張明

IMF在2021年秋季預測，2021年全球經(jīng)濟將會增長5.9%，顯著高于2020年的-3.1%;不過，2022年全球經(jīng)濟增速將會回落至4.9%。筆者認為，2022年全球經(jīng)濟增速最終可能再次低于IMF的預測，將會面臨三大不確定性：一是新冠肺炎疫情的持續(xù)時間與強度再度超出預期;二是美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策的真實速度;三是全球大宗商品價格飆升造成的輸入性通貨膨脹的持續(xù)時間究竟幾何。

對中國經(jīng)濟而言，在復雜多變的外部環(huán)境下，更重要的是加快雙循環(huán)新發(fā)展格局的構建，以我為主，由內促外，通過內循環(huán)帶動外循環(huán)，實現(xiàn)內外循環(huán)相互促進。

中國政府應在強力防控疫情的前提下加快結構性改革步伐，通過逆周期宏觀經(jīng)濟政策保證國民經(jīng)濟持續(xù)較快增長，在增長中化解系統(tǒng)性金融風險。正如十多年前在全球金融危機過程中扮演的角色一樣，中國經(jīng)濟將在新冠肺炎疫情下繼續(xù)擔任全球經(jīng)濟增長最重要的動力源。

2021年以來，房地產、互聯(lián)網(wǎng)平臺、課外教輔等領域發(fā)生的深刻轉型，正在向我們傳達一些重要信息，很多領域的宏觀環(huán)境、微觀監(jiān)管、游戲規(guī)則都在發(fā)生變化。企業(yè)家在決定未來的投資、生產經(jīng)營時，建議關注以下幾個方面的問題：

第一，系統(tǒng)學習、潛心觀察，在充分了解各種變化之前，不盲目多元化、不盲目擴張。在未來一段時間里，“找到風口、提前占據(jù)風口就能賺錢”的策略很可能不再有效。重要的不再是速度，而是準確度與契合度。

第二，要厘清未來中國經(jīng)濟的大方向。例如，脫虛入實、大力發(fā)展實體經(jīng)濟是大方向;共同富裕，企業(yè)帶動社區(qū)與居民共享發(fā)展成果是大方向;促進自主技術創(chuàng)新，促進補鏈延鏈強鏈是大方向;可持續(xù)低碳發(fā)展是大方向;“房住不炒”、促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展是大方向;統(tǒng)籌發(fā)展與安全是大方向。

第三，將大方向與企業(yè)自身資源稟賦相結合，找準未來核心競爭領域，持續(xù)鍛造核心競爭力。在未來，更受青睞的企業(yè)未必是規(guī)模很大的企業(yè)，更可能是規(guī)模適度、經(jīng)營靈活的細分行業(yè)隱形冠軍，是專精特新“小巨人”。

第四，控制自身杠桿率，避免過度舉債經(jīng)營。中國金融市場仍處于防范化解系統(tǒng)性金融風險的過程中，未來商業(yè)銀行體系可能出現(xiàn)新一波不良資產浪潮，這可能導致商業(yè)銀行經(jīng)營行為發(fā)生重要變化。在這一背景下，要理性舉債、慎重舉債。不要過度重視發(fā)展速度，要重視發(fā)展的可持續(xù)性。

第五，既要看到資本市場的吸引力與機遇，又要看到資本市場的博弈與風險，不要讓資本市場一輪一輪的熱潮牽引自己的注意力。任何時候，能夠長盛不衰的實體企業(yè)都是專注并持續(xù)強化核心競爭力的企業(yè)，資本市場僅僅是錦上添花，那些所謂的資本市場弄潮兒最終大部分都湮滅了。

復旦大學 錢軍 顧研

瑞士日內瓦高級國際及發(fā)展學院 黃毅

“數(shù)字貨幣：重構金融生態(tài)體系”

《新金融評論》2022年第1輯

作為數(shù)字經(jīng)濟的核心領域之一，數(shù)字貨幣近年來受到全球持續(xù)關注。首先，跨境支付是數(shù)字貨幣重點發(fā)揮作用的應用場景，數(shù)字貨幣在提高交易安全性的同時提高了交易便捷度，降低了交易成本。隨著RCEP的簽署，亞洲和亞太地區(qū)的跨境支付需求將進一步提升，需要銀行、金融科技公司等市場主體的配合。其次，數(shù)字貨幣由發(fā)行主體直接建立賬戶體系，從而實現(xiàn)交易即清算功能，降低了傳統(tǒng)電子支付的結算成本。但數(shù)字貨幣既未改變貨幣的信用本質，也不能改變主體信用需要微觀審核甄別的核心邏輯。最后，中國人民銀行應積極尋求與多國央行在數(shù)字貨幣領域的合作，探索和推動數(shù)字金融背景下全球治理體系的加強。

（2月28日-3月11日）

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資料來源：《財經(jīng)》APP