張挽虹

（中國人民銀行上?？偛?上海市 200120）

從擴張速度和市場影響力來看，近代中外資銀行經歷了不同的發(fā)展歷程。中資銀行和外資銀行實力此消彼長的原因，除了兩次世界大戰(zhàn)和西方國家實力變化等宏大的歷史背景，還有來自中國本土的因素，包括中國經濟發(fā)展和制度環(huán)境的變化。中國政府制定的法律法規(guī)和產業(yè)規(guī)劃，不但加速民族資本與國家資本的更迭，也對銀行業(yè)發(fā)展產生直接影響。

一、近代中國銀行業(yè)市場格局的演變

1845-1949 年的百年間，中國銀行業(yè)經歷了從外資銀行主導到中資銀行獨大的局面。前者占據市場近80 年，后者自北洋政府以來快速趕超。

1845-1911 年為第一個階段，外資銀行進入中國后逐步成為中國金融體系的核心。與其他金融機構相比，外資銀行在外匯、抵押放款、鈔票發(fā)行等領域都占據主導地位，同時憑借業(yè)務優(yōu)勢影響中國的金融穩(wěn)定和貨幣制度。中國進口貨價支付、出口貨價收取、外債償還以及華僑匯款等，幾乎全由外資銀行經手。當時控制了洋厘、銀拆行市和匯劃制度的錢莊與本土工商企業(yè)有長期貸款關系，但又依賴于外資銀行的拆款。此二者分別壟斷了國內外匯兌市場，洋厘與銀拆行市也成為謀利的渠道。中資銀行起步較晚，1897 年方出現第一家新式銀行。至1911年，中國共設立30 家中資銀行，資本總額2557.7 萬元（見表1）。同期匯豐銀行一家的資本就相當于全部中資銀行的58.7%。

表1 1925 年前中資銀行設立與存續(xù)情況

1912-1927 年為第二個階段。在華外資銀行受一戰(zhàn)及中國人民反帝斗爭運動的影響，存款及發(fā)鈔業(yè)務均面臨一定阻礙，通過中外合資銀行進行擴張的努力也并不成功。相反，中資銀行在吸收存款、承攬匯兌、發(fā)行紙幣及投資貸款等方面的經營都要順利得多。1925 年后，中資銀行在資力上與外資銀行及錢莊三分天下。以實收資本、公積金、盈利滾存、存款和發(fā)行兌換券的總和來衡量，158 家中資銀行、在華外資銀行（含中外合辦銀行）、錢莊三類機構，在中國銀錢業(yè)中的占比分別為40.8%、36.7%和22.5%。若剔除小銀行和地方銀行數據，則28 家重要中資銀行占35%。

但此時的中資銀行在部分業(yè)務領域仍有明顯弱勢。1912 年，外資銀行在華紙幣發(fā)行額為4394.8 萬元，同期中資銀行業(yè)的分布要廣得多，發(fā)行額為5267.5 萬元，僅多了872.7 萬元。1925 年，中資銀行業(yè)的發(fā)鈔額為2.05 億元，外資銀行則為3.23 億元。中資銀行在埠際匯兌方面也不及錢莊。1926 年上海一地，錢莊簽發(fā)了80%的匯票，而中資銀行僅有10%。

1928-1949 年為第三個階段，中資銀行在南京國民政府的主導下，逐漸形成了以四行二局為核心、以上海為中心（抗戰(zhàn)爆發(fā)后內遷重慶）的全國銀行網絡，在外匯以外的業(yè)務上體現出壓倒性優(yōu)勢。以商業(yè)性金融機構為例，1946 年末，中資銀行存款及放款余額在全國占比分別為71.7%和71.4%，遠高于錢莊和外資銀行（見表2）。外資銀行的市場份額在1947 年后又有所提升，1948 年其資產在中外資銀行中（不含其他金融機構）約占三成，存放款規(guī)模約占兩成。

表2 1946-1947 年在滬商業(yè)性金融機構存放款占比（不含四行二局）

二、中國經濟發(fā)展狀況是中外銀行實力變化的根本原因

金融和經濟是長期伴生的，這在近代表現為銀行服務如何響應不同經濟主體的訴求?；厮萃赓Y銀行進入中國的初期，大部分銀行業(yè)務與中國國際貿易衍生的融資及收付匯需求相關，19 世紀末才將業(yè)務重心轉向放款和中國的外債承銷。發(fā)展較好的匯豐、渣打等銀行，都有堅實的業(yè)務基礎，緊密配合外國資本、中國政府及企業(yè)的資金需求。

中資銀行的誕生首先體現了國家意志，政府需要其承擔發(fā)鈔、經理國庫、承募公債等職能。隨著資本主義的發(fā)展，中資銀行與產業(yè)的關聯度提升。除了外國資本，近代中國經濟主要受民族資本和國家資本的交替影響，不同經濟主導力量對中資銀行的訴求各異。民族資本主要有融資需求，國家資本則希望中資銀行協(xié)助其加大對經濟命脈的控制。民族資本與國家資本的先后壯大，以及由此衍生出的對中資銀行的業(yè)務需求，擠壓了在華外資銀行的生存空間。

第一，中國政府對中資銀行有分擔財政職能的要求。中資銀行的發(fā)端具有濃厚的政治意圖。洪仁玕（1859）、鄭觀應（1894）、胡燏棻（1895）、盛宣懷（1896）等晚清政商界人士有感于外資銀行在中國金融市場的壟斷及其在外匯、外債事務上的暴利，倡議成立新式銀行。在此種背景下誕生的中資銀行，必然以服務財政需求為先。盡管從股權結構看，中國通商銀行、大清銀行、交通銀行、中國銀行等早期的中資銀行皆為官商合辦，但其管理人員多由中國政府選派，經營內容主要為鑄幣、印鈔、代理國庫、承匯公款等政府業(yè)務，均可視為國家銀行。

考慮到稅收被作為各項借款及賠款的抵押品，以及世界戰(zhàn)爭和經濟危機對外債的不利影響，中國政府也常通過內債、借款、墊付等形式從中資銀行獲取資金。北洋政府在15 年間累計發(fā)行內債、庫券7.24 億元，發(fā)行額占其財政收入的平均比例約11.3%。1927-1931 年，南京國民政府累計發(fā)行內債10.58 億元，內債收入占全部債款收入的84.2%，占政府總收入的20.9%。上述兩個時期，中國政府借用內債多于外債，促進了中資銀行的快速發(fā)展。1918-1922 年內債發(fā)行額達民國成立以來的80%，并有129 家銀行新設。1927-1937 年，又有137 家銀行成立。1912-1925 年中資銀行實收資本的年均復合增長率為15.1%，1925-1936 年則為8.1%，均高于同時期外資銀行代表匯豐銀行的增速。

中資銀行配合政府的融資需求，主要原因有二：一是其在普通商業(yè)銀行業(yè)務上一時難以與外資銀行及錢莊全面競爭，二是政府業(yè)務利潤豐厚。但中資銀行常以發(fā)行鈔票的方式來補足頭寸，滿足政府龐大的資金需求，妨礙了銀行的長遠發(fā)展。北洋政府時期，民族資本試圖通過修例、增加商股等方式將中資銀行轉為真正的商業(yè)銀行，卻依然承攬了大量政府業(yè)務。以中國銀行為例，其在1918-1926 年間持有的公債面值占放款總額比例約為25.7%，1917-1924 年提供的政府貸款約占總放款額的50%-70%。值得注意的是，中國銀行的短期政府借款中有78.3%是無擔保的，且借貸利率低于一般商業(yè)銀行。此種與盈利性、安全性原則相沖突的行為，反映出中國銀行的股權結構變更仍無法將政商利益徹底切割開來。

第二，民族資本謀求中資銀行的資金支持與產融結合。民族資本在清末和北洋政府時期經歷了較快增長。1911-1920 年其增速高出國家資本近7 個百分點，1920 年工廠家數和資本額分別較1913 年增長152%和51.3%，1923-1927 年新設企業(yè)數量又比一戰(zhàn)期間增加了12.8%。南京國民政府前10年，民族企業(yè)進一步發(fā)展，出現大量兼并，以減少同業(yè)競爭、提高收益。由于當時股債市場容量有限、交易慘淡，加上外資銀行放貸條件苛刻，企業(yè)投資活動所需資金主要依靠中資銀行。因此，與民族企業(yè)所在區(qū)域相一致，中資銀行選址也呈現出地區(qū)上的不平衡，主要分布在上海、漢口、天津等中心商埠。

北洋政府時期，國家資本發(fā)展相對滯后，為商辦銀行提供了發(fā)展空間。“南三行”“北四行”在該時期逐漸壯大，后者還實現了聯營。1925 年末，商辦銀行機構數量和實收資本在中資銀行中的比重升至82.3%和55%，并拉動整個中資銀行業(yè)資本額較1912 年增長近5 倍。至20 世紀20 年代中期，中資銀行在資力上開始與外資銀行及錢莊三足鼎立。此外，民族資本家常通過對金融業(yè)的投資實現自身企業(yè)的融資便利。以主營紡織、面粉業(yè)的榮氏兄弟為例，他們參與投資或創(chuàng)辦的銀行不下9 家，并擔任董事，可以較少的資本投入換取巨額資金融通。

戴建兵（2003）、賀水金（2009）、杜恂誠（2014）等人的研究將這些時期中資銀行的發(fā)展歸功于政府公債業(yè)務。本文認為，企業(yè)融資同樣是中資銀行的重要業(yè)務，民族企業(yè)發(fā)展帶來的工商業(yè)短暫繁榮也為南京國民政府裁撤厘金、征收統(tǒng)稅，乃至發(fā)行內債提供了機遇和資金來源。

第三，國家壟斷資本主義要求中資銀行配合其統(tǒng)制經濟的目的。南京國民政府成立后，國家資本主義過渡到國家壟斷資本主義，表現為政府對經濟金融行業(yè)的全面控制。1927-1937 年，南京國民政府沒收、接管了北洋政府時期的官辦企業(yè)和部分商辦企業(yè)，并自建了一批軍事工業(yè)。1937 年后，國民政府為保證國防支出和后方穩(wěn)定，明確提出戰(zhàn)時必需之工礦業(yè)、制造軍用品之工業(yè)和電氣事業(yè)應收歸政府辦理或由政府投資合辦，經濟部可直接經營生活必需品行業(yè)。

發(fā)展軍事工業(yè)、大后方的經濟開發(fā)、超大規(guī)模的國營企業(yè)運轉等活動有較強的外部性，需要國家資金支持。金融資源的傾斜是國民政府得以快速壟斷經濟的重要原因。1940-1941 年四聯總處提供的工礦貸款中，國營企業(yè)和民營企業(yè)分別占73.5%和26.5%；約97%的鹽務貸款供給鹽務專賣機關。國家銀行向民營企業(yè)提供的一年以上貸款則十分有限。民營銀錢業(yè)考慮到通貨膨脹，不愿持有長期債權。調查顯示，1941-1942 年121 家大工廠的長期負債僅占全部負債的12%。

為實現金融資源對國家資本的支持，南京國民政府在經濟統(tǒng)制前率先完成了對金融業(yè)的壟斷。政府以增加官股的形式控制了主要銀行的經營權和人事權。1935 年，中國銀行和交通銀行的官股比例增加至50%和60%，新任董事長及總經理均由財政部選派。同時，國民政府在白銀風潮時期憑借官股直接控制了“小四行”，加大對商辦銀行的滲透。南京國民政府在1935 年后直接控制了全國66%-70%的銀行，又在1937 年控制了全國銀行業(yè)61%的資產和存款。

第四，對外貿易、外國直接投資、外債等領域的收縮影響了外資銀行的業(yè)務需求。19世紀后期外資銀行陸續(xù)進入中國，并隨著國際貿易、對華投資、海外債券承募等業(yè)務需求增長實現快速擴張。同樣地，外國直接投資和國際貿易的收縮，以及部分時期外債的停滯，也是在華外資銀行勢力削弱的重要原因。

具體來看，首先，甲午戰(zhàn)后至“九一八”事變前，是中國進出口及外國直接投資增長相對較快的時期，1895-1927 年也成為外資銀行在華開業(yè)的高峰期。1931 年開始，受自然災害、經濟危機等一系列事件影響，中國進出口額出現快速下跌。1931 年至抗戰(zhàn)結束，除日本在東北進行大規(guī)模投資，英美等國的投資額幾乎沒有增長。換言之，除日資外的外資銀行來自匯兌業(yè)務的收益大幅縮水。其次，按照晚清時的慣例，外資銀行可從中國海外公債承募中享有金銀折算價差、實際給付與獲得的利差、持有債券的票息、債券資本利得及手續(xù)費等多方面收益。由于一戰(zhàn)和大蕭條等因素影響，在北洋政府后期及南京國民政府前期，外資銀行經手的外債也顯著減少。同時，1930 年中央銀行在紐約、倫敦和海外其它金融中心設立分行，開始經理中國外債的發(fā)行與還本付息事宜，也對抗戰(zhàn)爆發(fā)前外資銀行的相關業(yè)務形成排擠。

中資銀行在南京國民政府的支持下，在放款、發(fā)鈔等業(yè)務上實現了對外資銀行的全部或部分替代。但外資銀行在外匯及外債領域仍發(fā)揮了重要作用。憑借眾多海外分支機構，外資銀行在太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)前，承擔了向中國輸送戰(zhàn)時所需的大部分外匯和黃金，以及在上海租界買賣外匯的職能。法幣改革后，國民政府把5.53 億盎司白銀分批賣給美國，共換回2.53 億美元。這些白銀部分依靠花旗銀行和大通銀行的認購及運輸。1938年，中央銀行為維持法幣匯率在8 便士至8便士半之間，委托中國銀行、交通銀行和匯豐對上海匯市暗中加以維持。同年3 月21日中央銀行核配外匯46.5 萬鎊，匯豐獲得近1/3 的配額?？箲?zhàn)時期，外資銀行所經手的由母國政府向中國提供的各類借款共計8.7億美元又5804.7 萬英鎊。1939-1941 年先后成立的中英、中英美平準基金，也是由匯豐、麥加利、花旗和大通銀行分別代表母國參與運作。這也是部分外資銀行直到國民黨退出大陸依然存續(xù)的重要原因。

三、制度環(huán)境變化加速了中外資銀行的分化

國家資本肇始于洋務運動，中資銀行的誕生則要晚近40 年。中資銀行發(fā)展至能與外資銀行和舊式金融業(yè)抗衡的局面只用了25 年，再到國家壟斷金融體系的建立僅耗時10 年。金融市場格局及其背后的經濟主導力量和發(fā)展水平變化是慢變量，政府可以通過施加政策影響，加快其嬗變。具體而言，中國政府制定的法律法規(guī)和產業(yè)規(guī)劃，不但加速了民族資本和國家資本的更迭，也對銀行業(yè)發(fā)展產生直接影響。以國家銀行為代表的中資銀行迅速擴張得益于此。同時，中國政府及社會對外資的態(tài)度，也會間接影響外資銀行的業(yè)務開展。

一是設立經濟行政機構。為促進工商業(yè)的發(fā)展，實現“通商惠工”，中國政府于1903年新設商部，地位僅次于外務部，1906年與工部合并為農工商部；設立郵傳部專管“輪、路、電、郵”業(yè)務。同時，中國政府在地方派設商務議員，后增設“勸業(yè)道”，以及商標館、公司注冊局等工商管理機構。北洋政府大致沿用了清末的機構設置，同時將度支部改為財政部，并將公債、泉幣、鹽務等業(yè)務單獨設立司署。

各級經濟行政機構的創(chuàng)設有助于厘清政府的相關職能劃分，明確發(fā)展目標。南京國民政府上臺后，先后設立國防設計委員會（1935 年改為資源委員會，定位為“純粹之國營工業(yè)建設機關”）、建設委員會、全國經濟委員會等機構，通過接管、自建的手段加快了工礦業(yè)的發(fā)展和壟斷，并發(fā)表了一系列建設計劃。1938 年后，貿易委員會不但對結售匯進行嚴格管制，還成立四家專業(yè)公司負責戰(zhàn)略物資的統(tǒng)購統(tǒng)銷。1941 年在行政院新設糧食部和貿易部。1944 年又與美國合建了戰(zhàn)時生產局，指揮監(jiān)督公私生產機構。以上機構的建立對促進后方生產、穩(wěn)定經濟有積極作用，同時也對民營工商業(yè)造成擠壓。

二是出臺經濟領域的法律法規(guī)和政策文件。清末，中國政府在保障商人權益、加強行業(yè)管理以及獎勵實業(yè)方面推出了較多法規(guī)。例如，《商人通例》和《公司律》明確了商人享受的權利義務及官商關系；《破產律》 對投資者責任與風險進行了界定；《商會簡明章程》則以同業(yè)組織的形式加強行業(yè)自我約束。

北洋政府采納張謇“民辦官助”的自由資本主義思想，進一步放松對民辦實業(yè)的限制，1914 年先后頒布《公司條例》《商人通例》和《公司注冊規(guī)則》等法規(guī)及施行細則，確認了公司這一新興經濟組織的形態(tài)和范圍。同時，《公司保息條例》以財政保息的方式減輕招股負擔，鼓勵新設企業(yè)。一戰(zhàn)爆發(fā)后，北洋政府借機提倡國貨，獎勵出口，并減免了部分土貨的稅厘以減輕生產負擔。

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晚清及北洋政府的一系列政策制度有助于提升企業(yè)營商環(huán)境、培育市場主體的法制觀念，推動了民族資本的發(fā)展。與軍閥混戰(zhàn)時期相比，1927-1937 年中央集權明顯提升，國內市場相對統(tǒng)一，倡導國貨的觀念更加普遍，上述客觀因素使民族資本獲得了一定發(fā)展。但南京國民政府的經濟目標由發(fā)展實業(yè)轉為壟斷經濟，向民族資本傾斜的新法規(guī)較少。有兩項變革意義重大，客觀上順應了中國工商界的要求：一為裁撤厘金，減輕企業(yè)負擔；二為獲得關稅自主權，并通過多次提高進口稅率，一定程度上實現了部分行業(yè)的進口替代。

抗戰(zhàn)時期，中國政府為將生產、流通、分配、消費等環(huán)節(jié)納入統(tǒng)制，又出臺了一系列政策文件和法規(guī)。1938-1939 年，國民黨臨時全國代表大會及五屆五中全會先后提出“經濟建設應以軍事為中心”“須發(fā)展國家資本……使生產事業(yè)國家化、民生化、合理化”?！犊箲?zhàn)建國綱領》《非常時期經濟方案》和《戰(zhàn)時經濟體系基本綱領》等文件對戰(zhàn)時經濟體系做出了全方位闡述?！斗浅r期農礦工商管理條例》對重要礦產、食品、燃料和基本工業(yè)品以及相關生產經營企業(yè)進行統(tǒng)制。同時，政府對農業(yè)生產和對外貿易也做了詳細安排。中國政府先后制定《非常時期難民移墾條例》《水利建設綱領》 來促進糧食生產。《增進生產及調整貿易辦法大綱》 通過調節(jié)稅率管制進口、通過對出口商的協(xié)助和監(jiān)管實現出口貿易統(tǒng)制。

三是統(tǒng)一幣制，加強監(jiān)管。關于中國應該采取金本位或金匯兌本位，抑或踐行孫中山的錢幣革命，相關爭論從晚清到南京國民政府未曾休止，但先在國內統(tǒng)一通貨是共識（張之洞首倡）。由于涉及多方面的利益，幣制改革進展緩慢。《奏定幣制則例》（1910）和《國幣條例》（1914）并未真正觸動元兩并用的貨幣制度。直到南京國民政府因國際銀價暴漲暴跌破壞了白銀貨幣運行的基礎，在1933 年和1935 年先后進行了廢兩改元及法幣改革，徹底切斷與白銀的聯系，轉而進入信用貨幣時代。

貨幣制度改革與中資銀行的發(fā)展息息相關。進入20 世紀，劉世珩（1903）、康有為（1909）、張謇（1913）、馬寅初（1922）等人建議成立銀行發(fā)行鈔票、改革幣制，著眼于降低借貸利率、增加信用流轉，以促進投資生產。中國政府順應工商界要求，推出了相關法令，例如《試辦銀行章程》（1904）《大清銀行則例》《銀行通行則例》（1908），對銀行的資本、分支機構設置、股東權限等做了初步說明，有利于培育新式銀行。清末及北洋政府時期的銀行業(yè)，發(fā)展相對自由，影響力卻不及南京國民政府時期。法幣改革完成后，外資銀行上繳庫存白銀，在白銀制度下的套利空間基本被消除，業(yè)務發(fā)展受限。

此外，南京國民政府對銀錢業(yè)的監(jiān)管遠多于北洋政府。一方面提高了準入門檻和風險緩沖，防止無序經營，有利于行業(yè)長遠發(fā)展。例如《銀行法》（1931）《銀行兌換券發(fā)行稅法》（1931）對銀行的資本門檻及發(fā)行準備做出規(guī)定。錢莊所受管制遠大于銀行，不但要按照銀行業(yè)的標準接受監(jiān)管，還面臨更嚴厲的破產清算要求。另一方面為國家銀行營造了不平等的競爭環(huán)境，《銀行業(yè)收益稅法》（1931）對中央政府及地方政府設立的銀行進行稅收豁免。

因此，國家銀行是一系列金融制度改革中最大的受益者。對比1935 年前后的數據，可以發(fā)現官商銀行數量和資產占比的顯著變化（見表3）。國家銀行的擴張是中資銀行得以超越外資銀行最主要的因素。1936 年，中資銀行存款余額為45.5 億元，約占中外銀行業(yè)的75%；10 年后該比例進一步提高至87%。

表3 1934 年與1936 年官商銀行資產對比

四是建立多層次的銀行體系。為保障經濟建設，調配金融資源，南京國民政府逐步建立起一套國家壟斷金融體系。該體系包含多個層次。首先是處于核心地位的中央銀行與四聯總處。中央銀行成立于1928 年，但其幾項重要權利直到1942 年才得以集中行使。在此期間，為應對金融緊急情況，“四行”成立聯合貼放委員會，制定了《貼放委員會辦理同業(yè)貼放辦法》（1937）。同年，“四行”聯合貼放的對象從銀錢業(yè)擴大至工商業(yè)。1939年，根據《鞏固金融辦法綱要》和《戰(zhàn)時健全中央金融機構辦法》，南京國民政府改組四聯總處，不僅主管四行業(yè)務，更負責戰(zhàn)時金融經濟的統(tǒng)籌，“在非常時期內對四行可為便宜之措施，并代行其職權”。四聯總處通過資源委員會、戰(zhàn)時生產局、工礦調整處以及各國家銀行直接經營的企業(yè)在后方投放了巨額貸款。若不考慮法幣貶值，1945 年四聯總處貸款總額約758 億元，較1939 年增長141 倍。同時，四聯總處通過《購買外匯請核辦法》（1938）《公庫法》（1939）《四行軋現暫行辦法》（1940）《非常時期管理銀行暫行辦法》（1940）《中央銀行辦理票據交換辦法》（1941）《統(tǒng)一發(fā)行辦法》（1942）等文件，協(xié)助中央銀行逐步獨占了外匯審核、經理國庫、銀行間清算等權利。

再次是農村金融機構。以特種銀行支持農業(yè)生產的政策始于北洋政府時期?？箲?zhàn)爆發(fā)后，為恢復和擴大后方農業(yè)生產，彌補“七七事變”后喪失的大量耕地和農產品，南京國民政府加大了金融支持力度。一方面是建立農村金融網絡。為改變西南地區(qū)以舊式金融機構為主的局面，政府通過《改善地方金融機構辦法綱要》（1938）《合作金庫規(guī)程》（1938）《縣銀行法》（1940）等法規(guī)，逐漸建立起以國家行局為中心、以合作金庫、農村合作社等為基層組織的覆蓋廣泛的農業(yè)金融網。二是增加農業(yè)資金投放?！端男袃鹊芈摵腺N放辦法》（1937）《戰(zhàn)時合作農貸款調整辦法》（1938）《擴大農村貸款范圍辦法》（1938）《戰(zhàn)區(qū)農村救濟貸款辦法》（1941）等法令極大促進了農貸的發(fā)放。根據《農貸辦法綱要》（1940），中國銀行、交通銀行、農民銀行三行負責75%的農貸額度投放，后由中國農民銀行壟斷。國家行局將貸款貸給合作金庫，再經農村合作社發(fā)放給農民。若不考慮通脹因素，1945 年農貸結余額約51.26 億元，較1937 年增長146 倍。

在中國政府的統(tǒng)制政策下，國家銀行、地方銀行的機構數量較戰(zhàn)前顯著增加，商辦銀行則出現下降（見表4）。1945 年，國家銀行在中資銀行各類存款和工商業(yè)、農業(yè)貸款余額中的占比分別高達98%和91%，較1937年提高31.7 個和23.8 個百分點。

表4 1936 年與1945 年中資銀行機構數量變化

五是中國政府對利用外資和外資銀行的態(tài)度。抗戰(zhàn)前中國社會關于“收回利權”、抵制洋貨的思潮不但令民族資本出現設廠高潮，也影響了執(zhí)政當局。為紓解資金短缺、學習西方技術，北洋政府號召采用合資、借款、代辦的形式積極利用外資，同時規(guī)定外國投資必須遵守中國法律。早期南京國民政府也對外國直接投資進行了條文上的限制，例如，不允許外資參與交通、電訊等重要行業(yè)；中外合資企業(yè)中中方持股比例不得低于外方，董事長和總經理應由中方人員擔任。抗戰(zhàn)結束后，為爭取外資參與重建，南京國民政府于1946 年頒布新《公司法》，允許外國人設立純外資公司，且無須申報資本額。美國資本借機設立了大量投資計劃，全方位參與中國經濟建設。盡管諸項計劃因內戰(zhàn)爆發(fā)未能實施，但對華房地產投資已明顯增加。

此外，民族意識也令中國社會在較長時間內對外資銀行存在抵觸情緒。中華匯業(yè)銀行、友華銀行、中華懋業(yè)銀行都曾遭到民眾和地方政府的抵制。北洋政府曾于1915 年和1920 年頒布《取締紙幣條例》和《修正取締紙幣條例》，要求各無權發(fā)行紙幣的銀行收回已發(fā)紙幣且不得再新發(fā)，但收效有限。隨著中法實業(yè)銀行和華俄道勝銀行的停業(yè)，關于徹底取締外資銀行紙幣的呼聲更加強烈。南京國民政府在一系列規(guī)范性文件中對外資銀行的設立及經營資料報備提出了與本土銀行一致的要求，同時在1947 年收緊了對外資銀行分支行選址、業(yè)務涉及幣種、存款投向的限制?？偟膩碚f，1943 年英美在華治外法權正式廢除后，外資銀行無特權可恃，經營范圍大幅收縮。

四、初步結論

近代中外資銀行發(fā)展趨勢的對比反映了經濟和制度對金融業(yè)的重要影響。經濟是導致中外資銀行發(fā)展差異的根本原因。1845-1949年，中國政府、民族資本和國家資本的需求發(fā)生了變化，中外資銀行的業(yè)務基礎也隨之改變。國家資本的壯大促進了國家銀行的擴張，帶動中資銀行業(yè)在20世紀30年代開始替代外資銀行。同時，制度變革加速了經濟金融領域的變化。中國政府通過新設行政機構、制定各類政策文件和法律法規(guī)，促使經濟主體和金融機構向預設的目標發(fā)展。

南京國民政府早期的民族資本及抗戰(zhàn)爆發(fā)后的國家資本在形式上都表現為資本的聚集，但前者主要受市場規(guī)律和商業(yè)利益驅動，后者則以政府意志為主導。南京國民政府通過一系列行政手段扭轉了官商資本的實力對比，實現了壟斷經濟金融的意圖。而民族資本對產業(yè)和金融無法做出整體規(guī)劃，只能在各自發(fā)展的基礎上緩慢磨合，耗時頗多。同時，南京國民政府能成功完成制度變革，歸根結底取決于當時的經濟基礎。與北洋政府相比，南京國民政府基本實現中央集權和稅收自主，經濟總量、固定資產投資均有了較好積累。

國家壟斷的銀行業(yè)對保證戰(zhàn)時經濟運行和軍事勝利有重要作用。但這種畸形的市場結構不利于中國金融業(yè)的長遠發(fā)展。一是銀行業(yè)成為財政的附庸。中央銀行喪失獨立性，無法兼顧物價穩(wěn)定和經濟增長。銀行業(yè)規(guī)模的擴大伴隨著資金向政府及所屬企業(yè)集中，產生財政性貨幣發(fā)行和預算軟約束問題。二是弱化了同業(yè)組織的自律作用，增加政府監(jiān)管成本。三是實體經濟過于依賴間接融資，資本市場廣度深度不足。1926-1937年，公司股票與公司債券交易量不及內債的5%；1940 年公司股債成交額創(chuàng)歷史新高，也僅為內債成交額的44%。除了服務于政府融資，證券交易并未真正起到調劑資金余缺的作用，反而常因投機引發(fā)市面資金和價格大幅波動。最終，近代中資銀行業(yè)隨著國民黨的潰敗和惡性通脹陷入混亂。