| 吳先聰 胡文婷

一、引言

審計定價是審計領(lǐng)域長期關(guān)注的重要研究問題。Simunic（1980）開創(chuàng)了審計定價研究，他利用1997年美國審計市場的相關(guān)數(shù)據(jù)初步建立了審計定價的實證模型，此后的文獻從概念、影響因素等方面對該實證模型進行了完善。我國證監(jiān)會2001年發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第6號——支付會計師事務(wù)所報酬及其披露》為考察我國制度背景下審計定價的相關(guān)內(nèi)容提供了契機。經(jīng)過近20年的不斷發(fā)展，我國有關(guān)審計定價的研究內(nèi)容趨于成熟。

審計服務(wù)有效地緩解了公司治理中的代理問題，其價值的大小包含著與上市公司經(jīng)營狀況和財務(wù)質(zhì)量等內(nèi)容相關(guān)的增量信息，因此審計定價成為上市公司各利益相關(guān)方的重點關(guān)注。審計定價如何確定、受哪些因素影響、又會對資本市場產(chǎn)生何種作用都是研究的主要內(nèi)容。會計師事務(wù)所的聘用通常由上市公司的董事會決定，部分文獻的研究結(jié)果已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，作為公司治理結(jié)構(gòu)核心要素的獨立董事會對審計定價的高低產(chǎn)生重要影響（高鳳蓮等，2020）。而當公司管理層權(quán)力較大、委托代理問題較為嚴重時，審計定價也會受到管理層背景特征（張俊民和胡國強，2013）、財務(wù)報告語調(diào)的影響（王嘉鑫和張龍平，2020）。由此可以看出，審計定價是一個多方博弈的過程，其中包含的增量信息對于監(jiān)管部門、投資者決策具有重要意義。

隨著我國證券市場監(jiān)管制度的不斷完善和注冊制的逐步推行，結(jié)合國內(nèi)外關(guān)于審計定價的研究日漸成熟的現(xiàn)實情況，本文認為有必要對現(xiàn)有的審計定價相關(guān)文獻進行總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上對未來的研究方向進行進一步展望，以推動理論界與實務(wù)界的共同進步，更好指導(dǎo)資本市場制度改革背景下審計定價的后續(xù)研究。

綜上，本文將從審計定價的理論出發(fā)，對審計定價的理論假說進行闡釋與總結(jié)，梳理審計定價的影響因素以及審計定價產(chǎn)生的后果，之后基于我國制度背景和經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實需要對審計定價的未來研究進行展望。本論文研究的思路框架如圖1所示。

圖1 論文研究的思路框架

二、審計定價的理論基礎(chǔ)

（一）審計成本假說

Simunic（1980）認為，會計師事務(wù)所在初步了解被審計單位的業(yè)務(wù)活動和環(huán)境的基礎(chǔ)上確定審計資源的投入與分配，由此確定審計收費。Simunic的審計定價模型包括審計成本、審計師潛在訴訟風(fēng)險和合理利潤三部分，這也就是審計成本假說的主要內(nèi)容。當被審計單位規(guī)模更大、業(yè)務(wù)更復(fù)雜或內(nèi)部控制更為薄弱時，為將公司財務(wù)報表層次的重大錯報風(fēng)險降至可接受的低水平，注冊會計師需要針對性地實施追加審計程序，擴大審計范圍（曹強等，2008），相應(yīng)的審計投入也會增加。因此從審計成本假說出發(fā)，審計定價的高低主要取決于審計成本的多少。

審計成本假說還認為，注冊會計師對被審計單位財務(wù)報表重大錯報風(fēng)險的判斷影響審計資源投入的多少，決定審計定價的高低。對風(fēng)險更高的上市公司，注冊會計師需要通過投入更多的審計人員和時間以降低審計風(fēng)險、提高財務(wù)報表的可靠性，審計資源的增加會導(dǎo)致審計成本的上升。根據(jù)審計風(fēng)險模型，除財務(wù)報表層面的重大錯報風(fēng)險會導(dǎo)致審計定價提高外，注冊會計師會對自己承擔(dān)的訴訟風(fēng)險和聲譽風(fēng)險等收取一定的風(fēng)險溢價補償。因此，除審計成本外，注冊會計師還需要對自身在審計業(yè)務(wù)中承擔(dān)的風(fēng)險而收取不同程度的風(fēng)險溢價。風(fēng)險溢價是對審計師尚未觀測到的審計成本的補償，通常用異常審計費用來衡量（Doogar等，2015）。當審計人員認為其客戶的會計信息質(zhì)量較低時，如果要繼續(xù)為其提供審計服務(wù)，審計人員可能通過實施更多審計程序和派遣更有經(jīng)驗的審計人員來應(yīng)對潛在的審計風(fēng)險，或通過收取風(fēng)險溢價來補償承擔(dān)的審計風(fēng)險（Hribar等，2014）。因此成本假說中審計成本以及風(fēng)險溢價是審計定價的重要組成部分。

（二）審計保險假說

Dye（1993）是較早研究審計保險理論的學(xué)者，他認為審計服務(wù)的價值來源于其提供的保險價值，該部分價值代表財務(wù)報表使用者在遭受投資損失時向?qū)徲嫀熕髻r的期權(quán)價值，即審計保險價值。Menon和Williams（1994）是最早對審計保險價值進行實證檢驗的學(xué)者，他們利用美國七大會計師事務(wù)所中Laventhol&Horwath的破產(chǎn)事件進行研究，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)導(dǎo)致審計師提供的審計保險價值不復(fù)存在。后來的研究認為，相對于成熟公司，審計保險價值在初創(chuàng)公司中更為顯著，因為處于初創(chuàng)期的公司風(fēng)險更大、具有更高的不確定性，審計師的保險作用使得投資者對于公司未來的發(fā)展更有信心（Willenborg，1999）。審計保險也可以理解為，注冊會計師提供的高質(zhì)量審計服務(wù)為企業(yè)經(jīng)營狀況提供了擔(dān)保，提高了投資者的信心。

Brown等（2013）發(fā)現(xiàn)畢馬威就避稅事件與美國財政部和解后，其審計客戶的市場收益較事件發(fā)生之前明顯回升，以此說明審計保險價值的存在。在實證研究的過程中審計保險假說的內(nèi)容逐漸豐富。審計需求保險假說發(fā)展的根本原因在于資本市場保護制度的完善。隨著資本市場的不斷發(fā)展，如果因注冊會計師未能勤勉盡責(zé)從而導(dǎo)致審計失敗，投資者保護制度會要求注冊會計師為投資者的損失提供補償，監(jiān)管部門也會對相關(guān)的注冊會計師進行處罰（倪慧萍和時現(xiàn)，2014）。

（三）審計租金假說

租金的概念來源于經(jīng)濟學(xué)，是尋租理論中的基本概念，信息不對稱是產(chǎn)生審計尋租的根本原因。審計租金假說最早由DeAngelo（1981）提出。DeAngelo（1981）認為注冊會計師在首次承接審計業(yè)務(wù)時通常定價較低，但這種費用的降低是在對未來準租金預(yù)期的基礎(chǔ)上做出的，因此并不會損害審計師獨立性。但長期以來，針對監(jiān)管機構(gòu)、投資者的文獻研究傾向于認為審計定價中的異常部分是支付給審計人員的租金，會損害審計人員獨立性（賴少娟和杜興強，2012；Yang，2013）。異常審計定價的高低通常用來作為審計租金的衡量標準。過高或過低的審計定價都有可能代表審計師與客戶之間存在尋租行為（林鐘高等，2015；許亞湖，2018）。

我國制度背景下的研究認為，審計尋租包括競爭尋租、游說尋租和串謀尋租（陳韶君，2006）。其中競爭尋租是指審計服務(wù)市場的供大于求從而導(dǎo)致審計定價下降，會計師事務(wù)所為獲得審計客戶，會在初次審計定價中提供一定的折扣（Holm和Thinggaard，2014；Hoffman等，2017）。但該種情況在發(fā)達資本主義市場較為少見，因為國際四大會計師事務(wù)所壟斷了國外資本市場六成以上的審計業(yè)務(wù)。游說尋租是指為游說相關(guān)政府部門而支付的租金，通常與會計師事務(wù)所的政治關(guān)聯(lián)相聯(lián)系。串謀尋租是指審計師由于經(jīng)濟利益而與客戶進行合謀，表現(xiàn)形式多樣，較多出現(xiàn)在上市公司IPO階段（賴少娟和杜興強，2012）。

三、審計定價的影響因素

（一）基于成本假說的審計定價影響因素分析

1.事務(wù)所特征?？傮w來說，會計師事務(wù)所為公司規(guī)模大、組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜的客戶提供審計服務(wù)時，審計成本較高，審計定價也會更高。Chen等（2010）認為，制度的進步使得事務(wù)所不再過多關(guān)注審計客戶帶來的經(jīng)濟利益，而更多的考慮為保證審計質(zhì)量所投入的審計成本因素。當審計業(yè)務(wù)復(fù)雜程度更高、審計投入更多、審計風(fēng)險更高時，國際四大比非國際四大收取的費用溢價更高（Caneghem，2010）。SOX法案對聯(lián)合審計的要求使美國審計行業(yè)的費用溢價顯著上升，這種溢價是用于彌補審計資源投入的成本。但隨著審計業(yè)務(wù)熟練程度的提高，客戶和審計人員逐漸開發(fā)出符合SOX法案要求的必要文檔和審計流程，并對業(yè)務(wù)流程進行了簡化，從而降低了審計成本和審計定價（Ebrahim，2010）。當事務(wù)所具有行業(yè)專長、聲譽更高時，規(guī)模經(jīng)濟傳遞會更明顯，審計定價會明顯下降（陳勝藍和馬慧，2013）。因此規(guī)模經(jīng)濟、學(xué)習(xí)曲線效應(yīng)帶來的成本節(jié)約為事務(wù)所降低審計定價提供了可能（余玉苗等，2020）。

2.客戶特征。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的高低會顯著影響審計定價。王雄元等（2014）在對審計客戶特征進行研究時發(fā)現(xiàn)，被審計公司較高的客戶集中度說明客戶關(guān)系較為穩(wěn)定，風(fēng)險較小，穩(wěn)定且集中的客戶關(guān)系減少了審計工作量，從而降低審計定價。張?zhí)焓婧忘S?。?013）在對2008年金融危機進行研究時發(fā)現(xiàn)，由于出口企業(yè)面臨更多的經(jīng)營風(fēng)險，注冊會計師審計風(fēng)險和審計成本明顯增加，因此審計定價也會相應(yīng)提高。企業(yè)“脫實向虛”帶來的金融風(fēng)險導(dǎo)致的審計程序更加復(fù)雜，投入的審計資源更多，針對識別出的金融風(fēng)險要進行更多的審計溝通，審計定價也會隨之提高（惠麗麗等，2019）。

除公司經(jīng)營風(fēng)險外，公司財務(wù)風(fēng)險也會對審計定價產(chǎn)生影響。當上市公司控股股東進行股權(quán)質(zhì)押時，審計師會增加投入以應(yīng)對風(fēng)險，進而導(dǎo)致審計定價提高（翟勝寶等，2017）。除股權(quán)質(zhì)押外，上市公司的盈余管理行為也會對審計定價產(chǎn)生影響，審計師會投入更多審計資源降低盈余管理風(fēng)險（韓曉梅和周瑋，2013）。當審計客戶盈余波動較小時，由于審計風(fēng)險降低，因此收取的溢價也會較低，審計定價的向下粘性越?。▍握椎潞屠钏?，2018），即審計定價會下降。當注冊會計師感知到更高的審計風(fēng)險時，審計定價也會提高，此種現(xiàn)象在對民營企業(yè)的審計中更為顯著（戴文濤等，2017）。

3.政府管制。Chiu等（2018）發(fā)現(xiàn)當審計師注意到上市公司未按期向SEC提交季度報表時，會對審計客戶形成內(nèi)部控制薄弱、經(jīng)營風(fēng)險較高的職業(yè)判斷，從而提高審計定價。國際“四大”針對上述公司的審計定價明顯較高，以彌補審計資源的投入和因媒體關(guān)注而承擔(dān)的聲譽與訴訟風(fēng)險（Lyubimov，2019）。當監(jiān)管機構(gòu)對上市公司財務(wù)報告的審查力度加強時，審計費用也會隨之提高（Florou等，2019）。我國近年來降低關(guān)稅的政策措施導(dǎo)致上市公司的進口競爭加劇，審計客戶面臨的外部環(huán)境風(fēng)險導(dǎo)致審計師增加審計投入從而提高審計定價（黎文靖和鄭陶陶，2018）。除此之外，與審計師相關(guān)的政策法規(guī)也會顯著影響審計定價，英國實施審計合伙人簽字要求后，審計質(zhì)量控制更加嚴格，審計定價顯著提高（Carcello和Li，2013）。

（二）基于保險假說的審計定價影響因素分析

1.審計師訴訟風(fēng)險。為應(yīng)對高風(fēng)險審計業(yè)務(wù)可能帶來的訴訟風(fēng)險，審計師除對財務(wù)報表錯報要求更加嚴格（Deng，2012）、發(fā)表持續(xù)經(jīng)營審計意見外（Kaplan和Williams，2013），還會提高審計服務(wù)定價（伍利娜等，2010）。審計保險假說存在的基礎(chǔ)是法律制度的完善（Brown等，2013），因此審計保險價值帶來的費用溢價與所處地區(qū)法律制度的完善程度緊密相關(guān)（Choi等，2009）。

伍利娜等（2010）對2003年審計責(zé)任賠償制度的研究結(jié)果初步表明注冊會計師提供的審計保險會提高上市公司的審計定價。事務(wù)所改制會顯著提高審計師的執(zhí)業(yè)風(fēng)險，注冊會計師的法律責(zé)任會增加審計保險價值（王春飛和陸正飛，2014），因此會通過提高審計定價來彌補預(yù)期的法律責(zé)任成本（王曉等，2015）。相較于小規(guī)模事務(wù)所，大規(guī)模事務(wù)所由于“口袋更深”因此風(fēng)險更大，從而承擔(dān)更高的法律成本（沈輝和肖小鳳，2013）。而規(guī)模較大的事務(wù)所的風(fēng)險承擔(dān)能力更強，支付民事賠償?shù)哪芰σ哺鼜姡虼艘蟮膶徲嫳ｋU費用補償也會更高（倪慧萍和時現(xiàn)，2014）。當審計師對法律責(zé)任關(guān)注度越高時，對公司真實盈余管理容忍度越低，進而會提高審計定價（崔云和唐雪松，2015）。

除此之外，媒體監(jiān)督力度的不同（冉明東和賀躍，2014）、企業(yè)外部政治環(huán)境的轉(zhuǎn)變（李茫茫和黎文靖，2017）均會在不同程度上影響審計師的訴訟風(fēng)險，進而影響審計保險價值。

2.審計師聲譽。上市公司有動機通過聘用高聲譽的外部審計師來向利益相關(guān)者們傳遞其經(jīng)營良好的信號（董沛武等，2018）。高聲譽審計師能夠給為客戶帶來高附加值的審計報告，因此也會相應(yīng)提高審計定價。國際四大、國內(nèi)十大和其他事務(wù)所在審計定價上有著明顯的不同，其中就包括品牌聲譽溢價對審計定價產(chǎn)生的影響。Incardona等（2014）對因提供違規(guī)避稅服務(wù)而受到監(jiān)管處罰期間畢馬威和安永審計客戶的累計異常回報率進行比較后發(fā)現(xiàn)，審計師聲譽受損會導(dǎo)致投資者擔(dān)心事務(wù)所的審計質(zhì)量，從而導(dǎo)致上市公司股票價格的下降。而由于畢馬威規(guī)模更大聲譽更高，市場反應(yīng)也更加顯著。鄧川和楊文鶯（2014）對事務(wù)所合并進行研究后認為，市場對事務(wù)所合并產(chǎn)生積極反應(yīng)使投資者的期望賠償金額增加，聲譽溢價提高了審計定價。通過對訴訟風(fēng)險較低的資本市場進行研究，可以單獨考察聲譽風(fēng)險帶來的審計定價的增加（Skinner等，2012）。

3.審計師行業(yè)專長。通過聘用具備行業(yè)專業(yè)知識的注冊會計師，上市公司可以向市場傳遞與公司治理相關(guān)的信號，因此具有行業(yè)專長的審計師會產(chǎn)生收費溢價（Zerni，2012）。具有行業(yè)專長的審計師會由于所處地區(qū)法律監(jiān)管嚴格性的不同而調(diào)整對于財務(wù)報表審計質(zhì)量的要求。Gaver等（2012）將研究樣本嚴格到州一級的保險公司的審計師行為后發(fā)現(xiàn)，具有行業(yè)專長的審計師會在對自身所承擔(dān)的訴訟風(fēng)險進行判斷后決定如何調(diào)整保險公司的損失準備金，具體表現(xiàn)為當法律責(zé)任更大時，審計師會更加保守。家族企業(yè)中強權(quán)董事會會購買具有行業(yè)專長的審計師服務(wù)，并因此支付更高的費用，以緩解投資者與公司內(nèi)部人之間的代理沖突，向投資者展示更高的收益質(zhì)量（Srinidhi等，2014）。但Cohen等（2014）在對審計師行業(yè)專長、審計質(zhì)量及審計定價三者關(guān)系進行研究時并未發(fā)現(xiàn)專家費用溢價的存在。Fergusonh和Pündrich（2015）也認為在沒有訴訟風(fēng)險時，審計人員的行業(yè)專長提供的保險并不會帶來審計溢價。

（三）基于租金假說的審計定價影響因素分析

1.政治關(guān)聯(lián)。王兵和辛清泉（2009）發(fā)現(xiàn)在政府管制影響較大的資本市場中，民營上市公司出于尋租需求，會尋找具有政治關(guān)聯(lián)的事務(wù)所進行審計，事務(wù)所也會因此提高審計定價。賴少娟和杜興強（2012）進一步證明了具有發(fā)審委關(guān)聯(lián)的事務(wù)所的確會帶來審計定價的提高。審計師利用政治身份幫助上市公司盡快通過IPO審核，審計定價也相應(yīng)更高（Yang，2013）。除此之外，國家審計由于資源配置的原因可能聘請注冊會計師等社會審計人員對央企實施審計。此時國家審計對于社會審計的任命而導(dǎo)致權(quán)威性外溢，注冊會計師會借此提高對央企的審計定價（吳秋生和王婉婷，2019）。

擁有政治關(guān)系的公司面臨的環(huán)境不確定性相對更低，受到監(jiān)管處罰的可能性較低或處罰力度較小，因此審計定價會相應(yīng)降低（陳小林和潘克勤，2007）。由于審計師會適當高估反腐敗地區(qū)上市公司的風(fēng)險（余鵬翼和劉先敏，2018），進而腐敗風(fēng)險高的公司的審計定價更高（王建玲和常鈺苑，2019）。隨著市場制度逐步健全，反腐敗力度加大，原本擁有政治關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)面臨更高的環(huán)境不確定性，此時審計定價會隨環(huán)境不確定性的提高而上升，呈現(xiàn)出U型變化（朱宏泉和陳雙燕，2020）。

2.地域關(guān)系。審計地域關(guān)系通常分為兩類：一類是客戶與事務(wù)所處于相同的地理區(qū)域內(nèi)，另一類是客戶與事務(wù)所位于不同的行政地域內(nèi)。處于相同地理區(qū)域的注冊會計師和上市企業(yè)，可能迫于當?shù)卣膲毫Χ扇『现\策略（程琳和鄭芳芳，2015）。當企業(yè)信息不對稱程度較高和進行盈余管理時，本地審計師由于感知到的風(fēng)險較高，在與審計客戶合謀時，會提高審計定價（申慧慧等，2017）。但是，依賴關(guān)系型交易的上市公司由于缺乏對高質(zhì)量審計服務(wù)的需求，因此更偏好選擇本地小所進行審計，而本地小所由于與上市公司處于相同的社會圈子，同時也面臨較大的經(jīng)濟壓力，出于維系客戶關(guān)系的需要，審計定價通常較低（林鐘高等，2015）。而當客戶與事務(wù)所處于不同的行政區(qū)域內(nèi)時，事務(wù)所為獲取異地審計客戶會進行“低價競爭”，降低審計服務(wù)的價格（李訓(xùn)等，2013）。我國審計市場的地域特征較為明顯，但由于國情不同，國際“四大”并不會因為與審計客戶的地域聯(lián)系而影響審計定價（李訓(xùn)等，2013）。

四、審計定價的后果

（一）審計定價與會計師事務(wù)所

審計定價與審計師獨立性之間有著較為直接的相關(guān)關(guān)系。雖然有研究認為審計師初次承接審計業(yè)務(wù)時定價較低，是因為對未來業(yè)務(wù)中的“準租金”有著積極的預(yù)期，并不影響審計人員獨立性（DeAngelo, 1980）。但監(jiān)管機構(gòu)、投資者等利益相關(guān)方通常認為審計定價過高或過低會對審計師獨立性產(chǎn)生一定的影響，過高的審計定價可能是客戶為購買合意審計意見而進行的支付（趙放等，2019），會損害審計師獨立性（李曉慧和楊坤，2016）。

除影響審計師獨立性之外，審計定價與審計質(zhì)量也存在明顯的相關(guān)性。聘用國際四大會計師事務(wù)所進行審計的上市公司的審計定價和審計質(zhì)量都明顯更高（董沛武等，2018）。初次審計業(yè)務(wù)中定價折扣（Huang等，2015）、事前明顯較低的審計定價（余玉苗等，2020）等會使后續(xù)審計資源投入不足，財務(wù)報表的錯報增加，進而導(dǎo)致審計質(zhì)量下降。

在競爭激烈的審計市場中，審計師與客戶之間穩(wěn)定的合作關(guān)系將降低會計師事務(wù)所的審計成本。由于開發(fā)新客戶的成本較高（Chu等，2018），因此會計師事務(wù)所可能會與長期合作的審計客戶事先進行審計定價以保留優(yōu)質(zhì)客戶（余玉苗等，2020）。盡管事務(wù)所學(xué)習(xí)曲線效果的存在使得較低的審計定價并不會損害審計質(zhì)量（Fung等，2012），但明顯偏低的審計定價會導(dǎo)致審計質(zhì)量的下降（余玉苗等，2020）。

（二）審計定價與上市公司

較高的審計定價可以補償審計資源的投入，從而幫助被審計單位提高財務(wù)報表的信息含量（Lobo和Zhao，2013）。而過低的審計定價使審計師減少審計資源投入（袁東任和汪煒，2015），導(dǎo)致會計信息質(zhì)量降低。進一步區(qū)分正向異常定價與負向異常定價后，部分研究認為正向異常定價可能是對審計成本的補償（萬東燦，2015），可以幫助降低股價崩盤風(fēng)險（陳麗英，2018），減輕IPO抑價（朱宏泉和朱露，2018）。而負向異常定價，如初次審計業(yè)務(wù)中會計師事務(wù)所給予審計客戶的定價折扣會導(dǎo)致上市公司收益質(zhì)量的降低（Cameran et al.，2015）。也有研究認為審計定價中的異常部分對會計信息質(zhì)量并無影響（Campa，2013）。Hribar等（2014）認為較高的審計定價雖然會促使審計師增加審計資源的投入，但無法從根本上改善審計客戶會計報表的信息質(zhì)量。

除此之外，審計定價帶來的費用支出過高，會對公司的現(xiàn)金持有價值產(chǎn)生負向影響（陳峻和袁夢，2020）。2001年至2002年國際四大的審計失敗會引起審計客戶資本成本的上升（Azizkhani等，2010）。同時，審計定價可以通過影響投資者的認知進而影響公司價值（雷光勇等，2015）。

（三）審計定價與投資者決策

審計作為降低信息不對稱程度的制度安排，對投資者的認知過程有著重要影響（雷光勇等，2015）。分析師、信用評級機構(gòu)等資本市場主體會基于審計定價的高低對上市公司風(fēng)險、股價及企業(yè)價值等相關(guān)方面進行判斷（王永海等，2019）。投資者會參考分析師和信用評價機構(gòu)等主體的判斷進行行為選擇，因此審計定價所包含的信息會對投資者決策產(chǎn)生影響。張俊生等（2017）發(fā)現(xiàn)當上市公司未披露審計服務(wù)所帶來的費用支出時，投資者的感知審計質(zhì)量會較低，因此盈余反應(yīng)系數(shù)也會較低。

當注冊會計師對上市公司的審計定價過高時，表明資本市場信息環(huán)境較差，從而影響證券分析師制定預(yù)測時使用的市場信息的可靠性，進而降低分析師預(yù)測的準確性（Abernathy等，2018），審計定價超出正常水平會使投資者意識到企業(yè)存在的風(fēng)險，從而要求更高的債券信用利差（林晚發(fā)和周倩倩，2018）。因此，審計定價中未被合理解釋的部分可能預(yù)示著股價更大的波動，其中的增量信息是投資者決策的重要參考。

五、研究述評及未來研究趨勢

（一）研究述評

國內(nèi)外學(xué)者從不同視角研究了審計定價領(lǐng)域的相關(guān)問題，內(nèi)容十分豐富，涉及的領(lǐng)域也比較廣泛。已有研究主要探討了審計定價的三個問題：審計定價的理論基礎(chǔ)、審計定價的影響因素、審計定價產(chǎn)生的后果。通過對文獻的梳理與綜述，本文有如下結(jié)論：

1.已有文獻從三個視角研究了審計定價理論基礎(chǔ)。審計成本假說是審計定價確定的基礎(chǔ)，而審計保險假說和審計租金假說補充拓展了審計定價的構(gòu)成或修正了審計成本假說的理論觀點。審計成本假說認為，投入的審計資源直接決定了審計定價的高低，注冊會計師所承擔(dān)的審計風(fēng)險會對審計定價產(chǎn)生影響，由此產(chǎn)生了審計保險假說和審計租金假說。學(xué)者利用實證研究、事件研究等方法初步驗證了我國資本市場中審計保險假說的存在，但由于審計保險價值依賴于資本市場法律制度的完善程度，因此現(xiàn)有研究關(guān)于審計保險假說對審計定價的影響程度尚未達成一致結(jié)論。審計租金假說在處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期的我國資本市場表現(xiàn)較為突出?？傮w來說，有關(guān)審計定價的多個理論并不是孤立存在的，但已有文獻在對審計定價進行分析時，對相關(guān)理論關(guān)注不足，研究時并未深入探討各理論的相互影響。

2.關(guān)于審計定價影響因素的研究十分豐富，并且已經(jīng)從宏觀、中觀和微觀層面較為全面考察了公司、事務(wù)所和外部環(huán)境的不同特征是如何影響審計定價的，對影響路徑的研究也比較深入。相較之下，針對審計定價后果的研究遠少于審計定價影響因素的相關(guān)研究。

3.由于國際四大的非審計業(yè)務(wù)收入占比更高，國外學(xué)者將事務(wù)所收取的非審計費用作為研究的重要切入點。同時，國外學(xué)者側(cè)重于考察審計定價的治理作用，以及審計定價與審計師特征、行為決策、事務(wù)所網(wǎng)絡(luò)之間的復(fù)雜關(guān)系，借助審計定價的研究挖掘與公司治理相關(guān)的內(nèi)部信息。對比來看我國研究缺乏對注冊會計師個體特征、行為決策以及事務(wù)所網(wǎng)絡(luò)的關(guān)注。

（二）未來研究展望

關(guān)于審計定價的研究成果非常豐碩，但仍有繼續(xù)發(fā)展的空間。因此，基于已有文獻，本文認為未來可以從以下方面入手，以完善審計定價的理論研究并加強對于審計實務(wù)的指導(dǎo)意義。

1.關(guān)注注冊制下審計定價的新特點。主要有：

（1）全面推行注冊制后，在交易所問詢力度加大、投資者識別能力不足的情況下，會計師事務(wù)所作為獨立第三方在提供與企業(yè)價值相關(guān)信息上發(fā)揮著更為重要的作用。已經(jīng)有學(xué)者注意到投資者感知的審計質(zhì)量會對上市公司股價產(chǎn)生影響，但由于我國投資者類型多樣、差異較大，機構(gòu)投資者和個體投資者對審計定價的反應(yīng)不同，未來研究可以區(qū)分兩類投資者樣本，考察審計定價對兩類投資者決策的影響程度是否存在不同；已有的研究局限于對上市公司會計信息質(zhì)量、審計質(zhì)量等的研究，未深入考察審計定價與企業(yè)價值等特征之間的關(guān)系，因此后續(xù)研究也可以從上述內(nèi)容出發(fā)。

（2）由于科創(chuàng)板推行注冊制后上市的公司多為高科技公司或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，特殊的行業(yè)性質(zhì)對注冊會計師的專業(yè)能力要求更高。由于注冊制針對的上市公司類型比較特殊，多為估值較高、專業(yè)性較強的高新技術(shù)或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，這對審計師的行業(yè)專長提出了新要求。資本市場對審計師行業(yè)專長的認知將會影響審計師的市場治理作用，因此未來研究中應(yīng)當進一步考察具有行業(yè)專長的審計師與非行業(yè)專長審計師在審計定價方面的具體差異。

（3）科創(chuàng)板的情況更接近于西方成熟的資本市場，這意味著成熟資本市場中有關(guān)審計定價的研究結(jié)論也可以適用于我國的制度情境。因此未來研究中可以利用注冊制實施作為準自然實驗情境，研究注冊制實施前后審計定價的變化，檢驗政策的執(zhí)行效果。為解決注冊制推行時間較短可能帶來的實證數(shù)據(jù)缺失問題，豐富研究內(nèi)容與方法，未來可以采用案例分析、事件研究、自然實驗、問卷調(diào)查等多種方法，進一步完善審計定價相關(guān)研究。

2. 數(shù)字經(jīng)濟背景下審計定價的相關(guān)研究。雖然數(shù)字經(jīng)濟背景下信息的獲取不再困難，但對于如何解釋信息的含義、重要信息的辨別依舊是審計服務(wù)的價值所在，特別是在資本市場復(fù)雜的信息環(huán)境中，信息的解讀比信息的獲取更加重要。因此，未來研究可以從以下兩個方面進一步深入：

（1）剖析數(shù)字經(jīng)濟如何影響審計定價的決策過程。大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的應(yīng)用在為上市公司和會計師事務(wù)所帶來便利的同時，也面臨著一定的風(fēng)險。上市公司將數(shù)據(jù)處理技術(shù)應(yīng)用于戰(zhàn)略實施過程會顯著增加企業(yè)運營風(fēng)險，未來可以基于供應(yīng)鏈的風(fēng)險傳遞效應(yīng)，檢驗注冊會計師能否敏銳地察覺到審計風(fēng)險的增加進而提高審計定價，深入剖析其中具體的作用路徑可以有力地促進數(shù)字經(jīng)濟與經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)的交叉融合。

（2）探索審計定價對外部主體行為決策的影響路徑和作用機制。數(shù)字經(jīng)濟推動著審計技術(shù)的不斷進步，大數(shù)據(jù)、Python等審計技術(shù)的運用大大降低了獲取審計證據(jù)的成本，審計定價將更多反映注冊會計師對被審計單位經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險判斷。在這種情境下，審計定價成為一種可以用于解讀信息的工具。不僅如此，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展將資本市場各主體凝結(jié)成緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)，加快了信息傳遞與擴散的速度，這就意味著未來研究應(yīng)當重點關(guān)注審計定價將向資本市場傳遞何種信息，如何影響其他相關(guān)主體的決策行為，以及其中的作用機制，這也有助于深化對審計定價作用機制的全面理解，促進我國資本市場的健康發(fā)展。