魏歆儀

（新華水利控股集團有限公司，北京 100053）

隨著社會的不斷發(fā)展和全球一體化步伐的加快，國有企業(yè)的發(fā)展面臨著越來越大的機遇和挑戰(zhàn)。國企投融資制度政策的落地實施，可以激發(fā)企業(yè)有更強的經(jīng)濟活力參與到生產(chǎn)和社會活動中。這體現(xiàn)出了國企投融資管理的重要性，國有企業(yè)改革進程加快，國有企業(yè)在積極創(chuàng)建適應現(xiàn)代市場經(jīng)濟的企業(yè)制度，企業(yè)內部的管理體系和市場模式也得到了較多的改善和提高。但針對當前的形勢，目前國企改革發(fā)展仍存在諸多問題，如企業(yè)改制還不是很完善、整體體系不夠完備，目前體制對于企業(yè)所需資金不能較好地提供支撐，沒有良好渠道和相應的應變能力。當前，一些國有企業(yè)負債包袱較重，限制了國有企業(yè)投融資的發(fā)展和管理。

一、加強國有企業(yè)投融資管理的意義

伴隨社會的不斷發(fā)展和全球一體化步伐的加快，國有企業(yè)的發(fā)展面臨著越來越大的機遇和挑戰(zhàn)，通過先進有效的管理手段，不斷加強國有企業(yè)投融資管理，對于企業(yè)管理和發(fā)展有著相當重要的意義。如今，隨著國內經(jīng)濟水平的不斷提高，國有企業(yè)更加需要建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，積極推進產(chǎn)權制度，國有企業(yè)在改革、重組、轉型等幾個方面發(fā)生了翻天覆地的變化，取得了一定的成果，但同時也不可避免地面臨著一些問題，比如企業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生了很多債務，對于企業(yè)與銀行之間的關系也需要進一步融合。因此，國有企業(yè)有必要結合實際發(fā)展需要對投資管理和融資問題進行分析，同時提出有利于企業(yè)更快更好發(fā)展的解決方案。

目前國有企業(yè)在應對市場經(jīng)濟的變革下，也不斷地加強自身的改革創(chuàng)新，積極改進自身的企業(yè)制度和運營模式，在不斷深入推進產(chǎn)權變革的時候，企業(yè)較為傳統(tǒng)的管理形式和制度體系會產(chǎn)生一些限制企業(yè)轉型發(fā)展的不良影響。就這些情況來說，要想能夠更好地鞏固國有企業(yè)制度改革創(chuàng)新的成果，就要更加深入地進行企業(yè)產(chǎn)權制度改革創(chuàng)新，對照企業(yè)自身戰(zhàn)略發(fā)展，不斷優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)業(yè)結構，加大對高性能、高收益、高技術產(chǎn)業(yè)的投資力度，落實各項規(guī)章制度和企業(yè)投資理財戰(zhàn)略，從而提高國有企業(yè)投資理財質量。

二、國有企業(yè)投融資面臨的挑戰(zhàn)

1.融資方式的挑戰(zhàn)

目前，國有企業(yè)的財務狀況較往年有了一定程度的改善，但在國有企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營過程中還存在一些不足。基于目前的發(fā)展狀況，企業(yè)想要融資主要的方式是通過向銀行貸款，但如果僅僅只有這種方式的話，對于企業(yè)自身的發(fā)展也非常有限，如果非常依賴這種貸款模式的話可能會對企業(yè)產(chǎn)經(jīng)營帶來一些風險隱患。與此同時，在當前社會市場經(jīng)濟飛速發(fā)展的情況下，市場變化形勢較為復雜，這也將對國有企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大影響，尤其是在財務管理的相關環(huán)節(jié)，在融資各個環(huán)節(jié)過程中，企業(yè)主要通過對銀行進行貸款融資，但是對于銀行這種模式也會存在一定的局限，在銀行提供的貸款利率對貨幣政策和財政政策的敏感性較高，市場波動同時也會影響到銀行貸款利率的調整，在市場進行宏觀調整，國有企業(yè)也受到一定的影響，特別是在宏觀調控下對于銀行提供貸款的影響也比較大。此外，由于金融市場各類融資機制不夠健全，企業(yè)還將面對更多的投資成本帶來的挑戰(zhàn)，這種形勢對于企業(yè)進行項目資金籌措也增加了很大的難度。

2.財務決策體系的挑戰(zhàn)

在國有企業(yè)融資過程中，受市場環(huán)境因素的影響，國有企業(yè)的決策體制也需要與時俱進。企業(yè)在發(fā)展過程中容易忽視財務決策體制不夠合理所帶來的影響，就會導致投融資結構不夠系統(tǒng)完善，企業(yè)在融資過程中成本相對較高，如果經(jīng)營上遇到一些問題，資金上出現(xiàn)了流動危機，有可能引發(fā)企業(yè)財務風險。因此國有企業(yè)如果想要更好地發(fā)展，在經(jīng)營過程中進行投資項目融資時，首先必須充分了解項目融資的潛在風險，對融資過程進行全面分析判斷后再進行財務決策。但是，在目前企業(yè)融資過程中，企業(yè)融資經(jīng)驗還不夠，尤其是對新市場環(huán)境和新政策缺乏了解，這將直接影響融資決策的效率和效果，國有企業(yè)的決策層履行決策時可能無法滿足融資需求，由此會出現(xiàn)項目融資的巨大缺口，這在一定程度上限制了項目融資的投資效率和效益。同時，由于國有企業(yè)財務決策制度不符合實際情況，會導致投資項目融資決策不正確、不合理。

3.投融資政策機制的挑戰(zhàn)

目前，相關法律法規(guī)和政策文件對國有企業(yè)的投資行為進行了剛性約束和規(guī)范，既在一定程度上限制了國有企業(yè)的投資行為，也使得國有企業(yè)投資項目的審批過程縮短，一定程度的簡化手續(xù)，有利于降低交易成本、提高投資效率。但是，這只是國內投融資政策的一種適當機制，與企業(yè)對外投資的相關制度和政策還不能完全匹配。在當前新形勢下，社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展、相關政策制度的不斷完善，也對國有企業(yè)的投融資管理產(chǎn)生了巨大促進作用，既是國有企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)也是機遇。尤其是國有企業(yè)在進行相關投資、備案并購等情況下，各項招商政策項目進行投資融資過程中沒有進行足夠的支持和支撐，從相關的法規(guī)制度來看，這也為后續(xù)監(jiān)管埋下了問題，所以在國有企業(yè)進行項目投資過程，如果沒有科學合理的法規(guī)制度支持，就很難讓企業(yè)在實施項目投入的過程中得到較好的保障，與此同時，在境外投資風險管理機制上還不夠健全，這也讓企業(yè)“走出去”進行融資也存在了一定的困境。

三、企業(yè)投融資管理現(xiàn)狀和問題

1.企業(yè)內部控制問題

國有企業(yè)的現(xiàn)代化制度建設較發(fā)達國家起步時間比較晚，開始重視內控環(huán)境的歷史并不長，基礎較為薄弱。首先，大部分國有企業(yè)創(chuàng)建初期，人員構成相對單一，工作熱情無法持續(xù)保持、企業(yè)管理水平關注度不夠、崗位職責劃分不夠科學客觀，將逐漸導致經(jīng)營和管理脫節(jié)，使得企業(yè)很難在重大事項上及時作出正確有效的決策。企業(yè)管理不善和嚴重損失，企業(yè)投資模式陳舊，管理模式落后，監(jiān)管措施不力，企業(yè)很難找到投資問題，即使發(fā)現(xiàn)一些苗頭隱患也不能及時修改更正，導致投資失誤、重復投資、投資浪費嚴重，造成投資損失。其次，很多市場準入門檻過低，機制不健全。比如新三板市場對企業(yè)的要求比較苛刻，創(chuàng)業(yè)板市場的準入條件嚴格，會覆蓋一些機制不夠全面的企業(yè)，容易導致企業(yè)發(fā)展不健康，從而對外部市場環(huán)境產(chǎn)生負面影響。再次，股權結構集中，權利義務不清，大多數(shù)企業(yè)并沒有真正重視內部控制，因此在實踐中權利義務劃分不合理現(xiàn)象較為普遍。

2.企業(yè)財務風險問題

目前我國處于社會主義初級階段，多數(shù)制度還存在缺陷。國有企業(yè)的財務風險一直存在，在財務活動中具有一些獨有的特征。一是客觀性。財務風險的存在不可避免，不受個體主觀意識影響是客觀存在的，無法避免也無法完全消除，只有通過采取適當措施來防控風險、降低風險。二是整體性。財務風險普遍存在于生產(chǎn)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)，如融資、資金收支等環(huán)節(jié)。三是不確定性。企業(yè)在任何時間進行的金融活動，都可能伴隨著金融風險，風險的發(fā)生具備一定的概率，而企業(yè)的收益與風險之間存在一定的關聯(lián)性。中小企業(yè)融資擔保規(guī)模小，缺乏相應的風險分擔制度，近年來，在地方政府的領導和推動下，中小企業(yè)發(fā)展比較迅速，但大多活動效率低下。擔保機構的運作存在問題，這不僅限制了資金的擴張，阻礙了民間社會資本的進入，而且還導致這一市場產(chǎn)品在行政管理下運作不良，沒有很好地解決市場風險和損失的措施，政府財政資金投入后，企業(yè)缺乏固定的損失補償機制和來源。

3.企業(yè)財務管理問題

在當前形勢下，由于審計涉及的內容既復雜也專業(yè)，市場環(huán)境不夠規(guī)范，導致內外部監(jiān)督手段存在缺陷，企業(yè)財務管理人員存在財務管理質量低，理財意識低的問題，難以滿足審計要求，問題的原因有三。一是財務管理人員專業(yè)知識儲備不足，財務管理人員綜合素質不夠高。二是財務管理水平不足，對財務管理工作的認識不到位不全面，資金開支缺乏計劃性和合理性，監(jiān)控力度不足，長此以往，會給帶來巨大的經(jīng)濟負擔，甚至影響整體業(yè)績。三財務管理人員決策水平不高。在資金不足的困境下，企業(yè)如何進行投資并能取得良好的收益，對每一個中小企業(yè)投資決策者來說都是一個難題，其因在于投資決策者和財務人員的素質普遍偏低，許多投資者缺乏基本的財務管理知識，有的甚至連財務報表都看不懂，何談進行投資決策與獲取投資決策信息的能力。由于有的企業(yè)在人、財、物方面存在著明顯的弱勢，影響了其獲取投資決策信息的能力和渠道，如果企業(yè)不注意財務會計信息的分析處理，許多企業(yè)會計核算不夠健全，因而，很少深入地分析處理財務報表中存在的問題。

4.缺乏市場調查意識

市場研究是一個系統(tǒng)地收集、分析和報告信息的過程，比較系統(tǒng)而且科學。市場調研包括市場調研和市場分析，我們不僅要有可靠的實地研究數(shù)據(jù)，還要根據(jù)現(xiàn)有的真實資料進行分析。研究表明，我國中小企業(yè)普遍存在的一個重要問題是不重視市場調研，缺乏對供求關系的研究，產(chǎn)品的設計和生產(chǎn)不能很好地適應市場化。

四、企業(yè)投融資管理應對策略

1.加強戰(zhàn)略投資規(guī)劃系統(tǒng)分析

在國有企業(yè)的運營和發(fā)展過程中，要加強對投融資決策的分析，從而更好地提升對融資能力、成本和風險的管控能力。同時，這依賴于科學、系統(tǒng)的財務決策分析體系，如果經(jīng)驗豐富的財務顧問參與到整個融資過程中，這個體系的制定將會更好地發(fā)揮作用。財務決策分析系統(tǒng)要求具備良好的成本控制分析、項目融資能力和可能存在的財務風險。只有這樣，才能保證企業(yè)合理有序的發(fā)展，從而為社會創(chuàng)造更多的經(jīng)濟、社會價值，使企業(yè)更好地為社會服務。

在投資過程中，企業(yè)還應深入探索技術含量高、利潤高的相關技術領域，確保企業(yè)戰(zhàn)略投資規(guī)劃的完整性和系統(tǒng)性，從股權投資角度看，要確保國有企業(yè)投資資金的高效使用，需要確保既定略發(fā)展目標的實現(xiàn)，為社會創(chuàng)造更多價值。

2.推進金融機構多元化合作

企業(yè)在運營過程中還缺乏針對銀行融資模式的管理體系，在當前形勢下，銀行貸款是國企最關鍵的融資渠道，但國企融資風險也因融資模式過于單一而引起一些風險，這也導致國有企業(yè)遇到資金缺口時，只能把銀行貸款作為救命稻草，但銀行貸款具有較高的不確定性，會受到國家政策和市場波動的限制，對企業(yè)產(chǎn)生一定程度的不利影響。因此，要改善現(xiàn)狀，除了推進與銀行合作外，還需要開辟多元化的投融資渠道，如發(fā)展公司債券市場，拓寬經(jīng)濟資源渠道，從而實現(xiàn)企業(yè)更快、更穩(wěn)定的發(fā)展。此外，還可以擴展其他融資渠道，使國企融資真正實現(xiàn)多元化目標。其一，國有企業(yè)可以充分利用資本市場，通過IPO上市、增發(fā)股票等方式，理順國有企業(yè)金融市場機制，改善企業(yè)資本結構。其二，國有企業(yè)可以通過利用公司債券發(fā)行市場。債券融資是一種較為穩(wěn)定的投資方式，能滿足企業(yè)長期發(fā)展的資金需求，改善企業(yè)融資結構，推動融資渠道創(chuàng)新，有效防控融資風險、降低企業(yè)成本，改善國有企業(yè)融資結構、提高融資效益。國有企業(yè)在項目融資中發(fā)展多元化融資，要重視利用資本市場，積極融資上市，理順國有企業(yè)金融市場機制，改善國有企業(yè)資本結構，吸引更多投資者投資。同時，國有企業(yè)可以通過發(fā)行公司債券籌集資金。除此之外，在融資過程中，國有企業(yè)要合理控制企業(yè)資產(chǎn)負債率，優(yōu)化企業(yè)資本結構，持續(xù)推動國有企業(yè)高質量發(fā)展。

3.搭建內控管理體系

企業(yè)通過完善內控管理體系，也可以促進內部結構要素及時適應環(huán)境變化。在管理體系環(huán)境下改善內部控制的過程中，需要建立合理、科學的內部控制標準和控制目標，包括在可衡量的時期內要實現(xiàn)的目標、內部控制體系的設計目標、項目實施標準等。例如，證券融資是市場經(jīng)濟的直接融資形式，具有市場監(jiān)督作用。融資招商方式是吸引戰(zhàn)略投資者的主要方式，建立合理的評級指標體系，直接指明各級項目融資的評估標準，主要表現(xiàn)為持續(xù)評估，評估項目實施過程的合法性和正當性，作出科學決策和正確的結果。企業(yè)希望加強管理水平，還需要調動和激發(fā)員工的積極性，建立正確的企業(yè)文化，共同推進企業(yè)發(fā)展進程。加強企業(yè)的財務管理，避免企業(yè)在投融資出現(xiàn)困境。企業(yè)加強自身財務管理，不僅可以提高資本使用效率，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，而且可以為未來投資和到期抵押貸款提供相應的對應措施，中小企業(yè)應加強應收賬款管理，了解相關企業(yè)的信用水平，深入了解相應信貸政策，加強企業(yè)日常財務管理。除了做好財務登記工作外，還需要分析應收賬款的賬齡和應收賬款資金回收率，以反映整體應收賬款回收的速度。由于社會市場經(jīng)濟發(fā)展充滿不確定性，風險也客觀存在，每項投資都有風險。如果投資決策基于對公司賬目的真實準確理解，且投資的不確定性和風險相對較小，其影響可以忽略，如果不了解公司的真實情況，不確定性和風險大到足以影響項目的選擇，那么企業(yè)高層在進行戰(zhàn)略決策時候，要進行衡量和考慮。否則，當決策錯誤時，損失將是長期和巨大的。因此，企業(yè)在投資時必須進行預測和決策，對投資項目實施嚴格的審計和管理，以防止和減少風險損失，提高投資項目的經(jīng)濟效益。

4.建立信息化平臺

目前我國計算機化和數(shù)字化水平不斷提高，各行各業(yè)都在嘗試使用更先進的技術，如工業(yè)企業(yè)通過引入數(shù)字人機界面來更好地為工廠工人服務。企業(yè)考慮工人的思維能力和操作能力，并將其引入人機界面，以體現(xiàn)“人”的思維。當今社會是信息時代，沒有信息就沒有交流，信息和數(shù)據(jù)量非常大，搭建信息處理平臺可以順應發(fā)展趨勢，快速高效地執(zhí)行信息指令、管理數(shù)據(jù)。國有企業(yè)要深入調研，在進行分析調研的時候，要充分對當前面臨的形勢進行調研論證，對企業(yè)投融資項目的合理性和可靠性以及收益情況進行全面分析，注重對高技術和新興行業(yè)進行挖掘，不斷提高投資的回報性和可靠性。國有企業(yè)在進行項目投融資活動展開的時候，要明確企業(yè)當前的發(fā)展戰(zhàn)略，堅持科學的投資決策理念，避免國有企業(yè)出現(xiàn)投融資環(huán)節(jié)的一些風險，要積極采取措施，促進企業(yè)資金充分有效使用，促進國有企業(yè)經(jīng)濟效益的提高和戰(zhàn)略發(fā)展目標的落實。建立信息網(wǎng)絡數(shù)據(jù)庫可以實現(xiàn)信息共享，提升工作效率，同時通過網(wǎng)絡進行信息的高速傳輸和共享，還可以最大限度地減少經(jīng)濟損失。除此之外，建立一套科學有效的信息處理分析機制，還能進一步調整企業(yè)風險結構，準確下達管理命令。

5.建立風險防控和預警體系

預警機制的作用之一是對金融研究中的金融問題進行總結和預測，以提高決策的準確性，最大限度地降低風險因素。在當前形勢下，企業(yè)需要建立一套風險分析預警機制，從而準確地預測結果，及時下達預警措施。建立合理、科學的風險預警機制是風險監(jiān)管的有效措施，信息的獲取和溝通十分重要。充分的風險信息可以作為風險評估、預測和決策的依據(jù)。因此，企業(yè)在開展財務管理工作中，應提供信息交換平臺進行信息采集以及信息準確性檢測，從而實現(xiàn)準確、靈活地反映企業(yè)的各項財務信息。此外，在獲取信息時，還需要將信息反饋給預警機制，以便有效協(xié)調，達到風險防控的目標。地方各級政府在借鑒發(fā)達國家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗的基礎上，結合我國國情，建立專門的中小企業(yè)管理監(jiān)管機構，制定相關法律，使企業(yè)能夠遵守信用規(guī)則，減少冒險投資和不誠信經(jīng)營的情況，逐步形成激勵中小企業(yè)投資的信用體系。對企業(yè)活動、管理、檢測等人員進行信用培訓和專業(yè)技能培訓，培養(yǎng)信用研究、分析、評估、監(jiān)督等專業(yè)人才。

6.健全投融資機制

目前，我國大部分國有企業(yè)都在不斷尋求自身的體制改革，這在一定程度上為企業(yè)更好發(fā)展奠定了重要基礎。但是，由于社會發(fā)展進程不斷加快，企業(yè)也需要與時俱進不斷更新觀念，健全投融資機制。現(xiàn)行體制在一定程度上阻礙了企業(yè)發(fā)展的進程，為了讓企業(yè)更快、更好、更穩(wěn)定發(fā)展，國有企業(yè)需要通過不斷調整完善原有機制，建立更完整、更系統(tǒng)、更滿足發(fā)展需要的投融資機制，這是完善投融資管理的有效途徑。

企業(yè)在經(jīng)營過程中，可以按照收益取得的方式對投資項目進行分類，匹配融資模式和經(jīng)濟資源。為體現(xiàn)投資者的權益，在發(fā)展過程中，企業(yè)有時可能需要引入外部投資者，從而形成債務，來作為長期經(jīng)營的資本支撐，以確保企業(yè)長久發(fā)展。但在尋找資金來源時，企業(yè)也需要根據(jù)自身情況作出選擇。例如，在取得和使用經(jīng)營性資金時，要保證企業(yè)在經(jīng)營過程中資金需求小于內部增長，以保證自身留存收益積累。同時，收益匯總的原則也可以通過企業(yè)的發(fā)展來實現(xiàn)，使企業(yè)在運營過程中，資金既能滿足現(xiàn)存的經(jīng)營資金需求，也能滿足后續(xù)發(fā)展需要。值得注意的是，在采用封閉操作系統(tǒng)管理模式下，資金使用過程中如果發(fā)生風險，可通過利用前述預警機制降低風險、應對風險。除此之外，企業(yè)為收集和使用資金，首先要根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況做好經(jīng)濟資源分配安排。對于虧損企業(yè)，如果決策層沒有形成統(tǒng)一意見，就無法通過合適的方法解決問題。所有企業(yè)在建設職工住房過程中，不得以營利為目的開展項目建設，更不得占用生產(chǎn)經(jīng)營資金；不得以發(fā)放工資的名義挪用資金。如出現(xiàn)上述情況，企業(yè)需要對經(jīng)營者進行追責甚至處罰。其次，在專項資金使用方面，國有企業(yè)禁止外商投資項目使用國家規(guī)定的外商投資管理或外商投資專項資金儲備。企業(yè)在進行融資決策時，還必須確保按照合理資金要求的原則進行處理，以便在融資過程中，通過評估風險和成本，以最優(yōu)的形式進行融資，使得企業(yè)經(jīng)營更加理性。

7.加強財務決策分析

國有企業(yè)在運營和發(fā)展過程中，要加強對投融資決策的分析，從而更好地提升融資能力、控制融資成本和風險。財務決策分析系統(tǒng)要求具備良好的成本控制分析、項目融資能力和可能存在的財務風險。預算是加強財務決策分析的有力手段，可以防范財務風險、提高資源使用效率。

為做好預算工作，企業(yè)需要注意以下幾點。一是創(chuàng)新預算思維，設定合理的年度預算目標。預算不僅是機械的計算公式，還需要進行必要的創(chuàng)新，確保預算目標既能夠達成，又可以起到一定的激勵作用。目標設定既可以按照實現(xiàn)方式進行階段任務的分解，也可以按照實現(xiàn)的部門分解為明確的單項預算工作任務。二是結合企業(yè)實際經(jīng)營情況，避免出現(xiàn)預算和經(jīng)營的脫節(jié)。預算不能一成不變，一個原因是因為近年政策制度、法律法規(guī)都出現(xiàn)了一定范圍的調整，尤其是在《中華人民共和國民法典》頒布實施后顯得更加明顯。另一個原因是外部形勢也在逐年發(fā)生變化，基于上述情況，預算也需要與時俱進不斷進行更新完善，以滿足實際情況。

投資項目通過全階段審查、研究和規(guī)劃后，國有企業(yè)應當對財務決策進行科學分析，討論融資方式、成本和企業(yè)需要承擔的投融資帶來的風險，企業(yè)對于需要進行投融資的項目要進行全面深入的分析，從企業(yè)實際經(jīng)營情況出發(fā)，對企業(yè)融資規(guī)模所需實現(xiàn)和企業(yè)當前債務情況進行全面評估，怎么去企業(yè)所需的融資規(guī)模和企業(yè)當前的發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮自身財務情況，通過通盤考慮來提出具有可操作性的融資方案，只有把融資方案科學合理地進行制定，既可以保證投資收益水平，還可以有效降低財務風險和融資成本。

五、結語

總之，國有企業(yè)要加強自身的企業(yè)制度改革，建立更加適應當前社會市場經(jīng)濟發(fā)展的制度體系，從而不斷完善企業(yè)內部管理控制制度，樹立起科學合理的財務風險管理意識，加強系統(tǒng)性風險分析和研判。企業(yè)在進行融資和投資過程中，要合理進行財務決策，充分利用資本市場和各種金融方式方法，不斷拓展企業(yè)自身進行融資的渠道，做好各種融資方式的結合，不斷優(yōu)化融資方式和整合企業(yè)資本結構，通過這種方式有效提高企業(yè)競爭力，不斷提高企業(yè)資本實力，有效促進國有企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。