石洪宇

(1.中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院；2.中國(guó)石油集團(tuán)油氣市場(chǎng)模擬與價(jià)格預(yù)測(cè)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室 )

1 回顧

1.1 原油：1月國(guó)際油價(jià)大幅上升，2月延續(xù)漲勢(shì)

2022年1月國(guó)際油價(jià)大幅上升。1月初，因市場(chǎng)認(rèn)為奧密克戎病毒對(duì)需求影響較溫和，國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲。1月6日，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別為79.46美元/桶及81.99美元/桶。部分國(guó)家感染人數(shù)上升導(dǎo)致對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)重現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)回調(diào)，1月10日，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別為78.23美元/桶和80.87美元/桶。隨后，美國(guó)原油庫(kù)存下降、“歐佩克+”增產(chǎn)能力不足、美元走弱、中東地緣政治局勢(shì)緊張等因素共同導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲，1月19日，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別上漲至86.96美元/桶和88.44美元/桶。其后，因市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息的擔(dān)憂(yōu)，國(guó)際油價(jià)回落，1月24日，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別跌至83.31美元/桶和86.27美元/桶。月末，俄烏緊張局勢(shì)助推國(guó)際油價(jià)上行，1月26日，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別上漲至87.35美元/桶和89.96美元/桶。2022年1月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為82.98美元/桶、85.57美元/桶和83.92美元/桶，環(huán)比分別上升11.29美元/桶、10.77美元/桶和10.52美元/桶。

2月，國(guó)際油價(jià)延續(xù)1月漲勢(shì)。2月初，因俄烏緊張局勢(shì)，“歐佩克+”維持小幅增產(chǎn)步伐不變，國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步上漲，2月4日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別上漲至92.31美元/桶和93.27美元/桶。因伊核談判恢復(fù)，國(guó)際油價(jià)回落，2月8日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別回調(diào)至89.36美元/桶和90.78美元/桶。之后，因美國(guó)成品油需求高企，俄烏緊張局勢(shì)持續(xù)，國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲，2月16日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至93.66美元/桶和94.81美元/桶。后因伊核談判取得進(jìn)展，國(guó)際油價(jià)回調(diào)，2月18日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別回調(diào)至91.07美元/桶和93.54美元/桶。隨著俄烏對(duì)峙加劇，俄羅斯于2月24日對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，2月24日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別漲至92.81美元/桶和99.08美元/桶，布倫特原油期貨盤(pán)中價(jià)格一度突破100美元/桶大關(guān)。截至2月24日，2月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為91.39美元/桶、93.51美元/桶和91.80美元/桶，環(huán)比分別上升8.41美元/桶、7.93美元/桶和7.88美元/桶（見(jiàn)圖1）。

圖1 近期國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)

1.2 成品油：1月、2月歐美汽油價(jià)格環(huán)比均上升

1月，歐洲鹿特丹95號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月上漲15.25%，至97.74美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月下降8.92%，至106.35美元/桶。

截至2月24日，2月歐洲鹿特丹95號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月上漲10.72%，至84.81美元/桶；美國(guó)紐約93號(hào)無(wú)鉛汽油月均價(jià)較上月上漲11.57%，至106.35美元/桶。美國(guó)能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，過(guò)去4周（1月24日－2月18日）美國(guó)成品油日均需求總量約為2187.9萬(wàn)桶，同比上升12.1%，較截至1月21日的過(guò)去4周（12月27日－1月21日）上升3.2%；汽油日均需求量為864.5萬(wàn)桶，同比上升10.7%，較截至1月21日的過(guò)去4周上升5.4%；餾分油需求量為438萬(wàn)桶，同比上升3.7%，較截至1月21日的過(guò)去4周上升4.3%。

2 近期石油市場(chǎng)特點(diǎn)

2.1 WTI與布倫特原油價(jià)差1月、2月環(huán)比均減小

1月份，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為76.08～88.15美元/桶和78.98～91.21美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-2.55美元/桶，環(huán)比縮窄0.51美元/桶。28日兩者價(jià)差為本月最寬值-3.21美元/桶，19日兩者價(jià)差為本月最窄值-1.48美元/桶。

截至2月24日，2月份WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為88.2～95.46美元/桶和89.16～99.08美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-2.0美元/桶，環(huán)比縮窄0.54美元/桶。24日兩者價(jià)差為本月最寬值-6.27美元/桶，3日兩者價(jià)差為本月最窄值-0.84美元/桶（見(jiàn)圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價(jià)差

2.2 美國(guó)原油、汽油、餾分油庫(kù)存減少

EIA庫(kù)存報(bào)告顯示，截至2月18日的一周，美國(guó)原油庫(kù)存為4.1602億桶，較1月同期減少16.8萬(wàn)桶，其中庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存為2377.8萬(wàn)桶，較1月同期減少792.3萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存為2.4648億桶，較1月同期減少143.9萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存為1.1968億桶，較1月同期減少547.6萬(wàn)桶。

2.3 1月世界石油供應(yīng)緊張，剩余產(chǎn)能持續(xù)下降

2022年1月，“歐佩克+”執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的19國(guó)原油產(chǎn)量環(huán)比提高28萬(wàn)桶/日，繼續(xù)低于40萬(wàn)桶/日的增產(chǎn)目標(biāo)；實(shí)際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量差值進(jìn)一步擴(kuò)大，至90.5萬(wàn)桶/日；減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)127%，創(chuàng)本輪減產(chǎn)以來(lái)新高?！皻W佩克+”堅(jiān)持不擴(kuò)大增產(chǎn)，下次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在3月2日，預(yù)計(jì)該組織將維持現(xiàn)有增產(chǎn)計(jì)劃，4月繼續(xù)增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日。1月，“歐佩克+”減產(chǎn)19國(guó)剩余產(chǎn)能為474萬(wàn)桶/日，其中沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋分別為213萬(wàn)桶/日、117萬(wàn)桶/日，合計(jì)占比70%。若考慮豁免國(guó)，1月“歐佩克+”23個(gè)產(chǎn)油國(guó)有效剩余產(chǎn)能為637萬(wàn)桶/日。從絕對(duì)量看，“歐佩克+”剩余產(chǎn)能可滿(mǎn)足需求增長(zhǎng)，但當(dāng)前能快速動(dòng)用的產(chǎn)能僅220萬(wàn)桶/日，且主要在沙特阿拉伯（120萬(wàn)桶/日）和阿聯(lián)酋（60萬(wàn)桶/日）手中。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)計(jì)年底“歐佩克+”有效剩余產(chǎn)能將降至250萬(wàn)桶/日，若伊朗因受制裁產(chǎn)量不能回歸，原油市場(chǎng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力將顯著下降。

2.4 2月非商業(yè)凈多倉(cāng)減少

截至2月15日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉(cāng)為34.81萬(wàn)手，較前一周減少1.53萬(wàn)手，較1月同期減少3.77萬(wàn)手，跌幅為9.77%（見(jiàn)圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉(cāng)與WTI期貨價(jià)格

3 預(yù)測(cè)

IEA上調(diào)、EIA下調(diào)、歐佩克維持2022年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估值。IEA將全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估值上調(diào)80萬(wàn)桶，至同比增長(zhǎng)320萬(wàn)桶/日，日需求量達(dá)到1.006億桶；EIA下調(diào)8萬(wàn)桶，至同比增長(zhǎng)354萬(wàn)桶/日，日需求量達(dá)到1.0061億桶；歐佩克維持415萬(wàn)桶/日不變，日需求量達(dá)到1.008億桶。

機(jī)構(gòu)上調(diào)2022年一季度油價(jià)預(yù)測(cè)值。1月底公布的路透社調(diào)查顯示，2022年一季度布倫特原油期貨價(jià)格預(yù)估中值為83.67美元/桶，高于12月底的預(yù)估數(shù)據(jù)75美元/桶，也高于2022年二季度的預(yù)估中值79.50美元/桶；2022年一季度WTI原油期貨價(jià)格預(yù)估中值為81美元/桶，高于12月底的預(yù)估中值71.50美元/桶，也高于2022年二季度的預(yù)估中值78美元/桶。各機(jī)構(gòu)對(duì)2022年布倫特和WTI原油期貨價(jià)格的預(yù)估中值分別為77.78美元/桶和75.80美元/桶。

附表

1 國(guó)際市場(chǎng)主要原油現(xiàn)貨平均價(jià)格單位：美元/桶

基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2022年3月國(guó)際油價(jià)維持高位。當(dāng)前世界石油市場(chǎng)基本面仍處于偏緊狀態(tài)，對(duì)油價(jià)形成基本支撐。俄烏局勢(shì)進(jìn)一步惡化，油價(jià)受其影響仍存在沖高可能。伊核談判近期達(dá)成協(xié)議的可能性上升，有消息顯示伊朗新增出口規(guī)模為50萬(wàn)桶/日，顯著低于預(yù)期完全放開(kāi)的出口量，不能完全使基本面轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期有所消化，且激進(jìn)加息可能性下降。預(yù)計(jì)3月國(guó)際油價(jià)維持高位，布倫特原油均價(jià)在90～94美元/桶。若俄烏局勢(shì)超預(yù)期演進(jìn)，西方對(duì)俄進(jìn)行包括金融在內(nèi)的全面制裁，國(guó)際油價(jià)將進(jìn)一步突破新高。

2 國(guó)際市場(chǎng)主要原油期貨價(jià)格

3 新加坡市場(chǎng)主要油品現(xiàn)貨平均價(jià)格

4 國(guó)際市場(chǎng)主要油品期貨價(jià)格