陳晨

摘 要：盈利能力是一個(gè)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和成長(zhǎng)性，通過企業(yè)的收益額表現(xiàn)出來，無論是企業(yè)管理者、投資者還是相關(guān)利益者，都十分關(guān)心一個(gè)企業(yè)的盈利情況，并且非常重視企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和盈利預(yù)測(cè)情況。本文基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，從營(yíng)業(yè)盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和資本盈利能力三個(gè)方面分析A汽車公司的盈利能力水平，并和同行業(yè)其他公司對(duì)比，通過分析其盈利情況，找到公司存在的問題，并提出優(yōu)化建議，為企業(yè)管理層提高管理水平提供借鑒參考，促進(jìn)企業(yè)高效運(yùn)營(yíng)，穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也給予同行業(yè)在營(yíng)運(yùn)管理方面一定的啟示。

關(guān)鍵詞：盈利能力;財(cái)務(wù)分析

一、企業(yè)概況

A汽車公司是中國(guó)汽車行業(yè)中的領(lǐng)跑者，公司從成立開始，經(jīng)歷了宏觀政策的洗禮和市場(chǎng)激烈的變動(dòng)，依然在行業(yè)中占有一席之地并進(jìn)行幾次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，公司規(guī)模也在逐漸擴(kuò)大，擁有強(qiáng)有力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，整體轉(zhuǎn)型方向從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新型、綜合型開發(fā)商和服務(wù)型制造者。A汽車公司主要業(yè)務(wù)是制造和銷售整車，整車主要是乘用車和商用車，不斷研發(fā)和推出新能源汽車和互聯(lián)網(wǎng)汽車，推動(dòng)汽車制造和駕駛技術(shù)向智能方向改革升級(jí);A汽車公司還擁有研發(fā)、生產(chǎn)和銷售汽車零部件的相關(guān)業(yè)務(wù)，并且將汽車制造和服務(wù)相結(jié)合，其中包括物流、汽車電商、節(jié)能充電和出行服務(wù)業(yè)務(wù)，形成比較全面和穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈。A汽車公司擁有很多整車銷售公司，各個(gè)品牌在其銷售領(lǐng)域口碑較好，在市場(chǎng)上也獲得很好的消費(fèi)者反饋。

2020年，盡管新冠疫情和市場(chǎng)新興產(chǎn)品給A汽車公司帶來一定的沖擊，但仍然獲得整車銷售量高達(dá)560萬的好成績(jī)，穩(wěn)居中國(guó)汽車行業(yè)銷量榜首，這已經(jīng)是A汽車公司連續(xù)十五年獲得銷冠。新能源汽車是集團(tuán)內(nèi)銷售最多的，已經(jīng)在海內(nèi)外獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)地位，并且連續(xù)五年獲得全國(guó)銷售第一名，在行業(yè)內(nèi)也是赫赫有名的新能源汽車品牌。2020年，A汽車公司營(yíng)業(yè)總收入為7421.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為204.31億元，入圍《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng)。公司在1997年11月向社會(huì)公眾公開發(fā)行（A股）股票并上市交易。

二、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

根據(jù)表1可以看出，A汽車公司2016年-2018年公司各項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額逐年增加，2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.6%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%，資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)8.7%，公司規(guī)模擴(kuò)大，投資活動(dòng)收益不錯(cuò)，但是從2019年起，公司受新冠疫情影響，銷售量和營(yíng)業(yè)收入下降，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降，尤其是2020年，疫情影響嚴(yán)重，銷量下降嚴(yán)重，其中整車業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)達(dá)到568.6億元，下降幅度較大，零部件業(yè)務(wù)毛利率同比上升2.06%。整車業(yè)務(wù)占比率很小，產(chǎn)生的毛利根本比不上零部件業(yè)務(wù)的占比，原因就是A汽車公司處于超預(yù)期下行的國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)時(shí)期，產(chǎn)生巨大的終端銷售壓力，因此公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變動(dòng)，盈利能力隨之減弱。

1.營(yíng)業(yè)盈利能力分析

企業(yè)營(yíng)業(yè)盈利能力主要由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中各個(gè)環(huán)節(jié)關(guān)于盈利能力的指標(biāo)體現(xiàn)出來，比如銷售毛利率、銷售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等。

根據(jù)表2分析，A汽車公司的銷售毛利率在2017年同比增長(zhǎng)4.6%，隨后逐年下降，2019年和2020年下降幅度較大，可能是受新冠疫情影響，產(chǎn)品成本上漲。銷售凈利率近五年下降幅度較大，尤其是2019年，銷售凈利率同比下降27.6%，可能是期間費(fèi)用和營(yíng)業(yè)成本的增加，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率小有波動(dòng)，至2019年同比下降33%，2020年只有2.7%，并且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的增減情況與利潤(rùn)總額大致趨同，可以判斷利潤(rùn)總額主要來自營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，產(chǎn)品的盈利能力不被看好。

2.資產(chǎn)盈利能力分析

資產(chǎn)盈利能力主要由各項(xiàng)資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)過程中關(guān)于盈利能力的指標(biāo)體現(xiàn)出來，比如總資產(chǎn)利潤(rùn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

根據(jù)表3分析，A汽車公司的總資產(chǎn)利潤(rùn)率和報(bào)酬率都在逐年下降，尤其是利潤(rùn)率，下降幅度較大，報(bào)酬率呈緩慢下降，利潤(rùn)率近五年同比下降4.27%，報(bào)酬率同比下降2.65%，表明上汽集團(tuán)的收入下降，沒有很好地運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值，可能是因?yàn)榻鼛啄晖袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，再加上用于研發(fā)和銷售的投入增加，2019年A汽車公司在研發(fā)層面的總投入達(dá)到了147.68億元，占總體營(yíng)業(yè)收入的1.79%，總成本在短時(shí)間升幅過大，并且受新冠疫情影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅下降，利潤(rùn)隨之減少。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率緩慢，總體資產(chǎn)的盈利性和周轉(zhuǎn)型不高，會(huì)拉低企業(yè)整體盈利能力。

3.資本盈利能力分析

資本盈利能力主要由企業(yè)所有者投入的資本在經(jīng)營(yíng)過程中關(guān)于盈利能力的指標(biāo)體現(xiàn)出來，比如凈資產(chǎn)收益率、資本增值保值率、每股收益和每股凈資產(chǎn)。

根據(jù)表4分析，A汽車公司的凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降趨勢(shì)，特別是2018年至2019年，同比下降了5.14%，每股收益波動(dòng)較大，在2018年之前上升，隨后大幅下降，主要因?yàn)楣驹?019年度的整車銷量減少幅度較大，而且受“國(guó)五”與“國(guó)六”車型切換等政策環(huán)境的影響，導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)不斷減少，最終導(dǎo)致每股收益下降。但是集團(tuán)的每股凈資產(chǎn)呈逐年上升趨勢(shì)，表明企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值不斷上升，企業(yè)具有內(nèi)在發(fā)展?jié)摿?，能夠吸引投資者。

4.同行業(yè)盈利能力比較

本文選取汽車行業(yè)中的長(zhǎng)安汽車和廣汽集團(tuán)與A汽車公司進(jìn)行盈利能力指標(biāo)對(duì)比分析，在小范圍內(nèi)得出A汽車公司的盈利能力在同行業(yè)中的盈利情況。

根據(jù)表5分析，三家公司的毛利率在近幾年都有不同幅度的下降，A汽車公司在2017年呈緩慢下降趨勢(shì)，長(zhǎng)安汽車2016至2017年下降幅度較大，近三年相對(duì)穩(wěn)定，并且高于A汽車公司，可能是新產(chǎn)品的上線帶來銷量的增加，廣汽集團(tuán)的毛利率波動(dòng)幅度較大，在2017年達(dá)到23%，但在近兩年受新冠疫情影響大，2020年同比下降了16.53%，表明廣汽集團(tuán)的盈利能力不穩(wěn)定，長(zhǎng)安汽車的產(chǎn)品毛利率比較穩(wěn)定，在產(chǎn)品的銷售過程中獲利能力較強(qiáng)，發(fā)展前景相對(duì)樂觀。

根據(jù)表6分析，A汽車公司的總資產(chǎn)收益率逐年下降，2019年下降幅度最大，長(zhǎng)安汽車2016年至2019年呈大幅下降，2019年總資產(chǎn)收益率為負(fù)，但在2020年回升至3.05%，總體波動(dòng)較大，公司的發(fā)展戰(zhàn)略有重大調(diào)整，廣汽集團(tuán)在2017年上升至10.73%，隨后下降。行業(yè)對(duì)比中，廣汽集團(tuán)的總資產(chǎn)收益效果最好并且相對(duì)穩(wěn)定，但是近兩年受新冠疫情影響嚴(yán)重，2019年和2020年下降幅度較大，總體能夠利用總資產(chǎn)獲得利益，長(zhǎng)安汽車的資產(chǎn)收益情況最不好，A汽車公司處于中等水平，需要解決的問題是穩(wěn)定改善總資產(chǎn)收益情況。

根據(jù)表7分析，A汽車公司的每股收益在2018年之前緩慢增長(zhǎng)，2018年之后下降幅度增加，受新冠疫情影響，整車的銷量下降，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)減少。長(zhǎng)安汽車的每股收益下降幅度較大，在2019年降為負(fù)值，受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降幅度大的影響。廣汽集團(tuán)的每股收益大致呈下降趨勢(shì)，并且數(shù)值較小，可能是公司利潤(rùn)總額較小所致，同行業(yè)中，A汽車公司的整體情況最優(yōu)，有較好的市場(chǎng)發(fā)展前景。

三、A汽車公司盈利能力提升建議

1.提升資本盈利能力的建議

（1） 利用新債償還舊債

A汽車公司可以用貸款等方式來獲得資金，從其他渠道獲得的資金用來償還債務(wù)。由于上汽集團(tuán)短期借款利率高于市場(chǎng)上的平均利率，導(dǎo)致不僅償還本金困難，產(chǎn)生的利息也加大了短期債務(wù)的償還難度，而新舊債務(wù)的交替能在短時(shí)間內(nèi)形成債務(wù)循環(huán)鏈，不僅能有效地降低債務(wù)利息率，也可以縮短償還時(shí)間，這樣在短時(shí)期內(nèi)也能產(chǎn)生較少利息費(fèi)用和期間成本，由此減輕債務(wù)對(duì)資本盈利能力造成的壓力。

（2） 擴(kuò)大權(quán)益資本份額

建議A汽車公司在市場(chǎng)中尋找一些新的投資者，投資者的目標(biāo)企業(yè)大多是發(fā)展前景光明，企業(yè)盈利情況良好，可以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的公司。上汽集團(tuán)目前可以發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，利用品牌良好知名度和用戶反饋，宣傳企業(yè)優(yōu)勢(shì)，吸引更多的投資者進(jìn)行投資，利用投資的資本，進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)和銷售，加快資本的運(yùn)營(yíng)速度，提高資本收益率和回報(bào)率，從而緩解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，也可以提高資本的盈利能力，創(chuàng)造更多權(quán)益價(jià)值。

2.提升資產(chǎn)盈利能力的建議

（1） 提高設(shè)備和技術(shù)人才利用率

A汽車公司現(xiàn)在有很多落后、過時(shí)的設(shè)備，在一定程度上給公司帶來維修、更新、報(bào)廢的費(fèi)用和支出，成為集團(tuán)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，針對(duì)以上資產(chǎn)，公司應(yīng)該進(jìn)行更新?lián)Q代或者報(bào)廢，提高固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。除此之外，因?yàn)锳汽車公司正處于產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和更新時(shí)期，現(xiàn)在的工作重點(diǎn)在產(chǎn)品研發(fā)方面，研發(fā)期間一些機(jī)器或者廠房的閑置造成資源的浪費(fèi)，A汽車公司可以把閑置的機(jī)器和廠房租出去，收取租金，獲取一定的營(yíng)業(yè)外收入，提高資產(chǎn)盈利效益，進(jìn)而緩解自身負(fù)債壓力。

（2） 減少不良投資

建議A汽車公司及時(shí)止損，減少或收回對(duì)經(jīng)營(yíng)情況不佳、信用調(diào)查不良企業(yè)的資金投入。A汽車公司也可以進(jìn)行一些股份轉(zhuǎn)讓或出售活動(dòng)，開展一些短時(shí)期效益高或者收益穩(wěn)定的投資活動(dòng)，減輕自己的資金鏈壓力，建議將長(zhǎng)期資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)，利用好流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，進(jìn)行多方向投入，企業(yè)整體的發(fā)展需要各方面資源的支撐。

（3） 縮短應(yīng)收賬款回收期

由于汽車銷售的特性，在銷售過程中產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，票據(jù)的時(shí)間性降低了賬款的回籠速度，A汽車公司的應(yīng)收賬款回收期較長(zhǎng)，是因?yàn)槿鄙賹?duì)用戶的信用調(diào)查，銷售各個(gè)環(huán)節(jié)的監(jiān)督力不夠，最終導(dǎo)致實(shí)際的盈利情況不樂觀。應(yīng)該縮短賬款回收期，事前對(duì)用戶信貸情況和信用情況做詳細(xì)調(diào)查，減小壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

3.提升產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)盈利能力的建議

（1） 更新目標(biāo)市場(chǎng)

A汽車公司之前銷售的產(chǎn)品大多是商用車，主要的目標(biāo)市場(chǎng)是一線城市，目標(biāo)消費(fèi)者是一線城市的居民，產(chǎn)品的定價(jià)較高。但是，隨著時(shí)間和市場(chǎng)的不斷變化，消費(fèi)者的購(gòu)買力和消費(fèi)觀發(fā)生很大轉(zhuǎn)變，再加上一線城市的消費(fèi)市場(chǎng)接近飽和，目標(biāo)市場(chǎng)的方向需要及時(shí)調(diào)整和更新。目前我國(guó)二三線城市居民的總體收入水平得到很大提升，居民對(duì)于汽車的購(gòu)買力增強(qiáng)，對(duì)出行工具的個(gè)性化需求也在增加。建議A汽車公司研發(fā)更多中低檔乘用車，吸引更多消費(fèi)者，提高市場(chǎng)占有率和品牌知名度。

（2） 提升生產(chǎn)技術(shù)

《中國(guó)制造2025》標(biāo)志著國(guó)內(nèi)制造業(yè)漸漸由自動(dòng)化走向智能化。A汽車公司的生產(chǎn)部門員工眾多，設(shè)備規(guī)模龐大，在生產(chǎn)技術(shù)提升方面的工作量大、難度強(qiáng)。但是制造業(yè)的發(fā)展離不開技術(shù)的升級(jí)改造，后期在生產(chǎn)環(huán)節(jié)減少成本和費(fèi)用支出是十分必要的，隨之盈利水平也會(huì)逐漸提高。提升生產(chǎn)技術(shù)的方式有很多，但是最有效辦法就是培養(yǎng)和聘請(qǐng)高新技術(shù)人才，整體的生產(chǎn)成本降低了，同時(shí)提高公司總體盈利能力。

（3） 創(chuàng)新數(shù)字化、信息化產(chǎn)品

A汽車公司要加強(qiáng)產(chǎn)品的創(chuàng)新性和獨(dú)特性，在電動(dòng)汽車領(lǐng)域開發(fā)新市場(chǎng)。與華為、寧德時(shí)代聯(lián)合打造高端智能汽車品牌，根據(jù)消費(fèi)者需求，研發(fā)貼合大眾出行需求的智能汽車，助力數(shù)字化出行成為現(xiàn)實(shí)。研發(fā)數(shù)字化電動(dòng)汽車需要大量的資金支持，尋找合適的投資者，組建項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，進(jìn)行有針對(duì)性的融資發(fā)展，不只需要在資本市場(chǎng)找到優(yōu)良的投資標(biāo)的，還需要上汽集團(tuán)做出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，促進(jìn)項(xiàng)目短期投入和長(zhǎng)期發(fā)展的平衡。

（4） 降低經(jīng)營(yíng)成本

因?yàn)锳汽車公司近幾年的經(jīng)營(yíng)成本不斷增加，在銷售情況不佳，利潤(rùn)降低的情況下，高額的成本和費(fèi)用無疑是前進(jìn)路上的一大阻礙，也逐漸拉低了公司整體的盈利能力，上汽集團(tuán)應(yīng)該建立成本管理體系和監(jiān)督系統(tǒng)，根據(jù)不同環(huán)節(jié)和作業(yè)內(nèi)容建立作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)成本體系，監(jiān)督各項(xiàng)資源的消耗情況，細(xì)化成本監(jiān)督系統(tǒng)，發(fā)揮每項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率。在獲得利潤(rùn)，降低成本的情況下，企業(yè)的盈利效果更加明顯，能夠利用節(jié)省下來的資源創(chuàng)造更多的價(jià)值。

（5） 加大廣告宣傳力度

在信息化時(shí)代，各行業(yè)對(duì)于信息的需求逐漸增加，廣告的投放能夠直接和消費(fèi)者相聯(lián)系，放大產(chǎn)品的特點(diǎn)，制造廣告記憶點(diǎn)，并且針對(duì)播放量和各個(gè)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)及時(shí)對(duì)產(chǎn)品做出調(diào)整和改進(jìn)，及時(shí)抓住市場(chǎng)發(fā)展方向和潮流趨勢(shì)，針對(duì)不同用戶需求，打造個(gè)性化產(chǎn)品，逐漸提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。并且各系列產(chǎn)品分類宣傳，在平臺(tái)和媒體上堅(jiān)持正能量宣傳，提高企業(yè)形象和地位。

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