(wù)人員在整個融資風(fēng)險管理中起到的重要作用。所以，財(cái)務(wù)人員要針對自身的不足，不斷地進(jìn)行專業(yè)技能的完善和補(bǔ)充，為提升融資風(fēng)險能力做好準(zhǔn)備；與此同時，單純依靠財(cái)務(wù)人員還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要企業(yè)針對融資的內(nèi)容做好評估和預(yù)測，結(jié)合上海睿璟生物科技有限公司自身市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的特點(diǎn)，以及該行業(yè)在未來發(fā)展的趨勢，從實(shí)務(wù)的角度出發(fā)，通過融資相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，制定科學(xué)的、準(zhǔn)確的融資報(bào)告，從而因地制宜，實(shí)事求是，針對可能影響融資的風(fēng)險因素進(jìn)行總結(jié)，制定風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，通過提高自身管理力度的手段，為上海睿璟生物科技有限公司融資風(fēng)險工作保駕護(hù)航。

綜上所述，企業(yè)融資活動在新形勢下極為活躍，企業(yè)投融資決策需要考慮市場環(huán)境、國家政策等各方面的因素，結(jié)合自身狀況來進(jìn)行融資活動，保證投融資活動的合理性，規(guī)避融資活動中的風(fēng)險。讓融資變成活動變成企業(yè)發(fā)展的催化器，而不是束縛企業(yè)發(fā)展的枷鎖。

[1] 周立勇.企業(yè)投融資過程中的風(fēng)險控制分析[J].市場觀察，2020（01）：48.

[2] 張君蘭.國有企業(yè)投融資風(fēng)險管理問題與應(yīng)對策略研究[J].經(jīng)濟(jì)管理文摘，2020（24）：45-46.

[3]孫婕.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理與內(nèi)部控制應(yīng)對策略[J].財(cái)經(jīng)界，2020（15）：157-158.

[4]張濤.有限公司投融資管理風(fēng)險及應(yīng)對分析[J].中國中小企業(yè)，2020（11）：187-188.