羅貴軍

（東北農(nóng)業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150030）

一、研究背景和研究意義

1.研究背景

盈利能力是企業(yè)內(nèi)部和外部利益相關(guān)者的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，反映了企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)日后的經(jīng)營(yíng)發(fā)展儲(chǔ)備了資金基礎(chǔ)。對(duì)于上市公司而言，只有不斷提高盈利能力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中屹立不倒。Z公司于2019年2月在深圳證券交易所成功上市，上市之后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，發(fā)展迅速，股價(jià)也是連續(xù)漲停，不斷創(chuàng)新記錄，贏得了市場(chǎng)的一致好評(píng)。然而，根據(jù)Z公司2021年年報(bào)顯示，由于局部地區(qū)疫情影響，加之經(jīng)營(yíng)管理不當(dāng)，2021年業(yè)績(jī)大幅度下滑，營(yíng)業(yè)收入同比降低38.30%，凈利潤(rùn)同比降低202.83%，股價(jià)也隨之暴跌，市值蒸發(fā)千億，企業(yè)形象一落千丈。在此背景下，本文以2017年至2021年年報(bào)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為支撐，分析Z公司的盈利能力。

2.研究意義

盈利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也就越好。盈利能力也是投資者進(jìn)行投資的標(biāo)準(zhǔn)之一，盈利能力越強(qiáng)，能為股東創(chuàng)造更多的利潤(rùn)，即資本增值就越多，企業(yè)價(jià)值也就越大。此外，通過盈利能力分析，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中存在的問題，從而改善經(jīng)營(yíng)管理，提升盈利能力。本文通過分析Z公司的盈利能力，探究其存在的問題，并提出相應(yīng)的建議。

二、公司簡(jiǎn)介

Z公司成立于1999年，總部位于北京市，經(jīng)過二十多年的潛心發(fā)展，發(fā)展為行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司規(guī)模較大，目前有員工4萬余人，分支機(jī)構(gòu)較多，業(yè)務(wù)遍及全國(guó)，并穩(wěn)步向中小城市擴(kuò)張。該公司2018年發(fā)生重大資產(chǎn)重組，進(jìn)行借殼上市，上市之后，業(yè)績(jī)良好，獲得較多利潤(rùn)，在2018年和2019年進(jìn)行大額現(xiàn)金股利分紅，股利支付率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，積極回報(bào)投資者，塑造了良好的企業(yè)形象。

三、Z公司各盈利能力指標(biāo)分析

盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞也可以通過盈利能力指標(biāo)來反映。盈利能力越強(qiáng)，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和未來發(fā)展越好。本文選取營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率作為Z公司盈利能力指標(biāo)，同時(shí)，引入了同行業(yè)可比性較高的X公司和H公司進(jìn)行對(duì)比，具體分析如下。

1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的百分比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，而企業(yè)的利潤(rùn)主要來源于營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，為企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富越多，凈利潤(rùn)也就會(huì)越多。

從表1可知，Z公司2017年至2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，特別是2018年借殼上市之后，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，但是到了2021年，營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為-38.30%和-204.06%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)驟減。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率2018年至2021年同比增長(zhǎng)率為38.58%，6.01%，4.30%和-268.67%，可見，Z公司2018年盈利能力大幅提升，之后緩慢增長(zhǎng)，到2021年盈利能力急劇下降。

表1 Z公司2017年～2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

2021年，受局部地區(qū)疫情影響，市場(chǎng)受到?jīng)_擊，市場(chǎng)需求減少。具體而言，2021年疫情不穩(wěn)定，多地疫情反復(fù)發(fā)生，導(dǎo)致Z公司多個(gè)省份的直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)和學(xué)習(xí)中心階段性關(guān)閉，無法正常開展業(yè)務(wù)，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，同時(shí)，市場(chǎng)需求減少，營(yíng)業(yè)收入大幅降低。此外，企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)形式的判斷過于樂觀，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃調(diào)整不及時(shí)，最終導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)雪球網(wǎng)信息披露，X公司2019年至2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為12.95%、14.25%和5.89%，H公司的為6.08%、-7.58%和-11.82%，可知，Z公司上市之后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于二者，但是2021年Z公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的下降幅度遠(yuǎn)超于二者。因此，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)來看，Z公司2017年至2020年盈利能力逐年提高，獲利能力高于X公司和H公司，2021年盈利能力顯著下降，低于X公司和H公司。

2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)總成本的百分比，該指標(biāo)表示每一元成本費(fèi)用的付出可以獲得多少利潤(rùn)。指標(biāo)越大，企業(yè)付出單位成本的回報(bào)率就越大，反映企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。此外，通過會(huì)成本費(fèi)用利潤(rùn)率的分析，可以判斷企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的管理是否合理。

從表2可知，Z公司2017年至2020年利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)總成本呈上升趨勢(shì)，2018年至2020年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為114.40%、55.90%和27.38%，而營(yíng)業(yè)總成本2018年至2020年的增長(zhǎng)率為42.26%、46.85%和24.49%，可見，Z公司借殼上市第一年和第二年發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，利潤(rùn)總額的增長(zhǎng)率超過了營(yíng)業(yè)總成本的增長(zhǎng)率。但是到了2021年，利潤(rùn)總額負(fù)增長(zhǎng)，而營(yíng)業(yè)總成本卻居高不下。成本費(fèi)用利潤(rùn)率除了2021年，其余年份總體穩(wěn)步增長(zhǎng)，這說明在這期間企業(yè)單位成本的回報(bào)率逐年增加，盈利能力也逐年增強(qiáng)。

表2 Z公司2017年～2021年成本費(fèi)用利潤(rùn)率相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

Z公司2021年年報(bào)顯示，2021年利潤(rùn)總額大幅減少主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入的急劇減少和營(yíng)業(yè)總成本的增加所致；而2021年?duì)I業(yè)總成本增加主要因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加所致，其中，營(yíng)業(yè)成本增加額占營(yíng)業(yè)總成本增加額的61.26%，可見，營(yíng)業(yè)成本增加是導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)業(yè)總成本增加的最主要原因。在二者的共同作用下，使得企業(yè)2021年成本費(fèi)用利潤(rùn)率負(fù)增長(zhǎng)，盈利能力減弱。根據(jù)雪球網(wǎng)信息披露，X公司2019年至2021年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為22.82%、30.77%和15.41%，而H公司的為37.89%、-3.95%和-10.40%，從成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)來看，X公司盈利能力保持較為穩(wěn)定，2021年Z公司的盈利能力均低于二者。

3.總資產(chǎn)報(bào)酬率分析

總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率，其中，息稅前利潤(rùn)等于利潤(rùn)總額和利息支出之和，平均總資產(chǎn)等于年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額的平均值。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)的資產(chǎn)綜合利用效果，體現(xiàn)其營(yíng)運(yùn)所有資產(chǎn)獲取利益的能力。該指標(biāo)越大，表明資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力也就越強(qiáng)。

從表3可知，2017年至2020年Z公司的息稅前利潤(rùn)和平均總資產(chǎn)都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018年到2020年息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率為1600%、38.11%和27.67%，平均總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為27.81%、45.07%和42.06%，可見，息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率逐年降低，除了2018年，其余年份平均總資產(chǎn)的增長(zhǎng)率均超過了息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，導(dǎo)致了總資產(chǎn)報(bào)酬率自2017年之后逐年減弱。

表3 Z公司2017年～2021年總資產(chǎn)報(bào)酬率相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

根據(jù)雪球網(wǎng)信息披露，X公司2017年至2021年總資產(chǎn)報(bào)酬率為10.34%、7.32%、8.81%和3.84%，而H公司2018年至2021年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為10.48%、13.52%、-0.99%和-2.22%，可見，2018年至2020年Z公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率遠(yuǎn)高于X公司和H公司，說明在這期間Z公司的總資產(chǎn)利用效率較好，盈利能力較強(qiáng)。2021年受疫情影響，行業(yè)整體受到?jīng)_擊，X公司和H公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率都下降，但是，Z公司總資產(chǎn)報(bào)酬率降低幅度遠(yuǎn)高于X公司和H公司

4.凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率，是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比例。其中，凈利潤(rùn)是指稅后利潤(rùn)，凈資產(chǎn)是指年末所有者權(quán)益。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本獲取凈收益的效率，指標(biāo)越大，說明資本增值獲得的收益越大，企業(yè)的盈利能力也就越強(qiáng)。

從表4可知，2017年至2020年Z公司的凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)逐年增加，凈資產(chǎn)收益率在2018年小幅下降，之后的兩年回歸正常，并緩慢上升，說明企業(yè)正在穩(wěn)步向前發(fā)展，盈利能力逐漸提高，到了2021年，凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為-203%和-55.81%，導(dǎo)致了凈資產(chǎn)收益率大幅下降，盈利能力減弱。根據(jù)雪球網(wǎng)信息披露，Z公司2017年至2020年的凈資產(chǎn)收益率均高于X公司和H公司，盈利能力高于二者，但是2021年的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于二者，盈利能力急劇下降。

表4 Z公司2017年～2021年凈資產(chǎn)收益率相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

凈資產(chǎn)收益率可以用杜邦分析法來進(jìn)行分析，其表示為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的乘積。本文采用連環(huán)替代法來分析各個(gè)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度。Z公司2020年銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)分別為20.57%、77.69%和337%，2021年三者分別為-34.29%、67.07%和546%，假設(shè)2020年的三個(gè)指標(biāo)為A0、B0和C0，2021年的三個(gè)指標(biāo)為A1、B1和C1。第一次替代，A1、B0和C0的乘積為-89.78%；第二次替代，A1、B1和C0的乘積為-77.50%；第三次替代，A1、B1和C1的乘積為-125.46%。第一替代得到的值減去2020年凈資產(chǎn)收益率為-1.44，第二次替代得到的值減去第一次替代得到的值為0.12，第三次替代得到的值減去第二次替代得到的值為-0.48，可見，Z公司2021年凈資產(chǎn)收益率下降主要是因?yàn)殇N售凈利率的下降引起，其次，權(quán)益乘數(shù)的上升對(duì)凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不利影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低對(duì)其有利影響，使其提高了12%。

四、Z公司存在的問題

1.成本控制不嚴(yán)格

2021年，Z公司營(yíng)業(yè)收入大幅減少，但是，經(jīng)營(yíng)成本卻卻居高不下，本年度營(yíng)業(yè)成本為49.94億元，同比增長(zhǎng)9.34%，銷售費(fèi)用為21.05億元，同比增長(zhǎng) 16.19%。根據(jù)Z公司的年報(bào)顯示，2021年末企業(yè)員工人數(shù)為36143人，較2020年末減少8923人，而公司銷售費(fèi)用主要為職工薪酬，在公司大量裁員的情況下，企業(yè)的用工成本應(yīng)該大幅減少，而且，受疫情的影響，員工補(bǔ)貼減少，工資降低，可是銷售成本卻不降反增。此外，Z公司為了提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，與貸款機(jī)構(gòu)達(dá)成了借貸協(xié)議，顧客可以有條件的使用貸款并進(jìn)行消費(fèi)。但是，在此方案下，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒有提高，公司還得承擔(dān)利息費(fèi)用。年報(bào)信息披露，Z公司2021年向貸款機(jī)構(gòu)支付的貸款手續(xù)費(fèi)為1.83億元，占財(cái)務(wù)費(fèi)用的37%，而2021年相較于2020年的業(yè)績(jī)大幅下滑，此項(xiàng)方案并對(duì)業(yè)績(jī)沒有起到促進(jìn)作用。因此，Z公司的成本控制并不嚴(yán)格。

2.短期償債能力較弱

根據(jù)巨潮資訊信息顯示，Z公司2020年和2021年速動(dòng)比率為0.94和0.34，一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為速動(dòng)比率為1較為合理，它表示企業(yè)一元的流動(dòng)負(fù)債就有一元易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來償還，可見，Z公司2020年的速動(dòng)比例較為合理，2021年同比降低了63.83%，短期償債能力大幅下降。其中，速動(dòng)資產(chǎn)同比降低72.25%，而流動(dòng)負(fù)債同比降低23.34%，在速動(dòng)資產(chǎn)大幅減少的情況下，流動(dòng)負(fù)債并沒有同比例減少，最終導(dǎo)致企業(yè)的短期償債能力減弱。X公司2020年和2021年速動(dòng)比率為1.50和1.88；H公司2020年和2021年速動(dòng)比率為1.37和2.4。與X公司和H公司相比，Z公司速動(dòng)比率明顯低于二者，因此，Z公司的短期償債能力較弱。

3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理

提供貸款消費(fèi)的目的是提升Z公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，但是在貸款消費(fèi)模式下也存在弊端。年報(bào)信息披露，該模式下的2019年至2021年貸款手續(xù)費(fèi)為0.35億元、2.11元和1.83億元，利息費(fèi)用總體呈上升趨勢(shì)。此模式下第一年和第二年的業(yè)績(jī)有所提升，管理者繼續(xù)推行該方案，但缺乏對(duì)市場(chǎng)的充分調(diào)研和及時(shí)調(diào)整，導(dǎo)致第三年該模式下的業(yè)績(jī)大幅下滑，不但不能增加營(yíng)業(yè)收入，還承擔(dān)相應(yīng)的利息費(fèi)用。其次，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。Z公司的營(yíng)業(yè)收入99%來源于三類產(chǎn)品，而這三類產(chǎn)品的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重超過70%，這三類產(chǎn)品為公司的核心產(chǎn)品，2021年因?yàn)檫@三類產(chǎn)品的銷售收入驟減，導(dǎo)致了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑。與同行業(yè)的X公司和H公司相比，Z公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，收入來源單一。此外，產(chǎn)品定價(jià)不合理，潛在需求無轉(zhuǎn)化。Z公司所處的行業(yè)周期處于成長(zhǎng)期，市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較低，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全國(guó)廣泛分布，不乏有一些企業(yè)聲名鵲起，同時(shí)，行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)Z公司造成的較大的威脅，而Z公司的產(chǎn)品在同行業(yè)中定價(jià)較高，提供的產(chǎn)品差異較小，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。

4.應(yīng)對(duì)環(huán)境變化能力較弱

自上市以來，Z公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直保持良好態(tài)勢(shì)，但是到了2021年，受新冠疫情和經(jīng)濟(jì)的影響，營(yíng)業(yè)收入大幅下滑，營(yíng)業(yè)成本卻居高不下，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少。究其原因，行業(yè)的發(fā)展依賴于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境政策，而公司對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化應(yīng)對(duì)不夠周全，不能與時(shí)俱進(jìn)。此外，企業(yè)管理人員缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的判斷過于樂觀，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的調(diào)整不及時(shí)。在同樣的環(huán)境下，X公司和H公司雖然也受到了一定的影響，由于二者的適應(yīng)能力較強(qiáng)，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能夠及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)只是小幅度波動(dòng)。可見，Z公司應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的能力較弱。

五、提升Z公司盈利能力的建議

1.加強(qiáng)成本管控意識(shí)

企業(yè)要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，嚴(yán)格控制成本是關(guān)鍵。首先，應(yīng)該制定科學(xué)合理的成本控制目標(biāo)，形成自上而下的成本管控意識(shí)。Z公司應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)行成本預(yù)算，制定具體可行的成本控制和管理方案，使得每一項(xiàng)成本控制計(jì)劃都能精細(xì)化管理；管理層應(yīng)樹立全面預(yù)算的管理意識(shí)，嚴(yán)格落實(shí)成本控制目標(biāo)，對(duì)員工進(jìn)行引導(dǎo)與培訓(xùn)，促進(jìn)全員的成本管控意識(shí)。其次，拓寬成本控制的范圍，完善成本控制計(jì)劃。成本控制應(yīng)該事前、事中和事后控制，在經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行成本控制，保證成本數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠，杜絕各種隱性成本、做假賬等不良情況。最后，對(duì)目標(biāo)成本控制進(jìn)行監(jiān)督與考核。引入信息化手段，利用財(cái)務(wù)共享智能系統(tǒng)全面監(jiān)督子公司的成本控制，提高成本管控水平，期末對(duì)成本控制目標(biāo)的實(shí)施情況進(jìn)行評(píng)估與考核，并建立公平公正的獎(jiǎng)懲機(jī)制。

2.提高短期償債能力

短期償債能力的強(qiáng)弱意味著企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力大小，Z公司作為輕資產(chǎn)型的企業(yè)，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注，并努力提高短期償債能力。第一，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，為企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)準(zhǔn)備充足的資金。公司應(yīng)該強(qiáng)化現(xiàn)金流管理意識(shí)，建立健全現(xiàn)金流內(nèi)部控制系統(tǒng)，進(jìn)行現(xiàn)金流預(yù)算，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備合理現(xiàn)金流。同時(shí)，Z公司2018年和2019年巨額現(xiàn)金分紅是不值得提倡的，不僅增大了短期償債的壓力；而且企業(yè)剛剛上市，應(yīng)該加大經(jīng)營(yíng)投入，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該制定合理穩(wěn)定的股利政策，提高資金利用率，增強(qiáng)短期償債能力。第二，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善籌資方案。在Z公司2021年年報(bào)問詢函的回復(fù)中顯示，貸款消費(fèi)方案的年化費(fèi)率最高達(dá)到11.41%，貸款利息率明顯偏高，企業(yè)應(yīng)該對(duì)可選擇的貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行比較，先擇最優(yōu)的貸款利息率，同時(shí)也可以通過增發(fā)股本的方式來籌資，降低短期借款的比例。第三，企業(yè)還需關(guān)注預(yù)收款模式下退款風(fēng)險(xiǎn)，重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。Z公司營(yíng)業(yè)收入的實(shí)現(xiàn)主要通過預(yù)收賬款轉(zhuǎn)化而來，但是近年來退款率不斷增加，企業(yè)必須考慮退款風(fēng)險(xiǎn)的防范。同時(shí)對(duì)各項(xiàng)短期債務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，針對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案，把風(fēng)險(xiǎn)納入可控范圍，確保妥善化解短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

3.調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整，有利于企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。一是調(diào)整貸款消費(fèi)方案。Z公司應(yīng)該縮減方案的目標(biāo)人群，在企業(yè)內(nèi)部成立專項(xiàng)基金，避免了高額的利息費(fèi)用，同時(shí)也在一定程度上吸引客戶。二是提升產(chǎn)品的質(zhì)量，大力發(fā)展特色產(chǎn)品。在同質(zhì)化產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的市場(chǎng)中，唯有提升產(chǎn)品質(zhì)量，才能吸引客戶，同時(shí)深入市場(chǎng)調(diào)研，強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，提供特色產(chǎn)品，打造品牌形象。三是拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，Z公司可以充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開辟新業(yè)務(wù)，向業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力。

4.提高環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力

提高環(huán)境變化的適應(yīng)能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，企業(yè)才能長(zhǎng)久發(fā)展。一方面，把握宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，加大風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)。積極進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，完善企業(yè)的管理制度，根據(jù)政策的變動(dòng)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，重點(diǎn)防范企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保持資金的良性循環(huán)，制定風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)劃，積極落實(shí)相關(guān)措施。另一方面，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。Z公司應(yīng)該提高自主創(chuàng)新的能力，加大科技研發(fā)資金的投入，增強(qiáng)企業(yè)科技支持力度，為了避免原有人才流失和和吸引新的人才資源，公司應(yīng)該提高薪酬待遇，或者通過股權(quán)激勵(lì)等其他激勵(lì)手段，在提升員工積極性的同時(shí)在一定程度上降低用工成本。提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和加強(qiáng)人才儲(chǔ)備，才可以進(jìn)一步占據(jù)市場(chǎng)份額，提高知名度和市場(chǎng)影響力，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

六、結(jié)論

本文以Z公司作為研究對(duì)象，運(yùn)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，成本費(fèi)用利潤(rùn)率，總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)縱向的分析了企業(yè)的盈利能力，得出了該公司2017年至2020年盈利能力較強(qiáng)，到了2021年盈利能力大幅減弱，同時(shí)企業(yè)存在成本控制不嚴(yán)格、短期償債能力較弱、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理和應(yīng)對(duì)環(huán)境變化能力較弱等問題，建議企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)成本控制，提高短期償債能力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高環(huán)境變化的適應(yīng)能力和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，在新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，抓住機(jī)遇，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，使得公司重回發(fā)展軌道。