楊德龍

近期，很多研究機構(gòu)對2022年的行情都有一定的預(yù)期，總體上多數(shù)機構(gòu)轉(zhuǎn)向了樂觀態(tài)度，看好2022年估值回升的機會。

從經(jīng)濟面來看，2022年的經(jīng)濟增長速度不高，“穩(wěn)增長”成為央行重要的政策目標。從近期中央經(jīng)濟工作會議釋放的信號來看，“寬松”成為關(guān)鍵詞。比方說對于房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策邊際寬松，穩(wěn)定行業(yè)增長預(yù)期，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，滿足購房者的正常購房需求，給予正常購房需求按揭支持。

其他方面，比如說在企業(yè)貸款方面，支持中小微企業(yè)合理的貸款需求，從而滿足經(jīng)濟發(fā)展的需要，所以“穩(wěn)增長”應(yīng)該是2022年的一個關(guān)鍵詞。在“穩(wěn)增長”政策逐步實施，保持低利率環(huán)境的情況之下，核心資產(chǎn)估值有望出現(xiàn)回升，基本面的改善也會提振投資者的信心。

在貨幣政策方面，2022年中美貨幣政策可能會再次出現(xiàn)“剪刀差”。不過和之前的“剪刀差”相反，2022年是美聯(lián)儲貨幣政策開始收緊。根據(jù)最新美聯(lián)儲議息會議決定，從2022年1月起，每個月減少300億美元的購債規(guī)模，和2021年11月、12月每個月減少150億美元相比，減少的速度加快，到2022年3月甚至可能會停止債券購買，也就是減少放水的力度。

根據(jù)議息會議之后的點陣圖來看，2022年和2023年美聯(lián)儲可能會分別加息三次，美聯(lián)儲貨幣政策的收緊可能會導(dǎo)致美股見頂風(fēng)險加大。而我國央行有可能會適度寬松，雖然不會大水漫灌般放松，但是可能會適度寬松，通過降準甚至降息的方式來支持經(jīng)濟復(fù)蘇。

中美貨幣政策出現(xiàn)新的“剪刀差”，這對A股、港股的回升是有利的。近期央行全面降準，釋放了長期資金1.2萬億元，續(xù)做5000億元中期借貸便利LMF，中央經(jīng)濟工作會議對2022年經(jīng)濟穩(wěn)增長給予更多的關(guān)注。這說明我國央行貨幣政策有望再度強化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣環(huán)境將進一步邊際寬松，貸款市場報價利率LPR有一定的下調(diào)動力，近期可能會出現(xiàn)一定的下調(diào)，這將會帶動貸款利率的進一步下行。

中美貨幣政策的這種錯峰實際上是根據(jù)本國的經(jīng)濟發(fā)展需求以及通脹的形勢來決定的，顯示出我國政策是以我國為主的政策基調(diào)。預(yù)計我國貨幣政策有望在數(shù)量和價格兩方面加大發(fā)力，實現(xiàn)信貸總量的增長，保持經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇。

因此，對于中美貨幣政策走向出現(xiàn)“剪刀差”，這對2022年來講，具有一定的利好。投資者在新的一年中，應(yīng)該保持信心。很多投資者的情緒容易受到短期市場波動的影響，當(dāng)市場上漲的時候，情緒開始變得樂觀，甚至不斷加倉，而當(dāng)市場出現(xiàn)調(diào)整時則可能會嚴重地影響情緒，有些人甚至?xí)暗臀桓钊狻?。而如何看待短期市場的波動是做好價值投資非常重要的一點，很多時候大家比的不是專業(yè)知識，而是心態(tài)。