謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

1 月份，全球大豆產(chǎn)量大幅下調(diào)，大豆庫存降至2016年水平，美國大豆價(jià)格延續(xù)漲勢，突破1 400美分/蒲式耳，再創(chuàng)7個(gè)月新高。其中，上旬，多家分析機(jī)構(gòu)陸續(xù)下調(diào)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度擴(kuò)大至800萬～1 500 萬t，推動(dòng)美國大豆價(jià)格突破1 400 美分/蒲式耳；中旬，隨著供需報(bào)告利多兌現(xiàn)，以及南美產(chǎn)區(qū)迎來降雨，美國大豆價(jià)格回調(diào)至1 350美分/蒲式耳；下旬，天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷產(chǎn)區(qū)再度變得炎熱干燥，且國際原油因中東緊張局勢持續(xù)走強(qiáng)，美國大豆價(jià)格再次突破1 400 美分/蒲式耳，并創(chuàng)下7個(gè)月新高。國內(nèi)連粕期貨市場震蕩上漲，主力合約2 205 月初高點(diǎn)達(dá)到3 298 元/噸，中旬跌至3 121元/噸，月底強(qiáng)勢反彈，再次突破3 300元/噸。

國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，進(jìn)口大豆壓榨虧損，疊加新冠疫情點(diǎn)狀散發(fā)，油廠開機(jī)率低于預(yù)期，整體呈現(xiàn)低位回升態(tài)勢，月底周度大豆壓榨量重回200萬t以上，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊。新冠疫情多地散發(fā)，疊加南美大豆減產(chǎn)炒作，終端養(yǎng)殖市場備貨高于預(yù)期，集中補(bǔ)春節(jié)庫存，令油廠豆粕庫存不升反降，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，在外盤美國大豆價(jià)格偏強(qiáng)上漲的背景下，油廠小幅上調(diào)豆粕價(jià)格，整體表現(xiàn)易漲難跌，豆粕基差保持高位。1 月份，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3 603元/噸，環(huán)比上漲2.88%，同比下跌7.12%（圖1）。

圖1 2018-2022年（1月）國內(nèi)豆粕均價(jià)趨勢圖

1 全球大豆產(chǎn)量大幅下調(diào)，庫存降至2016年水平

1月13日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新供需報(bào)告，全球2021-2022年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.726億t，下調(diào)922萬t，期末庫存預(yù)估為9 520.4 萬t，下調(diào)679.7 萬t。其中，美國大豆產(chǎn)量1.207億t，上調(diào)28 萬t，巴西大豆產(chǎn)量1.39億t，下調(diào)500萬t，阿根廷大豆產(chǎn)量4 650 萬t，下調(diào)300 萬t，中國大豆產(chǎn)量1 640萬t。

1.1 美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量上調(diào)，出口和壓榨持穩(wěn)，庫存小幅上調(diào)

美國2021-2022 年度大豆收割面積為8 600 萬英畝，下調(diào)10萬英畝，大豆單產(chǎn)51.4蒲式耳/英畝，上調(diào)0.2蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為44.35 億蒲式耳，上調(diào)0.1 億蒲式耳，大豆壓榨量為21.90億蒲式耳，大豆出口量為20.50億蒲式耳，大豆期末庫存為3.50億蒲式耳，上調(diào)0.10億蒲式耳。

1.2 巴西大豆和阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)，庫存下調(diào)

巴西2021-2022年度大豆產(chǎn)量1.39億t，下調(diào)500萬t，出口9 400萬t，國內(nèi)消費(fèi)4 985萬t，下調(diào)50萬t，庫存2 355萬t，下調(diào)470萬t。阿根廷2021-2022年度大豆產(chǎn)量4 650萬t，下調(diào)300萬t，出口485萬t，下調(diào)50萬t，國內(nèi)消費(fèi)4 860萬t，下調(diào)80萬t，庫存2 261萬t，下調(diào)200萬t。

1.3 中國大豆產(chǎn)量持穩(wěn)，進(jìn)口量和壓榨量仍處高位

中國2021-2022年度大豆產(chǎn)量為1 640萬t，大豆進(jìn)口預(yù)估為10 000萬t，大豆壓榨量9 800萬t，庫存3 408萬t。

2 2021年12月進(jìn)口量環(huán)比增長，進(jìn)口均價(jià)高位續(xù)漲

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年12月中國大豆進(jìn)口量為886.6萬t，環(huán)比增3.5%，同比增17.8%；進(jìn)口金額53.16 億美元，環(huán)比增4.3%，同比增62.7%；進(jìn)口均價(jià)為599.6美元/噸，環(huán)比漲0.85%，同比漲43.39%。2021 年1-12 月中國大豆進(jìn)口量為9 651.8 萬t，同比減3.79%；進(jìn)口金額535.39 億美元，同比增35.4%；進(jìn)口均價(jià)為554.7 美元/噸，同比漲40.7%（圖2）。

圖2 2016-2021年中國月度大豆進(jìn)口量及單價(jià)

其中，從美國進(jìn)口3 230萬t，同比增24.9%，從巴西進(jìn)口5 815 萬t，同比減9.5%，從阿根廷進(jìn)口375 萬t，同比減49.7%，從俄羅斯進(jìn)口54萬t，同比減21.7%，從烏拉圭進(jìn)口87萬t，同比減47.9%，從加拿大進(jìn)口59萬t，同比增134%。

3 油廠開機(jī)率低于預(yù)期，豆粕庫存低位續(xù)降

1 月份，進(jìn)口大豆到港量環(huán)比下降，預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆到港量在700萬t左右，港口大豆和油廠大豆庫存小幅下降，保持正常偏高水平，國內(nèi)大豆供應(yīng)充足。進(jìn)口大豆壓榨虧損，且局部新冠疫情散發(fā)，油廠開機(jī)率回升緩慢，下旬周度大豆壓榨量回升至200 萬t 以上?？偟膩砜矗瑖鴥?nèi)油廠開機(jī)率處于42%～62%之間，大豆壓榨總量為766 萬t，環(huán)比減4.5%，同比減11.5%。

國內(nèi)大豆壓榨量低于預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，疊加多地出現(xiàn)新冠肺炎確診病例，市場運(yùn)力緊張，終端增加春節(jié)庫存，油廠豆粕庫存低位續(xù)降，未執(zhí)行合同小幅攀升。截至1月底，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕庫存在40萬t左右，未執(zhí)行合同在400萬t左右（圖3）。

圖3 2018-2022年（1月）國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

4 養(yǎng)殖效益偏弱，豆粕消費(fèi)量環(huán)比下降

1月份，能繁母豬存欄量環(huán)比下降，仔豬供應(yīng)量再降，生豬存欄量略有下降。豬價(jià)震蕩下跌破14元/千克，自繁自養(yǎng)生豬出欄虧損加重，1 月底自繁自養(yǎng)生豬出欄虧損300 元/頭左右。雞蛋價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖盈利環(huán)比下降，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性不高，1月補(bǔ)欄量微降；新開產(chǎn)量不多，老雞淘汰量大幅增加，在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比下降1.33%。肉雞出欄量減少，但多地區(qū)新冠疫情抑制貿(mào)易商節(jié)前補(bǔ)貨積極性，屠宰企業(yè)降價(jià)促成交，凍品漲幅受限，毛雞價(jià)格成本線窄幅調(diào)整，肉雞養(yǎng)殖小幅虧損。水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，飼料需求延續(xù)下降。

國內(nèi)養(yǎng)殖效益偏弱，且豆粕價(jià)格處于歷史偏高水平，豆粕飼用消費(fèi)量環(huán)比下降，但因臨近春節(jié)假期，疊加新冠疫情散發(fā)，終端養(yǎng)殖企業(yè)加大備貨量，豆粕提貨表現(xiàn)好于預(yù)期。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算，預(yù)計(jì)2022年1月份國內(nèi)豆粕飼用消費(fèi)總量環(huán)比減4.1%，同比減13.9%（圖4）。

圖4 2018-2022年（1月）中國豆粕飼料消費(fèi)量

5 價(jià)差擴(kuò)大，豆粕使用優(yōu)勢下降

1 月份，國內(nèi)豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差為548 元/噸，環(huán)比下降7.12%，同比下降44.98%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價(jià)差為583 元/噸，環(huán)比上升6.97%，同比下降27.76%。豆粕與雜粕價(jià)差有漲有跌，整體保持低位運(yùn)行，豆粕添加比例穩(wěn)定，但由于豆粕價(jià)格處于歷史偏高水平，且養(yǎng)殖虧損，豆粕使用量有下降趨勢。

6 節(jié)后需求偏弱，2月豆粕價(jià)格高位回落

6.1 巴西大豆上市，阿根廷天氣仍存擔(dān)憂

截至1月20日，巴西2021-2022年度大豆收割率已達(dá)到5%，最大生產(chǎn)州馬托格羅索州在天氣條件改善的情況下加快收割步伐，預(yù)計(jì)巴西1 月大豆出口量在339 萬t，收割進(jìn)度和出口量均遠(yuǎn)高于去年同期，巴西大豆提前上市壓力較大；但天氣預(yù)報(bào)顯示，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)在2 月初仍將面臨干熱天氣，大豆產(chǎn)量不確定性依然較大。關(guān)注南美天氣和巴西收割進(jìn)度變化。

6.2 美國大豆出口競爭壓力大，庫存有上調(diào)跡象

雖然當(dāng)下南美大豆產(chǎn)量有所下調(diào)，但中國需求依然偏弱，對美國大豆采購節(jié)奏并未有明顯增量，短期美國大豆出口未有明顯改善跡象，隨著2 月巴西大豆上市，預(yù)計(jì)美國大豆出口競爭壓力繼續(xù)增大，美國大豆價(jià)格高位回調(diào)概率較高。關(guān)注中國采購節(jié)奏和美國舊作大豆出口變化。

6.3 國內(nèi)豆粕供應(yīng)下降，但終端消化庫存為主，豆粕現(xiàn)貨高位回落

1 月巴西大豆出口量預(yù)估為432 萬t，美國大豆出口檢驗(yàn)量為400 萬t 左右，預(yù)計(jì)2 月中國進(jìn)口大豆到港量在600 萬t 左右，疊加當(dāng)下港口和油廠大豆庫存處于正常水平，國內(nèi)大豆供應(yīng)較為充足。因春節(jié)假期油廠停機(jī)檢修影響，油廠開機(jī)率先降后升，月底周度大豆壓榨量有望恢復(fù)到190 萬t 左右，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊；但節(jié)后養(yǎng)殖存出欄處于偏低水平，且養(yǎng)殖效益偏弱，對飼料及原料需求低迷，疊加終端節(jié)前庫存偏高，節(jié)后以消化庫存為主，豆粕飼用消費(fèi)量大幅下降，油廠豆粕庫存有望低位回升，基差有望縮窄。

總的來看，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)市場已經(jīng)有所體現(xiàn)，巴西大豆提前上市，美國大豆出口競爭壓力繼續(xù)增大，美國大豆價(jià)格高位回調(diào)概率較高，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在1 350～1 450美分/蒲式耳。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)下降，但消化庫存為主，油廠豆粕庫存有望低位回升，基差有所縮窄，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)在3 450～3 700元/噸運(yùn)行。□