李昕潼 蔣松奇 洪心宇

（1.貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 貴州 貴陽(yáng) 550025；2.沈陽(yáng)城市學(xué)院商學(xué)院 遼寧 沈陽(yáng) 110112）

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)變得越來(lái)越激烈，企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中獲得生存與發(fā)展，便離不開(kāi)科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新。如今，各種高科技產(chǎn)品的更新?lián)Q代越來(lái)越快，這就給企業(yè)的創(chuàng)新能力提出了挑戰(zhàn)，而研發(fā)投入便是企業(yè)保持創(chuàng)新的源泉。企業(yè)只有通過(guò)不斷進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)來(lái)掌握核心技術(shù)，從而保持企業(yè)獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，才能使企業(yè)維持更長(zhǎng)遠(yuǎn)且良好的發(fā)展。通過(guò)研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)可以獲得更先進(jìn)的技術(shù)，降低成本，提高效率，進(jìn)而增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。本文將以國(guó)內(nèi)知名乳業(yè)企業(yè)伊利集團(tuán)為研究對(duì)象，分析伊利集團(tuán)的研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上，更深入地探究研發(fā)投入對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。

1 文獻(xiàn)綜述

對(duì)于研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，大多數(shù)國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者都認(rèn)為兩者之間存在正相關(guān)，諸多研究都證實(shí)企業(yè)的研發(fā)投入有助于提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，能幫助企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展［1-5］。但有部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入雖然對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有積極影響，但這種影響會(huì)隨著時(shí)間的推移而慢慢減弱［6］，因?yàn)檠邪l(fā)支出是分階段的，所以，在研發(fā)階段，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響更顯著［7］。也有學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入只對(duì)高技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有促進(jìn)作用［8］。少部分學(xué)者則是持相反的態(tài)度，認(rèn)為二者之間沒(méi)有關(guān)系［9］，甚至呈負(fù)相關(guān)［10］。產(chǎn)生的差異或許是因?yàn)椴煌膰?guó)家擁有不同的產(chǎn)業(yè)政策，而不同學(xué)者選取的指標(biāo)和樣本也不盡相同。總體而言，對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究一直在不斷推進(jìn)，但學(xué)者們選擇的指標(biāo)差異很大，故存在一定的局限性。鑒于此，本文選擇了伊利集團(tuán)作為案例，盡可能地選取全面的企業(yè)指標(biāo)，驗(yàn)證研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，從而得出更完善的結(jié)論，為企業(yè)在研發(fā)投入與財(cái)務(wù)績(jī)效方面的問(wèn)題上提出切實(shí)可行的建議。

2 案例分析

2.1 公司簡(jiǎn)介

1993年，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司成立于內(nèi)蒙古呼和浩特市，經(jīng)過(guò)20 多年的發(fā)展，伊利集團(tuán)逐漸成為了我國(guó)乳制品行業(yè)的龍頭，在規(guī)模和產(chǎn)品類別上都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。在2008年的北京奧運(yùn)會(huì)和2010年的上海世博會(huì)上都可以看到伊利集團(tuán)提供的產(chǎn)品，在同時(shí)符合奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)的乳制品企業(yè)中，伊利集團(tuán)是中國(guó)唯一的一家。在這之后，伊利集團(tuán)一直保持著迅猛發(fā)展勢(shì)頭，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)份額也不停地提升。在2017年，奧體組織又選擇了伊利集團(tuán)作為2022年北京冬奧會(huì)和2022年冬季殘奧會(huì)官方唯一乳制品合作伙伴，至此，在中國(guó)的食品企業(yè)中，伊利集團(tuán)是唯一一家同時(shí)服務(wù)于夏季奧運(yùn)會(huì)和冬季奧運(yùn)會(huì)的乳制品企業(yè)。

“全球織網(wǎng)”戰(zhàn)略是伊利集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)一直實(shí)行的戰(zhàn)略，在該戰(zhàn)略的實(shí)施下，伊利集團(tuán)在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲等乳業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)都有了一定的市場(chǎng)份額。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，伊利集團(tuán)旗下的多款產(chǎn)品在市場(chǎng)上長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位，公司整體的營(yíng)業(yè)額也在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，是全球乳業(yè)第一陣營(yíng)的亞洲乳企。

2.2 伊利集團(tuán)研發(fā)投入現(xiàn)狀分析

多年以來(lái)，伊利集團(tuán)始終堅(jiān)持和推動(dòng)創(chuàng)新戰(zhàn)略，十分重視企業(yè)的創(chuàng)新能力。在2019年的專利排行榜中，伊利集團(tuán)成功擠入了世界乳業(yè)十強(qiáng)，排名前三，引領(lǐng)了乳業(yè)創(chuàng)新的新里程碑，這也得益于其大量的全球?qū)＠暾?qǐng)數(shù)。在2015—2020年6年間，伊利集團(tuán)累計(jì)研發(fā)費(fèi)用超過(guò)了18億元。具體研發(fā)投入情況如表1所示。

表1 伊利集團(tuán)2015—2020年收入與研發(fā)費(fèi)用情況表

從表1 可以看出，6年間，伊利集團(tuán)的研發(fā)投入強(qiáng)度整體呈上升趨勢(shì)，2020年，雖因疫情有所回落，但也保持在0.5%左右。由此可見(jiàn)，伊利集團(tuán)是一家十分重視研發(fā)投入的乳企。

2.3 財(cái)務(wù)分析

2.3.1 償債能力

由表2 可以看出，伊利集團(tuán)償還短期債務(wù)的能力比較弱，而且隨著研發(fā)投入的提高，企業(yè)流動(dòng)比率大體呈下降趨勢(shì)。這是因?yàn)檠邪l(fā)效果具有滯后性［11］，在進(jìn)行大量研發(fā)投入后，伊利集團(tuán)的短期盈利能力并沒(méi)有改善，但由于研發(fā)依賴長(zhǎng)期負(fù)債，導(dǎo)致需要定期支付利息，使得流動(dòng)資產(chǎn)降低，從而降低了伊利集團(tuán)的短期償債能力。

表2 伊利集團(tuán)償債能力分析（單位：%）

隨著研發(fā)投入的提高，伊利集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近年來(lái)呈上升趨勢(shì)。研發(fā)投入依賴企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，在研發(fā)沒(méi)有及時(shí)顯出成效的情況下，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就不可避免地受到了影響。

2.3.2 營(yíng)運(yùn)能力

表3列示了反映營(yíng)運(yùn)能力的相關(guān)指標(biāo)。可以看出，伊利集團(tuán)在2015—2020年6年間的存貨周轉(zhuǎn)率呈倒U型變化，2018年達(dá)到最高點(diǎn)9.68%，這是因?yàn)?017—2018年全國(guó)液奶收入的增速水平大幅上升，特別是安慕希等高端產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，從而提高了伊利集團(tuán)的存貨變現(xiàn)速度。

表3 伊利集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析（單位：%）

伊利集團(tuán)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近年來(lái)呈上升趨勢(shì)，如前所述，由于流動(dòng)資產(chǎn)被用來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)資金所占用的借款利息，再加上伊利集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入的逐年增長(zhǎng)，兩者共同促進(jìn)了伊利集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的提高。

隨著研發(fā)投入的提高，伊利集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒(méi)有發(fā)生太大變化，可能是因?yàn)檠邪l(fā)投入所占用的資產(chǎn)與其對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)在比例上相互抵消了。

總體來(lái)說(shuō)，隨著研發(fā)投入的提高，伊利集團(tuán)在存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上沒(méi)有明顯變動(dòng)，但流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是在逐年增高的，可以大體推測(cè)：研發(fā)投入正向影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。

2.3.3 盈利能力

從表4 可以看出，伊利集團(tuán)近年來(lái)的凈利率大致呈下降趨勢(shì)，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)奶源供給相對(duì)趨緊，并且原料的價(jià)格也不斷上漲。與此同時(shí)，受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，一部分進(jìn)口原料的采購(gòu)成本也有所上升。此外，伊利集團(tuán)在2020年捐贈(zèng)了3.41億元用來(lái)抗擊新冠疫情，這也是導(dǎo)致其2020年凈利率偏低的原因之一。

表4 伊利集團(tuán)盈利能力分析（單位：%）

2.3.4 發(fā)展能力

由表5 可以看出，伊利集團(tuán)的總資產(chǎn)雖然在2016和2018年出現(xiàn)了減少的情況，但近6年來(lái)大體上還是呈上升趨勢(shì)，并且有著不錯(cuò)的增長(zhǎng)速度，研發(fā)上的不斷投入在其中可能也有著一定的影響。

表5 伊利集團(tuán)發(fā)展能力分析（單位：%）

伊利集團(tuán)這6年間的營(yíng)業(yè)收入一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，未出現(xiàn)收入下滑的情況，得益于研發(fā)投入能夠幫助企業(yè)研發(fā)出更優(yōu)質(zhì)、更受消費(fèi)者喜愛(ài)的產(chǎn)品，從而使得企業(yè)更快速地占領(lǐng)市場(chǎng)。

伊利集團(tuán)近年來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度呈放緩趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)在研發(fā)上的投入并沒(méi)有有效地提高企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，研發(fā)投入作為一項(xiàng)支出，會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)。

由此可見(jiàn)，伊利集團(tuán)在研發(fā)上的投入雖然沒(méi)有幫助企業(yè)的利潤(rùn)獲得有效增長(zhǎng)，但與總資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)在同向變動(dòng)。

由表6可知，伊利集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)額與研發(fā)費(fèi)用增加額的比值在2015年和2017年分別為536.73%和298.19%，達(dá)到了相當(dāng)高的水平，這就告訴我們，伊利集團(tuán)每在研發(fā)上投入1元，就能分別給企業(yè)帶來(lái)536.73元和298.19元的收入，說(shuō)明研發(fā)投入帶來(lái)的收益是相當(dāng)可觀的。伊利集團(tuán)近年來(lái)一直在增加研發(fā)投入，不停地研發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品。近年來(lái)，氣泡水大受年輕人喜愛(ài)，為了迎合年輕人的愛(ài)好，伊利集團(tuán)研發(fā)出了各種口味的乳酸菌氣泡水，滿足了年輕消費(fèi)者的求異心理。針對(duì)兒童市場(chǎng)，伊利集團(tuán)還推出了美味且營(yíng)養(yǎng)價(jià)值高的含鈣含果汁飲料——依然小鈣盒，大力挖掘兒童飲品市場(chǎng)的新藍(lán)海。由此可見(jiàn)，伊利集團(tuán)在不斷進(jìn)行著品類拓展，不斷地豐富著產(chǎn)品矩陣，研發(fā)創(chuàng)新的腳步從未停歇。

表6 伊利集團(tuán)收入增長(zhǎng)額與研發(fā)費(fèi)用增加額情況

從表6中還可以看出，幾年來(lái)，伊利集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入與研發(fā)費(fèi)用的比值在逐漸縮小，表明隨著研發(fā)投入的不斷增加，其所帶來(lái)的收益是在不斷遞減的。這可能是由于研發(fā)本身具有滯后性和不確定性，并且研發(fā)作為企業(yè)的支出，還會(huì)影響利潤(rùn)，因此，企業(yè)也不應(yīng)該盲目加大研發(fā)上的支出。

3 研究結(jié)論及建議

通過(guò)對(duì)伊利集團(tuán)研發(fā)投入的經(jīng)濟(jì)后果分析，本文總結(jié)出以下兩點(diǎn)啟示。第一，在進(jìn)行研發(fā)投入的規(guī)劃時(shí)，企業(yè)也需要多考慮自身的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)實(shí)力，對(duì)市場(chǎng)需求進(jìn)行充分把握，合理制定研發(fā)計(jì)劃，避免進(jìn)行無(wú)用或者低效率的研發(fā)投入，從而對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)造成影響。第二，企業(yè)應(yīng)重視人才對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性，積極引進(jìn)各類研發(fā)人才，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)研發(fā)人才的培養(yǎng)，完善人才培養(yǎng)機(jī)制。企業(yè)自身培養(yǎng)出的人才對(duì)企業(yè)有更高的忠誠(chéng)度，而且未來(lái)還能進(jìn)行下一代人才的培養(yǎng)，這樣也能保證企業(yè)有源源不斷的人才注入，促進(jìn)企業(yè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)健康地發(fā)展。