魏丹 北京華夏樂游科技股份有限公司

在市場經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展的背景下，資本市場的建設(shè)與相關(guān)法律制度都得到了一定程度的完善，隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制的實(shí)施，資本市場對民營企業(yè)的支持力度加大，為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來諸多機(jī)遇，其中IPO就是當(dāng)前一些發(fā)展前景良好、想要利用資本市場的直接融資和并購重組功能、做大做強(qiáng)主業(yè)、加快與新興產(chǎn)業(yè)融合、能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的民營企業(yè)優(yōu)先做出的選擇。2019年12月22日，發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于營造更好發(fā)展環(huán)境支持民營企業(yè)改革發(fā)展的意見》中，重點(diǎn)針對資本市場支持民營經(jīng)濟(jì)提出要完善民營企業(yè)直接融資支持制度，包括：完善股票發(fā)行和再融資制度，提高民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核效率，積極鼓勵符合條件的民營企業(yè)在科創(chuàng)板上市，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，服務(wù)民營企業(yè)持續(xù)發(fā)展，支持服務(wù)民營企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場建設(shè)等。[1]盡管眾多利好政策表明資本市場未來可作為企業(yè)直接融資的主要渠道，但實(shí)際踐行過程中，因民營企業(yè)自身存在的一些財務(wù)問題、內(nèi)控問題、治理結(jié)構(gòu)問題，使其很難順利經(jīng)過證監(jiān)會等監(jiān)管部門的嚴(yán)格審核，造成IPO過審率難以提高的客觀現(xiàn)象。為此，民營企業(yè)必須清楚地認(rèn)識到其在經(jīng)營發(fā)展中所存在的各方面合規(guī)性缺陷，需采取有效措施，有意識的、積極的、從根本上完善并改進(jìn)，確保IPO的順利進(jìn)行。

一、民營企業(yè)選擇IPO的必要性

（一）滿足企業(yè)融資需求

在民營企業(yè)長期的發(fā)展當(dāng)中，融資難題一直是阻礙其自身規(guī)模擴(kuò)張的重要障礙。在間接融資上，由于長期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)意識的影響，金融部門的“恐私”心理相當(dāng)普遍，銀行對于私營企業(yè)的信貸支持十分有限，盡管最近幾年國家不斷加大銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小民營企業(yè)的貸款支持，但實(shí)際落實(shí)時，因民營企業(yè)個人所有制存在資本金少、抗風(fēng)險能力弱、財務(wù)信息不透明、無信用背書等原因，通過銀行風(fēng)險評估后很難爭取到足額的銀行貸款，且貸款期限通常在1年以內(nèi)。加上當(dāng)前新興的輕資產(chǎn)行業(yè)迅速發(fā)展，無法提供足額的資產(chǎn)抵押和質(zhì)押，使銀行與擔(dān)保公司合作為企業(yè)授信，一定程度上增加了企業(yè)的融資成本，增大了企業(yè)還款壓力。因此，一些具備一定規(guī)模和盈利能力的民營企業(yè)，將目光轉(zhuǎn)向資本市場，希望通過公開發(fā)行，一次性獲得規(guī)模資金，為企業(yè)快速增長提供充足動力。

根據(jù)上市公司協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，2021年中國A股共有522家公司首發(fā)上市，募資總額5426.54億，每家融資均值為10.40億，融資規(guī)模遠(yuǎn)超其他融資渠道。[2]

（二）提升企業(yè)的管理水平

結(jié)合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和上市條件等相關(guān)政策可知，對于企業(yè)的IPO審查即便是注冊制下，仍然是非常嚴(yán)格的，這就要求企業(yè)在IPO前，必須從公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、獨(dú)立性、運(yùn)行規(guī)范性、財務(wù)合規(guī)性、經(jīng)營效率等諸多方面均需滿足監(jiān)管要求，將管理水平提升到較高水平，作為公眾公司充分接受市場監(jiān)督，促進(jìn)良性發(fā)展。

（三）擴(kuò)大企業(yè)的知名度

作為公眾公司，在經(jīng)過IPO前的嚴(yán)格審核后，有證監(jiān)會的監(jiān)管背書、有信息公示制度的企業(yè)的信用等級是較高的，其他經(jīng)濟(jì)主體和廣大民眾就會對其產(chǎn)生更多的信任，同時，公眾公司具有免費(fèi)的廣告效應(yīng)，對于提升公司品牌有一定的作用，企業(yè)知名度得到擴(kuò)大，行業(yè)地位也能得到一定提升。

（四）推動企業(yè)更好的發(fā)展

人才是企業(yè)得以快速發(fā)展的重要因素，民營企業(yè)上市后，可以使用股票或者期權(quán)吸引并留住人才，提高其忠誠度，并避免成為日后的競爭者。另外，上市公司融資后，可以利用成本優(yōu)勢并購潛在的競爭者，提高自身抗風(fēng)險能力，擴(kuò)大市場占有率，進(jìn)而帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益，推動企業(yè)更好、更穩(wěn)定的發(fā)展。

綜上所述，民營企業(yè)想做大做強(qiáng)、獲取充足資本金，IPO是較優(yōu)選擇。根據(jù)上市公司協(xié)會和智研咨詢產(chǎn)業(yè)研究統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，自然人控股的上市公司數(shù)量為2930家，占上市公司總量的62.54%，且2021年無論是上市數(shù)量還是融資金額，均創(chuàng)近10年新高。

二、民營企業(yè)IPO過程中存在的主要財務(wù)問題

IPO對民營企業(yè)高速發(fā)展有較好的幫助作用，但從近幾年IPO過審情況來看，仍然數(shù)量有限。2021年共計(jì)審核493家，其中過會443家，過會率89.86%，較去年下降6.32%。過審過程中，證監(jiān)會、深交所、上交所和北交所共計(jì)審核問詢2523封，問詢問題29111個[3]。從各大板塊審核問詢排名前十的問題來看，將近一半是財務(wù)合規(guī)問題，包括對收入成本確認(rèn)、應(yīng)收賬款較高、毛利率水平波動異常、產(chǎn)品定價公允性、會計(jì)政策會計(jì)估計(jì)變更等問題；問詢頻次較高的還有關(guān)聯(lián)交易、持續(xù)經(jīng)營能力、重大合同履約等。通過對問詢反饋的具體分析，產(chǎn)生原因主要體現(xiàn)如下幾個方面：

（一）財務(wù)合規(guī)性不足

1.會計(jì)人員基礎(chǔ)薄弱、財務(wù)核算不規(guī)范

民營企業(yè)設(shè)立之初，主要圍繞業(yè)務(wù)開展進(jìn)行的，對財務(wù)合規(guī)性重視程度不夠，財務(wù)人員能力不足，財務(wù)會計(jì)理論知識掌握不夠全面，尤其對新政策、新準(zhǔn)則的了解缺乏積極性，在財務(wù)核算工作中因循守舊，有時還表現(xiàn)出隨意性，大大影響了會計(jì)信息的客觀性和真實(shí)性。如，財務(wù)核算中缺乏對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營模式的考量、未恰當(dāng)運(yùn)用會計(jì)準(zhǔn)則對經(jīng)營活動進(jìn)行有效判斷，并且對財務(wù)活動也缺少內(nèi)外部的審核監(jiān)督，導(dǎo)致財務(wù)核算問題成為影響IPO審查的障礙。

其中，比較典型的問題在于收入確認(rèn)不合理，企業(yè)未按照最新會計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)行收入確認(rèn)，或?yàn)榱四承┠康拇嬖诳缙诖_認(rèn)收入或提前確認(rèn)收入等行為。比如，某裝備技術(shù)股份有限公司，在核查過程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在部分項(xiàng)目驗(yàn)收時間與公開報道的投產(chǎn)時間存在跨年差異的情況，分析得出企業(yè)存在通過人為調(diào)節(jié)項(xiàng)目發(fā)運(yùn)、指導(dǎo)安裝及驗(yàn)收時間進(jìn)行跨期收入調(diào)節(jié)的情形。再有，個別企業(yè)為體現(xiàn)收入增長，使用總額法代替凈額法確認(rèn)收入。比如，某黃金股份有限公司，在聯(lián)營模式下，前期采用凈額法確認(rèn)收入，同樣的情形下后又改用總額法確認(rèn)收入。

2.稅務(wù)籌劃缺乏合規(guī)性

民營企業(yè)在初期發(fā)展階段通常會通過延后納稅時點(diǎn)、不完整納稅等方式來進(jìn)行稅務(wù)籌劃。如，不按照合同條款和稅法規(guī)定繳納增值稅，而根據(jù)發(fā)票開出時間確認(rèn)增值稅繳納時點(diǎn)，以達(dá)到延期納稅的目的；另外還有通過虛列支出或無真實(shí)商業(yè)目的的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移稅負(fù)，達(dá)到少繳企業(yè)所得稅或不繳稅的目的。

（二）獨(dú)立性不足

1.關(guān)聯(lián)交易依賴或作價不公允

完善的管理結(jié)構(gòu)和完整的業(yè)務(wù)體系是民營企業(yè)進(jìn)行IPO的重要前提，其中獨(dú)立性是指資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立。關(guān)于業(yè)務(wù)獨(dú)立，最重要的是同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易。實(shí)務(wù)中，關(guān)聯(lián)交易一直是被關(guān)注的主要問題之一，很多IPO公司因關(guān)聯(lián)交易問題被否，是由于關(guān)聯(lián)交易存在粉飾業(yè)績、侵害小股東權(quán)益、影響公司的獨(dú)立性的可能。監(jiān)管部門主要關(guān)注擬IPO公司關(guān)聯(lián)交易的必要性、公允性和真實(shí)性；比如關(guān)聯(lián)交易占比是否過高，對關(guān)聯(lián)方是否存在重大依賴、是否嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性、是否可能對發(fā)行產(chǎn)生重大不利影響；關(guān)聯(lián)交易的決策機(jī)制和決策程序是否合規(guī)；關(guān)聯(lián)交易的信息披露是否完整、真實(shí)、準(zhǔn)確，是否存在形式重于實(shí)質(zhì)的情況；關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定是否合規(guī)；是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、隱藏關(guān)聯(lián)交易等情形；是否利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等。關(guān)聯(lián)交易的必要性，是指交易是否存在合理的商業(yè)邏輯，比如交易雙方具有上下游關(guān)系，交易能夠提升公司業(yè)績或市場份額等。關(guān)聯(lián)交易的公允性是指關(guān)聯(lián)交易價格是否合理、是否符合行業(yè)慣例，與非關(guān)聯(lián)交易價格相比是否明顯過高或過低。2021年某科技股份有限公司IPO被否，其被質(zhì)疑關(guān)聯(lián)交易的公允性。據(jù)其招股書顯示，報告期業(yè)務(wù)公司向關(guān)聯(lián)方采購金額占同類交易比例歷年占比均超過90%，關(guān)聯(lián)銷售占同類交易的比例報告期最低70%+，多達(dá)到90%以上；部分特許經(jīng)營業(yè)務(wù)全部為關(guān)聯(lián)公司服務(wù)且報告期委托關(guān)聯(lián)公司經(jīng)營。相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率高于同類非關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)或其他可比公司相應(yīng)毛利率。[4]

2.存在同行業(yè)競爭問題

同業(yè)競爭是指上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東（包括絕對控股與相對控股，前者是指控股比例50%以上，后者是指控股比例30%以上50%以下，但因股權(quán)分散，該股東對上市公司有控制性影響）、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競爭關(guān)系。同業(yè)競爭，作為公司首次公開發(fā)行股票并上市的實(shí)質(zhì)條件之一，一直是審核機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，其本質(zhì)是商業(yè)機(jī)會分配的利益沖突。在現(xiàn)代公司治理中，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人通常通過行使公司權(quán)力來影響發(fā)行人的決策，當(dāng)控股股東、實(shí)際控制人經(jīng)營與發(fā)行人相同或同類業(yè)務(wù)導(dǎo)致雙方存在競爭關(guān)系時，其將有機(jī)會利用其對發(fā)行人的影響力或控制力進(jìn)行商業(yè)機(jī)會的人為不公平“分配”，侵占發(fā)行人的商業(yè)機(jī)會，實(shí)現(xiàn)利益轉(zhuǎn)移，進(jìn)而損害發(fā)行人中小股東的利益。如，2021年過會被否的發(fā)行人某機(jī)械服務(wù)股份有限公司，其2019年某月變更《關(guān)于避免同業(yè)競爭的說明及承諾函》，變更后某機(jī)公司與發(fā)行人在區(qū)域及服務(wù)定位均存在潛在競爭關(guān)系。某機(jī)公司為發(fā)行人第二大股東的子公司，該股東持有發(fā)行人29.82%股份，但未被認(rèn)定為實(shí)控人，監(jiān)管部門對發(fā)行人實(shí)控人的認(rèn)定提出質(zhì)疑，使其成為上市未通過監(jiān)管審核的核心問題之一。[5]

（三）持續(xù)經(jīng)營能力存疑

1.企業(yè)核心競爭力不足或不顯著

企業(yè)無核心產(chǎn)品或技術(shù)、重要知識產(chǎn)權(quán)存在訴訟等。比如，2021年過會被否的某特種裝備股份有限公司，其核心技術(shù)來源于主要客戶合作研發(fā)和授權(quán)使用，相關(guān)產(chǎn)品或技術(shù)的歸屬不清晰，存在爭議和潛在糾紛，對企業(yè)未來獲取收益的能力存在較大影響。

2.企業(yè)經(jīng)營模式不清晰

部分企業(yè)經(jīng)營模式市場表現(xiàn)不透明，無法驗(yàn)證其商業(yè)化行為的可持續(xù)性。比如，互聯(lián)網(wǎng)游戲企業(yè)上游客戶無法穿透，客戶充值消耗的行為無法驗(yàn)證其真實(shí)性；再如，互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺企業(yè)對上下游企業(yè)進(jìn)行核查時，無法穿透至最終客戶和供應(yīng)商，其業(yè)務(wù)信息的真實(shí)性難以確認(rèn)。

3.單一客戶或供應(yīng)商依賴

如某科技股份有限公司于2019年申報科創(chuàng)板，但未滿足上市審核需要，根據(jù)其招股書中顯示向另一公司所支付的采購額過高，且占據(jù)全年采購總額的90%以上，過于依賴單一的供應(yīng)商渠道，當(dāng)其經(jīng)營發(fā)生重大變化時將會對公司本身的正常運(yùn)行產(chǎn)生直接影響。

4.業(yè)績異常波動或明顯下滑

毛利率大幅下滑或嚴(yán)重低于同行業(yè)平均水平、報告期持續(xù)虧損或虧損放大、業(yè)務(wù)規(guī)模不達(dá)標(biāo)等。如，某股份有限公司在報告期持續(xù)虧損且虧損額表現(xiàn)為瞬間放大?？苿?chuàng)板的上市標(biāo)準(zhǔn)雖然明確允許持續(xù)虧損的公司上市，但是前提是公司的生產(chǎn)經(jīng)營是穩(wěn)定的，盡管虧損但是盈利能力還是穩(wěn)固和提高的，而該發(fā)行人的瞬間虧損放大到1億元以上，顯然體現(xiàn)了持續(xù)經(jīng)營能力存疑問題。

（四）股權(quán)問題

根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十三條規(guī)定：“發(fā)行人的股份清晰，控制股東和受控股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”。因此，股權(quán)清晰合理也是上市公司IPO必備的條件之一。2021年，上會被否的29家企業(yè)中，有14家涉及股權(quán)問題。比如，股份代持、股權(quán)質(zhì)押、IPO前突擊入股、同股不同權(quán)（存在對賭協(xié)議）等。

三、民營企業(yè)IPO的建議

（一）強(qiáng)化企業(yè)管理者的社會責(zé)任意識

企業(yè)設(shè)立之初，為了生存，管理者往往會為了賺取利潤在經(jīng)營發(fā)展過程中走捷徑，觸碰灰色地帶甚至監(jiān)管紅線，不重視企業(yè)的長期發(fā)展和社會責(zé)任，當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了一定規(guī)模的穩(wěn)定盈利后，歷史時期的問題轉(zhuǎn)而成會成為其IPO的實(shí)質(zhì)障礙。這就要求企業(yè)管理者在經(jīng)營初始就重視企業(yè)社會價值的體現(xiàn)，確保企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)對社會有益；關(guān)注員工權(quán)利，完善內(nèi)部關(guān)系；合規(guī)治理，維護(hù)股東權(quán)益；公平競爭、構(gòu)建秩序營商環(huán)境；加強(qiáng)信息披露透明度，尊重國家監(jiān)管責(zé)任；依法納稅，回饋社會。只有管理者提升責(zé)任意識，企業(yè)才能在有序的市場環(huán)境中謀求更好的發(fā)展。

（二）加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理合規(guī)性

1.提高財務(wù)人員素質(zhì)水平

民營企業(yè)的IPO過程中財務(wù)人員的重要性不能忽視，其不僅需要具備足夠扎實(shí)的專業(yè)技能，而且重要的崗位也需擁有IPO相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。因此公司應(yīng)在確定IPO路徑后，開展財務(wù)人員專業(yè)性評估，并對聘請的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行針對性的培訓(xùn)和指導(dǎo)，企業(yè)內(nèi)部也應(yīng)組織開展專題研究，搜集整理近年IPO成功及失敗案例進(jìn)行分析，有重點(diǎn)的學(xué)習(xí)相關(guān)政策、審核要點(diǎn)，避免重蹈覆轍。另外，企業(yè)應(yīng)外聘具有IPO成功經(jīng)驗(yàn)的職業(yè)經(jīng)理人作為財務(wù)總監(jiān)，帶領(lǐng)公司更有效的實(shí)現(xiàn)IPO目標(biāo)。設(shè)置專門團(tuán)隊(duì)開展專業(yè)化IPO組織與推進(jìn)，密切關(guān)注行業(yè)發(fā)展情況，及時掌握國家對經(jīng)濟(jì)、企業(yè)的調(diào)控方向與政策，同時關(guān)注行業(yè)監(jiān)管狀況，掌握監(jiān)管法規(guī)、監(jiān)管政策要點(diǎn)與關(guān)鍵點(diǎn)，通過專業(yè)化的全面分析調(diào)整業(yè)務(wù)和經(jīng)營活動，以便于達(dá)到IPO的標(biāo)準(zhǔn)。

2.加強(qiáng)會計(jì)核算基礎(chǔ)規(guī)范性

民營企業(yè)在推進(jìn)IPO過程中需重視會計(jì)核算數(shù)據(jù)的規(guī)范化，確保財務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性，從而才能確保滿足IPO審核的需求。加強(qiáng)會計(jì)核算基礎(chǔ)規(guī)范性，需對會計(jì)核算制度加以完善，使各項(xiàng)財務(wù)活動在制度規(guī)則下有序開展，認(rèn)真執(zhí)行最新會計(jì)準(zhǔn)則的核算要求，據(jù)實(shí)反映公司經(jīng)營情況和盈利能力，充分借助ERP系統(tǒng)的技術(shù)優(yōu)勢，保證會計(jì)核算數(shù)據(jù)的共享與財務(wù)審計(jì)報告的合理編制，實(shí)現(xiàn)財務(wù)信息真實(shí)、準(zhǔn)確、有效、可查證，為IPO的順利推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。

3.進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)的稅務(wù)管理

民營企業(yè)在IPO推進(jìn)過程中需對自身的稅務(wù)問題進(jìn)行重新梳理，明確證監(jiān)會等部門對于企業(yè)稅務(wù)情況的審核要求。一般而言IPO企業(yè)必須在三年之內(nèi)未出現(xiàn)過嚴(yán)重稅務(wù)問題，如果擬IPO的企業(yè)在之前存在所得稅漏繳、少繳的情況或者存在稅額核算失誤的情況，應(yīng)主動與當(dāng)?shù)氐亩悇?wù)主管部門進(jìn)行溝通協(xié)商，對少繳、漏繳的部分積極補(bǔ)繳，同時需提供公司在報告期內(nèi)無重大違法違規(guī)的證明，作為IPO監(jiān)管企業(yè)的審核依據(jù)。在日常管理中，民營企業(yè)也需提高對稅務(wù)管理的重視，定期開展自我審查，提高相關(guān)工作人員的責(zé)任意識，尤其在金稅四期的監(jiān)管之下，企業(yè)更應(yīng)審慎的對待稅務(wù)問題，保證稅款及時、足額繳納，履行應(yīng)盡的納稅義務(wù)。

4.做好內(nèi)部控制工作

財務(wù)規(guī)范是保證IPO順利推進(jìn)的有力保障條件，企業(yè)管理者需從管理意識和管理手段上重視內(nèi)部控制管理，認(rèn)真按照證監(jiān)會公布的內(nèi)部控制評價報告信息披露規(guī)則和內(nèi)控審計(jì)報告披露要求，從內(nèi)部強(qiáng)化內(nèi)控審計(jì)與內(nèi)控評價信息的相互驗(yàn)證作用，進(jìn)一步提升公司實(shí)施內(nèi)控規(guī)范體系的有效性。同時，建立健全的內(nèi)部控制制度，特別是財務(wù)內(nèi)控制度，對個人賬戶的外收付款行為、體外資金循環(huán)行為和出借公司賬戶行為等進(jìn)行嚴(yán)查與規(guī)范，確保財務(wù)管理工作的規(guī)范性。解決歷史沿革問題，做好企業(yè)IPO的充分準(zhǔn)備。如對業(yè)務(wù)經(jīng)營活動之外的實(shí)物資產(chǎn)、對外投資等進(jìn)行專業(yè)評估，按照規(guī)定繳納足額的所得稅；對于潛在的虧損賬目進(jìn)行梳理，追溯調(diào)整賬目，主動承擔(dān)無法收回的壞賬；清晰劃分與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)范圍等，嚴(yán)肅對待企業(yè)的歷史問題，規(guī)范各項(xiàng)活動的開展，提高整體管理質(zhì)量，滿足IPO的審核標(biāo)準(zhǔn)。

（三）保持企業(yè)獨(dú)立性

擬IPO企業(yè)的獨(dú)立性體現(xiàn)為“資產(chǎn)、人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)”五個方面。1）資產(chǎn)獨(dú)立。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保主要生產(chǎn)廠房土地、核心專利技術(shù)等資產(chǎn)的完整權(quán)利，避免存在潛在糾紛。2）人員獨(dú)立。企業(yè)總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會秘書等高級管理人員不可在其控制的其它企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的職務(wù)。3）財務(wù)獨(dú)立。擬IPO企業(yè)應(yīng)建立獨(dú)立的財務(wù)核算體系、獨(dú)立作出財務(wù)決策、具有規(guī)范的財務(wù)會計(jì)制度和對分公司、子公司的財務(wù)管理制度。在報告期內(nèi)不應(yīng)出現(xiàn)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶，更不得出現(xiàn)實(shí)際控制人對公司存在資金占用的情況。4）機(jī)構(gòu)獨(dú)立。企業(yè)應(yīng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)、獨(dú)立行使經(jīng)營管理職權(quán)，與控股股東和實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在機(jī)構(gòu)混同的情形。在上市過程中，公司應(yīng)避免出現(xiàn)發(fā)行人未開展實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人共用同一注冊地的情形，需與關(guān)聯(lián)方辦公場所及機(jī)構(gòu)的相互獨(dú)立。5）業(yè)務(wù)獨(dú)立。企業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不應(yīng)存在同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。在上市過程中，避免出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易在報告期內(nèi)占比較大，且作價顯失公允性的問題，并需履行相關(guān)決策程序。

除認(rèn)真解讀法規(guī)制度外，還應(yīng)仔細(xì)研究歷年IPO過審不合規(guī)案例，尤其最近三年的過審問詢情況，認(rèn)真總結(jié)監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)，嚴(yán)格規(guī)避同類情形，為企業(yè)順利過審提供保障。

（四）保持股權(quán)結(jié)構(gòu)合規(guī)

企業(yè)需確保股權(quán)的清晰合理，嚴(yán)格依照“發(fā)行人的股份清晰，控制股東和受控股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”的規(guī)定處理股權(quán)問題。1）對于歷史期間存在股權(quán)代持情況，則可以讓名義股東對股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)給實(shí)際股東或者其關(guān)聯(lián)方，但應(yīng)保證作價真實(shí)合理。2）對于歷史期間存在對賭協(xié)議情況，如其存在顯著影響其他股東的利益，則應(yīng)簽署解除協(xié)議，確保特殊權(quán)益的消滅；否則發(fā)行人需將對賭協(xié)議的詳細(xì)條款內(nèi)容適當(dāng)披露，如協(xié)議日期、權(quán)利義務(wù)劃分、違約責(zé)任劃分等，對協(xié)議效力進(jìn)行檢查，在券商的指導(dǎo)下評估潛在糾紛及其對股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響性；3）對于股權(quán)質(zhì)押情況，一般企業(yè)需有意識地規(guī)避這種情況的出現(xiàn)，實(shí)在不得已需進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押時，控制好質(zhì)押比例，在IPO前對擔(dān)保方案進(jìn)行合理調(diào)整，以免對IPO審查造成影響。

（五）定期開展第三方鑒證工作

民營企業(yè)在IPO前，應(yīng)每年聘請第三方有資質(zhì)的審計(jì)機(jī)構(gòu)開展財務(wù)、IT審計(jì)，讓專業(yè)機(jī)構(gòu)為公司財務(wù)合規(guī)、信息化合規(guī)做出評價；聘請第三方有資質(zhì)的律師事務(wù)所對公司法律法規(guī)方面的工作結(jié)果作出評價；借此不斷完善自身工作流程和業(yè)務(wù)水平，以達(dá)到IPO審核要求，順利登陸資本市場。

（六）多舉措提高民營企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力

民營企業(yè)要積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理理念，著眼企業(yè)理念創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新，不斷提升可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。企業(yè)管理者應(yīng)不斷提升其管理理念和管理能力，與時俱進(jìn)把握市場動態(tài)，及時更新觀念意識；在業(yè)務(wù)上，拓寬視野，找準(zhǔn)市場定位和把握好戰(zhàn)略選擇，做出科學(xué)戰(zhàn)略決策；重視戰(zhàn)略性人才引進(jìn)，培養(yǎng)和打造符合自身特點(diǎn)的人才隊(duì)伍，從根本上保障企業(yè)的經(jīng)營能力；著重技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程再造創(chuàng)新、打造企業(yè)特有的價值鏈，從而提升企業(yè)整體競爭實(shí)力，在眾多IPO企業(yè)中脫穎而出，得到證監(jiān)會、投資者的信任和認(rèn)可。

四、結(jié)束語

綜上所述，資本市場的利好政策為具備上市條件的民營企業(yè)打開了融資便利渠道。民營企業(yè)應(yīng)立足合規(guī)經(jīng)營、充分發(fā)揮其自身優(yōu)勢、借助國家各項(xiàng)優(yōu)惠政策，在有序的市場競爭環(huán)境下，通過IPO實(shí)現(xiàn)融資和市場認(rèn)可度等積極影響，快速做新做大，為社會創(chuàng)造價值。