溫美玲

【摘要】PPP模式是政府和社會(huì)資本合作實(shí)現(xiàn)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過相應(yīng)措施提高政府的服務(wù)建設(shè)水平，進(jìn)一步緩解地方財(cái)政壓力的項(xiàng)目運(yùn)營模式。隨著PPP模式的增長，融資壓力也在上升。PPP模式逐步實(shí)施了許多新的戰(zhàn)略，這需要不斷擊退各類傳統(tǒng)思維和探索更加科學(xué)和合理的措施，PPP項(xiàng)目不斷拓寬融資渠道，提高融資能力，促進(jìn)PPP項(xiàng)目的穩(wěn)定發(fā)展。本文首先概述了PPP項(xiàng)目的融資方式，描述了PPP項(xiàng)目融資的途徑，最后在金融監(jiān)管新常態(tài)的背景下，針對PPP項(xiàng)目融資的問題和困難提出了量身定制的解決方案，希望為金融監(jiān)管新常態(tài)下PPP項(xiàng)目融資的參考。

【關(guān)鍵詞】金融監(jiān)管;PPP項(xiàng)目;融資

為了使我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向更高水平發(fā)展，政府開始促進(jìn)PPP項(xiàng)目模式，社會(huì)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，政府和社會(huì)資本相互協(xié)作，在社會(huì)資本的參與下將大大減少政府財(cái)政投資，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施向市場的轉(zhuǎn)移。為了籌集PPP項(xiàng)目所需資金，PPP項(xiàng)目通常會(huì)引入PPP項(xiàng)目投資常用的金融產(chǎn)品，但這種方式不僅需要與PPP項(xiàng)目的相關(guān)條件高度匹配，而且還需要滿足投資者和信息技術(shù)產(chǎn)品對風(fēng)險(xiǎn)控制和資金回收的要求。這種方式需要在PPP項(xiàng)目、金融服務(wù)和其他法規(guī)的監(jiān)督下實(shí)施。

一、PPP模式的基本概述

（一）PPP模式的概念

PPP，也被稱為PPP模型，是一種社會(huì)資本和政府合作進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的形式。意味著在政府和社會(huì)或私營部門之間形成一種相互合作的關(guān)系，或者提供一些公共財(cái)務(wù)和服務(wù)，并且整合到PPP中形成合作關(guān)系，通過雙方訂立合同，確保雙方權(quán)利和義務(wù)，按照約定，保證合作順利，最終達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)和目的[1]。優(yōu)勢在于合作的關(guān)系能夠更高效迅速地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，雙方都能從這種關(guān)系中獲利，PPP模式可以將政府的各種責(zé)任轉(zhuǎn)移給企業(yè)，減輕政府的財(cái)務(wù)和人員負(fù)擔(dān)，幫助眾多企業(yè)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，更有必要大力推行PPP模式，這將為國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持，并促進(jìn)國家未來的發(fā)展。

（二）PPP項(xiàng)目融資模式概述

融資模式的不斷發(fā)展，PPP逐漸流行起來，PPP項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)行需要滿足以下幾個(gè)因素：首先需要在政府部門支持下運(yùn)行，雙方協(xié)商項(xiàng)目中會(huì)遵循不同類型PPP項(xiàng)目的責(zé)任變化，就政府部門來說，對社會(huì)的奉獻(xiàn)是公共設(shè)施和服務(wù)的責(zé)任，不會(huì)改變。PPP是提供公共設(shè)施和服務(wù)的有效方式，但不能完全替代政府政策。在任何情況下，政府應(yīng)該在促進(jìn)和保護(hù)公眾權(quán)益的基礎(chǔ)上，進(jìn)行可行性研究，整合雙方權(quán)力義務(wù)關(guān)系，減少PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。其次，在相關(guān)法律法規(guī)的基礎(chǔ)上建立PPP項(xiàng)目的實(shí)施，明確政府部門和社會(huì)資本在實(shí)施PPP項(xiàng)目中需要承擔(dān)的義務(wù)、責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的運(yùn)營、設(shè)計(jì)和維護(hù)應(yīng)參照公私合作的模式進(jìn)行，項(xiàng)目雙方應(yīng)受到健全的法律規(guī)定的有效約束，使雙方利益最大化。最后，PPP模式需要專業(yè)人士和機(jī)構(gòu)的支持，需要具備較高的金融、管理、法律等方面的知識(shí)。

二、PPP項(xiàng)目的融資來源

項(xiàng)目貸款主要是指借款人通過固定資產(chǎn)投資發(fā)放的貸款，能夠有效滿足當(dāng)代PPP項(xiàng)目在建設(shè)期的融資需求，具有成本低、貸款額大、期限長等特點(diǎn)。PPP項(xiàng)目公司通常通過金融機(jī)構(gòu)、銀行等方式發(fā)放貸款。PPP項(xiàng)目融資需求存在一定差異。在融資方方面，不僅可以選擇相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，還可以選擇由多家銀行組成的銀團(tuán)。

債券PPP是公司利用信貸獲得一定數(shù)量的資金，必須在一定時(shí)間內(nèi)使用資金。與此同時(shí)，必須定期支付一定利潤的利息，這種融資類型是債券融資。債券融資是一種資金使用權(quán)暫時(shí)轉(zhuǎn)移的融資方式，在這種融資方式下，權(quán)益不會(huì)發(fā)生變化。通常，債券融資可以采取融資租賃、債券發(fā)行、向金融機(jī)構(gòu)貸款等形式。對于PPP項(xiàng)目公司來說，資金的使用涉及一定的成本，即公司必須定期支付利息，當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，PPP項(xiàng)目公司必須按時(shí)償還資金。在通過債券融資獲得資金的特殊情況下，債權(quán)人沒有控制權(quán)，只是干預(yù)并控制PPP項(xiàng)目公司。

三、金融監(jiān)管新常態(tài)對PPP項(xiàng)目融資的影響

（一）PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分配問題

《PPP項(xiàng)目合同指南（試行）》明確指出，合同風(fēng)險(xiǎn)的范圍主要分為八大類：工程設(shè)計(jì)、施工、財(cái)務(wù)、經(jīng)營權(quán)管理、維護(hù)、法律、政策、最低工資要求、不可抗力。項(xiàng)目合同風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法是缺乏科學(xué)完整和詳細(xì)的標(biāo)準(zhǔn)化，包括主要的PPP融資補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，土地補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)和其他重要合同重大項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不是準(zhǔn)確被逐一列出，導(dǎo)致PPP項(xiàng)目的具體評級(jí)不準(zhǔn)確，風(fēng)險(xiǎn)分類和分配并不能真正涵蓋所有的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于所有風(fēng)險(xiǎn)控制分類程序的復(fù)雜性較高，所有風(fēng)險(xiǎn)分類和分配的準(zhǔn)確性也相對較差。

（二）私募股權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理

私募股權(quán)基金可以分為兩種類型：一種是以簽訂委托投資合同為基礎(chǔ)的契約型集體投資基金，另一種是以共同投資設(shè)立股份公司為基礎(chǔ)的公司型集體投資基金。內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理由弱變強(qiáng)。合同基金不具有法律主體地位，缺乏相關(guān)管理體系和工商行政管理部門的監(jiān)管，信息透明度低，道德風(fēng)險(xiǎn)大。對于企業(yè)集中投資資金，銀行只負(fù)責(zé)保管資金的安全，并按照規(guī)定繳納資金，不對企業(yè)集中投資資金的投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。例如，根據(jù)宣傳資料中提到的風(fēng)險(xiǎn)防范，包括擔(dān)保機(jī)構(gòu)、融資主體、抵押物等，很有可能是虛假信息，或者只是簽訂了一份簡短的協(xié)議，很難判斷投資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資產(chǎn)證券化政策法規(guī)不足

目前，我國還沒有制定相關(guān)的法律來規(guī)范資產(chǎn)證券化，PPP法律體系也不夠健全，導(dǎo)致PPP項(xiàng)目與資產(chǎn)證券化沒有統(tǒng)一的運(yùn)作模式和實(shí)施方式。PPP是否包括政府購買的服務(wù)，是否有用戶支付項(xiàng)目開發(fā)費(fèi)用等問題尚未得到解決。此外，PPP項(xiàng)目缺乏完善的監(jiān)管政策，地方政府監(jiān)管意識(shí)不強(qiáng)。只重視項(xiàng)目融資，忽視管理問題，導(dǎo)致監(jiān)理項(xiàng)目資金使用存在較大漏洞。

四、PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防控策略

（一）提高項(xiàng)目本身的力量，提高利潤水平。

政府和社會(huì)資本在伙伴關(guān)系和相互合作的前提下，為了真正改善公共產(chǎn)品性能和供給效率為目標(biāo)，提出了社會(huì)資本的特殊控制和政府監(jiān)管功能，讓PPP項(xiàng)目技術(shù)可行、經(jīng)濟(jì)科學(xué)、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制，長期有效。此外，通過提高成本、增加項(xiàng)目收益和改善盈利方式，項(xiàng)目自身資產(chǎn)和費(fèi)用都可以解決融資問題。投資者愿意投資，金融機(jī)構(gòu)也愿意引入融資。7CCC8D79-BA3C-474B-9131-1B036DA5962C

（二）加強(qiáng)對PPP融資項(xiàng)目的過程管控

1、加強(qiáng)管理協(xié)議簽訂

為了能夠提升PPP融資項(xiàng)目管控的質(zhì)量，必須要加強(qiáng)協(xié)議簽訂管理。首先各個(gè)單位以及相關(guān)部門應(yīng)組建專業(yè)的PPP項(xiàng)目小組，逐條論證項(xiàng)目協(xié)議的條款，測算項(xiàng)目中的各類成本，合理的對合作方年化利潤進(jìn)行控制。其次項(xiàng)目在實(shí)施的過程中，應(yīng)嚴(yán)格按照政府投資項(xiàng)目進(jìn)行，控制好一系列的管理費(fèi)以及各項(xiàng)開支。另外要按照國家的規(guī)定認(rèn)真履行土地管理、國有資產(chǎn)審批等前期工作，對財(cái)政承受能力進(jìn)行論證，不得出現(xiàn)突破百分之10的紅線新上項(xiàng)目，不得出現(xiàn)先上車、后補(bǔ)票的情況。最后在簽訂的協(xié)議管理中，杜絕單方面或者是委托第三方審定，必須由專門的審計(jì)部門開展審核，切實(shí)的維護(hù)好各方利益。

2、對PPP融資項(xiàng)目實(shí)施全過程的監(jiān)管和審計(jì)

PPP項(xiàng)目一般涉及的時(shí)間是比較長的，因此為了降低風(fēng)險(xiǎn)，提升融資項(xiàng)目的質(zhì)量，就必須要做好全過程的審計(jì)和監(jiān)督，建立一個(gè)較為完善的管理機(jī)制，比如在管理機(jī)制中應(yīng)做好可行性的研究、加強(qiáng)對合同的簽訂、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施等，要盡可能的避免在項(xiàng)目過程中出現(xiàn)腐敗的行為。其次應(yīng)明確PPP融資項(xiàng)目的特殊環(huán)節(jié)，并針對這特殊環(huán)節(jié)做好跟蹤審計(jì)，比如在進(jìn)行城鎮(zhèn)化設(shè)施建設(shè)時(shí)，要從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金需求出發(fā)，合理的控制，同時(shí)要及時(shí)的監(jiān)督建設(shè)的整個(gè)過程，避免出現(xiàn)資金浪費(fèi)以及項(xiàng)目質(zhì)量的問題，加快做好項(xiàng)目竣工財(cái)務(wù)決算，保證工作的有序推進(jìn)。具體可以在內(nèi)部借助技術(shù)的力量，制定預(yù)算機(jī)制，提前設(shè)置好預(yù)算，根據(jù)預(yù)算開展內(nèi)部的一系列工作，避免出現(xiàn)資金超支的情況。當(dāng)然監(jiān)管部門需要不定期的進(jìn)行監(jiān)管工作，財(cái)務(wù)部門應(yīng)做好審計(jì)，以保證PPP項(xiàng)目融資的順利運(yùn)行。

（三）加強(qiáng)私募投資基金的法律保護(hù)

在投融資環(huán)節(jié)建立相應(yīng)的解決方案，完善對投融資權(quán)益和股東權(quán)益的保護(hù)和限制，完善對基金經(jīng)營者的法律保障，從而避免管理者在項(xiàng)目投資環(huán)節(jié)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對于契約型基金，應(yīng)充分重視基金管理人的注冊和基金備案義務(wù)，包括向基金行業(yè)協(xié)會(huì)申請注冊;各種私募基金成功募集后，對基金行業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)行存款程序，嚴(yán)格控制投資者數(shù)量和上限。單個(gè)私人基金的投資者數(shù)量不得超過200人，以防止低效的創(chuàng)建，因此必須嚴(yán)格遵守私人基金的條款，明確規(guī)定義務(wù)、權(quán)利和利益，確保正常履行合同義務(wù)，防止?fàn)幾h的發(fā)生。關(guān)于集體投資基金，必須確定基金合同的條件和要素是否理想，并確定基金將如何籌集資金和資產(chǎn)以及購買和投資的時(shí)期。定期對基金的訪問可以以電子郵件和錄音的形式進(jìn)行，以確定股票是否有備案。

五、 結(jié)語

綜上所述，在當(dāng)前金融監(jiān)管新常態(tài)的環(huán)境下，PPP項(xiàng)目融資仍將面臨諸多困難。除了文中提到的從金融監(jiān)管角度來看PPP項(xiàng)目的融資困難外，在實(shí)際操作中還存在許多問題，如何在建設(shè)初期為金融產(chǎn)品獲得一定的投資收益，這些問題都未得到有效的解決，PPP項(xiàng)目融資專業(yè)人員也有必要對融資環(huán)境中可能存在的問題進(jìn)行詳細(xì)的研究，提出一系列風(fēng)險(xiǎn)防控措施，共同實(shí)現(xiàn)在金融監(jiān)管下PPP項(xiàng)目的科學(xué)合理融資。

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