■文／路錦非

今年5 月，國家統(tǒng)計局公布了我國第七次人口普查數(shù)據(jù)。中國65 歲以上老年人口已經(jīng)達到1.9 億人，占比13.5%。國際深度老齡化社會的標準是，65 歲以上人口占比達到14%，我國距離人口深度老齡化僅一步之遙。人口老齡化對經(jīng)濟和社會將產(chǎn)生長遠深刻的影響，絕不是“他人之憂與己無虞”的事，而是與每個人和每個家庭息息相關。

新中國成立以來七次人口普查數(shù)據(jù)中，0—14 歲少年兒童人口占比與65歲以上老年人口占比的歷史對比關系清晰表明了人口結(jié)構(gòu)的變動特征（見下圖）。其中，14 歲以下人口占比下降劇烈而迅速，從1964 年的40%下降到2020 年的17%左右，少子化特征鮮明；65 歲以上老年人口占比則從3.5%左右上升到13.5%。少子化與老齡化疊加作用，加劇了我國人口年齡結(jié)構(gòu)老化的現(xiàn)實。人口老齡化趨勢下養(yǎng)老問題日益嚴峻，成為宏觀社會和微觀家庭的重要挑戰(zhàn)。因此，在理性客觀認知的基礎上，需要深刻理解家庭財務生命周期的規(guī)律，把握我國已有的制度性和市場性養(yǎng)老資源的結(jié)構(gòu)與分布，清晰了解每種養(yǎng)老資源的內(nèi)容和保障力度，進而科學匹配財富規(guī)劃與養(yǎng)老規(guī)劃，實現(xiàn)養(yǎng)老財務安排與養(yǎng)老資源全面準備的結(jié)合。

養(yǎng)老保障制度體系面臨壓力

我國從1995 年建立城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險，到2005 年建立第二支柱的企業(yè)年金，再到2018 年開始第三支柱個人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點，我國已經(jīng)初步形成了三支柱養(yǎng)老保障架構(gòu)，民眾的養(yǎng)老金來源已經(jīng)呈現(xiàn)出多樣化特征。然而，現(xiàn)代養(yǎng)老金制度是建立在良好的人口結(jié)構(gòu)基礎之上的。當我國人口結(jié)構(gòu)經(jīng)歷轉(zhuǎn)變，各項養(yǎng)老保障制度亦面臨著壓力。

我國政府主辦的基本養(yǎng)老保險是最主要的養(yǎng)老保障制度安排，覆蓋最多的人口。該制度采取現(xiàn)收現(xiàn)付的運營機制，本質(zhì)上是代際轉(zhuǎn)移支付，在年輕的人口結(jié)構(gòu)下才具備可持續(xù)性。然而我國劇烈迅速的人口老齡化進程使得該制度的可持續(xù)性遭遇挑戰(zhàn)。為了維系城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度運行，政府已進行了一系列政策參數(shù)的調(diào)整。（1）提高繳費率。我國基本養(yǎng)老保險繳費率從最初的單位15%、個人3%，逐漸提高到單位20%、個人8%的繳費比例。用人單位和職工都感到較大的繳費壓力。近年中央主導社保降費，但合計24%的繳費比例仍然較高。（2）延遲退休年齡。人口平均預期壽命提高了20 歲，而我國的退休年齡政策依然沒有調(diào)整，難以實現(xiàn)制度的可持續(xù)性。因此國家正在積極設計方案以穩(wěn)妥的方式漸進實施延退。（3）延長繳費年限。在實踐中，我國基本養(yǎng)老保險15 年最低繳費年限經(jīng)常變成“最高”繳費年限，這對制度可持續(xù)性造成沉重壓力。因此，人社事業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃明確了逐步提高最低繳費年限。上述幾項政策組合拳透露出，我國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度在人口老齡化困局下面臨的壓力。

新中國成立以來非經(jīng)濟活動人口結(jié)構(gòu)變動趨勢

我國自2009 年開始為農(nóng)民提供低標準的養(yǎng)老金，2014 年農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民合并為城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險，但保障標準較低，僅相當于城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險待遇的10%—15%，難以成為城鄉(xiāng)居民的主要養(yǎng)老金來源。

基于上述分析，顯然，在人口變動趨勢下，養(yǎng)老完全依靠政府是難以實現(xiàn)的。

人口年齡結(jié)構(gòu)老化是一個長期趨勢，我國在世界銀行倡導下嘗試建立多支柱養(yǎng)老保障體系，于2005 年開始建立第二支柱的企業(yè)年金，2015 年建立職業(yè)年金，分別為企業(yè)職工和機關事業(yè)單位職工提供第二支柱養(yǎng)老保障。但企業(yè)年金采取企業(yè)自愿原則，決定了只有經(jīng)濟效益好實力強的企業(yè)才有能力有意愿為職工建立企業(yè)年金計劃。

第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金采取單位和職工共同繳納費用積累基金進行市場化投資運作的方式。從企業(yè)年金基金運營的歷史數(shù)據(jù)看，投資收益良好，15 年平均年收益率超過7%，長期看將成為職工退休后的重要養(yǎng)老金來源。然而，企業(yè)年金覆蓋率始終不高。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020 年參加企業(yè)年金的職工2718 萬人，僅占參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的4.6 億職工的6%，還難以擔當起第二支柱的重任。2015 年開始的職業(yè)年金計劃配合基本養(yǎng)老保險制度并軌改革而實施，采取隱性強制的原則，覆蓋3400 萬機關事業(yè)單位職工，發(fā)展非常迅速。但企業(yè)年金與職業(yè)年金合計覆蓋職工人數(shù)6000 多萬，仍然僅占參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險制度人數(shù)的14%。因此第二支柱計劃雖然擁有完全積累市場化投資運作的優(yōu)勢，能夠分享長期經(jīng)濟增長的紅利，但由于其覆蓋面受到企業(yè)經(jīng)濟效益和機關事業(yè)單位職業(yè)門檻的限制，也難以成為大多數(shù)老百姓的養(yǎng)老金來源。

另外，我國于2018 年推出個人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險，鼓勵普通民眾自主建立以個人為主導的第三支柱養(yǎng)老金計劃。先在上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)試點推行。試點中表現(xiàn)出制度平臺尚不成熟、流程繁雜不利于申報辦理、免稅額度低且有封頂效應、宣傳和實施渠道不暢等問題，實際推行效果不及預期，面臨著進一步改革以適應現(xiàn)實的需求。

綜上，我國三支柱保障的制度框架已經(jīng)建立，但現(xiàn)實中仍然表現(xiàn)出鮮明的第一支柱獨大的特征，且以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險為主；而第二和第三支柱的發(fā)展都未能真正擔當起支柱作用，很難為老百姓提供可靠的養(yǎng)老金來源。

社會保險應由個人保障轉(zhuǎn)向家庭保障

我國社會保險脫胎于新中國建立之初的勞動保險，主要的參保依據(jù)是勞動關系，這決定了制度是以“保個人”為根本特征的。當時包括保險在內(nèi)的其他全部員工福利，如住房、醫(yī)療、退休等，都高度依附于勞動關系單位。改革開放后，我國積極恢復和修正保險保障制度，明確將原來高度依附單位的保險保障轉(zhuǎn)向社會，由單位發(fā)放轉(zhuǎn)為社會發(fā)放，社會保險的運行機制開始恢復。然而，目前覆蓋面最廣、基金規(guī)模最大、發(fā)展最為成熟的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險，仍然以正式勞動關系為基本前提，由就職單位依據(jù)勞動合同繳納和代扣代繳。這一做法有其便捷性與合理性，但更加強化了依托個人正式勞動關系的參保渠道。隨著改革開放的不斷深化、人口趨勢向縱深發(fā)展、社會家庭結(jié)構(gòu)發(fā)生改變等，我國已經(jīng)到了需要將原來以個人為主的社會保險轉(zhuǎn)向以家庭保障為主的社會保險的歷史階段。

現(xiàn)代經(jīng)濟體制下人力資本價值被喚醒，勞動力流動活躍。改革開放伴隨著勞動力的大規(guī)模流動，創(chuàng)造了舉世矚目的經(jīng)濟奇跡，其中人力資本價值的煥發(fā)起到了重要的作用。勞動力流動也從早期以農(nóng)村勞動力向城市遷移為主，逐漸變?yōu)榘行〕鞘谐擎?zhèn)居民向大城市遷移的更為廣泛的勞動力遷移流動。根據(jù)“七普”數(shù)據(jù)，我國有64%的人口居住在城鎮(zhèn)，然而戶籍人口的城鎮(zhèn)化率為45.4%，有近20%的人口居住在城鎮(zhèn)但沒有本地城鎮(zhèn)戶籍，形成規(guī)模龐大的城市外來人口群體。對他們的家庭如何提供完備的社會保障是社會轉(zhuǎn)型期的重要議題。

人口政策轉(zhuǎn)向鼓勵生育，基于家庭的保險保障需求迫切。除人口年齡結(jié)構(gòu)老化以外，我國家庭戶平均人口規(guī)?？焖傧陆??！捌咂铡睌?shù)據(jù)中，家庭平均人口僅為2.62 人，比“六普”減少了0.48人，顯示出我國人口趨勢的嚴峻局面。為此國家不斷出臺政策，如全面二孩政策，緊跟著追加的三孩政策，建立社會幼撫機構(gòu)，減輕家庭教育壓力等。二孩、三孩生育政策下，越來越多的家庭有可能會選擇夫妻一方放棄職業(yè)全職照料子女和家庭，這些全職家庭照料者無法被傳統(tǒng)社會保險所覆蓋，成為風險暴露群體。隨著多孩生育政策的普及落實，多子女家庭照料者群體的規(guī)模也會越來越大，需要考慮以家庭為保障單位的社會保險的轉(zhuǎn)型。同時，兒童保障在我國尚未形成全國性的制度體系，目前僅由各省市根據(jù)情況實施分散化差異化的保險保障。為改善人口結(jié)構(gòu)，促進二孩三孩生育，必須將兒童納入家庭的整體保障體系予以考慮。

養(yǎng)老問題作為家庭的重要決策之一，需要在全面家庭保障的思維架構(gòu)基礎上，進行科學規(guī)劃與提前籌備。

財富規(guī)劃匹配養(yǎng)老規(guī)劃

從微觀角度，如何在人口老齡化的大趨勢下積極應對、科學規(guī)劃個人和家庭的綜合養(yǎng)老問題，是每個普通家庭戶最為關心的問題。

理解家庭財務生命周期。家庭財務生命周期與人口規(guī)律密切相關。從步入成年財務獨立開始，個人就已經(jīng)開啟了屬于自己的財務生命周期，其間經(jīng)歷組建家庭，家庭成員創(chuàng)造財富滿足家庭消費需求、撫養(yǎng)子女等，同時為自己的老年生活進行儲備。家庭財務生命周期在家庭主要成員人力資本最高的時期就應當開始進行養(yǎng)老規(guī)劃。

從家庭財務生命周期看，從個人實現(xiàn)財務自立起，收入大于消費。組建家庭后，可能由于配偶的加入，家庭收入開始跳躍式增加，隨后滿足家庭的日常消費和完成養(yǎng)育子女的功能，與此同時收入仍有盈余，形成家庭財富積累，直至退休時點。之后進入養(yǎng)老財富的消耗期。退休初期可能有放松旅游等集中支出，隨后進入養(yǎng)老平穩(wěn)期，隨著生命步入末期，醫(yī)療消費支出大幅增加，對積累養(yǎng)老財富的消耗速度加快，直至生命終點。退休后政府提供的基本養(yǎng)老金僅滿足基本生活需要，若要實現(xiàn)符合個人或者家庭預期的退休生活水平，則需要動用財富創(chuàng)造期積累的養(yǎng)老財富。因此理解家庭財務生命周期的規(guī)律，不能等到臨近退休才想起養(yǎng)老積累，而必須在自己的整個財富創(chuàng)造期，綜合考慮家庭日常消費、子女養(yǎng)育等家庭功能實現(xiàn)的同時，積極進行未來的養(yǎng)老規(guī)劃。

家庭養(yǎng)老風險應對的結(jié)構(gòu)與內(nèi)容。居民和家庭考慮養(yǎng)老問題時，要了解家庭的養(yǎng)老風險結(jié)構(gòu)，進而根據(jù)內(nèi)容和保障程度構(gòu)建應對養(yǎng)老風險的梯度結(jié)構(gòu)。（1）是否參加了基本社會保險，是城鎮(zhèn)職工保險還是城鄉(xiāng)居民保險。城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的平均水平大約為社會平均工資的45%—50%，根據(jù)參保人的工資水平、繳費年限、退休年齡來計算確定。城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的待遇水平大約相當于城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險待遇的10%—15%。（2）是否參加了企業(yè)年金或者職業(yè)年金。企業(yè)年金和職業(yè)年金采取完全基金積累市場化投資運作的模式，若積累周期較長，可以提供較高水平的替代率補充。例如企業(yè)年金積累35 年，按照3%的平均收益率可以提供約37%的替代率，5%的收益率可提供52%的替代率，若投資收益率平均8%，替代率甚至可以達到90%。（3）第三支柱個人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險。2018 年起開始試點，按照收入的6%或者每月1000 元取低原則實施稅前扣除，繳納、投資環(huán)節(jié)免稅，退休領取時按照約7.5%的稅率征稅，即延遲納稅。以上海社會平均工資收入水平的職工為基準測算，積累年限15 年到30 年所能提供的替代率在4%—6.4%。

根據(jù)上述我國家庭應對老齡風險的制度化渠道結(jié)構(gòu)、內(nèi)容和保障水平的分析可知，一個三支柱保障齊全的平均收入城鎮(zhèn)職工家庭，其養(yǎng)老的財務保障相對比較穩(wěn)妥，以積累30 年為例，大約可以獲得與其原社會平均收入相當?shù)酿B(yǎng)老金。但若職工收入高于社會平均工資，則替代率會降低，通過制度化的養(yǎng)老保障渠道獲得的養(yǎng)老金可能難以滿足退休生活質(zhì)量不下降的需要。同時，根據(jù)我國三個支柱發(fā)展的現(xiàn)實，絕大多數(shù)職工沒有第二支柱和第三支柱保障。因此，現(xiàn)代居民家庭需要在制度化的養(yǎng)老保障之外，提前考慮補充其他養(yǎng)老保障產(chǎn)品和服務。

“財富規(guī)劃”加“養(yǎng)老規(guī)劃”，點面結(jié)合科學匹配。通常財富規(guī)劃和養(yǎng)老規(guī)劃是兩個領域的主題，前者是金融投資領域為主，后者是人口社會保障領域為主。但事實上，統(tǒng)一到基于家庭財務生命周期的完整規(guī)劃，這兩者需要在微觀家庭層面緊密結(jié)合。

財富規(guī)劃是一個系統(tǒng)工程?；诩彝ヘ攧丈芷谝?guī)律，為不同的家庭財富管理目標配置資產(chǎn)，進行投資管理，盡可能取得理想的投資回報。在家庭整體財富規(guī)劃中，要考慮家庭成員年老后的財務安排?，F(xiàn)代投資管理技術已較為成熟，可以匹配生命周期規(guī)律，根據(jù)家庭主要成員的年齡和風險收益特征，來調(diào)整投資策略，隨著年齡增長，逐漸降低權(quán)益類投資比例和提高固定收益類產(chǎn)品占比。2018 年我國證監(jiān)會推出了養(yǎng)老為目標的證券投資基金，目標日期基金和目標風險基金，可以為養(yǎng)老目標選擇合適的投資對象。

養(yǎng)老規(guī)劃是一個全面工程。如果財富規(guī)劃考慮的是財務方面基于生命周期規(guī)律的系統(tǒng)性準備，那么養(yǎng)老規(guī)劃則是考慮老年生活所需的全面準備。在財務安排充足的基礎上，還要考慮養(yǎng)老資源的配套，如養(yǎng)老服務、醫(yī)療資源、養(yǎng)老社區(qū)等。

財富規(guī)劃和養(yǎng)老規(guī)劃互相滲透，雖然角度不同，但最終都是落腳到每一個居民家庭，是實實在在的家庭層面的重大決策。養(yǎng)老規(guī)劃與財富規(guī)劃科學匹配，才能形成完備全面的養(yǎng)老風險應對體系。

我國人口發(fā)展趨勢已然非常明確，出生人口不斷減少、居民家庭戶規(guī)模日益縮小等，是擺在國家和每個家庭面前的重大課題。從微觀層面，每個現(xiàn)代家庭都應當認清人口變動趨勢，順應家庭財務生命周期的規(guī)律特征，梳理和盤點家庭已有的制度性和市場性養(yǎng)老資源，基于自身家庭實際情況來設計匹配財務規(guī)劃和養(yǎng)老規(guī)劃，積極科學應對人口老齡化的大趨勢。