一、社會(huì)價(jià)值投資在全球可持續(xù)發(fā)展中意義凸顯

2015年第70屆聯(lián)合國大會(huì)會(huì)議通過了《2030可持續(xù)發(fā)展議程》，該議程包含17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（Sustainable Development Goals， SDGs）、169項(xiàng)子目標(biāo)及231項(xiàng)指標(biāo)，旨在以一種綜合、協(xié)調(diào)的方式解決全球經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)維度的發(fā)展問題。在這一全球性發(fā)展框架的指導(dǎo)下，各類國際組織、政府、企業(yè)、研究機(jī)構(gòu)和社會(huì)團(tuán)體不斷探索，將可持續(xù)發(fā)展議程相關(guān)理念與共識轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)世界中的治理方針、政策措施、市場制度和商業(yè)實(shí)踐。

近年來，氣候變暖、生物多樣性喪失、地緣政治與軍事沖突、新冠肺炎疫情持續(xù)致使貧困人群不斷增加等問題與矛盾突出，使全球在推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)上面臨著新的巨大挑戰(zhàn)。在不確定性日益加劇的現(xiàn)實(shí)面前，人們逐漸意識到要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展，需要對目前的發(fā)展模式實(shí)行真正的變革，需要充分調(diào)動(dòng)社會(huì)（私營）資本彌合可持續(xù)發(fā)展的巨大資金缺口，更要有創(chuàng)新的模式和科學(xué)的路徑引導(dǎo)商業(yè)力量去創(chuàng)造更大的可持續(xù)的價(jià)值。

2007年，洛克菲勒基金會(huì)率先提出了“影響力投資”的概念，倡導(dǎo)資本要追求財(cái)務(wù)回報(bào)和社會(huì)環(huán)境影響的協(xié)同，這一創(chuàng)新投資理念為推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展提供了新思路。社會(huì)價(jià)值投資是指追求可測量的社會(huì)價(jià)值并兼顧經(jīng)濟(jì)回報(bào)的一種投資形式，為應(yīng)對社會(huì)領(lǐng)域的融資困境提供了新的選擇?！坝绊懥ν顿Y”與“社會(huì)價(jià)值投資”在概念上通常并不做區(qū)分。在國外，霍華德·W·巴菲特（小巴菲特）通過整合政府、企業(yè)、社會(huì)多維度資源，構(gòu)建多方合作關(guān)系，將機(jī)構(gòu)的目標(biāo)與區(qū)域、國家、全球的發(fā)展目標(biāo)匹配融合，將項(xiàng)目的被動(dòng)受益人轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的“持股人”，為社會(huì)價(jià)值投資促進(jìn)社會(huì)治理、推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展提供了有價(jià)值的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

聯(lián)合國在新發(fā)布的《2022年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)報(bào)告》中指出，世界正處于落實(shí)聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程的關(guān)鍵時(shí)期，推動(dòng)全球可持續(xù)發(fā)展亟待注入強(qiáng)勁的綠色動(dòng)力，推動(dòng)綠色與低碳復(fù)蘇已成為國際共識和一致行動(dòng)。

中國一直是可持續(xù)發(fā)展理念的堅(jiān)定支持者和積極實(shí)踐者，黨的十八大以來，生態(tài)文明建設(shè)被擺在全局工作的突出位置，黨的十八屆五中全會(huì)首次提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念。黨的十九大報(bào)告更是將可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略確定為決勝全面小康社會(huì)的重點(diǎn)戰(zhàn)略，賦予了可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略新的時(shí)代內(nèi)涵，并首次提出建設(shè)“富強(qiáng)、民主、文明、和諧、美麗”五位一體的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國目標(biāo)。

社會(huì)價(jià)值投資與新發(fā)展理念具有高度一致性，有助于促進(jìn)五位一體社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這體現(xiàn)在社會(huì)價(jià)值投資的自身特性上，一是社會(huì)性優(yōu)先，兼顧社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造和財(cái)務(wù)回報(bào)的雙統(tǒng)一保障了運(yùn)作可持續(xù);二是主動(dòng)性凸顯，行為的主動(dòng)性為目標(biāo)達(dá)成提供了動(dòng)能;三是外加性導(dǎo)向，被投方在接受社會(huì)價(jià)值投資后產(chǎn)生更大的社會(huì)效益的程度;四是變革理論驅(qū)動(dòng)，明確從行動(dòng)到預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑，在實(shí)施過程中與目標(biāo)受益方保持溝通，不斷調(diào)整投資與運(yùn)營策略，保證預(yù)期目標(biāo)最大化達(dá)成;五是共創(chuàng)價(jià)值釋放，社會(huì)力量更廣泛地參與，共創(chuàng)社會(huì)價(jià)值投資生態(tài)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的價(jià)值釋放。

社會(huì)價(jià)值投資助推可持續(xù)發(fā)展的重要性已被廣泛認(rèn)知。2019年9月第74屆聯(lián)合國大會(huì)期間，秘書長安東尼奧·古特雷斯發(fā)布了《達(dá)成可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的融資路線圖》，它成為可持續(xù)金融推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的全球行動(dòng)指南。2020年底，聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署（UNDP）率先在中國試點(diǎn)《可持續(xù)發(fā)展投融資支持項(xiàng)目目錄（中國）技術(shù)報(bào)告》，目的是在可持續(xù)發(fā)展和調(diào)動(dòng)市場動(dòng)力之間取得平衡，推動(dòng)投資支持更包容、更可持續(xù)的世界。2021年，UNDP開發(fā)了《可持續(xù)發(fā)展投資者地圖（中國）》，用以幫助私營投資者（基金、銀行和公司）甄別與SDGs一致的投資機(jī)會(huì)和商業(yè)模式，從而撬動(dòng)資源投向SDGs領(lǐng)域。未來，夯實(shí)社會(huì)價(jià)值投資本土化應(yīng)用與探索，在推動(dòng)國家高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)上實(shí)現(xiàn)雙向促進(jìn)將是新的重要趨勢。

二、以社會(huì)價(jià)值投資推動(dòng)我國高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展

以高質(zhì)量發(fā)展?fàn)恳龂覒?zhàn)略目標(biāo)和發(fā)展的可持續(xù)是我國全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的需要，這要求必須貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展相統(tǒng)一。社會(huì)價(jià)值投資助力高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，是從三個(gè)維度進(jìn)行的統(tǒng)一性思考：將傳統(tǒng)金融應(yīng)用上升為可持續(xù)金融探索、將SDGs細(xì)化到中國本土化行動(dòng)方案、將單個(gè)企業(yè)助力轉(zhuǎn)化成社會(huì)力量整合。最終，通過可持續(xù)金融促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型、以中國化行動(dòng)方案推動(dòng)國家發(fā)展目標(biāo)達(dá)成、借助社會(huì)力量整合激發(fā)實(shí)現(xiàn)全社會(huì)共創(chuàng)共享共益。

可持續(xù)金融的快速發(fā)展源自全球可持續(xù)發(fā)展的迫切金融需求，一方面聚焦社會(huì)、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展問題，將可持續(xù)理念融入金融政策、金融產(chǎn)品、金融實(shí)踐;另一方面通過資金流向把控對金融資源利用進(jìn)行優(yōu)化與配置。2016年1月聯(lián)合國《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》的啟動(dòng)及2021年11月《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會(huì)（COP26）敲定《巴黎協(xié)定》全面實(shí)施細(xì)則，加速了可持續(xù)金融在各領(lǐng)域的應(yīng)用。我國在可持續(xù)金融國際研究與標(biāo)準(zhǔn)制定上具有引領(lǐng)優(yōu)勢，但在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)議題解決上探索依舊不夠深入。據(jù)港交所預(yù)測，未來十年，我國粵港澳大灣區(qū)內(nèi)將會(huì)有大規(guī)模的雙向資本流動(dòng)，可持續(xù)金融投資規(guī)模將高達(dá)4500億美元?；诳沙掷m(xù)發(fā)展理念的社會(huì)價(jià)值投資探索在助力本土化高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展上具有巨大潛力，這需要進(jìn)一步明確本土化重點(diǎn)方向與內(nèi)容。

第一，探索社會(huì)價(jià)值投資支持科技創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)現(xiàn)需要對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行供給側(cè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，主動(dòng)提升供給水平和質(zhì)量以創(chuàng)造新需求。增強(qiáng)資本、金融、社會(huì)資源服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的能力，有助于促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)。作為開展社會(huì)價(jià)值投資的重要主體，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)可控與商業(yè)自愿的原則下探索與金融機(jī)構(gòu)等資金供給方的價(jià)值共創(chuàng)，從資金、技術(shù)、產(chǎn)品、生態(tài)等多方面探索科技金融的綜合賦能模式，有助于促進(jìn)實(shí)現(xiàn)多方共益。

第二，探索社會(huì)價(jià)值投資支持鄉(xiāng)村振興。2021年，我國城鄉(xiāng)居民收入比例為2.5：1，同比縮小0.06，但依舊遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)富裕國家水平。在鞏固脫貧攻堅(jiān)成果的同時(shí)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，解決“三農(nóng)”問題和加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化是重點(diǎn)。社會(huì)價(jià)值投資具有資金用途靈活性高、社會(huì)領(lǐng)域結(jié)合能力強(qiáng)等特點(diǎn)，在推動(dòng)城鄉(xiāng)協(xié)同發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、縣域城鎮(zhèn)數(shù)字化連通、金融服務(wù)普惠下沉、農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展、鄉(xiāng)村就業(yè)幫扶等眾多領(lǐng)域大有可為。

第三，探索社會(huì)價(jià)值投資支持“雙碳”目標(biāo)。“雙碳”目標(biāo)是踐行“綠水青山就是金山銀山”理念的國家戰(zhàn)略，是全面推進(jìn)生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)生態(tài)富裕的必由之路。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展主要依賴能源、交通、農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑等行業(yè)，這些行業(yè)恰是能源消耗的主陣地。各行業(yè)企業(yè)可以在組織目標(biāo)和能力范圍內(nèi)開展社會(huì)價(jià)值投資探索，包括參與碳金融創(chuàng)新、生態(tài)城市建設(shè)、碳系統(tǒng)開發(fā)、自身運(yùn)營與生態(tài)伙伴碳減排助力，通過凝聚合力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

第四，探索社會(huì)價(jià)值投資支持精神文化。通過高質(zhì)量發(fā)展與共同艱苦奮斗促進(jìn)實(shí)現(xiàn)全體人民共同富裕是中國式現(xiàn)代化的重要特征。共同富裕除了包含物質(zhì)富裕和生態(tài)富裕，還包括精神生活上的富裕。精神生活共同富裕的內(nèi)涵包括人民群眾文化獲得感與滿足感、社會(huì)文明程度與道德水平、社會(huì)凝聚力與向心力、各族人民文化自信等。社會(huì)價(jià)值投資的本土化特性有助于從不同維度充分激發(fā)社會(huì)各方參與文化創(chuàng)新創(chuàng)造的活力，在公共文化數(shù)字可得性、傳統(tǒng)文化保護(hù)與傳承、文化旅游與文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域持續(xù)增強(qiáng)精神生活共同富裕的實(shí)現(xiàn)程度。

第五，探索社會(huì)價(jià)值投資支持公共服務(wù)。實(shí)現(xiàn)基本公共服務(wù)的均等化是一項(xiàng)長期工作，是涉及城鄉(xiāng)發(fā)展、就業(yè)體系、普惠托育、學(xué)前教育、全民健身、租購住房、醫(yī)療資源、社保養(yǎng)老、文化服務(wù)、法律服務(wù)等眾多民生領(lǐng)域的系統(tǒng)性工程。開展本地化社會(huì)價(jià)值投資實(shí)踐是普惠性社會(huì)共創(chuàng)的有力探索，而社會(huì)共創(chuàng)是促進(jìn)公共服務(wù)普及普惠的最大生產(chǎn)力。這需要增強(qiáng)政府和社會(huì)資本資源在相關(guān)領(lǐng)域的共建，共同培育創(chuàng)新發(fā)展的新動(dòng)能。

第六，探索社會(huì)價(jià)值投資支持公益慈善。公益慈善是推動(dòng)“第三次分配”的主要力量，將公益與商業(yè)進(jìn)行有效結(jié)合有助于推動(dòng)組織更具創(chuàng)造力與活力，對“政府失靈”實(shí)現(xiàn)拾遺補(bǔ)缺，對“市場失靈”實(shí)現(xiàn)價(jià)值再造。圍繞“公益+科技+金融+商業(yè)”創(chuàng)新模式，探索社會(huì)價(jià)值投資高效應(yīng)用，一方面，摒棄傳統(tǒng)以捐贈(zèng)為主的被動(dòng)式公益方式，暢通社會(huì)各方面參與渠道;另一方面，創(chuàng)新公益慈善解決各領(lǐng)域交叉社會(huì)問題的能力，拓寬社會(huì)價(jià)值實(shí)現(xiàn)維度，推動(dòng)社會(huì)公平。

三、我國社會(huì)價(jià)值投資未來探索與展望

社會(huì)價(jià)值投資在促進(jìn)我國高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展中將發(fā)揮更加積極的促進(jìn)作用，未來，要重點(diǎn)圍繞六個(gè)方面進(jìn)行探索。

第一，錨定本土化議題助推可持續(xù)發(fā)展。探索本土化場景與應(yīng)用實(shí)踐是社會(huì)價(jià)值投資助力我國可持續(xù)發(fā)展的基本要求。一是要積極響應(yīng)和服務(wù)于國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，將社會(huì)價(jià)值投資的方法應(yīng)用于本土可持續(xù)發(fā)展的“剛需”和“痛點(diǎn)”之中，在政府引導(dǎo)下與市場和社會(huì)形成合力。二是要在實(shí)踐中不斷發(fā)掘不同發(fā)展形式下面臨的新問題和新需求，適時(shí)調(diào)整投資策略，及時(shí)應(yīng)對社會(huì)議題的變化。三是厘清本土化議題與國際可持續(xù)發(fā)展總框架的關(guān)系，在探索自身模式應(yīng)用的同時(shí)主動(dòng)參與國際標(biāo)準(zhǔn)和通用語言的構(gòu)建，暢通國內(nèi)外社會(huì)價(jià)值投資活動(dòng)的生態(tài)體系，吸引更多國際資本投入中國的可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程。

第二，打造多維度適用性社會(huì)價(jià)值評估體系。構(gòu)建針對不同行業(yè)的社會(huì)價(jià)值評價(jià)體系是推動(dòng)社會(huì)價(jià)值投資發(fā)展的關(guān)鍵要素。在構(gòu)建原則上，應(yīng)充分吸收、借鑒、轉(zhuǎn)化國際現(xiàn)有評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的成果與經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)國內(nèi)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、第三方研究機(jī)構(gòu)等主動(dòng)參與標(biāo)準(zhǔn)的開發(fā)與制定。在參與主體上，鼓勵(lì)社會(huì)各界多方共議共研共建，保障評價(jià)體系應(yīng)用的公平與公正。在評估內(nèi)容上，評估體系的開發(fā)應(yīng)反映我國政策關(guān)切、社會(huì)關(guān)注、市場關(guān)心的議題和維度。在操作落地上，應(yīng)結(jié)合需求和應(yīng)用實(shí)際制定符合實(shí)操性的標(biāo)準(zhǔn)，避免標(biāo)準(zhǔn)過于復(fù)雜艱深。在結(jié)果轉(zhuǎn)化上，加強(qiáng)“貨幣化”度量的方法論體系和應(yīng)用場景研究，推動(dòng)價(jià)值衡量實(shí)現(xiàn)可量化。

第三，推動(dòng)社會(huì)價(jià)值投資生態(tài)體系共創(chuàng)。社會(huì)價(jià)值投資是工具，目的是共益，社會(huì)共創(chuàng)將會(huì)是路徑。在引導(dǎo)層面，要鼓勵(lì)和激勵(lì)社會(huì)資本入局，擴(kuò)大社會(huì)價(jià)值投資的資金和資源供給，不斷加強(qiáng)資本流向正向引導(dǎo);要加強(qiáng)教育和傳播功能，營造資本向善、價(jià)值共享的社會(huì)氛圍，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。在賦能層面，強(qiáng)化平臺網(wǎng)絡(luò)和跨界協(xié)同機(jī)制實(shí)現(xiàn)資源整合、供需對接，達(dá)成能力互補(bǔ);引進(jìn)成熟有效的投資方法工具，強(qiáng)化本土化試點(diǎn)應(yīng)用;加大專業(yè)人才培育力度，打造復(fù)合型人才支持矩陣。

第四，優(yōu)化金融體系資源配置與工具創(chuàng)新。在資源配置優(yōu)化上，加大對相關(guān)企業(yè)在一級市場的融資支持力度，為具有明顯社會(huì)效益貢獻(xiàn)的企業(yè)提供稅收優(yōu)惠和政策支持;鼓勵(lì)二級市場豐富各類可持續(xù)投資的產(chǎn)品種類和指數(shù)類別，創(chuàng)新散戶資金參與渠道;要發(fā)揮我國多層次資本市場協(xié)同優(yōu)勢，鼓勵(lì)企業(yè)探索合理的社會(huì)價(jià)值投資路徑。在工具創(chuàng)新上，積極構(gòu)建多元化的金融工具和產(chǎn)品類別，滿足針對不同社會(huì)發(fā)展領(lǐng)域的資金配置需求;同時(shí)，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與合規(guī)監(jiān)管，做好社會(huì)價(jià)值投資相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)防范保障。

第五，推動(dòng)科技應(yīng)用與社會(huì)價(jià)值投資相結(jié)合。中國人民銀行印發(fā)的《金融科技發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》中提出，我國金融科技發(fā)展應(yīng)遵守“數(shù)字驅(qū)動(dòng)、智慧為民、綠色低碳、公平普惠”的原則，體現(xiàn)出“科技向善”“金融向善”的融合統(tǒng)一，現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用將進(jìn)一步催化我國社會(huì)價(jià)值投資的發(fā)展，使其更加精準(zhǔn)化、規(guī)?；?、集約化。一方面，以技術(shù)實(shí)現(xiàn)對信息的整合和資源的鏈接，提升資金資源配置的效率及供需雙向的適配度;另一方面，從助力和服務(wù)的功能看，解決社會(huì)問題的企業(yè)多以輕資產(chǎn)運(yùn)營為主，通過資金及技術(shù)的支持，有助于培育被投企業(yè)快速形成更具競爭力及可持續(xù)的產(chǎn)品與服務(wù)，推動(dòng)社會(huì)發(fā)展不斷向好。

第六，探索形成中國社會(huì)價(jià)值投資發(fā)展新模式。一是宏觀上以可持續(xù)發(fā)展為根本遵循，既包括對SDGs的行動(dòng)力展示，也包括對國家戰(zhàn)略布局的匹配響應(yīng)。二是以微觀主體推動(dòng)社會(huì)價(jià)值投資實(shí)踐?！罢龑?dǎo)+社會(huì)資本參與”的投融資共創(chuàng)模式將成為主導(dǎo)，這需要大中型企業(yè)、社會(huì)資本力量、金融機(jī)構(gòu)勇于先行，在組織使命層面形成社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)力和創(chuàng)新力。三是以可持續(xù)金融本土化引導(dǎo)社會(huì)價(jià)值投資創(chuàng)新應(yīng)用。我國在可持續(xù)金融領(lǐng)域具有諸多先發(fā)優(yōu)勢，通過產(chǎn)品創(chuàng)新與行為引導(dǎo)，促進(jìn)社會(huì)價(jià)值投資投向重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，最終推動(dòng)實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

作者：陳力源，英國約克大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，深圳市海外高層次人才，現(xiàn)任騰訊研究院高級研究員。李文，盟浪可持續(xù)數(shù)字科技（深圳）有限責(zé)任公司研究院院長。本文內(nèi)容僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與所在機(jī)構(gòu)無關(guān)