Jeff Sommer　萬志文

有人說，你最好早上加滿油，不然你晚上開車回家的時(shí)候，油價(jià)會(huì)更高。

實(shí)際上，這并不夸張。油價(jià)是大多數(shù)美國人平常能切實(shí)感受到的最重要的一項(xiàng)衡量通脹的指標(biāo)。在2月24日俄羅斯對烏克蘭發(fā)起軍事行動(dòng)之前，油價(jià)已經(jīng)在走高，從那以后，油價(jià)天天都在上漲。

但油價(jià)飆漲的影響并不止于此：它會(huì)加重工薪階層的負(fù)擔(dān)、拖累經(jīng)濟(jì)增長，且是困擾一系列金融資產(chǎn)（股票、債券、黃金，以及鎳、小麥等大宗商品）的一大顯著問題。

與俄羅斯的軍事行動(dòng)給烏克蘭人帶來的痛苦相比，這些問題都微不足道。值得注意的是，俄羅斯的舉動(dòng)，以及西方國家制裁俄羅斯和援助烏克蘭的種種動(dòng)作，都在波及全球金融市場，或多或少影響著美國和全球各地的每一個(gè)人。自俄羅斯發(fā)起行動(dòng)以來，美國普通汽油平均價(jià)格截至3月9日已經(jīng)飆升了17%，較年初上漲了23%。

加州比佛利山的一家加油站。

美國汽車協(xié)會(huì)（AAA）的數(shù)據(jù)顯示，僅3月8日一天，普通汽油的平均價(jià)格就上漲了8美分，至每加侖4.25美元;在加州等地，油價(jià)還要高得多，達(dá)到了每加侖5.57美元。由于種種原因，許多社區(qū)的油價(jià)甚至比這更高。

油價(jià)持續(xù)大幅走高已然不可避免。汽油價(jià)格主要是由原油價(jià)格決定的，原油價(jià)格則因俄烏沖突和西方制裁而大幅上揚(yáng)。隨著美國和英國于3月8日宣布禁止進(jìn)口俄羅斯能源，全球油價(jià)的攀升似乎還遠(yuǎn)未到頭。

凱投宏觀（Capital Economics）首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）表示，原油價(jià)格怎么走，汽油的批發(fā)和零售價(jià)格就怎么走。他稱，即使原油價(jià)格不再上漲（實(shí)際上漲了），美國零售汽油的平均價(jià)格到4月也將達(dá)到每加侖4.5美元。

事實(shí)上，在美國和英國相繼宣布禁止進(jìn)口俄羅斯能源后，穆迪分析（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）預(yù)測全球油價(jià)將上漲到每桶150美元，漲幅在20%左右?！斑@至少會(huì)持續(xù)幾個(gè)星期，直到國際局勢開始明朗?！?/p>

汽油和其他基本生活用品的價(jià)格上漲不可避免地對那些生活拮據(jù)的人造成了傷害，而這些人必須開車上班或上學(xué)，并且無法削減食品開 支。

據(jù)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)和股票市場咨詢公司Ya r den iResearch估計(jì)，按照2021年12月的價(jià)格水平，2022年美國家庭的汽油平均開支將達(dá)3100美元左右。但近期的油價(jià)走高，意味著各家各戶這方面的開支要增加約2000美元。

如果你很富裕，或者開的是電動(dòng)汽車，你就不會(huì)受到什么影響。但對許多工薪階層來說，這相當(dāng)于增加了一項(xiàng)稅收。阿什沃斯指出：“很多人別無選擇，因?yàn)樗麄兤匠１仨毜瞄_車。”

此外，食品價(jià)格也在持續(xù)攀升。去年，俄羅斯和烏克蘭合計(jì)占全球小麥貿(mào)易的28%、全球玉米出口總量的18%。小麥期貨價(jià)格今年暴漲了37%，僅2月24日沖突爆發(fā)以來就上漲了28%。據(jù)YardeniResearch估計(jì)，鑒于目前和2021年12月的價(jià)格趨勢差異，今年美國家庭的平均食品開支將要增加1000美元。

再加上汽油，今年美國家庭在這兩項(xiàng)開支可能共要增加3000美元左右，這將使低收入人群受到嚴(yán)重打擊。而這也給本已焦頭爛額的美聯(lián)儲(chǔ)帶來了更多的難題。

通脹已經(jīng)持續(xù)上行了一段時(shí)間。3月9日公布的2月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）可能會(huì)比上個(gè)月的7.5%還要高。

俄烏沖突的溢出效應(yīng)可能也會(huì)推高4月的通脹數(shù)據(jù)，但也許會(huì)比新冠疫情期間由供應(yīng)鏈中斷造成的高通脹率好看一些。

如果大宗商品價(jià)格持續(xù)上升，通脹率便不會(huì)像許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家一個(gè)月前所認(rèn)為的那樣迅速下降。因此，美聯(lián)儲(chǔ)仍將面臨開始加息的巨大壓力。而加息可能會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長。

與此同時(shí)，俄烏沖突造成的物價(jià)上漲和消費(fèi)者支出減少，很可能會(huì)對經(jīng)濟(jì)不利。由于利率上升和石油沖擊的雙重影響，滯脹和經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)重新出現(xiàn)。

這些只是可能會(huì)發(fā)生，但其所引發(fā)的擔(dān)憂情緒給了資本市場壓力。

美國長期國債收益率的波動(dòng)，表明市場對經(jīng)濟(jì)走向缺乏信心。如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，短期利率很快就會(huì)超過長期利率水平—這對經(jīng)濟(jì)而言又是一個(gè)不好的信號(hào)。這種利率倒掛現(xiàn)象通常在經(jīng)濟(jì)衰退前出現(xiàn)。

彭博社的數(shù)據(jù)顯示，今年美國股市迎來了自190 0年以來最糟糕的開局之一。市場在大幅震 蕩。

今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已較峰值下跌逾10%，華爾街稱之為回調(diào)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)則已較去年11月的峰值下跌逾20%。

對于擁有均衡且多樣化的投資組合（包含股票和債券）的長期投資者來說，這樣的下跌行情是周期性的。它們會(huì)讓人覺得煎熬，但如果歷史重演，股市將會(huì)復(fù)蘇，再次創(chuàng)下新高。

假如俄羅斯金融市場的關(guān)閉和大宗商品價(jià)格的上漲導(dǎo)致美國股市大幅下挫，或?qū)⒁l(fā)其他意想不到的影響，美聯(lián)儲(chǔ)將陷入困境。它正趨向于收緊貨幣環(huán)境，但可能不得不作出改變，實(shí)施另一項(xiàng)拯救行動(dòng)。