崔莎莎

（新疆財經(jīng)大學 金融學院，新疆 烏魯木齊 830012）

中亞在亞歐大陸的交界處，地理上位于俄羅斯、中國、印度、伊朗、巴基斯坦等大國的中間，中亞國家指哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、烏茲別克斯坦和土庫曼斯坦，他們是連接亞歐大陸的交通樞紐。1992年中國同中亞五國正式建交，至今已有二十九年的建交歷史，雙方經(jīng)濟文化相互影響，取長補短。建交伊始，中國同中亞五國貿(mào)易額不到五億美元，經(jīng)過雙方的不斷努力，2017年中國同中亞五國的雙邊貿(mào)易突破了350億美元。以中國在中亞區(qū)域的重要貿(mào)易伙伴——哈薩克斯坦為例，2012年，在同哈薩克斯坦接壤的新疆霍爾果斯成立了霍爾果斯中哈國際邊境合作中心，以方便開展跨境交流和金融合作。2016年，人民銀行烏魯木齊中心承辦的金融論壇吸引了多家國際金融合作組織，該金融論壇成為中國-亞歐博覽會的一大特色論壇。中哈兩國在基礎建設、文化交流等方面合作進展巨大。但是機遇與挑戰(zhàn)并存，由于當前中亞地區(qū)各個國家之間的經(jīng)濟水平相對差距較大、雙方發(fā)展戰(zhàn)略存在差異、且國家開放程度不同，在經(jīng)貿(mào)合作中仍舊面臨諸多挑戰(zhàn)。

2021年3月13日，我國發(fā)布了“十四五規(guī)劃”，其中提出要推動“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展、實施對外開放、達成合作共贏的新局面，推進新疆建設“一帶一路”核心區(qū)。同時要深化經(jīng)貿(mào)投資務實合作，創(chuàng)新融資合作框架，建立“一帶一路”專項貸款和絲綢之路基金；建立健全“一帶一路”金融合作網(wǎng)絡，鼓勵多邊國家金融機構(gòu)參與投融資。在國家大力推動“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展的前提下，新疆作為“一帶一路”建設的核心區(qū)，不僅作為通往國外的樞紐起到交通要塞的作用，更要作為連接中國與中亞的經(jīng)貿(mào)活動的區(qū)域起到金融支持的重要作用。金融合作是兩國深化貿(mào)易合作的后盾，在當今“人類命運共同體”價值觀的主導下，加強與周邊國家的經(jīng)濟貿(mào)易合作無疑是未來的一大趨勢。因此，研究絲綢之路下中國與中亞區(qū)域金融合作，對中國和中亞經(jīng)濟貿(mào)易順利發(fā)展有一定助力。

1 文獻綜述

國際間金融合作研究最早是基于蒙代爾（1961）提出的最優(yōu)貨幣區(qū)理論，即兩國或地區(qū)之間滿足相關經(jīng)濟或金融條件（比如相似的通貨膨脹率、產(chǎn)品的多樣化等）則為最優(yōu)貨幣區(qū)，滿足最優(yōu)貨幣區(qū)則可以進行貨幣互換、貨幣替代甚至貨幣一體化。區(qū)域貨幣合作的目的是為了消除兩國經(jīng)濟合作中的匯率風險，如果進行貨幣互換等貨幣合作，可以有效控制匯率風險，增進國家之間貿(mào)易合作的規(guī)模與范圍（戈什，1986）。朱夢楠（2001）認為區(qū)域間金融合作的內(nèi)在原因是經(jīng)貿(mào)交流的頻繁性和互補性，而外在原因是爭奪金融資源的競爭的壓力。但不是所有國家之間都可以進行貨幣合作，在不滿足條件的情況下如果貨幣替代失敗會造成貨幣錯配，形成大規(guī)模以沒有風險對沖的外幣計值的負債，將會對一國金融體系的穩(wěn)定性和貨幣政策的有效性產(chǎn)生巨大風險，甚至有引發(fā)貨幣危機、金融危機的可能性（戈登斯坦和特納，2005）。因此，在國際間進行金融合作時應當先充分衡量二者的金融發(fā)展水平，以及相關制度和政策是否合理。

關于中亞國家區(qū)域金融合作方面的研究，何帆（2006）結(jié)合中亞地區(qū)的經(jīng)濟情況，分析了建立的成本與收益，并對建立中亞貨幣聯(lián)盟持有不太樂觀的態(tài)度。李亞楠（2017）采用數(shù)據(jù)分析法研究了中國與中亞地區(qū)的貿(mào)易狀況，結(jié)論證明中國與中亞五國之間不適合建立單一的金融結(jié)算系統(tǒng)，但是適合建立起更為系統(tǒng)的貨幣結(jié)算體系，如此可以促進區(qū)域貿(mào)易以及區(qū)域金融一體化，進而推動各個國家的發(fā)展。李文勇（2017）采用VAR模型驗證人民幣國際化水平和匯率之間的聯(lián)系，并得出結(jié)論對人民幣在中亞五國推進國際化進程的利弊進行了探討。何文彬（2017）總結(jié)了雙方歷年來金融合作的進程，并設計了深化金融合作的路徑和層次安排。隨著貿(mào)易的深化和中國經(jīng)濟實力的不斷提高，人民幣的地位不斷提升，中國與中亞合作也有了新的突破，因此在新時代研究中亞金融合作對推進新疆建設“一帶一路”核心區(qū)、建立健全“一帶一路”金融合作網(wǎng)絡、推動人民幣區(qū)域結(jié)算有著助推作用。

2 人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的可能性

2.1 理論基礎

2.1.1 最優(yōu)貨幣區(qū)理論

1961年Robert A. Mundel提出最優(yōu)貨幣區(qū)理論，該理論認為每個國家保持自己的貨幣可能并不是最有效的安排，因為受到匯率波動的影響會限制國家間的經(jīng)貿(mào)往來，因而地理位置和經(jīng)濟金融市場擁有一定相似度的周邊國家應當統(tǒng)一貨幣，以增強兩國間的合作關系、促進經(jīng)濟發(fā)展。然而，也并不是所有鄰國情況都適用于最優(yōu)貨幣區(qū)，只有滿足一定條件的標準才可以達到：生產(chǎn)要素資源的流動性；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相似性；產(chǎn)品多樣化；國際金融市場高度一體化；宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)；通貨膨脹率的相似性。

2.1.2 貨幣替代理論

姜波克（1998）認為貨幣替代是指當一國經(jīng)濟低迷時，本國居民對其貨幣失去信心從而大量兌換外國貨幣，導致外國貨幣在本國流通及本國貨幣大量外流的現(xiàn)象。貨幣替代會影響本國政府宏觀政策的調(diào)節(jié)能力，降低本國經(jīng)濟政策的效力。但也有一些國家因幣值不穩(wěn)或促進貿(mào)易而主動尋求貨幣替代，比如拉丁美洲美元化、西非法郎的存在及歐元區(qū)的建立，在古時的中國，秦朝統(tǒng)一度量衡之時，也將統(tǒng)一貨幣作為必經(jīng)之路。貨幣替代利弊參半，在開放經(jīng)濟的前提下，貨幣替代的現(xiàn)象是不可避免的。

2.1.3 貨幣錯配理論

貨幣錯配是指在開放經(jīng)濟下，一國不僅擁有本幣的資產(chǎn)和負債，還擁有外幣的資產(chǎn)和負債，因而就會對相應地受外幣的利率和匯率風險的影響，當不能保證外匯期限頭寸和幣種頭寸為零時，該經(jīng)濟體的利率表和資產(chǎn)負債表對匯率變動就會具有敏感性的情況。當一國大量持有外國貨幣時，則逐漸形成貨幣替代，但若貨幣替代失敗，會形成貨幣錯配，該國擁有大量外幣負債，經(jīng)濟狀況受限。

2.2 經(jīng)濟基礎

2.2.1 中國經(jīng)濟實力

如圖1所示，從改革開放以來，我國經(jīng)濟實力呈現(xiàn)穩(wěn)健的上升趨勢，2002年加入WTO之后，同國外的經(jīng)貿(mào)往來愈加頻繁，在黨和國家的帶領下，中國的GDP在2020年突破了一百萬億，并成為在疫情期間唯一實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。近年來，中國的經(jīng)濟實力日益雄厚，為加快建設絲綢之路經(jīng)濟帶建立了基礎。

圖1 中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）

在金融方面，我國構(gòu)筑起了完善的金融體系，如圖2所示，可以看到從2002年以來，隨著中國融入全球經(jīng)濟的速度增加，進一步擴大對外開放的腳步，國際收支也隨之接連順差，再加上西方經(jīng)濟低迷，諸多國外資本競相來華投資，使得我國外匯儲備逐年增加，近年來雖略有減少，我國外匯儲備規(guī)模仍舊占全球的30%，居于世界第一。為人民幣國際化及加快人民幣結(jié)算系統(tǒng)建立提供了基礎和保證，即給予了使用者隨時可以兌換的信念。從2015年人民幣加入SDR之后，IMF成員國持續(xù)增持人民幣，并且競相在華發(fā)行熊貓債券。3月27日，中國與伊朗簽訂了《中伊25年全面合作協(xié)議》，約定未來25年內(nèi)使用人民幣結(jié)算石油交易，隨著人民幣在國際交易中使用頻率越來越高，我國在世界貿(mào)易和金融體系中主要貨幣的地位將會越來越高，在區(qū)域金融合作的基礎也逐漸增強。

圖2 中國外匯儲備（億美元）

2.2.2 我國同中亞區(qū)域經(jīng)濟來往密切

近年來，隨著我國綜合實力的提升和金融體系的增強，我國持續(xù)實施擴大對外開放與“走出去”和“引進來”并存的政策，同中亞區(qū)域的經(jīng)濟來往愈加密切，“一帶一路”倡議不斷持續(xù)推進，中國同更多國家建立了合作，為新疆對外經(jīng)濟金融合作提供了基礎。2017年以來，中亞區(qū)域與我國接壤的“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟狀況逐漸好轉(zhuǎn)，在此條件下新疆加快了對外開放合作的腳步，貿(mào)易投資規(guī)模隨之大幅增長。以中亞五國為例，中國同中亞雙邊貿(mào)易總額在2013年突破500億美元，2014年由于中亞國家貨幣貶值原因貿(mào)易有所下降，但在17年開始有上升趨勢，如圖3所示。

圖3 2012年-2017年中國同中亞五國雙邊貿(mào)易總額（億美元）

2.2.3 政策基礎

2.2.3.1 中國推動一帶一路建設及新疆核心區(qū)建設

2013年9月，我國提出了建設“一帶一路”的合作倡議，在提出倡議之后，我國不斷推動促進與周邊國家的合作關系，截至2020年11月，我國同其他國家和國際組織簽署了201份“一帶一路”相關合作文件。在此背景下，中國同中亞的金融合作關系將會進一步深化，形成全方位對外開放的新格局。2014年5月，召開的第二次中央新疆工作座談會中提出，要充分發(fā)揮新疆的區(qū)位優(yōu)勢、以新疆為基礎與沿線國家開展合作、深化同亞洲國家的交流與合作。十四五規(guī)劃中提出，要推進建設新疆“一帶一路”核心區(qū)建設，新疆作為亞歐大陸的幾何中心，無疑是絲綢之路中重要的關口，在未來，應當在推動中國與中亞經(jīng)貿(mào)合作的基礎上，推進金融合作范圍和深度，持續(xù)努力擴大人民幣的影響力。

2.2.3.2 中國加入SDR

2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中，SDR籃子貨幣改為美元、歐元、人民幣、日元和英鎊五種貨幣，在加入之后，人民幣在SDR的權(quán)重也逐年提升。中國加入特別提款權(quán)貨幣籃子，對人民幣來說是歷史上濃墨重彩的一筆，至此中國的貨幣將在更大的舞臺上被國際所接納，中國也將擁有更大的話語權(quán)。同時，國際貨幣基金組織會通過特別提款權(quán)自動增持人民幣，在將來用人民幣計價的資產(chǎn)將會更多，加快了人民幣國際化的進程。在中國與中亞的金融合作中，意味著我國貨幣將更容易被對方所認可，同時為人民幣在國外進行交易提供了便利。

2.2.3.3 人民銀行同中亞開展貨幣合作和金融合作

近年來，我國貨幣實力在穩(wěn)步提升，同中亞國家貿(mào)易往來的規(guī)模也逐漸擴大，人民銀行積極同中亞國家開展了相關合作。如表1，在2010-2020年間，我國同中亞多國簽署了貨幣互換協(xié)議，進一步增強中國同中亞各國的政治互信，促進了增進我國和中亞區(qū)域的經(jīng)濟交流和貿(mào)易發(fā)展，有利于擴大人民幣在中亞的影響力，為人民幣國際化和建立以人民幣主導的結(jié)算體系奠定了基礎。

表1 2010-2020年間中國同中亞區(qū)域金融合作一覽

3 人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的阻礙

3.1 地區(qū)安全前景具有較大不確定性

地處亞歐大陸的中心，中亞的地理位置得天獨厚，同時中亞國家的能源資產(chǎn)儲備及其豐富，因而自古以來便成為大國政治博弈的重要區(qū)域。俄羅斯提出的《俄白哈關稅同盟》在2010年啟動，三國之間貿(mào)易往來密切，在2014年美國制裁俄羅斯后，哈薩克斯坦的匯率也一度遭到貶值，國內(nèi)通貨膨脹嚴重，從表2中可以看出，烏茲別克斯坦在過去的幾年間同樣匯率貶值嚴重，依賴于石油出口的國家在石油價格遭受打擊之時就會變得比較被動，不穩(wěn)定的政治局勢會影響國際間的合作。

表2 2013-2019年中亞國家匯率變化

3.2 中亞國家貿(mào)易投資環(huán)境有待改善

從前述中國和中亞國家金融合作協(xié)議總覽不難看出，我國同哈薩克斯坦有著長期的深入合作，但是其他國家合作相對較少，一方面是哈薩克斯坦在地理位置上國土更大、離我國更近，另一方面是因為哈薩克斯坦屬于中亞的發(fā)達國家，在貿(mào)易投資環(huán)境上相較而言更為安全便捷，產(chǎn)品種類多樣，貨幣政策和財政政策更為穩(wěn)健，因而與其進行金融合作可以互惠互利，互相促進發(fā)展。而相較而言，其他國家的代表性產(chǎn)品可能要稍遜一籌，貨幣互換通常有三年有效期，即在三年內(nèi)持有對方貨幣進行貿(mào)易往來，一般而言雙方國家將會以此為基礎進行貿(mào)易交流，很少存在到期后仍然持有對方貨幣的情況。因而要想雙方達成金融合作進行貨幣互換，對于雙方貿(mào)易投資市場也有很高的要求。

3.3 主要國際貨幣依然占據(jù)國際金融市場較大份額

從國際金融市場份額來看，美元、歐元、英鎊和日元在國際市場上仍舊占有較大的份額，盡管近年來人民幣同其他SDR主要貨幣之間的差距在逐漸縮小，但人民幣國際化的路還有很長。再者，目前的國際貨幣格局不是一朝一夕就形成的，各國也都會維護自己貨幣在國際中的地位，中國要想在國際貨幣的舞臺占有一席之地，同樣需要堅持不懈的努力。到2020年6月底，人民幣占國際支付貨幣的1.76%，為世界第五大支付貨幣，受疫情的影響，占比盡管略有下降，依舊保持在第五的位置。另外，在中亞地區(qū)，盧布和美元依舊是慣用的國際貨幣，要使人民幣進一步在中亞區(qū)域擴大其影響力，需要結(jié)合“一帶一路”繼續(xù)深化與相關國家的金融合作。

4 推動人民幣實現(xiàn)中亞區(qū)域化的策略

4.1 親誠惠容，文化先行

文化架橋有利于求同存異，“一帶一路”幅員遼闊，國際關系復雜，民族宗教文化不同，歷史文化也不盡相同。秉持著“親誠惠容”的精神，文化先行可以有利于推進“一帶一路”倡議和其他國家相互理解、增進友誼。只有講好歷史、傳統(tǒng)，國家間相互包容、求同存異，才能相互溝通、親近、進而合作，建立深厚友誼。能否擁有共同的目標，互利互惠都需要依靠文化的傳播。中華傳統(tǒng)文化是以和為貴，國家合作不是零和博弈而是互惠互利，講好文化故事，可以讓中亞國家更理解我們的“一帶一路”倡議并不是中國的“馬歇爾計劃”，而是提供一個友好交流的平臺，實現(xiàn)共同發(fā)展、共同富裕。

4.2 推動民生領域合作，以非資源合作推動區(qū)域金融合作

2019年爆發(fā)的新冠肺炎疫情使得全球都陷入了經(jīng)濟停擺的狀態(tài)，盡管目前疫苗已經(jīng)研發(fā)完畢正式投產(chǎn)，但要得到完全控制仍舊需要一段時間。在后疫情時代，中國應當展現(xiàn)大國擔當，積極分享抗疫防疫經(jīng)驗，開展絲路基金和絲路貸款項目，金融助力各國盡早恢復疫情前的生活。同時，中國擁有強大的基建實力，在過去的七十年內(nèi)不斷完善改善民生生活，可以進一步以基礎建設為基礎，推動非資源合作，繼續(xù)拓展區(qū)域內(nèi)基建互聯(lián)的合作，進而推動區(qū)域金融合作，在中國國家開發(fā)銀行、亞洲基礎設施投資銀行等金融機構(gòu)的共同作用下，以非資源合作推動區(qū)域金融合作，實現(xiàn)金融合作的可持續(xù)發(fā)展。

4.3 依托絲綢之路開展同中亞的金融合作

中國同中亞區(qū)域金融的合作，離不開“一帶一路”倡議，應當將“一帶一路”打造成中亞經(jīng)濟金融合作的新平臺，依托絲綢之路經(jīng)濟帶同周邊國家開展貿(mào)易合作，共創(chuàng)中亞和平友好共處的新局勢。首先應當基于新疆的核心區(qū)建設去開展，推動新疆和中亞展開金融合作是增進雙方合作的必經(jīng)之路，近年來新疆與沿線國家貿(mào)易往來大幅增長、貨幣外匯衍生產(chǎn)品漸趨多樣化，新疆同周邊中亞國家在習俗和文化上有一定的相似性，應當在此基礎上進一步推進新疆的核心區(qū)建設，以實施更好的雙邊合作。其次在貿(mào)易方面，中哈金融合作分委會和哈展會都會定期舉辦，雙方互相商討未來合作進展，可以在局勢穩(wěn)定的情況下進一步同中亞其他國家開展類似合作，以期達成更多合作內(nèi)容。最后，我國應提升金融服務的能力，中亞是構(gòu)建絲綢之路的重要區(qū)域，金融領域的合作是區(qū)域合作的基石，應當完善對外投資金融支撐體系，加快建設跨境基礎設施互聯(lián)互通，同時做好金融風險預警預案，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎。