文/唐建軍（杭州恒豐家具有限公司）

戰(zhàn)略管理理念最早的理論研究來自國外，被應(yīng)用是在美國軍隊(duì)中，當(dāng)時(shí)主要是指為了獲得戰(zhàn)爭勝利而制定的長期、全面的戰(zhàn)略計(jì)劃。現(xiàn)代化戰(zhàn)略管理學(xué)被正式提出是在20世紀(jì)60年代，由哈佛商學(xué)院提出，主要為了尋求組織內(nèi)外部環(huán)境的平衡點(diǎn)。后來在20世紀(jì)70年代和80年代之間，形成了新的戰(zhàn)略管理概念，普遍被當(dāng)作一種輔助企業(yè)順利經(jīng)營的技能，也是在這段時(shí)間，戰(zhàn)略管理概念得到社會人士及企業(yè)的廣泛認(rèn)可和傳播。整體來說，國外戰(zhàn)略管理學(xué)到目前為止已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)成熟穩(wěn)定發(fā)展期，但是在我國相關(guān)的研究是從改革開放才開始，由于研究時(shí)間較短，仍然存在著很大的研究空白，所以本文在發(fā)展戰(zhàn)略下研究民營企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃也可以為我國學(xué)術(shù)界戰(zhàn)略規(guī)劃研究提供實(shí)質(zhì)性借鑒意義。

一、發(fā)展戰(zhàn)略下民營企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略存在的問題

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)可以間接從資本結(jié)構(gòu)來分析民營企業(yè)的籌資戰(zhàn)略，根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動來反映企業(yè)籌資戰(zhàn)略規(guī)劃中存在的問題。本文以JK企業(yè)為例，具體情況如表1所述。

表1 JK企業(yè)2012年-2018年實(shí)際資本結(jié)構(gòu)情況統(tǒng)計(jì)

長期負(fù)債比率可以直觀地反映企業(yè)長期負(fù)債情況與企業(yè)總資產(chǎn)占比情況，該數(shù)值越小，表示企業(yè)長期負(fù)債的償還壓力也較小，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也低。從表格中數(shù)據(jù)可以看出，2012年到2017年間，企業(yè)面臨的償還壓力較小，但是在2018年突然增長至20%以上，說明企業(yè)所處的償債壓力很大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也較高。股東權(quán)益比率是反映股東權(quán)益占企業(yè)總資產(chǎn)的比例，數(shù)值大，代表企業(yè)資本中投資者占據(jù)份額較多，債務(wù)資本所受的保障也相對高，資本成本較高說明企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。從上述數(shù)據(jù)中可知，企業(yè)債券籌資占比很高。產(chǎn)權(quán)比率是指債務(wù)人和投資者資本比值，數(shù)值越大，表明債務(wù)人資本較高，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就較大。上述數(shù)據(jù)中顯示企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率一直處于較高水平，說明企業(yè)的償債能力低，償債壓力很大。資產(chǎn)負(fù)債率與股東權(quán)益比率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而且一直處于較高水平，說明企業(yè)更多地利用了負(fù)債籌資，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，該企業(yè)2012年-2016年間正是業(yè)務(wù)迅速發(fā)展階段，更多的是利用負(fù)債進(jìn)行籌資，籌資戰(zhàn)略也相對比較激進(jìn)，諸多利用短期負(fù)債；2017年—2018年間，企業(yè)業(yè)務(wù)有所下降，但是整體籌資戰(zhàn)略依舊比較激進(jìn)，企業(yè)所面臨的壓力也很大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對較高。

（二）投資安排不合理

企業(yè)投資戰(zhàn)略主要建立在企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)基礎(chǔ)上，制定合理的投資規(guī)模、目標(biāo)、方法等，以此來實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)，保障企業(yè)現(xiàn)有資本保值增值。本文主要查找了JK企業(yè)從2012年-2018年7年間凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)增長數(shù)據(jù)及投資回報(bào)率。

從表2中數(shù)據(jù)信息可以看出JK企業(yè)從2012年到2017年的整體凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)增長率都在不斷增加，由此可以知道企業(yè)這6年間采用的經(jīng)營戰(zhàn)略方式是擴(kuò)張型投資。從2018年凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)增長率開始呈現(xiàn)下降趨勢可知，企業(yè)這期間的經(jīng)營戰(zhàn)略模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭湛s型，并且業(yè)務(wù)規(guī)模也有明顯下降趨勢。從2017年開始，企業(yè)的投資回報(bào)率也在不斷減少，說明企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)也在增加。出現(xiàn)這些問題的原因可以歸結(jié)為幾點(diǎn)：企業(yè)在業(yè)務(wù)快速成長階段，并沒有分散進(jìn)行投資，導(dǎo)致投資過于集中，風(fēng)險(xiǎn)也過于集中；企業(yè)在業(yè)務(wù)成熟后對其減少了投資力度，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)迅速下滑，走向衰落；企業(yè)對處于衰落期的業(yè)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)把控不嚴(yán)謹(jǐn)，加劇了業(yè)務(wù)的衰退速度；企業(yè)對投資項(xiàng)目過于盲目，以至于投資資產(chǎn)減值現(xiàn)象嚴(yán)重[1]。

表2 JK企業(yè)從2012年-2018年7年間投資情況

（三）成本費(fèi)用管理不嚴(yán)謹(jǐn)

企業(yè)的盈利能力如何主要是分析其營業(yè)收入和營業(yè)成本之間的關(guān)系。從上文可知，JK企業(yè)在2012年-2017年間是屬于擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)張業(yè)務(wù)時(shí)期，隨著規(guī)模的擴(kuò)大企業(yè)的營業(yè)總成本、總收益也在不斷增加，但是在2015年-2016年，企業(yè)的營業(yè)收入增長速率比營業(yè)成本增速慢；銷售費(fèi)用支出也比收入多；企業(yè)管理費(fèi)用與收入相比有增有減，但是多數(shù)是增，高于收入費(fèi)用。所以，整體來看企業(yè)并沒有很好的管控成本費(fèi)用，在企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入不斷上漲時(shí)期，企業(yè)的成本費(fèi)用因?yàn)楣芸夭粐?yán)謹(jǐn)也在不斷上升，減少了企業(yè)的盈利能力；在主營業(yè)務(wù)收入有所下降時(shí)，企業(yè)成本費(fèi)用也在降，但是降幅卻比收入降幅慢，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力急劇下降，給企業(yè)可持續(xù)發(fā)展造成了一定的阻礙，也影響了企業(yè)的市場價(jià)值體現(xiàn)[2]。

（四）股權(quán)分配政策不匹配

JK企業(yè)股利支付率從2012年到2018年分別為0、16%、25%、22%、29%、31%、61%，從上述數(shù)據(jù)可以看出該企業(yè)在2012年-2016年是處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展期，相應(yīng)的股利支付率一直穩(wěn)定在30%以下。而從2017年開始到2018年，企業(yè)已經(jīng)從業(yè)務(wù)成熟期逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樗ネ似冢沁@期間企業(yè)所支付的股利比例卻較高，在2018年竟高達(dá)61%，這期間企業(yè)整體處于負(fù)債高、收益少、股利支付率高的不良狀態(tài)，相對來說企業(yè)所采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略過于激進(jìn)，內(nèi)部留存收益不斷減少，內(nèi)部融資也在持續(xù)變少，為了填補(bǔ)資金缺口，企業(yè)也要采用各種外部融資方式，這樣會給企業(yè)帶來較大的資金壓力，加劇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3]?？傊?yàn)槠髽I(yè)實(shí)施的股利分配政策與企業(yè)所對應(yīng)的生命周期不相符，既增加了企業(yè)資本成本，也會降低企業(yè)市場價(jià)值。

二、發(fā)展戰(zhàn)略下民營企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

綜合考慮企業(yè)一般會經(jīng)歷快速成長期、穩(wěn)定成熟期、發(fā)展衰退期三個(gè)階段，在不同時(shí)期要設(shè)置不同的資本結(jié)構(gòu)。對于快速成長期，可以制定比較激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃，側(cè)重于權(quán)益籌資；在穩(wěn)定成熟期一般選用負(fù)債籌資，然后選用少量權(quán)益籌資；在發(fā)展衰退期采用高負(fù)債籌資、低權(quán)益籌資的發(fā)展戰(zhàn)略。結(jié)合企業(yè)發(fā)展的生命周期可以提出以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略建議：

第一，把企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例控制在合理范圍內(nèi)。避免債務(wù)資本比例太高，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且這種情況下企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)也很容易被外部環(huán)境所影響，會在一定程度上阻礙企業(yè)發(fā)展。表1中顯示2018年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率竟然高達(dá)69%，所以企業(yè)要適當(dāng)控制債務(wù)籌資規(guī)模；第二，充分利用企業(yè)股權(quán)籌資方式。尤其是對于上市企業(yè)來說，可以利用新股的發(fā)行籌集更多資本，利用增發(fā)新股的方式緩解企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例較高的現(xiàn)象，合理優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，并有效減小企業(yè)償債壓力；第三，資本結(jié)構(gòu)的設(shè)置也要結(jié)合企業(yè)當(dāng)前所處的業(yè)務(wù)發(fā)展階段，在快速增長期，對資金需求量較大，為了滿足擴(kuò)張資金需求，可以適當(dāng)增加長期負(fù)債的方式進(jìn)行籌資，同時(shí)減少短期負(fù)債籌資比例。在企業(yè)業(yè)務(wù)收縮期，整體盈利能力有所下降，企業(yè)對于長期資產(chǎn)的投入也會減少，如果長期負(fù)債比例仍然過高，會給企業(yè)增加更多利息，加大企業(yè)資本壓力，所以要適當(dāng)降低長期負(fù)債，選用短期負(fù)債方式籌資；第四，企業(yè)如果已經(jīng)處于業(yè)務(wù)衰退期，投資回報(bào)率明顯降低，為了減少損失，企業(yè)要盡快盤活資產(chǎn)，比如剝離諸多收益不好的業(yè)務(wù)活動和資產(chǎn)等，以此來增加企業(yè)現(xiàn)金流，盡可能盤活現(xiàn)存資產(chǎn)，集中資金發(fā)展新型、收益較大業(yè)務(wù)活動[4]。

（二）增強(qiáng)投資戰(zhàn)略管理

企業(yè)投資戰(zhàn)略同樣是建立在企業(yè)發(fā)展生命周期基礎(chǔ)上的，具體的投資戰(zhàn)略規(guī)劃建議有：

首先，當(dāng)企業(yè)正處于業(yè)務(wù)快速增長期時(shí)，可適當(dāng)擴(kuò)大投資規(guī)模，增加企業(yè)核心業(yè)務(wù)活動的市場競爭力。但是投資也不能太過集中，導(dǎo)致企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)也相對集中，對外可以采用多元化戰(zhàn)略進(jìn)行投資，適當(dāng)分散投資風(fēng)險(xiǎn)；其次，當(dāng)企業(yè)處于業(yè)務(wù)活動成熟期時(shí)，要適當(dāng)選擇新的項(xiàng)目進(jìn)行投資，減小對成熟期業(yè)務(wù)項(xiàng)目的投資力度，以此來降低企業(yè)主營業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)效益下降的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；再次，當(dāng)企業(yè)處于業(yè)務(wù)衰退期時(shí)，業(yè)務(wù)活動會出現(xiàn)明顯盈利下滑趨勢，這就要考慮盡快縮減業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模，考慮風(fēng)險(xiǎn)情況，確保風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)，可以進(jìn)行其他新業(yè)務(wù)活動的投資。從而利用多元化的投資策略，幫助企業(yè)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不斷發(fā)展新業(yè)務(wù)，讓企業(yè)重新步入新業(yè)務(wù)的快速增長期；最后，企業(yè)要加強(qiáng)對投資活動全生命周期的監(jiān)督、管理、控制，時(shí)刻把握投資項(xiàng)目進(jìn)度和實(shí)際項(xiàng)目運(yùn)行情況，以此來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資資金損失，從而提高企業(yè)投資回報(bào)率和企業(yè)實(shí)際經(jīng)營能力。

（三）增強(qiáng)成本費(fèi)用管控

企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造最直觀的方式就是看經(jīng)濟(jì)增加值，經(jīng)濟(jì)增加值如果要更高，一方面要控制成本費(fèi)用，另一方面要增加營業(yè)收益。針對上述中提到企業(yè)成本控制不嚴(yán)謹(jǐn)、影響了企業(yè)利益的提升問題，可以提出以下成本控制建議：

第一，企業(yè)內(nèi)部要制定科學(xué)合理的費(fèi)用管理體系，其中包含成本費(fèi)用管控、預(yù)算費(fèi)用管理等，以此來優(yōu)化企業(yè)資源，嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算管理，減少盈利較少的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，最終提高企業(yè)資金的有效使用率；第二，制定健全的成本管控考核機(jī)制，對各部門、各員工成本費(fèi)用控制結(jié)果進(jìn)行公平判定，并把考核結(jié)果與員工個(gè)人、部門績效相關(guān)聯(lián)，確保企業(yè)成本預(yù)算的執(zhí)行率，同時(shí)實(shí)現(xiàn)成本控制的目的，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力[5]。

（四）合理分配利潤策略

對于企業(yè)發(fā)展所處的階段不同，所選擇的利潤策略規(guī)劃也要有所差異。當(dāng)企業(yè)處于業(yè)務(wù)活動快速增長期時(shí)，可以選擇低股票權(quán)利、低股利、剩余股利政策等方式進(jìn)行利潤分配；當(dāng)企業(yè)處于業(yè)務(wù)成熟階段時(shí)，可以選擇高股利政策、現(xiàn)金政策實(shí)行利潤分配；當(dāng)企業(yè)處于從成熟階段到業(yè)務(wù)衰退階段時(shí)，可以考慮采用低股利利潤分配或者直接選擇股票股利的方式，低股利措施可以滿足企業(yè)資金需求，并在此基礎(chǔ)上分發(fā)更少量的現(xiàn)金股利，用來穩(wěn)定投資者對企業(yè)發(fā)展的信心。股票股利主要是對投資者進(jìn)行配股，這種方式的弊端在于，可能會給投資者造成一定的困擾，認(rèn)為企業(yè)是缺少資金或者遇到了嚴(yán)重的資金周轉(zhuǎn)問題，所以才會給投資者提供股票，相反，好處在于可以讓投資者更全面地了解項(xiàng)目收益信息，增加對企業(yè)投資的信心。企業(yè)衰退期采用的低股利和股票分配利潤方式，也可以幫助企業(yè)減少舊業(yè)務(wù)調(diào)整期，更快地進(jìn)入新業(yè)務(wù)項(xiàng)目中。

（五）企業(yè)產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略業(yè)務(wù)層面規(guī)劃

1.客戶發(fā)展戰(zhàn)略

參照行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，并準(zhǔn)確定位企業(yè)市場地位。之后在標(biāo)桿企業(yè)的影響下，帶領(lǐng)企業(yè)走向更強(qiáng)，探尋標(biāo)桿企業(yè)的穩(wěn)定客戶群，想辦法與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)形成聯(lián)盟，以此來增強(qiáng)企業(yè)的競爭優(yōu)勢。隨著時(shí)代變化速度的加快，當(dāng)前技術(shù)水平也在不斷更新，所以要探索潛力客戶群體，努力創(chuàng)新適合潛力客戶群體的產(chǎn)品，也可以利用潛在客戶群體幫助企業(yè)更好地定位未來市場地位。對現(xiàn)有的規(guī)模型客戶要維持好，規(guī)模型客戶群體，既代表著企業(yè)實(shí)力和信譽(yù)水平，也可以幫助企業(yè)有更大底氣抵御外部市場波動。

2.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略

把企業(yè)精品、單品做出全球化優(yōu)勢，通過一定的產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造，使產(chǎn)品保持足夠長久的競爭優(yōu)勢，并不是簡單地通過價(jià)格戰(zhàn)來獲取短期競爭優(yōu)勢。企業(yè)要有完整的、優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和人員，帶領(lǐng)研發(fā)人員親近客戶，走向市場，獲取客戶對實(shí)際產(chǎn)品的真實(shí)需求，并在此基礎(chǔ)上勇于創(chuàng)新、敢于創(chuàng)新。產(chǎn)品的研發(fā)不僅僅要對立體上有很強(qiáng)的要求，同時(shí)，還要賦予產(chǎn)品一定的品質(zhì)和生命，使品牌得以長久的延續(xù)。

3.產(chǎn)品科研發(fā)展戰(zhàn)略

時(shí)刻追隨行業(yè)權(quán)威產(chǎn)品，以此來彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品研發(fā)缺陷。企業(yè)可以主動與高校簽訂共同培養(yǎng)人才協(xié)議，讓更多專業(yè)性的人員加入技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，為廣大在校生提供更多研發(fā)平臺，共同攻克行業(yè)面臨的技術(shù)瓶頸問題[6]。

三、總結(jié)

總而言之，研究民營企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃對其經(jīng)營發(fā)展、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略管理目標(biāo)有著重要意義。本文主要分析了民營企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面存在的問題，也相應(yīng)地提出了規(guī)劃建議，具體有優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)投資戰(zhàn)略管理、增強(qiáng)成本費(fèi)用管控、從業(yè)務(wù)層面的戰(zhàn)略規(guī)劃，幫助企業(yè)合理規(guī)劃長短期籌資比例，積極調(diào)整投資方向，提高企業(yè)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)更好更快的發(fā)展。另外因?yàn)楸救藭r(shí)間、精力、工作經(jīng)驗(yàn)的局限等原因，導(dǎo)致文章可能會存在一定的觀點(diǎn)局限性，其他企業(yè)在參考本文結(jié)論時(shí)要同時(shí)注意文章的局限性。