陳銀飛 楊瑪麗

《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書（2020）》報告表明，我國從2005年的數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化二分天下，到2019年產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模發(fā)展成數(shù)字產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的四倍多，可見產(chǎn)業(yè)數(shù)字化在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重。2021年3月，十三屆全國人大四次會議《政府工作報告》指出要加快數(shù)字化發(fā)展，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在新一輪科技革命的活躍期，在發(fā)展國內(nèi)國際雙循環(huán)的時代號召下，同時又在新冠肺炎疫情的沖擊下，制造業(yè)需要適時把握機(jī)遇，進(jìn)一步加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，重塑競爭新優(yōu)勢。

計世資訊《2019-2020年中國重點行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型市場現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢研究報告》顯示，中國制造業(yè)中超過一半的企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度有待提高，仍然處于單點試驗和局部推廣階段，要想大步往前走，還需企業(yè)結(jié)合自身特點、順應(yīng)時代要求探索出一條屬于自己的成功之路。近年來，不少企業(yè)開啟了艱難的數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路，學(xué)者們也開始圍繞企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型展開研究，發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過數(shù)字化技術(shù)的廣泛應(yīng)用，變革了企業(yè)的組織形式、決策模式、產(chǎn)品服務(wù)、業(yè)務(wù)運(yùn)營等各個方面的管理實踐，企業(yè)也因此改善了經(jīng)營績效，取得了長足的競爭力[1]。在轉(zhuǎn)型與否的壓力下，另一個問題隨之出現(xiàn)：存貨積壓嚴(yán)重、資金周轉(zhuǎn)困難，不少企業(yè)被迫縮短生命周期。尤其在2020年新冠疫情期間，很多企業(yè)停工停產(chǎn)，不僅內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)緩慢，財務(wù)狀況面臨困境，而且隨著市場競爭日益加劇，外部市場份額也不斷萎縮，許多企業(yè)的正常運(yùn)營面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，在新科技革命與疫情沖擊下，從數(shù)字化轉(zhuǎn)型角度研究企業(yè)經(jīng)營效率的影響因素，不僅為企業(yè)提升活力提供新的路徑，也為政府扶持企業(yè)創(chuàng)新提供新的方向。

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅包含技術(shù)層面的變革，還會促成商業(yè)模式創(chuàng)新[2-4]。使用科學(xué)技術(shù)提升效率是第一步，后續(xù)企業(yè)需要基于數(shù)字化程度更高的新技術(shù)（如大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等）來革新商業(yè)模式，從而幫助企業(yè)增強(qiáng)競爭力。在此背景下，有一批企業(yè)已經(jīng)成功實現(xiàn)了商業(yè)模式創(chuàng)新，商業(yè)模式創(chuàng)新也成為學(xué)術(shù)研究的熱點話題。然而，以往研究多從理論方面探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對商業(yè)模式創(chuàng)新的影響，缺乏實證研究的驗證。同時，鮮有學(xué)者探索數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升企業(yè)經(jīng)營效率的中介機(jī)制。針對上述不足，本文構(gòu)架了“數(shù)字化轉(zhuǎn)型——商業(yè)模式創(chuàng)新——企業(yè)經(jīng)營效率”的研究框架，探索了商業(yè)模式創(chuàng)新在數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)經(jīng)營效率二者關(guān)系的中介作用。并選取江蘇省制造業(yè)為研究對象，從商業(yè)模式創(chuàng)新的視角實證檢驗了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率的影響，這有助于促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)抓住時代與技術(shù)革命機(jī)遇實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而推動企業(yè)的商業(yè)模式變革，提升企業(yè)經(jīng)營績效。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與商業(yè)模式創(chuàng)新

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是傳統(tǒng)企業(yè)運(yùn)用數(shù)字技術(shù)對生存管理[5]、治理結(jié)構(gòu)[6]、商業(yè)模式[7]等的升級過程，從而提升生產(chǎn)數(shù)量以及效率[8]、改善經(jīng)營績效[1]。充分了解數(shù)字技術(shù)帶來的影響并使數(shù)字技術(shù)為企業(yè)所用，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)獲取持續(xù)競爭力的源泉[9]。

商業(yè)模式是企業(yè)經(jīng)營活動的基本模型，實際上企業(yè)的經(jīng)營之道完全離不開完整的商業(yè)模式框架[10]。隨著技術(shù)的發(fā)展、交匯與融合，新的商業(yè)模式層出不窮[11]，技術(shù)創(chuàng)新成為推動商業(yè)模式創(chuàng)新的主要動力之一[12]。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為商業(yè)模式創(chuàng)新的基本時代背景，數(shù)據(jù)成為繼土地、勞動、資本、技術(shù)后的第五大生產(chǎn)要素，為商業(yè)模式創(chuàng)新提供了生長的土壤[13-15]。將商業(yè)模式創(chuàng)新與信息技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等融合[16]，企業(yè)生產(chǎn)活動、產(chǎn)品形態(tài)、商業(yè)模式等與數(shù)字要素的結(jié)合必然會改變企業(yè)原有的業(yè)務(wù)流程[17]。快節(jié)奏時代，企業(yè)外部環(huán)境瞬息萬變，隨之而來的是不斷改變的消費者需求與商機(jī)，這需要企業(yè)在原有的商業(yè)模式基礎(chǔ)上做出改良來提升運(yùn)作效率[18]。企業(yè)為了持續(xù)經(jīng)營，必須加入這場有關(guān)商業(yè)模式創(chuàng)新的洪流中去，商業(yè)模式創(chuàng)新正逐漸成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)發(fā)展的重要途徑[19]。為了持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展下去，不少制造業(yè)已經(jīng)開始了他們的商業(yè)模式創(chuàng)新步伐：服裝制造業(yè)龍頭企業(yè)海瀾之家打破線上線下壁壘，打造了聯(lián)動所有粉絲群體的全新商業(yè)模式；數(shù)字賦能下，格力電器也成功實現(xiàn)了數(shù)字商業(yè)模式[20]?？偟膩碚f，數(shù)字技術(shù)革新了商業(yè)模式，其為公司、客戶、供應(yīng)商等參與者提供了一個連接和互動的平臺。具體地，一方面，企業(yè)之間溝通交流增多；另一方面，企業(yè)通過大數(shù)據(jù)分析及時發(fā)現(xiàn)了消費者的需求，從而進(jìn)行快速供給，在獲得市場青睞之后迅速擴(kuò)大規(guī)模生產(chǎn)，進(jìn)而根據(jù)大多數(shù)用戶需求的不同進(jìn)行產(chǎn)品升級[8]。數(shù)字賦能商業(yè)模式能夠提升消費者的用戶體驗、實現(xiàn)個性化定制[21-22]，從而提升企業(yè)競爭優(yōu)勢[23]。

（二）商業(yè)模式創(chuàng)新與企業(yè)經(jīng)營效率

根據(jù)市場環(huán)境要求適時轉(zhuǎn)變商業(yè)模式促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營效率的提升[24]。企業(yè)間營運(yùn)的差異化可以通過商業(yè)模式創(chuàng)新表現(xiàn)出來，例如原料采購、零庫存管理、訂單制造、網(wǎng)絡(luò)直銷等多個價值鏈環(huán)節(jié)的高效運(yùn)營[10]。傳統(tǒng)的商業(yè)模式中產(chǎn)品和服務(wù)對象局限性強(qiáng)[4]、信息不對稱導(dǎo)致銷售渠道成本高、無法為消費者提供個性化服務(wù)[25]等問題都會導(dǎo)致運(yùn)營效率低下。在商業(yè)模式中使用數(shù)字技術(shù)有利于提升運(yùn)營效率[26]。數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動的商業(yè)模式創(chuàng)新不斷擴(kuò)大企業(yè)的客戶群體，并且不斷通過個性化服務(wù)滿足消費者潛在需求。例如京東通過自有物流京東快遞一方面提高了物流效率，滿足了顧客快速收貨的需求，另一方面通過擴(kuò)展商品種類提高了顧客流量轉(zhuǎn)化率，稀釋經(jīng)營成本[27]。企業(yè)能夠滿足來自各地的客戶的特殊需求，可以根據(jù)客戶需求提供定制化的工藝技術(shù)，直接為終端客戶高效率地提供高品質(zhì)產(chǎn)品[28]。商業(yè)模式創(chuàng)新不僅能夠提供新產(chǎn)品、新服務(wù)，不斷擴(kuò)大客戶群體，還能提供新渠道。數(shù)字渠道與營銷、產(chǎn)品服務(wù)與創(chuàng)新等能夠提高行業(yè)整體的運(yùn)行效率[29]。例如利用自媒體（微博、抖音等）這一便捷且低成本的形式，在平臺上發(fā)布新產(chǎn)品信息可以有效提升企業(yè)營運(yùn)效率并改善經(jīng)營績效[30]。靈活運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等智能化技術(shù)，重新整合產(chǎn)業(yè)鏈、改造生產(chǎn)流程、升級供應(yīng)鏈，提高了企業(yè)運(yùn)營效率，改善了企業(yè)績效[31]。

（三）商業(yè)模式創(chuàng)新的中介作用

如前所述，企業(yè)的商業(yè)模式是為了滿足客戶需求并獲得收益而形成的一系列經(jīng)營活動的結(jié)構(gòu)化組合[32-33]。技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化與產(chǎn)業(yè)競爭的不斷加劇是企業(yè)進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新的外在動力源泉[34]。如今，數(shù)字化成為商業(yè)模式創(chuàng)新的時代背景。根據(jù)動態(tài)能力理論，在不同的環(huán)境背景下，企業(yè)可以重組可利用的資源，將各項生產(chǎn)要素和資源引向新用途，給生產(chǎn)指明新的方向，并調(diào)整當(dāng)前的商業(yè)模式與之相匹配，從而創(chuàng)造新商業(yè)模式，進(jìn)而獲得更高績效[31][35]。在數(shù)字化時代，商業(yè)模式創(chuàng)新表現(xiàn)為重塑企業(yè)價值主張和重造運(yùn)營模式[23]。商業(yè)模式創(chuàng)新可以將數(shù)字技術(shù)運(yùn)用到企業(yè)各項經(jīng)營活動中，提高組織效率減少經(jīng)營中的協(xié)調(diào)成本，助力企業(yè)提升績效[36]。技術(shù)的加盟創(chuàng)造出新的商業(yè)模式，定義新的競爭范式，從而改變現(xiàn)有的企業(yè)運(yùn)營管理流程，帶來運(yùn)營管理模式的創(chuàng)新[6]。事實證明，在同行競爭中，使用數(shù)字技術(shù)（如大數(shù)據(jù)分析技術(shù)）實現(xiàn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)變的企業(yè)在營業(yè)收入增長和運(yùn)營效率方面更勝一籌[37]。

對數(shù)字化轉(zhuǎn)型、商業(yè)模式創(chuàng)新與企業(yè)經(jīng)營效率的有關(guān)研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠為商業(yè)模式創(chuàng)新實踐提供方向，商業(yè)模式創(chuàng)新也能夠解釋企業(yè)經(jīng)營效率轉(zhuǎn)變的理論邏輯。綜上，理論分析表明商業(yè)模式創(chuàng)新已經(jīng)可以成為數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升經(jīng)營效率的關(guān)鍵路徑。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

作為制造業(yè)產(chǎn)值的排頭兵，江蘇省在信息化和工業(yè)化融合不斷創(chuàng)新發(fā)展新模式新業(yè)態(tài)、積極營造數(shù)字化轉(zhuǎn)型氛圍等方面扎實推進(jìn)，工作成果顯著。本文選取2013—2019年江蘇省滬深A(yù)股上市公司中制造業(yè)企業(yè)作為初始研究樣本?？紤]到數(shù)據(jù)可得性，以及工業(yè)4.0時代的開啟，本文研究時期起始于2013年。本文使用的數(shù)據(jù)主要有兩個來源：一是企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新衡量指標(biāo)來源于對巨潮資訊網(wǎng)企業(yè)年報的手工處理；二是本文使用的公司財務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)特征數(shù)據(jù)均來自于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。本文對初始樣本進(jìn)行了以下處理：（1）剔除ST、*ST公司；（2）剔除了數(shù)據(jù)缺失樣本公司；（3）為了降低極端值對結(jié)果的影響，本文對8個連續(xù)變量進(jìn)行了1%和99%水平上的縮尾（Winsorize）處理。經(jīng)過以上處理，最終得到89家公司共計623個公司年度觀察樣本。

（二）計量模型設(shè)定

1.主假設(shè)模型構(gòu)建。為了考察企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對企業(yè)經(jīng)營效率的影響，本文構(gòu)建回歸模型（1）對本文主假設(shè)進(jìn)行檢驗：

其中，i和t分別表示企業(yè)和年份。被解釋變量Turnover表示企業(yè)經(jīng)營效率，取自然對數(shù)得到LNturnover。核心解釋變量為企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans。X為控制變量集。由于公司經(jīng)營效率和數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度可能會受到一些個體差異的影響，以及隨著時間變化的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊、制度環(huán)境變化的影響，因此在模型中加入了公司個體固定效應(yīng)μi和時間固定效應(yīng)φt。

2.基于中介效應(yīng)檢驗的模型構(gòu)建。為了檢驗商業(yè)模式創(chuàng)新在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對經(jīng)營效率的影響過程中的中介效應(yīng)，本文借鑒了溫忠麟等（2004）[38]的中介效應(yīng)檢驗方法，依次構(gòu)建以下三個檢驗?zāi)Ｐ蛯ι鲜鲎饔脵C(jī)制進(jìn)行檢驗，設(shè)定路徑模型如下所示：

首先，在不考慮商業(yè)模式創(chuàng)新的傳導(dǎo)影響時，本文構(gòu)建模型（2）包括企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度以及企業(yè)規(guī)模、年齡等其他控制變量在內(nèi)的基本回歸模型，解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans，被解釋變量為企業(yè)的經(jīng)營效率LNturnover。其次，檢驗商業(yè)模式創(chuàng)新的中介作用時，具體步驟為：如模型（3）所示，以構(gòu)建的評價指標(biāo)體系得出的商業(yè)模式創(chuàng)新程度得分Score作為被解釋變量即中介變量，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans為解釋變量，檢驗數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的影響；如模型（4）所示，以企業(yè)經(jīng)營效率LNturnover為被解釋變量，商業(yè)模式創(chuàng)新程度Score和數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans為核心解釋變量，檢驗商業(yè)模式創(chuàng)新是否具有中介效應(yīng)。

（三）變量測算

企業(yè)的經(jīng)營效率Turnover。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)成本（銷貨成本）與平均存貨余額的比率，本文借鑒雷海民等（2012）[39]和黃宏斌等（2021）[30]的研究方法，使用存貨周轉(zhuǎn)率并對其取對數(shù)（LNturnover）來衡量企業(yè)的經(jīng)營效率。

商業(yè)模式創(chuàng)新程度Score。本文借鑒史亞雅等（2020）[19]的研究思路，根據(jù)“魏朱六要素商業(yè)模式”[40]模型構(gòu)建了測度企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新程度的指標(biāo)，具體測度指標(biāo)見表1。在構(gòu)建好相關(guān)的評價指標(biāo)體系之后，通過人工讀取企業(yè)年報文本信息來進(jìn)行評價打分，手工整理數(shù)據(jù)。最后利用算數(shù)平均值法得到商業(yè)模式創(chuàng)新指標(biāo)，指標(biāo)數(shù)值越大，表示商業(yè)模式創(chuàng)新程度越高。

表1 商業(yè)模式創(chuàng)新程度評價指標(biāo)體系

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans。本文遵循祁懷錦等（2020）[21]的研究思路，以國泰安數(shù)據(jù)庫中上市公司財務(wù)報告附注披露的無形資產(chǎn)明細(xì)為依據(jù)，將與數(shù)字化轉(zhuǎn)型有關(guān)的無形資產(chǎn)占當(dāng)年無形資產(chǎn)總額的比例作為變量。在實施時，如果無形資產(chǎn)明細(xì)項出現(xiàn)“軟件”“網(wǎng)絡(luò)”“客戶端”“管理系統(tǒng)”等與數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的關(guān)鍵詞，則標(biāo)記該明細(xì)項目為“數(shù)字化轉(zhuǎn)型無形資產(chǎn)”，再對它們進(jìn)行加總，最后除以無形資產(chǎn)總額。

控制變量。（1）企業(yè)規(guī)模Size采用上市公司年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)進(jìn)行衡量。（2）企業(yè)年齡Age采用當(dāng)年年份與企業(yè)成立年份之差進(jìn)行衡量。（3）資產(chǎn)負(fù)債率Lev用上市公司年末總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值進(jìn)行衡量。（4）資產(chǎn)收益率Roa指的是上市公司年度凈利潤與年末總資產(chǎn)的比值。（5）營業(yè)收入增長率Growth為上市公司本年度營業(yè)收入與上年度營業(yè)收入的比率。（6）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)Gov。國有企業(yè)為1，非國有企業(yè)為0。（7）兩職合一Dual。若董事長和總經(jīng)理為1人，則取值為1，否則為0。具體變量解釋見表2。

表2 變量定義

（四）描述性統(tǒng)計

表3顯示了描述性統(tǒng)計結(jié)果。其中，企業(yè)經(jīng)營效率Turnover均值為4.4193，中位數(shù)為3.5912，標(biāo)準(zhǔn)差為2.9668，說明江蘇省制造業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率即經(jīng)營效率整體還是挺高的，但是各企業(yè)之間的經(jīng)營效率差別較大。商業(yè)模式創(chuàng)新程度Score均值為0.2850，最大值為0.6364，最小值為0.0909，說明制造業(yè)整體而言商業(yè)模式創(chuàng)新程度不高，不同企業(yè)之間存在一定的差異。數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度Trans的均值為6.20%，中位數(shù)是2.85%，標(biāo)準(zhǔn)差為7.66%，最大值為31.55%，最小值為0，說明制造業(yè)整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度偏低，企業(yè)間差異化程度較大。

表3 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

三、實證結(jié)果與分析

（一）相關(guān)性分析

相關(guān)性分析結(jié)果如表4所示，結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與企業(yè)經(jīng)營效率是顯著的正相關(guān)關(guān)系，符合我們預(yù)期假設(shè)。為了檢驗變量之間是否存在多重共線性問題，計算了VIF值，結(jié)果顯示各VIF值均遠(yuǎn)小于10，不存在多重共線性問題。

表4 相關(guān)性分析結(jié)果

（二）基本回歸

基于上文選定的指標(biāo)和構(gòu)建的模型（1）進(jìn)行主效應(yīng)回歸的結(jié)果。表5顯示了主效應(yīng)基本回歸結(jié)果。列（1）是只有自變量不添加控制變量的回歸結(jié)果，可以看出企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型在1%水平上顯著對企業(yè)經(jīng)營效率產(chǎn)生正向影響。第（2）至（4）列為逐步添加了控制變量的回歸結(jié)果，如列（4）所示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的影響系數(shù)在1%的水平上顯著為正。這意味著隨著制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的加強(qiáng)，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度會顯著提升，企業(yè)的經(jīng)營效率會不斷增強(qiáng)。從控制變量來看，企業(yè)的規(guī)模、營業(yè)收入增長率與經(jīng)營效率在1%水平上為顯著的正相關(guān)關(guān)系，這是因為資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)往往有足夠的能力進(jìn)行存貨銷售與調(diào)度，營業(yè)收入的增長也能促進(jìn)企業(yè)更好地經(jīng)營；而隨著資產(chǎn)負(fù)債率的提升，企業(yè)的經(jīng)營效率會顯著降低。

表5 主效應(yīng)基本回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了增強(qiáng)研究結(jié)論的可信度，本部分將從三個方面進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，分別為替換變量、更換研究年度、改變估計方法。表6顯示了穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。

表6 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

1.替換數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與企業(yè)經(jīng)營效率衡量指標(biāo)。為了減少變量測量誤差對回歸結(jié)果的影響，本文依據(jù)何帆等（2019）[41]、許世英等（2016）[42]對數(shù)字化轉(zhuǎn)型和企業(yè)經(jīng)營效率的衡量指標(biāo)，在穩(wěn)健性檢驗階段將數(shù)字化轉(zhuǎn)型的測量變成Trans'：若當(dāng)年實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型則取值為1，否則取值為0；將企業(yè)經(jīng)營效率衡量指標(biāo)換成固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Lnfat，反映了企業(yè)營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈額的比值。表6的列（1）顯示了回歸結(jié)果，可以看出，以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為被解釋變量時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對企業(yè)的經(jīng)營效率的影響在10%水平上顯著為正，與基本回歸結(jié)論一致。

2.更換研究年度?？紤]到不同時期政策等因素的影響，本文在做穩(wěn)健性檢驗時將研究年度區(qū)間改為江蘇省制造業(yè)2014-2019年的數(shù)據(jù)信息，表6的列（2）顯示了回歸結(jié)果，在更換年度區(qū)間之后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對經(jīng)營效率的影響在1%水平上顯著為正，與前文的回歸結(jié)果基本一致，可以證明前述的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對公司經(jīng)營效率有顯著的促進(jìn)作用是穩(wěn)健的。

3.改變估計方法。不同估計方法的選用會直接影響估計結(jié)果，所以本文在此處改用最小二乘法進(jìn)行估計，表6第（3）和（4）列顯示了未添加控制變量和添加控制變量的回歸結(jié)果。結(jié)果表明，在1%的顯著水平上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度與企業(yè)經(jīng)營效率仍保持正向關(guān)系，結(jié)論保持穩(wěn)健。

（四）中介效應(yīng)檢驗

根據(jù)溫忠麟等（2004）[38]的中介效應(yīng)檢驗方法，表7給出了中介效應(yīng)逐步回歸后的結(jié)果。本文選取商業(yè)模式創(chuàng)新程度作為中介變量，結(jié)合三個模型研究商業(yè)模式創(chuàng)新的中介效用。首先根據(jù)模型（1），數(shù)字化轉(zhuǎn)型對公司經(jīng)營效率的回歸系數(shù)1.219，總效應(yīng)是顯著的，可以繼續(xù)進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗。在模型（3）中探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新的影響，結(jié)果顯示在1%顯著水平上，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對商業(yè)模式創(chuàng)新程度有顯著的正向影響，可以繼續(xù)進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗。最后一步，模型（4）結(jié)果顯示，商業(yè)模式創(chuàng)新程度的估計系數(shù)為0.234，在10%水平上顯著為正，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的估計系數(shù)為1.179，在1%水平上顯著為正，說明中介效應(yīng)顯著，商業(yè)模式創(chuàng)新在數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營效率提升過程中存在部分中介效應(yīng)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型對經(jīng)營效率產(chǎn)生影響時，一部分是直接影響，也有一部分是通過商業(yè)模式創(chuàng)新間接影響企業(yè)的經(jīng)營效率。

表7 中介效應(yīng)檢驗結(jié)果

四、異質(zhì)性分析

（一）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)異質(zhì)性

2020年，國資委印發(fā)了《關(guān)于加快推進(jìn)國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型工作的通知》，強(qiáng)調(diào)必須認(rèn)識到轉(zhuǎn)型工作的艱巨性、長期性與系統(tǒng)性。為了研究江蘇省制造企業(yè)中國有企業(yè)與非國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營的影響，本文首先根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分組探究。

根據(jù)樣本進(jìn)行分析，約82%的企業(yè)為非國有企業(yè)，具體包括民營企業(yè)、集體企業(yè)、公眾企業(yè)和外資企業(yè)；約18%的企業(yè)為中央或地方國有企業(yè)。表8異質(zhì)性分析結(jié)果（1）（2）顯示，與非國有企業(yè)相比，國有企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率的影響程度更大。這意味著通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升企業(yè)的經(jīng)營效率在國有企業(yè)更加有效。

表8 異質(zhì)性分析結(jié)果

（二）企業(yè)規(guī)模異質(zhì)性

考慮到企業(yè)規(guī)模的大小會對實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型的難易程度以及企業(yè)經(jīng)營效率等產(chǎn)生較大差異，本文以平均總資產(chǎn)的排序?qū)⑵髽I(yè)分為大規(guī)模企業(yè)以及中小規(guī)模企業(yè)。根據(jù)表8分析結(jié)果第（3）（4）列顯示，在大規(guī)模企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率的影響最顯著，而在中小規(guī)模企業(yè)中數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率的影響效果不大。

（三）行業(yè)異質(zhì)性

2020年7月，《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》指出政府要推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)、平臺經(jīng)濟(jì)、智能經(jīng)濟(jì)和分享經(jīng)濟(jì)持續(xù)壯大發(fā)展，引領(lǐng)新舊動能轉(zhuǎn)換，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端。高科技行業(yè)不僅是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要參與者，更是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支柱。本文按照國家統(tǒng)計局2017年對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）分類方法，將樣本企業(yè)進(jìn)行分類，大約55%的企業(yè)為高新企業(yè)，45%為非高新企業(yè)。通過模型（1）回歸之后結(jié)果如表8顯示，第（5）列表明在高新技術(shù)企業(yè)中，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對企業(yè)的經(jīng)營效率的正向影響非常顯著，第（6）列報告了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)為非高新技術(shù)企業(yè)時，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對經(jīng)營效率的影響，回歸結(jié)果不顯著。這一結(jié)果表明當(dāng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)時，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型更加能夠提升企業(yè)經(jīng)營效率。

五、結(jié)語

（一）研究結(jié)論

本文選擇2013—2019年江蘇省滬深A(yù)股上市制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，首先構(gòu)建了模型并通過相關(guān)指標(biāo)測量了企業(yè)間七年的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度、商業(yè)模式創(chuàng)新程度與經(jīng)營效率；進(jìn)而運(yùn)用實證回歸考察了數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度對企業(yè)經(jīng)營效率的影響以及商業(yè)模式創(chuàng)新在上述二者之間的關(guān)系；最后通過對樣本進(jìn)行分組分析探究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同規(guī)模、不同行業(yè)之間的區(qū)別。研究結(jié)論如下：（1）制造業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的提高有利于提升企業(yè)經(jīng)營效率；（2）分析影響路徑發(fā)現(xiàn)，這種影響一部分是二者之間存在著直接影響，同時中介變量商業(yè)模式創(chuàng)新對企業(yè)的經(jīng)營效率也存在著間接影響；（3）國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率的正向影響程度比非國有企業(yè)大，企業(yè)規(guī)模越大數(shù)字化轉(zhuǎn)型對企業(yè)經(jīng)營效率越有利，高新技術(shù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對經(jīng)營效率的影響比非高新技術(shù)企業(yè)顯著。

（二）對策建議

本文的研究結(jié)論也為企業(yè)管理者與相關(guān)政府部門提供了一些啟示：

第一，我國在努力構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局時，新冠疫情又給我國制造業(yè)帶了巨大沖擊，企業(yè)管理人員應(yīng)該及時認(rèn)識到數(shù)字化轉(zhuǎn)型的必要性，在國家相關(guān)政策支持下整合自身資源，根據(jù)企業(yè)自身情況采取數(shù)字化智能化升級措施，提高企業(yè)運(yùn)營效率。激發(fā)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型活力，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，著力將數(shù)字技術(shù)與實體經(jīng)濟(jì)深度融合落到實處，可以樹立一批數(shù)字化轉(zhuǎn)型成功標(biāo)桿企業(yè)并進(jìn)行宣傳，加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。同時政府部門要加快完善數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供便利化服務(wù)，助力企業(yè)提升國際競爭力。

第二，數(shù)字化發(fā)展過程中，借助數(shù)字化新的商業(yè)模式在不斷萌生。數(shù)字化時代，產(chǎn)品競爭已經(jīng)過時，如果僅有一個好產(chǎn)品，卻沒有相應(yīng)的商業(yè)模式去轉(zhuǎn)運(yùn)、獲得更多用戶的關(guān)注、獲取更多的利潤空間，很快就會被對手超越。所以，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，企業(yè)管理者需要在環(huán)境掃描中利用新數(shù)字技術(shù)，提高能力，優(yōu)化商業(yè)模式。部分骨干企業(yè)具備了開發(fā)建設(shè)和運(yùn)營維護(hù)超大規(guī)模大數(shù)據(jù)平臺的能力，利用大數(shù)據(jù)確認(rèn)客戶需求從而更有針對性地生產(chǎn)、銷售自身產(chǎn)品，提供更具個性化的服務(wù)。政府在支持企業(yè)轉(zhuǎn)型的同時，也要對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，依法保護(hù)個人信息，對可能發(fā)生的風(fēng)險進(jìn)行防控。

第三，企業(yè)管理者和政府在數(shù)字化轉(zhuǎn)型推廣時要關(guān)注不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同規(guī)模、不同行業(yè)之間的差別。非國有企業(yè)、中小規(guī)模企業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)在理解數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要性基礎(chǔ)上，將意識轉(zhuǎn)化為行動，結(jié)合自身特點探索適合自己的數(shù)字化方案及路徑。這就需要企業(yè)管理者對不同類型的企業(yè)“因材施教”，政府部門也要更多地關(guān)注企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，給予一定的政策幫助。對資本強(qiáng)大的國有企業(yè)、大規(guī)模企業(yè)以及技術(shù)過硬的高科技行業(yè)企業(yè)而言，企業(yè)管理者需要利用好企業(yè)自身優(yōu)勢來更好地提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型效果，努力打造成為業(yè)內(nèi)標(biāo)桿企業(yè)。

本文也存在以下不足之處：一方面，根據(jù)構(gòu)建的商業(yè)模式創(chuàng)新體系進(jìn)行人工閱讀財務(wù)報表獲得相應(yīng)指標(biāo)，不可避免地存在主觀判斷誤差；另一方面，由于精力有限只選取了江蘇省制造業(yè)的樣本數(shù)據(jù)，企業(yè)數(shù)量和研究區(qū)域的有限，后續(xù)研究應(yīng)增大樣本量，對于一些典型企業(yè)，需要細(xì)致深入地進(jìn)行案例研究，以增強(qiáng)研究結(jié)論的科學(xué)性。