沐恩

觀察強于指數(shù)的個股

主持人：在連續(xù)下跌后，本周有所反彈，格局有變化嗎？

袁月：之前說了，近期的下跌與基本面、技術(shù)面都沒啥關(guān)系，就是情緒。不管是高位還是低位、價值還是題材、好公司還是差公司，都會輪動的跌，有利空因為自己跌，沒利空跟著市場跌，反正都得跌。

通常在指數(shù)連續(xù)下跌后都會有超跌反彈出現(xiàn)，弱一些可以稱之為反抽，先看5日和10日線附近的壓力，這次也不例外，之后回踩過程中不破新低，才能去考慮是不是有震蕩企穩(wěn)的需求，類似于2月和3月的那種震蕩，在這期間個股的走勢可能會好一些，但還需要觀察。

中期看，如果2900點以下都不能有信心的話，那難道要等3500以上再有信心嗎？短期肯定是弱勢，但中期這個位置沒必要悲觀，如果心態(tài)好投資格局足夠大，“好公司”左側(cè)分批是可以的，但如果不具備，并且短期要想好受些，穩(wěn)健的那就耐心等待，等待右側(cè)大資金動手也可以，因為現(xiàn)在是無差別下跌。

主持人：在當(dāng)前指數(shù)環(huán)境中，哪些個股要重點觀察？

袁月：在反彈過程中，超跌品種都是資金率先挖掘的，這兩天的先鋒是新能源為首的成長股，鋰電和光伏打頭陣。由于板塊和個股節(jié)奏都不相同，有些品種即使大幅反彈兩天依舊沒有結(jié)束下跌趨勢（鋰電居多），有的是看似突破下降趨勢線但還需要回踩確認（光伏為主），還有的已經(jīng)提前轉(zhuǎn)為橫盤震蕩?？傮w就是這幾類，復(fù)盤找一找相關(guān)形態(tài)的龍頭股觀察。

從資金上看，在反彈中力度強、回調(diào)相對小的品種意味著資金也會更強，理論上接下來的走勢也會更強。從邏輯上看，行業(yè)龍頭或者一季報超預(yù)期的品種短期資金力度會更強，這兩個方向是接下來在超跌方向中需要重點跟蹤的。但無論哪種短期都不要預(yù)期太高，因為不會是直接反轉(zhuǎn)，還需震蕩籌碼交換的過程。

消費龍頭勝在穩(wěn)健

主持人：消費近期有文件出臺，這意味著什么？

袁月：在穩(wěn)增長后，市場對促消費政策出臺的預(yù)期也比較高，所以此次20條措施促消費發(fā)布得很及時，從時間點上看是符合預(yù)期的。從內(nèi)容看，涵蓋了眾多消費行業(yè)，接下來還會有細則和具體方式跟進，短期情緒上會有提振，但也僅僅是提振。包括穩(wěn)增長在內(nèi)，雖然政策出臺短期不會讓板塊徹底反轉(zhuǎn)，但在情緒逐步修復(fù)時，這些政策都會當(dāng)做利好解讀，并且中期會讓部分行業(yè)真的受益。

主持人：政策逐步加碼的話，哪些方向最受益？

袁月：從二級市場看，游資喜歡小市值、超跌的品種，考慮到目前的市場氛圍，不會出現(xiàn)此前類似地產(chǎn)那種比較典型的個股。如果之后情緒恢復(fù)，再疊加某一細分行業(yè)政策跟進，會給游資炒作提供空間。

從邏輯看，在經(jīng)濟不景氣時，必選消費的需求要高于可選消費，主要包括油鹽醬醋茶蛋奶肉等，其中調(diào)味品的邏輯更優(yōu)先，不過目前處在一季報披露期，大眾消費品多數(shù)一季報面臨壓力。更長維度看，由于原材料價格上漲，很多企業(yè)面臨成本壓力，雖然有漲價出現(xiàn)，但這種傳導(dǎo)一定不會都是順利的，部分企業(yè)會因此出現(xiàn)渠道和庫存的問題，這些都注定即使是必選消費品，走勢也會結(jié)構(gòu)性分化，甚至很多公司不能受益。

可選消費中，中高端消費無論從近期消費數(shù)據(jù)還是消費趨勢看，都是增速最好和最有前景的，因為其受經(jīng)濟影響最小，比如白酒（高端、次高端）、免稅（一家龍頭遙遙領(lǐng)先）、醫(yī)美（包括有高端消費屬性的中藥產(chǎn)品）等，這類產(chǎn)品雖然看起來不接地氣，但用戶對價格敏感度低，更看重的是產(chǎn)品本身帶來的體驗和影響，所以這些賽道商業(yè)模式更具優(yōu)勢，中期確定性更強，只是短期可能會存在政策的壓制。

短期受制于盤面環(huán)境，消費不會直接反轉(zhuǎn)，不要追高，還需要充分的震蕩盤整。中期看，作為消費大國，消費龍頭在A股中歷史表現(xiàn)是最優(yōu)秀的，如果疫情擾動逐步減少，最終消費龍頭仍會用業(yè)績證明自身實力，只是這個過程可能會比較跌宕！但只要結(jié)果是好的，過程艱辛一些似乎也是可以接受的。短期要看酒茅的走勢，這不僅對消費板塊估值有影響，同時也會影響市場的整體走勢。（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）