張凱迪 王金云 張樹松

在數(shù)字化浪潮下，中國葡萄酒企業(yè)紛紛顛覆傳統(tǒng)銷售模式，入駐各大電商平臺，拓展“線上線下”雙渠道。2021年全國兩會期間，一份《關(guān)于取消葡萄酒消費稅，振興葡萄酒產(chǎn)業(yè)的建議》提交至大會，引起了社會各界對國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)的關(guān)注。數(shù)據(jù)表明，歐美等發(fā)達國家將葡萄酒歸屬為農(nóng)產(chǎn)品，享受政府的低稅率和農(nóng)業(yè)補貼，進口葡萄酒成本遠低于國產(chǎn)葡萄酒。據(jù)悉，最高稅負的西班牙也僅有7%，而我國稅負高達30%，兩者處于不平等競爭地位。繼營改增后，企業(yè)的綜合稅負率有所下降，但整體仍遠高于國外。過高的稅負，壓縮企業(yè)利潤空間，直接損害其盈利能力。本文運用實證分析方法，分析葡萄酒企業(yè)綜合稅負率與盈利能力之間的影響方向及程度，得出相關(guān)結(jié)論，提出促進國內(nèi)葡萄酒行業(yè)健康發(fā)展的意見和建議。

一、文獻回顧及概念闡述

（一）文獻回顧

國內(nèi)在研究稅收負擔對企業(yè)盈利水平的影響時，分為宏觀、微觀兩個層面，宏觀層面是以跨行業(yè)視角研究整體企業(yè)稅負對盈利的影響，如房飛、王萬珺等學者科學評價了企業(yè)稅負下降對于企業(yè)業(yè)績的影響；微觀層面則是站在一個行業(yè)的角度去探析企業(yè)稅負的影響，袁春生、馬雪梅通過對比分析改革后煤炭資源稅對企業(yè)財務績效的影響以及改革前后企業(yè)稅負的變化；童錦治、呂雯通過實證表明，稅負水平可直接影響銀行業(yè)的盈利能力，兩者呈顯著負相關(guān)關(guān)系，稅負的降低會改善銀行的經(jīng)營業(yè)績水平。

因不能準確識別微觀行業(yè)的異質(zhì)性和企業(yè)的個體差異等影響因素，而針對葡萄酒行業(yè)的稅負與盈利關(guān)系之間的研究甚少。因此，本文以微觀層面企業(yè)的稅負為切入點，探究葡萄酒企業(yè)稅負水平會對其盈利能力產(chǎn)生何種的影響和效果。

二、研究設(shè)計

（一）變量選取及說明（見表1）

表1 變量定義與說明

被解釋變量。本文將衡量葡萄酒企業(yè)盈利能力的指標作為被解釋變量。本文參考李易懋和王曼舒的度量方法，采用凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)盈利能力的指標。由于總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率具有高度相關(guān)性，為避免指標選擇導致偏差，本文選擇了總資產(chǎn)報酬率進行穩(wěn)定性檢驗。

解釋變量。參照龐鳳喜將企業(yè)綜合稅負率作為衡量企業(yè)稅負的度量指標。由于銷項稅額跟進項稅額不能直接獲得，因此選擇不因納稅人所在地區(qū)不同而不同的教育費附加進行倒推計算增值稅稅負，又為避免企業(yè)存在進項稅額抵扣和出口退稅等情況，計算時剔除了這部分消費稅及營業(yè)稅額的影響。因此增值稅稅負率的計算公式為（教育費附加稅/3%-消費稅-營業(yè)稅稅額）/營業(yè)收入×100%。

控制變量。為了消除其它變量對被解釋變量的影響，選取了與企業(yè)性質(zhì)、財務特征相關(guān)的控制變量：資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模（為量化指標以企業(yè)年末資產(chǎn)總額作為度量指標）、企業(yè)成長性、每股收益和年份。因為年份與企業(yè)規(guī)模易產(chǎn)生資產(chǎn)的乘數(shù)效應，干擾實證結(jié)果，本文在分析時對年份和企業(yè)規(guī)模進行了對數(shù)化處理。同時，本文也控制了個體固定效應和時間固定效應。

實證模型構(gòu)建。根據(jù)論文對指標變量的選取，構(gòu)建了以下面板固定效應模型：

ROE=β0＋β1Inalltax＋β2Lev＋β3Size＋β4Growth＋β5EPS＋i.Year＋ε

其中ROE作為被解釋變量表示企業(yè)盈利指標，Inalltax作為解釋變量代表企業(yè)綜合稅負率，β0代表截距項，β1～β5分別代表回歸系數(shù)，ε為隨機擾動項。其中β1是葡萄酒企業(yè)的綜合稅負率的系數(shù)。當β1為正時，綜合稅負率對企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為正向影響；當β1為負時，綜合稅負率對企業(yè)凈資產(chǎn)收益率為負向影響。

三、樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

截止到2021年，我國共有14家葡萄酒上市公司，根據(jù)研究和數(shù)據(jù)質(zhì)量的需要對樣本企業(yè)和數(shù)據(jù)選擇如下：（1）刪除了非主營業(yè)務葡萄酒銷售企業(yè)；（2）刪除一些數(shù)據(jù)缺失的公司。選取A股主板上市公司4家公司張裕A、中葡股份公司、威龍股份公司、莫高股份公司作為研究對象。面板數(shù)據(jù)源自葡萄酒上市公司2018—2020年報、國家統(tǒng)計局和同花順及在此基礎(chǔ)上倒推計算所得。

四、實證研究

（一）企業(yè)綜合稅負率與凈資產(chǎn)收益率

以4家葡萄酒上市公司為樣本，對2018—2020年的數(shù)據(jù)用軟件STATA16.0進行線性回歸分析，如表2所示。變量后數(shù)值為coef.表相關(guān)系數(shù)，當coef.為正，表明該變量與被解釋變量之間存在正向影響；當coef.為負，表明該變量與被解釋變量之間存在負向影響。括號內(nèi)對應的是t檢驗值，且均通過顯著性水平檢驗，表明Inalltax對ROE有顯著負向影響。同理，Lev和Growth對roe有顯著負向影響，Size和EPS對ROE有顯著正向影響。

表2 葡萄酒企業(yè)綜合稅負率對盈利能力影響回歸結(jié)果

由表2知Inalltax系數(shù)為-1.481，且在1%的置信水平上通過了顯著性檢驗，較為穩(wěn)健地表明其與ROE呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。

對于控制變量，企業(yè)Lev水平系數(shù)同樣呈負相關(guān)關(guān)系，且在5%的置信水平上通過了顯著性檢驗，表明企業(yè)的Lev水平越高，企業(yè)的負債總額越高，相應會導致融資成本升高，進一步削弱企業(yè)的ROE；Growth系數(shù)為正，表明ROE的大小受Size水平的正向影響；Growth系數(shù)為負，且在1%的置信水平上顯著，意味著企業(yè)的營業(yè)收入增長率的速度大于企業(yè)稅前利潤增長率的速度；EPS系數(shù)為正，且在1%的置信水平上顯著，表明EPS越高企業(yè)ROE也越高。

（二）穩(wěn)健性檢驗

為避免模型的實證結(jié)果可能出現(xiàn)變量的內(nèi)生性偏差，本文選用了與ROE相關(guān)性較高的ROA進行了穩(wěn)健性檢驗，檢驗與上述回歸結(jié)果相同，除EPS未見顯著外，均通過1%或10%的置信水平檢驗，說明選取的控制變量比較有效且具相關(guān)性。同時，Inalltax通過了1%的顯著性水平檢驗，因而總體上表明了Inalltax與盈利能力的計量結(jié)果較為穩(wěn)健可靠，檢驗結(jié)果如表3所示。

表3 葡萄酒企業(yè)綜合稅負率對盈利能力的影響穩(wěn)健性回歸結(jié)果

五、結(jié)論與啟示

葡萄酒企業(yè)綜合稅負率與企業(yè)盈利能力呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系，Inalltax每降低或提高一個百分點時，ROA隨即上升或下降1.481個百分點，與國外相比較，國內(nèi)企業(yè)承擔了高的稅負，自然盈利水平也會下降；Lev與企業(yè)盈利能力同樣呈顯著負相關(guān)關(guān)系，企業(yè)過高的負債總額，增加了資金成本，進一步損害企業(yè)盈利能力；Size和EPS為正相關(guān)關(guān)系，表明Size大小也在一定程度上決定了企業(yè)的生產(chǎn)能力和影響力，也會影響企業(yè)的盈利水準；企業(yè)成長性與企業(yè)盈利能力亦為負相關(guān)關(guān)系，揭示了企業(yè)過于追求營收增長而忽略了利潤增長率。據(jù)此，提出意見和建議如下。

（一）將葡萄酒劃分到農(nóng)產(chǎn)品，降低增值稅稅率

應借鑒國際葡萄酒主產(chǎn)區(qū)所在國家的做法，將葡萄酒產(chǎn)品劃歸為農(nóng)產(chǎn)品管理，取消消費稅，將葡萄酒類產(chǎn)品的增值稅從13%降為農(nóng)產(chǎn)品的9%。如此一來，國內(nèi)外葡萄酒企業(yè)處于同一起跑線上，有利于本土企業(yè)增強核心競爭力，將政策紅利進一步傳導到農(nóng)民身上，以推進鄉(xiāng)村振興。周洪江曾介紹：“葡萄酒的原料需要的是丘陵類的貧瘠土地反而不是肥沃的良田。葡萄的種植基地離不開丘陵山地，離不開農(nóng)業(yè)，離不開農(nóng)民?！逼咸训姆N植對促進土地資源的有效利用、改善農(nóng)村生態(tài)環(huán)境、有效解決“三農(nóng)”問題、助力脫貧地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展致富具有顯著意義。

（二）做好稅收監(jiān)管，引導合理價格

加快推動葡萄酒企業(yè)稅收體制改革，除了確保優(yōu)惠政策的執(zhí)行，還需做好稅后產(chǎn)品品質(zhì)和價格的監(jiān)督管理。政府相關(guān)職能部門要發(fā)揮自身監(jiān)管職責，避免出現(xiàn)壟斷地位的企業(yè)，利用自身強勢市場地位取得定價話語權(quán)侵害一些較為弱勢的企業(yè)，導致本應為有利于行業(yè)發(fā)展而制定的減稅政策反而失效。不能只看短期減負效果，更應關(guān)注企業(yè)長期的發(fā)展利益。同時應建立政府機構(gòu)之間信息共享數(shù)據(jù)中心平臺，打通不同部門的信息“壁壘”，這對促進減稅工作效率、加強稅收優(yōu)惠政策宣傳、降低時間人力物力成本及提高未來高效精準的稅收監(jiān)管工作都大有裨益。

（三）企業(yè)應注重“內(nèi)涵式”發(fā)展，提升核心競爭力

葡萄酒企業(yè)主營業(yè)務增長率高于利潤增長率，利潤率要伴隨主營業(yè)務率良性升高，才有利于企業(yè)長期發(fā)展。稅收扶持政策是對于整體企業(yè)而言，歸根結(jié)底，企業(yè)若想立于不敗之地，最終依靠的是自我“內(nèi)涵式”發(fā)展，靠的是核心競爭力的體現(xiàn)。在企業(yè)自我“內(nèi)涵式”發(fā)展上，財務方面應抓住政府有效調(diào)動社會資源的時機，降低企業(yè)成本，合理規(guī)劃資金使用去向，做好預期工作管理，合理規(guī)劃資產(chǎn)負債率水平，降低融資成本對盈利能力的干擾；提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)能力。當企業(yè)投入、產(chǎn)出水平越高，ROA就會越高，說明企業(yè)業(yè)績和運營效率較好、資產(chǎn)使用盈利能力也就非常強；非財務方面應在原有市場品牌建設(shè)方面借鑒有益經(jīng)驗，瞄準消費者市場導向，找準市場定位，保留自身特色進行創(chuàng)新，在激烈的市場競爭中，迅速占據(jù)有利地位。