■ 都海珊 張秀霞 樊曉娟

（中國(guó)人民銀行西寧中心支行 青海西寧 810001）

引 言

各主要經(jīng)濟(jì)體央行和金融監(jiān)管部門對(duì)于氣候變化帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)高度關(guān)注，學(xué)術(shù)界也在持續(xù)研究氣候變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響。2020年1月，國(guó)際清算銀行（BIS）發(fā)布名為《綠天鵝》的書，“綠天鵝”，即金融系統(tǒng)因氣候變化受到影響并發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，警告氣候變化可能導(dǎo)致“綠天鵝”事件，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)。該書建議應(yīng)積極響應(yīng)氣候變化，以應(yīng)對(duì)“綠天鵝”事件可能導(dǎo)致的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2020年6月，央行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS①2017年，人民銀行會(huì)同法國(guó)、德國(guó)等8個(gè)國(guó)家中央銀行，發(fā)起設(shè)立了中央銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò) （NGFS），旨在共同研究綠色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、綠色信貸融資成本、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)所引發(fā)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。）發(fā)布報(bào)告，呼吁各經(jīng)濟(jì)體中央銀行充分考慮氣候變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，并在貨幣政策框架中納入氣候變化因素。

目前各國(guó)政府針對(duì)氣候變化問(wèn)題，采取的手段主要有財(cái)政手段和金融手段。一是通過(guò)財(cái)政手段對(duì)污染企業(yè)進(jìn)行碳稅“懲罰”，對(duì)綠色企業(yè)進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼；二是金融手段。金融手段是央行通過(guò)降低利率對(duì)綠色企業(yè)進(jìn)行激勵(lì)，以及提高利率限制高污染企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)。財(cái)政手段通過(guò)“懲罰”會(huì)對(duì)總產(chǎn)出造成負(fù)面影響，從而影響整體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行；而財(cái)政僅偏向“激勵(lì)”則可能造成產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生影響等；當(dāng)財(cái)政政策同時(shí)兼顧“懲罰”和“激勵(lì)”時(shí)，即對(duì)污染企業(yè)和綠色企業(yè)進(jìn)行了調(diào)和，能夠緩解經(jīng)濟(jì)“扭曲”。金融手段無(wú)論是“激勵(lì)”還是“懲罰”，因具有乘數(shù)效應(yīng)，貨幣政策可能會(huì)因低利率而擴(kuò)張、因高利率而緊縮，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。

基于此，本文假設(shè)經(jīng)濟(jì)中只存在三個(gè)部門：家庭、廠商和政府。假設(shè)財(cái)政政策有兩種：一是對(duì)非綠色產(chǎn)品的碳稅“懲罰”；二是對(duì)綠色產(chǎn)品的財(cái)政補(bǔ)貼；金融政策為對(duì)綠色產(chǎn)品的低利率補(bǔ)貼。通過(guò)建立動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（DSGE），利用Dynare模擬分析在有、無(wú)補(bǔ)貼的情況下，碳稅沖擊以及利率補(bǔ)貼沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

一、氣候變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)影響

（一）氣候變化影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量

1.影響總供求

氣候變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，主要表現(xiàn)為對(duì)需求和供給的沖擊（見表1）。一方面，氣候變化可以是短期或長(zhǎng)期的變化，在一定程度上改變消費(fèi)預(yù)期，以及影響相關(guān)的投資及貿(mào)易格局，從而在需求層面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響。例如，長(zhǎng)期大范圍高溫天氣將減少消費(fèi)者對(duì)棉衣、暖風(fēng)機(jī)等的需求，并減少相關(guān)的投資支出。另一方面，氣候變化也會(huì)改變生產(chǎn)預(yù)期、相應(yīng)地對(duì)勞動(dòng)、資本、技術(shù)、投資需求等造成沖擊，從而在供給層面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響。例如，極端天氣在短期內(nèi)會(huì)減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，干旱和洪水會(huì)干擾農(nóng)業(yè)活動(dòng)，破壞農(nóng)作物，并減少有效的勞動(dòng)力供應(yīng)、增加資本折舊率。經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)氣候變化的預(yù)期不同，最終將對(duì)實(shí)際生產(chǎn)率和實(shí)際利率產(chǎn)生影響。

表1 氣候變化對(duì)總供給和總需求的影響

2.影響物價(jià)水平

氣候變化主要通過(guò)供給側(cè)和需求側(cè)沖擊對(duì)價(jià)格形成影響。短期內(nèi)，產(chǎn)出和價(jià)格水平產(chǎn)生波動(dòng)，若氣候沖擊是長(zhǎng)期的，則對(duì)生產(chǎn)和價(jià)格水平產(chǎn)生永久影響。極端氣候變化通常從多層面引發(fā)通脹，在需求拉動(dòng)型的通貨膨脹中，主要表現(xiàn)為糧食等生活必需品的產(chǎn)量減少，造成供給小于需求，推動(dòng)糧食等生活必需品價(jià)格上升；在成本推動(dòng)的通貨膨脹中，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)原材料的價(jià)格上漲，進(jìn)而抬升產(chǎn)品的價(jià)格。例如，在極端天氣中，棉作物產(chǎn)量降低、價(jià)格上升，導(dǎo)致布料、衣物價(jià)格隨之上升。此外，政府為減緩極端氣候發(fā)展進(jìn)程，對(duì)化石能源相關(guān)的企業(yè)征收碳稅，增加其生產(chǎn)成本，最終導(dǎo)致產(chǎn)品的價(jià)格上升。

（二）氣候變化影響金融穩(wěn)定

氣候變化具有長(zhǎng)期性和不確定性的特點(diǎn)，能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)金融體系發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。氣候變化對(duì)金融系統(tǒng)造成的風(fēng)險(xiǎn)（見圖1），主要分為物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)兩種類型②2015年12月，20國(guó)集團(tuán)金融穩(wěn)定委員會(huì)(FsB)設(shè)立了氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組(TcFD)。該組織將氣候相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。。

圖1 氣候變化對(duì)金融穩(wěn)定性影響

1.物理風(fēng)險(xiǎn)

理論上，受氣候異常、環(huán)境污染等因素影響，可能導(dǎo)致企業(yè)、家庭、銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等資產(chǎn)負(fù)債表受損嚴(yán)重，進(jìn)而引起金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)稱之為物理風(fēng)險(xiǎn)③方溯源,劉志惠,方雄鷹.氣候變化引起的金融風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].福建金融,2021(03):51-56.。伴隨著氣候變化的是極端天氣頻繁發(fā)生，在此影響下保險(xiǎn)業(yè)的氣候物理風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)增加，導(dǎo)致保險(xiǎn)賠付率不斷提升，保險(xiǎn)公司的正常經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重威脅。氣候變化對(duì)銀行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等方面，例如，水災(zāi)、火災(zāi)、臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害，帶來(lái)的財(cái)產(chǎn)損失將直接導(dǎo)致銀行抵、質(zhì)押品減值，受此影響的企業(yè)和個(gè)人償債能力下降，帶來(lái)銀行資產(chǎn)損失。對(duì)于資本市場(chǎng)，公司股票、債券和大宗商品價(jià)格因?yàn)樽匀粸?zāi)害遭受損失，而面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

1.轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)

轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)是指為應(yīng)對(duì)氣候變化和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型，由于收緊碳減排等相關(guān)政策或出現(xiàn)技術(shù)革新，引發(fā)高碳資產(chǎn)重新定價(jià)和財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)④王信,楊娉,張薇薇.將氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入央行政策框架的爭(zhēng)論和國(guó)際實(shí)踐[J].清華金融評(píng)論,2020(09):21.。以傳統(tǒng)化石能源為例，如果出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩成為擱置資產(chǎn)，將會(huì)出現(xiàn)“碳泡沫”現(xiàn)象，引起化石能源以及相關(guān)行業(yè)資產(chǎn)價(jià)值下降，償債能力減弱等問(wèn)題，進(jìn)一步導(dǎo)致持有相關(guān)企業(yè)債權(quán)或股權(quán)的投資者承受損失。同時(shí)，國(guó)家支持清潔能源使用的相關(guān)政策仍在完善中，后期政策的逐步實(shí)施會(huì)影響到傳統(tǒng)能源及其下游行業(yè)，使企業(yè)必須面對(duì)轉(zhuǎn)型以求今后長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展。但企業(yè)想要轉(zhuǎn)型首先就要對(duì)設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代，這又將增加企業(yè)技術(shù)研發(fā)和新設(shè)備購(gòu)置的成本。加之，國(guó)家在環(huán)保領(lǐng)域的監(jiān)管要求提升，環(huán)保執(zhí)法力度加大，間接導(dǎo)致企業(yè)履約成本及費(fèi)用增加，各項(xiàng)成本的增加直接影響到利潤(rùn)收縮。

（三）氣候變化復(fù)雜性與相關(guān)貨幣政策制定困難性

經(jīng)濟(jì)體排放廢氣量、地理位置、大氣環(huán)流等諸多因素影響氣候變化，氣候變化呈現(xiàn)復(fù)雜性、不確定性、無(wú)周期性等特點(diǎn)，因此政策制定者較難制定出科學(xué)有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。氣候政策實(shí)施的時(shí)機(jī)、環(huán)境、程度均會(huì)影響最終的貨幣政策目標(biāo)。目前，氣候變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響日益凸顯，貨幣政策制定者如何評(píng)估氣候變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，并如何實(shí)施氣候政策，對(duì)實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定等政策目標(biāo)至關(guān)重要。

二、理論模型的基本框架

本文利用Dynare軟件對(duì)DSGE模型進(jìn)行分析，假設(shè)經(jīng)濟(jì)中存在廠商、家庭、政府三部門，使用經(jīng)典的科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)和具有科布-道格拉斯特點(diǎn)的不變相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡效用函數(shù)（CRRA），通過(guò)碳稅的沖擊分析氣候變化對(duì)均衡市場(chǎng)中宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。

（一）廠商

本文使用經(jīng)典的科布-道格拉斯函數(shù)描述廠商的生產(chǎn)行為，廠商生產(chǎn)居民消費(fèi)或儲(chǔ)蓄的產(chǎn)品和服務(wù)，以及政府采購(gòu)需要的產(chǎn)品和服務(wù)。為此，廠商需要將生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)換成最終產(chǎn)出。假設(shè)市場(chǎng)上只有資本和勞動(dòng)力兩種實(shí)物生產(chǎn)要素，居民是生產(chǎn)要素的所有者。假設(shè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中廠商在技術(shù)約束下利潤(rùn)最大化，并假定稅收負(fù)擔(dān)由廠商全部承擔(dān)。

廠商因生產(chǎn)綠色產(chǎn)品享受到的補(bǔ)貼為:

此外，YtN=m·Yt,YtG=(1-m)·Yt,m∈[0,1]（當(dāng)m=1時(shí)，廠商全部生產(chǎn)非綠色產(chǎn)品；當(dāng)m=0時(shí)，廠商全部生產(chǎn)綠色產(chǎn)品），tct=κ·tct-1+s·residt,，residt～N(0,1).其中，tct表示對(duì)非綠色產(chǎn)品的碳稅，服從AR(1)，taxt表示對(duì)總產(chǎn)品的稅；h=1時(shí)表示針對(duì)綠色產(chǎn)品享受到的補(bǔ)貼全部為財(cái)政補(bǔ)貼，h=0時(shí)表示享受到的補(bǔ)貼全部為金融補(bǔ)貼；tgt=tct·u,u＞0，和rgt=ξ·rgt-1+s·sigg，sigg～N(0,1)分別為政府對(duì)綠色產(chǎn)品的財(cái)政補(bǔ)貼和銀行對(duì)綠色產(chǎn)品的金融支持。

廠商在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中利潤(rùn)最大化：

令：

在沒(méi)有稅收的情況下，P=1，生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格等于其邊際生產(chǎn)率，即資本的收益率等于資本的邊際生產(chǎn)率，工資等于勞動(dòng)力的邊際生產(chǎn)率；在有稅收及稅收補(bǔ)貼的情況下，P＜1，生產(chǎn)要素的相對(duì)價(jià)格要降低。由此，稅收對(duì)價(jià)格和生產(chǎn)產(chǎn)生了影響。

（二）家庭

假設(shè)家庭通過(guò)消費(fèi)和提供勞動(dòng)實(shí)現(xiàn)效用最大化，效用函數(shù)為不變相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡效用函數(shù)（CRRA）。

最大化問(wèn)題面臨的資源約束：

Gt為政府總的碳稅收入加上對(duì)產(chǎn)品的正常稅收減去綠色產(chǎn)品財(cái)政補(bǔ)貼，表示政府的凈采購(gòu)。這里，假設(shè)每期中，政府所有的凈收入全部用來(lái)購(gòu)買當(dāng)期產(chǎn)出。

（三）政府

假定政府當(dāng)期總收入減去總支出（本文特指綠色補(bǔ)貼）的凈值為當(dāng)期政府購(gòu)買。假設(shè)企業(yè)負(fù)擔(dān)全部的稅收，則政府購(gòu)買當(dāng)期的產(chǎn)品和消費(fèi)為：

（四）均衡

通過(guò)上述三部門分析，得到了8個(gè)均衡方程：

三、數(shù)值模擬與分析

（一）參數(shù)解釋與設(shè)定

本文涉及11個(gè)參數(shù)，因參數(shù)大小對(duì)模型中變量長(zhǎng)期變化趨勢(shì)方向影響較少，并鑒于參數(shù)估計(jì)不準(zhǔn)確性等原因，在經(jīng)驗(yàn)值范圍內(nèi)設(shè)置參數(shù)大小如表2所示。其中，α為資本對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)率，θ是消費(fèi)在效用函數(shù)中所占的權(quán)重，τ代表風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度也是效用函數(shù)的曲率，δ是折舊率，β為效用的跨期貼現(xiàn)因子，ρ、κ、ξ為外生沖擊持續(xù)性參數(shù)。u、h、m可人為設(shè)置,假定u=0.9，tax為稅率假定等于0.03。

表2 參數(shù)設(shè)置

（二）數(shù)值模擬

通過(guò)Dynare軟件對(duì)DSGE模型進(jìn)行求解。

1.無(wú)補(bǔ)貼碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。假設(shè)經(jīng)濟(jì)中，無(wú)論是政府還是中央銀行均對(duì)綠色金融產(chǎn)品無(wú)補(bǔ)貼，而政府對(duì)非綠色產(chǎn)品有碳稅“懲罰”。圖2展示了廠商生產(chǎn)綠色產(chǎn)品無(wú)任何補(bǔ)貼時(shí)，一單位碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。廠商生產(chǎn)越多的綠色產(chǎn)品，消費(fèi)、資本、勞動(dòng)、工資、資本成本負(fù)向偏離穩(wěn)態(tài)越小，而政府凈購(gòu)買則正向偏離穩(wěn)態(tài)越小，這是因?yàn)樯a(chǎn)的綠色產(chǎn)品越多，稅收“懲罰”越少，政府稅收越少。

圖2 無(wú)補(bǔ)貼碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

在經(jīng)歷一單位碳稅沖擊時(shí)，廠商成本增大，產(chǎn)量變小，工資立即減少，勞動(dòng)供給減少。期初，消費(fèi)減少較少，等到各類宏觀經(jīng)濟(jì)變量相互影響時(shí)，消費(fèi)負(fù)向偏離穩(wěn)態(tài)趨勢(shì)增大，之后再緩慢回歸穩(wěn)態(tài)。期初，經(jīng)濟(jì)中的資本成本下降較大，因此期初資本偏離穩(wěn)態(tài)較小，當(dāng)r逐漸變大時(shí)，資本負(fù)向趨勢(shì)明顯。

2.財(cái)政補(bǔ)貼下碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。假定在t=0時(shí)刻，CO2濃度突然上升，氣候變化導(dǎo)致政府增加碳稅，當(dāng)h=1時(shí)，只有政府綠色產(chǎn)品的財(cái)政補(bǔ)貼以及對(duì)產(chǎn)品有m比例的碳稅征收。本文研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)非綠色產(chǎn)品生產(chǎn)占總產(chǎn)量小于50%時(shí)，隨著m的降低，消費(fèi)、資本、勞動(dòng)、工資、資本成本都出現(xiàn)上升，為正向偏離穩(wěn)態(tài)值；政府凈購(gòu)買下降，為負(fù)向偏離穩(wěn)態(tài)值。這表明生產(chǎn)綠色產(chǎn)品越多時(shí)，由于政府財(cái)政進(jìn)行了補(bǔ)貼，補(bǔ)貼支出覆蓋了非綠色產(chǎn)品的碳稅“懲罰”，于政府而言，政府凈購(gòu)買（凈收入）較穩(wěn)態(tài)值越偏低；而廠商得到的補(bǔ)貼越多，產(chǎn)出、消費(fèi)增加，資本投入也增加，工資增加帶來(lái)勞動(dòng)力增加，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出向好狀態(tài)。圖3展示了資本和資本成本之間的反向關(guān)系，但資本成本r先正向偏離穩(wěn)態(tài)值，隨后負(fù)向偏離，在長(zhǎng)期中回歸穩(wěn)態(tài)值。

圖3 財(cái)政補(bǔ)貼下碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

當(dāng)非綠色產(chǎn)品生產(chǎn)占總產(chǎn)量大于50%時(shí)，隨著m的上升，消費(fèi)、資本、勞動(dòng)、工資、資本成本都出現(xiàn)下降，負(fù)向偏離穩(wěn)態(tài)值；政府凈購(gòu)買上升，正向偏離穩(wěn)態(tài)值。即碳稅懲罰大于財(cái)政補(bǔ)貼，因此，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量下降，由此帶來(lái)消費(fèi)下降，資本投入下降，企業(yè)成本增加，工資減少，雇傭勞動(dòng)力下降。經(jīng)濟(jì)中為保持均衡狀態(tài)，資本成本下降，以刺激經(jīng)濟(jì)。

在有綠色財(cái)政補(bǔ)貼的情況下，碳稅沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響主要取決于經(jīng)濟(jì)中綠色產(chǎn)品和非綠色產(chǎn)品的比例，以及碳稅和財(cái)政補(bǔ)貼的力度大小。在設(shè)計(jì)中，特別注意的是資本成本r的變化，如若不及時(shí)預(yù)防控制，r的走向可能要和當(dāng)初的預(yù)想出現(xiàn)偏差，從而導(dǎo)致資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

3.“雙補(bǔ)貼”下碳稅、綠色金融沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。假定廠商生產(chǎn)非綠色產(chǎn)品和綠色產(chǎn)品的比例為7:3，即m=70%。當(dāng)h=0時(shí)，補(bǔ)貼全部為“綠色金融補(bǔ)貼”時(shí)，在t=0時(shí)，同時(shí)對(duì)碳稅和“綠色金融補(bǔ)貼”一個(gè)沖擊，發(fā)現(xiàn)只有工資對(duì)此表現(xiàn)出了響應(yīng)。說(shuō)明金融補(bǔ)貼對(duì)價(jià)格敏感的工資有較大影響，但對(duì)其他的影響并不明顯。

圖4表示了在政府財(cái)政補(bǔ)貼和綠色金融同時(shí)補(bǔ)貼時(shí)，碳稅和“綠色金融補(bǔ)貼”在一單位沖擊下，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響。我們發(fā)現(xiàn)，財(cái)政補(bǔ)貼綠色產(chǎn)品對(duì)消費(fèi)、資本、勞動(dòng)的影響較好。對(duì)于工資來(lái)講，最開始的時(shí)候，h越大，工資受到負(fù)面沖擊越多，但負(fù)面沖擊在后續(xù)趨勢(shì)中更快回到穩(wěn)態(tài)。對(duì)于資本成本來(lái)講，h越大，負(fù)向偏離穩(wěn)態(tài)程度越小，后續(xù)發(fā)展中，資本成本正向偏離穩(wěn)態(tài)的程度也小。h越大，政府補(bǔ)貼支出越多，政府凈購(gòu)買越小。

圖4 “雙補(bǔ)貼”下碳稅、金融沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

4.CO2導(dǎo)致的氣候變化會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響。為了控制CO2的排放，政府使用“看得見的手”對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)講，可以使用兩種手段進(jìn)行控制：一是碳稅，即對(duì)廠商生產(chǎn)的非綠色產(chǎn)品征收二氧化碳稅，CO2越高碳稅稅率越高；二是財(cái)政補(bǔ)貼，即政府以扣減稅率的形式，對(duì)廠商的綠色產(chǎn)品進(jìn)行“獎(jiǎng)勵(lì)”，假定此財(cái)政補(bǔ)貼和碳稅具有線性關(guān)系；三是綠色金融補(bǔ)貼，即對(duì)廠商生產(chǎn)的綠色產(chǎn)品進(jìn)行利率補(bǔ)貼。通過(guò)模擬，分析財(cái)政政策及金融政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，單獨(dú)使用財(cái)政手段對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性以及對(duì)經(jīng)濟(jì)變量具有顯著影響，在本次模擬中單獨(dú)的金融手段則對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響并不顯著。根據(jù)理論，利率變化對(duì)資本市場(chǎng)變化影響巨大。因此，應(yīng)謹(jǐn)慎使用金融工具，并協(xié)調(diào)配合金融工具和財(cái)政工具的使用，降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)并使經(jīng)濟(jì)更好地朝目標(biāo)發(fā)展。

四、結(jié)論與建議

本文通過(guò)利用Dynare軟件對(duì)DSGE模型進(jìn)行了模擬，實(shí)證發(fā)現(xiàn)，碳稅和補(bǔ)貼對(duì)經(jīng)濟(jì)有巨大影響，僅使用一種手段來(lái)控制CO2排放的政策效果并不理想。當(dāng)綜合使用財(cái)政和金融的手段，才能使宏觀經(jīng)濟(jì)變量有更好的演變路徑。在征收碳稅和給予補(bǔ)貼時(shí)，應(yīng)充分考慮相關(guān)乘數(shù)效應(yīng)，慎重決定相關(guān)稅率，以使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

模擬發(fā)現(xiàn)，當(dāng)CO2排放越高，碳稅沖擊越大時(shí)，對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)、資本工資、利率產(chǎn)生了較大的影響。碳稅增加將會(huì)增加廠商繳稅額，成本變大，廠商進(jìn)一步縮減工資成本導(dǎo)致就業(yè)下降，將會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的需求下降，進(jìn)一步將會(huì)降低廠商的產(chǎn)量。當(dāng)廠商面臨勞動(dòng)減少的時(shí)候，增加資本投入，在碳稅沖擊期初，資本變化趨勢(shì)由于利率下降過(guò)大而變化不顯著，長(zhǎng)期的利率回升，在產(chǎn)出下降中，資本需求猛跌，直到利率回歸穩(wěn)態(tài)，資本需求回歸穩(wěn)態(tài)。碳稅成本的增加，擠占了消費(fèi)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響。當(dāng)補(bǔ)貼沖擊時(shí)，只有生產(chǎn)的綠色產(chǎn)品較多時(shí)，則起到相反的作用，導(dǎo)致消費(fèi)、產(chǎn)出等經(jīng)濟(jì)變量的增加。當(dāng)同時(shí)對(duì)綠色產(chǎn)品進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼、對(duì)非綠色產(chǎn)品進(jìn)行碳稅“懲罰”時(shí)，擠出效應(yīng)減弱，經(jīng)濟(jì)在一定程度上保持了穩(wěn)定狀態(tài)。

當(dāng)廠商生產(chǎn)更多的綠色產(chǎn)品，獲得綠色金融補(bǔ)貼。利率補(bǔ)貼則僅僅對(duì)利率產(chǎn)生了影響，并對(duì)產(chǎn)出、消費(fèi)有正面促進(jìn)作用。但另一方面，利率補(bǔ)貼具有放大效應(yīng)，這將會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成更大的影響。在面對(duì)綠色金融補(bǔ)貼時(shí)，需要慎重設(shè)置利率，并加強(qiáng)金融監(jiān)管體系，不能盲目地增加信貸量，并需時(shí)刻評(píng)估綠色利率帶來(lái)的后續(xù)影響。

碳中和目標(biāo)即在眼前，本文建議在實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)以及加快建設(shè)綠色生態(tài)環(huán)保型社會(huì)的進(jìn)程中，充分考慮財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，做好風(fēng)險(xiǎn)防控以及相應(yīng)的壓力測(cè)試場(chǎng)景預(yù)案，在達(dá)到目標(biāo)的過(guò)程中使宏觀經(jīng)濟(jì)更健康、穩(wěn)定地發(fā)展。