2020年12月，廣東省廣鹽集團股份有限公司（以下簡稱“廣鹽股份”）增資擴股項目通過廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心（以下簡稱“廣東產(chǎn)權(quán)”）圓滿完成。本項目于2019年12月底正式掛牌，在新冠肺炎疫情的沖擊下逆風而行成功征集到十余家意向投資方，累計認購金額達22.31億元，比計劃募集資金超募近20%，并同步實施了員工持股計劃。作為廣東省屬國有企業(yè)首家集團層面的混合所有制改革，體現(xiàn)了資本市場對廣東鹽業(yè)前期改革成效和未來發(fā)展前景的高度認可，是產(chǎn)權(quán)交易資本市場助力混合所有制改革的又一經(jīng)典案例。

一、有序混改：主動順應鹽改大勢，上下求索“混改”路徑

（一）企業(yè)歷史沿革

廣東省鹽業(yè)集團（以下簡稱“鹽業(yè)集團”）前身為1949年成立的廣東省人民政府鹽務局，2010年12月改制登記為廣東省鹽業(yè)集團有限公司。鹽業(yè)集團下屬多品種鹽有限公司于1992年成立，2015年完成股份制改造;2016年8月，鹽業(yè)集團以25家子公司（含全省21個地市鹽業(yè)子公司）的國有股權(quán)作為對價，對多品種鹽股份有限公司進行增資，增資后的多品種鹽股份有限公司承接了鹽業(yè)集團大多數(shù)主業(yè)資產(chǎn)，鹽業(yè)集團保持對該公司的全資控股。2019年，多品種鹽股份有限公司正式更名為廣東省廣鹽集團股份有限公司。

（二）鹽業(yè)體制改革的挑戰(zhàn)與機遇

2016年國務院出臺《鹽業(yè)體制改革方案》，明確從2017年起在全國正式實施鹽業(yè)體制改革，通過引入競爭倒逼食鹽經(jīng)營企業(yè)加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，進一步釋放市場活力，出清低效落后資產(chǎn)和產(chǎn)能。全國鹽業(yè)體制改革實施以來，鹽業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進一步深化，鹽行業(yè)迎來新一輪兼并重組的熱潮。

2018年，廣東省積極探索集團層面混合所有制改革的路徑，著力加快重點領域改革試點，提升國有企業(yè)資產(chǎn)證券化率，重點推進主業(yè)處于充分競爭領域的省屬二三級企業(yè)的混改項目。廣鹽股份混改項目作為國家發(fā)展改革委第三批混改試點項目之一，同時承擔著廣東省屬國企中首家集團層面混合所有制改革試點的任務，以廣鹽股份作為整合平臺，圍繞食鹽經(jīng)營主業(yè)，通過增資擴股方式引入戰(zhàn)略投資者，同步實施員工持股。

（三）廣鹽股份混改發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)廣東省政府批復同意的鹽業(yè)集團混合所有制改革總體方案，鹽業(yè)集團以打造全國食鹽行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的龍頭企業(yè)為導向，按照“完善治理、強化激勵、突出主業(yè)、提高效率”十六字方針推進主輔分離，將食鹽業(yè)務進一步歸集到廣鹽股份。以廣鹽股份相關業(yè)務為基礎，圍繞食鹽經(jīng)營主業(yè)，整合鹽業(yè)集團旗下相關資產(chǎn)，形成食鹽業(yè)務的產(chǎn)銷一體化;通過增資擴股方式為廣鹽股份引入戰(zhàn)略協(xié)同、優(yōu)勢互補的外部投資者，同步實施經(jīng)營管理層、核心技術(shù)人員和業(yè)務骨干出資入股，健全完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)及業(yè)務模式，實現(xiàn)企業(yè)體制機制創(chuàng)新，進一步提升盈利能力和核心競爭力，促進效率效益提升和可持續(xù)發(fā)展。增資后，鹽業(yè)集團持有廣鹽股份不低于總股本45%的股份，員工最終持股比例為4.5%。募集資金將用于整合鹽業(yè)集團食鹽業(yè)務相關資產(chǎn)，并購整合國有企業(yè)中的調(diào)味品類、食品類資源，同時拓展食鹽上下游產(chǎn)業(yè)鏈，全面提高企業(yè)經(jīng)營效率和市場競爭力，最終實現(xiàn)廣鹽股份上市，公司綜合實力進入行業(yè)前列。

二、市場混改：充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)交易市場資本流動、資本融通的市場化機制，全面實踐“混改”科學規(guī)劃

（一）科學合理的交易方案設計

廣東產(chǎn)權(quán)提前一年參與廣鹽股份增資擴股項目，落實做好有關準備工作。根據(jù)廣鹽股份亟需借助外力引入資金、技術(shù)、管理與團隊，改善治理機制和運營模式，建立市場化運作機制，全面提高運營效率和市場核心競爭能力的具體情況，積極配合設計交易方案，分別從經(jīng)濟實力、投資管理經(jīng)驗、行業(yè)資質(zhì)及協(xié)同水平等維度設定意向投資方資格條件，著力解決廣鹽股份發(fā)展需求。

廣鹽股份本次增資對擬募集股份數(shù)不作強制性限制，設置為5000萬股至75919.06萬股之間，賦予市場及投資方更大的自由選擇空間。嚴格按照遴選方案開展相關工作，通過競爭性談判等方式確定投資方、認購股份數(shù)量及增資價格。為提高效率，約定全部合格意向投資方認購股份數(shù)量總計不超過2億股時，以其中的最低有效報價作為增資價格成交。

（二）精準的產(chǎn)權(quán)投行服務配套

廣東產(chǎn)權(quán)根據(jù)廣鹽股份增資擴股項目特點制訂詳細的市場推廣方案，并對目標意向投資方作進一步細分篩選，力求實現(xiàn)項目的精準推介。項目掛牌期間市場反應熱烈，先后得到30余家知名企業(yè)及投資機構(gòu)的關注，包括鹽業(yè)同行、產(chǎn)業(yè)資本、知名私募基金等在內(nèi)的11家意向投資方成功報名，累計報名認購廣鹽股份89084.22萬股、金額合計223084.71萬元，比計劃募集資金超募約17.34%。

廣東產(chǎn)權(quán)嚴格遵循“公開、公平、公正”原則，全力做好投資方遴選的相關組織工作。競爭性談判主要圍繞意向投資方與廣鹽股份的產(chǎn)業(yè)契合度、發(fā)展戰(zhàn)略認同程度、銷售網(wǎng)絡與產(chǎn)品體系升級能力、資本運營與投資能力等方面開展，具體包括競爭性談判、投資者二次報價、增資協(xié)議磋商等環(huán)節(jié)。經(jīng)談判小組研判評分，最終確定了9家戰(zhàn)略投資方，累計認購股份68386.42萬股，認購金額171253.28萬元;同時，四個員工持股平臺（有限合伙企業(yè)）合計認購7530.75萬股、金額18858.50萬元。項目合計新增股份75917.17萬股，增資金額190111.79萬元。

（三）無懼風雨的市場發(fā)動和價值發(fā)現(xiàn)

本項目正式掛牌后不久即受到新冠肺炎疫情的影響，無法按照常規(guī)方式開展市場推廣工作。廣東產(chǎn)權(quán)全力克服疫情爆發(fā)給項目推進帶來的困難，同步做好疫情防控及交易服務工作。針對無法組織大規(guī)?，F(xiàn)場推介的情況，積極準備項目在線路演活動，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的非接觸及高效靈活優(yōu)勢，加大項目推廣力度;同時積極協(xié)助意向投資方對項目進行盡職調(diào)查，幫助投資方詳細了解標的企業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展規(guī)劃。充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)投行服務平臺的資源聚集與配置效能，推動廣鹽股份增資項目在新冠疫情的挑戰(zhàn)中逆勢前行，最終順利完成戰(zhàn)略投資者引入及實施員工持股的目標。

三、創(chuàng)新混改：打破區(qū)域資源要素流動制度壁壘，加速廣鹽南方布局一體化發(fā)展進程

通過本次增資擴股，廣鹽股份成功引入三類優(yōu)質(zhì)投資者：一是能夠產(chǎn)生協(xié)同效應的戰(zhàn)略投資者，包括產(chǎn)業(yè)鏈上游的鹽礦資源、下游的市場推廣等，有利于廣鹽股份實現(xiàn)外延發(fā)展和內(nèi)涵成長，推進跨區(qū)域的行業(yè)聯(lián)合與市場布局;二是具備充足資金實力的財務投資者，包括專業(yè)投資管理機構(gòu)、國企改革基金等，有利于廣鹽股份優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、強化財務支持公司發(fā)展的力度。

廣鹽股份混合所有制改革迎來新的戰(zhàn)略階段，廣鹽股份在成功實施本次增資后將堅持“以鹽為基、以鹽帶路、嚴把鹽關、廣開鹽路”的發(fā)展理念：改機制，激活力，創(chuàng)效益;建設南方海鹽生產(chǎn)基地，布局全國鹽業(yè)銷售網(wǎng)絡體系戰(zhàn)略，形成海鹽、湖鹽、井礦鹽“三位一體”的食鹽生產(chǎn)基地;打造“粵鹽”全國一流食鹽品牌，充分利用鹽場土地資源，探索以食鹽為核心載體的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設。通過深入推進企業(yè)混合所有制改革，打破影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的區(qū)域壁壘、行業(yè)壁壘、資本壁壘，推動國有與非國有資本要素自主有序結(jié)合，促進鹽業(yè)生產(chǎn)要素、技術(shù)要素、資本要素協(xié)同發(fā)展，有效提升廣東省鹽行業(yè)資源要素配置效率。

四、項目啟示

（一）混合所有制改革促企業(yè)提質(zhì)增效

改革開放以來，國有資本、集體資本和非公有資本伴隨著社會主義市場經(jīng)濟快速發(fā)展而不斷壯大，并在實踐中探索以多種方式開展合資合作，推動混合所有制經(jīng)濟由小到大、由點到面，逐步成為我國基本經(jīng)濟制度的重要實現(xiàn)形式?；旌纤兄聘母锿ㄟ^積極引進各類戰(zhàn)略投資者，以引資本促進轉(zhuǎn)機制，充分激發(fā)國有企業(yè)的活力，有效放大國有資本功能，成為國企改革的重要突破口。

本次廣鹽股份增資擴股是廣東省深入貫徹落實黨中央國務院決策部署、推進省屬國資國企改革發(fā)展的重要階段性成果。通過開展混合所有制改革，廣鹽股份加快推進資源整合，引入產(chǎn)業(yè)投資者以及具有渠道或資本優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)“優(yōu)勢資源共享、優(yōu)良基因互植、發(fā)展空間共拓、做優(yōu)做強共促”。同時，通過開展員工持股進一步創(chuàng)新激勵機制，提升員工歸屬感，最大限度保持核心團隊穩(wěn)定，從根本上激發(fā)員工的活力和創(chuàng)造力，進一步提升企業(yè)盈利能力和核心競爭力，促進效率效益提升和可持續(xù)發(fā)展。

高質(zhì)量推進混合所有制改革，是廣鹽股份補齊上游資源短板、穩(wěn)固開拓全國市場、建立市場化運行機制的重要抓手。通過混合所有制改革，整合國有資本與非國有資本優(yōu)勢，優(yōu)化廣鹽股份股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，建立內(nèi)可激發(fā)動力活力、外可提升市場競爭力和抗風險能力的新機制、新模式;圍繞食鹽產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈，以資本為紐帶，借力大灣區(qū)、服務大灣區(qū)，融入“一帶一路”，積極布局粵港澳和國內(nèi)外中高端食鹽市場，打造食鹽和食材產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和運營平臺。

（二）產(chǎn)權(quán)資本市場助力國資國企改革發(fā)展

新時期的國資國企改革，要優(yōu)先綜合運用有利于激發(fā)企業(yè)活力、提高運營效率的改革舉措，促進改革發(fā)展高效聯(lián)動;推動國有企業(yè)充分發(fā)揮在“優(yōu)化結(jié)構(gòu)、暢通循環(huán)、穩(wěn)定增長”中的引領帶動作用，更好發(fā)揮國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略作用，更好發(fā)揮國有企業(yè)在解決發(fā)展不平衡、不充分問題上的重要作用，進一步實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展?；旌纤兄聘母锸菄蟾母锏闹匾獙嵤┞窂剑ㄟ^“混”引入社會資本，有力促進內(nèi)部“改”的變革，推動國有企業(yè)完善公司治理，增強市場競爭力，促進行業(yè)資源、區(qū)域、產(chǎn)銷整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度和資源綜合利用水平，不斷增強國有經(jīng)濟競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風險能力，提升資源配置效率和市場競爭力。

本項目的順利完成，體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)交易市場所具有的交易模式非標準化、交易過程柔性靈活、交易品種多元化、交易價格市場決定等特點，進一步證明了產(chǎn)權(quán)交易市場能夠在未來的國企混合所有制改革進程中繼續(xù)發(fā)揮重要作用。廣東產(chǎn)權(quán)將嚴格按照黨中央、國務院、廣東省各項決策部署，以高度的政治責任感和歷史使命感投身粵港澳大灣區(qū)建設，深入推進粵港澳大灣區(qū)以產(chǎn)股權(quán)交易為核心的非標資本市場建設，推動構(gòu)建服務大灣區(qū)資源要素市場化配置流轉(zhuǎn)的金融基礎設施，全面提升服務國資國企改革和實體經(jīng)濟的水平，助力釋放國有企業(yè)發(fā)展活力，努力為廣東經(jīng)濟發(fā)展拓展新空間、增添新動力。

注：本項目服務由南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心協(xié)作開展