許丹丹 上官鳴

（陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，陜西 西安 710021）

一、引言

隨著我國稅制改革逐步深入及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)在稅收征管領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，基本實(shí)現(xiàn)了從“以票控稅”到“信息控稅”的稅務(wù)治理模式的轉(zhuǎn)變，極大增強(qiáng)了稅務(wù)部門的稅收征管能力。1994年，我國推行新稅制，為解決以增值稅為主的新稅制與舊的征管手段之間的矛盾，國家稅務(wù)總局引入現(xiàn)代化手段加強(qiáng)對增值稅專用發(fā)票的監(jiān)控和管理，最大程度保障國家稅款的征收。在此背景下，中國稅收信息管理系統(tǒng)工程（以下簡稱金稅工程）正式啟動(dòng)試運(yùn)行。其中，“金稅一期”（1994—1998年）和“金稅二期”（1998—2002年）的實(shí)施對于遏制利用增值稅專用發(fā)票違法犯罪的現(xiàn)象、強(qiáng)化增值稅管理、堵塞稅收流失起到了實(shí)時(shí)監(jiān)管作用（熊之潔等，2018）[1]，但距利用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)化的目標(biāo)還有較遠(yuǎn)距離。于是，2006年稅務(wù)機(jī)關(guān)在原有技術(shù)的基礎(chǔ)上，圍繞“一個(gè)平臺(tái)、兩級處理、三個(gè)覆蓋、四個(gè)系統(tǒng)”的總體目標(biāo)，正式展開“金稅三期”工程。其中，一個(gè)平臺(tái)，指包含網(wǎng)絡(luò)硬件和基礎(chǔ)軟件的統(tǒng)一的技術(shù)基礎(chǔ)平臺(tái)；兩級處理，指依托統(tǒng)一的技術(shù)基礎(chǔ)平臺(tái)，逐步實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息在總局和省局集中處理；三個(gè)覆蓋，指應(yīng)用內(nèi)容逐步覆蓋所有稅種，覆蓋所有工作環(huán)節(jié)，覆蓋原國家稅務(wù)局、地方稅務(wù)局，并與相關(guān)部門（如工商部門和海關(guān)）聯(lián)網(wǎng)；四個(gè)系統(tǒng)，指通過業(yè)務(wù)重組、優(yōu)化和規(guī)范，逐步形成一個(gè)以征管業(yè)務(wù)系統(tǒng)為主，包括行政管理、外部信息和決策支持在內(nèi)的四大應(yīng)用系統(tǒng)軟件。2013年，“金稅三期”工程開始分批試點(diǎn)上線運(yùn)行，到2016年實(shí)現(xiàn)了全國覆蓋。

高質(zhì)量的上市公司是資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重中之重。盈余質(zhì)量作為企業(yè)會(huì)計(jì)信息的一種主要體現(xiàn)形式，是投資者決策的重要依據(jù)。如果上市公司不存在盈余管理行為，盈余質(zhì)量就越高，企業(yè)對外披露的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量也就越高。高質(zhì)量的盈余信息對于營造良好的投資環(huán)境、提升財(cái)務(wù)信息透明度（買生和王賽，2020）[2]、保護(hù)投資者利益以及提升企業(yè)價(jià)值具有重要作用。但資本市場天生存在信息不對稱性，企業(yè)出于特殊動(dòng)機(jī)會(huì)進(jìn)行利潤操縱，造成財(cái)務(wù)信息失真，不利于整個(gè)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。那么，2013—2016年分批實(shí)施的“金稅三期”作為我國稅收征管信息化建設(shè)的里程碑，除能夠強(qiáng)化稅收征管、減少不法逃稅、保障政府稅收收入（張克中等，2020）[3]外，能否抑制企業(yè)盈余管理程度，實(shí)現(xiàn)盈余質(zhì)量的改善？針對這一問題，朱凱等（2021）[4]基于企業(yè)稅負(fù)水平及關(guān)聯(lián)交易程度研究了“金稅三期”工程實(shí)施后應(yīng)計(jì)盈余管理對真實(shí)盈余管理的替代效應(yīng)，認(rèn)為“金稅三期”工程的實(shí)施使企業(yè)更傾向于增加應(yīng)計(jì)盈余管理來減少真實(shí)盈余管理，但未驗(yàn)證二者的替代程度，即整體提升企業(yè)盈余質(zhì)量的效果，也未關(guān)注融資約束程度這一制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)的影響，這就為本文的研究提供了空間。

基于此，本文利用2010—2020年滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，以2013—2016年分批試點(diǎn)的“金稅三期”工程作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用多期雙重差分模型（DID）從應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理雙重視角檢驗(yàn)稅收征管信息化、融資約束與上市公司盈余質(zhì)量之間的關(guān)系，該研究對于加快推進(jìn)我國稅收征管信息化建設(shè)以及提升上市公司治理水平具有重要意義。

二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)回顧

國內(nèi)外已有文獻(xiàn)對稅收征管的研究可以劃分為宏觀和微觀兩個(gè)層面。宏觀層面，高度稅收征管信息化不僅能夠顯著增強(qiáng)稅務(wù)部門稅收執(zhí)法力度（Hanlon等，2014）[5]，提高政府征稅能力，帶來國家稅收收入的增加，而且降低了地區(qū)間橫向稅收競爭（謝貞發(fā)和范子英，2015）[6]。另外，“金稅三期”工程信息系統(tǒng)平臺(tái)的建設(shè)，還為助力國家新冠肺炎疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)大局、提升稅收征管和納稅服務(wù)水平、推進(jìn)稅收治理現(xiàn)代化做出了積極貢獻(xiàn)（謝波峰和尹天惠，2021）[7]。微觀層面，以往稅收征管文獻(xiàn)主要集中于稅收征管信息化對企業(yè)逃稅、稅收負(fù)擔(dān)和公司治理等方面的影響。第一，稅收征管能力不足可能會(huì)滋生企業(yè)逃稅行為，從而容易造成資源配置扭曲（李艷等，2020）[8]，加劇企業(yè)間的不平等（Alstadsaeter等，2018）[9]；而通過借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)優(yōu)化改進(jìn)稅收征管的各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程，能夠推高企業(yè)實(shí)際稅負(fù)，有效壓縮企業(yè)逃稅空間，降低企業(yè)的逃稅程度（張克中等，2020）[3]。第二，嚴(yán)格的稅收征管的確能夠提高企業(yè)納稅遵從度（唐博和張凌楓，2019）[10]，促進(jìn)稅收優(yōu)惠政策的落實(shí)（樊勇和李昊楠，2020）[11]以及企業(yè)全要素生產(chǎn)率的提升（Fan等，2018）[12]，但稅收征管信息化的加強(qiáng)僅顯著提升了企業(yè)增值稅的銷項(xiàng)稅額和進(jìn)項(xiàng)稅額，總體稅負(fù)并無顯著變化（李艷等，2020）[8]。第三，稅收征管作為一種有效的公司外部治理機(jī)制，能夠作用于企業(yè)經(jīng)營環(huán)節(jié)（李增福和朱進(jìn)，2022）[13]，通過增加企業(yè)盈余操縱的所得稅成本，有效抑制盈余管理，提高財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量（Hanlon等，2014）[5]。

對盈余管理的研究早在20世紀(jì)80年代就已經(jīng)在西方展開。Watts和Zimmerman（1986）[14]將盈余管理分類為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，前者是指企業(yè)管理層在財(cái)務(wù)報(bào)表編制中通過運(yùn)用職業(yè)判斷等會(huì)計(jì)手段使應(yīng)計(jì)盈余達(dá)到所期望水平的一種操控性行為，后者是規(guī)劃真實(shí)交易活動(dòng)進(jìn)行利潤操控改變財(cái)務(wù)報(bào)告結(jié)果的過程。目前關(guān)于盈余管理的研究主要集中在以下幾個(gè)方面：一是基于公司內(nèi)部治理機(jī)制的研究。公司高管為了避免虧損，普遍會(huì)通過操縱真實(shí)經(jīng)營活動(dòng)來達(dá)到預(yù)定的盈余目標(biāo)，而完善的內(nèi)控體系、機(jī)構(gòu)投資者持股、實(shí)施非整合審計(jì)等均能夠有效降低上市公司盈余管理傾向，防止管理層操縱利潤。二是基于外部監(jiān)管機(jī)制的研究。資本市場懲戒以及外部審計(jì)監(jiān)督雖然能夠顯著提升上市公司盈余質(zhì)量，達(dá)到政府治理的效應(yīng)（石青梅等，2021）[15]，但由證監(jiān)會(huì)換屆引起的監(jiān)管不確定性卻使企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理均顯著增加，盈余質(zhì)量下降（古樸和翟士運(yùn)，2020）[16]。另外，媒體關(guān)注作為一種法律和行政強(qiáng)制力之外的約束和懲戒機(jī)制（王福勝等，2021）[17]，也能夠有效防止公司管理層通過盈余管理來滿足自身利益。三是基于經(jīng)濟(jì)后果的研究。提升盈余質(zhì)量可以提高公司融資效率（伍光明，2021）[18]和企業(yè)價(jià)值，而企業(yè)進(jìn)行盈余管理行為雖然會(huì)對債務(wù)融資期限產(chǎn)生正向影響，卻會(huì)增加債權(quán)人的借貸風(fēng)險(xiǎn)（方紅星和劉淑花，2017）[19]，不利于資本市場的發(fā)展。

通過梳理文獻(xiàn)可知，鮮有文獻(xiàn)從“金稅三期”工程角度入手研究稅收征管信息化、融資約束對上市公司盈余質(zhì)量的影響。而稅收征管信息化建設(shè)是我國稅制改革的一項(xiàng)重要舉措，融資約束與盈余質(zhì)量又是加強(qiáng)公司治理和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展需要關(guān)注的焦點(diǎn)問題，本文以“金稅三期”工程作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，旨在研究稅收征管信息化對上市公司經(jīng)營活動(dòng)的外溢效應(yīng)，對保障國家稅基、推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化及提升上市公司治理水平均具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）理論分析與研究假設(shè)

1.稅收征管信息化與盈余質(zhì)量?，F(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離為經(jīng)理人轉(zhuǎn)移資源以獲取私人利益提供了動(dòng)機(jī)，而稅收征管作為一種外部治理機(jī)制，能夠?qū)芾碚咝纬捎行У谋O(jiān)督和約束，減少經(jīng)理人的機(jī)會(huì)主義行為，從而緩解股東與管理層之間的委托代理問題。以往研究表明，“金稅三期”工程作為稅收信息化建設(shè)的里程碑，能通過嚴(yán)格的稅收征管制度發(fā)揮“治理效應(yīng)”（李增福和朱進(jìn)，2022）[13]，改善公司治理環(huán)境。具體地，首先，相較于以增值稅單稅種的防偽防控為主要內(nèi)容的前兩期“金稅工程”，“金稅三期”實(shí)現(xiàn)了所有稅種以及主要征稅環(huán)節(jié)的全覆蓋，極大地強(qiáng)化了稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅源監(jiān)控能力，能夠?yàn)槎悇?wù)機(jī)關(guān)提供更為全面、及時(shí)的涉稅信息（張克中等，2020）[3]，納稅單位的內(nèi)部信息變得更加透明，有力打擊了公司的避稅行為和財(cái)務(wù)操縱活動(dòng)。其次，“金稅三期”工程為稅收征管提供了信息技術(shù)支撐，改變了以往“稅收專管員”模式下基層稅務(wù)員人工核查納稅信息的方式，通過總局和省局對涉稅信息的集中處理，能夠?qū)崿F(xiàn)跨行業(yè)、跨地區(qū)跟蹤和記錄納稅單位的采購、生產(chǎn)及銷售等涉稅活動(dòng)，較大程度提高了稅務(wù)部門對涉稅信息的監(jiān)管能力，使得虛開、偽造發(fā)票的難度大大增加（李艷等，2020）[8]，防范上市企業(yè)通過虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余操縱。再次，在“金稅三期”系統(tǒng)下，稅務(wù)機(jī)關(guān)通過與銀行、市場監(jiān)管部門等建立準(zhǔn)確、高效的信息共享機(jī)制，能夠?qū)崿F(xiàn)涉稅信息在各部門、各環(huán)節(jié)的交叉審核與流轉(zhuǎn)（唐博和張凌楓，2019）[10]，打破了稅務(wù)機(jī)關(guān)與其他部門間的系統(tǒng)隔閡，降低了信息不對稱。另外，“金稅三期”工程也能夠有效抑制經(jīng)理人出于機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)向稅務(wù)機(jī)關(guān)提供虛假納稅資料的行為，企業(yè)通過調(diào)整營業(yè)活動(dòng)等手段隱藏收入或利潤以進(jìn)行盈余管理的難度大大增加。最后，“金稅三期”工程開發(fā)的決策支持系統(tǒng)可以將納稅企業(yè)的關(guān)鍵性財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)信息和邏輯關(guān)系的詳細(xì)比對，一旦發(fā)現(xiàn)異常，將及時(shí)鎖定目標(biāo)企業(yè)（徐捍軍，2021）[20]，并快速尋找疑點(diǎn)，這極大降低了企業(yè)進(jìn)行盈余操縱的可能性。綜合上述分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：“金稅三期”工程的實(shí)施能夠降低上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度和真實(shí)盈余管理程度，提升盈余質(zhì)量。

2.稅收征管信息化、融資約束與盈余質(zhì)量。根據(jù)Kaplan和Zingales（1997）[21]的觀點(diǎn)，融資約束是由于不完善的資本市場中存在信息不對稱和委托代理沖突，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)外源融資成本具有差異，企業(yè)無法支付過高的外部資本成本而形成的一種約束。直接研究融資約束、稅收征管與盈余質(zhì)量之間關(guān)系的文獻(xiàn)不多，大多數(shù)學(xué)者是從資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿率和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)等融資約束的代理變量出發(fā)研究其與盈余管理的關(guān)系。一般認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模越大、負(fù)債率越高，融資約束壓力越大。當(dāng)融資約束程度較高時(shí)，企業(yè)資金匱乏，投資機(jī)會(huì)得不到充足的融資支持，甚至難以維系正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，在此情況下企業(yè)可能會(huì)傾向于對盈余進(jìn)行操縱或?qū)ω?cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行美化與粉飾（張利娟，2020）[22]。而“金稅三期”工程實(shí)施后，稅務(wù)機(jī)關(guān)與金融機(jī)構(gòu)分享企業(yè)涉稅信息的能力進(jìn)一步提高（蔡昌等，2021）[23]，降低了融資方與資金方的信息不對稱，有利于解決企業(yè)暫時(shí)性資金短缺問題，使得企業(yè)可以將大量資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動(dòng)中，削弱了企業(yè)進(jìn)行盈余操縱的動(dòng)機(jī)和意圖，盈余質(zhì)量隨之提升。因此，本文認(rèn)為，由于各企業(yè)面臨的融資約束存在差異，實(shí)施“金稅三期”工程對盈余質(zhì)量的改善效應(yīng)會(huì)受到自身融資約束壓力的影響，與融資約束程度較低的公司相比，融資約束較高的企業(yè)更容易受到“金稅三期”政策的干預(yù)，會(huì)顯著增強(qiáng)稅收征管信息化與企業(yè)盈余管理行為的相關(guān)性，表現(xiàn)出改善盈余質(zhì)量的效果?；诖耍疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H2：相比于融資約束程度較低的企業(yè)，“金稅三期”更能顯著降低融資約束較高上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度和真實(shí)盈余管理程度，提升盈余質(zhì)量。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

由于“金稅三期”工程自2013年開始分批試點(diǎn)推行，考慮到已有數(shù)據(jù)庫的時(shí)間跨度，本文選擇以滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，時(shí)間窗口設(shè)定為2010—2020年。為確保結(jié)論的準(zhǔn)確性，對樣本數(shù)據(jù)做如下處理：（1）剔除金融保險(xiǎn)類上市公司；（2）剔除ST、*ST、PT公司樣本；（3）剔除相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失的研究樣本。通過篩選，最終共得到3355家公司、19189個(gè)觀測值。除內(nèi)部控制指數(shù)（IC）來自迪博數(shù)據(jù)庫外，其余數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。同時(shí)，為避免極端值影響，本文對所有連續(xù)變量均進(jìn)行1%和99%分位數(shù)上的縮尾處理。

（二）變量定義

1.被解釋變量：盈余質(zhì)量（EM）。本文分別引入應(yīng)計(jì)盈余管理程度（ABS_DA）和真實(shí)盈余管理程度（A_REM）來測度上市公司的盈余質(zhì)量。

根據(jù)Dechow等（1995）[24]的研究，采用修正的Jones模型測度公司對應(yīng)計(jì)盈余的操縱程度，具體公式如下：

其中，TAi,t為企業(yè)i第t期的總應(yīng)計(jì)利潤，Ai,t-1是企業(yè)i第t-1年期末總資產(chǎn)，ΔREVi,t為營業(yè)收入變動(dòng)額，ΔRECi,t為應(yīng)收賬款變動(dòng)額，PPEi,t為第t期固定資產(chǎn)總額，NDA為非操縱性應(yīng)計(jì)利潤，DA為操縱性應(yīng)計(jì)利潤，用其絕對值衡量企業(yè)的應(yīng)計(jì)盈余管理程度。

借鑒已有文獻(xiàn)（Roychowdhury，2006）[25]，為衡量上市公司的真實(shí)盈余管理程度，分別從銷售操縱、酌量性費(fèi)用操縱和生產(chǎn)操縱三個(gè)方面構(gòu)建模型，具體公式為：

其中，REVi,t為企業(yè)i第t期營業(yè)收入。A_CFO為異常經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，A_DISEXP為異常酌量性費(fèi)用，A_PROD為異常生產(chǎn)成本。借鑒已有文獻(xiàn)，采用模型（7）的綜合值反映上市公司真實(shí)盈余管理程度。

2.解釋變量：“金稅三期”工程虛擬變量（GTP）。借鑒張克中等（2020）[3]的研究方法，令GTPi,t為“金稅三期”工程的虛擬變量，相當(dāng)于傳統(tǒng)雙重差分模型中變量Treat與Period的交互項(xiàng)，當(dāng)?shù)貐^(qū)i在第t年試點(diǎn)“金稅三期”工程后，該變量取值為1，否則為0。同時(shí)將下半年實(shí)施的地區(qū)視為下一年度開始試點(diǎn)①。

3.調(diào)節(jié)變量：融資約束（SA）。已有研究對融資約束的測度方法主要有KZ指數(shù)、WW指數(shù)以及SA指數(shù)。其中，SA指數(shù)=-0.073×Size+0.043×Size2-0.04×Age。由于SA指數(shù)沒有包含內(nèi)生性特征的融資變量且易于計(jì)算，使用SA指數(shù)衡量企業(yè)的融資約束程度。

4.控制變量。參考古樸和翟士運(yùn)（2020）[16]的研究，選取的控制變量見表1。另外，本文還控制了個(gè)體固定效應(yīng)以及時(shí)間固定效應(yīng)。

（三）模型構(gòu)建

針對H1，參考已有研究，構(gòu)建多期雙重差分模型（8）檢驗(yàn)稅收征管信息化即“金稅三期”工程實(shí)施是否對上市公司盈余質(zhì)量產(chǎn)生顯著影響：

表1：主要變量定義

為進(jìn)一步考察融資約束對“金稅三期”工程與企業(yè)盈余質(zhì)量之間關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，構(gòu)建模型（9）：

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。結(jié)果顯示，觀測期內(nèi)應(yīng)計(jì)盈余管理均值為0.069，標(biāo)準(zhǔn)差為0.074，真實(shí)盈余管理均值為0.138，標(biāo)準(zhǔn)差為0.14，標(biāo)準(zhǔn)差均高于相應(yīng)的平均值，說明我國上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理程度差異較大；融資約束的最小值及最大值分別為1.489和9.504，表明在樣本期內(nèi)，各企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)資金短缺壓力具有顯著差別；“金稅三期”工程虛擬變量的均值為0.514，說明樣本中有51.4%的企業(yè)為受“金稅三期”稅收征管信息化影響的實(shí)驗(yàn)組。其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果與現(xiàn)有研究結(jié)果基本一致，在此不再贅述。

表2：描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

1.稅收征管信息化與上市公司盈余質(zhì)量。H1的固定效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。其中，第（1）列實(shí)證結(jié)果表明，當(dāng)應(yīng)計(jì)盈余管理為被解釋變量時(shí)，“金稅三期”工程虛擬變量的系數(shù)為-0.007，在5%的水平上顯著，即稅收征管信息化顯著降低了上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度；第（2）列實(shí)證結(jié)果表明，當(dāng)真實(shí)盈余管理為被解釋變量時(shí)，“金稅三期”工程虛擬變量的系數(shù)為-0.002，在10%的水平上顯著，即稅收征管信息化顯著降低了上市公司的真實(shí)盈余管理程度。本文還檢驗(yàn)了“金稅三期”工程的實(shí)施對三種具體真實(shí)盈余管理的影響，見表3第（3）—（5）列。結(jié)果表明，只有當(dāng)生產(chǎn)操縱（A_PROD）為被解釋變量時(shí)，“金稅三期”工程虛擬變量的系數(shù)才在5%的水平上顯著為負(fù)，表明“金稅三期”的實(shí)施僅對生產(chǎn)操縱產(chǎn)生顯著影響，而對銷售操縱和酌量性費(fèi)用操縱影響不顯著。綜上，“金稅三期”工程的實(shí)施顯著抑制了應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，有助于提升上市公司的盈余質(zhì)量，H1得證。

表3：稅收征管信息化與盈余質(zhì)量

2.稅收征管信息化、融資約束與上市公司盈余質(zhì)量。H2的檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。當(dāng)應(yīng)計(jì)盈余管理作為被解釋變量時(shí)，“金稅三期”工程的實(shí)施與融資約束的交互項(xiàng)（GTP×SA）系數(shù)為-0.004，在1%的水平上顯著；當(dāng)真實(shí)盈余管理作為被解釋變量時(shí)，交互項(xiàng)的系數(shù)為-0.002，在5%的水平上顯著。這意味著融資約束狀況能夠顯著增強(qiáng)稅收征管信息化與上市公司盈余質(zhì)量之間的相關(guān)性，相較于融資約束程度較低的企業(yè)，“金稅三期”工程的實(shí)施更能夠顯著影響融資約束程度較高上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，提升其盈余質(zhì)量，H2得證。

表4：稅收征管信息化、融資約束與盈余質(zhì)量

（三）平行趨勢檢驗(yàn)

政策實(shí)施前實(shí)驗(yàn)組與對照組的解釋變量滿足平行趨勢假設(shè)是雙重差分模型有效的主要前提。因此，本文估計(jì)“金稅三期”工程的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，構(gòu)建如下檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

其中，Policyi是一個(gè)虛擬變量，若處于“金稅三期”政策沖擊第i年且為實(shí)驗(yàn)組，則賦值為1，否則為0。表5報(bào)告了平行趨勢檢驗(yàn)的結(jié)果，第（1）、（2）列中虛擬變量Policy-3、Policy-2與Policy-1的系數(shù)均不顯著，表明在“金稅三期”工程實(shí)施前，實(shí)驗(yàn)組與對照組不存在明顯差異，本文的研究滿足平行趨勢假設(shè)。另外，第（1）列中Policy0和Policy3的系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，Policy1和Policy2的系數(shù)均在10%的水平上負(fù)向顯著，表明“金稅三期”工程實(shí)施后會(huì)降低上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理程度，并且該政策效應(yīng)持續(xù)有效；第（2）列中Policy0和Policy1的回歸系數(shù)不顯著，Policy2和Policy3的系數(shù)分別在10%和5%的水平上顯著為負(fù)，說明“金稅三期”工程的實(shí)施對上市公司真實(shí)盈余管理的抑制效應(yīng)在兩年后才會(huì)趨向穩(wěn)定。

表5：平行趨勢檢驗(yàn)

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.安慰劑檢驗(yàn)。為了確保上市公司盈余質(zhì)量的提升不是由其他重要的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境等不可觀測因素導(dǎo)致的，本文進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，將所有樣本的政策發(fā)生時(shí)間提前兩年，并按照模型（8）重新進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果顯示“金稅三期”工程虛擬變量的回歸系數(shù)不再顯著，這說明上市公司盈余質(zhì)量的提升的確是由“金稅三期”工程的實(shí)施帶來的，而非其他因素所致，驗(yàn)證了文章結(jié)論的穩(wěn)健性（限于篇幅，檢驗(yàn)結(jié)果從略）。

2.替換盈余質(zhì)量指標(biāo)。為進(jìn)一步驗(yàn)證“金稅三期”工程對企業(yè)盈余質(zhì)量的促進(jìn)效應(yīng)，使用DD模型（Dechow和Dichev，2002）[26]和McNichols模型（Mc-Nichols，2002）[27]作為盈余質(zhì)量的代理變量，重新對結(jié)論進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示“金稅三期”工程虛擬變量（GTP）的回歸系數(shù)在1%的水平上仍然顯著為負(fù)。這表明替換盈余質(zhì)量的衡量指標(biāo)后，結(jié)論仍保持穩(wěn)健，“金稅三期”對盈余質(zhì)量的促進(jìn)作用并不依賴被解釋變量的測度方法。

五、拓展性研究

為進(jìn)一步考察不同內(nèi)部治理水平和外部環(huán)境下稅收征管信息化對上市公司盈余質(zhì)量的影響效果是否存在差異，本文設(shè)置了內(nèi)部控制質(zhì)量（IC）和市場化程度（Market）兩個(gè)變量分別進(jìn)行分組回歸。

（一）內(nèi)部控制的影響——基于內(nèi)部治理機(jī)制

內(nèi)部控制作為影響公司治理水平的重要內(nèi)部因素，能否給“金稅三期”工程實(shí)施效果帶來差異化影響？本文用迪博數(shù)據(jù)庫的內(nèi)部控制評價(jià)指數(shù)衡量內(nèi)部控制質(zhì)量，根據(jù)其中位數(shù)（662.1）將樣本分為兩組，以檢驗(yàn)內(nèi)部控制對實(shí)證結(jié)果的影響。表6顯示，在內(nèi)控質(zhì)量低組，“金稅三期”工程虛擬變量對公司應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)為-0.010，在5%的水平上顯著；“金稅三期”工程虛擬變量對公司真實(shí)盈余管理的回歸系數(shù)為-0.002，在10%的水平上顯著。而在內(nèi)控質(zhì)量高組，回歸系數(shù)均為負(fù)值，但不再顯著。這一結(jié)果表明“金稅三期”并非對所有上市公司的盈余質(zhì)量都有改善作用，只有在企業(yè)內(nèi)部控制薄弱時(shí)才會(huì)出現(xiàn)這種正向的影響。這主要是因?yàn)樵趦?nèi)部控制不健全的公司，高管轉(zhuǎn)移、侵占企業(yè)財(cái)產(chǎn)及竊取公司資源等機(jī)會(huì)主義行為發(fā)生的概率較高，而“金稅三期”實(shí)施后，政府通過向企業(yè)征稅扮演企業(yè)“股東”的角色，能夠?qū)具\(yùn)營形成有效的監(jiān)督，有效避免管理層自利行為，從而更易降低內(nèi)部控制薄弱公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理程度，提高其盈余質(zhì)量。

表6：內(nèi)部控制、稅收征管信息化與盈余質(zhì)量

（二）市場化程度的影響——基于外部環(huán)境約束

上市公司的發(fā)展不僅會(huì)受到內(nèi)部治理因素的影響，很大程度上還取決于所處的外部環(huán)境。因此，本文根據(jù)王小魯?shù)龋?021）[28]公布的各省市市場化程度的中位數(shù)（9.120）將樣本分為兩組，檢驗(yàn)上市公司所處省區(qū)市場化進(jìn)程差異對“金稅三期”與盈余質(zhì)量關(guān)系的影響，固定效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示。在市場化程度較高的組，“金稅三期”工程虛擬變量的回歸系數(shù)分別為-0.005和-0.013，且均在10%的水平上顯著；而市場化程度較低組的系數(shù)仍為負(fù)，但并不顯著。這意味著，在其他條件一定的情況下，上市公司所處地區(qū)的市場化程度越高，“金稅三期”對真實(shí)盈余管理的負(fù)向影響越強(qiáng)?？赡艿脑蚴窃谑袌龌潭容^高的地區(qū)，投資者保護(hù)制度更加完善，上市公司受到的關(guān)注和監(jiān)督也會(huì)更加充分，導(dǎo)致“金稅三期”工程實(shí)施過程更加嚴(yán)格，企業(yè)進(jìn)行盈余管理的行為更容易被識別，從而呈現(xiàn)顯著抑制其盈余操縱行為、提高盈余質(zhì)量的效果。

表7：市場化程度、稅收征管信息化與盈余質(zhì)量

六、結(jié)論與建議

本文基于“金稅三期”這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，借助多期雙重差分模型從應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩個(gè)層面探討稅收征管信息化、融資約束與上市公司盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明：第一，稅收征管信息化抑制了上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理，顯著提升了盈余質(zhì)量；第二，融資約束能夠顯著增強(qiáng)稅收征管信息化與盈余質(zhì)量之間的相關(guān)性；第三，稅收征管信息化對于內(nèi)部控制薄弱、市場化程度較高的上市公司盈余質(zhì)量的促進(jìn)作用更明顯。

“金稅三期”作為我國稅制改革的一項(xiàng)重大舉措，在推進(jìn)稅收征管信息化建設(shè)進(jìn)程中具有舉足輕重的地位。結(jié)合研究結(jié)論，本文提出以下建議：第一，稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)不斷升級稅控系統(tǒng)，加快構(gòu)建稅收征管信息化體系，優(yōu)化規(guī)范稅收征管大環(huán)境，縮小企業(yè)盈余管理的空間。同時(shí)，適度推行減稅降費(fèi)政策，以緩解上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中固有的融資難、融資貴等問題。第二，企業(yè)自身要不斷優(yōu)化內(nèi)部治理環(huán)境，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督與考核，強(qiáng)化財(cái)務(wù)信息的披露質(zhì)量。第三，各地區(qū)應(yīng)加快推動(dòng)金融市場的發(fā)展和市場化進(jìn)程的步伐，推進(jìn)稅收征管工作的法治化，提高稅務(wù)部門征管效率，更好發(fā)揮稅收征管信息化提升盈余質(zhì)量的外溢效應(yīng)。

注：

①2013年，“金稅三期”工程在重慶、山西、山東三地上線運(yùn)行；2014年，在廣東（不含深圳）、內(nèi)蒙古、河南上線；2015年，陸續(xù)增加吉林、海南等14個(gè)試點(diǎn)；至2016年底，在全國范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)覆蓋。