婁飛鵬

2021年9月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，明確“結(jié)合國(guó)家養(yǎng)老或金融領(lǐng)域改革試點(diǎn)區(qū)域，選擇‘四地四家機(jī)構(gòu)’進(jìn)行試點(diǎn)，即工銀理財(cái)在武漢和成都、建信理財(cái)和招銀理財(cái)在深圳、光大理財(cái)在青島開(kāi)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)”。2021年12月6日，經(jīng)過(guò)近三個(gè)月的籌備，四家理財(cái)公司各自的首只理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始發(fā)售。

總體來(lái)看，需求方面，隨著我國(guó)人口老齡化的快速發(fā)展，居民收入水平和養(yǎng)老理財(cái)意識(shí)提高，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)有著較大的需求;供給方面，雖然金融機(jī)構(gòu)具有豐富養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給的潛力，但目前國(guó)內(nèi)專(zhuān)屬養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品剛試點(diǎn)起步，相對(duì)于居民的養(yǎng)老理財(cái)需求存在明顯的不足。在試點(diǎn)工作順利推進(jìn)的基礎(chǔ)上，需要結(jié)合國(guó)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)的實(shí)際情況以及居民養(yǎng)老理財(cái)?shù)男枨筇攸c(diǎn)，推進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范健康發(fā)展。

我國(guó)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品具有廣闊的發(fā)展空間

我國(guó)具有超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，這是我國(guó)構(gòu)建新發(fā)展格局，暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)的重要條件。養(yǎng)老理財(cái)方面，我國(guó)老年人總數(shù)較大且總量快速增長(zhǎng)，在居民養(yǎng)老理財(cái)意識(shí)提高且收入水平提高、具有較強(qiáng)實(shí)力開(kāi)展理財(cái)投資的情況下，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)有著廣闊的市場(chǎng)需求。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)總體實(shí)力增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)不僅是數(shù)量增加而且更加多元化，金融產(chǎn)品供給能力增強(qiáng)，也可以結(jié)合居民的養(yǎng)老理財(cái)需求提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品供給。再加上政府部門(mén)圍繞更好滿(mǎn)足人民日益增長(zhǎng)的美好生活需求，高度重視包括養(yǎng)老理財(cái)在內(nèi)的養(yǎng)老金融發(fā)展，并不斷為之采取積極推進(jìn)措施。這些都有助于推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)展。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品需求潛力巨大。我國(guó)老年人口數(shù)量巨大，這是養(yǎng)老理財(cái)需求廣闊的基礎(chǔ)。根據(jù)第七次全國(guó)人口普查的數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)65歲及以上老年人為1.91億人，比2010年的1.19億人約增加7180萬(wàn)人;65歲及以上老年人占總?cè)丝诘谋壤秊?3.5%，比2010年的8.87%提高4.63個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)老年人口數(shù)量巨大并且快速增長(zhǎng)，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)有較大的需求。與此同時(shí)，隨著我國(guó)居民收入水平的提高，居民養(yǎng)老理財(cái)意識(shí)提高，也有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為養(yǎng)老而理財(cái)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)居民人均可支配收入為3.22萬(wàn)元，2014～2020年年均增加近2000元，年均增長(zhǎng)率為8.4%。收入水平的提升為養(yǎng)老理財(cái)從潛在需求轉(zhuǎn)變?yōu)橛行枨蟮於嘶A(chǔ)。根據(jù)“中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇”2021年8月發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，在養(yǎng)老儲(chǔ)備方面，22.17%的人群養(yǎng)老儲(chǔ)備資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)元;在養(yǎng)老儲(chǔ)備方式選擇上，50.81%的人群偏好銀行存款，26.27%的人群偏好銀行理財(cái)。

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給實(shí)力增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)銀行業(yè)實(shí)力逐步增強(qiáng)，并形成差異化的銀行機(jī)構(gòu)體系，在理財(cái)產(chǎn)品供給方面的實(shí)力明顯增強(qiáng)。為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，落實(shí)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，2019年開(kāi)始設(shè)立銀行理財(cái)子公司以來(lái)，國(guó)內(nèi)理財(cái)子公司迅速發(fā)展。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年8月，共有29家銀行理財(cái)子公司獲批籌建，其中21家理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)。理財(cái)子公司作為持牌金融機(jī)構(gòu)，具有豐富的固定收益類(lèi)產(chǎn)品和大類(lèi)資產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)控流程較為嚴(yán)格，信息披露制度較為規(guī)范，可以依托銀行的客戶(hù)、渠道、信譽(yù)優(yōu)勢(shì)為居民養(yǎng)老理財(cái)提供專(zhuān)業(yè)化的金融服務(wù)。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2012年上半年，我國(guó)商業(yè)銀行和理財(cái)公司累計(jì)發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品2.6萬(wàn)只，累計(jì)募集資金62.4萬(wàn)億元;截至2021年6月底，我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品共有3.97萬(wàn)只，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)額25.8萬(wàn)億元。與此同時(shí)，10家理財(cái)子公司作為發(fā)起人參與國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司籌建，將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品供給的實(shí)力。

政府積極推動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展?！笆奈濉币?guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要明確提出，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。面對(duì)人口老齡化的快速發(fā)展，我國(guó)結(jié)合“未富先老”和“未備先老”的實(shí)際情況。參考國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，在探索建立第一支柱居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的基礎(chǔ)上，正在促進(jìn)并規(guī)范第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展。單就豐富第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，在2018年試點(diǎn)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，

2021年在銀保監(jiān)會(huì)的主導(dǎo)下先后推出專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，新產(chǎn)品推出的步伐明顯加快。銀保監(jiān)會(huì)也提出創(chuàng)新發(fā)展各類(lèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，提供收益形式更加多樣的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)產(chǎn)品，豐富養(yǎng)老資金長(zhǎng)期管理方式，有效滿(mǎn)足企業(yè)年金、職業(yè)年金參加人員和其他金融產(chǎn)品消費(fèi)者的養(yǎng)老金領(lǐng)取需求。

首批試點(diǎn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品個(gè)性化特點(diǎn)分析

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)并非首次出現(xiàn)。以銀行理財(cái)產(chǎn)品為例，2009年，交通銀行就在銀行業(yè)內(nèi)率先推出“得利寶·久久添利”理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)引入專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作，借助中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資為客戶(hù)帶來(lái)穩(wěn)定收益，滿(mǎn)足個(gè)人客戶(hù)養(yǎng)老的理財(cái)需求。在此之后，銀行業(yè)積極圍繞養(yǎng)老主題開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新探索，國(guó)有大型商業(yè)銀行、全國(guó)性股份制商業(yè)銀行以及城商行等區(qū)域性銀行都推出了養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)，總體來(lái)看，由于受產(chǎn)品設(shè)計(jì)、居民養(yǎng)老理財(cái)意識(shí)較弱等因素影響，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有真正發(fā)展起來(lái)，養(yǎng)老屬性也不突出，甚至是有些所謂養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品還給投資者帶來(lái)?yè)p失。就目前銀保監(jiān)會(huì)主導(dǎo)推出的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品而言，根據(jù)四家理財(cái)公司發(fā)布的相關(guān)信息（見(jiàn)表1），可以發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)。

穩(wěn)健性更突出。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品著眼于充分發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，豐富第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，豐富居民養(yǎng)老投資渠道，這其中蘊(yùn)含著養(yǎng)老保障的含義，也需要滿(mǎn)足居民對(duì)資產(chǎn)安全穩(wěn)健的需求。事實(shí)上，在居民的養(yǎng)老投資中其風(fēng)險(xiǎn)偏好更低。根據(jù)“中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇”2021年8月發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)，在養(yǎng)老理財(cái)投資中認(rèn)為不能出現(xiàn)本金虧損的占比為35.4%，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯偏低。在首批發(fā)售的四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，除了工銀理財(cái)?shù)念U享安泰固定收益類(lèi)封閉凈值型養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)以外，其余三只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)均為二級(jí)，中低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)占比為75%。在資金投向方面，主要投向?yàn)楣潭ㄊ找骖?lèi)資產(chǎn)的同時(shí)，投資中引入目標(biāo)日期策略、平滑基金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、減值準(zhǔn)備等方式，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。針對(duì)單一個(gè)人投資者規(guī)定購(gòu)買(mǎi)的全部養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)金額不超過(guò)300萬(wàn)元，也從投資者個(gè)人角度考慮穩(wěn)健投資問(wèn)題。

期限明顯更長(zhǎng)。養(yǎng)老投資是長(zhǎng)期投資，尤其是年輕人群體儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)都需要較長(zhǎng)的投資時(shí)間。首批發(fā)售的四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品期限都是五年。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年6月，全市場(chǎng)新發(fā)行的封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為281天，銀行機(jī)構(gòu)新發(fā)行的封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為193天，理財(cái)公司新發(fā)行的封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為470天。同樣是封閉式理財(cái)產(chǎn)品，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的期限明顯較高，更契合投資者為養(yǎng)老儲(chǔ)備的長(zhǎng)期投資需求。與此同時(shí)，四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均采用封閉式凈值型的運(yùn)作模式，有利于投資者切實(shí)遵守長(zhǎng)期投資要求，逐步形成長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期收益的投資理念。這也是在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展中，引導(dǎo)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，探索跨周期投資模式。

收益率更高。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品不僅需要考慮穩(wěn)健，還要考慮收益率。由于養(yǎng)老理財(cái)是長(zhǎng)期投資，在投資期間收益率變化的實(shí)際影響更大。在四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在5.8%～8.0%之間。在同期預(yù)售的三年期以上八只理財(cái)產(chǎn)品中，有六只公布了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在3.3%～4.5%之間。根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年6月，理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均收益率為3.52%，2021年上半年理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均收益率最高為3.97%、最低為2.96%。可見(jiàn)，不論是與同期預(yù)售的三年期以上理財(cái)產(chǎn)品相比，還是與2021年上半年存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均收益率相比，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的收益率都更高，有助于投資者更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。

準(zhǔn)入門(mén)檻更低。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品需要充分兼顧普惠性，讓更多的群體能夠參與進(jìn)來(lái)。四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品均采用1元起購(gòu)、1元遞增的方式，購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)低，可以覆蓋到更多的群體。在理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)方面，不僅是匯率較低而且理財(cái)公司不收取超額費(fèi)用，可以更好地惠及投資者。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品成立一定時(shí)間后即可分紅，同時(shí)有針對(duì)重大疾病、購(gòu)房等特殊情形的提前贖回安排，可以更好地滿(mǎn)足投資者的流動(dòng)性需求，進(jìn)一步方便了投資者。

推進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范健康發(fā)展的建議

養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)目前仍然處于起步階段，后續(xù)還有較大的發(fā)展空間，需要及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)予以推廣。為更好服務(wù)居民的養(yǎng)老理財(cái)需求，需要推進(jìn)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范健康發(fā)展，在這其中需要重點(diǎn)做好以下幾方面的工作：從養(yǎng)老理財(cái)目標(biāo)出發(fā)突出養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性，參考國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)情況立足商業(yè)化定位，按照監(jiān)管要求規(guī)范發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)合各年齡段人群需要研發(fā)針對(duì)性的產(chǎn)品，政府部門(mén)提供相應(yīng)的政策支持。

突出養(yǎng)老屬性。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品是積累養(yǎng)老資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，這是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品與普通理財(cái)產(chǎn)品最根本的區(qū)別。在養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)上需要結(jié)合養(yǎng)老資產(chǎn)積累的需要從以下方面努力：首先，堅(jiān)持普惠理念。養(yǎng)老是每個(gè)人都要思考面對(duì)的問(wèn)題，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品需要具備廣覆蓋的特點(diǎn)，能夠服務(wù)更多老年人或有養(yǎng)老資產(chǎn)積累需求的群體，在產(chǎn)品客戶(hù)準(zhǔn)入門(mén)檻方面不適宜太高。其次，做到安全穩(wěn)健。養(yǎng)老理財(cái)是為養(yǎng)老積累資產(chǎn)，考慮到老年階段的個(gè)人收支狀況，對(duì)安全性要求較高，需要設(shè)計(jì)專(zhuān)屬產(chǎn)品，做好風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)健發(fā)展而不適宜過(guò)于激進(jìn)。再次，追求保值增值。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品追求安全穩(wěn)健并不意味著其對(duì)收益率不關(guān)注?？紤]到養(yǎng)老理財(cái)往往是長(zhǎng)期投資，時(shí)間拉長(zhǎng)之后的收益率對(duì)終值影響更大，因此對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品仍然需要有收益率要求，以此來(lái)增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入。

立足商業(yè)化定位。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增大的同時(shí)，人均經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平并不高，在養(yǎng)老方面財(cái)政重點(diǎn)是?；径皇谴蟀髷垺Ｊ聦?shí)上，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家，在個(gè)人養(yǎng)老方面采用高福利方式，政府包攬也并不是最佳選擇。歐債危機(jī)的一個(gè)重要原因是，高福利模式下居民在養(yǎng)老上過(guò)于依賴(lài)政府財(cái)政并帶來(lái)巨大財(cái)政支付壓力。在我國(guó)，養(yǎng)老保險(xiǎn)三支柱框架初步建立：第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)著眼保基本，政府在其中發(fā)揮積極作用;第二支柱充分發(fā)揮用人單位和個(gè)人積極性，從而起到補(bǔ)充作用;第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)需要立足于商業(yè)化定位，為具有一定支付能力的群體積累養(yǎng)老資產(chǎn)提供支持。第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)建立的目標(biāo)也應(yīng)該是通過(guò)商業(yè)化方式，推動(dòng)居民更好地開(kāi)展養(yǎng)老投資。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品作為第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的一類(lèi)產(chǎn)品，也需要立足商業(yè)化定位。

堅(jiān)持規(guī)范化發(fā)展。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品目前剛開(kāi)始試點(diǎn)，在起步階段能否得到客戶(hù)認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)規(guī)范化發(fā)展，對(duì)后續(xù)大規(guī)?？沙掷m(xù)發(fā)展至關(guān)重要。首先，規(guī)范設(shè)計(jì)和發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，從產(chǎn)品命名、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)投向等領(lǐng)域全面規(guī)范，要切實(shí)保障養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品所獨(dú)有的養(yǎng)老屬性。如資產(chǎn)投向方面，優(yōu)先選擇安全等級(jí)更高的資產(chǎn)，重點(diǎn)投向符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，更好地支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)期投融資需求。其次，做好產(chǎn)品銷(xiāo)售管理，在客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道等方面規(guī)范管理，確保審慎合規(guī)展業(yè)。再次，做好產(chǎn)品信息披露，在信息披露內(nèi)容、方式和頻次等方面有效把握，確保投資者的知情權(quán)，保護(hù)好消費(fèi)者權(quán)益。最后，完善各項(xiàng)制度建設(shè)，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，確保守住風(fēng)險(xiǎn)底線。在金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)規(guī)范化發(fā)展養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí)，金融監(jiān)管部門(mén)也需要不斷總結(jié)對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，提高監(jiān)管的針對(duì)性，從外部推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)范性。

瞄準(zhǔn)各年齡段群體。養(yǎng)老并不是老年人的專(zhuān)屬，年輕人同樣存在為養(yǎng)老而儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求。從人口平均壽命延長(zhǎng)以及退休之后余壽延長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)情況看，對(duì)養(yǎng)老規(guī)劃和實(shí)施著手越早效果越好。年輕人群體需要盡早結(jié)合自己的支付能力、工作年限等為養(yǎng)老儲(chǔ)備資產(chǎn)，已進(jìn)入老年階段的群體需要讓自己積累的養(yǎng)老資產(chǎn)既能夠保值增值又能夠方便日常支出需求。在養(yǎng)老理財(cái)發(fā)展上，需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)符合長(zhǎng)期養(yǎng)老需求和生命周期特點(diǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，瞄準(zhǔn)各年齡段群體的實(shí)際需求，采取不同的思路進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以更好的滿(mǎn)足不同年齡段群體的需求。具體而言，針對(duì)年輕人積累養(yǎng)老資產(chǎn)的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，需要在考慮特殊情況允許中間提前支取的同時(shí)，更側(cè)重引導(dǎo)個(gè)人遵守投資紀(jì)律，遵循長(zhǎng)期投資理念進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì);而對(duì)于老年人群體的理財(cái)產(chǎn)品，則需要兼顧保值增值的同時(shí)考慮其日常生活需要方便支用。

適宜的政策支持。三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)之間存在一定的替代關(guān)系，第三支柱發(fā)展的好有助于降低第一支柱和第二支柱發(fā)展的壓力，在我國(guó)更多的是降低第一支柱的壓力。也正是從這個(gè)角度考慮，政府需要對(duì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展予以適宜的政策支持，這實(shí)際上是通過(guò)政府政策來(lái)撬動(dòng)市場(chǎng)主體和居民個(gè)人積極參與第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。在具體方向上，主要從為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展?fàn)I造更好的環(huán)境開(kāi)展。如對(duì)居民購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老理財(cái)?shù)冉鹑诋a(chǎn)品予以適度的稅收政策優(yōu)惠，鼓勵(lì)居民充分發(fā)揮自身的潛力，購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，自覺(jué)儲(chǔ)備養(yǎng)老資產(chǎn)。同時(shí)，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金的投資，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下從政策上允許擴(kuò)大投資范圍。再者，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展較好的理財(cái)公司，研究從稅收、金融監(jiān)管方面予以支持。

（作者單位：國(guó)家信息中心、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行）

責(zé)任編輯：劉 彪