姚海琳 陳琪康 王文強

1（中南大學(xué)商學(xué)院，長沙 410083） 2（中南大學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究中心，長沙 410083）

引 言

黨的十九大報告指出，“隨著中國進入新時代，經(jīng)濟發(fā)展已從高速增長階段轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展階段，而高質(zhì)量發(fā)展必須重視實體經(jīng)濟”。經(jīng)過改革開放以來40多年的發(fā)展，中國制造業(yè)在規(guī)模和質(zhì)量上均已取得極大飛躍，并躋身世界領(lǐng)先行列 （牟俊霖等，2021）[1]。尤其在現(xiàn)階段，中國制造需要更大范圍、更高層次地發(fā)揮科技創(chuàng)新的引領(lǐng)作用 （辜勝阻等，2018）[2]。然而在近年來的中美貿(mào)易戰(zhàn)中，美國對中國開出的加征關(guān)稅商品清單重點涉及醫(yī)藥、通信、設(shè)備、軍工和航空航天等高端制造領(lǐng)域，逐步加緊對高端制造技術(shù)的全面封鎖。因此，著力提高中國高端制造企業(yè)的創(chuàng)新能力就顯得尤為關(guān)鍵。但創(chuàng)新成果作為公共物品，其明顯的正外部性往往導(dǎo)致私人投資不足 （Arrow，1962）[3]。 為了糾正市場失靈，中國各級政府長期以來都十分重視對企業(yè)創(chuàng)新活動的引導(dǎo)和激勵，尤其是隨著 “中國制造2025”等一系列制造強國戰(zhàn)略的實施，政府對高端制造業(yè)的補貼舉措正逐步制度化和系統(tǒng)化。但學(xué)界對研發(fā)補貼政策的實施效果仍有爭議：有些學(xué)者找到研發(fā)補貼提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的證據(jù) （王剛剛等，2017；Szucs，2020）[4，5]，有些則認為激勵效果不顯著，甚至?xí)谝欢ǔ潭扰で髽I(yè)創(chuàng)新行為，并抑制技術(shù)創(chuàng)新 （廖信林等，2013； Marino 等，2016）[6，7]。這些分歧表明，研發(fā)補貼政策的實施效果可能會受到實施環(huán)境的多方要素影響 （侯方宇和楊瑞龍，2019）[8]。

事實上，在新形勢下中國制造企業(yè)的行為特征正悄然發(fā)生深刻變化：為了快速應(yīng)對市場競爭和技術(shù)變革，制造企業(yè)的專用性投資有逐步增強的傾向。而以企業(yè)專用資產(chǎn)投資為基礎(chǔ)所形成的中國本土市場高度專業(yè)化制造體系，正是中國制造能夠低成本的同時實現(xiàn)多樣化和定制化產(chǎn)品制造的重要因素 （魏江等，2020）[9]。隨著近年來中國高端制造在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域面臨的 “卡脖子”問題日漸嚴峻，學(xué)界對專用性投資與企業(yè)創(chuàng)新活動關(guān)系的探討也逐漸增加。Williamson（1985）[10]曾指出，對企業(yè)行為的嚴謹研究必須充分重視資產(chǎn)專用性的綜合影響。然而現(xiàn)有研發(fā)補貼政策研究更多從企業(yè)創(chuàng)新意愿、創(chuàng)新行為和資源吸收能力等方面來探討作用機制 （洪勇和李英敏，2012；Naqshbandi，2016）[11，12]； 從企業(yè)所有制、 規(guī)模、研發(fā)強度和行業(yè)屬性等角度來檢驗有效性的邊界條件 （ Szucs，2020； 白俊紅，2011）[5，13]。 而這很可能會忽視專用性投資對研發(fā)補貼政策實施效果潛在的重要影響，導(dǎo)致難以全面剖析補貼政策的作用機制和有效性邊界條件。因此，現(xiàn)實情境的變化與現(xiàn)有研究的不足激發(fā)了本文的思考：企業(yè)專用性投資能否影響中國高端制造業(yè)研發(fā)補貼政策的實施效果？又將給研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間帶來怎樣的影響？

針對上述問題，本研究聯(lián)合資源基礎(chǔ)理論和交易成本理論，構(gòu)建研發(fā)補貼、專用性投資和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的機制模型，并利用2015～2020年中國高端制造業(yè)724家上市公司的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗，深刻揭示了專用性投資對中國高端制造業(yè)研發(fā)補貼政策實施效果的影響。本研究的主要貢獻如下：（1）理論方面，在政策研究領(lǐng)域引入交易成本理論，并與資源基礎(chǔ)理論相結(jié)合，從專用性投資的角度來剖析研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用機制和有效性邊界條件。這充分考慮到產(chǎn)業(yè)政策內(nèi)嵌于實施環(huán)境中的特性，并為該領(lǐng)域的爭論提供一個全新解釋，同時也能有效豐富專用性投資領(lǐng)域的相關(guān)研究；（2）實踐方面，研究結(jié)論可以為政府優(yōu)化研發(fā)補貼政策，并完善相關(guān)戰(zhàn)略性配套政策，從而為促進 “中國制造”向 “中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型提供重要參考。

1 文獻綜述與研究假設(shè)

1.1 高質(zhì)量發(fā)展下研發(fā)補貼政策的實施效果

驅(qū)使政府對企業(yè)創(chuàng)新活動進行補貼的根本原因是存在市場失靈 （Arrow，1962）[3]。創(chuàng)新成果的非競爭性與非完全排他性特征導(dǎo)致嚴重的 “研發(fā)溢出”，即研發(fā)企業(yè)的部分經(jīng)濟收益被具有 “搭便車” 動機的企業(yè)獲取和利用 （Jaffe，1986）[14]；創(chuàng)新活動的高風(fēng)險性和不確定性削弱了企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新的意愿。因此，私人研發(fā)水平無法達到社會最優(yōu)水平 （Dasgupta 和 Stiglitz，1980）[15]，而政府通過研發(fā)補貼等形式干預(yù)企業(yè)創(chuàng)新則是必要的。然而關(guān)于研發(fā)補貼政策的有效性，學(xué)界形成了兩種相反觀點。第一種觀點認為，研發(fā)補貼能夠補充企業(yè)創(chuàng)新資源 （Tether，2002）[16]，降低企業(yè)創(chuàng)新活動的風(fēng)險性和不確定性 （Hussinger，2008）[17]。 同時研發(fā)補貼還能為企業(yè)傳遞被政府認可的信號，從而引導(dǎo)外部投資者為企業(yè)提供更多的融資 （Kleer，2010）[18]。因此，研發(fā)補貼能激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。第二種觀點認為，受研發(fā)補貼刺激，市場對研發(fā)要素的需求將增加，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新成本的提高。同時，由于認知局限和信息不對稱，政府可能無法準確識別亟需政策引導(dǎo)的行業(yè)，也難以辨別騙取政策優(yōu)惠的企業(yè)，即政府也會失靈 （楊國超和芮萌，2020）[19]。當(dāng)補貼政策給予過多資源時，企業(yè)會為此從事尋租活動，而高額的尋租成本將擠占企業(yè)創(chuàng)新所需的資源 （袁建國等，2015）[20]。因此，研發(fā)補貼會抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

在高質(zhì)量發(fā)展階段，中國制度環(huán)境和政府特征發(fā)生了積極變化，這有助于發(fā)揮研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵作用。從制度環(huán)境來看，公平競爭的市場環(huán)境建設(shè)正向縱深推進，各級政府都十分重視市場在資源配置中的決定作用，產(chǎn)品和要素市場扭曲的問題也得到明顯改善。隨著政府對要素定價和分配的控制不斷減弱，企業(yè)從研發(fā)補貼中獲取創(chuàng)新資源的成本也隨之下降，進而增強了資源獲取機制 （盧現(xiàn)祥和滕宇汯，2020）[21]；另外，隨著產(chǎn)品和要素市場差異的降低，研發(fā)補貼所釋放的認證效應(yīng)會更強烈，從而被外部投資者視作更真實的信號 （楊洋等，2015）[22]，這對企業(yè)獲取外部創(chuàng)新資源更為有利。從政府特征來看，中國持續(xù)深化政府體制改革，推進法治型服務(wù)型政府建設(shè)，并通過制度創(chuàng)新治理腐敗問題。各級政府持續(xù)與產(chǎn)業(yè)界互動，不斷從企業(yè)中獲取市場信息，從而在一定程度上緩解因信息不對稱而導(dǎo)致的政府失靈問題；為提升政府效率而進行的政府體制改革能有效瓦解交易型政企關(guān)系，并提高企業(yè)尋租活動的風(fēng)險 （何軒等，2016）[23]，進而更好地抑制補貼政策中尋租機制的發(fā)生，保證企業(yè)創(chuàng)新資源不被擠占。綜上，在高質(zhì)量發(fā)展下，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有促進作用。

1.2 研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：專用性投資的中介效應(yīng)

資源基礎(chǔ)理論認為，專用性資產(chǎn)本身所具備的稀缺性、難以模仿和難以替代等特征使企業(yè)擁有異質(zhì)資源的優(yōu)勢。而專用性資產(chǎn)的大量投資能幫助企業(yè)提升產(chǎn)品的獨特性和滿足客戶的個性化需求，并以此建立行業(yè)內(nèi)核心競爭優(yōu)勢 （Fox，2010）[24]。與此同時，具有雙邊依賴的專用性資產(chǎn)能夠促進企業(yè)和合作商之間知識、人才和技術(shù)的交流 （劉益和藺豐奇，2006）[25]，形成長久穩(wěn)定的合作創(chuàng)新關(guān)系，從而有效提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)品開發(fā)效率 （Hagedoorn，1993）[26]。 但是異質(zhì)資源的獲取是需要付出相應(yīng)成本的，在企業(yè)專用性投資快速積累的時期，尤其對于資金和技術(shù)密集的高端制造企業(yè)來說，往往也意味著大量資本的投入，并伴隨著較高的投資風(fēng)險。而研發(fā)補貼的獲取能有效地改善此類問題。如上文所言，研發(fā)補貼能提供直接的資源支持，補充專用性投資所需資本，并增強企業(yè)事前容忍度和風(fēng)險承擔(dān)能力，從而促進對專用性資產(chǎn)的投資活動；另外，企業(yè)獲得研發(fā)補貼可以視為政府對其給予的認可信號——“政府偏好”的有力標簽，從而能有效拓寬企業(yè)專用性投資的外部融資渠道，獲得市場投資者更多的青睞。因此，研發(fā)補貼能有效促進企業(yè)專用性投資，由此幫助企業(yè)更好地構(gòu)建戰(zhàn)略資源能力，從而提升技術(shù)創(chuàng)新水平。綜上，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：專用性投資在研發(fā)補貼對企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)的影響中起到中介效應(yīng)，即研發(fā)補貼可以通過專用性投資來影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

1.3 研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：專用性投資的調(diào)節(jié)效應(yīng)

如前文所說，專用性投資能使企業(yè)擁有異質(zhì)資源的戰(zhàn)略優(yōu)勢，并幫助建立核心競爭能力。而這能有效地降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，并創(chuàng)造更高的績效水平 （Williamson，1985）[10]； 同時，隨著企業(yè)盈利水平的提高，冗余資源將得以有效積累 （Meyer，1982）[27]，進而影響企業(yè)的創(chuàng)新行為。具體而言，當(dāng)冗余資源增加時，支持研發(fā)活動的資源將得到補充，企業(yè)管理者將愿意承擔(dān)更多不確定性，放松對資源使用的約束，支持更大范圍內(nèi)搜尋機會的探索，并愿意嘗試具有風(fēng)險性的研發(fā)創(chuàng)新活動（Gruber，2010）[28]。 而這也意味著對于專用性投資程度較高的企業(yè)來說，將有動力利用研發(fā)補貼直接進行創(chuàng)新活動，從而增強了研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的激勵效果。

但是，根據(jù)交易成本理論的觀點，企業(yè)進行專用性投資會導(dǎo)致冗余資源被占用的問題。專用性資產(chǎn)的大量投資將導(dǎo)致交易關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榫邆湟蕾囆缘碾p邊供應(yīng)關(guān)系 （Williamson，1985）[10]，進而導(dǎo)致專用性資產(chǎn)的 “套牢效應(yīng)”。由此產(chǎn)生的 “敲竹杠”的機會主義行為將增加因合同雙方爭奪利益分配而產(chǎn)生的交易成本（Williamson，1991）[29]。 根據(jù)相關(guān)研究，隨著交易成本的增加，企業(yè)原有的冗余資源會被侵占。 如按照 Sharfman等（1988）[30]對冗余資源的分類，企業(yè)的高流動性冗余資源，如現(xiàn)金及其等價物等，將被用以維系雙邊依賴關(guān)系和彌補其產(chǎn)生的一系列交易成本；另外，企業(yè)的低流動性冗余資源，如加工中或已加工的產(chǎn)品、熟練工和閑置的生產(chǎn)設(shè)備等，會盡量配合專用資產(chǎn)的使用而受約束。不過，兩者間的負向關(guān)系并不呈現(xiàn)簡單的線性特征。在交易頻率與不確定性一定的前提下，為了最大限度節(jié)約交易成本，企業(yè)將根據(jù)資產(chǎn)專用性程度來采取相應(yīng)的治理機制，因此當(dāng)資產(chǎn)專用性達到一定程度時，企業(yè)將采用統(tǒng)一治理模式 （Williamson，1985）[10]。 該模式通過信任機制來進行人格化交易，以此來降低因?qū)Ｓ眯再Y產(chǎn) “套牢”而帶來的機會主義風(fēng)險。因此，在統(tǒng)一治理模式下，企業(yè)專用資產(chǎn)所帶來的交易成本會有所降低，這就在一定程度上削弱了其對冗余資源的占用程度。

事實上，專用性投資所具有的異質(zhì)能力和交易成本問題都是客觀存在的，而專用性投資所引致的冗余資源變化應(yīng)是這兩種作用相互抵消后的結(jié)果。因此，通過對上述理論的進一步推導(dǎo)分析，可以發(fā)現(xiàn)隨著專用性投資程度增加，企業(yè)異質(zhì)能力所帶來的冗余資源會被交易成本所抵消；但是當(dāng)專用性投資達到一定程度后，企業(yè)將采取相應(yīng)治理機制來緩解交易成本問題，此時企業(yè)冗余資源將隨著異質(zhì)能力的提升而得到充分提高，具體推導(dǎo)過程如圖1所示。相應(yīng)地，研發(fā)補貼促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的程度變化將與冗余資源的變化趨勢相似。綜上，提出以下假設(shè)：

圖1 冗余資源與專用性投資的關(guān)系變化圖

假設(shè)2：當(dāng)專用性投資程度較低或較高時，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用大于其為中等的情況，即專用性投資在研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間起到非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)，其作用強度呈現(xiàn) “U”型演化特征。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來源

本研究以2015～2020年中國高端制造上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本。由于高端制造是動態(tài)概念，每個時期有不同劃分，因此學(xué)界還沒對高端制造業(yè)的界定形成較為統(tǒng)一的標準?？紤]到數(shù)據(jù)的可得性，本研究根據(jù) 《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計年鑒2020》所涵蓋的主要領(lǐng)域來確定研究樣本的范圍，并依據(jù)萬德數(shù)據(jù)庫（Wind）的行業(yè)劃分類型，將中國高端制造業(yè)確定為以下5個行業(yè)：“醫(yī)藥制造業(yè)”、“鐵路、船舶、航空航天和其它運輸設(shè)備制造業(yè)”、 “計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”、 “儀器儀表制造業(yè)”和 “汽車制造業(yè)”。選擇2015年作為樣本起始年份是因為：中國政府于2014年5月正式提出 “經(jīng)濟新常態(tài)”的具體內(nèi)涵和發(fā)展要求，并由此展開一系列制度創(chuàng)新與實踐，這可以視為中國開始進入高質(zhì)量發(fā)展階段的重要節(jié)點。本研究的數(shù)據(jù)來源：（1）企業(yè)專利數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）；（2）企業(yè)其余數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）和萬德數(shù)據(jù)庫（Wind）。本研究對原始數(shù)據(jù)進行如下處理：（1）剔除被中國證券交易所特殊處理的企業(yè)，如“ST”、 “*ST” 和 “PT” 企業(yè)等； （2） 剔除在主要變量上數(shù)據(jù)缺失的研究個體；（3）減少極端值的影響，對所有連續(xù)變量的1%和99%分位進行縮尾處理（Winsorise）。最終研究樣本包含724家企業(yè)，共2931個觀測值（非平衡面板）。

2.2 變量測量

被解釋變量：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新（Pat）?，F(xiàn)有研究較多使用專利數(shù)量來衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)出績效。相比于實用新型和外觀設(shè)計專利而言，發(fā)明專利具備更高的創(chuàng)新價值，是企業(yè)針對產(chǎn)品所提出的更具技術(shù)含量的解決方案。因此，本研究采用企業(yè)發(fā)明專利的申請量作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的代理變量 （吳偉偉和張?zhí)煲唬?021）[31]。

解釋變量：研發(fā)補貼（Sub）。參考王剛剛等（2017）[4]的做法，根據(jù)企業(yè)年度報告附注中所披露的 “計入當(dāng)期損益的政府補助”明細來進行收集，并通過關(guān)鍵詞檢索的方法進行研發(fā)補貼數(shù)據(jù)的整理。關(guān)鍵詞標準如下：（1）關(guān)鍵詞：“研發(fā)”、“科技”、“科研”、“創(chuàng)新”、“人才”、“新產(chǎn)品”、“實驗室”、 “專利”、 “技術(shù)中心”、 “成果轉(zhuǎn)化”等創(chuàng)新關(guān)鍵詞；（2）專有名詞：“云計算項目”、“機器人項目”、 “激光設(shè)備項目”等含有特定專業(yè)術(shù)語的名詞；（3）科技支持計劃：“小巨人計劃”、 “瞪羚計劃”、 “火炬計劃”、 “星火計劃”、“973計劃”、“863計劃”等中央或地方科技支持計劃。

中介和調(diào)節(jié)變量：專用性投資（Asst）。高端制造企業(yè)的專用性投資主要集中在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上。其中，固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力弱，適用于特定用途，能體現(xiàn)專用性特征；而無形資產(chǎn)則能反映企業(yè)的研發(fā)投入和品牌資本投入的程度。因此，本研究采用企業(yè)固定資產(chǎn)凈值和無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例作為專用性投資的代理變量 （程宏偉，2004； 金勰和裘益政，2018）[32，33]。

控制變量：本研究設(shè)置企業(yè)規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、 內(nèi)源融資（Roe）、 所有制（Own）和資產(chǎn)負債率（Lev）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模：采用企業(yè)總資產(chǎn)金額測量，并進行對數(shù)化處理。企業(yè)年齡：采用企業(yè)自成立年份到當(dāng)期年末的年數(shù)測量。內(nèi)源融資：采用企業(yè)凈利潤與固定資產(chǎn)凈值之比測量。所有制：將所有制設(shè)置為虛擬變量，當(dāng)企業(yè)為國有企業(yè)時，Own=1；當(dāng)企業(yè)為非國有企業(yè)時，Own=0。資產(chǎn)負債率：采用企業(yè)總負債占總資產(chǎn)之比測量。模型中還設(shè)置了行業(yè)的虛擬變量，控制行業(yè)效應(yīng)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響；并設(shè)置年份的虛擬變量，控制時間效應(yīng)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。變量的具體定義見表1。

表1 變量定義表

2.3 模型設(shè)置

由于被解釋變量（發(fā)明專利申請量）具有離散非負的特點，同時其方差顯著大于均值，因此本研究選取計數(shù)模型的負二項回歸方法來進行實證研究 （Peterson等，1999）[34]。 最后，為了解決可能潛在的雙向因果關(guān)系等內(nèi)生性問題，以及考慮到研發(fā)補貼政策的實施效果可能具有滯后性，本研究使用t+1期的被解釋變量Pati，t+1進行回歸檢驗。

（1）檢驗專用性投資是否具有中介效應(yīng)，本研究借鑒溫忠麟和葉寶娟 （2014）[35]的做法，構(gòu)建以下模型：

（2）檢驗專用性投資是否具有非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)，本研究借鑒楊洋等 （2015）[22]有關(guān)高階交互效應(yīng)項的做法，在模型中加入專用性投資的平方與研發(fā)補貼的交互項，從而構(gòu)建以下模型：

上式中，Controlsi，t表示企業(yè)層面的特征變量，μindustry表示行業(yè)固定效應(yīng)，μyear表示年份固定效應(yīng)，εi，t表示隨機誤差項。

3 實證檢驗與分析

3.1 描述性統(tǒng)計

表2報告了各變量的描述性統(tǒng)計。衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)明專利申請數(shù)的均值為63.65，標準差為312.2，這表明企業(yè)間的技術(shù)創(chuàng)新水平存在顯著差異，個別企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力較為突出；研發(fā)補貼的均值為14.85，標準差為3.011，這說明不同企業(yè)所獲得的研發(fā)補貼同樣存有較大差異；專用性投資的均值為0.234，標準差為0.120，這表明專用性投資的總體分布較為平穩(wěn)。

表2 描述性統(tǒng)計

3.2 相關(guān)性分析

表3報告了各變量間的相關(guān)性。研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新顯著正相關(guān)（r=0.12，p＜0.01）；研發(fā)補貼與企業(yè)專用性投資顯著正相關(guān)（r=0.07，p＜0.01）；技術(shù)創(chuàng)新與專用性投資無顯著相關(guān)性。除了個別變量間相關(guān)系數(shù)大于0.3且低于0.6以外，其余變量間的相關(guān)系數(shù)均低于0.3，這能有效避免多重共線性對回歸模型的影響，說明模型中變量設(shè)置合理，無需額外剔除變量。

表3 相關(guān)性分析

3.3 回歸分析

由于研究樣本存在不可觀測的異質(zhì)性，而該個體效應(yīng)可能與解析變量相關(guān)從而導(dǎo)致估計結(jié)果不一致，為此本研究數(shù)據(jù)采用面板數(shù)據(jù)的處理和分析方法。Hausman檢驗的結(jié)果支持個體效應(yīng)與解釋變量間具有顯著相關(guān)性，滿足使用 “固定效應(yīng)模型”，因此本研究采用具有固定效應(yīng)的負二項回歸方法來進行實證研究。在回歸分析前，將模型中的交互項所涉及的變量進行中心化處理，并使用穩(wěn)健標準誤來控制異方差對回歸模型的影響。

表4匯報了相關(guān)數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果。模型1展示了企業(yè)特征變量對技術(shù)創(chuàng)新的影響。模型2顯示，研發(fā)補貼的回歸系數(shù)顯著為正（β=0.072，p＜0.01）。這表明研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進作用，驗證了前文所分析的現(xiàn)行研發(fā)補貼政策的實施效果；模型3顯示，研發(fā)補貼的回歸系數(shù)顯著為正（β=0.002，p＜0.01），表明研發(fā)補貼對企業(yè)專用性投資具有顯著的正向關(guān)系；模型4顯示，專用性投資的回歸系數(shù)顯著為正（β=0.609，p＜0.05），表明專用性投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的提升作用；模型5顯示，研發(fā)補貼和專用性投資對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均具有顯著的促進作用（β=0.071，p＜0.01；β=0.552，p＜0.05），然而通過與模型2的比較發(fā)現(xiàn)，當(dāng)模型加入專用性投資后，研發(fā)補貼的回歸系數(shù)由0.072減小為0.071，即促進效果減弱。以上結(jié)果說明，在控制專用性投資的影響后，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用減小，證明部分影響被專用性投資所替代。因此，驗證了專用性投資是研發(fā)補貼促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要中介渠道，專用性投資在研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新間起著部分中介效應(yīng)，假設(shè)1通過檢驗。模型7顯示，專用性投資的平方與研發(fā)補貼交互項的回歸系數(shù)顯著為正（β=0.839，p＜0.1）；專用性投資與研發(fā)補貼交互項的回歸系數(shù)未通過顯著性檢驗；研發(fā)補貼的回歸系數(shù)顯著為正（β=0.056，p＜0.01）。 對上述系數(shù)進行分析，并考慮到此前對變量所采取的中心化處理，本研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)專用性投資恰好為平均值0.234時，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新仍有促進效果且為最小。因此，當(dāng)專用性投資程度較低或較高時，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用大于其為中等的情況，即專用性投資在研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間起到非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)，假設(shè)2通過檢驗。為了更直觀地展示，本研究繪制了專用性投資對研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)圖，見圖2。如圖2所示，無論專用性投資為何種程度，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均有促進作用，但是與專用性投資程度為中等相比，專用性投資較低或較高的企業(yè)所在的曲線在任意對應(yīng)補貼點所作切線的斜率更大，這就意味著研發(fā)補貼對后者技術(shù)創(chuàng)新的激勵作用更大，即其調(diào)節(jié)的作用強度具有 “U”型演化特征。

表4 研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，專用性投資中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗（負二項回歸）

圖2 專用性投資對研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)

3.4 穩(wěn)健性檢驗

（1）為了減小因回歸方法的差異導(dǎo)致的結(jié)果偏差，本研究在對發(fā)明專利申請量進行對數(shù)化處理后，采用最小二乘法（OLS）來替代負二項回歸法進行實證分析。特別地，為了進一步檢驗專用性投資的非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)，本研究根據(jù)專用性投資的三分位數(shù)，將樣本分為專用性投資程度低、中和高3組，進而分別回歸來比較研發(fā)補貼回歸系數(shù)的大小。表5匯報了該方法的回歸結(jié)果。結(jié)合上文的模型5，模型8～10顯示，相關(guān)變量的系數(shù)方向和顯著性水平基本保持一致，研發(fā)補貼能提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，同時專用性投資在兩者間起部分中介效應(yīng)，假設(shè)1仍成立。模型11～13顯示，在專用性投資程度低、中和高的樣本中，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新均具有顯著的促進作用，其回歸系數(shù)分別為 0.060（p＜0.01）、 0.050（p＜0.01）和 0.100（p＜0.01），呈現(xiàn)明顯的 “高-低-高”演化特征，從而驗證了專用性投資對研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的 “U”型調(diào)節(jié)效應(yīng)，假設(shè)2仍成立。

表5 穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果（面板OLS）

（2）更換衡量關(guān)鍵變量的指標。本研究改變企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的測量方法，采用企業(yè)發(fā)明專利申請量、實用新型專利申請量和外觀設(shè)計專利申請量之和作為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的代理變量 （吳偉偉和張?zhí)煲唬?021）[31]；同時改變專用性投資的測量方式，采用企業(yè)固定資產(chǎn)凈值、在建工程凈值、無形資產(chǎn)和長期待攤費用之和占總資產(chǎn)的比例作為專用性投資的代理變量 （周煜皓和張盛勇，2014）[36]。表6的回歸結(jié)果表明，假設(shè)1和2仍成立。

表6 穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果（負二項回歸）

4 結(jié)論與建議

為了檢驗高質(zhì)量發(fā)展下專用性投資在研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系中所發(fā)揮的中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)，本研究利用2015～2020年中國高端制造業(yè)724家上市公司的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗。研究表明：（1）研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進作用，而專用性投資在研發(fā)補貼對企業(yè)創(chuàng)新技術(shù)的影響中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。研發(fā)補貼能有效促進企業(yè)專用資產(chǎn)的投入，從而幫助企業(yè)構(gòu)建戰(zhàn)略資源能力，最終達到提升技術(shù)創(chuàng)新水平的目的；（2）當(dāng)企業(yè)專用性投資較低或較高時，研發(fā)補貼對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的促進作用大于其為中等的情況，即專用性投資在研發(fā)補貼與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間起到 “U型”的非線性調(diào)節(jié)效應(yīng)。這說明隨著專用性投資程度的改變，企業(yè)所面臨的資源能力和交易成本問題也會隨之發(fā)生變化，并通過冗余資源來影響研發(fā)補貼政策有效性的邊界條件。結(jié)合結(jié)論，本研究提出以下政策建議：

（1）政府應(yīng)優(yōu)化符合高質(zhì)量發(fā)展階段的研發(fā)補貼政策，通過科學(xué)設(shè)計和執(zhí)行有效發(fā)揮補貼促進高端制造企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要作用。政府可以根據(jù)新形勢下企業(yè)資源能力出現(xiàn)的新變化，從補貼金額、對象和實施方式等方面對研發(fā)補貼政策進行優(yōu)化設(shè)計：如制定更為清晰的補貼對象篩選準則，將企業(yè)專用性投資程度作為是否進行補貼、以及補貼金額高低的重要依據(jù)，從而提升補貼政策的精準性；建立起研發(fā)補貼政策的評估與調(diào)整機制，減少研發(fā)補貼被企業(yè)挪為他用的情況，進而不斷提高研發(fā)補貼的效率。

（2）政府應(yīng)完善相關(guān)戰(zhàn)略性配套政策來更高效地發(fā)揮研發(fā)補貼政策的實施效果，充分重視專用性投資在研發(fā)補貼和企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的中介效應(yīng)和調(diào)節(jié)效應(yīng)。①政府應(yīng)積極引導(dǎo)高端制造企業(yè)在核心器件和關(guān)鍵技術(shù)等被 “卡脖子”的領(lǐng)域進行專用性投資，從而更好地提升創(chuàng)新資源的配置效率，讓研發(fā)補貼更好地直接和間接地服務(wù)中國高端制造業(yè)所進行的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和關(guān)鍵技術(shù)突破；②政府應(yīng)大力支持和培育企業(yè)專用性投資的體系化建設(shè)，以專用資產(chǎn)為項目載體積極引導(dǎo)產(chǎn)學(xué)研的深度協(xié)同創(chuàng)新，促進專用性投資行為的可持續(xù)性，從而提高企業(yè)技術(shù)成果的高質(zhì)量產(chǎn)出和應(yīng)用轉(zhuǎn)化，并進一步疏通和發(fā)揮專用性投資在補貼政策作用機制中的獨特渠道作用。

（3）政府要創(chuàng)造更有效率的制度和市場環(huán)境，對專用性投資所引致的交易成本問題進行高效治理，進而不斷提高研發(fā)補貼政策的有效性，使補貼資金真正流到企業(yè)創(chuàng)新活動中。除了依靠企業(yè)自身調(diào)整治理模式來抑制機會主義行為以外，更需要政府通過相應(yīng)的制度設(shè)計來完善外部治理環(huán)境：如政府應(yīng)創(chuàng)造更有效率的制度環(huán)境和更健全的法治環(huán)境，使法律和監(jiān)管機構(gòu)能夠更有效促進契約執(zhí)行并解決市場糾紛，從而遏制機會主義行為，降低企業(yè)專用性投資的風(fēng)險。而這不僅能更好發(fā)揮專用性投資促進企業(yè)績效的增值效應(yīng)，也能充分提升研發(fā)補貼促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策效果。