諶 嵐，陳 懇

（1.湖南工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，長(zhǎng)沙 410208；2.悉尼大學(xué)，悉尼 2006）

所謂系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大致可以界定為兩類(lèi)：一類(lèi)是受經(jīng)濟(jì)劇烈沖擊所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩與經(jīng)濟(jì)不可抗力大事件，如金融危機(jī)，可能造成金融體系局部乃至整體的不可逆損害；另一類(lèi)是集中于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)形成過(guò)程中的金融機(jī)構(gòu)局部風(fēng)險(xiǎn)，它主要受外部性負(fù)面沖擊影響下形成的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，最終影響金融機(jī)構(gòu)乃至整個(gè)金融體系的運(yùn)行穩(wěn)定性。銀行屬于金融機(jī)構(gòu)的重要主體，它是必然經(jīng)歷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，甚至也會(huì)出現(xiàn)銀行之間的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出問(wèn)題，不容忽視。

一、我國(guó)銀行業(yè)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）外部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)銀行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，但依然不可規(guī)避某些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)侵?jǐn)_。從銀行機(jī)構(gòu)角度看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)與諸多外部因素影響有關(guān)，其中最為主要的就是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響了銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展，且這種宏觀經(jīng)濟(jì)是具有一定周期性的，所以銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)也具有一定周期性。例如，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)上行期中，銀行會(huì)選擇更多面向企業(yè)發(fā)放貸款，以期待獲得更大收益，即實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)務(wù)的自主擴(kuò)張，這一行為對(duì)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益水平的良性增長(zhǎng)都有好處。但如果在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)下行期，銀行就必須思考如何減少利潤(rùn)虧損，為他們必須增加企業(yè)融資成本，此時(shí)如果某些企業(yè)無(wú)力償還貸款就會(huì)導(dǎo)致銀行中的不良貸款甚至壞賬增加，嚴(yán)重時(shí)將會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)出現(xiàn)金融動(dòng)蕩，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是動(dòng)蕩的主要成因之一。

如果從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)角度來(lái)看，過(guò)去10年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)變化相當(dāng)顯著，即便是在2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也未受到太大影響，反而順利進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)常態(tài)發(fā)展時(shí)期，僅僅是在經(jīng)濟(jì)增速上有所放緩。當(dāng)然，次貸危機(jī)對(duì)于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的影響還是可見(jiàn)的，例如，社會(huì)上某些中小微企業(yè)出現(xiàn)了融資困難、融資成本增加、利潤(rùn)減少、還款能力下降等問(wèn)題，這些都使得銀行業(yè)務(wù)發(fā)生萎縮，進(jìn)而影響到整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)體系。所以說(shuō)，從宏觀審慎視角看來(lái)，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)概率還是相當(dāng)之高，在過(guò)去10年中，例如，通貨膨脹、房地產(chǎn)行業(yè)過(guò)度發(fā)展等都作為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的外部風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)，切實(shí)影響了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的整體發(fā)展前景。

（二）內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是爆發(fā)在銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)，它與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)都有關(guān)系。結(jié)合銀行中的多項(xiàng)專(zhuān)業(yè)指標(biāo)如盈利水平、資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、不良貸款率、杠桿率等都是刺激銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的關(guān)鍵要素。從2013年開(kāi)始，我國(guó)銀行業(yè)在資產(chǎn)質(zhì)量方面有所下降，其中不良貸款金額總額以及不良貸款率都逐漸走高，到2022年，國(guó)內(nèi)銀行不良貸款率已經(jīng)達(dá)到2.18%，不良貸款總額超過(guò)3萬(wàn)億元。如此一來(lái)，銀行業(yè)內(nèi)的整體資產(chǎn)質(zhì)量略有下降，但整體質(zhì)量依然處于可控范圍內(nèi)，明顯存在部分風(fēng)險(xiǎn)正在持續(xù)累積中。當(dāng)然，目前國(guó)內(nèi)銀行信貸占比GDP比重有所下降，這使得經(jīng)濟(jì)杠桿率增速提升。信貸規(guī)模快速攀升且資產(chǎn)價(jià)格有所增加。截至2022年，國(guó)內(nèi)信貸占比GDP達(dá)到245.80%，在如此高杠桿率下，資產(chǎn)價(jià)格是呈現(xiàn)走高發(fā)展趨勢(shì)的，信貸規(guī)模也因此而過(guò)分膨脹，所以近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫大量產(chǎn)生。這些經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)于銀行業(yè)而言威脅極大，一旦泡沫破裂就會(huì)引發(fā)銀行的內(nèi)部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。[1]

二、我國(guó)銀行業(yè)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)閾值之確定

在我國(guó)，銀行業(yè)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自銀行內(nèi)部也來(lái)自社會(huì)外部，為此需要判定其風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)閾值，建立“均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差”的臨界值，保證臨界值=9.95%并做好計(jì)算工作，計(jì)算出指標(biāo)閾值內(nèi)容?，F(xiàn)以2021年為例，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的整體GDP增長(zhǎng)率為0.15030，通貨膨脹率為0.04370，房地產(chǎn)貸款占比為0.85200，不良貸款率為0.01977，杠桿率為2.30608。結(jié)合這些指標(biāo)閾值數(shù)據(jù)可以看出，某些指標(biāo)閾值是處于安全范圍的（＜1），而有些指標(biāo)閾值數(shù)值則已經(jīng)超出閾值（＞1），一旦超出閾值范圍，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就有可能發(fā)生。我國(guó)銀行業(yè)杠桿率過(guò)高，這就與銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)率明顯攀升。就這一點(diǎn)來(lái)講，還必須提及我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，正是由于過(guò)去10年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的快速、過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致杠桿率迅速提升，長(zhǎng)此以往就爆發(fā)了銀行業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。[2]

三、基于宏觀角度的我國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管防范的必要性

（一）有效抑制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)順周期性問(wèn)題

基于宏觀角度所展開(kāi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管防范對(duì)于銀行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，因?yàn)檫@一理念可以為銀行有效抑制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的順周期性問(wèn)題。為此，有必要分析金融體系運(yùn)作過(guò)程中所存在的客觀規(guī)律內(nèi)容，那就是基于順周期性與實(shí)體經(jīng)濟(jì)變動(dòng)特征建立二者之間的密切關(guān)聯(lián)，思考影響機(jī)制中可能存在的正向反饋性內(nèi)容。對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展而言，市場(chǎng)必然會(huì)經(jīng)歷資產(chǎn)價(jià)格瘋狂下跌的經(jīng)濟(jì)低迷期，此時(shí)更會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)參與者信息不對(duì)稱、投資人無(wú)法確定所投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性等棘手問(wèn)題。而因此就出現(xiàn)了上文所提到的中小微企業(yè)難以融資、融資渠道狹窄等問(wèn)題，企業(yè)的發(fā)展萎靡必然帶來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同程度惡化。在此時(shí)，需要思考宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于銀行業(yè)所帶來(lái)的影響，分析金融機(jī)構(gòu)中貸款違約率的順周期性特征。

（二）有效杜絕“羊群效應(yīng)”問(wèn)題

如果從另一方面來(lái)講，還需要規(guī)避由“羊群效應(yīng)”所引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閱为?dú)的銀行金融機(jī)構(gòu)本身就具有脆弱性與不穩(wěn)定性特征，如果信息不對(duì)稱，市場(chǎng)參與者的從眾行為就能形成明顯的“羊群效應(yīng)”。如果銀行中產(chǎn)生了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要基于宏觀監(jiān)管角度較好應(yīng)對(duì)可能產(chǎn)生的各種問(wèn)題，做出針對(duì)性調(diào)整，解決金融機(jī)構(gòu)的難點(diǎn)問(wèn)題，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的良好防控并從中找到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源所在，制定更加高效更加精準(zhǔn)的應(yīng)對(duì)策略，相較于微觀審慎監(jiān)管，更加系統(tǒng)和高效。

四、基于宏觀角度的我國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管防范之對(duì)策

（一）樹(shù)立防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念

當(dāng)前，銀行業(yè)必須創(chuàng)新樹(shù)立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管防范理念，轉(zhuǎn)移過(guò)往傳統(tǒng)監(jiān)管視線。以往國(guó)內(nèi)銀行監(jiān)管部門(mén)多將目光集中于行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況上，因此，單純單一的微觀審慎監(jiān)管機(jī)制無(wú)法確保個(gè)體機(jī)構(gòu)不發(fā)生任何重大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而如果將監(jiān)管視角集中于自身行業(yè)缺乏對(duì)于整個(gè)金融業(yè)發(fā)展的深度了解層面上，則還必須考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于金融業(yè)的影響，了解金融體系中的順周期變化特性，剖析金融機(jī)構(gòu)之間可能存在的關(guān)聯(lián)程度增加系統(tǒng)下行風(fēng)險(xiǎn)要素。這些都說(shuō)明銀行并未建立相對(duì)完善的、科學(xué)合理的整體宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制，在對(duì)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范上失之偏頗。為此，有必要結(jié)合微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管優(yōu)勢(shì)形成多重優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，確保在個(gè)體微觀審慎監(jiān)管基礎(chǔ)上構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管框架，保證將宏觀經(jīng)濟(jì)作為具體研究對(duì)象，特別關(guān)注金融機(jī)構(gòu)彼此之間、與市場(chǎng)之間、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間所產(chǎn)生的相互影響，同時(shí)時(shí)刻關(guān)注可能出現(xiàn)的金融失衡問(wèn)題。如此所建立的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制才更加具有操作性與科學(xué)合理性，甚至能夠建立一套風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。這一體系能夠在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)初期就形成識(shí)別機(jī)制，建立并實(shí)踐應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)隔離與監(jiān)測(cè)方法，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)應(yīng)對(duì)。如此看來(lái)，這一技術(shù)手段也是具有針對(duì)性的，它在干預(yù)操作過(guò)程中也構(gòu)建了多維度、全方位監(jiān)管機(jī)制。在本文看來(lái)，銀行業(yè)在破解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中要做好以下工作：

第一，必須建立一套功能相當(dāng)完善的宏觀監(jiān)管工具體系，這一工具體系在分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)特性過(guò)程中表現(xiàn)出色，可基于不同監(jiān)管工具、不同系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容分析相關(guān)問(wèn)題，提出系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部傳播與跨行業(yè)傳播問(wèn)題分析機(jī)制，真正做到有效擴(kuò)大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管范圍。如果在經(jīng)濟(jì)周期劇烈變動(dòng)的特殊時(shí)期，則需要做好預(yù)測(cè)準(zhǔn)備，確保經(jīng)濟(jì)順周期特性有效優(yōu)化，及時(shí)處理、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)狀況，做好預(yù)測(cè)準(zhǔn)備，強(qiáng)調(diào)約束信貸規(guī)模以及降杠桿率的重要價(jià)值。從整體而言，要在宏觀審慎監(jiān)管工具的理論支撐下強(qiáng)調(diào)定量分析，優(yōu)化相關(guān)監(jiān)管工作作用效果，同時(shí)評(píng)估其應(yīng)用功能，保證金融體系監(jiān)管工作實(shí)施到位。從某種程度來(lái)講，還需要保證金融體系監(jiān)管到位，結(jié)合我國(guó)國(guó)情確保銀行業(yè)能夠更好應(yīng)對(duì)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

第二，要強(qiáng)調(diào)監(jiān)管部門(mén)之間的相互協(xié)調(diào)作用，開(kāi)展“一行兩會(huì)”的監(jiān)管模式。在監(jiān)管部門(mén)中，基于多樣監(jiān)管方式所展開(kāi)的監(jiān)管政策、理念都存在不同差異，要結(jié)合這些差異進(jìn)行分析，了解不同方案所達(dá)到的不同效果，避免效果過(guò)度情況出現(xiàn)。為此，地方監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)該考慮采用同一種政策工具，保證政策監(jiān)管達(dá)到預(yù)期效果，建立監(jiān)管部門(mén)之間的相互溝通機(jī)制。在政策工具中，應(yīng)該利用“政策抵銷(xiāo)”或者“政策超調(diào)”來(lái)分析、完善部門(mén)之間的溝通機(jī)制或平臺(tái)。特別是要強(qiáng)調(diào)重大綜合監(jiān)管事項(xiàng)的溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制，做好監(jiān)管信息共享工作，如此才能更好防范甚至化解銀行業(yè)中的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有效促進(jìn)銀行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行發(fā)展。[3]

（二）不斷強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度

強(qiáng)化針對(duì)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度才是最重要的，因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在銀行業(yè)眾多風(fēng)險(xiǎn)中占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行容易受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊影響而發(fā)生動(dòng)蕩甚至破產(chǎn)狀況，甚至其對(duì)于整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系的風(fēng)險(xiǎn)溢出影響也是相對(duì)較大的。在如此影響背景下，就需要明確一點(diǎn)普通商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出是明顯高于股份制銀行的，它容易導(dǎo)致銀行陷入危機(jī)中難以自拔，這一重大影響對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的化解也極為不利。為此，需要從根本本質(zhì)層面上強(qiáng)化銀行整體體系穩(wěn)定建設(shè)進(jìn)程，特別關(guān)注系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，保證金融體系穩(wěn)定運(yùn)行。而在實(shí)際監(jiān)管工作實(shí)施過(guò)程中，則需要制定合理劃分規(guī)劃體系，有效區(qū)分系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)對(duì)于非系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的影響，分析二者區(qū)別，不斷完善識(shí)別機(jī)制內(nèi)容，如此對(duì)于更好地劃分重要金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求非常有利，也能增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，減緩風(fēng)險(xiǎn)的積累。在這里，地方監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該按季度或者年度對(duì)銀行業(yè)系統(tǒng)進(jìn)行更新，分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容，給出金融機(jī)構(gòu)名單，并從風(fēng)險(xiǎn)防范重要程度進(jìn)行排序，對(duì)排序較高的銀行進(jìn)行特殊監(jiān)管管理，避免風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)發(fā)生。而對(duì)于某些排位較低的銀行，則要適當(dāng)減輕監(jiān)管力度，實(shí)施針對(duì)性間歇性管理。當(dāng)然，從整體看來(lái)還要完善中央以及地方的金融監(jiān)管能力，結(jié)合信息共享與風(fēng)險(xiǎn)處置建立協(xié)作機(jī)制，有效嚴(yán)防區(qū)域性監(jiān)管空白所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。[4]

（三）有針對(duì)性完善信用評(píng)級(jí)制度

銀行業(yè)中信用評(píng)級(jí)制度最為關(guān)鍵，在為銀行業(yè)完善信用評(píng)級(jí)制度的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該建立要求相對(duì)嚴(yán)格的信息披露機(jī)制，有效促進(jìn)銀行業(yè)在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高速發(fā)展步伐。在目前，銀行業(yè)與金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系愈發(fā)密切，所以商業(yè)銀行業(yè)務(wù)也應(yīng)該與資產(chǎn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、國(guó)際金融市場(chǎng)密切關(guān)聯(lián)起來(lái)，在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中分析資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的影響，關(guān)注可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如果銀行業(yè)出現(xiàn)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就要分析資產(chǎn)價(jià)格上升、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大所造成的擠兌現(xiàn)象。要在相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)機(jī)制下思考系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，了解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)之間的微妙關(guān)系。這就涉及市場(chǎng)參與者對(duì)于銀行的信任，為此必須加速國(guó)內(nèi)的信用評(píng)級(jí)制度建立，有效完善市場(chǎng)中資產(chǎn)證券化，建立相對(duì)嚴(yán)格的信息披露制度，結(jié)合信息披露制度來(lái)保障股東、投資人的實(shí)際運(yùn)作行為，包括銀行中的企業(yè)資產(chǎn)狀況。在及時(shí)預(yù)測(cè)并控制各種風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，也要了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)中銀行所披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，思考公共監(jiān)督主體來(lái)保障銀行監(jiān)管的有效性，最大限度減少風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的不利影響，同時(shí)完善相關(guān)審核制度，以建立良好事后處置體系。

根據(jù)市場(chǎng)持續(xù)性變動(dòng)，保障商業(yè)銀行內(nèi)部控制與外部控制的有效協(xié)同，從而找到保障商業(yè)機(jī)密和信息披露的平衡點(diǎn)，以保障商業(yè)銀行健康發(fā)展。[5]

綜上所述，目前銀行業(yè)所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題不可忽視。本文指出這些問(wèn)題并思考了從宏觀審慎角度提出對(duì)策建議，確保銀行業(yè)有效規(guī)避、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。大體來(lái)講就是要結(jié)合目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的持續(xù)性變動(dòng)來(lái)保障商業(yè)銀行內(nèi)部控制與外部控制二者相互有效協(xié)同，為保障商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康有序發(fā)展找到平衡點(diǎn)，最大限度緩解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)威脅。